《美的集团盈利能力存在的不足及优化建议（定量论文）》13000字

美的集团盈利能力存在的不足及完善对策研究TOC\o"1-2"\h\u11863摘要 图2.1杜邦分析体系框架图但是杜邦分析体系也存在一定的局限性，它缺少对现金流量表的研究，不能全面地反映公司在实际运作中的现金流量。然而，现金流与公司可持续发展的经营能力有着直接的联系，因此，为了更全面的对美的集团盈利能力进行研究，本文增加了对现金流量的分析，对企业的管理人员进行正确、准确的经营决策也是有益的。第三章盈利能力指标研究3.1美的集团股份有限公司纵向比较研究3.1.1销售净利率销售净利率反映了企业对产品价格的制定策略，对日常经营活动中营业成本的管理控制能力。销售净利率也在一定的程度上可以概括总结公司的经营成果。该比率是企业盈利能力强弱的重要表现。表3.1销售净利率相关数据单位：万元年份净利润营业收入净额销售净利率20171861119240712307.73%20182165042259664828.34%20192527714278216029.09%20202750654284221259.68%图3.1销售净利率变化趋势美的集团从2017年每100元的营业收入可创造7.73元的净利润，不断开拓新产品，进行技术创新，提升到2020年每100元可创造9.68元的净利润。而形成这个上升趋势的主要原因是美的集团通过并购小天鹅与库卡，抓住互联网时代机遇，以持续的产品创新为突破口，打造智能家居的品牌形象，提升产品溢价，并通过薄利多销的方式清库存，加强线上线下零售点合作，激发多渠道活力，加快存货周转，提升销量。同时，通过销售毛利率与成本费用利润率可以进一步研究美的集团的盈利能力水平。3.1.1.1销售毛利率销售毛利率值越高，说明该企业的产品相比其他同类产品在市场上占有绝对优势，通过销售产品能获得尽量多的收入，从而取得更高的利润。也是企业盈利能力一个重要反映指标。表3.2销售毛利率相关数据单位：万元年份主营业务收入主营业务成本毛利销售毛利率20172407123018046055602517525.03%20182596648218816456715002627.54%20192782160219791393803020928.86%20202842212521283959713816625.11%图3.2销售毛利率变化趋势从上表可以看出美的集团销售毛利率在2017-2019年呈上升趋势，表明其在此期间内盈利能力有所增强。但在2019-2020年则为下降趋势，企业获取利润能力降低，其原因可能是由于2020年新冠疫情在全球蔓延，国内各地疫情管控，线下许多零售店关闭以及疫情原因部分地区物流停运，导致产品需求减少，物流成本增加，原材料价格上升，生产受限等多种不利影响，最终致使销售毛利率下降。3.1.1.2成本费用利润率成本费用利润率越大则表明若企业要取得利润，为了达到获利的目的所需要付出的成本就会越小，实现较高收益较少付出，它能在一定程度上反映出企业的获利能力的高低。表3.3成本费用利润率相关数据单位：万元年份2017年2018年2019年2020年利润总额2185477257730629929113166354主营业务成本18046055188164561979139321283959销售费用2673867310858834611232752228管理费用1478024957164953136926415财务费用81595-182304-223164-263803营业税金及附加141643161757172062153365成本费用总额22421184228616612415455024852164成本费用利润率9.75%11.27%12.39%12.74%

