医药生物行业报告：科学仪器和科研试剂领域迎政策利好坚定看好创新、出海、并购大方向

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之医药生物行业报告（2024.12.09-2024.12.13） 医药生物沪深30020% -4% 医药生物沪深3002024-022024-022024-052024-072科学仪器和科研试剂领域迎政策利好，坚定看好创新、出海、并购大方向l一周观点：上海市发布并购重组行动方案，聚焦集成电动方案（2025—2027年）》。力争到2激活总资产超2万亿元。本次方案中提出：一、推动优质上市生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主企业名单。关注具备强劲综合实力的大型医药企业以及在细分领域表现突出的机，对全行业亦形成较大利好，有望加速国产替代进程。l一周观点：第十批国采竞争进一步加剧，腾笼换鸟支持选结果。本次集采有62种药品采购成功，均为已过专利期、有多家请务必阅读正文之后的免责条款部分2倍，创历史之最。拟中选产品数385个亦创历史，中选率为49.5%，创历史新低，比历史峰值第四批71.2%低了21.7%。参与产品报价的腾笼换鸟支持创新趋势愈加明显，利好创新药支付。2018年以来，国家医保局已会同有关部门组织开展10批国家组织药品集采，本周线下药店板块涨幅最大，上涨4.97%；医药流通板块上涨请务必阅读正文之后的免责条款部分3 7 10 12 17请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录 11 17请务必阅读正文之后的免责条款部分5生物医药、人工智能等领域深化上海“五个中心”建设。力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与星医药。50家公司中有10家公司2023年处于未盈利市并购重组的三大重点领域之一，具备一定数量的上市公涉及创新药、医疗设备、器械耗材、CXO、生命科学等多个医药细分领域。近年请务必阅读正文之后的免责条款部分6君实生物-U-22.82-10.53科华生物2一周观点：科学仪器和科研试剂领域迎重大政策性利好，板块业绩有望反转仪器和科研试剂创新发展行动方案（2025-20国际领先水平的科学仪器、10个以上达到国际领先水平的科研试剂，科学仪器和科研试剂产业产值450亿元左右。（2）突破关键技术和创新产品。包括关键平台等。（3）支持企业发展壮大。支持企业围绕拳头产品线和核心技术体系，开展收购并购和产业链资源整合，加快成长为行业龙头企业。2020年以来随着需求回升和政策推动我国科学仪器规模有所回升，2022年我国科学仪器市场规模约3507.9亿元，较2021年增长6.9%，未来增长空间广阔。市场规模从约250亿元增长到约480亿元，复合年均增长率约为18%。据沙利文预测，到2027年中国科研试剂市场规模将突破千亿规模，其中化学试剂有望增请务必阅读正文之后的免责条款部分7翘神州、近岸蛋白、聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、皖仪科技、新芝3一周观点：第十批国采竞争进一步加剧，腾笼换鸟支持创新药支付结果。本次集采有62种药品采购成功，均为已过专利期、有多家企业生产、竞领域。医药企业积极参与本次集采，234家企业的385个产品获得拟中选资格，中选药品全部是通过质量和疗效一致性评价的高质量药品。保全国患者于2025年4月用上本次集采中选产品。同时，医保部门正大力推动有产品拟中选，拟中选率为53%。据第三方数据库统计，此次公布的中选结果与全国最低价相比，降幅主要集中在80%以上，占比超八成，其中降幅在90%以上请务必阅读正文之后的免责条款部分8的超六成。与最高有效申报价比，近半数产品降幅超80%，降幅超过50%的产品占比接近八成，4个产品降幅低于20%。