世界投资报告OVERVIEW

概述全球外国直接投资(直接外资)流量在2009年下半年开始见底，此后于2010年上半年出现小幅回升，这使人们对直接外资短期前景持某种审慎乐观的看法(图1)。长期来看，直接外资流量的回升势头将会增强(图2)。预计全球流入量在2010年将会回升至1.2万亿美元以上，2011年进一步升至1.3-1.5万亿美元，2012年则向1.6-2资前景充满了风险和不确定性，其中包括全球经济复苏的脆弱性。当前，直接外资的回升是在全球直接外资流量2009年大幅下滑之后发生的。继2008年下跌16个百分点之后，全球直接外资流入量再次下降37个百分点，降至11,140亿美元，而流出量则下降了约43个百分点，降至11,010亿美元。直接外资流量的各个组成部分――股本投资、公司内借贷和再投资收益――在20092010年前5个月比去年同期增长了36%。跨界并购的衰退是2009年直接外资下滑的主要原因。国外收购压缩了34%(价值收缩了尽管两种进入模式的直接外资流量在2010年都显示出回升迹象，但是并购回弹更快。药业和食品加工业，直接外资在2009年也遭遇打击。只有少数行业2009年吸引的直接外资超过了2008年，即电力、天然气和供水，以及电子设备、建筑和电信业。总体而言，制造部门的直接外资受挫最大：该部门的跨界并购比2008年下降了77%。初级部门和服务部门2009年，私募股权投资基金的直接外资数额下降了65%，而来自主权财富基金的直接年的不到7%，但却低于2007高峰年的22%。私募股权投资基金的直接外资受到融资减少及杠杆收购市场崩溃的影响。2009年，私募股权投资基金的跨界并购值降至1,060亿美元，不及2007年的高峰值的四分之一。然而，规模较小的交易则表现出回弹能力，私募股权投资基金参与的收购数目实际上有增加。私募股权投资活动在2010年显示出复苏迹象，但是欧洲联盟(欧盟)提议的管制可能会限制将来的交易。2009年，主权财富基金的筹资也由于尽管全球危机影响了直接外资流量，但它并未使生产的日益国际化进程停顿。2008国雇员人数2009年略有增加，升至8,000万名工人。发展中和转型期经济体的崛起在国际它们在全球82,000个跨国公司中占到了28%，比2006年上升了2个百分点，而1992年这一2009年，外国子公司的资产增加了7.5%，这主要是由于内向直接外资存量增加了15%，达到18万亿美元。直接外资存量增加的原因是全球股票市场显著回弹和直接外资继续流入，在经历了62009年下滑降至5,480亿美元(表2)。虽然直接外资出现收缩，但是这一类别表现出的危机抗御能力强于继连续52009年收缩了21%。居前6位的目的地中，有半数为发展中或转型期经济体(图4)。跨界并购交易的三分之二以年的26%升至2009年的31%。此外，这一类别在2009年吸引了50%以上的绿地项目。在外在经历了近十年的连续增长之后，流向非洲的直接外资量降至590亿美元――比2008年新兴经济体持续不断的兴趣将有助于流向非洲的直接外资量在2010年缓慢回升。几年来，发展中和转型期经济体的跨国公司日益投资于非洲。2005-2008国公司的投资占流向该区域的投资量的22%，而在1995-1999年间只占18%。中国、马来西整个非洲的外向投资收缩了一半，降至50亿美元。但是，2009年南部非洲的流出量扩大到16亿美元，这靠的是南非投资的拉动，该国主要投资于非洲其他地区。但是，北非仍对南亚、东亚和东南亚的直接外资流量经历了自2001年来最大的下滑，但是，在当前的下跌趋势中，它们是最先见底的。2009年，该区域流入量下跌近17%，降至2,330亿美多。流出该区域的投资总量下降8%，降至1,530亿美元，跨界并购减少44%。和这些趋势相导作用，因此反弹速度可能会加快。具体而言，流入中国和印度的投资早在2009年中即开始回升，这两国持续进行的外向直接投资可望推动该区域的外向投资在2010年重现增长。2009年缩减了24%680亿美元(表2)――87%来自海湾合作委员会国家――减少了39%230“迪拜世界”危机的负面影响。假使危机消退，国际信贷市场恢复稳定，那么，西亚政府持续致力于执行宏伟的基础设施计划的做法可望支持直接外资流入量在2010――该区域的主要投资者――重新将注意力集中到国内经济上，同时，“迪拜世界”危机将继续对阿拉伯联合酋长国的外向直接外资带来压力。全球经济和金融风暴的影响使得流向拉丁美洲和加勒比的直接外资跌至1,170亿美元，比2008年的水平下降了36%(表2)。虽然巴西的内向投资收缩了42%，受影响程度超过整个区域，但该国仍然是最大的直接外资接受国。该区域的跨界并购骤减，2009年转入负值，原因是外国子公司被出售给国内公司，巴西的情况尤其如此。直接外资流入量预计2010年100亿美元。这使该区域的外向投资下降了42%。但是，该区域跨国公司的跨界并购采购增加了52%，升至37亿美元，这种采购主要针对发达国家。该区域的跨国公司出现于2003年，从1991-2000年间的年均150亿美元跃至2003-2009年间的年均480亿美元。