图3.3成本费用利润率变化趋势由图3.3可知，成本费用利润率逐年上升，说明了美的集团在日常经营中的经济效益越来越好，盈利能力也在逐年加强。其中可以发现，财务费用与管理费用在2017-2020年逐年下降，说明美的集团在财务费用、管理费用方面采取了良好的控制手段，应保持加强控制；2017-2020年销售费用占收入的比例分别为11.05%、11.87%、12.39%、9.63%，2020年销售费用比例下降明显，主要是线下销售活动受限，线上销售费用相对较低。而销售费用的高低，与公司整体的销售策略紧密相关，需与存货周转率等结合分析。2017-2019年主营业务成本相对值在逐年增加，但结合综合毛利率看，在不考虑2020年疫情下物流成本，材料成本上升，其主营业务成本呈逐年下降的良好趋势。总体来看，美的集团在2017-2020年销售净利率上涨主要原因在于不断开拓市场以及良好的成本控制。但其应加大产品技术投入，研发更多智能化创新产品，扩大市场，实现企业利润最大化。3.1.2总资产周转率总资产周转率表现的是企业对其内部所拥有的资产进行管理利用的效率水平，表现为利用每单位的资产，所能带来的收入。该比值额大，则企业对资产的管理效率越高，投资收益越好。表3.4总资产周转率相关数据单位：万元年份平均资产总额营业收入净额总资产周转率201720935378.50240712301.15201825590400.50259664821.01201928282828.50278216020.98202033116901.00284221250.86图3.4总资产周转率变化趋势由图3.4可以发现在2019-2020年美的集团总资产周转率整体下降，说明了美的集团的总资产周转速度较慢，可以结合企业的资产构成、各类资产变动情况、存货周转率、应收账款周转率等对其进行深入研究。3.1.2.1存货周转率存货周转率表现为企业对内部存货的管理控制水平同时也可以反映企业产品的市场竞争力。在一般情况下，存货周转率越大，说明存货的流转速度就越快，取得销售收入就越多，减少了因存货滞销而带来的资金流转慢，企业的盈利能力降低等情况。表3.5存货周转率相关数据单位：万元年份平均存货余额营业成本存货周转率20172253553.50180460558.0120182954459.50188164566.3720193104421.00197913936.3820203175996.50212839596.70图3.5存货周转率变化趋势由图3.5可以看出在2017-2018年，存货周转下降，但从2018年开始又逐年上升，表明美的在2017-2018年产品市场竞争力相对不强，存货管理效率低，有存货过剩的风险，即使在2018-2020年存货周转率有所上升，但幅度不大，美的应注重产品创新升级，同时加大销售力度，加强对存货的管理。3.1.2.2应收账款周转率应收账款周转率可以反映出企业对应收账款的管理效率。企业可以通过赊销取得更高的利润，但是也要注意过多的应收账款积压，导致企业资金收不回来，存在较高坏账风险。表3.6应收账款周转率相关数据单位：万元年份应收账款平均余额营业收入应收账款周转率20171549161.502407123015.5420181845944.502596648214.0720191902699.502782160214.6220202082109.002842212513.65图3.6应收账款周转率变化趋势由图3.6可知，在2017-2020年该比率总体呈下降趋势，表明其收账速度变慢，资金部分都留滞在应收账款上。美的集团需要制定积极应对应收账款收回的政策，尽快收回账款，降低坏账损失发生的风险，但要合理控制收账成本，寻求为收回应收账款所需付出的成本与到期收不回来的坏账损失之间的平衡点，制定与之相符的信用政策。综上所述，通过上述数据可以看出美的集团在2017-2020年的管理效率降低。美的集团应精准把握主要目标客户消费理念变动，稳步推进产品创新和升级，同时加强对存货的管理，强化内部控制水平，避免过多的闲置资金得不到有效利用，从而增加企业的利润，实现利润最大化。3.1.3权益乘数权益乘数可以反映企业目前所实施的财务政策。在企业的销售净利率和总资产周转率保持稳定的情况下，权益乘数的增加就意味着企业财务风险的增加。图3.7权益乘数变化趋势由上图可以看出，美的集团权益乘数相对稳定，企业财务政策较稳健。可以通过资产负债率来深入研究变化趋势。3.1.3.1资产负债率资产负债率可以反映企业利用资金进行营运的能力水平，也表现为债权人在给企业提供借款时，需要承受企业能否按时偿还的风险程度。