《天润乳业盈利模式财务评价实例（14000字论文）》

绪论1.1研究背景首先，从宏观角度来说：现阶段，经济全球化不断加快进程，市场竞争愈演愈烈，又加上如新型冠状病毒疫情的突发状况，中国企业要想生存与发展，必须下足功夫，从而形成自身的核心竞争优势。而相对而言，企业盈利能力则是企业保持核心竞争能力最有利的证明。盈利能力说的简单一些就是企业经营过后赚钱的能力。企业盈利能力的大小，其实应该归结于企业盈利模式，只有不断对企业盈利模式进行优化，才能适应时代的需求。其次，从中国企业角度来看，无论是如新疆天润乳业一样的功能性乳品行业还是其他行业，都有着自己独特的盈利模式，但是都不是一成不变的，这在一定水平上揭示只有适合企业自身发展的才能抵御更多的风险，运用的盈利模式不恰当或者随市场环境的变化应变的不合理，自然会导致企业的最终淘汰，体现的最明显的便是此次的新冠疫情期间濒临破产的企业(刘佳怡,陈瑞阳,杨思,2023)。近年来天润乳业集团在自身发展的过程中不断完善自己的盈利模式，逐渐形成了自己独有的盈利模式，在应对突发性问题上也有着自己的应急方案。但是俗话说的好，百密总有一疏，再好的盈利模式也会存在着一些问题，所以本文希望通过对新疆天润乳业盈利模式的研究，包括盈利模式的构成要素特点的分析以及结合相关数据进行的财务分析，发现其中存在的问题，从而进行对其盈利模式进行优化，对其他行业提供借鉴以及参考。1.2研究目的和研究意义1.2.1研究目的新疆天润乳业处于国内行业企业中影响力较大之一的企业，在分析其盈利模式的过程中，能够做到全面分析，优劣势一目了然，具有优势的方面，可以成为其他公司的借鉴对象；具有劣势的方面，各个公司可以多结合自己的企业盈利模式进行思考，最终得到适合自己企业发展的优化方案。总结来说，就是希望可以达到“以一带百”的效果，通过一家企业盈利模式的全面分析，从而达到中国企业的不断进步，特别是在遇到疫情这样的突发情况时，能够灵活应对，不断改进自身企业的盈利模式，抵御更大的风险。1.2.2研究意义理论意义:从参考的国内外文献来说，发现研究盈利模式优化的研究，其实更多的都只停留在盈利模式分析的表面，在结合财务数据进行分析的方面较少。本文更加强调的是从财务方面角度入手，丰富盈利模式优化的研究。实际意义：从2023年到现在，新冠疫情还在继续着，这对中国的企业影响可谓是巨大的，盈利能力明显下降，本文对新疆天润乳业盈利模式的探究，分析出新疆天润乳业盈利模式值得肯定的地方，从而让其他中国企业得到借鉴，有助于中国经济的复苏；分析出盈利模式现存的一些问题并给予一些意见进行优化。除此以外，中国是最先发生疫情的地方，但是经济恢复情况可以说是最为良好的，新疆天润乳业模式优化的探究，也可以为其他国家企业起到带头作用，推动各国经济的好转。1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状AdrianJ.Slywotzky(1999)指出的收入模型的概念最早出现在美国的“收入模型”中，并选择了30多个行业对竞争模型进行有针对性的分析，并总结了相应的竞争形式和模型，表明公司可以相应地完善自己。它还将收入模型分为7类：巨型，价值链，客户，渠道，产品和组织(赵静妍,黄俊豪,周海洋,吴婉,2021)。[1]Allan和Christopher(2002)在经过不断的分析之后指出，若盈利模式科学合理，则能够通过各个环节之间的有效衔接，从而对比其他竞争对手而言，可以为消费者带来更多价值，当然，这一过程还能为企业带来更多的利润。说到底，科学合理地盈利模式是将现有资源进行科学整合的有效方法，本质上是企业获得利润的方法以及将来发展的路径(徐子恒,孙涵煜,2021)。[2]PeterWeill，VitalMR（2007）指出在盈利模型中，更多地关注外部因素，即合作伙伴公司。当企业选择适合自己的盈利模型或确认自己的盈利模型时，应始终考虑其合作伙伴，例如客户。[3]Teece(2010)认为，利润模型是从业务价值的酝酿到实际运营到最终利润的实现业务价值的过程。[4]Yan(2012)认为，盈利模型应基于公司的高级管理要素来完成对公司价值的评估和管理，然后在日常业务活动中发现其在其他公司中脱颖而出并且最适合其公司自己发展的(胡雪彤,郭志豪,马晨)。Jiang,Xingru、WuJunmin(2020)指出更高的利润模型可以帮助公司获利，同时提高其在市场上的竞争力并寻求尽可能多的获利机会。HuaidongWang、HongguiHan(2021)指出良好的盈利模式会促使企业各方面资源的有效利用，在日常生活中，互联网的运用随处可见，但是其资源时常出现浪费的情况，所以企业应该将会互联网的资源用到盈利模式的现有优化上(林书豪,冯雅丽,蔡文昊,2021)。CarmineD’Arconte(2021)认为盈利模式随着时代的变迁，这在一定水平上揭示对于盈利模式的研究总会有所突破与进展。