首发经济引领投资新趋势

首发经济引领投资新趋势核心观点首发经济是指企业发布新产品、新业态等的经济活动，是经济增长的重要驱动力。作为一种新兴经济形态，它对扩大消费、推动产业升级、促进就业等方面均有积极作用。首发经济的发展将赋予零售、餐饮、旅游、传媒等多个行业新的增长点。目前，国家及地方政府已出台多项政策支持首发经济发展，包括提供财政支持、构建专业服务生态圈、重视知识产权保护等。未来，政策需继续帮助企业解决创新意识不足、持续运营能力弱等问题，推动首发经济高质量发展。近期，“首发经济”一词不断升温。2024年12月11日至12日于北京召开的中央经济工作会议，着力强调大力提振消费、全方位扩大国内需求等政策目标。其中，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济成为本次会议新亮点。值得注意的是，本次中央经济工作会议继二十届三中全会后再次明确重申积极发展首发经济。首发经济的核心在于“首次”,是企业发布新产品、推出新业态、新模式、新服务、新技术，以及开设首店等一系列经济活动的集合。随着消费者需求的不断升级，首发经济以其时尚、品质、新潮等特征，成为符合消费升级趋势和高质量发展要求的重要经济形态。首发经济之所以热门，在于它对经济增长、消费提质、产业升级等方面发挥着重要作用。同时，首发经济还通过创新推介理念、营销业态和运行模式，激发大众消费意愿，提升消费动力，促进市场繁荣。各地政府出台了大量政策吸引更多国内外品牌在区域内开设首店、首发新品，以此提高城市竞争力，进一步推动了首发经济的发展。与此同时，当下首发经济仍处于起步阶段。企业的创新能力建成非一日之功，需要政策层面提供全方位、多层次的支持和引导，才能真正发挥首发经济优势作用。未来，首发经济的发展空间巨大，将对零售、旅游、餐饮、传媒、会展等行业产生中长期的积极影响。中信建投证券中信建投证券简评：一、什么是首发经济?12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，明确了明年要抓好的九大重点任务，其中，提振消费被置于首要位置。会议提出，要实施“两新”政策，创新消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，并特别提及了积极发展首发经济、冰雪经济和银发经济。值得注意的是，这是“首发经济”一词首次在中央经济工作会议上被明确提出。首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，是符合消费升级趋势和高质量发展要求的一种经济形态，是一个地区商业活力、消费实力、创新能力、国际竞争力、品牌形象和开放度的重要体现。首发经济的内涵远不止于产品的首次发布，它涉及多个层面，如新科技产品的首次亮相、时装周上的首次时装展示、艺术展览中的首次作品展出等。同时，它还包括国际品牌在中国开设的第一家旗舰店、企业在新地区设立的研发中心，以及跨国公司在战略城市设立的区域或全球总部等重要活动。这些首发活动不仅预示着未来可能诞生的更多创新成果，也彰显了地区的经济活力和国际影响力。政策层面，首发经济作为推动消费和产业升级的重要概念，近年来逐渐得到国家和地方政府的广泛重视和支持。2019年8月，国务院办公厅印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,首次在国家层面明确提出，要“因地制宜，创造条件，吸引知名品牌开设首店、首发新品，带动扩大消费，促进国内产业升级”。同年10月，商务部等14部门联合发布了《关于培育建设国际消费中心城市的指导意见》,鼓励引进国内外品牌首店、旗舰店和体验店等业态，将首店作为推进国际消费中心城市培育建设的重要指标。2020年，国家发展改革委等多部门联合印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,将“首发经济”与“首店经济”并列提出，标志着首发经济正式成为新经济形态之一。2024年7月，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“要完善扩大消费的长效机制，减少限制性措施，合理增加公共消费，并积极推进首发经济”。12月，中央经济工作会议强调，要加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，并积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。会议将首发经济排在新型经济形态前列，体现其重要的政治意义和战略地位。