2024年2万亿“置换隐债专项债”新增额度将基本完成发行-五轮债务置换回顾及新一轮债务置换发行跟踪 远东资信

11月财政部在全国人大常委会办公厅新闻发布会公布了——全国人大常委会债务置换新闻发布会全面解读》，2024.11.14风险”向“防风险、促发展并重”的根本转变。中的地方政府债券置换进行分析。品种均部分或全部用来债务置换过。具体来看：2.依据资金用途划分，地方政府债券可以分为新增债、置换债、再融资债。新增债是地方政府债务新增的部金。3.将偿债资金来源和资金用途相结合，地方政府债券可分为新增一般债、）：行并未同时恢复。因此，2008年前地方政府主要依靠国债转贷和地方融资平台进行融资。2008年推出“四万亿”风险不断积累，中央意识到其中潜藏的风险，对地方政府债务监管收紧，并于2014年开管理的意见》（国发〔2014〕43号确立“修明渠、务审计结果为基础，对地方政府性债务存量进行甄别，并相应分类纳入预算管理。随后《财政部关于印发<地方政），有债务(包括审计口径中政府负有担保责任的债务、政府可能《中华人民共和国预算法》分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行对甄别后纳入预算管理的地方政府存量债务，各地《财政部关于印发<地方政府经清理核查，2014年末全国地方政府债地方政府存量债务中通过银行贷款等非政府债过三年左右的过渡期，由省级财政部门在限额内务仍在持续扩张。省份/单列市2015201620172018合计江苏2883.02294.02021.6472.0255.0438.9207.02531.42306.52867.82308.92215.82088.0450.3430.7265.9276.12028.52001.4482.0200.1446.2261.7272.7288.7465.5448.7230.325.2265.5226.8213.8278.3218.1259.92.44875.54210.54045.24023.32922.42793.82595.72425.92343.92195.42194.32172.5贵州 湖南四川 浙江 广东辽宁云南内蒙河北安徽湖北陕西河南福建广西上海重庆黑龙江江西天津北京吉林新疆宁波山西甘肃海南青海宁夏青岛厦门西藏合计32439.248759.027683.213485.0122366.4）：），本轮地方政府置换债券规模不大，发行期限以超长期限为主，着重化解尾部风险。从发行规模和地域来看，2019年地方政府置换债券除江苏省（仅发行一元、226.2亿元、167.4亿元、59.7亿元。从发行期限来看，本轮置换债发行期限集中在超长期限，20年、30年期置换债规模贵州甘肃合计59.5222.435.7294.9642.51429.24.2%15.6%12.2%2.5%20.6%45.0%100.0%）：本阶段债务置换主要由建制县隐债化解试点推动明列被偿还债券具体信息，市场上将该类债券称为特殊再融资债，接替置换债支持建制县隐债化解试点。2021年份倾斜，延续上一轮置换思路，重点关注化解尾部风险，但力度仍有限。省份/单列市2020.122021.12021.22021.32021.42021.52021.62021.72021.82021.9合计重庆500天津484新疆443贵州397358四川339327江苏322福建302辽宁275248225安徽221北京200湖南193188180浙江160江西154133112云南97青海71吉林6855广西30甘肃2422合计79936235574532708930200336128无隐性债务”试点城市，探索隐债化解新经验。2022年广东、北京在20（含深圳）、上海分别累计发行3252亿元、1135亿元、655亿元特殊再融资债，整体置换规模和第一阶0亿元、500亿元、500亿元。从发行期限来看，第一阶段用于建制县隐债化0..）：启发行，特殊新增专项债成为新的化债补充工该类债券称作特殊新增专项债，用于置换隐债和清理拖欠企业账款等。度隐债清零的广东重新启动发行特殊再融资债，或主要用于清理拖欠企业账款。本阶段债划分省份2023.102023.112023.122024.12024.22024.32024.42024.52024.62024.72024.82024.92024.10合计重点省份贵州天津云南内蒙辽宁(含大连)吉林重庆广西黑龙江甘肃青海9非重点省份湖南江苏安徽四川河北福建(含厦门)山东(含青岛)江西广东(含深圳)上海新疆湖北浙江(含宁波)海南0000划分省份2023.102023.112023.122024.12024.22024.32024.42024.52024.62024.72024.82024.92024.10合计重点省份天津广西重庆贵州黑龙江辽宁(含大连)甘肃吉林442462092129644296272267240235云南234234宁夏青海2047非重点省份江苏新疆湖北湖南四川河南陕西山东(含青岛)安徽江西浙江(含宁波)福建(含厦门)西藏河北山西海南2780046000440041700000000002048453200254223274152099287271225合计0000026830项债发行规模前五的省份为江苏、湖南、山东（含青岛）、河南、贵州，其中江苏省以2511亿元绝02024Q1-Q3地方债各期限占比本轮置换隐债专项债各期限占比5% %%省份发行起始日代码证券简称发行额期限发行利率投标下限投标上限全场倍数边际倍数中债国债利差(BP)河南贵州贵州贵州大连大连大连江苏江苏江苏青岛浙江浙江浙江宁波湖南湖南湖南贵州贵州贵州贵州辽宁辽宁陕西陕西陕西黑龙江黑龙江甘肃山东山东山东2024-11-152024-11-212024-11-212024-11-212024-11-212024-11-212024-11-212024-11-222024-11-222024-11-222024-11-222024-11-252024-11-252024-11-252024-11-252024-11-262024-11-262024-11-262024-11-262024-11-262024-11-262024-11-262024-11-262024-11-262024-11-282024-11-282024-11-282024-11-282024-11-282024-11-282024-11-282024-11-282024-11-28199058.IB2471224.IB2471225.IB2471226.IB199073.IB199074.IB199075.IB2471195.