由于盈利模式是企业竞争那个方向之一，企业寻找到适合自己发展的盈利模式可以为且增加利润来源，同时可以为企业寻找到更好的发展方向(何子杰,谢晓青,唐丽娟)。从这些报告中得知在一个企业经营过程中，更加重视研发技术的成本投入，忽略盈利模式的研究。但是盈利模式的研究是不可或缺的，因为通过盈利模式的优化，可以将不利的战略选择转化成有利，随着客户满意度的提升，也会带来利润的大幅上升。[6]1.3.2国内研究现状宋明哲,薛伟林,邓心（2022）认为企业在价值链中担任的角色与盈利模式相关性很强烈，当企业这个角色存在时，就需要向交易对手提供价值，进而在价值中提供中获得收益。除此之外，盈利模式的组成要素复杂性高，通常包括财务质量、产品品质、创新能力、企业资源等。[7]任浩宇,俞佳（2021）认为盈利模型是通过供应链中具有合作关系的公司将公司的内部和外部资源投入生产和运营，通过将与周边具有合作关系的供应链的企业，以及相关利益者的资源，集中到企业的价值创造活动中从而创造收益。[8]龚逸凡,陶思雨,潘昊（2022）指出企业在设立盈利模式时，不能只是关注自身的运营机制，还需要注重外部资源和环境，并实施相应的战略安排。[9]崔俊霖,姚安琪,汪子豪（2023）在分析了系统理论之后，强调了业务利润模型是通过业务的内部要素和外部环境有机地集成在一起的，目的是实现共同的利益。[10]熊丽娜,段星辰,温思远,赖雅（2017）认为盈利模型是一个共享的利益组织，它将不同部分的有机部分彼此结合在一起，并由产品流，服务流，信息流和资本流组成[11]毛俊杰,魏涵洁,许伟然(2018)指出盈利模式为公司创造的价值应该重点研究。因为在其经过大量相关文献资料进行归纳整理之后，指出大部分研究的重点都是企业会随着企业经营的环境变化从而如何去优化自己企业的盈利模式，但很少有人进一步深入分析价值如何去创造。朱海星,袁心悦,贺晓飞（2019）研究指出，盈利模型从本质上来说是通过内部利润分配机制的不断优化，从而该机制不仅将重点放在自身的内部资源上，还将整合其他可以借用的外部资源。[12]陆子轩,冉小雨,史雨萌,施晓（2019）提出企业要在互联网快速发展的时代，抓住时代带来的机遇与挑战，确定能够为天润乳业集团企业带来利润，并且这种利润是可以长久持续的盈利模式，从而提升企业在市场中的竞争优势。贺月琴,翁宇帆,潘丽莉（2020）指出随着功能性乳品公司数量的增加，市场竞争愈发激烈，开始走向差异化竞争战略，盈利模式也呈现多样化。这在一定水平上揭示盈利模式的分析与研究对于改善公司经营状况具有重要意义。[13]傅建华,辛韵诗,鲍家（2021）指出盈利模式就是企业通过特定的商务结构及业务结构在市场中得以生存，并最终获得利润的行为。[14]龚子琪,费智伟,鲁梦洁,段海（2021）分析指出，盈利模式是在遵循功能性乳品市场运行规律的前提下，对企业自身的资源进行合理配置，已达到利用最低的成本来获得最大的收益所选用的商业模式,通过对轻支撑实例的分析，总结了合作共生利益模型的基准意义，并讨论了构建利益模型的具体方法。[15]1.3.3研究现状评价从国内外的研究现状可以发现，盈利模式对于一个企业来说是至关重要的，决定着可以为企业带来多少利润。所以随着时代的变化，盈利模式的定义也在不断变化着，当然优化也应该与时俱进。但发现，在研究的过程中，发现更多是在从盈利模式的构成要素出发，相对较少的是结合财务相关数据进行分析，如果结合这个研究，便可以更加全面的找出问题所在以及优化方式等。1.4本文研究思路与方法1.4.1研究思路先通过调查研究新疆天润乳业的发展历程，参考相关的文献，借鉴相应的写作模板，根据自己的研究有条理的进行背景、目的、国内外现状等的撰写；然后对本文需要用到的理论进行理解性叙述；接着正式从新疆天润乳业盈利模式方面进行相关分析，包括新疆天润乳业公司基本情况介绍、盈利模式构成要素等，根据前面所介绍、所做出的内容分析，找出盈利模式还有有待进步的地方，这在一定水平上揭示逐步分析这些地方出现的原因，并在此基础上给予一些优化建议；最后对本文进行总结，提出局限性以及展望。绪论绪论背景、目的、意义研究现状思路方法相关理论概述格力电器盈利模式分析基本情况介绍盈利模式构成要素分析小结盈利模式问题及原因盈利模式优化建议结论及展望盈利模式构成要素特点盈利模式财务评价图1.1研究思路1.4.2研究方法（1）文献分析法：通过在各种渠道上，查找与盈利模式相关的国内外文献，进行全篇通读，将有所关联的论文内容进行有效整理，归纳总结出可参考之处，内化于心，结合本文实际案例，运用于本文后续研究之中。（2）案例分析法：通过收集整理新疆天润乳业近五年的财务报表数据以及非财务数据，适时与行业内其他有较大影响力的公司进行比较，具体分析新疆天润乳业的优势与劣势，提出可持续发展建议。（3）定量、定性分析法：本文特别是在研究盈利模式财务评价的章节中运用大量数据进行指标分析，使得对第五章中经过财务评价后对盈利模式问题的提出更有说服力，严密性。