中级会计师财务管理-第二节收益与风险

中级会计师财务管理-第二节收益与风险1.【单选题】有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15％和23％，标准差分别为30％和33％，那么（  ）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.（江南博哥）甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定正确答案：A参考解析：甲项目的标准差率=30％／15％×100％=200％；乙项目的标准差率=33％／23％×100％=143．48％，所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。故选项A正确，选项B、C、D不正确。2.【单选题】某投资组合的风险收益率为10％，市场组合的平均收益率为12％，无风险收益率为4％，则该投资组合的β系数为（  ）。A.2B.2．5C.1．25D.5正确答案：C参考解析：据题意，组合的风险收益率=10％，Rm=12％，Rf=4％，组合的风险收益率=β×(Rm-Rf)投资组合的β=组合的风险收益率／(Rm-Rf)=10％／(12％-4％)=1．25。故选项C正确，选项A、B、D不正确。3.【单选题】已知目前市场上纯粹利率为1.2%，通货膨胀水平为4%，则目前的无风险收益率为（  ）。A.2.8%B.1.2%C.4%D.5.2%正确答案：D参考解析：无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成。所以无风险收益率=1.2%+4%=5.2%。故选项D正确，选项A、B、C不正确。24.【多选题】下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（  ）。A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数D.投资组合能够分散掉的是非系统风险正确答案：B,D参考解析：当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险，选项A不正确；证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，选项B正确；当相关系数小于1时，证券资产组合的风险小于组合中各项资产风险的加权平均值，选项C不正确；在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险；不能随着资产种类增加而分散的风险，被称为系统性风险，选项D正确。25.【多选题】下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有（  ）。A.如果某项资产的β=1，则该资产的必要收益率等于市场平均收益率B.如果市场风险溢酬提高，则市场上所有资产的必要收益率均提高C.市场上所有资产的β系数都应当是正数D.如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小正确答案：A,D参考解析：资产的必要收益率=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=无风险收益率+1×(市场平均收益率-无风险收益率)=市场平均收益率，选项A正确；β系数也可以是负数或者0，不一定是正数，如果β系数为负数的话，市场风险溢酬提高，资产的必要收益率是降低的，选项B、C不正确；市场风险溢酬，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小，选项D正确。26.【多选题】按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目，下列说法正确的有（  ）。A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵消B.若A、B项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少C.若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，组合后的非系统风险不能减少D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少正确答案：A,B,D参考解析：当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的风险可以充分地相互抵销，甚至完全消除。选项A正确；当两个项目的相关系数<0时，属于负相关，可以降低组合后的非系统风险，选项B正确；若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，属于正相关，组合后的非系统风险也可以分散一部分，只不过分散效应不如负相关的强，选项C不正确；当两项资产的收益率完全正相关时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同。选项D正确。27.【多选题】下列有关某特定投资组合β系数的表述正确的有（  ）。A.投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的价值比例B.当投资组合β系数为负数时，表示该组合的风险小于零C.在已知投资组合风险收益率Rp，市场组合的平均收益率Rm和无风险收益率Rf的基础上，可以得出特定投资组合的β系数=Rp／(Rm-Rf)D.作为整体的市场投资组合的β系数为1正确答案：A,C,D参考解析：投资组合的β系数是组合中所有单项资产的β系数的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。选项A正确；当投资组合β系数为负数时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈反向变化，当市场收益率增加时，该类资产的收益率减少。选项B不正确；资产组合的必要收益率=无风险收益率+β*（市场组合的平均收益率-无风险收益率）=无风险收益率+风险收益率，选项C正确；作为整体的市场投资组合的β系数=1，选项D正确。28.【多选题】下列关于资产收益率的说法中，正确的有（  ）。A.实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当存在通货膨胀时，还要扣除通货膨胀率的影响B.预期收益率是指在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率D.期望报酬率又称为必要报酬率或最低报酬率正确答案：A,B,C参考解析：实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，剩余的才是真实的收益率。选项A正确；预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。选项B正确；必要收益率也称最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。选项C正确，选项D不正确。29.【多选题】财务管理风险对策有哪些（  ）。A.风险转换B.风险补偿C.风险控制D.风险对冲

正确答案：A,B,C,D参考解析：财务管理风险对策主要有：风险规避、风险承担、风险转移、风险转换（选项A）、风险对冲（选项D）、风险补偿（选项B）、风险控制（选项C）。选项A、B、C、D均正确。39.【判断题】风险承担是指企业对所面临的风险采取接受的态度，从而承担风险带来的后果。对于企业的重大风险，企业一般采用风险承担。（  ）A.对B.错正确答案：错参考解析：风险承担是指企业对所面临的风险采取接受的态度，从而承担风险带来的后果。对未能辨识出的风险，企业只能采用风险承担;对于辨识出的风险，企业可能由于缺乏能力进行主动管理、没有其他备选方案等因素而选择风险承担;对于企业的重大风险，企业一般不采用风险承担。故本题的说法不正确。40.【判断题】证券A的标准差率为40％，β系数为0．5，证券B的标准差率为20％，β系数为1．5，则可以判断证券A比证券B总体风险大，系统风险小。（  ）A.对B.错正确答案：对参考解析：标准差率是用来衡量整体风险的指标，而β系数是用来衡量系统风险的指标。证券A的β系数<证券B的β系数，证券A的标准差率>证券B的标准差率，所以证券A比证券B的整体风险大，系统风险小。故本题的说法正确。41.【判断题】如果某股票的β系数为0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍。（ ）A.对B.错正确答案：错参考解析：

正确说法应是：如果某股票的β系数为0.5，表明它的系统风险是市场组合风险的0.5倍。故本题的说法不正确。【该题针对“系统风险及其衡量”知识点进行考核】42.【判断题】甲持有一种股票，买入价格10元，预计未来的价格有两种可能，分别为11元和12元，概率分别为70%和30%，则该项投资预期收益率为23%。（ ）A.对B.错正确答案：错参考解析：预计未来的收益率分别为（11-10）/10=10%和（12-10）/10=20%，则预期收益率＝10%×70%＋20%×30%＝13%。故本题不正确。【该题针对“风险衡量——期望值”知识点进行考核】55.【计算分析题】某企业拟投甲投资项目，计划投资额为1000万元，其报酬率的概率分布如下表。要求：(1)甲项目报酬率的期望值为多少?(2)甲项目报酬率的标准差为多少?(3)甲项目报酬率的标准差率为多少?参考解析：(1)甲项目报酬率的期望值=20％×0．2+10％×0．6+5％×0．2=11％。(2)甲项目报酬率的标准差=

(3)甲项目报酬率的标准差率=4．90％／11％=44．55％。56.【计算分析题】有甲、乙两只股票，其预期收益状况如下：已知甲、乙股票的β系数分别为1.5和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。假设资本资产定价模型成立。要求：（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率，并比较其风险大小；（2）假设投资者将全部资金按照30%和70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算投资组合的β系数和风险收益率；（3）计算投资组合的必要收益率。参考解析：（1）甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率：甲股票收益率的期望值=0.4×30%+0.5×20%+0.1×（-10%）=21%乙股票收益率的期望值=0.4×50%+0.5×30%+0.1×（-20%）=33%甲股票收