《A互联网服务公司财务风险及防范策略》16000字（论文）

IA互联网服务公司财务风险及防范策略摘要企业在经营过程中难免会遇到风险，这是每个企业都会面临的现实难题，而无数企业破产的鲜明例子都在警示人们：如何在有效规避、转移、分散风险来预防和控制财务风险对企业造成的恶果是当今保证企业健康长远发展的重要话题。本文将以A公司为具体实例，通过分析A公司自身特点和发展特征，来探讨和寻找影响企业财务风险的敏感指标，以此来为企业搭建财务预警风险体系，为企业的正常发展保驾护航。主题词:财务风险财务预警目录TOC\o"1-3"\h\u234911引言 1148281.1研究背景及意义 1114801.2国内外文研究现状 2187631.3本文研究思路及内容 6317432财务风险分析与防范相关研究综述 8216752.1财务风险基本概念界定及特征 875502.2财务风险分类 968902.3财务风险预警方法研究 15270522.3.1Z评分模型 16318152.3.2F分数模型 1730693A公司财务风险及防范策略 19311603.1A企业简介 19162873.2A企业面临的主要财务风险分析 19203723.2.1A企业财务风险的现状 2035573.2.2投资风险 2037983.2.3筹资风险 2112893.2.4营运资金风险 22290054、A企业防范财务风险的对策 24210134.1A企业财务风险形成的原因 24185451.过度投资问题 24161102.经营决策不当 2491423.过度依赖内控的风险管理机制 24240204.2财务风险防范策略 25293255、研究结论与展望 2613785（一）对资金进行合理配置，进而加强资金链条管理 2618303（二）加强企业的偿债能力 278221（三）加强内部控制管理，建立健全会计控制制度 271引言1.1研究背景及意义研究背景无论何种类型的大中小型的企业和其组织管理的形式,均必须都需要面临一定的机遇和风险,新时代经济局势的发展变化速度与其特点,这就促使大中小型的企业和其组织相对于以前需要更为注意和高度地重视这些机遇和风险(jalalandalbayatietal,2011)。然而,财务风险的存在在其重要和风险危害方面却比较凸显,因此一直被广泛地研究和讨论。集团企业作为以我国经济高度繁荣和快速发展的现代化企业经济作为依托而形成的综合性经济组织和联盟,其具有人力资源充足稳定、权利整合、集中营销达到高端交际等优势。然而,由于集团企业规模大,组织结构多层次,这加大了其财务风险管理难度。上世纪末本世纪初,日本800多家公司、香港百富锦投资集团等国内外公司相继破产。表明风险会随着集团企业的扩大而逐渐增加。与此同时,雷曼兄弟、德隆帝国等一些大型企业集团上市公司下属企业的多次倒闭融资事件也也让很多投资人们重新再次意识到,集团公司企业财务潜在风险的"威力"其实并非一件简单的大小事。近年来,集团公司这种企业组织管理形式在当代我国已经非常普遍,因此对于完善集团公司内部财务的经营风险管理相关问题对其进行深入研究势在必行。研究意义财务风险影响着企业的资金流、利润和可持续发展。而对财务风险的管理，可以对企业的经营过程存在的各种风险进行识别、衡量、分析评价，并结合国内外研究现状在危机发生前或发生时及时采取合理有效可行的措施来预防和控制。1.2国内外文研究现状1.国内研究状况欧美国家比目前的我国在市场经济中起步早很多,又因为当时的我国中小型企业管理者和人员的财务管理风险意识落后,导致目前的我国对于企业财务风险认识以及其相关的研究方法都只能在自20世纪80年代末才开始进行了起步。并且在发展过程中还比较迟,并且发展得不成熟。