家电行业中期信用观察

主要关注因素20242024（41年320081220095~20111220126~20135年37月24日，9:185%90%8月24日，4《关于进一步做好家电以旧换新工作的图主要体现在“增规模、降门槛、扩范围、简流程”4个方面；对消费者购买2级以上能效水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、加力 电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类产品给予产品销售价格15%的补贴，对购买1级能效水效标准产品的，给予产品销售价格20%的补贴，并将指导各地做好既有政策与本次加力支持政策的衔接。一方面，指导地方进一步完善废旧家电回收体系，改造提升回收网络，畅通家电更新消费循环；另一方面，要求各地及时便利 改进工作，持续改善消费者以旧换新体验。同时，充分调动地方积极性，在购新交旧流程方面，由地方根据各自成熟的做法，因地制宜自主实施。防风险 地方要防范非法翻新、以次好售旧家电等行为，要督家电以换新参与企业将回收的家电交正规拆解企业。严防补，发现一起，查处一。2中国电子行业特别评论，2024年9月资料来源：国家发展改革委，中诚信国际整理电视miniLED渗透率提升成为发展趋势。220240.8%9,071.71,6391,4101,2001,940从生产端来看，20241~69,602.8力，电视厂商整机扩产投资意愿很低，主要投资集中在产业链上游4,97671.318别同比增长5.6%和12.9%图2：2024H1中国线上市场各主流品牌厂商电视销售情况 图3：2024H1中国线下市场各主流品牌厂商电视销售情况4500 18.00% 16000 30.00%4000 16.00% 14000 26.71% 25.00%3500 14.58% 14.00%13.73% 12000 21.40% 20.00%3000 12.13% 12.00% 10000 17%2500 10.99% 10.00% 15.00%9.60% 80002000 8.55% 8.00% 10.00%7.69%50 5.58% .0% 00 7.457.30% .0%00 4.17%.0% 00 4.013.102.191.66%00 3.71.0% 00 .0%0 0.00% 0 1.64%.00%-5线上均价（元） 线上市占率 线上市占率同比变动 线下均价（元） 线下市占率 线下市占率同比变动资料源中信际整理 资料源：iFinD，诚国整理从电视行业竞争格局来看202461.03%79.86%TCL（）在中中miniLED1~6月miniLED10.1（、TrendForce。30%5~83中国电子行业特别评论，2024年9月3,022元/6,127元/9.41%从价格区62.7（75寸及以上13.2个百分图4：近年来电视面板价格走势电视面板价格:65英寸(3840x2160)电视面板价格:电视面板:50英寸(3840x2160)电视面板价格:电视面板:55图4：近年来电视面板价格走势电视面板价格:65英寸(3840x2160)电视面板价格:电视面板:50英寸(3840x2160)电视面板价格:电视面板:55英寸(3840x2160)电视面板价格:电视面板:32英寸(1366x768)资料来源：iFinD，中诚信国际整理2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07中诚信国际认为，全球电视需求仍较疲弱但有企稳迹象，中国电视出口市场表现优于国内，部分差异化2024白电调厂商利润影响有限。2024国内市场方面，7%2,319-14.5%0.4%1.8%16.9%2022~2023除冰箱20241~63数据来源于海关总署、AVC。