经典的五粮液财务分析案例

五粮液财务分析报告宜宾五粮液股份有限公司2024/12/812024/12/82Contents公司简介1行业分析2战略分析3会计分析4财务分析52024/12/83一公司简介2024/12/84根本情况股本结构涉足行业及主要产品员工团队五粮液2024/12/85根本情况2024/12/86股本结构数量比例一、未上市流通股份国家持有股份1,817,786,88067.04%二、已上市流通股份人民币普通股893,617,92032.96%三、股份总数2,711,404,800100%数量单位：股股本情况2024/12/87

截至2006年12月31日，公司股东总数为88,614户。其中:有限售条件的流通股1户，本公司高管人员〔锁定〕9户，宜宾市国资公司高管人员〔锁定〕2户，无限售条件的社会公众流通股88,602户。股东情况2024/12/88前10名股东持股情况2024/12/892024/12/810公司与实际控制人之间的产权和控制关系方框图2024/12/811

主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩2006年对公司净利润影响到达10%2024/12/8122024/12/813酒类生产配套发展产业配套服务产业环保、保健、饮料、药业、精化、电子、家纺等五粮液集团有限公司至今已经发展成为了包括19个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团。涉足行业及主要产品2024/12/814酒类产品多品牌组合战略

现存的60多个子品牌中，五粮液要着力保留的，可能也就五粮春、五粮神、五粮醇、金六福、浏阳河等10多个市场反响不错的中高档品牌，余下的多达几十个品牌，很可能任其自生自灭。

2001年，五粮液公司开始对金龙四海春、逍遥醉等近十个品牌进行清理；2002年又明确提出“原则上不再开发新品牌”。2004年五粮液收缩品牌阵线,“裁员”的重点主要集中在五粮液品牌家族中的中低档子品牌。到2002年为止八年间，已延伸出了五粮春、五粮醇、五福液、金六福、六和醇、蜀粮春、老作坊、等百余个品牌。其品牌延伸长度是宝洁的五倍，其延伸速度是宝洁的36倍。数量之多，速度之快，恐怕前无古人。

2024/12/815员工团队2024/12/816公司重要高级管理人员情况2024/12/817Step1行业分析Step2战略分析Step3会计分析Step

4财务分析2024/12/818二行业分析2024/12/819酒精饮料行业整体概况行业分析白酒行业概况2024/12/8202006年：酒精饮料行业收入加速上涨，盈利能力增强

酒精饮料行业收入加速上涨，盈利能力增强。2006年1-11月份行业收入同比增长23.46%，快于上年同期增长速度，行业盈利能力增强，本钱费用利润率从2003年的7.9%，上升到了2006年11月的10.11%，产品价格也持续上涨。白酒、葡萄酒和啤酒产量分别上升了18.18%、

18.04%和14.69%。国内消费能力增强是推动酒精饮料行业增长的主要动力。预计在国内经济高速开展的背景下，酒精饮料行业07、08年还将维持20-25%的增长。

酒精饮料行业整体概况——行业数据两年回顾2024/12/8212005年：

截止到2005年10月31日，酒精饮料行业实现销售收入1199.97亿元，其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒和果露酒分别实现销售收入568.82亿元、624.50亿元、81.46亿元、31.32亿元、29.08亿元；收入情况2024/12/822整个行业实现利润总额105.38亿元，其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒和果露酒分别实现利润总额57.14亿元、34.63亿元、9.52亿元、2.48亿元、1.60亿元。利润情况2024/12/823

从酒类消费结构上看近年来除了白酒销量冲顶持续回落外，其他酒类的销量都在上升。预计白酒总量增长有限，这个需求缺口将更多的由啤酒、葡萄酒和黄酒来填补。酒类消费结构2024/12/824白酒的市场集中度最低，前10位企业的销量只占11.26%，但高档白酒的市场集中度非常高；啤酒的市场集中度高于白酒，但仍然比较低，前3名企业销量的市场集中度只有35%左右；葡萄酒的市场集中度最高，前3名企业的市场集中度高达52％；黄酒的市场集中度也不高，前5家企业销量的市场集中度仅为14％。市场集中度2024/12/825总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持税负沉重，消费税调整，白酒市场反响平淡数字说话白酒行业概况2024/12/826总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜

白酒产量1949年我国白酒产量仅有10.8万吨，1978年产量增长到143.74万吨，1990年以后，我国白酒产量以年均9%的速度迅速增长，1996年到达顶点的801.3万吨。1999年白酒产量622.26万吨，这主要是由于国家对白酒行业的宏观调控，以及啤酒、葡萄酒、果酒等饮料对白酒的替代，产量逐渐下降。2004年下降为311万吨。2024/12/827白酒销售收入

销售收入从2003年起却开始同比大幅增长，2002年年底白酒行业销售收入增幅为3.78%，2004年底销售收入增幅上升为12.41%，到了2005年三季度销售收入增幅已经到达16.98%。白酒产品进一步趋向高档化2024/12/8282024/12/829我国白酒行业近年来的销售利润率2024/12/830白酒市场集中度2004年前十名白酒企业的市场份额仅为11.26%，其中四川省宜宾五粮液集团以4.31%的市场份额独占鳌头，第二名四川剑南春集团有限责任公司仅为1.86%。

但高档白酒的市场份额很集中，仅五粮液和茅台两家的市场份额就到达70％左右，其他份额根本上被剑南春、泸州老窖、山西汾酒、水井坊等拥有传统历史文化底蕴的固态发酵酒企业占领。2024/12/831白酒的消费群体及营销特点从消费的人群和场所看，绝大多数高档白酒的消费局限于高收入或者具有一定地位的30-60岁的人群，并且多数是用于经济和政治活动中，价格敏感性低。品牌是高档白酒主要的消费考虑因素，其次才是口感。虽然目前有局部高档白酒消费被高档的洋酒替代，但是从消费习惯和层次上看，高档白酒的消费仍然是其中的主流并且替代性弱。2024/12/832浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持

我国白酒主要分为浓香、清香、酱香、米香和兼香等五大香型。

2024/12/833清香型：在1996年以前，清香型的市场份额较大，其代表汾酒1949年生产131千升，产量和效益均属行业第一，70、80年代其产量都曾拔得头筹，1994年又是第一家突破30000千升。兼香型：兼香型如湖北白云边，安徽口子窖，湖南酒鬼在近年来都有较强的产品研发和市场运作能力。酱香型：在酱香型方面，茅台正在进行第二个万吨生产能力建设，郎酒生产经营活动已经全面恢复，进入平稳开展期，酱香型白酒在争取高端消费群体的营销中，具有较大优势，市场占有量也将逐渐增加。浓香型：代表如五粮液、泸州老窖，目前浓香型白酒销量约占70％，稳居市场主导地位。2024/12/834我国白酒五大香型销量比重2024/12/835税负沉重，消费税调整，白酒市场反响平淡2006年3月，国家取消粮食白酒和薯类白酒的差异税，改为20%的统一税率。五粮液公司应纳税种

2024/12/836市场反响：白酒消费税下调的消息对白酒上市企业也是一大利好，但是资本市场的反响好似比较平淡。消息公布当日酿酒食品类指数仅上涨了0.54％，涨幅最大的黄台酒业仅有2.67％，伊力特仅上涨2.13％，像宁城老窖还下跌了1.72％。

此次税改，有助于整体提高白酒类上市公司的盈利能力，不过受惠最大的是山西汾酒，预计利润增幅可达20％，其次是泸州老窖13％，五粮液和贵州茅台各受惠7％。

2024/12/837白酒行业在饮料及酒类行业中有着利润率高的特点，特别是高档白酒。白酒与其他酒类相比有着产量增加的受限性，提高收入的方法应加强单位售价，即作高档白酒的生产商。白酒行业的竞争力表达在品牌上，所以企业应走品牌兴厂的路线，加大营业费用的投入。白酒行业中的高档白酒有着利润高、市场竞争度较低的特点，而中低档白酒的市场竞争较为惨烈。白酒五大香型中以清香型为佳，有着最为广阔的消费群体。五粮液是一家历史悠久，富含高、中、低档全部白酒品种的生产厂商，在品牌知名度、产品品种定位及产品特性等方面都处于行业领先地方，有着得天独厚的开展优势。行业分析综述2024/12/838三战略分析2024/12/839

