盘点工程机械宝马展：变化与亮点在哪里

01伴随行业周期企稳，展会人气创新高02目

录国际化程度提升，中国企业逐步走向全球舞台中央0矿机重视度提升，新能源&智能化趋势明显04总结%%%%01伴随行业周期企稳，展会人气创新高4伴随行业周期筑底企稳，本届展会人气创新高资料来源：CCMA，bauma

CHINA

官网，bauma上海工程机械展官微，长江证券研究所（注：2022年bauma

CHINA展停办）202年挖机行业相对上轮高点下滑近70%，今年行业筑底回暖，本届展会创两大新高：参展商数量创新高，中国工程机械行业的国际影响力持续提升。本次bauma展汇集了来自2个国家的542家参展商，数量较上届增长24%，其中国际品牌高达700个。伴随中国市场的发展壮大，以及国内头部企业的国际竞争力持续提升，bauma

CHINA越发得到重视，成为全球工程机械企业展现产品实力的年度盛会。观众人数创新高，中国企业产品实力得到国际认可。本次报名参展的观众数量达到了28.15万名，创历史记录。其中众多的海外专业观众参与交流和洽谈采购，海外观众占比超20%。29585028675420500100015002000250000050040002016 2018 2020 202405101520250201620182020202417+21+8+28+图：2016-2024年bauma

CHINA展会参展商数量（家）图：2016-2024年bauma

CHINA展会观众数量（万人）120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%0500001000001500002000002500000000050000200620072008200920102011201220120142015201620172018201920202021202220224M1-10挖机内销(台）内销增速图：2年挖机内销相对上轮高点下滑近70%，24年筑底回暖%%%%502国际化程度提升，中国企业逐步走向全球舞台中央6国际化已成为中国工程机械发展的重要增量资料来源：中国工程机械工业协会，Wind，海关总署，长江证券研究所近年来，中国工程机械行业出海势头蓬勃发展。在“一带一路”基建合作持续拉动下，我国主机厂“搭车”出海，逐渐形成海外建设基地、本土优质服务、跨国兼并收购和全球产品研发的“四位一体”国际化发展模式，转向“自主”出海，全球竞争力持续增强。2021年我国工程机械出海明显提速，2022-202年仍保持较好增长。2024年以来，高基数下出口增速边际放缓，或主要受挖机海外去库、东南亚等部分地区需求偏弱影响。但目前出海仍是主要增量贡献，我国主机厂海外布局日渐完善，出海前景依然广阔。图：1999年以来我国工程机械出口金额及增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%010020000400500600199920002001200220020042005200620072008200920102011201220120142015201620172018201920202021202220224M1-10我国工程机械出口金额（亿美元）同比（右轴）%%%%7分产品：出口占比快速提升，各产品增速表现分化资料来源：中国工程机械工业协会，Wind，海关总署，长江证券研究所挖掘机4%121%65%0%-5%装载机-8%58%2%20%5%推土机-11%88%49%0%14%压路机-2%61%26%10%-12%摊铺机-2%1%15%115%22%其他路面机械-5%49%0%1%9%汽车起重机-19%70%75%51%24%履带式起重机-22%194%-1%45%12%随车起重机22%52%48%7%12%塔式起重机-4%4%1% 67%-9%叉车及高机-5%69%52%2%15%混凝土机械-26%40%26%24%7%凿岩机械及风动工具4%21%-2%2%5%隧道掘进机-6%11%9%16%5%非公路用自卸车-4%112%79%26%7%电梯及扶梯-12%15%4%7%7%零部件-11%52%21%-%-1%其他-5%70%1%25%9%合计-14%62%0%10%6%2020年 2021年 2022年 202年 024年1-10月2019 2020 2021 2022 2022021-202年我国工程机械产品出口占比大幅提升，202年挖掘机、塔机、汽车吊出口占比分别为54%、4%、1%。2024年挖机出口前低后高，非挖设备拉动作用有望持续。2024年1-7月挖机出口数量同比有所下滑，或主要系海外去库、东南亚等部分地区需求偏弱影响，8-10月挖机行业出口同比连续个月转正，CME预估11月挖机出口同比+12%继续转正，后续伴随去库周期接近尾声、印尼等部分区域需求修复，我国挖机出口有望持续增长。非挖设备出口自2021年起整体保持快速增长，2024年趋势延续，1-10月汽车起重机、混凝土机械出口金额同比分别+24%、+7%。图：我国工程机械分产品出口金额同比（按美元计算） 图：2021-202年我国工程机械产品出口占比大幅提升（按数量计算）200%150%100%50%0%-50%-100%14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000Jan-15Sep-15May-16Jan-17Sep-17May-18Jan-19Sep-19May-20Jan-21Sep-21May-22Jan-2Sep-2May-24单月出口量（台）单月出口Yoy