（4）调查研究法：本文主要针对新疆天润乳业盈利模式及财务评价会使用大量数据信息，通过百度文档、东方财富网、同花顺等渠道进行收集相关数据资料，以此作为丰富文章的深度。2相关理论概述2.1盈利模式顾名思义，盈利模式是一种利润模型，是管理的主要研究对象之一。盈利模式可以帮助理解和管理业务元素的价值，并找到业务元素的获利机会。换句话说，它是一种调查公司利润来源，生产过程和退出方法的系统方法。盈利模式有以下两种利润模型(赵静妍,黄俊豪,周海洋,吴婉,2021)：自愿利润模型和自觉利润模型。第一个模型是自愿和自发形成的。该公司对如何获利以及对未来获利的愿望没有清晰的了解。尽管公司正在盈利，但盈利模式仍然不清楚。其盈利模式的特点是模棱两可和缺乏灵活性。后者刚好与第一种盈利模型截然相反，这在一定水平上揭示不是自愿和自发形成的，而是通过意识行为去判断的，它是通过功能性乳品公司记录盈利的具体方式，在尝试中不断进行总结反思，从这些报告中得知有意识地去把有问题的地方进行修改，将有用的部分进行保留下来，使盈利模型逐步趋于完美(徐子恒,孙涵煜)。它对环境具有敏感性、适应性、融合性的特点，并且与第一种相比显得更为清晰。市场竞争的早期阶段在业务增长的不成熟阶段，大多数企业的盈利模式是自愿的。随着市场竞争和企业的不断成熟，企业开始重视对市场竞争及其自身利润模型的研究(胡雪彤,郭志豪,马晨,2021)。但是，并非所有企业都幸运地找到适合其利润模型的模型。利润分析主要是通过分析利润模型来改进现有的利润方法。2.2盈利模式构成要素客观的构成要素可以包括与主观组成部分相对应的主体，特定的身份，行为，结果以及行为与结果之间的因果关系。盈利模式的构成要素，就是在分析盈利模式时，需要具体分析其内部是由哪些要素组成，每个要素在整体中的地位以及作用，如何完善这些构成要素，使得这些要素能够更好的推动盈利模式的优化，从而推动公司的进一步发展。盈利模式构成要素一般来说总体分为五个部分，在下面的盈利模式构成要素的分析上会做具体的说明与分析。2.3盈利模式财务评价财务评价基于一个国家当前的税收和定价体系，在有关项目上进行成本与收益的测算，从而根据测算出来的一些数据来编制财务报表，并确定项目的获利能力和偿付能力，评估项目中各种财务支出与利用的合理性。这在一定水平上揭示财务评价检查项目的微观能力和获利能力，以及功能性乳品公司对最大获利能力的追求，研究的目标是项目本身的直接收益和直接成本(林书豪,冯雅丽,蔡文昊,2023)。对盈利模式进行财务评价，就是结合新疆天润乳业近几年的财务相关数据，进行一系列的具体分析，其中包含从新疆天润乳业整体的盈利情况的分析、不仅仅是盈利总体的分析，更需要进行对盈利的质量进行分析等。在此期间，还会参考其他企业的经营数据，与新疆天润乳业的进行对比，做出合理的财务评价，得出高效的结论。3新疆天润乳业的盈利模式分析3.1新疆天润乳业基本情况介绍3.1.1企业简介新疆天润乳业公司是功能性乳品行业的代表性企业，深耕功能性乳品领域多年，新疆天润乳业在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家功能性乳品企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质功能性乳品企业500强”。新疆天润乳业的发展是我国功能性乳品行业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着功能性乳品企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于功能性乳品市场需求进行不断创新，使公司始终处于功能性乳品行业前沿，引领功能性乳品行业的发展。董事会总经理董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四3.1.2企业文化 企业文化对任意一家功能性乳品公司来说都是十分重要的，因为它是一个企业的核心凝聚力，能够让员工感受到良好的文化氛围，并且能够忠诚于自己的公司，为之而奉献自己的青春与汗水。新疆天润乳业的企业文化可以说是十分深入人心了，其包括企业理念、企业使命等(何子杰,谢晓青,唐丽娟)。其中，企业理念包括经营和服务方面。经营理念是指不断创新，掌握基本技术并拥有高质量的产品；这在一定水平上揭示服务的概念是指客户的小事，天润乳业集团的大事和对客户的关注。从这些报告中得知新疆天润乳业公司的使命简单来说是掌握基层的技术，在品质上追求完MD功能性乳品集团样子，为天润乳业集团客户提供一流的服务，爱上中国制造的世界。企业愿景，创建世界一流功能性乳品公司以及实现百年品牌天润乳业集团；核心价值观是指更实际的工作，质量第一，客户满意度，开拓创新(宋明哲,薛伟林,邓心,2023)。除上述内容外，公司早已认识到“人才是公司最重要的资源”这一短语的重要性。因此，提高人的素质和增强公司的凝聚力是公司发展战略的重要组成部分，质量方针中明确提出“创新的精神，注重人，奉献第一”。