教育行业全阶段系列之k12培训（上海篇）：锁定象牙塔升学之道

相关报告物业管理行业并购事件之嘉宝股份现金收购天立物业2018-06-27新三板禁毒专题2018-06-27拥抱新经济多家独角兽将相关报告物业管理行业并购事件之嘉宝股份现金收购天立物业2018-06-27新三板禁毒专题2018-06-27拥抱新经济多家独角兽将2018-06-27朗化，家长们的关注点在于生源的走向以及孩子升学路途顺畅与否。育改革持续推进，小升初、初升高的大战如火节民办初中优势明显；在小升初的环节中，较好的民办初中的生源主要来自民办小学。然而“新中考”下，名额分配制使得公民办资源或近免试入学”原则，学区房将成为重要配备。其中浦东新区“僧多肉少”成困局，建平中学成为主要追逐目标，可寻迹中考名额分配数据■另辟蹊径：技能多点开花，攫取隐形捷径。除去历经中考-高考等正育特长生途径、特招生通道等，或减分或优先录取，可谓是“隐形的本报告版权属于安信证券股份有限公司。1路径包括传统的中高考和出国的学业路径以及“四大通道”的捷径，即各高校获奖潜藏特长生隐形名额，家长可按照各区、自身情况“按到达“金字塔顶端”的重要工具，我们将对一级市场、A股市场、港类）领域，建议关注新东方、好未来、精锐教育、科斯伍德等；而细本报告版权属于安信证券股份有限公司。2本报告版权属于安信证券股份有限公司。3 6 7 7 8 9 9 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。6的命运、也关乎每个家庭的重要抉择。安信理，将陆续推出教育行业全阶段分析系列报图1：我国教育全阶段资料来源：安信证券研究中心整理制图本报告版权属于安信证券股份有限公司。7保持稳定，生活水平稳步提升，为消费升级的可能性提供经济基础。2017图2：城镇居民人均可支配收入情况城镇居民人均可支配收入(元）增速0资料来源：Wind，国家统计局，安信证券研究中心图3：城镇居民人均消费性支出情况城镇居民人均消费性支出(元）增速0资料来源：Wind，国家统计局，安信证券研究中心的放养式教育逐渐被淘汰，少生、优生、优育成为社会主流，渐渐形成“皇帝皇后”式“4+2+1”家庭结构。这样的家庭结构形成了财富漏斗效应，孩子一出生就拥有两代人教育的追求，不同家庭的学生在校内和校外享受到的教训居多，辅导班仍是以线下培训为主；除此之外30%中小学生每年辅导班花费5000-10图4：k12阶段在子女教育上的投入占收入比重达26.39%图5：辅导班方式仍以线下为主本报告版权属于安信证券股份有限公司。8图6：81.26%孩子上过辅导班图7：30%中小学生每年辅导班花费5000-10000元心心2017年中国城市学生每周平均花费10.6小时进行课外辅导，2016年教育上人均消费为图8：我国课后教育市场规模（亿元）课后教育市场规模（亿元）0资料来源：Frost＆Sullivan，朴新教育招股说明书图9：我国教育支出占比达到4.2%教育支出占比 0资料来源：Frost＆Sullivan，朴新教育招股说明书图10：2017年各阶段学生参加k12培训比例0资料来源：Frost＆Sullivan，朴新教育招股说明书2.3.1.上海小升初：升学率助推“小升初”大战，民办初中成“香饽饽”图11：2004-2016年普通小学及民办小学数量上海普通小学数量上海民办小学数量民办覆盖率0资料来源：wind、安信证券研究中心图12：2006-2016年普通小学&民办小学毕业生人数上海普通小学毕业生数上海民办小学毕业生数小学毕业生增速0资料来源：wind、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。9本报告版权属于安信证券股份有限公司。图13：上海民办初中数量较少上海:普通初中学校数上海民办初中数量200420062008200资料来源：上海市2005-2017统计年鉴，安信证券研究中心注：2012、2013、2014、2016年民办数量为民办中学数量（该年份尚未区分初中高中）图14：上海初中在校生总体呈下降趋势m上海普通初中在校学生数mm上海民办初中在校学生数初中在校生整体增速0资料来源：上海市2005-2017统计年鉴，安信证券研究中心图15：2004-2016年度上海市民办初中在校人数占比民办在校人数占比0.1020042005200620072008资料来源：wind，上海市2005-2017统计年鉴图16：上海普通初中招生人数及增速上海普通初中招生数增速资料来源：wind，上海市2005-2017统计年鉴图17：上海民办初中招生人数及增速上海民办初中招生数增速0200420062008资料来源：wind，上海市2005-2017统计年鉴图18：2004-2016年普通高中及民办高中数量上海普通高中学校数上海民办高中数量民办占比0资料来源：上海市2005-2017统计年鉴，安信证券研究中心注：2012、2013、2014、2016年民办数量为民办中学数量（该年份尚未区分初中高中）图19：2006-2016年普通高中&民办高中在校学生人数上海普通高中在校学生数上海民办高中在校学生数 