表3.7美的集团资产负债率相关指标单位：万元年份负债总额资产总额资产负债率2017165181692481068666.58%2018171246632637011564.94%2019194459323019554264.40%2020236145503603826065.53%图3.8资产负债率变化趋势由上表可知，美的集团2017-2020年资产负债率整体波动稳定，平均在65.35%左右，负债近年上升幅度小于资产的增长幅度，其流动比例也高于1，说明了企业既有效的利用了财务杠杆，也保证了良好的流动性，财务政策比较稳健，在财务风险方面控制良好。3.1.4净资产收益率净资产收益率可以表现出企业在日常运营中所有的财务业绩和经营情况，是衡量公司盈利能力的重要财务指标。表3.8美的集团2017-2020年净资产收益率相关指标年份净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数201726.58%7.73%1.152.99201824.01%8.34%1.012.85201925.03%9.09%0.982.81202024.14%9.68%0.862.90计算公式(3.1)净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数由表3.6可以看出：美的集团2017-2020年各项比率指标总体变化较为平稳。销售净利率围绕25%上下波动，整体与总资产净利率变化一致。其中总资产周转率为下降趋势；权益乘数在2017-2019年为下降趋势，在2019年达最小值（2.81），其后则开始上升；净资产收益率在2017-2018年为下降阶段，2018年达最小值（24.01%），2018-2019年上升近一个百分点，随后一年又开始下降。通过数据可以看出：2017-2018年净资产收益率的减少是总资产周转率下降和权益乘数下降的综合影响导致的结果，2018-2019年上升则是销售净利率的提高给美的造成的影响要比总资产周转率和权益乘数下降形成的影响大，而2019-2020年的下降主要是因为总资产周转率下滑。但总体上美的的净资产收益率变化幅度较为稳定。图3.9净资产收益率变化趋势如图3.9所示，净资产收益率在2017年达峰值26.58%，美的集团在2017年盈利能力高于另三年。通过美的年报与财务数据综合来看，近四年来，美的集团销售净利率逐年增加主要是由于其持续推动渠道变革转型，降低库存，优化结构，完善管理制度。在此基础上，加大对产品的研发资金投入，实行产品驱动与差异化技术驱动策略，，进行产品技术的升级换代，确定美的集团在家电行业中的领先地位，美的集团在2018年开始加快向科技集团转型，基于大数据背景下，结合企业经验，加强对互联网的应用，推动变革，积极响应消费者的需求。而通过数据可以发现美的净资产收益率主要受总资产周转率的影响，即资产的投资效益较低，资产利用率低。其中在2019-2020年期间，美的集团的家电产品受经济形势影响较大，全球经济贸易增速放缓，消费者需求增长趋势也随之放缓；国家之间贸易冲突加剧，在一定程度上加重了经营成本，对美的集团国外业务造成一定影响；受新冠疫情的影响，国内消费客流量减少，且国外疫情不断加剧，对美的集团的经营带来挑战，但同时刺激了消费者对健康家电产品的需求，给企业带来了机遇；生产原材料由于经济形势的波动，价格上涨，导致美的集团的采购成本上升，给企业的盈利带来了负面影响。3.2美的集团与格力电器、海尔智家横向比较研究上文通过以杜邦分析体系为基础，结合与企业盈利能力有关的财务比率，对美的集团进行了研究，为了更全面的研究其盈利水平高低，通过查阅资料发现，美的集团和海尔、格力三家公司在国内家电企业中的综合排名属于前三，三家企业在整个家电业所占市场份额远高于其他企业，且通过企业年报可以看出其近年来营业收入差距不大，都是家电业最具有竞争力的上市公司，所以下文截取了格力电器与海尔智家的相关资料与美的集团进行对比，研究美的集团在企业经营过程中存在的不足，并给出相应对策。3.2.1销售净利率表3.9美的、格力、海尔2017-2020年销售净利率年份2017年2018年2019年2020年美的7.73%8.34%9.09%9.68%格力15.18%13.31%12.53%13.25%海尔5.68%5.33%6.14%5.40%平均值9.53%8.99%9.25%9.44%图3.10销售净利率变化趋势图由销售净利率趋势图可以看出。