新疆天润乳业公司在前面所述的基础上建立了有针对性的人才选用、人才培养体系，从而为公司的不断发展奠定厚实基础，加强了人员管理培训，关心天润乳业集团员工的空闲时间，获得了很高的回报(任浩宇,俞佳,2021)。科技人员，为人才提供了进步的途径。3.1.3企业组织结构股东大会股东大会监事会董事会副总裁副总裁稽核部副总裁总裁审计委员会战略和投资委员会提名委员会营销考核委员会董事会办公室副总裁总裁办公室投资发展部市场部行政管理部资金管理部财务部人力资源部党群办品牌管理部餐饮事业部图3.1企业组织结构3.2新疆天润乳业盈利模式构成要素分析3.2.1利润对象——目标市场定位与细分利润对象就是企业产品与服务的提供者，企业总是从这方面来获取利益。新疆天润乳业始终坚持“客户至上”，根据消费者多元化的需求，打造相匹配的产品。目标市场定位与细分——消费者需求新疆天润乳业将目标市场确定为中高端消费市场，这类消费者强调个性化、生活质量的提高，因此，新疆天润乳业更加重视产品功能设计的吸引眼球、质量上的客户满意度。除此之外，根据是否长期合作、购买规模，将目标消费人群进行划分，根据购买后需要摆放的位置，进行相关产品的设计等(龚逸凡,陶思雨,潘昊,2023)。目标市场定位与细分——区域成立之初，采用“农村包围城市”战略，主要致力于经营专卖店，主要是打开在其他类似品牌销售不佳的区域。在20世纪90年代中期，目标市场逐步定位到如上海等沿海发达地区，甚至是海外。近年来，随着新疆天润乳业的不断发展，一、二线城市功能性乳品市场逐渐饱和，而在国家扶贫政策以及新农村的发展上，成了新疆天润乳业拓宽市场的重要区域(崔俊霖,姚安琪,汪子豪,2020)。3.2.2利润点——产品及服务新疆天润乳业的利润点可以从产品的品牌、品种、升级以及相关服务上分析。新疆天润乳业公司要求每一位服务人员，一切以顾客看齐，对服务人员进行技术、技能培训，还有对服务人员进行工作纪律，严格按照企业相关规定来进行行为实践。这在一定水平上揭示相关服务实际上包括在出售之前的服务、出售过程中的服务、出售后的一系列服务等(熊丽娜,段星辰,温思远,赖雅)。每一个环节，新疆天润乳业都有着自己的服务模式，具体如下所示：售前服务售前服务产品出厂市场调研产品设计零部件采购产品生产组装质量控制售中服务产品使用说明售中服务产品使用说明产品介绍技术咨询与设计产品网页辅助助产品选择指导图3.3售中服务售后服务售后服务产品维修准时送货安装与调试用户回访图3.4售后服务正是由于新疆天润乳业如此重视服务质量，才使得新疆天润乳业赢得市场与口碑，长时期内获得顾客满意度位居行业第一。3.2.3利润杠杆——关联活动利润杠杆指的就是具体生产经营活动。具体可以从市场营销、营销渠道、品牌传播以及人才管理方面进行分析。在市场营销上，新疆天润乳业不断在营销战略上进行创新，如“年终返利”，“淡季贴息”等。这些营销手段有利于新疆天润乳业淡季生产资金周转问题，以及旺季因为库存引发的供货问题，从而促成与经销商的双赢。此外，新疆天润乳业把营销策划权利下放到各个销售公司，多了更多的自主性以及创造性。在营销渠道上，新疆天润乳业采取线上加线下，线下采取“股份制区域经销模式”，这种模式是指各省都会有设置专门销售天润乳业集团产品的组织，不过，这在一定水平上揭示这种公司是由新疆天润乳业和各个省份中最有竞争力的功能性乳品经销商通力合作，共同出资，组建出来的(毛俊杰,魏涵洁,许伟然,2021)。新疆天润乳业会给这个天润乳业集团公司提供品牌和营销上的帮助。这种模式可以减少产品运输的成本以及经销商因供货产生不必要的分歧。从这些报告中得知新疆天润乳业在电商商运营上，除了自行铺设网络商城，还与其他已经接近成熟的电商平台达成协作，形成良好的合作关系，达到双赢的局面。自身通过货源的控制，产品价格等，对新疆天润乳业公司拓展渠道和产业链的协作进行不断升级(朱海星,袁心悦,贺晓飞)。在天润乳业集团品牌传播上，这点可以说是做的特别到位的，因为人人知晓董明珠，自带话题热度，无论是参加综艺，还是做公益，都能带动品牌效应。新疆天润乳业公司在人才管理上，始终把这个放在重中之重的位置，加强人才培养，设置各种奖励措施。3.2.4利润屏障——核心竞争力利润屏障是指为了保持企业自身的竞争优势而采取的各种措施。新疆天润乳业的核心竞争力有如下：第一，品牌影响力大。无论是在国内还是国际上，总会在领奖台上看见新疆天润乳业的身影，可见品牌优势显著；第二，研发能力强。研发投入无上限，研究平台设立数量多；第三，营销模式创新性。“股份制区域销售公司”的营销模式，避免与经销商在价格上恶性竞争，但不易管控(贺月琴,翁宇帆,潘丽莉)。第四，从这些报告中得知品质把控力度强，在天润乳业集团产品的品质把控上，可以说是非常严格的，拥有自己的完美质量模式，因为天润乳业集团绝对不允许让消费者来做产品的检验者完美质量完美质量顾客需求驱动过程系统优化检测技术激发实效机理研究需求调研检验检查改进优化执行落实计划制定驱动目标推动图3.5完美质量模式3.2.5利润源——销售收入利润源通俗易懂一些就是企业盈利的来源。