内销（台） 209077 292864 274286 151889 89980 挖掘机 出口（台） 26616 4741 68498 109457 10508

出口占比 11% 11% 20% 42% 54%

内销（台） 0442 50628 4147 1500 10461 塔式起重机 出口（台） 9558 172 1551 1868 7821

出口占比 24% % 4% 11% 4%

内销（台） 9,726 51,948 46,487 20,48 16,819 汽车起重机 出口（台） 2719 2228 182 5504 748

出口占比 6% 4% 6% 21% 1% 图：CME预估24年11月挖机出口同比+12%

图：10月汽车起重机出口同比+49.5%250%200%150%100%50%0%-50%-100%02004006008001,0001,200Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-2May-2Sep-2Jan-24May-24Sep-24单月出口（台）同比8分区域：新兴市场占比8成，亚非拉景气有望持续资料来源：海关总署，长江证券研究所北美5%41%4%7%-14%拉美-12%105%64%19%29%西欧-8%84%8%%-4%东欧*20%5%-15%26%0%俄罗斯-12%100%72%69%-1%非洲-16%70%16%17%41%中东-%7%50%46%21%中亚-40%6%28%46%9%东南亚*-16%61%6%-5%1%印尼-9%186%67%-21%5%南亚-29%9%24%20%-11%东亚-40%47%26%24%17%大洋洲-14%71%41%-5%-15%其他-9%0%7%0%26%合计-15%68%5%17%10%累计同比 2020年 2021年 2022年 202年 2024年1-10月当前新兴市场仍为出口的主要区域。24年1-10月我国工程机械整机出口北美、西欧、大洋洲占比分别为6%、10%、%，新兴市场占比约8成。24年以来亚非拉及中东地区为主要增长驱动，欧美澳高端市场有所下滑。根据海关总署，24年1-10月工程机械整机出口15亿美元，同比+10%；分区域，非洲、拉美、中东1-10月占比分别为12%、12%、11%，同比分别增长41%、29%、21%；而高端市场今年以来有所下滑。展望明年，出口占比8成左右的新兴市场基本盘需求有望延续向好，欧美澳高端市场依然具备较大提升空间，伴随国内厂商全球竞争力提升，有望加速实现突破。图：我国工程机械整机分区域出口金额同比（按美元计算） 图：我国工程机械整机分区域出口金额占比（按美元计算）2020年 2021年 2022年 202年 024年1-10月北美 10% 8% 9% 8% 6%拉美 7% 8% 10% 10% 12%西欧 12% 1% 1% 12% 10%东欧* % % 2% 2% 2%俄罗斯 7% 8% 11% 15% 14%非洲 11% 11% 10% 10% 12%中东 9% 7% 8% 10% 11%中亚 % % % 4% 4%东南亚* 17% 17% 1% 11% 11%印尼 4% 6% 8% 5% 5%南亚 6%