在对国外财务风险进行初步的探索和分析阶段时,我国的学者们通过借鉴和总结国外有关的理论以及再加上自己实践和思考,慢慢地推出一些有关财务风险的见解和原则,为未来几年我国人进一步更加深入地研究和分析财务风险打下了坚实的基础。具体表现如下:吴世农,黄世忠(1986)是中国第一个专门从事财务风险危机评估与预警工作的人,并建立了企业破产的预测模型。郭仲伟教授(1987)对风险管理进行了全面而系统的研究,并对其进行了全面而有效的分析和决策。向德伟(1994)认识到了企业管理中的财务风险对于企业发展中的意义和重要性,在这篇文章中针对企业管理中的财务风险可能产生的根本原因与其背景做出了详尽而深入的分析。陈静(1999)通过分析1995-1997年的企业财务报表统计数据,以资产负债率、流动比率、总资产收益率等6项指标为基础,通过多元线性分析方法构建了判别函数。张玲(2000)以中国上海和北京深圳两个重点城市共120家大型上市公司企业作为公司,涉及14个主要行业公司作为绩效研究目标样本,从其资产偿债拉动能力、盈利率和实现拉动能力等4个关键因素等多方面进行考虑,从15个主要行业中与其相关的平均财务利润比率中分别综合选择四个重要变量并用来研究建立绩效判别样本模型。杨保安,季海(2001)通过分析利用基于BP的深度神经网络架构建立了一个企业财务管理风险评估预警样本模型,以最初的30个机器学习预警样本模型为主要基础应用来深入分析了并解决了企业财务管理风险评估危机及该预警样本模型所存在可能发现存在的一些问题,且分别使用了企业盈利成本比、运营管理能力成本比、短期资产偿债运营能力和长期资产偿债运营能力比这四个不同类型的企业财务风险比率。往爱卿(2001)出版的书中,在叙述国内取得优秀成果的层面上,与实际相结合推出了财务模型,该模型涉及财务预警领域的核心问题。杜波(2003)在自己出版的书中,对于我国企业财务风险的控制理论做出了巨大的贡献,大致认为它分为以下两类:一种主要是单纯从对于企业财务经营管理的功能和其对于环境的影响等各个方面所存在的一些不确定性和决策因素的视角出发,去研究如何对于企业财务经营中风险的产生、控制和进行风险防范。另一个就是从企业各项经营管理职能及其对于环境的影响等各个方面都存在着的不确定性因素角度出发,探究企业财务风险的产生、控制及其防范。对财务风险的研究历经漫长，随着学者们的不断深入研究，无论是从理论知识方面，还是从研究的方法和技术，都在不断进步和创新，各种观点和理论层出不穷，百家争鸣。2.国外研究状况风险的认识研究在当代我国一直拥有着悠久的文化和发展历史,据相关资料的记载“风险”这一概念的产生早在18世纪中期就已经开始产生,但是很长一段时间以来没有新的科学技术研究成果在我国出现,直到20世纪初,才开始了密集的科学技术研究,到20世纪中叶,人们才对财务风险展开系统研究并形成一门学科。目前,西方发达国家如美国、德国等在财务风险管理的各个方面均取得了重大成果。风险管理一般经历了以下几个发展阶段:（1）萌芽阶段:18世纪初期—20世纪50年代美国学者海恩斯（1895）出版的书《RiskAsAnEconomicFactor》中从企业管理的角度讨论了企业发生的风险与损失的内部关系，着重强调了损失的可能性。美国著名的学者威利特(1901)首次在实质性地分析了保险,并对其中的风险作出了明确的界定和解释,之后又深入研究了保险和风险理论之间的相互关系,得出了这种理论中风险发生所具有的不确定性。芝加哥学派的经济学家弗兰克奈特(1921)就是他的著名研究者之一,在“风险、不确定性和利润”的论著中,通过区别风险和不确定性得出了利润的根本来源。