新疆天润乳业主打功能性乳品产品，所以主要收入来源就是销售功能性乳品产品。新疆天润乳业在这方面采取的是专业化竞争战略，不断拓展市场。另外，这在一定水平上揭示新疆天润乳业在技术研发上投入大量的人力、物力，每年都会推出数百创新型产品，并且其中很多技术都超过了国外品牌。3.3盈利模式构成要素特点从以上构成要素分析中，可以总结出相关特点。第一，利润对象覆盖范围广，目标市场与细分定位明确；第二，利润点方面，产品创新力度大，但同时产品结构单一，多元化经营不足；第三，新疆天润乳业公司利润杠杆上，营销渠道自主性强，股份制区域模式独特但又存在“短板”，线上布局较晚；第四，新疆天润乳业的核心竞争力优势显著；第五，天润乳业集团公司盈利来源产品稳定，不过易受联动性因素影响。3.4新疆天润乳业盈利模式财务评价3.4.1新疆天润乳业整体盈利分析从新疆天润乳业公司的整体上进行对盈利的分析，最主要涉及到的就是股东权益收益率。原因是它除了能衡量整体盈利能力，还能衡量如新疆天润乳业公司股东投资创造收益的具体情况等(傅建华,辛韵诗,鲍家)。股东权益收益率=净利润/平均股东权益表3.1新疆天润乳业、MD功能性乳品集团、HE集团2019-2023年股东权益收益率2019年2020年2021年2022年2023年新疆天润乳业30.08%36.96%33.07%24.26%19.47%MD功能性乳品集团25.37%24.50%24.69%25.29%23.75%HE集团21.11%19.10%20.41%20.41%17.01%图3.6新疆天润乳业、MD功能性乳品集团、HE集团2019-2023年股东权益收益率比较（单位：%）由上图可知，新疆天润乳业在2019-2020年的股东权益收益率呈波动上升趋势，2020-2023年呈波动下降趋势。在2022年时，新疆天润乳业的股东权益收益率下降至MD功能性乳品集团下方，位居第二，并且在此之后还是下降趋势。MD功能性乳品集团与HE集团相对于新疆天润乳业来说波动性不大，处于较为稳定的状态，而新疆天润乳业处于起伏比较大的状态。三者的趋势基本同步发展。图3.7新疆天润乳业、MD功能性乳品集团、HE集团2022-2023年报告期股东权益收益率上面这张图是新疆天润乳业2022-2023年报告期的股东权益收益率的走势图，可以清晰可见的是，在2022年末到2023年3月初，三家功能性乳品企业的股东权益收益率都是处于下降的状态，并且下降至最低点，这在一定水平上揭示可见新冠疫情对它们的盈利能力产生了重大冲击，并且从波动程度来说，新疆天润乳业的影响可以说是最大的(龚子琪,费智伟,鲁梦洁,段海,2022)。随着中国加强对新冠疫情传播的控制，疫情渐进好转，对功能性乳品行业的冲击日趋减小，盈利能力也在增强。3.4.2杜邦财务分析法分解新疆天润乳业盈利能力杜邦财务分析法就是通过以下表格中的几个指标，得出股东权益收益率。其中销售净利率是指公司中关于产品销售环节出来的财务数据进行相关评价。资金周转率就是销售收入与总资产之比，表示公司使用单位资产能够为其取得收入的多少。权益净利率权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率净利销售收入销售收入资产总额销售收入全部成本其他利润所得税长期资产流动资产制造成本销售费用

管理费用

财务费用

现金有价证券

应收账款

存货

其他流动资产÷÷××+－+－图3.8新疆天润乳业公司杜邦财务分析新疆天润乳业公司股东权益收益率分析表3.2新疆天润乳业2019-2023年股东权益收益率及其影响因素分析20192020202120222023销售净利率14.10%15.00%13.19%12.38%13.07%资产周转率0.640.760.860.750.61资产净利率9.02%11.40%11.34%9.29%7.97%权益乘数3.323.222.712.532.39股东权益收益率29.96%36.71%30.74%23.49%19.05%由上表可知，2019-2020年的资产净利率呈波动增长趋势，主要原因是销售净利率的增长；2020-2023年，新疆天润乳业的资产净利率呈相反趋势。新疆天润乳业的权益系数整体维持在3左右，说明天润乳业集团公司财务风险的控制是较为合适的。销售净利率分析表3.3新疆天润乳业、HE集团、MD功能性乳品集团2013-2020年销售净利率的比较（单位：%）年限20192020202120222023新疆天润乳业销售净利率14.10%15.00%13.19%12.38%13.07%MD功能性乳品集团销售净利率9.92%7.69%8.27%9.05%9.63%HE集团销售净利率5.62%5.68%5.33%6.14%5.40%表格中可以得知，新疆天润乳业2019-2023年的销售净利率都比MD功能性乳品集团和HE集团的高，说明在新疆天润乳业的盈利水平都是比它们高的。