美的集团的销售净利率处于上升阶段，但增速较慢，2020年才高于均值，但也只超出0.24%，说明美的在通过销售获取利润方面能力较为一般，，而形成这种上涨趋势是因为近年通过并购库卡与小天鹅，提升了其产品溢价。相比美的，格力电器则在销售方面成绩亮眼，2017-2020年皆高于市场主要企业平均水平。美的应加大销售力度，抓住大数据时代基于，积极研发智能家居产业，加强产品创新，拓宽企业的战略版图，开发更大的市场，增加销售收入，获取更大利润，提升企业盈利水平。3.2.1.1销售毛利率表3.10美的、格力、海尔2017-2020年销售毛利率年份2017年2018年2019年2020年美的25.03%27.54%28.86%25.11%格力32.86%30.23%27.58%26.14%海尔31.00%29.00%29.83%29.68%平均值29.63%28.92%28.76%26.98%图3.11销售毛利率变化趋势图由上图可知，美的集团销售毛利率在2017-2019年中逐年快速上升，但在2019-2020年呈下降趋势。通过观察发现从2019年开始三家企业均为下降阶段，其中美的集团波动最大，下降幅度较大。且美的集团近年来销售毛利率都呈现一个较低水平。通过研究其深层次原因可以知道由于2020年新冠疫情，家电行业整体销量有所下降，市场不景气、经济形势波动导致原材料价格上升以及由于疫情管控，物流成本大幅增加是导致销售毛利率下降的主要原因。而销售毛利率越高则表示企业的盈利能力更强，美的在主要竞争对手比较中排名靠后，美的应借鉴海尔的经验，加强对产业链的整合，合理控制成本，提高盈利水平。3.2.1.2成本费用利润率表3.11美的、格力、海尔2017-2020年成本费用利润率年份2017年2018年2019年2020年美的9.75%11.27%12.39%12.74%格力21.42%19.27%17.82%18.81%海尔6.88%7.85%7.02%7.76%平均值12.68%12.80%12.41%13.10%图3.12成本费用利润率变化趋势图由上图可以发现，美的成本费用利润率整体呈现上升趋势，但仍低于均值，表明美的集团的经济效益正在朝更高方向发展，盈利能力水平也在加强，但是与格力电器相比，还存在一定的发展空间，二者在2020年相差近6个百分点，则美的相对于格力来说，要加强对企业运营成本费用的管理，提高经营管理水平。其中应加强对营业成本的控制管理，创新销售方式，合理利用资源，同时继续保持对财务费用与管理费用的管理手段，控制不必要支出，缩小与主要竞争企业之间差距，提高其成本费用利润率，进而进一步增强企业盈利能力水平。3.2.2总资产周转率表3.12美的、格力、海尔2017-2020年总资产周转率年份2017年2018年2019年2020年美的1.151.010.980.86格力0.750.850.740.60海尔1.131.151.131.07平均值1.011.000.950.84图3.13总资产周转率变化趋势图由图3.13可知，美的集团总资产周转率整体逐年下降，但总体上却高于均值。通过观察可以发现海尔的总资产周转率在三家企业中是最高的，且近年来都较为稳定，波动幅度较小，则说明美的集团与其相比，资产运营能力较弱，投资效益较低。可以发现美的总资产周转率除了在2017年高于海尔，其后几年下降到了0.86次/年，下降幅度较大，表明美的近年企业资产运营管理表现不佳，无效资产增加，其应加强对资产的利用效率，提升经营管理质量。3.2.2.1存货周转率表3.11美的、格力、海尔2017-2020年存货周转率年份2017年2018年2019年2020年美的8.016.376.386.70格力7.787.566.514.78海尔5.985.935.575.11平均值7.266.626.155.53图3.14存货周转率变化趋势图通过上图发现美的集团在2017-2018年存货周转率下降，在随后三年又出现缓慢上升趋势，格力和海尔的存货周转率在这段时间里呈现出下降的趋势。说明美的集团的存货周转率在三个企业对比中有很好的表现。在2019-2020年，美的通过降低产品价格，加大销售力度，利用薄利多销的营销策略，取得很好的存货周转表现。