5%

4%

5%

4%东亚 % % % % %

大洋洲 4% 5% 5% 4% %其他 % 2% 2% 2% 2%合计 100% 100% 100% 100% 100%%%%%92021年以来国内主机厂境外收入快速增长，平均占比5成左右资料来源：公司公告，Wind，长江证券研究所自2021年以来，国内行业周期开始下行，主机厂大力布局海外市场，境外收入取得快速增长，24H1工程机械重点主机厂境外收入占比已达5成左右。海外区域表现分化：24H1南美、非洲、印度等地区工程机械行业需求较好，如三一重工上半年非洲区域营收同比大幅增长66.71%。表：2021年以来工程机械重点主机厂境外收入同比增速较快20202021202220224H1三一重工-0.4%76.2%47.2%19.1%5.7%徐工机械-17.9%111.8%115.1%.7%4.8%中联重科7.4%51.1%72.6%79.2%4.9%柳工-0.5%77.1%5.7%41.2%18.8%山推股份10.8%8.6%92.4%.7%44.4%表：24H1工程机械重点主机厂境外收入占比已达5成左右20202021202220224H1三一重工14.2%2.4%45.7%59.5%61.%徐工机械8.%15.%29.7%40.1%44.1%中联重科5.9%8.6%24.0%8.0%49.1%柳工14.7%20.8%0.7%41.7%48.0%山推股份17.5%24.9%44.0%55.8%55.7%80%70%60%50%40%0%20%10%0%-10%100908070605040020100亚澳欧洲美洲非洲24H1收入2H1收入同比（右）图：24H1三一重工非洲区域收入同比+66.71%10国际化程度提升，中国企业逐步走向全球舞台中央资料来源：bauma

CHINA，bauma上海工程机械展官微，长江证券研究所图：历届宝马展参展商国别数量（个）参展商国别数量逐届下降，中国企业逐渐成为主导。伴随国内工程机械行业的发展壮大，中国企业在国际市场的产品竞争力不断增强，bauma

CHINA展也越来越成为中国企业展现实力的舞台，参展企业的国别数量从2016年的41个，逐届下降到本届的2个。从bauma展现场来看，中联、徐工、三一、山推等一系列头部企业纷纷展出各家的冠军产品，展现出强大的产品实力和自信心。客户国别数量持续增长，中国产品的海外吸引力持续增强。本次bauma展吸引了来自188个国家的28.15万名专业观众参与交流和采购洽谈，其中海外观众占比超20%。分地区来看，海外客户主要来自欧洲、亚洲和南美等地，排名前十的海外国家分别为俄罗斯、印度、马来西亚、韩国、泰国、印度尼西亚、新加坡、哈萨克斯坦、巴西、日本。图：历届宝马展客户国别数量（个）418424540502520151050201620182020202414918820018016014012010080604020020162024%%%%11多家厂商签订大单，国产品牌备受国际市场青睐资料来源：三一重工官微，徐工集团官微，长江证券研究所图：三一起重机与Hareket公司签订超1亿美元大单三一：现场签约超80亿元。其中三一起重机与Hareket公司签约超1亿美元订单。徐工：四天达成意向订单超6000台，金额近100亿元。包括：电动矿山机械出口0亿元最大单、徐工印尼青山制造基地、出口最大吨位履带式起重机、智慧矿卡等订单项目。图：徐工电动矿山机械出口0亿元最大单签署现场图：徐工印尼青山制造基地订单签署现场120矿机重视度提升，新能源&智能化趋势明显%%%%1拓品类、电动化&智能化是工程机械行业的重要发展趋势资料来源：precedence