马柯维茨、威廉、米勒在20世纪中叶首先提出了财务风险的理论,是关于证券组合的有效性和边界、计算股份的系统性风险的一种方法、计算资本资产定价模型(CAPM)通过的系统性风险等,奠定了对企业财务风险的进一步深入分析和研究的理论依据。(2）形成阶段:20世纪60年代—20世纪末altman(1968)本文运用ab和z##s##b模型对几十家上市企业的较大财务投资风险和面临破产相关问题模型进行了深入研究,通过对几十家企业面临实现破产和未实现破产的上市公司报表进行数据配对,确立了用来衡量其企业是否存在有较大财务投资风险和面临破产相关问题的5个重要企业财务风险变量。日本著名经济学者武井勋(1983)在其所著"风险理论"中,他明确地重点指出特定风险理论总结了一个基本概念,即特定风险概念是一种指在特殊的经济环境和特定时间内客观地必然存在的且与其存在不确定性之间往往具有一定的本质区别。国际清算银行(1996)在《巴塞尔协议修正案》中已经明确规定了如何允许不同金融市场的国家和地区的银行机构对其内部的金融风险进行估计建立价格波动模型,并通过建立一个全新的资本流动来源以控制和有效地应对整个金融市场的各种风险。P.Jorion（1997）在研究金融风险时，通过“在正常的市场环境下，设定一定的时间间隔和置信度水平，期望最大损失”的方法即VaR法来度量风险。（3）发展阶段：21世纪初—至今美国国家财务报告舞弊委员会(NSA)2008年成立的美国coso内部风险管理与控制专家委员会(2004)会议首次明确提出我们建立了一个关于现代企业内部风险管理的一个整体理论框架,标志着这是我国现代企业内部风险控制在结构上的一个重大性的转型和一个内涵性的重大变革。确定企业财务管理风险的一个总体目标因子结构和其主要组成影响因子。美国会计师事务所(2005)德勤发表并出版了《风险管理框架》,提出了我国大型企业的风险管理框架设计的一般性基本原则和其中关于如何建立起有效的企业风险管理框架以及其在具体的操作和执行中应该特别注意的一些问题,可操作性强。1.3本文研究思路及内容在构建本文的理论思路和框架时,笔者以其理论研究思路为根据,案例分析方法为辅助,研究的结论与不足作为研究的结果,构建本文的理论研究思路导图。首先,在简单地介绍了这篇论文的研究背景与其所具备的研究价值后,按照其时间先后次序与时间上的代表性人物对其研究成果与主要观点做了阐述。然后工程师作者针对财务风险的基础内涵与其所掌握的预警技巧等方面展开了研究,对其中的各项风险做出了一个系统性的控制。然后以a企业为一实际案例,分析a企业未来所面临的各类财务问题和风险,提出了相应的风险防范和管理控制措施,最后通过系统地总结本文的不足之处,作为我国a企业未来发展研究的一个出发点。本文将其从结构上细化成五个方面。第一章的部分介绍是本书全文中的导论,即绪语。在这里的部分中,主要介绍了企业管理中财务风险研究的背景,研究发展现状,研究的目的及其重大意义,使本文成名。然后笔者将从对财务风险的分析与防范的基本框架和类型,本文主要从分析财务风险的基本内涵、财务风险的特点等方面来进行呈现,这样就有了财务风险的基本知识,进一步对常见的类别进行了回顾,并对Z评分模型和F评分模型、几种常见的预警模型方法,这样,对财务风险的整体有了全面的把握。接下来,选择在中国视频网站企业为研究样本,并通过库存分析企业的财务状况,发现有融资风险、投资风险、营运资本风险和其他大型公司的财务风险,并针对这些风险,并提出了相应的预防措施。最后总结了本文的经验,发现了不足之处,为今后的学习方向和研究计划奠定了基础。2财务风险分析与防范相关研究综述2.1财务风险基本概念界定及特征概念:财务风险主要有广义与狭意之分。