主要原因见下文分析。表3.4新疆天润乳业、HE集团、MD功能性乳品集团2019-2023年净利润比较20192020202120222023新疆天润乳业销售净利润155.7225.1263.8248.3222.8增长率（%）23.38%44.57%17.19%-5.88%-10.27%MD功能性乳品集团销售净利润158.6186.1216.5252.8275.1增长率（%）16.45%17.34%16.34%16.77%8.82%HE集团销售净利润66.9690.2899123.3113.2增长率（%）13.01%34.83%9.66%24.55%-0.08191从上表得出，2019-2023年新疆天润乳业与MD功能性乳品集团净利润一直比HE集团高,并且从整体综合来看，从这些报告中得知新疆天润乳业的净利润是处于首位(赵静妍,黄俊豪,周海洋,吴婉,2021)。还有就是新疆天润乳业的净利润增长率无论是正增长还是负增长，都会比MD功能性乳品集团和HE集团的幅度更大一些，这也说明了新疆天润乳业的净利润的基数是最大的，并且新冠疫情对新疆天润乳业的影响是最大的。图3.9新疆天润乳业2019-2023年净利润变化情况新疆天润乳业的净利润在2019-2021年呈波动上升趋势，天润乳业集团的增长速度自2020年开始变得缓慢，2021-2023年呈连续下降的趋势，不过下降的幅度较为平缓，甚至在2021年开始呈现负增长(徐子恒,孙涵煜)。资金周转率分析表3.5新疆天润乳业、MD功能性乳品集团，HE集团2019-2023年资产周转率比较（单位：次）比率20192020202120222023新疆天润乳业资产周转率0.640.760.860.750.61MD功能性乳品集团资产周转率1.071.161.020.990.86HE集团资产周转率51.131.07从表格中可以看出，2019-2023年新疆天润乳业的资产周转率均低于HE集团和MD功能性乳品集团，并且最低出现在2023年，这在一定水平上揭示说明此时天润乳业集团公司的赢利模式，单位资产能够带来的收入低于HE集团和MD功能性乳品集团。权益乘数分析表3.6新疆天润乳业、MD功能性乳品集团，HE集团2019-2023年权益乘数分析比较项目20192020202120222023新疆天润乳业权益乘数分析3.323.222.712.532.39MD功能性乳品集团权益乘数分析2.472.992.852.812.9HE集团权益乘数分析3.493.243.022.882.99从表中可以看出，新疆天润乳业的权益乘数总体是在下降的，这表明天润乳业集团的负债程度略有下降。3.4.3新疆天润乳业盈利质量分析盈利现金比率表示公司的净现金流量与运营和生产净利润的比率。在正常情况下，指数越大，新疆天润乳业公司盈利能力的质量就越高，盈利实现的程度就越高。新疆天润乳业经营活动现金净流量与营业利润的比率，是指经营活动产生的现金流量净额和账面已实现营业收入的财务指标，天润乳业集团该比率越大，实现的账面利润实际流入的现金利润就越多，公司的营业利润质量也就越高(胡雪彤,郭志豪,马晨,2022)。这在一定水平上揭示天润乳业集团的营业现金流量与主要业务收入的比率反映了当期在主要业务收入上实现的实际收入。天润乳业集团的经营现金流量与主营业务收入的比率反映了当期实现的主营业务收入实际收到的情况。表3.7新疆天润乳业2019-2023年现金流量盈利性分析（单位：%）比率20192020202120222023盈利现金比率95.44%72.59%102.12%112.32%86.36%经营活动现金净流量与

营业利润的比率84.91%62.53%86.90%94.19%73.89%经营活动现金净流量对

主营业务收入的比率13.72%11.02%13.60%14.07%11.44%根据表格数据显示可以知道，盈利现金比率在2022年处于最高点，此时盈利质量最好，可以自主支配的货币量最大，2022年天润乳业集团公司以后处于下降阶段，利润实现程度渐低(林书豪,冯雅丽,蔡文昊,2021)。这在一定水平上揭示经营活动现金净流量与营业利润的比率值在2020-2022年都处于上升阶段，而2022年后处于下降，可知在2022年实现的账面利润中实际流入的现金利润最多，天润乳业集团企业营业利润质量最高，但之后表现变差。经营活动现金净流量对天润乳业集团公司功能性乳品主营业务收入的比率总体较低，应收账款回收率较低，需要加强管理(何子杰,谢晓青,唐丽娟)。3.4.4新疆天润乳业筹资与支付能力分析经营活动现金净流量与流动负债的比率体现了企业经营活动实现的现金净流量对当其债务偿还的保证程度，天润乳业集团公司该比率值越高，表示现金净流量对当期债务偿还的可靠性就越高，天润乳业集团企业的流动性就越好(宋明哲,薛伟林,邓心,2023)。这在一定水平上揭示每股经营现金净流量表明了发行在外的每股普通股平均占有的现金流量，也体现了企业为每股普通股取得的现金流入。该比率值越高，说明天润乳业集团企业支付股利能力强。表3.8新疆天润乳业2019-2023年筹资与支付能力分析比率20192020202120222023经营活动现金净流量