市场层面，2015年，上海率先提出要抢抓首店经济，吸引国内外品牌到沪落地首店，以打造具有全球影响力的地标型商圈，促进地区经济高质量发展。继上海后，北京、深圳、广州、成都、武汉等多个城市也已推出相关政策支持首发经济发展。打响"首发上海"品牌、吸引高能级首店落展、构建首发经济专业服务生态圈、优化首发活动消费的若干措施》打响全球新品首发地IP。营造全球新品首发、持互联网平台打造“新品首发网络平台”。支持浦东、黄浦、静安、徐汇、长宁、虹口、奉贤发展，打造各具特色的“全球新品首发地示范布到首店、总部的首发经济生态链，将当年在沪新开设的高能级旗舰店，以及开展具有影响力的全球首发、首秀、首展和引领性本土品牌纳入本市消费市场创新支持政策范围。首店旗舰店落户，给予财政资金支持。将新品首发入“上海市重点商标保护名录”。提升新品通关速度验结果采信制度，对在沪首发的进口服装新《全力打响“上海购物”品牌加放大中国国际进口博览会的效应，瞄准全球优质商品国际消费品展示交易平台，着力打造全球新品首发地、高端品牌首选地、原创品牌集聚地，建设高端知名品牌“引进来“走出去"的桥头堡，实现"买全球、卖全球”。租之和超过50万元),业绩稳定且具有良好成长性，给予资金支持；签订2年及以上入驻协议，在京具有独立法人资格的增引进1个满足以上条件的店铺最高给予10万元推广核定实际投资总额的50%,服装服饰、化妆品、珠宝等时尚消费类新品发布活动最高给予200万元新品发布活动最高给予100万元支持。质量发展若干措施》的通知各区出台鼓励首店发展的支持配套措施，建立店、北京首店、旗舰店、创新概念店服务绿色通道，进程中所涉及的项目选址、登记注册、消防验收、广告商标专用权保护、无需许可促消费活动安全管助品牌解决落地经营的难点问题。城市行动方案(2023—2027支持企业在津设立旗舰店、概念店、体验店、融合牌跨国公司来津设立全球总部、地区总部、功能济、数字消费领军企业和拥有核心技术、用户流量的新消费领域头部企业。鼓励发展“首店首发经济”。主要包括支持商业运店、支持第三方机构(中介机构)协助引进品牌首店业来渝开设总部型首店、支持品牌新品举办首发首秀活动等4条措抓住重点品牌首店招引主体，充分挖掘品牌首店发展潜力。《深圳市关于加快建设国际消费对符合条件的企业在深新开设国内外知名品牌亚洲首店、中国(内地)首店、深圳首店、旗舰店、新业态店，按其店投资总额的50%,给予最高100万元补助。对符合条件的企业在深举办的国内外知名品牌首发首秀活动，按其场租、设备、搭建、宣传推广等实际发生费用的50%,给予最高100万元补做强“首店经济”和“首发经济”,支持国内外知名品牌在深设立首店、旗舰店、新概念店等，鼓励国内外知名品牌在深品。对引入国内外知名品牌的运营企业，每个品牌奖励20万元，单个资料来源：上海市人民政府、北京市人民政府、深圳市人民政府、天津政务网、重庆市商务委员会，中信建投证券国际上也有类似于“首发经济”的概念，即先发优势，但更贴近于企业管理的概念，主要涉及品牌识别与客户忠诚度、规模经济、资源控制、买家转换成本、技术领导、创新优势等方面。先发优势和首发经济有相似性和不同性，相似之处在于，均强调作为市场先行者和优先设定行业标准的重要性，以及创造新的客户需求和市场，通过首发产品或服务来开拓新市场。另一方面，先发优势更侧重于长期的战略优势和市场控制，而首发经济可能更多关注首次进入市场的行为及其带来的利益。参考《学习时报》的论述，首发经济的特点集中于以下三个方面：一是强调首次。顾名思义，首发经济的重点在“首发”二字，包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等。“首发”意为新产品、新技术、新服务、新业态、新模式等创新成果向市场的“首次亮相”。二是强调链式发展全过程。首发经济涵盖产品或服务的首次发布、首次展出，以及企业首次开设门店、首次设立研发中心、首次设立区域总部的链条发展全过程。链式发展不仅为城市带来新品、新店的短期效应，更重要的是构建起研发、发布、展示、推广、销售等完整的体系网络。三是强调引领性、潮流性。首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，是一种符合消费升级趋势和高质量发展要求的经济形态，是地区商业活力、消费实力、创新能力、国际竞争力、品牌形象和开放度的重要体现。通过积极创新，推出最新成果，地区能够迅速吸引目标消费者，引领消费潮流。而且，这种引领作用不仅体现在产品本身，更体现在消费者对品牌、文化、生活方式的认同和追求。二、首发经济有哪些意义与作用?首发经济是经济增长的重要驱动力。在促增长方面，首发活动短期内能带来媒体曝光和社会关注度，迅速 提升产品知名度，并拉动零售、物流、广告等相关产业链的发展。