低空经济系列研究（4）：低空经济产业链标的全景图

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号o华创交运|低空经济产业链标的全景图。1、低空经济是以低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。从产业链维度看：包括低空飞行器制造、低空运营服务、低空基础设施与配套保障等方向。从飞行器维度看：包括无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）和直升机、小型固定翼飞机等产品。2、华创交运团队在2024年1月2日发布了低空经济行业首篇报告，经过3个月多的研究，我们在此前的低空经济产业链图谱基础上，进一步全方位梳理产业链标的，逻辑如下：1）基于产业链分布，划分为飞行器制造、运营服务、基础设施与配套保障三大方向；2）围绕三大方向，细分到具体环节：如飞行器制造包括整机、飞控系统、动力系统、机载系统、材料、元器件、模具及零部件等；3）围绕具体环节，进一步细分到产品：如飞行器制造-整机包括eVTOL、无人机、直升机等。4）梳理具体公司：我们从各公司定期报告、投资者关系活动记录表、官方网站等公开渠道梳理业务相关或有潜力切入低空经济的公司，合计60家。o低空飞行器制造包括：整机、飞控系统、动力系统、机载系统、材料、元器件、模具及零部件等。1、整机：1）eVTOL：未来产业正在步入现实。主要公司亿航智能-全球首家三证齐全的eVTOL型号制造商。相关公司包括万丰奥威、商络电子、山河智能等。2）无人机：工业级无人机有重要应用场景。相关公司包括观典防务、纵横股份、中无人机、航天彩虹、航天电子等。3）直升机：主机厂商主要为中直股份。2、分系统及材料、零部件等。包括动力系统、飞控系统、机载系统、材料、元器件、模具及零部件等。1）动力系统：航空发动机（航发动力、宗申动力、应流股份电驱、电机、电控（卧龙电驱、蓝海华腾电池（宁德时代、国轩高科、孚能科技2）机载系统：芯动联科、星网宇达、中航机载；3）材料。碳纤维复合材料（中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材钛合金（宝钛股份、西部超导复合材料（中航高科）。4）元器件：中航光电、全信股份。5）模具、零部件：双一科技、广联航空。o低空运营服务。1、核心标的：中信海直：通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。1）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。2）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；3）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。2、核心标的：观典防务：低空经济+数据要素，特色无人机运营服务或迎应用扩张机遇。1）国内领先的无人机禁毒服务商，三大优势构建核心竞争壁垒。（先发优势、影像积累、核心算法）。2）无人机飞行服务市场：量*价均有提升空间。3）核心能力可复制性+低空经济浪潮，打开复制至多领域的想象空间。3、其他公司：o低空基础设施与配套保障。包括信息基础设施、低空规划、飞行培训、检测检验、地面保障等环节。1、信息基础设施：新型低空智联基础体系，空管/监管平台先行。1）低空空管：莱斯信息是目前行业龙头，已经斩获低空飞行服务平台相关订单。其他包括新晨科技、四川九洲等。2）低空导航/监视。北斗/导航（中科星图、海格通信、北斗星通、航天宏图、司南导航通信5G-A通感一体（中兴通讯、通宇通讯、盛路通信、灿勤科技、武汉凡谷雷达（纳睿雷达、四创电子、航天南湖、国睿科技低空规划（深城交、苏交科）。2、其他配套保障。检测检验（广电计量、谱尼测试地面保障（威海广泰、超图软件低空飞行培训（海特高新）。o投资建议：我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机会。我们认为运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键，而基础配套的完善是制造、运营的保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。继续强调对运营层核心标的中信海直、观典防务的推荐，建议关注基础配套综合保障领域的相关企业，尤其低空空管/监视与信息技术安全。o风险提示：政策推进低于预期、飞行器安全风险等。