国际金融计算题最详细的解答

第一章习题：

计算远期汇率的原理：

(1)远期汇水：”点数前小后大”一远期汇率升水

远期汇率=即期汇率+远期汇水

⑵远期汇水：”点数前大后小”f远期汇率贴水

远期汇率=即期汇率-远期汇水

举例说明：

即期汇率为:US$=DM1.7640/50

1个月期的远期汇水为:49/44

试求1个月期的远期汇率？

解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591

卖出价=1.7650-0.0044=1.7606

US$=DM1.7591/1.7606

例2

市场即期汇率为:£1=US$1.6040/50

3个月期的远期汇水：64/80

试求3个月期的英镑对美元的远期汇率？

练习题1

伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：

即期汇率：1.5305/15

1个月远期差价：20/30

2个月远期差价：60/70

6个月远期差价：130/150

求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率？

练习题2

纽约外汇市场上美元对德国马克：

即期汇率:1.8410/20

3个月期的远期差价：50/40

6个月期的远期差价：60/50

求3个月期、6个月期美元的远期汇率？

标价方法相同，交叉相除

标价方法不同，平行相乘

例如：

1.根据下面的银行报价回答问题：

美元/日元103.4/103.7

英镑/美元1.3040/1.3050

请问：

某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的

套汇价是多少？（134.83/135.32;134.83）

2.根据下面的汇价回答问题：

美元/日元153.40/50

美元/港元7.8010/20

请问：

某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？

（19.662/19.667;19.662）

练习

1.根据下面汇率：

美元/瑞典克朗6.9980/6.9986

美元/加拿大元L2329/1.2359

请问：

某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？

（1加元=5.6623/5.6765克朗；5.6623）

2.假设汇率为：

美元/日元145.30/40

英镑/美元1.8485/95

请问：

某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

（1英镑二268.59/268.92；268.92）

货币升值与贬值的幅度：

□直接标价法

本币汇率变化=（旧汇率+新汇率-1）x100%

外汇汇率变化=（新汇率+旧汇率-1）x100%

□间接标价法

本币汇率变化=（新汇率+旧汇率-1）x100%

外汇汇率变化=（旧汇率+新汇率-1）x100%

如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬

值。

例如：

1998年9月100,美元对日元的汇率为1美元等于134.115日

元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日

yco

在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少？

答：(134.115/104.075-1)X100%=28.86%

而美元对日元的汇率变化幅度为多少？

答：(104.075/134.115-1)X100%=-22.40%

补充习题：

一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下:

币种即期一月三月六月

墨西哥比9.3850—807080210215410—440

索

南非兰特6.1200_300425_4451100_12001825_1900

英镑1.6320_3540_34105_95190_170

1.买入和卖出的直接报价是什么？

2,你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索，实际

汇率是多少？

(1.6215X9.4060=15.2518)

如何区分买入价和卖出价？

例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下:

巴黎：USD1=FRF5.7505〜5.7615

（银行买入美元价）（银行卖出美元价）

伦敦：GBP1=USD1,8870〜1.8890

（银行卖出美元价）（银行买入美元价）

注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？

第一章习题：

L如果你以电话向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线

表示“兑”）的汇价。中国银行答道：“1.6900/10"。请问:

经纪人D：7.8053/63

你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？

8.假设银行同业间的美元/港币报价为7.8905/7.8935。某客户

向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取2〜3个点作为银行收益，

你应如何报出买入价和卖出价？

9.根据下面的银行报价回答问题：

美元/口元103.1/103.7

英镑/美元0.3010/1.3050

请问：

某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的

套汇价是多少？

10.根据下面的汇价回答问题：

美元/日元153.40/50

美元/港元7.8010/20

请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？

11.根据下面汇率：

美元/瑞典克朗6.9980/6.9986

美元/加拿大元1.2329/1.2359

请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多

少？

12.假设汇率为：

美元/日元145.30/40

英镑/美元1.8485/95

请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为

£1=$1.7810/1.7820,纽约市场为£1二$1.7830/1.7840。根据上述

市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？

解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投

资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。

利润如下：2000—1.7820X1.7830—2000=1.1223万美元（4分）

某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：

2.0000-2.0035,3个月远期点数为130Tl5,某公司从瑞士进口机

械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎,

如要求以美元报价，应报多少美元？（列出算式，步骤清楚）

解：买入价二2.0000-0.0130=1.9870

卖出价二2・0035-0.0115=1.9920

1美元=L9870/1.9920瑞士法郎

1004-1.9870=50.3271美元

六、中国的一家外贸公司因从德国进匚一批货物，三个月后需耍

支付1200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月

后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向

一家美国银行询价，答复为：

即期汇率1.2220/35

三个月远期汇率10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢？

解：买入价=1.2220+0.0010:1.2230

卖出价二1.2235+0.0015=1.2250

即：1欧元=1.2230/0.2250美元

1200000X1.2250=1470000美元。

你在报纸上读到以下外汇信息:

美元/英镑加元/美元日元/美元于爵士法郎/

美元

即期汇率1.7381.341122.31.503

一个月远1.7321.3431221.499

期

三个月远1.721.345121.51.493

期

六个月远1.7041.35120.61.484

期

1.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水？按百分比计算，升水

或贴水是多少？

2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少？

3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了22虬那么十年

前英镑的汇率（即期）是多少？

第二章习题:

套汇交易举例

1、空间套汇（直接套汇）

纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$,伦敦市场报价8.0580

kr/$o

不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？

答案：1.纽约市场：

100万美元X8.0750=807.50万丹麦克朗

2.伦敦市场：

807.504-8.0580=100.2110万美元

套汇结果：

100.2110-100=0.2110万美元

2.三点套汇为例：

在纽约外汇市场上，$100=FRF500.0000

巴黎外汇市场上，£1=FRF8.5400

在伦敦外汇市场上，£1=$1.7200

策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场

卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。

结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000

4-100X500.0004-8.54X1.72=1007.258万美元，净获套汇利润

70258美元。

1.即期交易

是指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交

易。

2.远期交易

远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后

进行的。

3.掉期交易

是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远

期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来持有的甲货币做一个期

限上的调换。

掉期交易资金表:

即期交金额汇率远期交金额汇率

易易

-瑞士法15020001.5010/20+瑞士法15020001.4676/86

郎郎

+美元1000000-美元1023439.36

说明：“-”表示卖出；“+”表示买入。

1000000X1.5020=1502000；15020004-

1.4676=1023439.36

你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）

新加坡银行：新元报韩元Won714.00/S$

香港银行：港币报新元HK$4.70/S$

韩国银行：韩元报港币Won150.00/HK$

假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗？如是，解释步骤并

计算利润。

答案：s$1012766-s$1000000=s$12766

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付

1200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元

相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国

银行询价，答复为：

即期汇率L2200/35

三个月远期汇率10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢？

答案：卖出价：1.2220-0.0010=1.2190；买入价：

1.2235-0.0015=1.22201.2220X1200000=1.466400美元

第三章习题

□远期差价报价法

■外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水

■升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。

■也可采用报标准远期升贴水的做法

例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率

为USD1=CAD1.7814/1.7884,3个月远期美元升水CADO.06/0.10,

则3个月远期汇率分别为1.7814+0.06/100=CADl.7820和

1.7884+0.O1/1OO=CAD1.7894。

又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为

GBP1=USD1.4608/1.4668,3个月远期英镑贴水USDO.09/0.07,

则3个月远期汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和

1.4668-0.07/100=USD1.4661o

年升贴水率:

期汇汇率一现汇汇率12

年升贴水率=xxlOO%

现汇汇率远期月数

远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应

地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率

等于两国利差。

例如：

＞伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/US2L9886,英镑的年利率为

8.5%,美元的年利率为6.4%,某客户卖给英国银行3个月远期

英镑10000,买远期美元，则3个月远期美元的升水数为：

＞1.9886X（8.5%—6.4%）X3+12=0.0104美元

＞伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：

GBP/USD=1.9886-0.0104=1.9782

□国内外利率分别为5%和3乐则本币贴水,外汇升水，外汇年升

水率为2%。

□注意，如果计算的不是1年期远期汇率，则需要根据年升贴水

率计算出相应期间的升贴水幅度，再据此计算远期汇率。还是

上例，假设基期汇率为10,则6个月远期外汇升水1%,那么6

个月远期汇率等于10.1

【例题1•单选题】

1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%,则6个月的远期美元

（）o

A.升水2%B.贴水2%

C.升水1%D.贴水4%

答案：C

【例题2•单选题】

2.（2007年考题）假设美国的利率是6肌人民币的利率是2%,则3

个月的远期美元对人民币（）。

A.升水4%B.贴水4%

C.升水1%D.贴水1%

答案：D

计算题

1.设伦敦市场上年利率为12%,纽约市场上年利率为8%,且伦敦外汇

市场的即期汇率为1英镑二L5435美元，求1年期伦敦市场上英镑对

美元的远期汇率。

解：设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有:

一年的理论汇率差异为：

EOX(12%—8%)=1.5435X(12%—8%)=0.06174

由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有：

El=l.5435—0.06174=1.4818

即1英镑=1.4818美元

3,利用外汇远期套期保值

(1)套期保值：

(2)某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300

万美元。为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成

本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远

期美元。

口如果签订贸易合同时,即期汇率FBP1=US易.8000,3个月后的

即期汇率为GBP=USD1.7800o而公司以GBP=USD1.7880的汇率

签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。

附：

300万+L7800-300万。L7880=7541英镑

4.投机

(1)投机：

(2)9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为

GBP1二USD1.8245,一投机者判断美元在今后3个月中将升值，美元远

期汇率将下降。于是决定买入100万3个月远期美元，交割日期为

12月20日。如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期

汇率为GBPFUSDL8230,则卖出100万2个月远期美元，交割日也

为12月20日。

计算过程：

1000000X(1/1.8230-1/1.8245)=451英镑。

但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。

利用外汇远期套利(掉期性抛补套利)

如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4%,美元年利率10%；

即期汇率USD1-JPY100,若3个月远期汇率有两种状况：

USDl=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期

性抛补套利的收益情况

两种远期汇率下的掉期套利收益比较

在日本投资的本利和（以日元计在美国投资的本利和（以日元计价）

价）

1000X(1+4%X3/12)=10101000/100X(1+10%X3/12)X

万98=1005万

1000/100X(1+10%X3/12)X

101.5=1040万

从而表明:

•若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必然存在套利机会。

计算题：

2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元,

合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款「假设2005年11月

9日东京外汇市场日元兑美元汇率$1=J¥110.25/110.45,3个月期

远期汇汇率为$1=J¥105.75/105.95

试问：

①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保

值？

②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为$1二J

¥100.25/100.45,那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失？

解：①2005年11月9日卖出3个月期美元$150万避险保值。

②2005年11月9日卖三个月期$150万

获日元150万X105.75=15862.5万日元

不卖三个月期$150万，在2006年2月9日收到$150万

兑换成日元$150万X100.25=15037.5万日元

15862.5-15037.5=825万日元

答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期$150万避险保值方

法，减少损失825万日元。

利用外汇期货套期保值

3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值

125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。

时间现货市场期货市场

3月20日GBPl=USD1.6200GBP1=USD1.6300

汇率9月20日GBP1=USD1.6325GBP1=USD1.6425

交易3月20日不做任何交易买进20张英镑期

过程货合约

9月20日买进125万英镑卖出20张英镑期

货合约

现货市场上,比预期损失1.6325X125-1.6200X125=

结果1.5625万美元；

期货市场上，通过对冲获利1.6425X125-1.6300X125

=1.5625力美兀；亏损和盈利相互抵消,汇率风险得以

转移。

例如：

一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定3个月后

支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利影响，他采用了买入

套期保值。其过程如表所示。

表4-4买入套期保值

现货市场期货市场

3月1日即期汇率3月1日买入20份3月期欧元合约（125000欧元/份）

1欧元=1.3191美元期货成交价：1欧元=1.3201美元

购买250万欧元理论上需支付3297750美元支付3300253美元

6月1日即期汇率6月1日卖出20份同类欧元合约（125000阪/份）

1欧元=1.4010美元期货成交价：1欧元=1.4358美元

购买250万欧元实际支付3502500美元收入3589503瓶

理论上多村204750美元盈利289250

上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅弥补了现货市场欧元的升值

所遭受的损失，还增加了投资收益84500（289250-204750）美元，

达到了套期保值的目的。

例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现

汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资

金，于是在3月12日向分支机构汇去了250万英镑，要求其3个月

后偿还；当日的现汇汇率为GBP/USD=L5790—1.5806。为了避免将

来收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和损失，美国的这家跨国公司

便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。其交易过程如表4.5

所示。

表4-5卖出套期保值

现汇市场期货市场

3月12日,按当日汇率GBP1=USD1.5806买进2503月12日卖出100份于6月份到期的英镑期货合约

万英流价值3951500美元(每份25000英特)

汇率为：GBP1=USD1.5806

价值3950000美元

6月12日,按当日汇率GBP仁USD1.5746卖出2506月12日,按汇率GBP1=USD1,5733买进100份于

万英镑,价值3936500美元6月份到期的英镑期货的J

价值3933250美元

盈亏：-15000(3936500-3951500)美元盈亏：16750(3950000-3933250)美元

可见，若该公司不进行空头套期保值，将损失15000美元，但是通过

在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获

利1750美元(16750-15000),达到了对现汇保值的目的。

计算：简化后的市场汇率行情为：

Bid/OfferRateThreeMonthRate

Denmark6.1449/6.1515118/250

Switzerland1.2820/1.282727/26

UK1.8348/1.8353150/141

请分别计算三个月后的丹麦马克'瑞士法郎、丹麦马克'英镑的汇

率。

解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765

三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801

三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212

三个月后丹麦马克/瑞士法郎二4.8095/4.8280

三个月后丹麦马克/英镑=1L2040/11.2486

练习：

假设即期美元/日元汇率为153.30/40,银行报出3个月远期的升(贴)

水为42/39。假设美元3个月定期同业拆息率为8.3125%,日元3个

月定期同业拆息率为7.25%,为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的

差别。请问：

(1)某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？

(2)试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。

答案：(1)根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个

月远期汇率的计算如下：

153.30-0.42=152.88153.40-0.39=153.01

美元兑日元的汇率为US$1=JP¥152.88/153.01

(2)根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如

下：

153.30*(8.3125%-7.25%)*3/12=0.41153.30-0.41=152.89

153.40*(8.3125%-7.25%)*3/12=0.41153.40-0.41=152.99

美元兑日元的汇率为US$1=JP¥152.89/152.99

2、设即期US$1=DML7310/20,3个月230/240；即期£1二US$1.4880/90,

3个月150/140o

(1)US$/DM和£/115$的3个月远期汇率分别是多少？

(2)试套算即期£/DM的汇率。

(1)根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远

期汇率的计算如下：

1.7310+0.0230=1.75401.7320+0.0240=1.7560

美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560

1.4880-0.0150=1.47301.4890-0.0140=1.4750

英镑兑美元的汇率为£1=US$1.4730/1.4750

(2)在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：

1.7310*1.4880=2.57571.7320*1.4890=2.5789

即期英镑对马克的汇率为£1=DM2.5757/2.5789

第九章习题

1、某投资项目的现金流量表如表所示:

012345

NCFi-2008080808080

＞如果该项目的资金成本为10%,使用内含报酬率法判断该项目

投资的可行性。

计算方法：

(P/A,IRR,5)=2004-80=2.5

当i=25%时，年金系数为：2.689

当i=30%时，年金系数为：2.436

所以：IRR=25%+((2.689-2.5)/(2.689-2.436))X(30%-25%)=28,74%

通过计算可知，IRR=28.74%>10%,该投资项目可行。

>2、某投资项目的现金流量表如表所示:

012345

NCFi-27000890087608620848015340

>如果该项目的资金成本为15%,使用内含报酬率法判断该项目

投资的可行