五粮液是成功，然而五粮液的漫漫营销路是怎样一步一步走出来的呢？五粮液的企业战略又是如何定位的呢？2024/12/840OEM〔“贴牌〞〕模式带来的威胁竞争对手和白酒市场不景气带来的威胁入世带来的影响业外新军冲击中高档白酒终端终端竞争日趋恶劣多元化经营战略看不到岸促销罕见广告庸俗杂乱

StrengthWeaknessOpportunitiesThreats五粮液五粮液的SWOT分析独特的品牌定位耀眼的殊荣品牌饱满独有的自然生态环境独有的637年明代古窖独有的五种粮食配方和酿造工艺独有的中庸品质独有的“十里酒城〞规模居民消费水平的提高品牌无形垄断2024/12/841

优势Strength

独特的品牌定位近年，五粮液先是推出了展现其历史文化的高端礼酒：明窖1368、以亲情之礼定位的荣华富贵等亮相长春糖酒会，并同时打出礼品酒市场定位概念；紧接着是提价五粮醇为珍品五粮醇主打商务礼酒牌；随后又紧接着在北京推出高端的“中国贵宾用酒〞——五龙宾，最后，主打“友情礼〞的锦上添花和“中国人的礼酒〞——金叶神商务礼宾酒隆重登场等等系列中高端“礼〞酒相继问世，一路“高开高走〞。2024/12/842耀眼的殊荣自1915年代表中国产品首获“巴拿马万国博览会〞金奖以来，五粮液酒又相继在世界各地的博览会上共获38次金奖。1995年在“第十三届巴拿马国际食品博览会〞上又再获金奖，铸造了五粮液“八十年金牌不倒〞的辉煌业绩，并被第五十届世界统计大会评为“中国酒业大王〞。2002年6月，在巴拿马“第20届国际商展〞上，再次荣获白酒类唯一金奖，续写了五粮液百年荣誉。五粮液酒四次蝉联“国家名酒〞称号；四度荣获国家优质产品金质奖章；其商标“五粮液〞1991年被评为首届中国“十大著名商标〞；数年来“五粮液〞品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌〞中排位第一，2004年其品牌价值达306.82亿元，具有领导市场的影响力。五粮液股份于2003年再度获得“全国质量管理奖〞，成为我国酒类行业唯一两度获得国家级质量管理奖的企业。2024/12/843品牌饱满1994年五粮液就已经荣登白酒榜首，经过十几年的开展，五粮液的品牌结构涵盖价格数千元一瓶的五粮液到几元一瓶的“尖庄〞、“翠屏春〞等品牌，并且将传统的五粮液名牌本身系列化。既根据消费者需求的变化和不同消费者需求差异，在全国率先开发出52°、39°、29°、和25°等口味相对较淡的系列酒。2024/12/844独有的自然生态环境

宜宾属南亚热带到暖湿带的立体气候，山水交错，降雨量、年平均相对湿度、年平均日照、常年温差和昼夜温等都很适宜，六大类优质土壤非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。而五粮液筑窖和喷窖用的弱酸性黄粘土，粘性强，富含磷、铁、镍、钴等多种矿物质，尤其是镍、钴这两种矿物质只有五粮液培养泥中才有微弱量，这个生态环境非常有利于酿酒微生物的生存。五粮液的生产需要150多种空气和土壤中的微生物参与发酵，这样的环境只有在万里长江第一城的宜宾才能找到，可以说，自然的天成给予了五粮液独一无二的天时地利之美。2024/12/845独有的637年明代古窖