证券分析师：吴一凡证券分析师：吴晨玥证券分析师：吴一凡证券分析师：吴晨玥证券分析师：黄文鹤证券分析师：梁婉怡联系人：李清影行业基本数据相对指数表现2023-04-13~2024-04-122%-6%-14%23/0423/0623/0923/1124/0124/04-22%——交通运输沪深300相关研究报告济浪潮有望加速公司多场景拓展潜力——低空经通航龙头第二增长曲线迎红利——低空经济系列证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 5（一）整机 5 8（二）分系统及材料、零部件等 （一）核心标的：中信海直：通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜 （三）其他运营层标的介绍 （一）信息基础设施：新型低空智联基础体系，空管/监管平台先行 （二）其他配套保障 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3 5 6 7 9 9 9 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号低空经济是以低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。工作报告将其纳入新质生产力，并与生物制造、航空航从产业链维度看：主要包括低空飞行器制造、低空运营服务、低空基础设施与配套保障从飞行器维度看：主要包括无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）和直升机、小型固如基础设施与配套保障包括：信息基础设施、低空规划、飞行培训、检测检验、地面保我们从各公司定期报告、投资者关系活动记录表、官方网站等公开渠道梳理业务直接或证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5资料来源：华创证券综合整理证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号6发展主流。国内主流主机厂产品持续推进，已有机型率先取证，且有多家已获民航局受理，我们梳公司型号客货类型构型审定单位申请时间TC取证时间亿航EH216-S载人多旋翼民航中南局2020.122023.10峰飞V2000CG货运复合翼民航华东局2022.092024.03盛世龙载人复合翼欧洲EASA2023.02沃飞长空AE200-100载人复合翼民航西南局2022.11沃兰特VE25-100载人复合翼民航华东局2023.09时的科技载人倾转旋翼民航华东局2023.10御风未来M1B型货运复合翼民航华东局2024.01小鹏汇天X3-F（陆地航母飞行汽车）载人多旋翼民航中南局2024.03资料来源：各公司官网，中国民航局官网，中国民航网，华创证券综合整理万丰奥威：公司是以汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业为“双引擎”驱技术研发优势，通过丰富的机型系列进一步配套航校培训、私人飞行、特种用途等应用成首飞，商络电子在深交所互动易表示，参股公司首飞成功后将与适航当局实质对接，车的首款飞行汽车原型机的开发。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7按无人机的应用领域分类：可分为军用无人机和民用无人机，而民用无人机又分为消费资料来源：观典防务转板上市报告书，华创证券整理在观典防务转板上市报告书中，引用前瞻经济学家发布的《2021年中国工业级无人机行色的无人机制造及运营商，主营为无人机服务类业务（无人机飞行无人机系统及智能防务装备制造类业务，两大主业收入占比各占约一半，无人机服务类证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号8纵横股份：公司专注于工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务，具备谱系化的垂直起降固定翼无人机系统、多旋翼无人机、大型固定翼无人机以及无人值守系统等产中无人机：公司是专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，主要从事无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务。公司主要航天彩虹：公司主要从事无人机和新材料两大业务板块。无人机领域中，公司专注于彩虹无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，是国内中大型无人机领航天电子：公司主营业务为航天电子信息、无人系统装备、电线电缆产品的研发、生产与销售。