3.2.2.2应收账款周转率表3.122017-2020年应收账款周转率年份2017年2018年2019年2020年美的15.5414.0714.6213.65格力33.8029.3224.4419.50海尔12.9016.0218.7215.57平均值20.7519.8019.2616.24图3.15应收账款周转率变化趋势图由上图可以看出，美的集团2017-2020年应收账款周转率整体波动平稳，但在与格力、海尔的对比中，应收账款周转率表现较差，即美的在这几年中对应收账款收回的速度较慢，资金流转速度低于主要竞争企业，其偿债能力也较弱，美的可以吸取格力近年来策略，强化企业内部控制，提升产品溢价，丰富对应收账款催收策略，加快收回速度，但也要结合美的自身特色，避免盲目借鉴，分析格力近年来应收账款周转率持续下降的原因，规避相关错误。3.2.3权益乘数表3.13美的、格力、海尔2017-2020年权益乘数年份2017年2018年2019年2020年美的2.992.852.812.90格力3.222.712.532.39海尔3.243.022.882.99平均值3.152.862.742.76图3.16权益乘数变化趋势图由图3.16发现，美的集团在2017-2020年权益乘数波动较为平稳，在2017年处于垫底水平，在2017-2019年呈下降趋势，2019-2020年又缓慢上升，但总体上还是降低至2.90，在三家企业对比中近年处于中位，与海尔相对接近，较好的使用了财务杠杆。3.2.3.1资产负债率表3.14美的、格力、海尔2017-2020年资产负债率年份2017年2018年2019年2020年美的66.58%64.94%64.40%65.53%格力68.91%63.10%60.40%58.14%海尔69.13%66.93%65.33%66.52%平均值68.21%64.99%63.38%63.40%图3.17资产负债率变化趋势图由图3.17发现美的集团近年资产负债率表现整体趋于稳定，在与另两家企业的对比中，表现一般，在2017-2019年美的资产负债率在下降，说明了美的集团的偿债能力在逐渐增强，而且财务政策也较为稳健。3.2.4净资产收益率表3.15美的、格力、海尔2017-2020年净资产收益率年份2017年2018年2019年2020年美的26.58%24.01%25.03%24.14%格力34.15%28.69%22.42%19.25%海尔21.50%18.88%17.14%13.29%平均值27.41%23.86%21.53%18.89%图3.18净资产收益率变化趋势对比由上图可以发现美的只在2017年低于均值，2018-2020年都高于均值，且净资产收益一直处于较为稳定的水平，在2017-2018年低于格力，随后两年稳定发展，赶超格力。这说明美的近年来整体的盈利能力稳定，并处于较高水平，在市场竞争中处于领先地位。但整体来看三家企业在2019-2020年都呈现出下降趋势，说明全球经济贸易增速减慢，家电企业受其影响大，美的在2018年加快向科技集团转型，产品涉及范围广，所受影响低于其他两家企业，受其影响最明显的是格力电器，由34.15%巨幅下滑至19.25%，下降幅度高达近五个百分点，而海尔近年的销售净利率一直低于美的与格力，且低于均值。因此美的应加大对新技术创新产品的研发投入，保持良好的发展态势，同时借鉴格力电器运营经验，进一步提高其盈利能力，获取更高利润。从与格力、海尔两家企业的比较可以看出，近几年美的集团的净资产收益率一直比较平稳。不难发现，美的集团股份有限公司的净资产收益率近年来保持稳定，总体在24.94%上下波动，并且美的集团在2019年开始赶超格力电器，在家电行业主要企业中居于靠前地位，即说明美的集团股份有限公司的综合盈利能力水平近年来保持稳定，在行业中处于较高水平。但是可以看到，美的集团股份有限公司在2018-2020年净资产收益率总体存在下降趋势，通过对比观察，在销售净利率方面，格力电器处于领先地位但呈逐年下降趋势，美的集团位居第二，但处于稳步上升状态，表明其加强了对成本的管理控制，通过对成本费用利润率数据分析可以发现，美的集团加强了对企业的财务费用与管理费用方面管理，两方面都呈现出下降趋势，提升了其企业竞争力；在权益乘数方面，海尔智家位居第一，美的近年的权益乘数趋于稳定，在利用财务杠杆的同时保持了较为稳健的财务政策，通过对资产周转率分析可知，美的近年来存货周转率趋势良好，应收账款周转率降低，表明其通过赊销清货，加快存货周转效果较好，但同时需要合理控制坏账风险。