民办占比0资料来源：wind、安信证券研究中心初升高阶段，最终目标是赢得高考进入名校，这一阶段上海高中招生比率（高中招生人数/图20：上海历年高中招生比率招生比率0.60.558.21%58.21%20042005200620072008资料来源：wind，上海市2005-2017统计年鉴注：招生比为高中招生人数/初中毕业人数状态，每年招生数量计划较为稳定，而民办高中连续几年持续扩招，2016年民办高中招生本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。图21：上海普通高中招生人数及增速0高中招生数量增速资料来源：wind，上海市2005-2017统计年鉴图22：上海民办高中招生人数及增速民办高中招生人数增速0200420062008资料来源：wind，上海市2005-2017统计年鉴学率的重要推手作用，我们可以从教育的最终目势明显；在小升初的环节中，较好的民办初中的生源图23：上海升学路径一览资料来源：家长帮，孩子帮，安信证券研究中心整理制图表1：上海市市实验性示范性高中名单上海市育才中学资料来源：上海市教委，上海中考发布，安信证券研究中心整理统计本报告版权属于安信证券股份有限公司。表2：部分重点高中复交比例及一本率资料来源：上海市教委，家长帮，安信证券研究中心整理统计上师大附中、复旦附中、交大附中、华师大二表3：上海市初中排名前20123456789资料来源：上海市招考热线、搜狐教育如果学生在数学、IT、德语等方面有特别喜爱，除了考虑综合排名靠前的高中的外，还可选择进入一些特长班，发挥学生优势，为日后进入优秀大学奠定基础，将在第四章进行重点介绍。本报告版权属于安信证券股份有限公司。图24：上海市新中考内容资料来源：上海市教委，安信证券研究中心整理制图择生源的每所初中学校（以公办初中和少数民办综合评价录取，以学生录取计分科目总分和学校综合考查得分组成的总成绩作为录取依据。本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。图25：上海新中考招生方案资料来源：上海教委，安信证券研究中心整理制图图26：上海初中学业水平考试改革资料来源：上海教委，安信证券研究中心整理制图表4：优质公办初中资料来源：上哪学，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。年的十年一贯制弹性学制。也不是所有学生都是十年制的为优秀学生设臵个性化课表，提供部分小初衔接学生被世界名校、国内一流高校录取。其中需要区分上海实验学校及上海市实验学校海市实验学校东校需要地段对口，满足招生条件即可，无需入线路图2：上外附中初中->直升高中->保送国内大线路图3：上外附中初中->中考、上外附中高中->高考、上外附中高中->本报告版权属于安信证券股份有限公司。图27：各区公办初中招生政策总览口安排入学。其余依次是集体户口、廉租房、人户分山口形式，一般会和其他招生方式相结合，也是应长宁资料来源：上海市各区教育局照小学毕业生“免试划块、相对就近、动态表5：2018年杨浦区小学对口初中情况35445444343527747544444表6：2018年长宁区小升初电脑派位划片三小学新世纪小学资料来源：长宁区教育局徐汇区：根据“相对就近，免试入学”的原则，今本报告版权属于安信证券股份有限公司。表7：2018年徐汇区小升初电脑派位划片123456789资料来源：徐汇区教育局3.3.2.划片小区加热学区房市场，名校学区房价格“水涨船高”金山为主的区政策核心是主要按照户籍、住房等信息对口安排入学，人户一致优先级最高，由区教育局根据划定的学区安排入学，由此划定的学区范围所对应的小区俨然成为学区房，本报告版权属于安信证券股份有限公司。20本报告版权属于安信证券股份有限公司。21表8：浦东新区部分中学及划片小区也纳、锦绣小区、九间堂、联洋花园世纪苑、联洋花园天合苑、联洋年华、联滨1期、仁恒河滨2期、仁恒河滨3期、水清木华、四季雅苑、天安花园、御翠园、御景园、中邦风雅颂、中万科翡翠公园1期、万科翡翠公园2期、万科翡翠公园3期、万科翡翠公园4期、万科翡翠公园5期区、涵乐园、环球广场、惠扬大厦、金隆臵地大厦、巨洋豪园、林山小区凌四小区、陆家嘴国际华城、区、梅园陈家门小区、梅园二街坊、梅园教师公寓、园六街坊、梅园三村、梅园三街坊、梅园四街坊、街坊、梅园新村、梅园一街坊、滨江苑、浦东教师大楼、仁恒公寓、上海滩花园洋房、申富小区、市政大松林小区、松山小区、隧成小区、同科公寓、阳升公寓、中信五牛城、珠江玫爱建园、百富丽山庄、碧云别墅、碧云东方公寓、碧云花园、碧云店公寓、金色碧云、金洋十方庭、罗山花苑、世茂湖滨、维诗凯亚、信和花园、星云小区、银泰花园、财富海景、东昌大厦、汇豪天下、江临天下、金鼎公寓、菊园小区、仁恒滨江园上南一村、雪野二村、雪野三村、雪野新村、雪资料来源：浦东新区教育局脑派位”等办法录取学生。