其中无人系统装备产品主要包括无人机系统、精确制导系统等无人系统装备，产品系列最全的主力军，现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生产及客户化服务、电动垂直起降飞行器等新能源飞行器研制，构建附：主要公司介绍：亿航智能-全球首家三证齐全的eVT三证齐备标志着EH216-S或将率先迈入规模化生产阶段，我们预证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号9资料来源：Wind，华创证券45%40%——销售毛利率(%)资料来源：Wind，华创证券4004002023Q42023全年资料来源：公司官网，华创证券2023.12，广州九龙湖公园完成EH216-S载证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2024.03，亿航智能宣布日本首个城市空中交通中心在筑波市落成，这一中心将为以EH216-S为首的亿航智能旗下多款无人驾驶电动地的演示飞行场地、地面基础设施与维护基地。资料来源：亿航智能富途官方号，公司官网，华创证券宗申动力：公司控股子公司—宗申航发公司主要为工业级以上无人机（旋翼、固定翼）证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号及通航飞机等航空飞行器提供动力总成装备，目前已完成多款航空动力产品的研发定型和量产，在多款军民用无人机和通航飞机进行了试飞测试，国内外市场布局也已基本形应流股份：公司在高端装备关键零部件制造领域处于领先地位，重点发展核能和航空装人机，公司核心技术主要是涡轴发动机生产制造技术。目前已经完成发动机试车厂房建卧龙电驱：公司主要业务有电机及控制、光伏与储能、工业互联网等，电机及控制业务航空领域布局多年，与包括商飞在内的主流主机厂商携手研发，加速电动航空技术的商力系统相关标准制定当中。新能源DCDC、中低压变频器、伺服驱动器等产品的研发、制造、相关布局，电动飞行器电机控制器项目作为公司未来重点发展项目，公司组建了相关团队重点负责电动飞行器电机控制器的研发，目前正在技术攻关阶段；该项目已作为科技重大专项项目向深圳市科技创新委员会申报，并取得了首笔政府资金资助。（《重公司在深交所互动易中介绍：公司已与亿航智能签订战略合作协议，致力于共同开发基于无人驾驶电动垂直起降航空器（eVTOL）产品的动力电芯、电池包、储能系统和充电孚能科技：公司聚焦三元动力电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电已与载人飞机领域的海外、国内客户开展电池方面合作与供应，并且与国内几家潜在客星网宇达：公司是国内较早致力于无人系统开发和应用的高新技术企业，国内试训领域的领军企业，公司产品包括信息感知、卫星通信等无人系统核心部件，以及无人机、无证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号复合材料构制件和产品的设计开发、装备设计制造、检测等上下游，在碳纤维领域全产宝钛股份：公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导西部超导：公司主要从事超导产品、高端钛合金材料和高性能高温合金材料及应用的研发、生产和销售；23年报中介绍：公司航空用钛合金棒材制造业单项冠军通过国部复核，航空领域市场主导地位稳固。航空工业复材作为航空复合材料专业化供应商，目前是我国航空领域唯一一家专业从事中航光电：公司专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，自主研发各类连接产品500多个系列、35万前沿技术发展动态，紧跟战略客户需求，持续加强技术和产品布局，目前已与行业头部解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务；公司产品在航双一科技：公司专注于复合材料的研发、生产和销售，主提供了飞行汽车项目的模具产品，但该部分产品收入较小。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号业务的快速发展得益于公司复合材料产品成型应用领域的产业拓展，公司目前已承接了部分低空载人运输机、无人运输机、飞行汽车等零部件研制业务，可以满足客户从产品空客直升机意大利莱昂纳多美国西科斯基俄罗斯参数AS332L1超美洲豹西科斯基S92A-4.4534.5-资料来源：公司官网，华创证券在此我们重点介绍，我们预期公司将在低空经济浪潮下的三重受益逻辑及发展潜力。圳直升机场至金沙湾等8条航线，深圳南头直升在深度报告中，我们总结美国通航市场的启示之一即航空消费市场是主力。20证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号作为低空经济运营层核心企业，公司具备开拓第二曲线的能力与潜力。