财务成本管理模拟试题

全真模拟试题及答案解析2004年财务成本管理模拟试题（一）一、单项选择题（本题型共15题，每题1分，共15分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）1．在稳健型融资政策下，下列结论成立的是（）。A．长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产B．长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产C．临时负债大于临时性流动资产D．临时负债等于临时性流动资产2．采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配，是（）。

A．各生产步骤完工半成品与月末加工中在产品之间费用的分配

B．产成品与月末狭义在产品之间的费用分配

C．产成品与月末广义在产品之间的费用分配

D．产成品与月末加工中在产品之间的费用分配3.ABC公司无优先股,年末每股账面价值为3元,权益乘数为4,资产净利率为20%(资产按年末数计算),则该公司的每股收益为(

)。

A.0.3

B.2.5

C.0.4

D.2.44.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,某投资者除自有资金外,还借入20%的资金,将所有的资金用于购买市场组合,则总期望报酬率和总标准差分别为()。A.16.4%和24%B.13.6%和16%C.16.4%和16%D.13.6%和24%5.弹性预算的业务量范围，应视企业或部门的业务量变化量而定。一般来说，可定在正常生产能力的（）之间，或以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限。A.60%-100%B.70%-110%C.80%-100%D.80%-110%6.固定制造费用成本差异是（）的差异。A.实际产量下，实际固定制造费用与标准固定制造费用B.预算产量下，实际固定制造费用与标准固定制造费用C.实际产量下的实际固定制造费用与预算产量下的标准固定制造费用D.预算产量下的实际固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费用7．公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应将其中的（）元投资于证券。A.12200B.0C.8000D.187008．采用风险溢价法估算留存收益成本时，通常是在本企业发行债券成本的基础上，加（）确定。A.10%B.4%C.3%～5%D.6%9．以下哪种企业结构理论认为资本结构与企业价值无关（）。A．净收入理论B．传统理论C．净营运收入理论D．MM理论10．某公司某部门的有关数据为：销售收入20000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1200元，分配来的公司管理费用1500元；那么，该部门的“可控边际贡献”为（）。A．8000元B.7000元C.5800元D.4300元11．企业在具体确定采用某种成本计算方法，不必考虑的因素是（）。A.生产经营特点B.方法的难易程度C.成本管理要求D.生产经营组织类型12.某企业从银行取得借款200000元，期限1年，利率（名义利率）8%，若分别按贴现法和加息法（按月）支付利息，该项借款的实际年利率分别为（）。

A．8%、16%B．10%、12%；

C．12%、16%D．8.7%、16%13.下列各项中，与再订货点无关的因素是（）。A.经济订货量B.日耗用量C.交货日数D.保险储备量14.成本控制不具备以下特征（）。A.仅对有成本限额项目的控制B.以完成预定成本限额为控制目标C.在执行决策过程中努力降低成本支出的绝对额D.进行成本预测和决策，以求收入的增长超过成本的增长15.企业能够驾驭资金的使用，采用以下融资政策比较合适的是（）。A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.适中型融资政策D.稳健型融资政策二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答题代码。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）1.从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有()。A.企业采取的股利政策B.企业购回的普通股股数