拟中选企业药品通用名剂型规格包装计价单位拟中选价格（元）哌柏西利胶囊正大天晴马昔腾坦片正大天晴米拉贝隆缓释片瑞戈非尼片浙江医药亿帆医药新华制药先声药业仙琚制药四环制药浙江医药亿帆医药新华制药先声药业仙琚制药四环制药胶囊剂缓释片注射剂盒盒盒盒瓶125mg*21粒/盒盒盒盒瓶10mg*15片/板*2板/盒50mg*10片/板*3板/盒40mg*28片/瓶*1瓶/盒2ml:200mg*2ml/瓶*1瓶/盒163.1779.7122.91121.5210.77磷酸西格列汀片帕拉米韦注射液注射剂60ml:0.3g*1袋盒袋6.9912.01拉考沙胺注射液注射剂20ml:0.2g*1瓶/瓶瓶7.93重酒石酸去甲肾上腺素注射液注射剂1ml:2mg*1支/支支0.82甲硫酸新斯的明注射液注射剂1ml:0.5mg*1支/支支0.82盐酸艾司洛尔注射液注射剂10ml:0.1g*1支/支支拉考沙胺注射液注射剂20ml:0.2g*1支/支支7.93己酮可可碱注射液注射剂5ml:0.1g*1支/支支0.74氨茶碱注射液注射剂10ml:0.25g*1支/支支0.67盐酸多巴酚丁胺注射液注射剂5ml:100mg*1支/支支3.19盐酸纳洛酮注射液注射剂1ml:0.4mg*1支/支支0.38碳酸司维拉姆片0.8g*90片/瓶瓶68.08哌柏西利胶囊胶囊剂125mg*21粒/瓶瓶138.67泊沙康唑注射液注射剂16.7ml:0.3g*1瓶/盒盒34.90阿普米司特片30mg*14片/板*2板/盒盒31.98碳酸司维拉姆片0.8g*18片/盒盒14.58舒更葡糖钠注射液注射剂2ml:200mg*1支/盒支9.47甲硫酸新斯的明注射液注射剂1ml:0.5mg*1支/支支0.78帕拉米韦注射液注射剂20ml:0.2g*1支/支支5.55米拉贝隆缓释片注射用氨苄西林钠注射用哌拉西林钠注射用青霉素钠石药集团阿普米司特片阿司匹林肠溶片石药集团枸橼酸托法替布缓释片己酮可可碱注射液拉考沙胺注射液利格列汀片缓释片注射剂注射剂注射剂缓释片注射剂注射剂盒瓶瓶支盒盒盒支支盒50mg盒瓶瓶支盒盒盒支支盒0.5g*1瓶/瓶80万单位*1支/支10mg*4片/板/盒100mg*18片/板*2板/袋/盒11mg*7片/板，2板/袋，1袋/盒5ml:0.1g*1支/支20ml:0.2g*1支/支5mg*7片/板，1板/盒4.790.850.750.471.571.4812.720.425.171.33请务必阅读正文之后的免责条款部分9人福医药普利制药鲁抗医药莱美药业科伦药业江苏吴中华森制药华润双鹤华海药业人福医药普利制药鲁抗医药莱美药业科伦药业江苏吴中华森制药华润双鹤华海药业氢溴酸伏硫西汀片10mg*14片/盒盒9.87盐酸多柔比星脂质体注射液注射剂10ml:20mg*1瓶/盒盒98.00艾地骨化醇软胶囊胶囊剂0.75μg*10粒/板x1板/盒盒4.58钆特酸葡胺注射液注射剂15ml:5.654g/15ml:5.6535g*1支/盒盒29.87泊沙康唑注射液注射剂16.7ml:0.3g*1支/盒盒49.29盐酸艾司洛尔注射液注射剂10ml:0.1g*1支/支支注射用氨苄西林钠注射剂支注射用哌拉西林钠注射剂支注射用青霉素钠注射剂160万单位*1支/支支0.77碳酸氢钠林格注射液注射剂500ml*500ml/袋；1袋/袋袋3.99尼莫地平注射液注射剂50ml:10mg*1瓶瓶3.90乳酸环丙沙星氯化钠注射液注射剂100ml:乳酸环丙沙星0.2g与氯化钠0.9g*1袋袋2.00艾地骨化醇软胶囊胶囊剂0.75μg*30粒/盒(10粒/板×3板/盒)盒10.50枸橼酸托法替布缓释片缓释片11mg*10片/板，3板/盒盒39.70利格列汀片5mg*28片/盒(7片/板×4板/盒)盒5.06碳酸氢钠林格注射液注射剂500ml*500ml/袋袋3.79泊沙康唑肠溶片100mg*12片/板×2板/盒盒184.00乳酸钠林格注射液注射剂500ml*1瓶/瓶瓶己酮可可碱注射液注射剂5ml:0.1g*1支支0.55哌柏西利胶囊胶囊剂125mg*21粒/瓶，1瓶/盒盒170.00瑞戈非尼片40mg*28片/瓶瓶159.90泊沙康唑注射液注射剂16.7ml:0.3g*1瓶瓶49.29盐酸多巴酚丁胺注射液注射剂5ml:100mg*1支支3.58帕拉米韦注射液注射剂15ml:0.15g*1支支7.47复方聚乙二醇电解质散散剂本品为复方制剂，每袋含：聚乙二醇400064g，无水硫酸钠5.7g，氯化钠1.46g，氯化钾0.75g，碳酸氢钠1.68g*每盒4袋盒17.59甲磺酸雷沙吉兰片1mg*7片/板，4板/盒盒24.39注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯注射剂75