我们认为公司已经具备了传统服务领域的强运营优势，具备新兴消费市场的运深化、简政放权激活经营效率、规模效应推动成本下降，更高性价比服务有望激活低空其他9%空中租车其他9%空中租车3%教学训练8%教学训练8%商务13%个人休闲个人休闲68%证券其他20%其他20%个人休闲商务空中租车商务空中租车教学训练22%证券公司实际控制人为中国中信集团有限公司，我们认为在央国企培育、赋能战略新兴产业务，包括在综合保障方面涉足智能管控系统开发、通用航空飞行器的空中指挥管理、培训等领域。未来还将依托在通航领域的维修优势，向产业链上游的航空器部件制造加工打造第二增长曲线贡献力量。努力实现载人、无人一体化，直升机、固定翼一体化，运营、保障、金融一体化的全方位运营管理体系，输出最专业、稳定及高品质的服务。机融合运行、载人无人机运行新业态，布局未来无人机城市低空运行管理。作为飞行运的经验，将积极参与低空经济标准制定和融入低空空域的管控体系。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号前文我们描绘了无人机具有广阔的应用领域，我们预计在低空经济浪潮下，或将加速其无人机禁毒服务是指：依托无人机设备，通过航测等方式采集数据，凭借禁毒识别系统得出涉毒区域数据，并协同各级禁毒部门展开禁毒工作。司相关业务覆盖27省份，涉及百余政府客户，公凭借该数据库，可实现对不可复原的历史信息的数据挖掘，具备广泛应用于不同场景的样本及不可复原的历史地理信息数据下一步即利用自主开发的对影像数据解译处理，为客户提供成果报告。公司自研核心算法涉及人工智能、机器学习等技术，能实现对宏观目标、微观目标、伪特别的，通过数据分析、动态信息汇总以及横向关联，深挖数据应用价值，将数据处理延伸至情报研判层面，向各级禁毒部门提出工作建议，形成预判预警、历史情况追踪等解决方案，可为各级公安部门的工作部署提供决策依据。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号服务价格的驱动则来自于综合服务能力的提升，如识别准确率提升、核心算法迭代升级度40%。注：无人机飞行综合解决方案中根据飞行面积、飞行区域、飞行方案难易程度以及数据服务项目单价水平价格因素禁毒飞行服务项目大范围普查类禁毒服务项目价相对较低此类项目任务飞行面积较大，客户不会指定具体的飞行时间、区域，公司可根据天气、空域、侦查效率等综合考虑自主制定计划，故单价相对较低地方各级部门禁毒服务项目单价相对较高此类项目单个任务飞行面积相对较小，以精测为主其他飞行服务项目资源普查项目在400元/平方公里以上飞行区域、时间严格规定，且飞行重叠率要求较高，使得单价较高环境监测项目平均单价较低，单价范围在80-150元/平方公里飞行航线相对固定，且数据处理内容单一挂载测试折算后的单价通常在300-500元/平方公里对执行测试飞行的无人机的安全控制方面有较高要求资料来源：公司转板上市报告书，华创证券再如2023年，驻马店市驿城区委政法委员会我们认为公司以无人机作为数据端口，积累了原始大数据（包含海量不可复原的历史地如何解析破译获取的影像数据，则是公司自研核心算法不断迭代，而构建的核心技术能证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号如公司已经从无人机禁毒服务扩展至资源调查业务，我们认为与其核心能力相符的还包括农林植保（如对植物的识别能力，可应用于对病虫害的识别；如过去飞行积累的林区时间相关政策文件时间相关政策文件2023年12月《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》发布，围绕引培低空经济链上企业、鼓励技术创新、扩大低空飞行应用场景、完善产业配套环境四个方面提出二十项具体支持2024年2月苏州市印发《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026年）》，低空场景丰富多元：到2026年，围绕物流配送、载人飞行、旅游消费、应急救援、城市管理等领域打造一批示范应用场景，开通至周边机场3～5条通用航空短途运输航线、100条以上无人机航线，无人机商业飞行取得突破性进展。2024年3月江西省共青城市印发了《共青城市推动低空经济产业高质量发展的若干政策措施》，共青城市将组建江西省低空经济产业投资有限公司和50亿元的低空经济产业发展专项基金，组建省级低空经济综合服务平台，探索航空器融合飞行审批指挥机制，实现有人机、无人机融合飞行。此外，设立低空经济产业研究院，建成无人机研发制造中心、航空器交易展示中心、低空经济总部中心等一批产业承载物理空间，打造落户一批eVTOL、固定翼、无人机整机制造龙头企业。