电大2024年财务管理形考册习题复习资料

财务管理作业1

计算题

1、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为8%,每半年付息

一次，到期一次偿还本金，该债券的有效利率是多少？

计息期利率二8%/2二4%

有效年利率=(1+4%)2(的平方)-1=8.16%

2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为

10%,5年10%的年金终值系数为6.1051,5年1096的年金现值系数为

3.7908,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为(A)。

A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510

［解析］本题属于已知终值求年金，故答案为：A=S/(S/A,10%,5)

=100000/6.1051=16379.75(元)

3、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年末流入500万元。假设年

利率为10%,(F/A,10%,5)=6.1051,(F/A,10%,7)=9.4872,(P/F,10%,

7)=0.5132,其现值计算正确的为(ABC)万元。

A500X(P/A,10%,7)-500X(P/A,10%,2)

B500X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,2)

C500X(F/A,10%,5)X(P/F,10%,7)=1566.543万元

4.已知A证券收益率的标准差为0.2,B证券收益率的标准差为0.5,A、

B两者之间收益率的协方差是0.06,则A、B两者之间收益率的相关系数为

()o

丝但城=q_=06

oq"0.2x().5

5、构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12%和8吼在等比

例投资的状况下，假如两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%；

假如两种证券的相关系数为T,则该组合的标准差为2%

当相关系数二1时，8p=[2X50%X50%XlX12%X8%+50%X5O%X1X

(12%)2+50%X50%XlX(8%)2]1/2=10%当相关系数二T时,8p

=[50%X50%XlX(12%)2+50%X50%XlX(8%)2

+2X50%X50%X(-l)X12%X8%]1/2=2%。

6、假设资本资产定分模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”

位置的数字(请将结果写在给定的表格中，并列出计算过程)。

讦券名称必要酬劳率标准差与市场组合的相关贝塔值

无风险资产?0.025?0?0?0

市场组合?0.1750.1?1?1

A股票0.22?0.20.651.3

B股票0.160.15?•0.9

解：某股票的期望酬劳率二无风险酬劳率+咳股票的贝塔值*(市场组合的

期望酬劳率-无风险酬劳率)

某股票的期望酬劳率的标准差二该股票的贝塔值*市场组合期望酬劳率的

标准差/该股票和市场组合的相关系数

某股票和市场组合的相关系数二改过的贝塔值*市场组合期望酬劳率的标

准差/该股票的期望酬劳率的标准差

因此，A股票的期望酬劳率标准差=1.3*1000.65=20%。B股票与市场组合

的相关系数=0.9*10%/15%=0.6.

22%二无风险酬劳率+1.3*（市场组合的期望酬劳率-尢风险酬劳率）；16二

无风险酬劳率+0.9*（市场组合的期望酬劳率一无风险酬劳率）得出：市场

组合的期望酬劳率二17.5%,无风险酬劳率=2.5%

标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而元风险资产没有风险，因无风险

资产的风险为0,所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为0.

7、C公司在2024年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率

10%,于每年12月31日付息，到期时一次还本。假定2024年1月1日

金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%,该债券的发行价应定为

多少？

发行价=1000X10%X（P/A,9%,5）+1000X（P/F,9%,5）=100X

3.8897+1000X0.6499=388.97+649.90=1038.87（元）

8某投资人打算投资于A公司的股票（该公司没有发放优先股），2024年

的有关数据如下：每股净资产为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4

元，现行A股票市价为15元/股。已知目前国库券利率为4%,证券市场

平均收益率为9%,A股票的贝塔值系数为0.98元，该投资人是否应以当

时市场价购入A股票？

解：A股票投资的必要酬劳率=4%+0.98*（9%-4%）=8%

权益净利率=1/10=10%

利润留存率=l-o.4/1=60%

可持续增长率=109锌60%/1-10%*60炉6.38%

A股票的价值=0.4*(1+6.38%)78.95-6.38%=16.89

由于股票价值高于市价15元，所以可以以当时市价收入

二、案例分析

A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车

市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A

公司股票并对其进行估值。已知：该机构投资者预期A公司将来5年内收

益率将增长12%(gl)且预期5年后的收益增长率调低为6%(g2)o依据

A公司年报，该公司现时(D0)的每股现金股利^2元。假如该机构投资

者要求的收益率为15%(Ke),请分别依据下述步骤测算A公司股票的价

值。要求按依次：

1、测算该公司前5年的股利现值(填列下表中“？”部分)