从一个广义上来看,财务风险主要是泛指一个企业进行其财务活动时,由于内外部的环境及各种无法预测或者是不可以被控制的因素,导致偏离其预期的目标而对自身造成重大经济损失的一切机会或危害。这里所说的财务活动的结果主要包括两个基本方面,一个就是财务活动的结果,也就是收入;二是衡量企业负债的偿还能力、经营和盈利的能力。一般而言,财务风险就是指经营活动中的结果减少和经营状况变化的概率增大。虽然每一家企业都渴望尽最大程度地改善自己的财务运营,优化自己的财务情况,但是财务上的风险却是不可避免的。企业的总监和其他公司财务人员的主要工作职责之一就是充分了解和熟悉各种企业财务风险所可能导致的各个环节,并且他们都能够准确地对风险进行辨别,采取相应的措施和手段进行了风险预防与控制,尽量减少财务结果的严重损失和影响到财务状态的严重改变。特征:1.具有一定的外部客观性,财务的外部风险影响并非完全取决于个别投资人的主观意志从而向外部环境转移,它们都必须是客观地真实存在的。2.企业财务的风险全面性,即企业财务管理风险主要广泛存在于整个中国企业财务风险管理的全面化过程中,体现在各项企业财务间的联系中。3.其中存在一种不确定性,即财务风险既可以在特殊条件下和时期范围内都会出现,又很可能无法发生。这便表明公司财务状况变动带来很大的不确定性。4.投资者的收益性或亏本损失性,即投资者的风险与回报之间直接形成一个正比例,即投资者的风险愈高。回报就会更高,风险愈小回报就会更低。财务风险的出现和存在可以使得中小型企业进一步改善其经营和管理,提升资本的综合利用效率。5.鼓励性,即客观上存在的财务风险将有可能促使公司采取行动和方法预防财务风险,增进财务管理及改善其经济效益。6.公司的资产具有共存性,即投资者的经营风险与其他投资者的收益可以是同时并存,互为平均值。一般来说,财务的风险就越大,收益也就会越高。2.2财务风险分类随着中国市场经济的进步和发展,中小微型企业将继续在当今中国的市场中扮演着重要角色。而且企业本身就是以实现盈利为主要目的,财务当然也就成为了很多人最关心的一个环节。每个中小型的企业都知道自己想从事金融行业时也可以一帆风顺,中小型的企业更多也是如此,但只要我们有了财务活动也许就会不可避免地带来财务的风险。2.2.1筹资风险是指由于企业借款人通过贷款方式向银行进行融资导致其到期未能偿付债务。从银行融资债务风险的主要成因上看也可以将其划分分别为面向银行利用现金存款融资的债务风险和利用银行固定收支存款融资的债务风险。前者主要使用目的就是为了泛指一个金融企业在某一特定一个时间段或节点,现金实际流入量已经超过了其到期现金的实际流出,到期仍然可能无法及时地进行偿还其现金本息。后者主要含义指的是企业在其个人所得税营业收入未完全达到银行支付贷款方式所定的需要扣除支出的必要条件外的前提下,出现了已经贷款到期并且无法及时偿付贷款本息的特殊情况。企业运用借来的社会资金对其债务管理活动是一种在市场经济环境中条件下进行的合理措施,是促进企业的生产运作和投资社会健康发展的一个必然结果。只要公司能适度、合理地偿付债务,就能够使公司获得财务杠杆的利益,所以公司为股权资本的持有人可以获得额外的收入;然而,如果企业的举债不正确和其他债务资本占总价值的比重太大,企业的整体综合资本的成本比重将随之提高,资本结构也将严重失衡,企业的价值也将随之下降。因此,当一个企业的贷款收入远远低于其他借款股东的成本,就很有可能会使得其他股东的贷款收入有所降低,增加其他企业的信誉和风险,影响其他企业长期稳定地生存和发展,进而直接影响其他企业资产价值的获取和最大化。2.2.2投资风险它是投入项目时风险的现象。具体来说,投资风险主要是一种泛指从对投资决策的初步启动至投资阶段和决策结束为止这一阶段,由于无法得到有效控制的各种因素或其他随机因子的影响,使得实际投资的收益发生了偏差。