2024年3月安徽省发改委研究起草了《加快培育发展低空经济实施方案（2024-2027年）及若干措施（征求意见稿）》，目前正面向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出，到2027年，低空经济规模和创新能力达到全国领先水平，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市。到2025年，全省通用飞机飞行力争达到1万小时，无人机飞行力争达到160万小时。到2027年，通用飞机飞行力争达到1.5万小时，无人机飞行力争达到200万小时。到2027年，低空经济规模力争达到800亿元，规模以上企业力争达到240家左右。2024年3月珠海市政府发布，公开征求《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》的通知，意见稿提出支持开设低空货运航线，对经审批在本地新开设低空无人机货运航线并常态化运营的低空经济企业给予补贴，轻小型无人机按照30元/架次、每家企业每年度不超过300万元给予补贴；中大型无人机按照90元/架次、每家企业每年度不超过500万元给予补贴；对于同时开设轻小型无人机、中大型无人机的货运航线企业，每家企业每年度该项补贴金额不超过500万元。资料来源：珠海市人民政府网，芜湖市发改委，上海证券报，苏州市政府网，深圳政府在线网，华创证券综合整理证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号顺丰控股：公司旗下丰翼科技是国内首家获得无人机运营（试点）许可证的企业，在物位、一体化的产品、服务和解决方案，主要聚焦能源、交通、应急领域。司旗下有负责给能源领域的相关用户提供无人机巡检服务；咸亨国际(杭州)航空自动化公司，是中国航空器拥有者及驾驶员协会（AOPA)认定的民用无人机操控员培训机构，我们认为运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键，而基础设施与配制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其对于低空经济，打造领我们理解新型低空智联基础体系，包括了智能管理平台、监管服务平台、飞行数据平台等，来实现飞行前（空域与航线申请、飞行计划申报、航空情报、气象保障、飞行评估和监视（CNS）部分属于外围设施范畴，空中交通管理系统是空管人员实际用于管理空证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：莱斯信息招股说明书，华创证券据，截至2022年末，全国空管体系有7个地区2022年公司民用指挥信息系统收入13.6资料来源：莱斯信息公司公告，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号合计莱斯信息提供莱斯占比空管用户备用9资料来源：莱斯信息公司公告，华创证券合应用低空飞行服务平台项目，该项目采用多源异构数据融合、量服务体系建设的经验基础上，聚焦面向飞行与空域安全保障的低空保障体系，围绕低空监视、低空飞行管理与服务、低空安全防控等三个方向的能力建设，为空管低空行业发推动试点地区政府与企业在低空监管服务基础设施、网络规划建设等方面协同，促进三字地球基础软件系列产品，并在此基础上形成以特种领域、智慧政府、气象生态、航天证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：中科星图公司公告，华创证券斗导航、无人系统、频谱管理与模拟仿真等方面的深厚技术基础，已布局和开展的包括准服务底座；打造服务低空经济的智能无人系统；打造低空无人飞行器空域管理平台；提供低空经济无人平台飞行训练培训和认证服务等。北斗星通：公司业务涵盖卫星导航和无线通讯两个行业领域。公司加速打造“线”一体化的业务模式，采取多技术融合手段，构建全球领先的“位置要素采集服务商，具有空天地多源数据全自动融合建模技术。注：23年无人机领域占公司收入比重约4%。合产业合作伙伴在深圳完成了业界首条“5G通感算控一体化”低空无人机航线验证。通宇通讯：公司专业从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售，在移动通信天证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号的产品（如多频多通道滤波器）具备5.5G技术，现阶段也有相关的产品应用到客户的四创电子：公司主要从事气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等感知产品推进安徽省低空经济工作谋划。