我们统计选取了其70%，且呈不断上涨趋势。我们在链家网上选房房价或将上涨，就目前而言，上海学区房溢价水平仍未达到北京地区学区房溢价水图28：今年以来浦东地区整体房价走势浦东房价均价（元/m2）资料来源：安居客图29：今年以来浦东联洋片区整体房价走势浦东联洋房价均价（元/m2）资料来源：安居客图30：浦东进才实验中学附近部分对口学区房房价资料来源：链家网图31：市实验东校附近部分对口学区房房价资料来源：链家网本报告版权属于安信证券股份有限公司。22图32：浦东建平实验中学附近部分对口学区房房价资料来源：链家网图33：民办张江集团附近部分对口学区房房价资料来源：链家网图34：建平西校[华城校区]附近部分对口学区房房价资料来源：链家网图35：洋泾菊园附近部分对口学区房房价资料来源：链家网生，18所区实验性示范性高中，23所普通高中。根据2012年-2017年浦东新区部分重点高中录取分数线，浦东新区市重点入学难度相对稳定，以建平中学为首，进才中学紧追其后。2018年中考改革后，传统五大入学路径将被打破，50%-65%名额分配入学方式引起广泛关注。根据2018年上海市实验性示范性高中名额分配表及2018年浦东新区初中学校推荐进入市实验性示范性高中名额表可以看出，各大初中根据教学质量、口碑等不同，具有1-17不等的分配名额。由此可见，对于家长而言，高中-初中路线的长期规划尤为重要。其中建平西校作为一所优秀的公办高中，从往年千人报考的架势能看到，在僧多肉少的浦东受到家长的追捧。本报告版权属于安信证券股份有限公司。23表9：浦东新区部分高中名单资料来源：上海国子监，安信证券研究中心图36：2012年-2017年浦东新区部分重点高中录取分数线建平中学进才中学洋泾中学上师大附中川沙中学上海实验资料来源：上海教育局，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。24本报告版权属于安信证券股份有限公司。25图37：2018年上海市实验性示范性高中名额分配表资料来源：上海初升高，安信证券研究中心图38：2018年浦东新区初中学校推荐进入市实验性示范性高中名额表资料来源：上海初升高，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。26表10：各地区艺考中考方案起在音乐课上学习器，要求在六年级毕业时，每人至少资料来源：各省教育局网站着艺术通道的潜藏机会。根据上海市教委发布的《2018年上海市高中阶段学校招收文艺特表11：2018年上海市高中阶段学校招收文艺特长生拟录取名单值办111129资料来源：上海市教委，上海中考发布，安信证券研究中心整理统计本报告版权属于安信证券股份有限公司。27表12：2018年上海市招收文艺特长生的高中阶段学校名单（共计40家）声乐、舞蹈、器乐资料来源：上海市教委，安信证券研究中心整理统计本报告版权属于安信证券股份有限公司。28表13：2018年可推荐文艺特长生的市级学生艺术团名单（共计37所）资料来源：上海市教委，安信证券研究中心整理统计体育+教育双重产业加身，中考、高考环节逐步纳入体育环节，体育培训成为升学路径中的另一条重要出路。纵观中考改革和高考改革的具体内容和根据上海市教委发布的《2018年上海市高中阶段学校招收体育特长生拟录取名单》，其中2018年招收193名体育特长生，均是表14：2018年上海市高中阶段学校招收体育特长生拟录取名单域4浦东新区1111111211崇明区崇明区东门中学乒乓球1城桥中学公办区实验性示范性高中1111211123213112211214111本报告版权属于安信证券股份有限公司。29本报告版权属于安信证券股份有限公司。3021111211111112111蒙山中学排球1金山中学公办市实验性示范性高中2市北初级中学排球5市北中学公办市实验性示范性高中新中初级中学排球1市北中学公办市实验性示范性高中11闵行区梅陇中学击剑1莘庄中学公办区实验性示范性高中3浦东新区211111221111本报告版权属于安信证券股份有限公司。