五粮液的酿酒历史已经有3000多年。20世纪60年代，国家文物部门的考古专家从窖中出土的碎墙砖分析，这些窖池属明代成化，至今已有637年的历史。这16口明代古窖池经几百年的连续使用和不断维护，成为我国唯一现存最早的地穴式曲酒发酵窖池，五粮液一直使用至今。2024/12/8462024/12/847独有的中庸品质最早评价五粮液的人是宋代诗人黄庭坚，他称赞早期的五粮液〔姚子雪曲〕时说：“杯色争玉，白云生谷〞、“清而不浊，甘而不哕，辛而不螫〞，浓缩了古人对五粮液美酒的审美感受。而科学的评价，早在1963年方案经济时代的第二届全国评酒会上，严谨认真的评酒专家们就给予了五粮液“香气悠久，味醇厚，入口甘美，入喉净爽，各味谐调，恰到好处，尤以酒味全面而著称。〞的高度评价。专家的评语与900多年前黄庭坚的评价惊人地相似。2024/12/848独有的“十里酒城〞规模五粮液经过20余年的艰苦开展，让20世纪80年代初的生产能力只有3000多吨的五粮液，开展为今天占地7平方公里的“十里酒城〞，成为了“千年酒都〞宜宾的象征。五粮液集团拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间，生产能力已达45万吨，是世界最大的酿酒生产基地。拥有行业内最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提升，保证了不同批次产品质量的稳定。2024/12/849劣势Weakness促销罕见五粮液的另一个短板在于它的销售策略．在终端的竞争上，一直是五粮液的代理商们在积极斗争着，比之一些后起之秀对经销商的倾力支持，五粮液只是在靠品牌的影响在透支着渠道的忠诚度。五粮液的“寡人之治〞将面临着极大的危机。2024/12/850广告庸俗杂乱五粮液的传播语言“吾国泱泱，酿我五粮〞试问不是做媒体或者广告的，或者是白酒同行，还有几个消费者能依然记得呐？五粮液的广告没有提高到国际化的标准，和国际上的同类酒品的广告相差很大，这对五粮液得国际化的推进带来很大的阻碍。

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时机Opportunities

居民消费水平的提高消费者消费越来越趋向名酒化。随着我国经济不断开展，居民消费水平和层次的日渐提高，中高档白酒市场空间越来越大，有着十分诱人的前景。2024/12/852品牌无形垄断

如五粮液包装专利的无形垄断，原产地的无形垄断，香型概念化后的无形垄断等，都可以使五粮液在高端白酒市场居高临下，这时对手所能发动的小规模的侧翼战了就好似蚍蜉撼树了。2024/12/853

威胁Threats

OEM〔“贴牌〞〕模式带来的威胁

OEM：是指一种“代工生产方式〞，它与现代工业社会有着密切的关系。一些著名的品牌商品制造商，常常因为自己的厂房不能到达大批量生产的要求，或者需要某些特定的零件，因此向其他厂商求助。

2024/12/8542024/12/855竞争对手和白酒市场不景气带来的威胁

近年来，人们对啤酒和葡萄酒的消费量不断增加，而过量饮白酒有害身体健康的观念为越来越多的人认可，白酒的消费量逐年减少，经历了连续5年的减产。2024/12/856入世带来的影响从进口看。白酒目前的关税为65％，2005年关税将下调到10％，这将会使洋白酒的价格竞争力增加很多，其可能侵占局部国内白酒的市场份额。从出口看。

白酒是我国酒业中传统的出口品种，但近年来出口量起伏不定。参加WTO后,如果白酒不在质量标准和产品风味上下工夫，更为优惠的贸易条件并不能必然带来出口的增长。2024/12/857业外新军冲击

就在白酒企业大叹苦经之时，业外资本却源源不断涌入这一行业。宝光药业和中国最大民营企业希望集团争"饮"郎酒就是明证之一。此前，以房地产和建材为主业的长沙海达公司买断了五粮液集团的"金六福"酒，并在两三年内将其塑造成红透了大江南北的名酒，使不少企业都想一试身手。2024/12/858中高档白酒终端终端竞争日趋恶劣目前中高档白酒市场的竞争剧烈程度是空前的。大品牌如四川“五粮液〞旗下的“金六福〞“浏阳河〞“五粮春〞，“云峰酒业〞的“小糊涂〞系列酒；小品牌如“古川〞、“皖酒〞“迎驾贡酒〞等分布在经济兴旺的江苏、浙江、福建、广东等地；再加上近年疯狂的OEM诞生的众多的新品牌，以及白酒行业的新兴力量如“红豆〞集团的“红豆缘〞，“奇声〞集团的“泸江老窖〞等等。2024/12/859多元化经营战略看不到岸今年以来，随着三星、可口可乐等企业纷纷减肥——剥离与主业疏远的行业，关于“多元致死〞的说法再度流行。而这个节骨眼上，国内企业却一窝蜂忙于扩张，把疆土从国内拓展到国外，从主业瞬间跨越多个陌生行业。其中，五粮液集团就是逆风而上的典型。其实，从上世纪90年代，五粮液就开始了它的多元化之路，并在这条路上越走越快。2024/12/8602024/12/861重围之二：有产品没产业产品是构成产业的元素，产业那么是对企业所从事的生产与经营活动的定位与总结。在以往的产品运作中，五粮液不断推出各种产品，但从来没有像做白酒一样考虑做成产业化，更没有跳出以往产品运作范畴以及短期利益，进入产业运作的新天地。2024/12/8622024/12/8632024/12/8642024/12/8652024/12/8662024/12/867五粮液战略的综合分析2024/12/868四会计分析2024/12/869Text1Text2Text3Text4会计分析是指根据公认的会计准那么对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，准确评价公司的经营业绩和财务状况，提高财务分析的质量和有效性。2024/12/870对于五粮液来说，关联方交易需要在会计分析中先行指出存在控制关系关联方：2024/12/871