mg*1瓶/瓶瓶3.66阿普米司特片30mg*12粒/板x1板/盒盒15.00舒更葡糖钠注射液注射剂2ml:200mg*1瓶/瓶瓶11.86间苯三酚注射液注射剂4ml:40mg*1支/支支0.44氯化钾注射液注射剂10ml:1.5g*1支/支支0.27乳酸钠林格注射液注射剂500ml*1袋/袋袋碳酸氢钠林格注射液注射剂500ml*1袋/袋袋3.83甲磺酸雷沙吉兰片1mg*7片/板，4板/盒盒25.76西格列汀二甲双胍片(Ⅱ)磷酸西格列汀50mg和盐酸二甲双胍850mg*28片/盒盒8.310.75g*1瓶/瓶0.75g*1瓶/瓶1g*1瓶/瓶注射剂注射剂注射剂瓶瓶瓶华北制药注射用氨苄西林钠注射用哌拉西林钠华北制药请务必阅读正文之后的免责条款部分恒瑞医药海正药业哈三联注射用青霉素钠注射剂160万单位*1瓶瓶0.75钆特酸葡胺注射液注射剂15ml:5.654g/15ml:5.6535g*1瓶瓶26.88阿普米司特片30mg*14片/板×5板/盒盒86.00泊沙康唑肠溶片100mg*12片/板×2板/盒盒172.00盐酸艾司洛尔注射液己酮可可碱注射液氯化钾注射液10ml:0.1g*1盐酸艾司洛尔注射液己酮可可碱注射液氯化钾注射液10ml:0.1g*1支5ml:0.1g*1支/支10ml:1.5g*1支0.590.16腾笼换鸟支持创新趋势愈加明显，利好创新药支付。2018年以来，国家医保局已会同有关部门组织开展10批国家组织药品集采，累计成功采购435种药品。通过集中采购，大批过专利期的经典“老药”，全部由通过质量和新药，不断提升优化群众用药结构，同时促进医药产业提质升序号批次中选品种数中选产品数中选企业总数参与企业总数平均降幅最高降幅预计每年可节省费14+7试点2526-52%96%59亿元24+7扩围2560457759%95%195亿元3第二批327753%93%-4第三批5553%95%195亿元5第四批4552%96%(河南)132亿元6第五批6125120156%98.30%255亿元7第六批4248%73%(新疆)90亿元8第七批6032721729548%98.22%185亿元9第八批3925225156%94.12%167亿元第九批4127420526258%-182亿元第十批62385234439---请务必阅读正文之后的免责条款部分本周线下药店板块涨幅最大，上涨4.97%；医药流通板块上涨1.04%，中药板块上涨0.62%，医疗耗材板块下跌0.44%，血液制品板块下跌0.69%；疫苗板请务必阅读正文之后的免责条款部分三季度低基数、DRG推动下外包渗透率提升、竞争格局改善中；GLP-1原料药，单加速爬坡；血制品，院内刚需，头部企业采浆增速预计保持较快增速。24Q4各省份有望逐步落地以旧换新政策，相关院内招标启动，设备厂家四季度金额突破61亿元，意向采购主要集中在影像和内镜设备。建议密切关注各地设生产厂家有望在24Q4兑现政策红利，大请务必阅读正文之后的免责条款部分提出，拟在政府采购活动中，对于既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，用扣除后相关标的。建议关注几个方向：1）高景气相关标的。相关行业赛道因为行业增2）集采促进相关标的。集采落地且进入稳态赛道。某些集采产品已接近或超过采标内用量已用完有望抢夺集采标外市场的相关企业；3）困境反转相关标的。有明显改善的相关企业；4）部分PEG较低的中小市值企业。医疗器械中大部分企业市值低于50亿，这部分企业在24年上半年关注度较低，但由于增速较快，市盈率（TTM）为26.69倍，处于历史分位点为27.65%，历史最大值为173.46请务必阅读正文之后的免责条款部分），点医院数据目前低于北方。其中，肺支感染阳性处于相对高位第48周数据显示，通过ILINet报告的就诊患者中有3.0%为流感样病例患者，进入落地阶段，行业并购整合陆续推进，集中度持续提升。华兰生物贝伐珠单来零售药店板块上行。展望明年，行业出清提速，25年龙头药店客流量、利润存环境愈发恶劣，行业面临整合，中康数据显示全国关闭的药店数量从2024年药房客流将进一步恢复。25年龙头药店利润率主要来自两方面：第一，前期新请务必阅读正文之后的免责条款部分体系、数字化精细化的管理以及内控合规体系在行业整合阶段强者恒强。