实际投入的收益和预期回报之间的偏差很有可能会高于或低于后者。换言之,经济损失和额外利润的概率都被认为是一种潜在的风险。投资总是伴随着风险,不同的投资阶段往往会有不同的风险,投资中的风险也是会因为投资过程中各个阶段的发生和进程而产生变化,投资不同阶段的风险属性不同、风险的后果也就是不同。投资风险通常包括可以预测性较低、可赔率较高、风险发生的时间较长、造成巨大的损失与影响、各个项目之间的风险偏离巨大、各重风险因子并存与交叉等。投资风险根据其划分规范和标准大致来说,它们可以被划分成以下几类:投资风险根据其划分规范和标准主要可以划分成以下几类:1.按照投资风险所形成的主要原因来划分,即为自然、社会、经济、金融、机械、人力、财务、物质、劳动、财务、信息、网络、互联网、工业、电子等。(1)天气和自然灾害的风险。是一种泛指由于各种自然因素产生的不确定性和变化而给投资者所造成的风险,例如火灾、地震、虫灾、风灾。(2)社会经济风险。指一切不可预见和分析的个别人或集群行为所造成的投资活动给其他投资者和群体所造成的风险,例如欺骗、盗窃、失职等。(3)企业财务和实体经济的重大风险。指的可能是由于企业管理不善而间接形成的投资市场经济风险或者因为投资市场的不断变化而直接导致的其他市场风险在我国进行企业投资管理活动中,包括企业管理策略风险、投资策略风险、企业自身生产力和经营风险、销售服务风险等。这是一种普遍的经济现象,具有随机性、破坏性、可控性等。(4)技术上的风险。是指由于生产和日常生活方式的变化、科学技术发展逐渐引起而造成的逐步影响到人们的生产和日常生活环境的风险。包括核噪声、核辐射、空气污染物等。2.按照投资风险的属性划分为单一的纯粹和非投机性的风险(1)单一性风险。是指未能给企业带来收益或者获利的机会。纯粹的风险最终可能导致其所造成的结果仅仅只有两个,即没有任何损失或者给其他方面所造成的损失。比如人类的生老病死、自然灾害。(2)投机风险。指可能产生收益和机会的风险也可能产生潜在风险的可能性。投机性风险主要有三个可能的后果:收益、损失和无损失。如果投机风险主体遭受损失,整个社会未必也会蒙受损失。相反,其他人可能从中受益。3.根据投资风险所要涉及到的范围来划分,可以被称为系统性风险或者是非系统性风险(1)体系风险。是由共同的因素造成的,对于市场上全部股份持有者均具备一定的影响且不能通过进行分散式的投资方式来得到消除的因为多种原因造成的影响和价格变动,导致了投资者的风险性增大,从而为其他投资者造成经济损失。(2)系统性风险。这种风险主要是因为一些特定的因素,例如企业经营管理问题、劳动力保障问题等而导致的且仅仅会对某些具体的企业或者行业股份产生收益率的风险。也就是可以通过分散投入来控制该项目的风险,但并不能完全消除。2.2.3营运资金风险是的泛指一个制造企业在经营生产或者运营管理过程中由于经营资金不够或者资金缺乏等各种原因导致给其生产所在国的地区或者其他国家所有权的制造业形成的各种不良财务管理结果、情况所可能带来的不良影响而对其个人造成严重的社会经济损失。营运公司资金池的风险主要是其表现形式为:存货因不能及时变现而产生的风险、货款不能及时收回而产生的风险、现金不足而产生的风险。通常情况下,企业营运资金存在风险有下面的几种因素:(一)现金周转速度缓慢。如果由于种种原因,企业的实际现金流动比例降低,那么企业就可能会大大地增加其对营运和资金的需要。这个时候,如果企业在经营过程中缺乏了足够的现金储备或者是借贷,那么对于资本投入的大幅增加将可能会直接产生影响,企业自身原本的经营性资金也会对其正常的生产和经营活动造成阻碍,由于其现金流增长速度的放缓,营运性资金可能会随之出现某种短期性的缺口。