年度(t)每年股利现值系数现值Dt

(PVIF15%,t)

12*(1+12%)=2.240.8701.95

290.7569•

9

3*0.6589•

490.5729*

590.4979*

前5年现值加总9•

2,确定第5年末的段票价值（即5年后的将来价值）

3、确定该股票第5年末价值的现在值为多少？

4、该股票的内在价值为多少？

5.该公司现时股票价格为40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购买该

股票？

财务管理作业2

1、E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个

方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：

表3.E公司净现金流量数据（单位：万元）

方案T012345

ANCFt-11400350

BNCFt-11500550

CNCFt-110450450

要求:

(1)计算A、B、C三个方案投资回收期指标

(2)计算A、B、C三个方案净现值指标

解：A方案的净现值=550*(P/F,10%,1)+500*(P/F,10%,2)+450*

(P/F,10%,3)+400*(P/F,10%,4)+350*(P/F,10%,5)

-1100=1741.45-1100=641.45(万元)

B方案的净现值=350*(P/F,10%,l)+400*(P/F,10%,2)+450*(P/F,1096,3)

+500*(P/F,10%,4)+550*(P/F,10%,5)-1100=1669.55-1100=569.55(万

元)

C方案的净现值=450*(P/A,10%,5)-1100=1705.95-1100=605.95(万元)

2.假设某公司安排开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新

产品线的成本与预料收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫

支流淌资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预料

在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付干脆材料、

干脆人工付现成本为30万元，而随设备陈旧，该产品线将从第2年起先

逐年增加5万元的修理支出。假如公司的最低投资回报率为10乐适用所

得税税率为40机要求：计算该项目的预期现金流量

解：项目营业现金流量测算表：计算项目第1年第2年第3年第4

年第5年

销售收入8080808080付现成本3035'404550

折旧2020.202020

税前利润3025201510

所得税（40%）1210.864

税后净利18151296

营业现金流量38.35322926则该项目的现金流量计算表为：

计算项目0年1年2年3年4年5年固定资产投入一120营运资本投

入一20

营业现金流量3835322926固定资产残值回收20

营运资本回收20现金流量合计-----1403835322966

二、案例分析题

LA公司固定资产项目初始投资为900000元，当年投产，且生产经营期

为5年，按直线法计提折旧，期末无残值。预料该项目投产后每年可生产

新产品30000件，产品销售价格为50元/件，单位成本为32元/件，其中

单位变动成本为20元/件，所得税税率为25%,投资人要求的必要酬劳率

为10%。要求计算该项目：

（1）初始现金流量、营业现金流量和第5年年末现金净流量

（2）净现值

（3）非折现回收期和折现回收期

解：（1）年营业收入=50*30000=1500000（元）

年折旧=900000/20二45000（元）

年付现成本=32*30000-45000=915000（元）

初始现金流量=-900000（元）

营业现金流量二NCF（1-5）=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=15000*

（1-25%）-915000*（1-25%）+45000*25%=450000（元）

（2）NPV=450000*（P/A,10%,5）-900000=805950（元）

（3）

2、某公司安排进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：

（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流淌资金

50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5

年。到期残值收入10万元，预料投产后年营业收入90万元，付现成本

50万元。

（2）乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流淌资金投

资30万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期

5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入100万元，付现

成本60万元/年。

已知固定资产按直线法计提折旧，全部流淌资金于终结点收回。已知所得

税税率为25%,该公司的必要酬劳率为10%

要求：（1）计算甲、乙方案的每年现金流量

（2）利用净现值法作出公司实行何种方案的决策

解：（1）（P/A,10%,4）=3.170（P/A,10%,5）=3.791

（P/F,10%,4）=0.683（P/F,10%,5）=0.621

甲方案每年的折旧额=（100-10）甲方8万元

甲方案各年的现金流量（单位：万元）

年限012345

现金-150(90-50-18)34.534.534.534.5+50-10=94.