分析一：与关联方发生的采购货物及接受劳务2024/12/8722024/12/873关联方交易金额占主营业务成本比重2024/12/874值得关注的关联交易1：本公司于2004年1月15日与四川省宜宾普什集团签订了?塑料瓶盖、酒瓶、商标供给协议?，普什集团向本公司提供塑料瓶盖、酒瓶、商标。本协议有效期一年，经双方同意，如果在本协议约定的有效期届满前三个月，任何一方不向对方发出不再继续合作的书面通知，本协议的有效期将自动延续。本协议本期继续有效。

业务金额1,455,150,157.24元，占主营业务本钱比重41.74%.2024/12/875值得关注的关联交易2：

2004年1月15日与四川宜宾环球包装签订了?包装纸箱供给协议?，环球公司向本公司提供包装纸箱。本协议有效期一年，经双方同意，如果在本协议约定的有效期届满前三个月，任何一方不向对方发出不再继续合作的书面通知，本协议的有效期将自动延续。本协议本期继续有效。

业务金额356,027,759.78元，占主营业务本钱比10.21%.2024/12/876分析二：销售货物及提供劳务2024/12/8772024/12/8782024/12/8792024/12/880五财务分析2024/12/881财务分析财务比率分析横向分析Contents纵向分析2024/12/882

横向分析

分析2002-2006年五粮液的财务报告，对相邻两期财务报表间相同工程的变化进行比较，通常用“绝对金额增减〞和“百分率增减〞表示分析结果。五粮液财务分析2024/12/883

资产负债表横向分析

2024/12/8842.应收账款1.应收账款前5名欠款单位金额合计占应收账款总额的57.96%。2.前５名欠款单位较大金额的都是1年以内的。3.企业主营业务收入元，前三笔仅占0.05%，故企业的应收账款虽然出现较大涨幅，但管理不存在问题。2024/12/8852024/12/8864.应付账款2024/12/887

利润表横向分析

1.主营业务收入１。本期前5名客户的销售收入总额为5,793,027,530.66元，占主营业务收入的78.43%。２。企业的主营业务集中度较高，是企业应关注的问题。2024/12/888１。酒类始终是五粮液的主要产业，多元化经营的经营效果并不明显，多元化的投入并未给公司带来更多的收入。２。与2005年相比，2006年公司主营业务向酒类回归的意向更为明显。2024/12/8892.主营业务税金及附加本期数比上年同期数减少了14%，主要系2006年4月1日开始消费税税率从25%降低至20%所致。2024/12/8903.管理费用管理费用今年增长，公司应注重对费用的控制。2024/12/8912024/12/892