C.优先股股息D.所得税率2.下列各项中可能使企业实际变现能力小于财务报表所反映的能力的是（）。A.未使用的银行贷款限额B.存在未决诉讼案件C.为别的企业提供信用担保D.存在大量一年内即将到期的长期负债3．下列关于市盈率的论述，正确的有（）。A．在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大B．一般债务比重大的公司市盈率越低C．预期将发生通货膨胀或提高利率时，市盈率会普通下降D．预期公司利润增长时市盈率会上升4.资本市场如果是有效的，那么（）。A.价格反映了内在价值B.价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益C.公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动D.在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富5.如果希望提高销售增长率,即计划销售增长率高于可持续增长率。则可以通过（）。A.发行新股或增加债务B.降低股利支付率C.提高销售净利率D.提高资产周转率三、判断题（本题型共15题，每题1分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确表述的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”；你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）1.只要两种证券的相关系数小于1,证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。（）2.制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。（）3．现金营运指数小于1，说明企业实得现金高于应得的利润，表明收益质量好。（）4．如果已获利息倍数低于1，则企业一定无法支付到期利息。（）5．银行向企业发放的非抵押贷款成本通常高于抵押贷款成本，其原因在于非抵押贷款是一种风险投资，它的风险程度要大于抵押贷款。（）6．宽松的营运资金政策，企业风险高，收益也高；而紧缩的营运资金政策风险低，收益也低。（）7．在其他条件不变的情况下，若使利润上升40%，单位变动成本需下降17%；若使利润上升30%，销售量需上升13%。那么，销售量对利润的影响比单位变动成本对利润的影响更为敏感。（）8.在必要报酬率等于票面利率时,债券到期时间的缩短对债券价值没有影响。（）9．制定内部转移价格的目的是：将其作为一种价格以引导下级部门采取明智决策，并防止成本转移带来部门间责任不清的问题。（）10.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。（）11．企业财务杠杆系数为1时，说明无负债和优先股筹资；固定成本为0时，经营杠杆系数为1，即销量变动对利润的敏感系数等于1；企业达到盈亏临界点时的经营杠杆为无穷大。（）12．再订货点是企业发出订单时的存货储存量；盈亏临界点是企业利润为0时的销售量（收入）；而每股收益无差别点是指无论采用何种融资方式，每股收益均相等条件下的销售收入或息税前利润；筹资突破点则是保持现有资本结构条件下，能使边际资本成本不变的筹资总额。（）13.“经营净现金流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”相同。()14.评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。（）15．A产品顺序经过三道工序完成，各道工序的工时定额分别为50、20和30小时，如果第三道工序的在产品为100件，则其约当产量为15件。（）四、计算题（本题型共4题，每小题8分。本题型共32分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）1.假定某公司将资金投资于证券X和Y,这两种证券的有关资料如下表所示:证券XY预期值5%8%标准差4%10%要求:(1)根据题中表所给资料,证券X和Y以各种不同投资比例为依据,计算确定的三种不同相关系数下的组合期望报酬率和组合标准差,完成下表：权重相关系数证券X（%）证券Y（%）10-1组合的预期值组合的标准差组合的预期值组合的标准差组合的预期值组合的标准差10007525505025750100(2)根据(1)的计算结果资料,假设证券X和Y的相关系数为-1,将证券X和Y构成投资组合,该投资组合中证券X和Y的投资比例分别为75%和25%,假定市场组合的标准差为0.8%,计算确定该投资组合与市场组合在相关系数分别为0.4和0.6情形下的值。2.某公司预计下年的销售收入为240万元，全年销售均衡。根据下列信息，请编制预计利润表和预计的资产负债表：（1）现金：最低现金余额为年销售额的4%；（2）应收账款：以年销售额计算的平均收现期为60天；（3）存货：一年周转8次；（4）应付账款：一个月的购买金额；（5）银行借款：现为5万元，借款限额为25万元；（6）应计费用：销售额的3%；（7）固定资产净值：现为50万元，资本性支出等于折旧；（8）长期负债：现为30万元，年底需偿还7.5万元;（9）普通股：10万元。无额外发行计划。（10）留存收益：50万元；（11）销售净利率：8%；（12）股利：无；（13）销售成本：销售额的60%；（14）外购：销售成本的50%；（15）所得税：税前利润的50%。3.某企业生产甲产品，有关资料如下：（1）预计本月生产甲产品500件，每件产品需10小时，制造费用预算为18000元（其中变动性制造费用预算12000元，固定制造费用预算6000元），该企业产品的标准成本资料如下：甲产品标准成本成本项目标准单价（标准分配率）标准用量标准成本直接材料0.6元/千克100千克60直接人工4元/小时10小时40变动制造费用2元/小时10小时20变动成本合计120固定制造费用1元/小时10小时10单位产品标准成本130（2）本月实际投产甲产品520件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。假设完工产品在本月全部销售。（3）本月材料每千克0.62元，全月实际领用46800千克。（4）本月实际耗用5200小时，每小时平均工资率3.8元。（5）制造费用实际发生额16000元（其中变动制造费用10920元，固定制造费用5080元），变动制造费用实际分配率为2.1元/小时。要求：根据上述资料，计算甲产品的成本差异及甲产品的实际成本，并编制相应的会计分录（成本差异按结转本期损益法处理）。4.某公司2003年底发行在外的普通股为500万股,当年营业收入15000万元，营运成本5000万元，息税前利润4000万元,资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%,可以保持此目标资本结构不变,负债平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税率为40%。目前每股价格为15元。预计2004年—2008年的营业收入增长率保持在20%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、营运资本、息前税后利润与营业收入同比例增长。到2009年及以后营运资本、资本支出、息前税后利润与营业收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，营业收入将会保持10%的固定增长速度。2004年—2008年该公司的值为2.69，2009年及以后年度的值为4，长期国库券的利率为2%，市场组合的收益率为10%。要求：根据计算结果分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资。五、综合题（本题型共2题，每题14分。本题型共28分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效）。

1.某大型企业W准备进入机械行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，该债务假设为无期债务，利息分期按年支付。预计未来6年每年实现的销售收入为1800万元，经营性付现成本为400万元，该项投资预计有6年的使用年限，预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的值为1.5。A的借款利率为12%，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10%，公司的所得税率均为40%，市场风险溢价为8.5%,无风险利率为8%。分别实体现金流量法和股东现金流量法用净现值法进行决策。(折现率小数点保留到1%)。2.某企业上年末的资产负债表（简表）如下：项目期末数项目期末数流动资产合计长期投资固定资产合计无形资产及其他资产资产总计24036512320短期借款应付票据应付账款预提费用流动负债合计长期负债合计股本资本公积留存收益股东权益合计权益总计46182579632903567192320根据历史资料考查，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元，普通股30万股，无优先股。预计本年度销售收入5000万元。要求回答以下各不相关的几个问题：（1）销售净利率提高10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；（2）假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资20万元，你认为是否可行？（3）假设该公司一贯实行固定股利政策，预计本年度销售净利率提高10%，采用销售百分比法预测本年外部融资额；（4）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计本年度销售净利率与上年相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；（5）假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。2004年财务成本管理模拟试题（一）参考答案一、单项选择题1．【答案】A【解析】营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳健型三种。在稳健型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资产对资金的需求，故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。2.【答案】C【解析】在平行结转分步法下的在成品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。3.【答案】D【解析】本题的考核点是上市公司财务分析。解此题的关键在于知道每股收益、每股账面价值和权益净利率的关系。每股收益＝（净利润-优先股股息）/年末普通股总数==每股账面价值×权益净利率=每股账面价值×资产净利率×权益乘数=3×20%×4=2.4。4.【答案】A【解析】本题的考核点是资本市场线。由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差=,由于无风险资产的标准差为0,所以,由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差=；由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的预期报酬率=。以上公式中，和分别表示风险资产和无风险资产在构成的投资组合的比例，+=1；分别表示风险资产和无风险资产的期望报酬率；分别表示风险资产和无风险资产的标准差。由此得到教材P127的计算公式，只不过教材中的公式的符号Q和1-Q由这里的和分别表示而已。所以，总期望报酬率=120%×15%+（1-120%）×8%=16.4%总标准差=120%×20%=24%。5.【答案】B【解析】弹性预算的业务量范围，一般来说，可定在正常生产能力的70%-110%之间，或以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限。6.【答案】A【解析】固定制造费用成本差异是实际产量下实际固定制造费用与实际产量下标准固定制造费用的差异。7．【答案】B【解析】现金最高持有量=3×9000-2×2500=22000(元),所以,目前的现金持有量未达到现金最高持有量,不予理会。8．【答案】B【解析】一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低，在3%左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高，在5%左右；而通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。9．【答案】C【解析】净营运收入理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。10．【答案】B【解析】可控边际贡献=20000-12000-1000=7000元。11．【答案】B【解析】企业可以根据生产经营特点、生产经营组织类型和成本管理要求，具体确定成本计算方法。所以，应选B。12．【答案】D【解析】名义利率为8%，则按贴现率支付利息，实际利率为；如按加息法支付利息，实际利率为2×8%=16%。所以，应选D。13．【答案】A【解析】由于再订货点=交货日数×日耗用量+保险储备量。所以，应选A。14．【答案】D【解析】成本控制以完成预定成本限额为目标，其控制仅限于有成本限额的项目，在执行决策过程中努力实现成本限额，其限额指降低成本支出的绝对额。而选项D属于成本降低的特征。15．【答案】A【解析】配合型融资政策在企业能够驾驭资金使用的前提下是较为有利的融资政策。所以，选A。二、多项选择题1.【答案】B、C、D【解析】由于每股盈余=（净利润-优先股息）/年末普通股股数所得税率影响净利润，进而影响每股盈余；企业采取的股利政策和每股股利均不会影响净利润，进而也不会影响每股盈余。2．【答案】B、C【解析】减弱企业变现能力的因素，未在财务报表中反映的主要有：未作记录的或有负债。而D已在资产负债表流动负债项下反映。所以，应选B、C。3．【答案】A、B、C、D【解析】市盈率=当每股收益一定时，市价越高，市盈率越高，风险越大，一般债务比重大的公司市盈率较低，未来公司利润增长时市盈率会上升，预期提高利率时，市盈率会普遍下降。4.【答案】A、B、C、D【解析】资本市场如果是有效的，则有如下结论:(1)价格反映了内在价值(2)价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益(3)公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动(4)在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富5.【答案】A、B、C、D【解析】本题的考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。A、B、C、D均可实现。三、判断题1.【答案】○【解析】对于两种证券形成的投资组合，投资组合的标准差，而，又由于，所以，即=小于，由此可见，只要两种证券的相关系数小于1,证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。2.【答案】×