长期来看，首发经济通过形成产业生态集 聚，不断为城市经济注入内生动力，促进经济高质量发展。首发经济在扩大消费、引领消费升级方面发挥关键作用。从影响消费的机理来看，首发经济通过创新推介理念激发消费意愿，提升地区消费品的知晓度；通过创新营销业态，如政府规划引导下的企业首发行为，形成政企协同合作的新营销模式，提升消费动力；同时，它还创新运行模式，强调品牌建设，将国家和地区品牌与产品、企业、产业品牌链接，利用区域资源优势吸引国内外品牌首次开设门店，实现品牌价值与区域资源的最优耦合，从而扩大消费规模。随着消费者对品质生活追求的不断提升，首发产品和服务以其新颖性和个性化特点满足消费者的需求，促进消费市场的繁荣。“首发性创新”给予用户良好的消费体验，培育出不同于以往的消费习惯，引领市场的潮流风尚，有效推动了消费升级与消费迭代。首发经济通过供给侧结构性改革引领新的消费趋势，不仅提升消费者的生活质量和选择多样性，也为消费者提供全新的购物体验和感受，使其获得消费体验和精神文化需求的满足。首发经济在推动产业创新升级方面展现出独特价值。当前，我国经济发展正处于提质增效的关键阶段，相应的需求结构也会发生调整，这就要求企业坚持创新驱动，持续增加研发投入，根据市场需求的变化及时调整营销策略，营造消费新场景，以高质量供给引领和创造市场新需求，推动产业升级。首发经济通过引入新技术、新服务和新业态等创新元素，不仅促进了产业的创新，还加速了产业的升级。它涵盖从新品研发到总部集聚的完整生态链，不仅关注创新成果的首次亮相，还注重随之而来的链式发展效应，助推创新链条各环节的资源集聚。首发经济通过吸引研发、发布、展示、推广、销售等，推动消费产业向产业链两端的高附加值环节升级，从而促进产业结构的优化调整，提升产业链的整体竞争力。首发经济在城市竞争力提升层面扮演重要角色。许多城市将引入首店、首秀视为提升城市形象和发展潜力的关键举措。通过出台相关政策鼓励首发经济的发展，城市不仅吸引了大量游客和投资者，还显著增强了自身的国际影响力。此外，首发经济有助于整合区域内的各种资源，包括经济实力、区位优势、历史文化底蕴等，进一步促进城市的商业活力和创新能力，通过塑造开放、创新、活跃的城市形象，带动区域发展，为经济增长注入新动能。首发经济通过多种途径有效促进就业。它不仅创造了包括销售人员、市场推广人员和技术支持人员在内的新岗位，以满足新业态和模式的需求；还推动了从研发到市场推广的整个产业链条的发展，带动相关产业进步，进一步增加就业机会；同时，通过激发消费潜力，提高市场活跃度，带动了物流、零售等相关服务行业的增长，创造了更多就业机会；此外，首发经济还吸引了大量投资和资源集聚，形成产业生态圈，为相关行业提供了更多的就业岗位。首发经济对外商投资的吸引作用表现在多个方面。通过搭建国际合作平台，如广交会、进博会等国际性展会，首发经济为外商提供了展示和交流的窗口，促进国际品牌与中国市场的直接对接，加强中国企业与国际品牌的沟通与合作，引进国际先进技术和管理经验，提升本土品牌的竞争力。同时，首发经济通过政策支持和激励机制，进一步增强对外商投资的吸引力，提高外商对中国市场的投入和信心。近年来，我国首发经济持续发展，北京、上海、广州、成都、西安等城市首店数量持续上涨。根据国家统计局数据，今年上半年，我国社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%,消费市场规模扩大，结构优化，供给完善，消费对经济增长的贡献显著增强。据不完全统计，前三季度共有336家首店落地，首发经济逐步升温。占比占比占比占比占比北京北京北京深圳深圳深圳深圳杭州北京杭州广州深圳北京杭州广州厦门广州杭州杭州长沙广州广州长沙西安宁波长沙西安三、下一步，政策如何支持首发经济?当前，首发经济的发展仍面临一些问题和挑战。首先，一些地区和品牌缺乏创新意识，存在“抄作业”行为，导致产品和服务同质化严重，可能引起消费者不适心理，使首发效果大打折扣；还有一些品牌强调价格吸引力，而不注重商品价值体系的升级和售后服务监督体系建设，使首发经济成为一种促销行动。其次，部分品牌持续运营能力不足，短期流量无法沉淀，导致热情退却后品牌经营不善，需要政策层面集中出台相应办法加以应对。最后，过度强调“首发”行为可能忽视品牌经济长期发展，削弱首发经济带动地方经济增长的重要作用，违背了发展首发经济的初衷。未来政策持续支持首发经济可通过以下途径：第一，构建专业服务生态圈。加快发展首发经济领域高能级专业服务机构，支持专业机构开展全国首创性的评价指标体系建设、全球传播推介、行业高峰论坛等活动，提升首发经济的影响力和辐射力。