research，CCMA，各公司官网，各公司公告，各公司官方公众号，长江证券研究所一方面，在传统工程机械业务之外，龙头主机厂大力拓展矿机、高机、农机、叉车等新兴业务板块，有望持续贡献业务增量，增强抗周期波动能力。以矿山机械为例，根据precedence小松等外资品牌占据。伴随国内主机厂大力发展矿山机械业务，有望快速抢占外资份额。另一方面，电动化&智能化是当前行业重要发展方向之一。相比燃油产品，电动产品具有减碳环保、全生命周期成本节约等优势，同时相关政策鼓励工程机械向新能源转型。2024年10月我国电动装载机销量108台，同比+18%，单月电动化渗透率12.4%。伴随电动化技术提升和成本下降，电动化产品，发展空间广阔。图：全球矿山装备市场空间广阔图：2024年10月我国电动装载机单月销量108台图：2024年10月我国电动装载机单月渗透率12.4%700%600%500%400%00%200%100%0%180016001400120010008006004002000Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-2Mar-2May-2Jul-2Sep-2Nov-2Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24电动装载机单月销量（台）单月Yoy18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-2Mar-2May-2Jul-2Sep-2Nov-2Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24单月渗透率15001450140015010012501200115011001050100020222022027E2024E 2025E 2026E全球矿山装备市场规模（亿美元）图：24H1工程机械头部主机厂营收结构70%60%50%40%0%20%0%0%90%research，202年全球矿山装备市场规模约118亿美元，市场空间庞大，且当前主要被卡特、

0%100%三一徐工中联柳工土方机械 起重机械 混凝土机械 路面机械 高空机械 其他14产品看点一：龙头几家展出优势产品，彰显中国品牌产品力资料来源：徐工集团官微，三一集团官微，中联重科官微，山推股份官微，第一工程机械网，长江证券研究所多家企业纷纷展出强势拳头产品，展示出国产工程机械产品的强竞争力，如：徐工：“全球第一吊”

XCA4000轮式起重机首次在国际展会上展出，性能领先，可覆盖最大安装高度190m、15MW以下的风机。三一：三一重机的概念性无人挖掘机E-MOVE，凭借100%纯电驱动设计，从动力源到执行机构完全实现电动化，确保端到端的精准能量传递，能量损失减少了78%。中联：全球最大吨位、行业唯一搭载全地面底盘的折臂式起重机——ZTK120000V，其最大起重力矩155吨米是行业最强；高层物体推送力量优秀，最大推举能力140吨，是全球最大。山推：SE2000LCW挖掘机，以其低转速、大扭矩、低噪声的特点和全电控液压系统，以及超大岩石斗，展现了其在矿山挖掘中的卓越性能。图：三一的概念性无人挖掘机E-MOVE

图：中联重科全球最大吨位折臂式起重机图：徐工“全球第一吊”