【解析】变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，按每期实际需要的支付额预计，然后求出全年数。3．【答案】×【解析】现金营运指数小于1，说明收益质量差。4．【答案】×【解析】从长远看，已获利息倍数要大于1，企业才有偿还利息费用的能力。但在短期内，在已获利息倍数低于1的情况下企业仍有可能支付利息。这是因为有些费用如折旧、摊销等不需要当期支付现金。5．【答案】×【解析】抵押借款的成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款看成是一种风险投资，故而收取较高的利率；同时银行管理抵押贷款要比管理非抵押贷款困难，为此往往另外收取手续费。6．【答案】×【解析】宽松的营运资金政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹资政策，紧缩的营运资金政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。7．【答案】×【解析】单位变动成本敏感系数=；销量敏感系数=，敏感系数的绝对数愈大，说明目标值对该参数愈敏感。8.【答案】×【解析】本题的考核点是债券价值计算问题。“在必要报酬率等于票面利率时,债券到期时间的缩短对债券价值没有影响”这一结论成立是有前提的，即债券必须是分期付息债券。如果是到期一次还本付息债券结论则不成立。如票面值为1000元，票面利率为10%，单利计息，5年到期一次还本付息债券，必要报酬率为10%。则目前的价值=1500×（P/S，10%，5），两年后的价值=1500×（P/S，10%，3），很明显，在必要报酬率等于票面利率时,一次还本付息债券到期时间的缩短对债券价值有影响，应是越来越大。9．【答案】○【解析】制定内部转移价格的主要目的是价格导向作用和防护作用。10．【答案】○【解析】根据四种股利分配政策的特点。所以，该题是正确的。11．【答案】○【解析】财务杠杆系数为1，说明企业无负债和无优先股筹资；固定成本为0，经营杠杆系数为1，说明销量变动对利润的敏感系数等于1；企业达到盈亏平衡时，息税前利润为0，经营杠杆无穷大。12.【答案】○【解析】根据再订货点、盈亏临界点、每股收益无差别点和筹资突破点的定义，可知该题是正确的。13.【答案】×【解析】“经营净现金流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”的所得税扣除数不一样，现金流量表将所得税全部作为经营活动的现金流出处理，而这里仅仅把息税前利润的所得税列入现金流出，不包括利息的所得税。14.【答案】○【解析】目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股盈利由上式可知，按照企业价值评估的市盈率模型，企业价值受目标企业的每股盈利和可比企业平均市盈率的影响，而可比企业平均市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。如果目标企业的显著大于1，即目标企业的市场风险大于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，目标企业股票价格会进一步升高，市盈率上升，因此会将企业的评估价值进一步放大；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格会进一步降低，市盈率降低，因此会将企业的评估价值进一步缩小。如果目标企业的显著小于1，即目标企业的市场风险小于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，而目标企业股票价格则升幅较小，市盈率相对较小，因此会将企业的评估价值低估；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格降低的幅度较小，市盈率相对较高，因此会将企业的评估价值高估。15．【答案】×【解析】第三道工序的完工程度为，如果第三道工序的在产品为100件，则其约当产量为100×85%=85（件）。四、计算题1.【答案】(1)权重相关系数证券X（%）证券Y（%）10-1组合的预期值组合的标准差组合的预期值组合的标准差组合的预期值组合的标准差10005%4%5%4%5%4%75255.75%5.5%5.75%3.91%5.75%0.5%50506.5%7%6.5%5.39%6.5%3%25757.25%8.5%7.25%7.57%7.25%6.5%01008%10%8%10%8%10%（2）①当相关系数为0.4,=r②当相关系数为0.6,=r【解析】本题的考核点是第四章财务估价中有关投资组合的预期值、标准差和值的计算问题。答题的关键是熟悉以下公式：（1）组合的预期值r（2）组合的标准差=（3）=r2.【答案】(1)预计利润表项目金额说明销售净额240销售成本144销售净额的60%销售毛利96费用57.6销售毛利减去税前利润,即倒挤出来的税前利润38.4=税后利润+所得税（先计算税后利润和所得税）所得税19.2所得税税率为50%,所以等于税后利润税后利润19.2销售净额的8%股利0留存收益增加(未分配利润)19.2(2)预计资产负债表资产期末数说明现金9.6按240万元销售额的4%应收账款40周转天数为60天,周转次数为6次,即根据周转次数可求出结果存货18销售成本144/8流动资产67.6固定资产净值50年初数为50,预计资本性支出等于折旧费用,即固定资产净值无变化资产合计117.6负债银行借款2.7该数字等于资产总额减去以下各项应付账款61个月的采购金额,即外购成本/12(或0.5×144/12)应计费用7.2240×3%流动负债15.9长期负债22.530减去7.5普通股10留存收益69.250加上预计利润表中的留存收益增加负债和股东权益合计117.6【解析】本题的考核点是第二章财务报表分析中的有关财务指标与第三章财务预测与计划中有关预计资产负债表和预计利润表编制的结合。3.【答案】（1）甲产品标准成本520×130=67600（元）直接材料成本差异材料价格差异：（0.62-0.60）×46800=936（元）材料用量差异：（46800-520×100）×0.6=-3120（元）直接人工成本差异效率差异：（5200-520×10）×4=0工资率差异：5200×（3.8-4）=-1040（元）变动制造费用成本差异耗费差异：5200×（2.1-2）=520（元） 效率差异：2×（5200-520×10）=0固定制造费用成本差异耗费差异：5080-6000=－920（元）闲置能量差异：6000-1×5200=800（元）效率差异：1×（5200-5200）=0甲产品成本差异=-3120+936-1040+520-920+800=－2824（元）甲产品实际成本67600+（-2824）=64776（元）(2)会计分录：借：生产成本31200材料价格差异936贷：原材料29016材料用量差异3120借：生产成本20800贷：应付工资19760直接人工工资率差异1040借：生产成本10400变动制造费用耗费差异520贷：变动制造费用10920借：生产成本5200固定制造费用闲置能量差异800贷：固定制造费用5080固定制造费用耗费差异920借：产成品67600贷：生产成本67600借：主营业务成本67600贷：产成品67600借：材料用量差异3120直接人工工资率差异1040固定制造费用耗费差异920贷：主营业务成本2824材料价格差异936变动制造费用耗费差异520固定制造费用闲置能量差异800【解析】该题将十三章三、四节的内容结合考查，主要考查成本差异的计算及账务处理。