纵向分析

纵向分析又称结构百分比分析，是指同一期间财务报表中不同工程间的比较与分析。资产负债表中的资产总额或权益总额常被定为100%；利润表中销售收入常被定为100%；现金流量表中的现金流入量总额常被定为100%.五粮液财务分析2024/12/893资产类工程各年百分比1。企业固定资产逐年减少，流动资产逐年增加，且流动资产中以应收账款和存货占主要比重。2。固定资产才是企业创造价值的源泉，应加大对根底设施的投放，而控制流动资金的使用。2024/12/894负债工程各年百分比1。企业根本上不利用长期负债筹资，短期负债中也没有短期借款。2。企业应注重负债筹资渠道，更好的利用财务杠杆效应。2024/12/895负债与权益占资产各年百分比2024/12/896主营业务本钱占主营业务收入各年百分比企业本钱利润率逐年下降，本钱控制工作落到了实处．2024/12/897主营业务利润占主营业务收入各年百分比2024/12/898营业费用、管理费用和财务费用占主营业务收入各年百分比１．营业务费用逐年上升，应与公司的销售方案及产品推广方案相核对，如果企业确实加大了销售的力度，品牌的维护，那么属利好信息，反之，那么应加强对企业销售部门费用开支的管理．２．管理费用年度持平３．财务费用全部为负，企业无对外借款，且有大量资金存放在银行账户中；分析数值的变化可知，企业资金存放银行量在逐年递增．2024/12/8992024/12/81002024/12/81012024/12/81022024/12/8103

财务比率分析

2.资产管理效率分析1.盈利能力分析4.增长能力分析5.现金流量比率分析3.偿债能力分析6.市场价值比率FinancialRateanalysis2024/12/8104分析路线五粮液公司五年的财务比率分析同行业相同比率的比较分析同行业公司泸州老窖000568ＳＴ古井Ａ000596〔财务状况异常，不作为比较范围〕Ｓ酒鬼酒000799〔2006年净利润为负，不作为比较范围〕皇台酒业000995伊力特600197贵州茅台600519沱牌曲酒600702ＳＳＴ陈香600735〔财务状况异常，不作为比较范围〕水井坊600779山西汾酒600809〔2006年财务报告披露，不作为比较范围〕同行业公司资料2024/12/8105

一、盈利能力分析

以资产或股权为基础的收益率指标净资产收益率（股权收益率）总资产收益率以销售为基础的盈利指标销售毛利率销售利润率经营利润率注：1。资产类按年末数计算；2。总资产收益率按杜邦财务分析体系中的计算方法计算。注：１。为配合杜邦财务分析体系中的分解，销售利润率中的利润取“净利润〞；２。经营利润率中的息税前收益=税前收益+利息，因为公司没有任何借款，故利息为零，息税前收益等于税前收益。2024/12/81061。净资产收益率与总资产收益率逐年升高，企业经营业绩上升。2。销售毛利率、销售利润率与经营利润率也逐年升高，且由此三项指标可见，酒类行业的利润率较高。2024/12/8107净资产收益率与总资产收益率行业比较2024/12/8108销售毛利率与销售净利率行业比较2024/12/8109

二、资产管理效率分析

〔一〕经营性营运资本管理效率应收账款周转率存货周转率应付账款周转率〔二〕长期资产管理效率固定资产周转率无形资产周转率注：资产类选用的是两期的平均数2024/12/8110应收账款企业应收账款周转极快，这主要是由于公司属零售行业，现销占大比重。2024/12/8111应收账款周转天数的同行业比较2024/12/8112存货存货周转天数逐年上升，存货的管理出现一定问题；存货周围速度过慢，企业应注重存货的管理以降低本钱。2024/12/8113存货周转天数的同行业比较2024/12/8114应付账款应付账款天数逐年下降，企业较经注重对现金的管理，尽量争取脱延支付现金的时间。2024/12/8115固定资产周转率、无形资产周转率长期资产周转率逐年上升，直接表达了公司的经营规模和开展潜力，资产效率逐年提高。2024/12/8116固定资产周转率的同行业比较2024/12/8117三、偿债能力分析

流动比率利息保障倍数速动比率负债比率权益乘数Title〔公司不存在利息支付〕2024/12/8118流动比率与速动比率１。流动比率与速动比率逐年上升，从此组数据显示企业短期偿债能力增强。２。然而过高的流动比率并不意味着公司财务状况良好，公司两比例显然过高，这主要是由于企业现金和存货的金额逐年升高。企业对存货的管理还待提高，也不应保存过多的现金，因为现金并不会为企业创造价值。2024/12/8119流动比率与速动比率的同行业比较2024/12/8120负债比率与权益乘数企业负债很少，风险较小，但这也说明企业不擅于利用债务的杠杆作用为企业增加价值。2024/12/8121负债比率的同行业比较2024/12/8122

四、增长能力分析

１．企业仅在2004和2