具体包括：首次发布低空新产品；牵头编制了《安徽省航天南湖：公司是我国防空预警雷达主要生产单位之一，数十年来积累了丰富的研究成国睿科技：公司主业包括雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交三大业务板块，公司在空管雷达领域，产品研制水平、创新能力和市场占有率等处于国内领先深城交：公司以成为全球领先的城市交通整体解决方案提供者为愿景，是行业前沿的交为主要业务模式，面向新型城建行业的全产业链业务体系。中国民用航空局已于近日明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区，深圳亦是前期已为深圳市及各区政府开展了各类产业、政策、法规、规则标准、路线站点等低空近期公司与另外一家深圳研究咨询机构组成的联合体承接了深圳低空智能融合基础设施苏交科：公司在深交所互动易中介绍：目前在京津冀、长三角及粤港澳等地区密集布局低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训、低空经济产业发展研究、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号式”服务能力和全国化服务网络。公司在2023年报中，披露研发项目之一是无建立覆盖实验室试验、地面试验和试飞试验的无人机适航符合性验证体系。公司预计有望填补现有无人机适航符合性验证的部分空白，快速提升公司在无人机可靠性领域的技人驾驶载人航空器适航取证试验中，承担了飞行控制、机载通信、动力装置、电池等多个系统的设备级产品的环境可靠性试验和电磁兼容试验。检测等服务。威海广泰：公司以空港装备产业、应急救援装备产业双主业运行。其中空港装备产业覆盖机场的客舱服务、机务服务、货运装卸、场道维护、航油加注、机场消防六大作业单元，涵盖飞机所需的全部机场地面装备。同时还包括以多旋翼、大载荷无人机和固定翼介绍，公司产品在低空经济基础设施建设、低空空域管理建设、低空经济感知与数据处海特高新：公司在2023年半年报披露，公司我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投我们认为运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键，而基础配套的完善是制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其对于低空经济，打造领先的低空管证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；2）无人机飞行服务市场：量*价均有提升证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号三大方向环节产品公司代码公司相关内容飞行器制造整机eVTOLEH.O亿航智能2023年10月，亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统成功取得中国民航局颁发的型号合格证（TC），12月获得中国民航局颁发的标准适航证（AC），24年4月获得中国民航局颁发的生产许可证（PC），是全球首个获得适航证及首张生产许可证的eVTOL航空器。2023年公司交付52架EH216。300975商络电子公司参股公司“亿维特”（14.62%），主要产品为eVTOL，其原型机ET9已完成首飞，注：公司仅参股，不参与其经营决策。2085万丰奥威公司是以汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业为“双引擎”。公司旗下钻石飞机具备领先的技术研发优势，加速推进纯电动飞机商业化应用以及进军eVTOL领域。2097山河智能公司参股子公司山河星航从2002年开始涉足通用航空领域，所生产的轻型运动飞机一直保持市占率60%以上；山河星航参与了大众汽车的首款飞行汽车原型机的开发。无人机688287观典防务华创交运团队3月深度覆盖标的：公司是国家级专精特新“小巨人”，具有特色的无人机制造及运营商，无人机服务类业务（无人机飞行服务与数据处理）业务毛利占比约6成。我们看好公司“无人机*数据要素”，低空经济浪潮有望加速公司多场景拓展潜力。688297中无人机专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，主要产品为翼龙系列大型固定翼长航时无人机系统。688070纵横股份国内全谱系工业无人机行业领军企业，打造了无人机研发、生产、销售、培训、服务全产业链，正大力推进以“无人值守系统+云平台+AI”的低空数字产业生态打造，以参与低空经济发展。2389航天彩虹公司主要从事无人机和新材料两大业务板块。无人机领域中，公司专注于彩虹无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，是国内中大型无人机领域的领军企业。600879航天电子公司主营业务为航天电子信息、无人系统装备、电线电缆产品的研发、生产与销售。