流量*75%+18=34.55

乙方案每年的折旧额=（120-20）/5=20万元

乙方案各年的现金流量（单位：万元）

年限012345

现金-150(100-60-20)35353535+30+20=85

流量*75%+20=35

(2)甲方案的净现值=T50+34.5*(P/A,10%,4)+94.5*(P/F,10%,5)

=-150+34.5*3.170+94.5*0.621=-150

+109.37+58.68=18.05(万元)

乙方案的净现值=T50+35*(P/A,10%,4)+85*(P/F,10%,5)=-150

+35*3.170+85*0,621=-150+110.95+52.785=13.735(万元)

3.中诚公司现有5个投资项目，公司能够供应的资产总额为250万元，有

关资料如下：

A项目初始的一次投资额100万元，净现值50万元；

B项目初始的一次投资额200万元，净现值110万元；

C项目初始的一次投资额50万元，净现值20万元；

D项目初始的一次投资额150万元，净现值80万元；

E项目初始的一次投资额100万元，净现值70万元；

(1)计算各方案的现值指数

(2)选择公司最有利的投资组合

解：(1)A项目的现值指数=(150+100)/100=1.5

B项目的现值指数=(110+200)/200=1.55

C项目的现值指数=(20+50)/50=1.4

D项目的现值指数=(80+150)/150=1.53

E项目的现值指数=(70+100)/100=1.7

(2)最有利的投资组合是D+E

财务管理作业3

1、某公司发行一种1000元面值为债券,票面利率为8%,期限为4年,每年

支付一次利息，问：

(1)若投资者要求的酬劳率是15%,则债券的价值是多少？

(2)若投资者要求的酬劳率下降到12%,则债券的价值是多少？下降到8%

呢？(

解：每年息票=1000*8%=80元

(1)债券价值

=80/(1+15%)+80/(1+15%)^2+80/(1+15%)^3+80/(1+15%)^4+1000/(1+15%)

^4=800.15元

(2)在12%的收益率下，债券价值

=80/(1+12%)+80/(1+12犷2+80/(1+12犷3+80/(1+12犷4+1000/(1+12%)

^4=878.51元

在8%的收益率下，债券价值

=80/(1+8%)+80/(1+8%厂2+80/(1+8犷3+80/(1+8%厂4+1000/(1+8犷4=10

00元

2.已知某公司2024年的销售收入为1000万元，销售净利率^10%,净利

润的60%安排给投资者。2024年12月31日的资产负债表(简表)如表

4-3：

表4资产负债表(简表)

2024年12月31日单位：万元

资产期末余额负债与全部者权期末余额

益

货币资金100应付账款40

应收账款200应付票据60

存货300长期借款300

固定资产净值400时候资本400

留存收益200

资产总计1000负债与全部者权1000

益总计

该公司2024年安排销售收入比上年增长20%据历年财务数据分析，公

司流淌资产与流淌负债随销售额同比增减：公司现有生产实力尚未饱和。

假定该公司2024年的销售净利率和利润安排政策与上年保持一样。预料

该公司2024年外部融资需求量。

解：外部资金须要量4F二增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益

其中增加的资产二增量收入*基数期敏感资产占技术销售额的百分比二

(1000*20%)*(100+200+300)/1000=120(万元)

增加的自然负债二(1000*20%)*(40+60)/1000=20(万元)

增加的留存收益=1000*(1+20%)*10%*(1-60%)=48(万元)

即：外部资金须要量4FX100+200+300)*20%-(40+60)*20967000*(1+20%)

*10%(1-60)=120-20-48=52(万元)

3.F公司拟采纳配股的方式进行融资。嘉定2024年3月25日为配股除权

登记日，现以公司2024年12月31日总股本5亿股为基数，拟每5股配

1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值

(10元/股)的80%,即配股价格为8元/股。假定在全部股东均参加配股。

要求依据上述计算：

(1)配股后每股股价

(2)每份配股权价值

解：(1)配股后每股价格

=10*500000000+500000000*5%*8/500000000+500000000*5%=9,9(元/股)