越来越多的拉美公司(主要为巴西和墨西哥公司)在连续8年增长之后，流入东南欧和独立国家联合体(独联体)的直接外资量锐减至需求低迷，与自然资源相关项目的预期收益下降以及返程直接外资枯竭。但是，2009年，的收缩(-16%)幅度不像流入量那么大。2009年，俄罗斯联邦这一该区域最大的外向直接外资升。由此，截至2008年底，银行资产的90%为外国实体所拥有。在全球金融危机期间，外5,660亿美元(表2)。但是，此次挫折的幅度小于2000-2003年前一轮经济衰退期，虽然当前的经济和金融动荡远比上次剧烈。北美受影响最大，而欧盟的27个成员国的状况较好，例2010年上半年，小幅经济复苏稳定了内向投资，这一复苏可望使流入发达国家的直接外资量超过2009年的水平。电力等领域正在进行的自由化、进一步区域一体化以及发展中直接外资继2009年下降48%之后，在全球经济前景、特别是发展中世界的经济前景改善的推动下，可望在2010年回升，中期将会加快速度。但是，认为某些欧洲国家拖欠主权债务鉴于直接外资在几类弱小国家――家――经济中的作用，直接外资的下降尤其值得关注。2009流向49个最不发达国家的直接外资量下降了14%，跌至280亿美元。内向投资减少对这一类国家的影响尤重，原因是直接外资与固定资本形成总额的比率较高(2009年为24%)，31个内陆发展中国家向来不被视为有吸引力的直接外资目的地。固有的地理劣势加上220中国家的直接外资仍然集中于少数资源丰富国家的初级部门(2009得总量的58%)。流向内陆发展中国家的直接外资主要来自发展中经济体，特别是亚洲和非29个小岛屿发展中国家也努力吸引直接外资。国内市场规模较小，自然和人力资源有限，运输成本等交易费用高等因素，阻碍了直接外资的流入。但是，尽管2009年下跌35%，降至50亿美元，但是直接外资流量与固定资本形成总值比率仍高于30%，原因是国内投资收(依次为牙买加、特立尼达和多巴哥、巴哈马)。2009年，避税天堂小岛屿发展中国家在直贸发会议预计，2010年，全球直接外资流量将略有回升，达到1.2年进一步升至1.3至1.5万亿美元。预计直接外资要到2012年才会重新达到危机前的水平，升至大约1.6至2万亿美元。2010年初出现的宏观经济条件、公司利润及股票市场估价的逐步改善，预计将会继续，从而支持工商业恢复信心。世界经济在2009年收缩2%之后，预计2010年将实现3%的增长。截至年底，利率和初级商品价格很可能保持较低水平，从而有助于控制生产成本和支持国内投资。2009年中以来，公司利润一直在回升，2010年，这一贸发会议《2010-2012年世界投资前景调查》显示，从中期来看，工商业乐观形势将重新出现。跨国公司进一步向国外扩张的意向在2011年和2012年将加强。直接外资的回升可在2009年确定的102项与外国投资相关的新的国家政策措施中，大多数措施(71项)都这些措施占政策总数的30%以上，这一比例是1992年贸发会议开始报告这些措施以来最高益于这种公共支持。在非金融部门，至少有20,000家公司继续获益于应急支持方案。随着新条约的缔结和仲裁裁决的不断增多，国际投资制度正在快速演变。2009年，共缔结了211项新的国际投资协定(82项双边投资条约、109项避免双重征税条约和20项其他国际投资协定)，平均每周缔结大约四项新协定。截至2009年底，协定总数达到5,939。快速缔约趋势在2010年得以持续，前五个月又达成46项国际投资协定(6项双边投资条约、33项避免双重征税条约和7项其他国际投资协定)。近期的一个主要动态出现在欧洲：根据2009年至少有32起新案件被提交仲裁，共做出44项裁决。截至该年底，备案的已知案件数量达357起，结案案件数量达164起。这357起案件，绝大多数由发达国家的投资者提交区域一体化――以及促进国际投资协定的一致性并在其中反映更广泛的政策考虑的需要――(a)含有投资规定的广泛的诸边经济协定增加；(b)努力创建区域(以南―南为主)投资区；(c)盟内部外国投资能力转移；(d)废除双边投资条约，以简化条约格局，消除与其他法律文书的不一致之处；(e)许多国家作出努力，重新评估国际投资政策，以便修订双边投资条约范20有一项估计表明，要将温室气体排放量限制在实现2ºC的目标(如《哥本哈根协议》所述)所需的水平，在2010-2015年间，全球需要每年额外投资4,400亿美元。到2030年，这一估计数甚至更高，达每年1.2万亿美元。所有研究都强调，要在促使全世界经济更加有利现行国际气候变化机制未能鼓励低碳外国投资和相关技术流量达到预期水平(流入贫困发展中经济体的投资和技术而言)，虽然近期流量有所增加。2009年12月举行哥建筑和废物管理部门2030年的排放量均将低于电力和工业部门。这三个部门的温室气体排据估计，低碳外国直接投资已经达到很高的水平。仅在(a)替代/可再生发电、(b)年的投资流量就达900亿美元。这些行业成为开展新的低碳业务方面最初机会的核心。随着2003-2009年，在可查明的低碳直接外资项目中，按价值计约有40%是在发展中国2003-2009年，大约10%可查明的低碳直接外资项目是发展中经济体和转型期经济资，但有些因素只与气候变化有关，例如：(a)利用可再生能源实现农村电气化的对外投资促进措施；(b)促