其中无人系统装备产品主要包括无人机系统、精确制导系统等无人系统装备，主要应用于国防装备、物流运输等领域。直升机600038中直股份公司是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军，2023年9月，公司与中国航空研究院、中航科工签署协议，联合研发高速电动垂直起降飞行器（H-eVTOL）。动力系统航空发动机600893航发动力国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，也是为国产商用大飞机动力提供配套、民用直升机提供动力的重要企业。1696宗申动力公司控股子公司—宗申航发公司主要为工业级以上无人机（旋翼、固定翼）及通航飞机等航空飞行器提供动力总成装备，目前已完成多款航空动力产品的研发定型和量产。603308应流股份公司在高端装备关键零部件制造领域处于领先地位，重点发展核能和航空装备领域高技术产品。针对有人直升机和重载无人机，公司核心技术主要是涡轴发动机生产制造技术。电驱、电机、电控600580卧龙电驱公司在电动航空领域布局多年，与包括商飞在内的主流主机厂商携手研发，加速电动航空技术的商业化应用。同时，公司与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”，参与到航空电动力系统相关标准制定当中。300484蓝海华腾公司在电动飞行器方面早期已有相关布局，电动飞行器电机控制器项目作为公司未来重点发展项目，公司组建了相关团队重点负责电动飞行器电机控制器的研发，目前正在技术攻关阶段；该项目已作为科技重大专项项目向深圳市科技创新委员会申报，并取得了首笔政府资金资助。电池300750宁德时代公司是全球领先的动力电池系统提供商，市占率全球第一。2074国轩高科公司已与亿航智能签订战略合作协议，致力于共同开发基于无人驾驶电动垂直起降航空器（eVTOL）产品的动力电芯、电池包、储能系统和充电基础设施，打造符合中国民用航空局适航标准且“高安全性、高能量密度、高放电功率、高质量标准、快速充电”的eVTOL动力电池解决方案688567孚能科技公司是全球三元软包动力电池的领军企业之一。公司已与载人飞机领域的海外、国内客户开展电池方面合作与供应，并且与国内几家潜在客户进行积极沟通。飞控系统暂未有A股上市公司机载系统传感器688582芯动联科公司主要产品为MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计，均属于惯性系统的核心器件，产品可用于飞行汽车和低空飞行器。注：截止24年3月末，公司尚未有飞行汽车客户。2829星网宇达公司是国内较早致力于无人系统开发和应用的高新技术企业，产品包括信息感知、卫星通信等无人系统核心部件，以及无人机、无人车、无人船等无人系统整机。600372中航机载国内航空机载系统的主要供应商，在航空装备制造领域具有多年的优势与积累。为直升机、通用飞机、无人机等产品进行机载系统配套，全力支持国家低空经济产业发展。材料碳纤维688295中复神鹰公司是专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，2023年公司碳纤维产量位居全国第一。420吉林化纤公司业务以粘胶纤维和碳纤维产品为主，2023年上半年碳纤维产品占收入的10.2%。300777中简科技公司ZT7系列碳纤维产品已经率先稳定批量在航空、航天领域应用多年。300699光威复材公司业务涵盖碳纤维、经编织物和机织物、系列化的树脂体系、各种预浸料、复合材料构制件和产品的设计开发、装备设计制造、检测等上下游，在碳纤维领域全产业链布局。钛合金600456宝钛股份公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前688122西部超导公司航空用钛合金棒材制造业单项冠军通过国家工信部复核，航空领域市场主导地位稳固。复合材料600862中航高科公司子公司航空工业复材作为航空复合材料专业化供应商，目前是我国航空领域唯一一家专业从事复合材料研发工程化的单位。公司已提供一些复合材料产品给低空经济领域相关公司。注：目前订单金额不大。元器件2179中航光电公司高度关注低空经济领域前沿技术发展动态，紧跟战略客户需求，持续加强技术和产品布局，目前已与行业头部客户开展预先研究与产品开发合作。300447全信股份主要从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC光纤高速网络及多协议网络解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务；公司产品在航空领域主要应用于歼击机、直升机、运输机、预警机、无人机等军用飞机。