4 中国电子行业特别评论，20249月86%22428.1%53.9%443图5：2024年上半年我国白电出口情况 图6：2024年上半年国内白电零售情况资料源：海总，诚国理 资料源中信际整理表1：2024年上半年国内白色家电市场各大品牌市占率情况5中国电子行业特别评论，2024年9月空调市占率排名线上市场线下市场品牌名称空调市占率排名线上市场线下市场品牌名称销售额市占率同比增减品牌名称销售额市占率同比增减1美的24.17%0.73%格力33.02%1.39%2格力24.03%-3.94%美的30.96%-4.53%3小米11.44%4.41%海尔10.45%-0.56%4华凌9.06%0.14%海信9.55%1.03%5奥克斯6.01%-0.15%卡萨帝2.99%0.21%合计--74.71%----86.97%--冰箱市占率排名线上市场线下市场品牌名称销售额市占率同比增减品牌名称销售额市占率同比增减1海尔30.59%-1.09%海尔23.18%2.08%2美的19.30%2.66%卡萨帝16.06%-1.06%3容声11.93%-0.52%容声12.65%0.70%4卡萨帝5.47%1.02%美的10.23%0.82%5西门子4.60%-0.04%西门子8.21%-1.35%合计--71.89%----70.33%--洗衣机市占率排名线上市场线下市场品牌名称销售额市占率同比增减品牌名称销售额市占率同比增减1小天鹅28.58%0.94%海尔25.66%3.82%2海尔28.53%-2.05%小天鹅21.48%3.83%3美的7.81%-1.29%卡萨帝12.19%-3.05%4西门子4.92%-1.71%松下11.36%0.05%5松下4.61%-1.24%西门子9.37%-2.12%合计--74.45%----80.06%--资料来源：AVC，中诚信国际整理降级影响更大。厨房电器市场表现与房地产行业发展高度相关，2024段，20241~620%202444,149771中怡康表2：2024年上半年主要厨电品类市场各大品牌市占率情况（线上市场）1 老板 21.56% -0.52% 海尔 27.51% 0.63% 美的 21.45% -2.06%2 方太 19.39% -3.14% 美的 20.77% 4.39% 西门子 18.15% -0.37%3 华帝 10.71% -0.48% 林内 11.75% -0.72% 海尔 16.13% 1.11%4 美的 10.00% -0.38% 万和 11.16% -0.53% 方太 11.29% 2.91%5 苏泊尔 5.11% 0.67% 万家乐 8.34% -0.49% 老板 5.55% -1.50%合计 -- 66.77% -- -- 79.53% -- -- 72.57% --资料来源：AVC，中诚信国际整理（3,342468149亿0.2%8683.3%842.7%10472352024（3333.6%2024584.6%37.3厨房小家电方面，202413,1490.4%261（）需求高度饱和4主要包括烟机、灶具、消毒柜、洗碗机、嵌入式微蒸烤、集成灶、电热水器、燃气热水器、净水机。6中国电子行业特别评论，2024年9月市占率排名油烟机市占率排名油烟机燃气热水器洗碗机品牌名称销售额市占率同比增减品牌名称销售额市占率同比增减品牌名称销售额市占率同比增减38.6%14.6%中诚信国际认为，2024年上半年，房地产市场下行叠加居民消费意愿下降等因素，导致厨电行业整体幅提升，未来海外出口业务有望迎来更大机遇。9.8%16513.6%至1,241行业整体增速较快但各类产品表现有所分化72%1~618.8%7%扫地机器人90%9.15%4,64015,000Pa洗地机8.52%吸尘器、除螨仪1~626.5%。表3：2024年上半年国内扫地机器人市场各大品牌市占率情况1 石头 25.49% -1.56% 科沃斯 55.62% -20.24%2 科沃斯 22.77% -12.92% 石头 21.41% 4.78%3 追觅 18.96% 5.46% 追觅 14.80% 10.98%4 云鲸 16.39% 5.12% 美的 4.81% 2.9%5 小米 10.14% 2.3% 云鲸 2.22% 2.07%合计 -- 93.75% -- -- 98.86% --资料来源：AVC，中诚信国际整理20232024年上半年家电产业总体收入规模保持增长，但运营效率及经营获现能力有所下降，盈利水平分化程度7中国电子行业特别评论，2024年9月扫地机器人线上市场扫地机器人线上市场线下市场市占率排名品牌名称销售额市占率同比增减品牌名称销售额市占率同比增减善情况。6.35%6,962.9310.69%584.3235.15%10.82%202415.79%4.89%MDI202462.192024从资本开支来看，20241~6164.510.57%，整0.24AI债务方面，202461.87%4,096.45-4.35%0.95%19.12%24.36%家电企业短期债务占比均值约79.77%现金流方面，20241~6动净现金流同比减少31.70%63.3