311111111321441111141111111华东模范中学篮球1南洋模范中学公办市实验性示范性高中1111111411112三新学校足球1同济一附中公办市实验性示范性高中罗星中学足球2同济一附中公办市实验性示范性高中杨思中学足球1同济一附中公办市实验性示范性高中体院附中足球1同济一附中公办市实验性示范性高中2211122资料来源：上海市教委，上海中考发布，安信证券研究中心整理统计口的市级及以上正式体育比赛集体项目前6名的主力队员或表15：2018年市级体育传统项目学校（含二线运动队学校）高中阶段招生情况一览表区16★227★★37★445★6556275☆8695★46657★566★2254★46★本报告版权属于安信证券股份有限公司。32本报告版权属于安信证券股份有限公司。335★25★5★25★5★4573646★5★65☆66★66★25仙霞高级中学4★47★667★3★4☆222☆3★5★2345本报告版权属于安信证券股份有限公司。346★56★4545★☆67★46★7★666★652☆467★5557★6555★265★45★6★664本报告版权属于安信证券股份有限公司。35657★566★665647★5★5★566★5767★5★5资料来源：上海市教委，安信证券研究中心整理注：★为举办二线运动队学校，☆为试办二线运动队学校表16：关于STEM相关政策《教育信息化“十三五”规划》《义务教育小学科学课程标准》资料来源：教育部，国务院格物致知，科技立身。在目前STEM教育如火如荼展开的过程中，各大学校也开展建立了图39：沪上65所优质高中理科学科具体分布IT工程师竞赛科技科技机资料来源：上海市教委，各学校官网，家长帮，上海中考，安信证券研究中心整理统计本报告版权属于安信证券股份有限公司。36表17：沪上65所优质高中偏理科学科建设学校所在区域性质相关资料市实验性示市实验性示华东师范大学第二附市实验性示基础科学和理科综合试验班试行学分制和多导师制并加强与北大清华高华东师范大学第二附市实验性示科技创新实验班通过课题研究培养学生，培养了优秀科技后备人才，连上海交通大学附属中学市实验性示四大特色实验班与国内外一流高校衔接，在财金、交大、华东理工设有市实验性示市实验性示物理市实验性示市实验性示市实验性示和同济大学联合培养创立的同济苗圃班，把同济的王牌专业包括建筑、土木工程、城乡规划、车辆和德语的前期课程拿到高中阶段进行辅修，市实验性示与法国里昂高等工程学院合作开办了未来工程师班，法语成绩达到级别后可直升法国里昂高等工程学院，毕业后在中国可直接参加工程类博士市实验性示IT市实验性示市实验性示科创班偏重发展科技创新方向，与交大进行合作，教授讲述科普性报告市实验性示市实验性示市实验性示设有德语实验班、意大利语理工实验班和荷兰语理工实验班，是同济的华东师范大学第一附市实验性示市实验性示市实验性示资料来源：上海市教委，各学校官网，家长帮，上海中考，安信证券研究中心整理统计本报告版权属于安信证券股份有限公司。37本报告版权属于安信证券股份有限公司。38表18：沪上65所优质高中偏文科学科建设实行小学、初中、高中十年一贯制弹性学制，其中小2018年招在初中阶段在区级以上学科竞单独有写作特色班，注重文科培养，作文竞赛学资料来源：上海市教委，各学校官网，家长帮，上海中考，安信证券研究中心整理统计端，k12领域培训机构将成为实现到达“金字塔顶端”的重要工具，我们将对一级市场、A本报告版权属于安信证券股份有限公司。39表19：k12课外学科培训相关公司好未来TAL.N1,257.97108.5512.56k12培训四季教育FEDU.N18.163.010.44沪上数学教育培训的高端品牌资料来源：wind，数据截止20180621，安信证券研究中心整理表20：k12课外学科培训一级市场相关公司A轮资料来源：鲸媒体，芥末堆，投中网，IT桔子，安信证券研究中心整理本报告版权属于安信证券股份有限公司。40表21：艺术教育培训各市场相关公司872231.OC0.00-67.04一家专注于围棋等兴趣培养，致力于学生自由成长的连锁教育机构星牌”琴美国著名的SLS（speechle乐训练体系，目标是让唱歌像说话一样轻松联琴资料来源：wind，数据截止20180621，鲸媒体，芥末堆，投中网，IT桔子，安信证券研究中心整理本报告版权属于安信证券股份有限公司。41表22：体育教育培训各市场相关公司台-A轮融资领投千万级天使轮融资资料来源：wind，数据截止20180621，鲸媒体，芥末堆，投中网，IT桔子，安信证券研究中心整理本报告版权属于安信证券股份有限公司。42表23：素质教育培训各市场相关公司1B2AA+轮3456789BB资料来源：wind，数据截止20180621，鲸媒体，芥末堆，投中网，IT桔子，安信证券研究中心整理本报告版权属于安信证券股份有限公司。43表24：青少儿英语培训一级平台VIPKID领投