IB2471196.IB2471197.IB2471222.IB2471206.IB2471207.IB2471208.IB2471227.IB2471236.IB2471237.IB2471238.IB2471232.IB2471233.IB2471234.IB2471235.IB2471229.IB2471230.IB2471241.IB2471242.IB2471243.IB2471248.IB2471249.IB2471240.IB199079.IB199080.IB199081.IB24河南债6624贵州债3524贵州债3624贵州债3724大连债1924大连债2024大连债2124江苏债3224江苏债3324江苏债3424青岛债6924浙江债5824浙江债5924浙江债6024宁波债2824湖南债5524湖南债5624湖南债5724贵州债3824贵州债3924贵州债4024贵州债4124辽宁债3024辽宁债3124陕西债4224陕西债4324陕西债4424黑龙江债4124黑龙江债4224甘肃债3524山东债7624山东债7724山东债7831820202.262.292.402.442.262.432.442.262.382.352.242.142.262.342.262.072.232.342.032.232.412.412.412.382.282.392.362.392.362.202.172.302.342.142.142.262.342.262.372.342.262.382.352.142.142.262.342.261.982.132.251.982.132.362.332.412.382.282.392.362.392.362.122.122.232.342.712.622.762.872.762.902.872.542.682.642.722.512.652.752.652.312.502.642.412.612.892.853.002.962.732.862.822.862.822.492.382.512.6321.2831.2230.8232.4625.2825.9625.8916.6916.6117.1820.9918.0813.3814.2815.2722.2322.8822.9629.6129.4531.3330.5433.8823.5233.9245.9332.8621.7216.1423.7628.5023.9727.064.832.592.671.116.0114.382.883.402.484.783.962.432.492.501.766.401.652.763.4474.6120.5626.371.442.3340.323.0818.671.113.245.637.621.7155564555540400400400230276249720020020020020020026772020202020364368371246240山东湖南湖南湖南江苏江苏江苏江苏江苏河北云南云南云南四川四川四川四川广西广西海南海南河南河南河南厦门厦门湖北湖北新疆内蒙内蒙内蒙内蒙湖北湖北辽宁辽宁福建福建2024-11-282024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-11-292024-12-022024-12-022024-12-022024-12-022024-12-022024-12-022024-12-022024-12-032024-12-032024-12-042024-12-042024-12-042024-12-052024-12-052024-12-052024-12-052024-12-052024-12-052024-12-052024-12-052024-12-052024-12-05199082.IB199083.IB199084.IB199085.IB2471216.IB2471217.IB2471218.IB2471219.IB2471220.IB2471264.IB2471250.IB2471251.IB2471252.IB2471253.IB2471254.IB2471255.IB2471256.IB2471245.IB2471247.IB2471276.IB2471277.IB2471261.IB2471262.IB2471263.IB2471270.IB2471271.IB2471309.IB2471310.IB2471290.IB2471281.IB2471282.IB2471283.IB2471284.IB2471311.IB2471312.IB199094.IB199095.IB199092.IB199093.IB24山东债7924湖南债5824湖南债5924湖南债6024江苏债3524江苏债3624江苏债3724江苏债3824江苏债3924河北债7124云南债3624云南债3724云南债3824四川债6424四川债6524四川债6624四川债6724广西债3824广西债4024海南债5724海南债5824河南债8024河南债8124河南债8224厦门债4824厦门债4924湖北债8924湖北债9024新疆债6424内蒙古债3024内蒙古债3124内蒙古债3224内蒙古债3324湖北债9124湖北债9224辽宁债3224辽宁债3324福建债4624福建债4741428820020041120040020028172.352.002.162.351.501.952.112.222.332.342.162.292.362.142.282.342.342.322.312.312.301.742.212.292.192.302.182.282.071.902.092.212.302.202.262.262.232.202.262.312.002.162.351.501.952.112.222.332.302.112.222.302.112.222.302.302.322.292.312.281.742.212.282.192.302.182.282.071.902.052.162.262.162.262.262.232.162.232.602.282.472.701.672.192.372.502.622.922.682.822.922.682.822.922.922.942.902.722.682.192.812.902.472.592.562.682.422.412.592.742.872.532.652.872.832.742.8326.0423.8529.9230.7718.2519.5417.7