XCA4000轮式起重机图：山推SE2000LCW挖掘机%%%%15产品看点二：矿山机械重视度提高，绿色化智能化成为趋势资料来源：徐工矿机官微，三一集团官微，中联重科官微，山推股份官微，第一工程机械网，长江证券研究所在矿山机械方面，各家展出了系列化产品，提供矿山一体化解决方案能力：1、多家企业展示露天煤矿无人矿卡、电动矿卡等绿色智能矿卡产品。徐工：打造“绿色矿山”、“智慧矿山”，推出全球最大混动矿用挖掘机XE1600H、无人驾驶ZNK95智慧矿卡。目前徐工80-260吨级无人驾驶矿车已经在内蒙、陕西等央国企矿山实现批量商用。三一：发布SET240S电传动矿用自卸车，额定载重220吨，平装容积105m³，采用行业首创三发混动系统，实现节能降本。中联：全球首创的矿用混联混合动力宽体车ZT160HEV，搭载了矿山定制大马力发动机，混联双电机驱动，最大持续输出功率可达810kW，整车额定载重100吨。山推：发布首款矿卡——TEH160电动轮自卸车，整机246吨，额定载荷18吨。搭载潍柴WP17发动机和+新能源电机+电池，总功率142千瓦，动力电池下坡能量回收，节油和整机TCO成本降低15%。图：徐工无人驾驶矿卡&混动矿用挖掘机 图：三一重装电传动矿用自卸车发布图：山推TEH160电动轮自卸车图：中联全球首创矿用混联混合动力宽体车16产品看点二：矿山机械重视度提高，绿色化智能化成为趋势资料来源：徐工矿机官微，三一重工官微，中联重科官微，山推股份官微，第一工程机械网，长江证券研究所图：徐工XE000矿用挖掘机在矿山机械方面，各家展出了系列化产品，提供矿山一体化解决方案能力：2、多家企业展示超大型矿用挖掘机产品，国产品牌产品竞争力增强。徐工：展出00吨级矿挖XE000，泵、阀、马达减速机等关键零部件采用全球高端配套，正铲铲斗标配斗容15m³，反铲铲斗标配斗容17.5m³，一铲斗挖装数十吨物料，采用新一代挖掘智能监控系统。三一：展会现场，三一最新推出SY2000H矿挖，总高7.5米，12方斗容，整机重量215吨。中联：ZE1650G作为公司现场展示的最大吨位挖掘机，下车采用200吨级大底盘，大斗容，斗杆、铲斗双油缸驱动，挖掘更有力；0L大功率发动机搭配精细的电液匹配控制技术，作业效率高。山推：SE2000LCW挖掘机，以其低转速、大扭矩、低噪声的特点和全电控液压系统，以及超大岩石斗，展现了其在矿山挖掘中的卓越性能。图：三一推出矿挖SY2000H图：中联165吨级矿用挖掘机ZE1650G图：山推SE2000LCW矿用挖掘机%%%%17产品看点三：智能化无人驾驶装备及智能解决方案资料来源：三一集团官微，中联重科官微，徐工集团官微，长江证券研究所图：中联重科塔机作业远程操控系统三一全电动挖掘机器人：三一自主研发的E-MOVE全电动挖掘机器人，外饰充满科技感，采用纯电驱动以及无人化高效智能系统。徐工无人压路机：集成先进的数字化、智能化技术，推出智能化无人压路机。中联重科无人挖掘机：无人挖掘机能够自主检测地面上多个绿色长方体的位置和角度，自主调整夹爪等机构完成抓取。中联重科远程塔机操作系统：中联重科现场展示了CR6型一体化司机室和新升级的地面远程操控系统。在现场，观众通过这台地面远程操控系统操作远在湖南常德的塔机完成一系列施工作业。无需司机的中联重科无人塔机也在本次宝马展上首次对外亮相，在起点与终点位置，司索工轻按遥控器一键呼钩，整个吊装流程全自动化作业，高效便捷。图：三一全电动挖掘机器人 图：中联重科无人挖掘机图：徐工机械无人压路机18产品看点四：电动化加速推进，混动产品全球领先资料来源：山推股份官微，三一集团官微，中联重科官微，徐工集团官微，第一工程机械网，长江证券研究所三一：三一电动叉车全系参展，2t至46t电动叉车首次集中亮相和发布，跨越11个不同吨位，实现全工况全场景覆盖。徐工：推出XC9260超大吨位电驱动装载机，是继XC950之后推出的国内第二大吨位装载机，全球同级别负载能力最大的混合动力装载机。中联：现场带来了5款电动化创新产品，包括纯电动挖掘机ZE215GE和ZE75GE，纯电动滑移装载机ZS080VE，纯电动轮式装载机ZWL55GE、ZWL75GE。山推：CD410-Z5纯电搅拌车特征包括耐力强、超省钱、更安全。该车型充电40分钟即可续航260公里，较燃油车年节约运营成本15万余元；整车防水等级>IP6K9K，清洗运行无忧，为用户提供了绿色高效的搅拌运输解决方案。图：山推纯电搅拌车 图：三一电挖图：中联重科纯电动装载机图：徐工XC9260超大吨位电驱动装载机%%%%19产品看点五：氢能源产品商用化落地，打造中国企业新竞争优势图：中联重科全球首台氢能源泵车资料来源：三一集团官微，中联重科官微，第一工程机械网，长江证券研究所三一重工：展出江山6×4氢能200kW复合版牵引车，在80km/h高速工况下，续航距离≥500千米，耗氢量≤10kg/100km。徐工机械：徐工新能源装载机械覆盖0.8吨到5吨，形成纯电动、油电混动、氢燃料电池、甲醇发动机等多种能源路线的产品布局。中联重科：全球首创的氢能源泵车——凌云系列四桥59米氢能源底盘泵车。