与流动负债的比率12.14%16.44%17.08%11.08%11.71%每股经营现金流量3.204.644.482.722.47由表格可知，新疆天润乳业2019-2023年经营活动现金净流量与流动负债比率总体较低且呈波动下降趋势。其中，2021年前天润乳业集团公司呈上升趋势，之后总体呈下降趋势，从这些报告中得知表明新疆天润乳业用现金偿还短期负债的压力较大，并且2021年后短期负债带来的还款压力还在上升，企业的流动性有所下降。这在一定水平上揭示从每股经营现金流量来看，2019-2023年新疆天润乳业呈波动下降趋势，该比率值的变化趋势表明了企业支付股利的能力在变弱。从本节和上节对新疆天润乳业的财务分析来看，新疆天润乳业的整体盈利能力良好，股东权益收益率呈波动上升趋势，保持了天润乳业集团公司较高的收入与净利润增长率，但盈利质量、筹资与支付能力在2021年后表现不佳，需要加强这方面的管理。

4新疆天润乳业盈利模式的问题及原因分析4.1盈利模式问题从上述对新疆天润乳业盈利模式构成要素以及与MD功能性乳品集团、HE集团相比近五年相关财务数据的分析，新疆天润乳业整体盈利能力与MD功能性乳品集团、HE集团相比，经营效果上凸显的更加清晰。盈利模式总体上呈现出来的算是比较理想化的状态，可以发现盈利模式存在以下几点问题：4.1.1独特模式，实施“失灵”在分析利润杠杆时，新疆天润乳业线下独特的“股份制区域经销”模式，在具体实施过程中，容易在管理中出现“失灵”的局面，尤其是天润乳业集团公司在经销商的管理上，因为天润乳业集团公司经销商为了获取高额利润，会采用各种行为方式，从而维护不当造成企业形象的损害(任浩宇,俞佳,2021)。另外，这种模式也同样会造成天润乳业集团经销商高估产品销售预期，销售积极性大大降低。4.1.2应变“稚嫩”新型疫情的出现，新疆天润乳业在其应变上存在“稚嫩”现象，线上销售情况远远不如MD功能性乳品集团。新疆天润乳业在此期间的盈利情况波动大，不稳定，甚至出现负增长的现象。从这些报告中得知根据MD功能性乳品集团2023年前三季度财务数据，营业收入2178亿元，同比下滑1.88%，净利润220.18亿元，同比增长3.29%；天润乳业集团前三季度营业收入1275.89亿元，同比下降18.8%，净利润136.99亿元，同比下降38.06%。由此不难发现，新疆天润乳业在面对疫情的出现，采取的线上措施相比于MD功能性乳品集团而言更多处于劣势。4.1.3业务产品单一能“拿的出手”的业务产品单一，屏障长时间突破失败。2013年天润乳业集团公司的理念开始转变，加大产品多元化，如进入新能源汽车、高端制造设备等领域，但最终都没有激荡起多少的火花，并且还收到来自各界的质疑(龚逸凡,陶思雨,潘昊)。根据功能性乳品产业发展研究院发布的《2023第三季度中国功能性乳品市场报告》，2020-2022年，新疆天润乳业营业收入占比分别为83.22%、78.58%、69.99%，由此可见，天润乳业集团公司占据绝对主导的地位，由此更加说明了新疆天润乳业业务产品单一的局面。4.2盈利模式出现问题的原因4.2.1股份制区域经销层级多，传导链过长格力工厂销售公司代理商代理商销售公司一级代理一级代理格力工厂销售公司代理商代理商销售公司一级代理一级代理分销商分销商专卖店KA卖场线上店铺消费者图4.1新疆天润乳业销售渠道及物流体系MD家电集团MD家电集团工厂专卖店代理商/服务商云销直达线上店铺KA卖场专卖店KA卖场线上店铺消费者图4.2MD功能性乳品集团销售渠道及物流体系HE集团HE集团工厂KA卖场专卖店HE集团当地分支机构理货商线上店铺HE集团/日日顺专卖店消费者图4.3HE集团销售渠道及物流分析根据上面新疆天润乳业、MD功能性乳品集团、HE集团的销售渠道及物流的对比分析，可以发现，MD功能性乳品集团与HE集团的物流单一形式，即实体工厂到零售商的点对点物流，这样的模式下，不仅容易管控，并且线下产品售出时的价格也会更加平民。而天润乳业集团的渠道层级最多，首先从这方面来说，数量多自然管控上就会存在局限性(熊丽娜,段星辰,温思远,赖雅,2022)。又因为如此，这在一定水平上揭示功能性乳品产品生产完毕后从天润乳业集团工厂出来，由于独特的模式，所以在流转上会较多，并且链条长，成本高，也就使得最后出现在天润乳业集团公司实体店中的天润乳业集团产品，在价格上相对于其他品牌高了许多。4.2.2主攻线下实体，线上布局稍晚新疆天润乳业其实一直以来，都是更加重视线下渠道，由此演化出来的线下代理分销模式，一度被外界视为加强公司竞争力的护城河。