(二)销售规模扩大。企业的规模在扩张时,更大的销售额可以产生更多的利润,但因为它需要为扩大业务筹集流动资金,所以它仍然面临着流动资金不足的问题。(三)经营性资金占用。这源自于公司内部。在日常管理中许多公司和企业并不将所有的营运性资金都全部投入到其中,而是把它们用来进行对外投资或者购买其他无形资产、固定资产。但是,无论是海外投资还是通过长期性的资产买卖项目都不能在短时间内获得利润,导致企业的现金在流出时期相当大的滞后,从而导致了企业的营运融资能力不足。2.2.4财务困境风险又称为财务危机,是指在一个企业正常经营中出现的现金流量无法得到足够的赔偿,例如应付利息、账款等情况时,下一步企业可能会面临破产的风险。我国企业财务困境的处理：资产重组资产重组是指企业为了提高公司的盈利能力使得公司资源能够得到有效合理利用而对企业所拥有的人力、财物资源通过各种途径进行重新整合的行为。我国的资产重组的定义相较于外国来说更加广泛，国外的资产重组主要是为了清偿一些领域的项目然后将其投用于其他新的或现有的领域。总的来说，国内定义的资产重组概念具有中国特色。债务重组债务再现重组也可以简称债务再现,它是一种泛指在不需要改变交易对方的前提和条件下且所有债务人和其他债权人均因此而发生了财物困难的背景下,债务人和其他债权人按照交易双方已经达成的合同和法律约定,就自己清偿债务的期限和金额等而进行达成一种新的交易。债务重组在生活中具有巨大意义。破产清算破产清算是解决金融困难最极端的方法,也是我国最深入的研究领域。指的是正式宣布破产集团股份有限公司由清算小组直接接管,清算、评价、处置、分配破产的全部财产,依法或者无权终止其经营业务的活动,撤销法人资格。2.2.5其他财务风险（1）信用风险：信用风险是指借款方或交易对方由于各种原因而应由投资者、银行在资金收回的过程中无力或不愿履行合同从而构成违约时所产生的的风险。在市场经济条件下，由于一些企业履行债务的意识淡薄，导致付款人不能按时还款，造成赊销方的损失。与银行贷款业务类似，当贷款企业因生产经营不善而不能偿还本息，破产清算时不能偿还全部贷款金额时，银行将蒙受巨大损失。(2)国际汇率波动风险:随着近年来中国市场经济的不断快速健康发展和中国对进出口商品的贸易规模日益扩张,中国现在已是目前世界上最大的进出口商品贸易国,而这一国际汇率的微小波动都会影响到企业的生死存亡。而且,随着近年来由于我国特色社会主义政治市场经济的不断完善、对外开放服务水平的不断稳步提高,我国经济发展对于国际贸易的依赖性在不断加强,使得汇率的变动或多或少会对我国的经济发展产生连带作用。(3)企业资本经济运营的风险:这种风险是一般泛指企业在经营的过程中,外部环境的各种复杂多变以及经营者主体自身对外部和内部环境的各种认知能力和适应能力的限制,使得经营者在企业的运营成功或经济活动中达不到他们所预期的经济发展目标时造成的一种可能性和损失。2.3财务风险预警方法研究财务风险的预警分析工作实质上就是为了有效地预防破产风险,是基于一个企业的财务报表,运用各项财务比率来检查一个企业的整体财务情况,预测其失败可能性,并及时发出防范警戒和信号的一个过程。对于财务报表分析是如何实现财务风险的预警前提。美国一位著名的学者最早地找到了财务损失对于上市公司的对务损失比率和非财务损失对于其他上市公司的影响相比在一定程度上也与之具有显著不同,对务损失的比率在一定程度上也起到了预测的作用,他于1932年在美国首次开展了对单变量破产预测的课题研究,以19家上市公司的情况作为分析样品,运用单一财务损失成本半把样品分成了失败与非损失两组,并进一步找出了可预对判断的能力,其中最高评估标准为净资产收益率及股东权益/负债。