应重点注意账务处理涉及的会计科目。4.【答案】年度2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年息前税后利润2400288034564147.24976.645971.976569.17减：资本支出20002400288034564147.24976.645474.3加：折旧与摊销10001200144017282073.62488.325474.3营运成本50006000720086401036812441.613685.76减：营运成本增加10001200144017282073.61244.16实体自由现金流量680816979.21175.041410.055325.01注:实体自由现金流量=息前税后利润+折旧与摊销-营运资本增加-资本支出2004年—2008年该公司的股权资本成本=2%+2.69(10%-2%)=23.52%加权平均资本成本=20%×10%(1-40%)+80%×23.52%=20%2009年及以后年度该公司的股权资本成本=2%+4(10%-2%)=34%加权平均资本成本=20%×10%(1-40%)+80%×34%=28.4%28%企业实体价值==680(P/S,20%,1)+816(P/S,20%,2)+979.2(P/S,20%,3)+1175.04(P/S,20%,4)+1410.05(P/S,20%,5)+=680×0.8333+816×0.6944+979.2×0.5787+1175.04×0.4823+1410.05×0.4019+29583.39×0.2910=566.64+566.63++566.66+566.72+566.7+8608.77=11442.12(万元)股权价值=企业实体价值-债务价值=11442.12-3000=8442.12(万元)每股价值=8442.12/500=16.88(元)由于该股票价格为15元,所以,应该购买。五、综合题1.【答案】（1）实体现金流量法：①年折旧=（万元）②前5年每年的现金流量为：营业现金流量=收入×（1-税率）-经营性付现成本×（1-税率）+折旧×税率=1800（1-40%）-400（1-40%）+832×40%=1172.8(万元)或：营业现金流量=营业净利(注:息前税后净利)+折旧=（1800-400-832）（1-40%）+832=1172.8(万元)第6年的现金流量为：营业现金流量=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率+残值流入=1800（1-40%）-400（1-40%）+832×40%+10-(10-8)×40%=1182(万元)③计算A为全权益融资下的:=1.5/(1+)=0.90④计算W的:=×(1+)=1.2⑤确定W的权益资本成本r=8%+1.2×8.5%=18.2%⑥计算W的加权平均资本成本r=18.2%×+10%×(1-40%)×=15.15%15%⑦计算W的净现值=1172.8(P/A,15%,5)+1182(P/S,15%,6)-5000=1172.8×3.3522+1182×0.4323-5000=3931.46+510.98-5000=-557.56(万元)，故不可行。（2）股东现金流量法①年折旧=（万元）②前5年每年的现金流量为：股东现金流量=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）-利息×（1-税率）+折旧×税率=1800（1-40%）-400（1-40%）-5000×25%×10%×（1-40%）+832×40%=1097.8(万元)或：股东现金流量=企业实体现金流量-利息（1-税率）=1172.8-5000×25%×10%×（1-40%）=1097.8(万元)第6年的现金流量为：股东现金流量=1097.8+10-(10-8)×40%=1107(万元)③计算A为全权益融资下的:=1.5/(1+)=0.90④计算W的:=×(1+)=1.2⑤确定W的权益资本成本r=8%+1.2×8.5%=18%⑥计算W的净现值=1097.8(P/A,18%,5)+1107(P/S,18%,6)-5000(1-25%)=1097.8×3.1272+1107×0.3704-5000(1-25%)=3433.04+410.03-3750=93.07(万元)，故可行。【解析】本题的考核点是第五章投资管理中的有关问题。解答本题的关键一是注意实体现金流量法和股东现金流量法的区别；二是在非规模扩张型项目中如何实现值的转换。下面主要介绍和的关系。企业实体现金流量法,即假设全权益融资情况下的现金流量,计算现金流量时不考虑利息,同样不考虑利息抵税,负债的影响反映在折现率上。在不考虑借款本金偿还的情况下,实体现金流量=股东现金流量+利息(1-税率)如考虑借款本金偿还的情况下,在归还本金的当年,实体现金流量=股东现金流量+利息(1-税率)+本金(注:本金在税后支付,不涉及抵减所得税)由于负债的值很低，一般假设为零。则，对于有负债的企业，<1，所以，<。2.【答案及解析】（1）①预计留存收益增加额：预计销售净利率=100/4000×(1+10%)=2.75%预计的留存收益率=1-60/100=40%预计留存收益增加额=5000×2.75%×40%=55(万元)②计算外部融资需求:外部融资额=（6%+1.625%）×1000-(0.45%+0.625%+0.175%)×1000-55=8.75(万元)(2)预计留存收益增加额=5000×100/4000×[1-60/100×(1+10%)]=42.5(万元)外部融资需求=（6%+1.625%）×1000-(0.45%+0.625%+0.175%)×1000-42.5=21.25(万元)〉20万元,故不可行。（3）预计销售净利率=100/4000×(1+10%)=2.75%预计留存收益增加额=5000×2.75%-60=77.5(万元)外部融资需求=（6%+1.625%）×1000-(0.45%+0.625%+0.175%)×1000-77.5=-13.75(万元)不需要外部融资。（4）预计销售净利率=100/4000=2.5%股利支付率=60÷100=60%预计留存收益增加额=5000×2.5%（1-60%）=50(万元)外部融资需求=（6%+1.625%）×1000-(0.45%+0.625%+0.175%)×1000-50=13.75(万元)（5）该公司股票的预期报酬率=6%+2（10.5%-6%）=15%D0=60万元÷30万股=2（元/股）该公司股票的每股价值=2（1+5%）÷（15%-5%）=21（元）该公司股票的总价值=21×30=630（万元）【解析】本章主要考查第三章、第四章和第八章内容的结合。