模具、零部件300690双一科技公司专注于复合材料的研发、生产和销售，公司向部分客户提供了飞行汽车项目的模具产品，但该部分产品收入300900广联航空公司目前已承接了部分低空载人运输机、无人运输机、飞行汽车等零部件研制业务，可以满足客户从产品初期的工艺准备到整机结构批量交付的需求。运营服务直升机运营&低空标准99中信海直华创交运团队24年1月深度覆盖标的，我们详细阐述了公司作为大国央企在低空经济新质生产力中预期扮演的角色和受益的逻辑。作为运营层龙头企业（截止23年末87架直升机+11架无人机），公司在低空管理等方面积累的经验，有望参与低空经济标准制定和融入低空空域的管控体系。无人机运营688287观典防务参见前述。605056咸亨国际公司是全国性MRO集约化供应商，具有低空领域内相关业务的资质，公司旗下有负责给能源领域的相关用户提供无人机巡检服务；咸亨国际(杭州)航空自动化公司，是中国航空器拥有者及驾驶员协会（AOPA)认定的民用无人机操控员培训机构，拥有合法教学空域。低空物流2352顺丰控股公司旗下丰翼科技是国内首家获得无人机运营（试点）许可证的企业，在物流无人机领域，占据头部地位。低空旅游300859*ST西域2023年4月，公司与亿航智能下属企业亿航通用，共同出资设立无人驾驶航空器运营的合资公司西域青鸟通航，公司持股70%，依托公司目前已运营的天山天池等景区，开展低空游览项目。基础设施与配套保障信息基础设施空管产品688631莱斯信息国内民航空管系统领域龙头，截至22年末，全国空管用户覆盖率达80%，各空管用户空管自动化运行系统市场占有率42%（主用系统占比64%）。300542新晨科技公司在承袭空管信息服务体系建设的经验基础上，聚焦面向飞行与空域安全保障的低空保障体系，围绕低空监视、低空飞行管理与服务、低空安全防控等三个方向的能力建设，为空管低空行业发展提供多维度信息化手段支撑。801四川九洲公司业务主要包括智能终端、空管产品与微波射频等三大领域，空管具体产品为空管二次雷达、机载防撞系统、S模式应答机、ADS-B系统、西方体制监视识别系统等。同时，公司参与了四川省低空空域协同运行中心的低空运行管理系统建设。2023年空管产品占收入比29%。北斗/导航688568中科星图国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业，基于北斗网格引擎，成为服务于数字中国、智慧城市建设的空天大数据基础设施。2465海格通信公司已布局和开展的包括服务于低空经济的“北斗+5G+卫星互联网”空天地一体全域通导一体网络和综合时空基准服务底座；打造服务低空经济的智能无人系统；打造低空无人飞行器空域管理平台；提供低空经济无人平台飞行训练培训和认证服务等。2151北斗星通公司业务涵盖卫星导航和无线通讯两个行业领域。公司加速打造“云+芯+天线”一体化的业务模式，采取多技术融合手段，构建全球领先的“位置数字底座”。688066航天宏图为科创板“遥感卫星第一股”，国内卫星运营与行业应用龙头企业，时空数据要素采集服务商，具有空天地多源数据全自动融合建模技术。注：23年无人机领域产品占公司收入比重约4%。688592司南导航公司依托高精度算法、专用芯片和板卡/模块自主可控的技术和产品优势，持续在无人机、智能驾驶及物联网等新兴业务领域进行布局。通信-5G-A通感一体中兴通讯全球领先的综合通信与信息技术解决方案提供商。2023年5月，中兴通讯联合产业合作伙伴在深圳完成了业界首条“5G通感算控一体化”低空无人机航线验证。002792.sz通宇通讯公司在移动通信天线领域处于行业第一梯队，5G-A技术凭借广域覆盖、可靠和安全等优势，能够有效满足低空通信业务。公司在5G-A已有相应技术积累。002446.sz盛路通信公司是国内领先的天线、射频产品研发、制造、销售于一体的高新技术企业。公司的毫米波技术可应用于5.5G领域，公司在低空经济领域有相关技术储备。688182.sh灿勤科技公司主要从事高端先进电子陶瓷元器件的研发、生产和销售，公司的陶瓷介质滤波器能够适用于5G-A/5.5G通信002194.sz武汉凡谷公司专注于滤波器领域30多年，在业内处于龙头地位，2023年，公司加大SUB6G项目投入，支持5.5G技术演进。公司在深交所互动易平台介绍，目前公司对应的产品（如多频多通道滤波器）具备5.5G技术，现阶段也有相关的产品应用到客户的5.5G系统。雷达688522纳睿雷达公司自主研发的全极化多功能相控阵雷达采用多功能一体化设计，致力于解决空管气象预警、“低慢小”飞行物监测预警、航空器主动探测识别和追踪等问题。同时公司在研的毫米波雷达，可应用于无人机、自动驾驶等应用场景。此外，公司加入了珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位。600990四创电子公司主要从事气象雷达、空管雷达、低空监视