但是，2023年爆发的新冠疫情，可以说是很好的打击了新疆天润乳业的线下实体，由于疫情原因，国家各项抗击疫情的政策纷纷出台，对人们外出、企业经营也做出了相应的规定，新疆天润乳业为响应号召，把线下实体关闭，进行天润乳业集团公司的渠道变革战略，从线下实体转战到线上，以“董明珠的店”为依托，在全国推广新零售模式，但这只是在2022年11月时，因为“双11”促销活动，线上的销售额才短暂超过MD功能性乳品集团(毛俊杰,魏涵洁,许伟然)。但是截止2023年2月，线上销售额跌至15.77%，落后于HE集团。这在一定水平上揭示2023年4月至6月，其董事长在抖音、快手等平台直播，5场直播销售额达18亿。根据2023年前三季度的情况，总体可以得出，新疆天润乳业虽然在积极转型，但是由于转型时间稍晚，转型中传统经销商的阻碍等因素，目前达到的水平始终还是低于MD功能性乳品集团。4.2.3传统产品根深蒂固，竞争对手强人们在谈论起新疆天润乳业时，总第一时间能够说出它是卖功能性乳品的。天润乳业集团的品牌影响力也是新疆天润乳业在功能性乳品领域处于领军地位最重要的原因，但是也刚好是这一点，让新疆天润乳业的多元化发展不断受限(朱海星,袁心悦,贺晓飞,2021)。原因其实有两点：第一点，人们对于天润乳业集团功能性乳品在人们心中已经有了根深蒂固的印象，如果新疆天润乳业往其他领域涉及，会感受到诧异，并且对生产出来的产品，表示迟疑态度，更愿意相信其他的老品牌。第二点，竞争对手的强大。因为新疆天润乳业除了功能性乳品领域可以说时领军外，其他领域都处于弱势，因为每一条道路上，有已经有了较为成熟的企业。5新疆天润乳业盈利模式优化建议5.1优化层级，加强渠道管控力根据前面的叙述，可知新疆天润乳业线下采用的是“股份制区域经销”模式，这个模式在具体实施过程中极其容易出现管控不利的情况，所以需要在这方面重点采取措施。针对线下渠道管控，天润乳业集团公司首先应该是对“股份制区域经销”模式进行优化，进行职能合并，层级优化，从而减少天润乳业集团产品从工厂出来流通的环节，对环节成本进行严格控制，并且制定好经销商加价的标准，把功能性乳品市场价格控制在一定范围，使其更加亲民。这在一定水平上揭示在与经销商的合作关系上，应该多沟通与交流，积极听取经销商们反映上来的意见或者建议，意见合理的地方，便及时实施完善的措施(陆子轩,冉小雨,史雨萌,施晓,2023)。从这些报告中得知对于天润乳业集团公司意见不统一的地方，就将理由与经销商说明，以免造成经销商的不满。新疆天润乳业需要重视经销商在企业发展道路上的重要作用。5.2重视电商发展路径，加强线上线下合作新疆天润乳业主攻线下实体店经营，在这次疫情的检验下，无疑暴露出许多实际问题。这就推动着新疆天润乳业在传统的经营模式上进行优化转型升级。通过2023年新疆天润乳业董事长的直播带货的业绩来看是较为成功的(傅建华,辛韵诗,鲍家)。所以，新疆天润乳业在接下来的发展中，需要积极布局新零售渠道，这在一定水平上揭示天润乳业集团公司通过线下的经销商参与引流的工作，让消费者参与线上平台的有关互动，比如观看相关直播，采取各种促销活动让观看者进行线上下单购买，从这些报告中得知然后从距离最近的实体店进行发货，这样速度快，成本低，并且加强了线上与线下的协作。除董明珠亲自直播带货以外，可以举办“网红”直播带货比赛，从而引进直播带货人才，专为天润乳业集团产品进行网络销售。5.3加强产品创新力度，拓宽路径首先从主营业务上，即天润乳业集团功能性乳品，加大投入，增强研发力度，让主营业务产品更加智能化，使用领域更加宽泛，提高客户的使用满意程度。分析行业其他巨头，如MD功能性乳品集团、HE集团，分析它们产品的创新之处，为自己的产品提供参考，定好研发方向，以及要达到的目的等。其次，这在一定水平上揭示在之前想要突破出去的领域，不断总结反思，向除了功能性乳品其他领域的领军企业不断学习以及探讨，加强企业之间的强强联合，如果不能完全出凭借自己再拿出一款深入人心的产品，那么可以与其他公司进行合作创新。从这些报告中得知除此之外，新疆天润乳业在策划进军其他领域时，可以先把该领域摸清楚，引进对应的人才，拥有这样主力军，天润乳业集团公司才可以很好的利用周围的一切资源，更好在新的领域站稳脚步。5.4寻找新的联动点由于新疆天润乳业的产品与房地产的市场变化，有着很大的关联性，但是随着近些年房地产的走势呈下坡路，所以有必要寻找到新的联动点，可以分散一些市场风险。比如从人们功能性乳品维修更新角度来说，与维修商形成长期合作，维修顾客功能性乳品时，对于无法修复的，更换时，可以主推天润乳业集团品牌的。还可以把方向对准农村新建或者重修的住房，与当地的装修公司达成协作。只有不断找到新的联动点，才能够确保受单一因素较大的影响。6结论及展望6.1结论6.1.1预计得出的结果经过对新疆天润乳业盈利模式的优化研究，想要得到的预期结果有以下几点：（1）通过对构成要素特点的分析，得出值得其他企业可以借鉴的地方，同时找出新疆天润乳业在盈利模式构成要素上的问题。（2）通过天润乳业集团公司的财务评价