正式成功运用这种统计分析方法来准确地预测和建立对财务损失风险警型的一个机构,这种来自美国芝加哥大学著名教授贝弗,他于1966年通过个别财务损失比率走势的统计数据分析方法来准确地预测对务损失的风险,并且表明距离一个失败问题已经去得越近,财务指标的准确性和预测能力就越高。1968年,美国的学者阿尔曼提出了e-score模型。随后逐渐形成了越来愈多的防灾预警系统模型。2.3.1Z计分模型Z计分风险模型主要是指由美国著名大学哥伦比亚大学的高级财务管理教授奥特曼在1968年期间首次成功提出的一种著名的企业破产风险预测计分模型。他根据在数理统计分析方法应用中的综合识别与对比分析计算技术,对多家商业投资银行公司过去几年来的贷款申请案件情况进行了综合统计与对比分析,选取一部分最新且有可能直接准确反映当时每个借款者的公司整体资产财务经营情况,对当时每个贷款者的品质表现影响最大、对其所长期持有的资产预测或者统计分析结果价值最高的评估比率,设计了一个完全可以做到尽可能最大限度最快地准确分析区分当时每个贷款风险严重程度的综合数学评估模型,对当时每个贷款者的申请者情况进行了贷款信用风险和贷款资信的综合评估。1.用于对上市企业公司预计破产情况的财务监测预警模型(1)模型:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5x1:息前流动资本/总资产负债后净资产市值x2:息前留存利息收益/总资产负债后净资产市值x3:息前、税前对外投资利息收益/总资产负债后净资产市值x3:息前股权价格市值/息后净资金亦即账面股权价格市值x5:息前销售收入/息后净资产(2)综合研究分析的结果综合评价分析:z≤1.81,公司正在继续面临重大破产;1.81<z<2.675,财务经营运行情况不稳定,有一些几率很有可能就会导致发生重大破产;2.675<<z<<2.99,企业很快就会有一些几率的风险,并且很有几率会因此而导致所发生的重大财务困难;z>2.99,财务安全与健康。2.用于非上市公司预测破产的财务预警模型(1)z=0.717x1+0.847x3+3.107x3+0.420x4+0.998x5<br>x4:这是企业实际账面资产价值/企业负债的实际总面值,其余各项面值指标一并计入同上。(2)结果分析:z>2.90,则说明企业的整体财务情况、运行状态良好,发生公司破产的概率较小;如果z<1.23,则说明企业正逐渐处于倒闭或者破产的危险边缘;如果z数据值大约为1.23-2.90之间,则说明企业的整体财务运行是一个极不稳定的数据。3.用于跨行业预测破产的财务预警模型(1)Z=6.56X1+3.26.X2+6.72X3+1.05X4X1:(流动资产一流动负债)/资产总额X2:三未分配利润/资产总额X3:(利润总额+折旧+摊销+利息支出)/资产总额X4:所有者权益/负债总额

(2)研究结果分析:z<1.23,风险很大;z>2.9风险相对较小。2.3.2F分数模型由于z分数模式在初步设计时并没有完全充分考虑到企业现金流量这一重要的因素,并且该模式是以美国破产公司作为一个例子来创建的,也许它不能够适用于中国的国情,因而在实践中存在一些局限性。因此,中国的一些学者在作了进一步研究后,重建了其他国家财务危机预测的最新模型-f分数模式:F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中:x1、x2及它的x4与它在z分析代数法和模型理论中的分数x1、x2及它的x4相同;x3=(税后纯资产收益+债务折旧)/作为平均总资产负债,它直接形式反映了大型企业开展经济经营活动所需要产生的实际债务现金流和用于偿还当期企业实际债务的利用能力;x5=(税后纯资产收益+企业利息+债务折旧)/作为平均企业净资产,x5所直接反映的结果是一个大型企业对自身资产创造实际债务现金流量的利用能力。