(2)每份配股权价值二(9.9-8)75=0.38(元/股)

4、某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹

资费率为4%,已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。

计算该一般股资产成本。

解：一般股成本Ke=Dl/Pe(l-f)+g=0.4*

1000/[6000X(1-4%)]+5%=11.95%

5、某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500

万元，发行费率为领，所得税率为25%,计算机该债券的资本成本。

解：债券成本

K=IL(1-T)/L(1-f)100%=2000X12%X(l-25%)/[2500X(1-4%)]=180/240

0=7.5%

6、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%,债

券年利率外10%,所得税为25除优先股500万元，年股息率7%,筹资费

率3机一般股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%,以后各

年增长4%。试计算该筹资方案的加权资本成本。

解：债券成本=1000X10%义(l-25%)/[1000X(1-2%)]=7.65%

优先股成本=500X7%/[500X(1-3%)]=7.22%

一般股成木=1000X10%/[1000X(1-4%)]+4%=14.42%

加权资本成本=

7.65%X1000/2500+7.22%X500/2500+14.42%X1000/2500

=3.06%+1.44%+5.77%=10.27%

二、案例分析题

已知某公司当前资本结构如下：长期债券1000万元(年利率8%),一般

股4500万元(4500万股，面值1元)，留存收益2000万元，现因发展

须要需扩大追加筹资2500万元，所得税税率为25%,不考虑相关的发行

费用，有如下两种方案可供选择：A方案：增发1000万股一般股，每股

市价2.5元；B方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司

债券2500万元。

要求计算：

1.两种筹资方案下的息税前利润无差异点

2.处于无差异点时A方案的财务杠杆系数

3.若公司预料息税前利润为1200万元时该采纳何种融资方式

4.若公司预料息税前利润为1700万元时该采纳何种融资方式

解：1、(EBIT-1000*8%)*(l-25%)/4500+1000=VEBIT-(1000*8%+2500*10%)

>*(1-25%)/4500

解之得：EBIT=1455(万元)

或：A方案年利息=1000*8%=80(万元)

B方案年利息:1000*8%+2500*10%=330(万元)

(EB1T-80)*(1-25%)/4500+1000=(EBIT-330)*(1-25%)/4500

解之得：EBIT=1455(万元)

2.A方案财务杠杆系数=1455/1000*2.5=0.582

3.因为预料息税前利润=1200万元VEBIT=1455万元

所以应采纳A方案

4.因为预料息税前利润=1700万元〉EBIT=1455万元

所以应采纳B方案

财务管理作业四

1,某服装厂工人的工资发放政策：每月固定工资600元，每加工一件衣服

支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、要求计算：该服装厂应支

付其多少工资。

解：600+10*200=2600（元）

2、某小型企业的财务部门测定，该企业每年发生的固定成本为20万元;