综上所述，美的集团近年来一直保持着稳步提升的盈利趋势，在家用电器领域处于领先地位。第四章盈利能力补充研究由于杜邦分析体系主要是对资产负债表与利润表的数据进行分析，而不能对公司经营活动的现金流进行分析。为了更全面的对美的集团盈利能力进行研究，下文选取了现金流量相关财务比率对其进行研究。4.1净利润现金比率净利润现金比率可以反映出公司的盈利质量。该比率越大，则企业的成本费用较低，财务压力小。表4.1美的、格力、海尔2017-2020年净利润现金比率年份2017年2018年2019年2020年美的1.311.291.531.07格力0.731.021.120.86海尔1.781.951.221.55平均值1.271.421.291.16图4.1净利润现金比率变化趋势图由上图可以看出，美的集团近年的净利润现金比率围绕均值增减变化，其中在2019-2020年下降幅度较大，变化结果低于企业的均值，在三家企业中处于中等水平。从美的集团的现金流量表中可以看出，公司2017-2019年的经营活动现金净流入正在增长，但在2019-2020年由3859040万元下降到2955712万元，表明其经营利润质量有一定程度的下降。但总体来看，美的集团整体上实现了比较稳定的净利润现金比和良好稳定的盈利质量。4.2销售现金比率销售现金比率是指在特定时期内企业经营活动所产生的现金净流入与所投入的资源之间的关系，反映了企业销售盈利质量的高低。表4.2美的、格力、海尔2017-2020年销售现金比率年份2017年2018年2019年2020年美的10.15%10.73%13.87%10.40%格力11.03%13.60%14.08%11.44%海尔10.10%10.33%7.51%8.39%平均值10.43%11.55%11.82%10.08%图4.2销售现金比率变化趋势图由图4.2发现美的集团在2017-2019年销售现金比率出现增加趋势，在2019-2020年则开始下降，这反映了美的集团通过销售收入而得到的现金流量在下降，也说明该企业的收入质量降低。从侧面反映了净利润现金比率在2019-2020年下降的原因：企业应收账款较多导致未实现现金流入。美的集团的销售现金比在与其他两家企业的对比中仍然属于中上水平，这表明企业的盈利质量很高，在资金保有量稳定，综合考虑坏账风险的情况下，美的可继续扩大销售渠道和规模，增加盈利余额，适当降低现金销售比率，在盈利规模和盈利质量方面达到一个新的平衡。第五章美的集团盈利能力存在的不足及改进建议5.1不足之处及原因分析从美的集团股份有限公司长期发展来看，其盈利能力指标与成长性指标较其他家电企业一直都表现优秀，盈利能力强，未来发展趋势良好。但是美的在毛利率、总资产周转率等方面相对于其他家电企业较弱。美的集团在经营过程中，存在较多应收账款，存在一定的坏账风险；成本控制较弱；资产利用不合理等不足。在对美的集团成本数据分析中，可以看出其原材料成本逐年上升，控制其营业成本是美的当前重要任务之一。在资产管理方面，通过数据可以看出货币资金在资产中占有率逐年上升，美的要加强对企业资产运营管理，避免闲置资金过多，合理利用企业资产，提升企业经营管理质量，提高对应收账款的管理效率，提高资金利用率。面对越来越激烈的市场竞争，美的集团只有以创新驱动发展，加大研发投入，才能保持良好的市场占有量。2020年世界开始爆发了新冠疫情，各类行业都受其影响严重，美的集团股份有限公司国内外业务都遭受了一定的冲击。随着国际化经营进一步深入，美的近年来不断扩展海外市场，而贸易保护主义的出现，各种贸易摩擦事件层出不穷，对其生产和研发成本都有严重影响。同时在国内，受疫情影响原材料采购成本快速上涨，市场消费较为低迷，库存堆积与滞销成为家电企业需解决的一大难题。我国家电行业经过多年的竞争，家电企业以美的集团、格力电器、海尔智家三家企业为主，在不同领域激烈竞争，美的集团只有不断加强企业竞争力，加大研发成本，形成自己独有的竞争优势，才能持续发展。5.2改