2004年财务成本管理模拟试题（二）

一、单项选择题（本题型共15题，每题1分，共15分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）1.（）可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。A.现行标准成本B.基本标准成本C.正常标准成本D.理想标准成本

2.假设某公司2003年的现金营运指数为1.1，净利润为4500万元，当年计提的固定资产折旧为330万元,待摊费用减少15万元,经营性应收项目减少24万元,经营性应付项目增加28万元,存货增加13万元,则净收益营运指数为（）。A．0.1B.0.21C.0.01D.0.273.用来反映企业最大分派现金股利能力的财务指标是（）。

A．每股收益B．股利支付率

C．每股营业现金净流量D．现金股利保障倍数

4.如果王某现借款20万元购置轿车一辆，协议规定：年利率4%，期限5年，每半年末等额偿还本息一次。则王某每次支付的金额为（）元。

A．20000B．约22265

C．约32812D．40000

5.在平行结转分步法下，每一步骤生产费用均应在完工产品和月末在产品之间分配，其中完工产品是指（）。

A．产成品B．自制半成品C．外购半成品D．库存半成品6.下列最适合用来评价部门经理业绩的指标是（）。A.边际贡献B.可控边际贡献C.部门边际贡献D.税前部门利润

7.企业上期总资产平均余额为1000万元，总资产息税前利润率为24%，权益乘数为5，负债平均年利率10%，包含利息费用在内的年固定费用为320万元。则企业本期总杠杆系数为()。

A．2B．3C．4D．5

8.下列筹资方式不会导致实际利率高于名义利率的有（）。

A．收款法B．贴现法C．周转信贷协定D．补偿性余额9.某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40%，加权平均资本成本为10%，则该企业价值为（）万元。A.3600B.2400C.2500D.160010.在采用市场价格作为内部转移价格条件下，如果生产部门不能长期获利，则企业最有可能采取下列措施（）

A．改用成本加成定价B．停止生产去外购

C．改用全部成本转移法C．向外部市场销售不对内供货11.A公司资产总额10000万元，权益乘数等于4，市净率为1.2，则该公司市价总值为（）。A．3000万元B.2500万元C．12000万元D.6000万元12．假定某工业企业某种产品本月完工250件，月末在产品160件，在产品完工程度测定为40％，月初和本月发生的原材料费用共56520元，原材料随着加工进度陆续投入，则完工产品和月末在产品的原材料费用分别为()。A．45000元和11250元B．40000元和16250元C．34298元和21952元D．45000元和11520元13．半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的方法是（）。A．逐步结转分步法B．综合结转分步法C．分项结转分步法D．平行结转分步法14．投资中心的投资额为100000元，最低投资报酬率为20%，剩余收益为10000元，则该中心的投资报酬率为（）。A．10%B.20%C.30%D.60%15.进行本量利分析时，如果可以通过增加销售额、降低固定成本、降低单位变动成本等途径实现目标利润，那么一般讲（）。

A．首先需分析确定销售额B．首先需分析确定固定成本

C．首先需分析确定单位变动成本D．不存在一定的分析顺序二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答题代码。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）