第二，提供财政支持。建立首发经济服务绿色通道，为企业引进高能级首店、举办首发活动等提供更加精细化的补贴或奖励，并为企业的新品研发、市场推广等提供税收优惠，降低成本压力。第三，重视知识产权保护。首发经济发展依赖于企业的创新能力，需强化知识产权保护，充分调动企业积极性，加大对知识产权侵权行为的打击力度，并协助企业实现差异化发展。第四，提供进口通关便利。建立符合首发经济导向企业的进口商品通关便利，加快进口商品通关速度，降低企业的物流成本和时间成本；推进进口商品检验结果采信制度，简化通关流程，提高通关效率；部分地区利用保税区域优势，推动新品展示和销售环节便利化。中央经济工作会议强调，要“大力提振消费”“全方位扩大国内需求”,将“首发经济”列为重要战略方向，提出推动“提升消费能力、意愿和层级”;“创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展等多方面具体举措”。会议内容发布后，首发经济相关板块出现明显上涨。图1:中央经济工作会议发布后1个交易日内主要上涨板块商贸零售社会服务传媒综合纺织服饰轻工制造通信农林牧渔首发经济更新线下消费场景，迎合消费者新型产品需求，为商贸零售板块增添活力：(1)线下零售、百货等：鼓励相关企业推动首店落地、新场景打造，重聚线下客流；(2)黄金珠宝：迎合年轻群体审美，市场需求有望扩大；(3)美容护理线：美妆品牌有望迎合政策趋势打造产品新定位，医美行业上游厂商将发力技术、产品差异化，下游机构加大纵深并结合异业拓展等；(4)商业综合体：各地将通过激励首店、首秀等方首发经济政策对社会服务板块多个细分领域有积极推动作用：(1)会展服务：通过培育国际知名展会、展，打造专业交流平台，助力市场需求的精准对接和企业品牌推广的精准发力；(2)线下餐饮：政策鼓励创(3)文化旅游：旅游业有望引入新的旅游产品和服务，包括智慧文旅、优秀传统文化演艺、文旅博览、文化首发经济政策推出直接作用于企业新品发布和线下消费场景创新，带动传媒板块上涨。(1)首发经济对高品质3A游戏、电影等有积极推动作用，如《黑神话：悟空》等优秀作品推出，将吸引用户对新内容的付费意愿，并拉动消费电子如PC、显卡、游戏机的更新需求。(2)沉浸式文旅演艺：提供线下消费新场景，满足消费者高品质文娱需求；(3)广告媒体与营销代理：新品的发布、展示、推广等均依赖线上线下的广告、展会、短视频渠道等推广模式，为广告媒体、营销代理、互联网平台和会展服务等公司带来增长机会；(4)文娱内容与IP:谷子经济等线下周边消费模式，将随着首发经济政策驱动的文娱内容发展一并实现业绩增长；(5)AI技术应用：AI技术在广告营销领域的应用，通过数据积累与算法调优，提高广告投放精准度，为传媒1证券研究报告证券研究报告·政策简评风险分析(1)既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。(2)经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。(3)近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。(4)土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。(5)地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。中信建投证券中信建投证券2胡玉玮首席政策分析师。经济学博士、牛津大学博士后、欧盟访研究院国际金融部负责人、西班牙对外银行(BBVA)驻华代表(养老金与保险)、经济合作与发展组织(OECD)经济学家。世界银行、国际货币基金组织等国际组织顾问专家，中国社科院、中国人民大学、上海对外经贸大学客座研冯天泽杨旭泽财政政策、金融监管等。联系电话邮箱：yangxuze@cs中信建投证券中信建投证券评级说明说明500指数为基准。买入中性相对涨幅-5%—5%之间卖出强于大市中性相对涨幅-10-10%之间分析师声明本报告署名分析师在此声明：(i)以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使受任何第三方的授意或影响。(ii)本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构(以下合称“中信建投”)制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国 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