淡季叠加部分地区DIP结算影响导致增速较Q2略有放缓，三是ICL在保证回款较多公司由于规模效应减少导致盈利能力略有下降。展望Q4，综合医院和体检将迎来经营旺季，其增速有望提升，IVF在政策落地后渗透降价、原材料价格影响等因素有关，但影响业绩的主要因素都在2025年影响减家大单品，疫情诊疗产品逐步走出高基数影响，且发布的2024年新版医保目录请务必阅读正文之后的免责条款部分苏，高品质、疗效好的品牌OTC有望率先迎来反弹，三是看好创新驱动、集采/会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，NDAA最新版本显示生物安全法案未被列入其中，今年通过NDAA夹带立法途径失败，短期内生物安全素均在逐步改善或消除，板块有望迎来估值修复。CXO板增长表现较好、行业并购整合能力较强的相关龙头标的。M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M122024PE2025PE2024PEG2025PEG中药-12.46%4.41%3.14%3.92%-3.76%-9.08%-1.70%2.27%16.29%4.05%1.69%1.62%26.5424.102.252.02化学制药-19.92%6.05%4.01%6.31%-2.54%-7.72%2.23%4.85%17.73%7.10%3.47%-0.77%46.7238.040.740.60原料药-21.32%5.65%-0.42%11.46%0.31%-5.62%3.44%1.81%19.58%8.08%1.07%0.05%35.2429.901.030.87化学制剂-19.59%6.14%5.02%5.18%-3.19%-8.20%1.95%5.43%17.39%6.92%3.92%-0.92%49.4939.900.680.55医药商业-9.72%3.73%2.61%3.66%-1.31%-17.17%-3.34%-1.74%20.44%3.10%7.00%3.74%18.7417.511.531.47医药流通-9.21%3.93%4.87%1.29%-2.71%-9.70%0.85%-1.72%18.86%3.82%6.88%2.95%18.3917.471.321.30线下药店-10.63%3.35%-1.52%8.29%1.28%-30.57%-13.18%-1.79%24.70%1.22%7.62%5.77%19.8617.642.592.30医疗器械-15.99%7.09%-1.67%4.09%-2.79%-7.00%-3.40%0.59%20.44%5.99%0.95%1.05%31.5825.751.491.21医疗设备-13.68%6.76%-2.93%4.20%-3.39%-5.38%-5.66%-2.08%19.60%4.34%-0.06%0.50%31.6825.402.211.78医疗耗材-18.67%6.13%0.14%7.10%-2.02%-7.98%-0.23%1.94%22.62%7.63%0.49%2.42%32.9126.851.010.82体外诊断-17.95%9.01%-0.90%0.31%-2.37%-9.54%-2.04%5.03%19.41%7.36%3.69%0.39%29.7825.181.140.93生物制品-23.11%10.91%-3.80%-1.56%-6.03%-7.45%-0.10%-1.55%22.85%5.63%1.24%-1.55%35.3526.101.651.21血液制品-17.27%6.91%0.65%4.21%-1.37%4.13%-0.84%-0.32%7.10%-3.23%0.41%-0.72%25.6122.101.050.92疫苗-25.12%13.31%-9.75%-8.26%-6.94%-12.43%2.63%-2.95%31.17%5.60%2.07%-1.47%30.7625.2312.8810.37其他生物-23.28%10.28%-0.11%1.77%-7.18%-8.27%-1.81%-1.05%24.29%9.64%0.93%-1.93%49.1029.010.850.51制品医疗服务-23.70%3.55%-5.61%-4.51%-6.91%-9.95%6.31%-3.01%37.04%