1.影响企业长期偿债能力的报表外因素可能有()。

A.为他人提供的经济担保

B.售出产品可能发生的质量事故赔偿

C.准备近期内变现的固定资产

D.经营租入长期使用的固定资产2．下列关于资本资产定价原理的说法中，正确的是（）。A．股票的预期收益率与β值线性正相关B．无风险资产的β值为零C．资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合D．市场组合的β值为13．与生产预算有直接联系的预算是（）。A．直接材料预算B．变动制造费用预算C．销售及管理费用预算D．直接人工预算4.某公司2003年息税前利润为1000万元,所得税率为40%,折旧与摊销为100万元,流动资产增加300万元,无息流动负债增加120万元,有息流动负债增加70万元,长期资产净增加500万元,无息长期债务增加200万元,有息长期债务增加230万元,税后利息20万元。则下列说法正确的有（）。A.营业现金流量为700万元B.经营净现金流量为520万元C.实体自由现金流量为220万元D.股权自由现金流量为500万元5.下列关于股票股利的论述，不正确的有（）。

A．增加公司的财富B．直接增加股东的财富

C．引起股东权益结构的变化D．引起股东权益总量的变化

三、判断题（本题型共15题，每题1分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确表述的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”；你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）

1.某企业去年的销售净利率为5.73％，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88％，资产周转率为2.83。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。（）

2．假设市场利率和到期时间保持不变,溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。（）3．企业准备从现在起，每半年末向银行存入金额相等的款项，以便正好在10年后有现金100万元购入一条生产线，如果银行存款年利率为6%，则每笔存款金额约为37216元。（）4.委托代理理论是以自利行为原则为基础的。（）

5．低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。（）

6.在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下,股利增长率等于可持续增长率。（）7．企业月初、月末均无在产品，按正常生产能力预计本月计划生产甲产品100件，每件产品固定制造费用15元。本月实际生产95件，实际发生固定制造费用1330元，则本月固定制造费用总差异为节约170元。（）

8．剩余收益和剩余现金流量指标作为投资中心业绩评价指标时，容易引起部门经理采取与企业总体利益相矛盾的决策。（）9．在企业的价值的评估方法中，相对于经济利润法，贴现现金流量法没有考虑风险因素。（）10.对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为1时,投资组合的预期值和标准差均为单项资产的预期值和标准差的加权平均数。（）11．购入材料30000千克，标准成本0.3元/千克，实际成本0.27元/千克，则其会计处理为：“借：原材料9000贷：材料数量差异900元贷：银行存款8100”。（）12．在其他因素不变的条件下，一个投资中心的剩余收益的大小与企业投资人要求的最低报酬率呈反向变动。（）13.预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。（）14.充分投资组合的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。()15.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。()

四、计算及分析题（本题型共4题，每小题8分。本题型共32分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）

1.某公司2002年12月31日的资产负债表如下：（单位：万元）现金5应付账款36应收账款53应计费用21.2存货54.5银行借款40流动资产112.5流动负债97.2固定资产净值183.6长期债务45普通股10留存收益143.9资产总计296.1负债和股东权益合计296.1公司收到了大量订单并且预期从银行取得借款,所以需要预测2003年1、2、3月份的公司现金需求量。一般地，公司销售当月收现20%，次月收现70%，再次月收现10%。材料成本占销售额的60%；每月购买生产麦芽的原材料的数量等于次月销售额的60%。购买的次月支付货款。预计1、2、3月份的工资费用分别为15万元、20万元和16万元。1—3月份每个月的销售费用、管理费用、税金、其他现金费用预计为10万元。2002年11月和12月的实际销售额及2003年1—4月份的预计销售额如下表（单位：万元）：2002年11月502002年12月602003年1月602003年2月1002003年3月652003年4月75根据以上信息：（1）请编制1、2、3月份的现金预算；（2）若随时保证5万元的现金余额，请确定额外的银行借款数量（假设此借款无利息）。（3）请编制2003年3月31日的预计资产负债表（2003年1—3月份的折旧费用预计为2.4万元）。2．公司1997年元月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）要求：（1）假定1997年元月1日的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划？（2）假定1997年元月1日的市场利率为8%，公司每半年支付一次利息，债券发行价格高于多少时，你可能不再愿意购买？（3）假定1999年元月1日的市价为940元，此时购买该债券的到期收益率为多少（按近似公式计算）？（4）假定2001年元月1日债券市价为1042元，你期望的投资报酬率为6%，你是否愿意购买？3．某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行，该企业采用平行结转分步法，计算产品成本，各步骤完工产品与月末在产品之间，采用定额比例法分配费用；原材料费用按定额原材料费用比例分配；其他各项费用，都按定额工时比例分配。其他有关资料如表所示：一车间成本明细账摘要原材料燃料及动力工资及福利制造费用合计月初825328004575610021728本月630017003000440015400生产费用累计分配率完工在产二车间成本明细账摘要原材料燃料及动力工资及福利制造费用合计月初110095030505100本月370062501255022500生产费用累计分配率完工在产定额资料车间定额原材料费用定额工时月末完工产品定额资料一车间870015000二车间11000月末在产品定额资料一车间600010000二车间1000要求：（1）登记产品成本明细账；（2）填制产品成本汇总计算表。产成品汇总表摘要原材料燃料及动力工资及福利制造费用合计一车间转入二车间转入4．某企业负债总额500万元，负债的年平均利率10%，权益乘数为2.5，全年固定成本总额36万元，年税后净利润134万元，所得税率33%,市净率为1.2。要求根据以上资料计算：（1）该企业息税前利润总额；（2）该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DTL；（3）该企业资产净利率、权益净利率和总资产报酬率（资产按年末数计算）；(4)该企业的市价总值。

五、综合题（本题型共2题，每题14分。本题型共28分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效）。