营销和生产部门测算其所生产的A产品（公司单一产品）单位销售价格为

200元，单位变动成本为100元。依据市场预料，A产品将来年度销售为

3000件。要求测算：该企业将来年度的预期利润是多少？

解：3000*200-200000-3000*100=100000（元）

3、某公司在2024年年初为产品G确定的目前利润是80万元，已知：A

产品市场价格为25元，单位变动成本为10元，其分担的固定成本为30

万元。要求：依据上述测定为实现目标利润所须要完成的销售量安排、销

售额安排

解：设销售量安排为X件

（25-10）*X-3000=800000

15X=800000+300000

15X=1100000

X=73333.33

取整数为73334件

销售额为73334*25=1833350（元）

4、A公司2024年的信用条件是30天内付款无现金折扣。预料2024年的

销售利润与2024年相同，仍保持30%。现为了扩大销售，公司财务部门

制定了两个方案。

方案一：信用条件为“3/10,N/30”，预料销售收入将增加4万元。所增

加的销售额中，坏账损失率为3%,客户获得现金折扣的比率为60%。

方案二:信用条件为“2/20,方案”,预料销售收入将增加5万元。所增

加的销售收入将增加5万元。所增加的销售额中，坏账损失率为4乐客

户获得现金折扣的比率为70%

要求：假如应收账款的机会成本为1096,确定上述哪个方案较优（设公司

无剩余生产实力）

解：方案一：信用条件改变对信用成木前收益的影响=40000*30%=12000

（元）

信用条件改变对应收账款机会成本的影响二40000*（1-30%）*10%=2800（元）

信用条件改变对坏账损失的影响=40000*3%=1200（元）

信用条件改变对现金折扣的影响=40000*60%*3炉720（元）

信用条件改变对信用成本后收益的影响=12000-2800T200-720=7280（元）

方案二：信用条件改变对信用成本前收益的影响=500000*3%=15000（元）

信用条件改变对应收账款机会成本的影响=50000*（1-30%）*10炉3500（元）

信用条件改变对坏账损失的影响二50000*4%=2000（元）

信用条件改变对现金折扣的影响二50000*7096*2%=700（元）

信用条件改变对信用成本后收益的影响二15000-3500-2000-700=8800（元）

所以选择方案二较优

二、案例分析

LABC公司于2XX3年成立，生产新型高尔夫球棒。批发商和零售商是该

公司的客户。该公司每年销售额为60万美元。下面是生产一根球棒的资

料：

表5.生产球棒的基本资料单元：万美元

项目金额

销售价格36

变动成本18

固定成本安排6

净利润12

ABC公司的资本成本（税前）估计为15%。

ABC公司安排扩大销售，并认为可以通过延长收款期限达到此目的。公司

目前的平均收款期为30天。下面是公司3种扩大销售的方案：

项目方案

123

延长平均收款期限的102030

日数

销售额增加（美元）3000

除了考虑对客户的政策外，ABC公司还在考虑对债务人的政策。在最近几

个月，公司正面临短期流淌性问题，而延长供货商的付款期限可以减轻该

问题。假如能在发票日后10佃付款，供货商将赐予2.5%的折扣。但假如

不能于发票日后10天付款,供货商要求于发票日后30天全额付清。目前,

ABC公司一般在发票日后10天付款，以便享受折扣实惠。但是，公司正

考虑延迟付款到发票日后30或45天。

要求：（1）用资料说明公司应当给客户哪种信用政策？

（2）计算延迟付款给供货商的每个政策的每年内含平均利息成本，并加

以说明。

答：（1）增量收益二增量成本-单位边际贡献

延长10天收款期增量收益二30000/36-（36-18）=14500

延长20天收款期增量收益二45000/36-（36-18）二22500

延长30天收款期增量收益二50000/36-（36-18）二25500

增量成本

193

R收帐款630000X10/36569041

M5<MX)X50065H8365

6500X)X6(X565

现时应收帐款600000X30,3654931s4931549315

应收帐款增加I972A3904157534

刊外贷收帐款成本（15%）(2959)(58561<8630)

