【深度报告】国泰期货：电解铝行业及其自备电厂：碳排放权调研纪要

邵婉嫕2022年三季度，我们赴主要的电解铝企业，对电解铝行业《电解铝行业配额分配方案》预计于2023年上半年发布，被调研企业的自备电厂中，部分企业在第一个履约周期中配额亏损，通过优化配煤等方式，在第三个履约周期中预计扭亏为盈，电解铝纳入全国碳市场后，配额亦盈余。部分企业的自备电厂由于发电效率高于一般电厂，配额自第一个履约周期即有盈余，电解铝纳入后，由于具有水电产能，结余配额量进一步扩13100度的水平。电解铝生产过程中，自备电厂电力结构逐步向水电请务必阅读正文之后的免责条款部分1请务必阅读正文之后的免责条款部分2继发电行业之后，电解铝行业预计即将被纳入全国碳市场。20业，对电解铝行业及其自备电厂的碳配额分配方案、碳排放量、配额盈亏、行业能耗、绿证和终端碳足迹等方面进行了调研，被调研企业的电解铝产能分布于内蒙、宁夏台的速度与国家的经济形势以及海外碳边境贸易税的落地节奏有关。我国目前尚未出台具体的电解铝行业的碳排放政策，国家委托行业协会对碳排放量计算方法、配额发放方案等进行编制，目前处于构思阶段。企业认为我国建立碳市场并且将电解铝纳入全国碳市场管理的主要目的为应对欧盟征收碳边境调节税。仅计算铝锭综合交流电耗。企业指出，火电生产的电解铝，按照度电煤耗400g/kwh计算，电解铝排放量市场对电解铝和电力双边重复计算碳排放的分歧较大。电解铝作为国家基础产业，具有在财务报表中，发生交易的部分计入无形资产的碳资产科目，国家发放的免请务必阅读正文之后的免责条款部分3大，部分小电厂已经难以承担，但是他们同时又承担着民生供暖的任务；电力成本无法向下游传导，发电部分市场观点认为国内碳价将与欧盟碳价趋同，企业认为我国碳市场本身处于爬坡阶段，碳价若与欧电解铝企业表示根据配额绝对价格的高低，企业从行业整体情况来看，国内电解铝的装备与国外齐平源禀赋具有优势的地区，逐步布局绿电产能。山东地区电解铝产能易受京津冀气候政策影响，企业规划将山东产能迁移至云南产区，并实现企业绿电产能的减碳转型。内蒙古企业具备火电自备电厂，正在考虑上线风光电的新能源设备。企业认为目前电解铝用能转换为光电、风电、水电仅在示范阶段约定以低于火电的价格采购当地水电，是促进电解铝企业向云南转移产能的核束；另一方面，由于水电存在丰水期和枯水期的季节性，为了保证企业在枯水期的产能，目前扩张较为谨请务必阅读正文之后的免责条款部分4外购电力主要为年度交易，少量月度交易作为调剂。作为长期稳定的用电大户，企业并被调研企业中，部分企业已经具备开具绿电证明的能力，以满足国内终端和境外企业对碳足迹证明的要求，也可以较好地应对欧盟对我国出口铝制品的碳边境税。部分企业暂无出口业务，终端用户尚无对低碳铝的需求。请务必阅读正文之后的免责条款部分1作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-3