1.W公司2003年产品销售收入为3000万元，在年度销售收入不高于5000万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变动，该公司2003年12月31日简化的资产负债表如下：单位：万元资产年末数负债及所有者权益年末数货币资金160应付账款360应收账款480其他应付款50存货760股本1000固定资产净值510留存收益500合计1910合计1910已知该公司2003年资金完全来源于自有资金（其中，普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。2004年预计销售净利率为10％，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2004年销售收入将在2003年基础上增长40％。2004年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为1000元、每张发行价格950元、3年期、票面利率为10%、到期一次还本付息(单利计息)的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。

要求：

（1）计算2004年净利润及应向投资者分配的利润。

（2）采用销售百分比法预测该公司2004年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。

（3）计算债券发行总额和债券资本成本（考虑货币时间价值）。

（4）计算填列该公司2004年预计资产负债表中用字母表示的项目。

预计资产负债表见下表：2004年12月31日单位：万元资产年末数年初数负债与所有者权益年末数年初数现金A160应付账款F360应收账款B480其他应付款G50存货C760应付债券H0固定资产净值D510股本10001000留存收益I500资产E1910负债与所有者权益J19102.东方股份有限公司有关资料如下：

（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，适用的所得税税率为33%。

（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，拟按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。

（4）该公司股票的贝他系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。

要求：（1）计算东方公司本年度净利润。

（2）计算东方公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。

（3）计算东方公司本年末可供投资者分配的利润。

（4）计算东方公司每股支付的现金股利。

（5）计算东方公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。

（6）计算东方公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。

（7）利用股票估价模型计算东方公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。2004年财务成本管理模拟试题（二）参考答案

一、单项选择题

1.【答案】A【解析】现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。其他成本不具有这样的特征。2.【答案】C【解析】设非经营净收益为X，则:1.1=。求得X=4455(万元)。则净收益营运指数为：。3.【答案】C【解析】每股营业现金净流量是反映企业最大分派现金股利能力的财务指标。4.【答案】B【解析】根据200000=A·(P/A,2%,10)，求得A=22265（元）。5.【答案】A【解析】在平行结转分步法下，完工产品是指产成品。6.【答案】B【解析】选项A、C、D不适合用来评价部门经理业绩，只有B适合用来评价部门经理个人的业绩。7.【答案】B【解析】∵EBIT=1000×24%=240（万元）权益乘数=5，资产负债率=80%负债=1000×80%=800（万元），利息=800×10%=80（万元）固定成本=320-80=240（万元）∴8.【答案】A【解析】选项B、C、D均会导致实际利率高于名义利率。所以，应选A。9.【答案】A【解析】年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务=1500+500=2000(万元)息前税后利润=600(1-40%)=360(万元)每年经济利润=息前税后利润-全部资本费用=360-2000×10%=160(万元)经济利润现值=160/10%=1600(万元)企业价值=年初投资资本+经济利润现值=2000+1600=3600(万元)。10.【答案】B【解析】在采用市价作为内部转移价格条件下，如果生产部门不能长期获利，则企业最有可能采取的措施是停止生产去外购。11.【答案】A【解析】权益乘数=4，资产负债率=75%，净资产=10000(1-75%)=2500（万元）

公司市价总值=2500×1.2=3000（万元）12.【答案】D【解析】完工产品负担的原材料费用=在产品负担的原材料费用=13.【答案】C【解析】分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原。14．【答案】C【解析】因为：剩余收益=部门边际贡献(即息税前利润)-投资额×规定或预期的最低投资报酬率10000=息税前利润-100000×20%息税前利润=30000（元）投资报酬率=30000/100000=30%15.【答案】D【解析】息税前利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本=销售额-销售量×单位变动成本-固定成本从上式我们可以看出，要实现一定的目标利润，我们可以通过增加销售量、提高单价、降低单位变动成本、降低固定成本来实现。要实现目标利润，我们可以采取上述任何一种措施，如可以增加销售量，或降低单位变动成本，或降低固定成本总额，或者几种措施同时采用，都是可以的，它们之间没有先后顺序。二、多项选择题

1.【答案】A、B、D【解析】影响企业长期偿债能力的因素除表内因素外,还有一些表外因素影响企业的长期偿债能力，包括长期租赁、或有项目等。选项A、B属于或有项目；选项D属于长期经营租赁（不包括融资租赁，融资租赁形成的长期负债已在表内反映）。2.【答案】A、B、C、D【解析】资本资产定价模式如下：由上式可知，股票的预期收益率Ki与β值线性正相关；又由β值的计算公式：可知，无风险资产的为零，所以，无风险资产的β值为零；市场组合相对于它自己的，同时，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。3.【答案】A、B、D【解析】直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是直接根据生产预算编制的，而销售及管理费用预算多为固定成本，或根据销售预算编制的，与生产预算没有直接联系。4.【答案】ABCD【解析】营业现金流量=息前税后利润+折旧与摊销=1000(1-40%)+100=700(万元)经营净现金流量=营业现金流量-营运资本增加=营业现金流量-(流动资产增加-无息流动负债增加)=700-(300-120)=520(万元)实体自由现金流量=经营净现金流量-资本支出=经营净现金流量-(长期资产净增加-无息长期债务增加)=520-(500-200)=220(万元)股权自由现金流量=实体自由现金流量-税后利息+有息债务净增加=实体自由现金流量-税后利息+(有息流动负债增加+有息长期债务增加)=220-20+(70+230)=500(万元)5.【答案】A、B、D【解析】股票股利不会增加公司财富，不会直接增加股东的财富，也不会引起股东权益总量的变化，仅仅引起股东权益内部结构的变化。三、判断题