由州E利增和

50%X30000I5(MM1

5OXX45(XX)22500

50%X5000025(XK

喇利增加1204116M41637t

以上计算衣明.选抒方案2能必却的利加最人.但是,力窠2和3的利油I4帕不人•所以决

R时应考虑这也代iI贺料的准确肉皮.W为很少的佩£也徒以金分析结果・

贞献€利比率WH如卜：

（辅偿价格殳动皮本）/值转价格X10（小

平均收款期30天的应计利息成本=600000/360*30*18/36*15涉3750

延长收款期10天时应计利息成本二630000/360*40*18/36*15%=5250延长

收款期20天时应计利息成本二645000/360*50*18/36*15%=6719延长收款

期30天时应计利息成本=650000/360*60*18/36*15炉8125比较3种方法

最终收益

1）收益期40天时13500-（5259-3750）=13000

2）收益期50天时22500-（6719-3750）=19531

3）收益期60天时25000-（8125-3750）=20625

应采纳收款期延长30天（采纳60天收款期信用政策）

财务管理作.业五

一、单选题

1、当今商业社会最普遍存在、组织形式最规范、管理关系最困难的一种

企业组织形式是（C）

A业主制B合伙制C公司制D企业制

2、每年年底存款5000元，求第5年末的汾值，可用（C）来计算

A复利终值系数B复利现值系数C年金终值系数D年金现值系数

3、下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（D）

A原有固定资产变价收入B初始垫资的流淌资产C与投

资相关的职工培训费D营业现金净流量

4、相对于一般股股东而言,优先股股东所具有的优先权是指（C）

A优先表决权B优先购股权C优先

安排股利权D优先查账权

5、某公司发行5年期，年利率为8%的债券2500万元，发行率为2%,所

得税为25%,则该债券的资本成本为（D）

A、9.30%B、7.23%C、4.78%D、6.12%

债券的资木成木为二2500*8%*(1-25%)/2500*(1-2%)=5.88%

6、定额股利政策的“定额”是指(B)

A公司股利支付率固定B公司每年股利发放额固定C公司

剩余股利额固定D公司向股东增发的额外股利固定

7、某企业规定的信用条件为：“5/10,2/20,n/30"，某客户从该企业

购入原价为10000元的原材料，并于第12天付款，该客户石集支付的贷

款是(A)

A、9800B、9900C、1000D、9500

分析：12大付款，符合其次个条件2/20,意思是20大内付款可享有2%

的实惠，实际付款额为：10000*(1-2%)=9800元。

8、净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指

标。下列途径中难以提高净资产收益率的是(C)

A加强销售管理、提高销售净利率B加强负债管理、提高权益乘数C加

强负债管理、降低资产负债率D加强资产管理、提高其利用率和周转率

二、多选题

1、财务活动是围绕公司战略与业务运营而绽开的，详细包括(AD)

A投资活动B融资活动C日常财务活动D利润安排活动

2、由资本资产定价模型可知，影响某资产必要酬劳率的因素有(ABCD)

A无风险资产酬劳率B风险酬劳率C该资

产的风险系数D市场平均酬劳率

3、确定一个投资方案可行的必要条件是(BCD)

A内含酬劳率大于1B净现值大于0C现

值指数大于1D内含酬劳率不低于贴现率

4、企业的筹资种类有(ABCD)

A银行贷款资金B国家资金C居民个人资金D企业自留资金

5、影响企业综合资本成本大小的因素主要有(ABCD)

A资本结构B个别资本成本的凹凸

C筹资费用的多少D所得税税率（当存在债务筹资时）

6、股利政策的影响因素有（CBD）

A现金流与资产变现实力B将来投资机会C公司

成长性与融资实力D盈利持续性

7、公司持有先进的主要动机是（ABC）

A交易性B预防性C投机性D须要性

8、常用的财务分析方法主要有（BCD）

A比较分析法B比率分析法C趋势分析法D因素分析法

三、计算题

1、A公司股票的贝塔系数为2,无风险利率为5幅市场上全部股票的平

均酬劳率为10%。要求：（1）该公司股票的预期收益率；（2）若公司去

年每股派股利为1.5元,且预料今后无限期都依据该金额派发则该股票的

价值是多少？（3）若该股票为固定增长股票，增长率为5乐预料一年后

的股利为1.5,则该股票的价值为多少？

解：（1）预期收益率=5%+2*（10%-5盼=15*

（2）该股票的价值为：1.5/15%=10元

（3）1.5/（15%-5%）=15元

2、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有

关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关状况相同。

甲方案乙方案

筹资方式筹资额个别资本成本筹资额（万个别资本成本

（万元）（%）元）（%）

长期借款1207.0407.5

公司债券808.51108.0

一般股票30014.035014.0

合计500500

要求：（1）计算该公司甲乙两个筹资方案的综合资本成本

（2）依据计算结果选择筹资方案

解：甲方案的平均资本=120/500*7.0%+80/500*8.5%+300/500*14.0%

-1.68%+1.36%+8.4%=11.44%

乙方案的平均资本=40/500*7.5%+110/500*8.096+350/500*14.0%

=0.6%+1.76%+9・8%=12.16%

因11.44%V12.16%,所以选择甲方案

四、案例分析题

表7、8的数据是依据A上市公司2024年的年报简化整理而得。

表7A公司资产负债表

（2024年12月31日）单位：万元

资产