1.【答案】○【解析】权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=资产净利率×权益乘数从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个：销售净利率、资产周转率和权益乘数。去年的资产净利率=5.73％×2.17=12.43%；今年的资产净利率=4.88％×2.83=13.81%；所以，若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。2.【答案】×【解析】本题的考核点是债券价值计算问题。假设市场利率和到期时间保持不变,折价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐上升。3.【答案】○【解析】根据1000000=A(S/A,3%,20)，求得A=37216（元）。4.【答案】○【解析】自利行为原则是委托代理理论的基础。5.【答案】×【解析】固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。6.【答案】〇【解析】本题的考核点是可持续增长率问题。在保持经营效率和财务政策不变的情况下,经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变，意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率。所以，在保持经营效率和财务政策不变,而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。7.【答案】×【解析】固定性制造费用总差异=1330-95×15=-95（元）。8.【答案】×【解析】剩余收益和剩余现金流量指标作为投资中心业绩评价指标时，不会引起部门经理采取与企业总体利益相矛盾的决策。9．【答案】×【解析】贴现现金流量法中估计贴现率时考虑了未来的风险。10.【答案】○【解析】对于两种证券形成的投资组合，投资组合的预期值r,由此可见，投资组合的预期值为单项资产预期值的加权平均数。投资组合的标准差，而，又由于，所以，，即==，由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。11.【答案】×【解析】购入材料30000千克，标准成本0.3元/千克，实际成本0.27元/千克，则其会计处理为:“借：原材料9000贷：材料价格差异900贷：银行存款8100”。

12．【答案】○【解析】因为：剩余收益=利润-投资额×规定或预期的最低投资报酬率，所以剩余收益的大小与企业投资人要求的最低报酬率呈反向变动。13.【答案】○【解析】证券市场线:Ki=Rf+β(Km-Rf)从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（证券市场线的斜率）。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率（包括货币时间价值和通货膨胀附加率)会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险报酬率即(Km-Rf)就会提高，提高了证券市场线的斜率。14.【答案】○【解析】由投资组合报酬率概率分布的标准差计算公式可知,在充分投资组合下的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。15.【答案】○【解析】证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。证券报酬率间的相关性越高，风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线。四、计算分析题

1.【答案】（1）现金预算（单位：万元）11月12月1月2月3月4月销售收入5060601006575现金收入：当月销售收入的20%122013上月销售收入的70%424270上上月销售收入的10%566现金收入合计596889采购36603945向供应商支付现金和经营费用：上月采购的100%366039工资费用152016支付的其他费用101010现金支出合计619065现金收支差额（2）（22）24（2）12月1月2月3月期初银行借款404264借款增加数222（24）期末银行借款40426440（3）2003年3月31日的预计资产负债表（单位：万元）资产：实际数（12.31）变量预计数(3.31)说明现金505设定在估计的最低余额应收账款53+9623月份销售收入的80%加上2月份销售收入的10%存货54.5+963.5在54.5的基础上加上1—3月的采购数量144，再减去1—3月的销售收入225的60%流动资产112.518130.5固定资产净值183.6—2.4181.2预计折旧为2.4资产总额296.115.6311.7负债：实际数（12.31）变量预计数(3.31)说明银行借款40040以前的余额加上额外的融资需求应付账款36+9453月采购金额100%应计费用21.2021.2预计无变化流动负债97.2+9106.2长期负债45045预计无变化普通股10010预计无变化留存收益143.9+6.6150.5留存收益等于年初未分配利润收入减去材料成本、工资费用、折旧费和1—3月的其他费用。负债和股东权益合计296.115.6311.7【解析】本题的考核点是第三章财务预测与计划中有关现金预算和预计资产负债表的编制。2．【答案】（1）债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值（V）V=1000×10%×(P/A,12%,5)+1000×(P/S,12%,5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）。即发行价格低于927.88元时，公司将可能取消发行计划。（2）债券发行价格的上限应是按8%计算的债券价值（V）V=1000×10%÷2×（P/A，4%，10）+1000×（P/S，4%，10）=50×8.1109+1000×0.6756=1081.15（元）。即发行价格高于1081.15元，将可能不再愿意购买。（3）到期收益率=[1000×10%+（1000-940）÷3]÷[（1000+940）÷2]=12.37%（4）设到期收益率为I，则：1042=1000×10%÷(1+I)+1000÷(1+I)，得I=5.57%<6%（或按6%计算债券的价值V=1000×10%÷（1+6%）+1000÷（1+6%）=1037.74<1042），故不可行。【解析】该题主要考查债券投资中有关债券价值以及债券到期收益率的计算。其关键是准确掌握债券价值和债券到期收益率的含义。注意债券本金和债券利息流入的时点及流入的金额以及应该贴现的时点（应折现到购买时点，而不是发行时点）。3．【答案及解析】摘要原材料燃料及动力工资及福利制造费用合计月初825328004575610021728本月630017003000440015400生产费用累计14553450075751050037128分配率完工产品861327004545630022158在产品594018003030420014970二车间成本明细账摘要原材料燃料及动力工资及福利制造费用合计月初110095030505100本月370062501255022500生产费用累计480072001560027600分配率0.40.61.3完工产品440066001430025300在产品40060013002300产成品汇总表摘要原材料燃料及动力工资及福利制造费用合计一车间转入861327004545630022158二车间转入44006600143002530086137100111452060047458【解析】本题主要考查第十一章有关生产费用在完工产品和在产品之间的分配以及产品成本计算的分步法的内容。4．【答案】（1）税前利润=134÷(1-33%)=200(万元)利息=500×10%=50（万元）息税前利润=200+50=250（万元）（2）利息保障倍数=250÷50=5DOL=（250+36）÷250=1.144DFL=250÷(250-50)=1.25DTL=1.144×1.25=1.43（3）资产负债率=1-1/2.5=60%资产总额=500÷60%=833.33（万元）净资产总额=333.33（万元）资产净利率=134÷833.33=16.08%权益净利率=134÷833.33(1-60%)=40.2%总资产报酬率=250÷833.33=30%（4）市价总值=333.33×1.2=4