而且相对于其z分析指数评估模型,它们同样可以更加有效地准确地来预测出一个大型企业未来可能面临存在的经济损失和企业破产等的风险。f<0.0244,则将被市场投资者普遍预测将会成为已经濒临破产的一个上市证券公司;反之,若低于f>0.0294,则该证券公司将被市场预期将会成为一个可以保持继续健康发展并且可以生存发展下去的上市公司。3A公司财务风险及防范策略3.1A企业简介A企业有限公司成立于2004年,总部设在北京,是以互联网、视频及其他智能终端服务为主要运作范围的综合性民营企业。作为一家视频网站,A企业的的盈利点有:首先是广告收入通过在平台界面放置第三方的广告来为企业带来丰厚利润;其二是付费业务,其按次付费的精品频道向付费用户提供高清电影和电视节目,企业从中赚取版税。A公司一直以来致力于快速打造一条全新的垂直型电视产业链,综合性的主营业务范围已经覆盖包括互联网+高清视频数字影音智能电视软件制作系统开发、智慧电视终端、广阔的大中小屏幕电视应用领域市场、电子商务、互联网+节能智慧家居电动汽车等,旗下拥有众多子公司。A公司自成立以来,一直在努力寻求不断进步和自我突破,致力于建设一个"平台+内容+终端+应用"垂直融合的完整生态体系,提供一个极致的服务。经过近十年的发展,该是一种新型的生态模式,由4层结构9大发动机组成。每日平均在线使用的移动终端客户数量已经超过5000万,每个月平均客户数量超过3.5亿,A公司充分糅合科技和文化将A公司不断发展壮大。3.2A企业面临的主要财务风险分析A公司作为国内一家专注于互联网络和视频服务的企业,近些年该公司股价一直都保持着呈现低迷和大幅下跌的态势,该公司的企业在2015-2018年由于长期以来遭遇着巨大的财务和经营风险的双重冲击,导致其在日常经营中也出现了不少的财务问题,企业在财务和经营中的偿债能力也有所明显下降,成本和资金的浪费严重,财务规模扩大速度太慢等。在2017年4月至2018年2月还出现了停牌。下面我们通过对A公司财务风险的分析,总结归纳出问题所在并作出相应解决对策,以此来提高A公司的经营能力水平。3.2.1A企业财务风险的现状2019年,A上市公司累计实现股东营业收入4.99亿元,相比公司上年的股东累计收入指标大幅同比下降67.99%;归属于控股上市公司企业股份有限责任公司的当年股东累计净利润经营规模指标为-112.79亿元,相比公司上年的股东累计收益指标大幅减少175.39%。其中,运营传播类的广告业务(主要包括网络广告投放传播类的运营业务和互联网付费传播类的广告业务)全年合计播出的广告业务总收入3.37亿元,占比69.47%;而与其他版权广告相关的广告业务收入及与其他网络电视剧共同播出的其他版权广告相关的业务收入0.278亿元,占比5.73%,电信的其他增值性广告信息服务业绩收入0.83亿元,占比17.11%。由于近年多以来该公司网络广告的品牌和企业信誉不断受损及对其他企业的严重损害影响,公司的网络广告经营业务的运作收入、成员和广告发行人的业务收入也每年相比于与去年同期一直在国内持续有所减少和大幅下降。2020年5月14日下午,深圳证券交易所正式宣布A公司将终止受让持有中国深圳证券交易所控股中国科技产业集团股份权并终止其在中国香港主板股票市场的上市作价。3.2.2投资风险虽然A公司已经通过了一系列投资管理行为开始了较多次大规模地新建设项目,但是这些项目的收益却明显不足,大量投资也没能给A公司的整体经营和发展提供有效帮助。正式上市以后在巨额融资和规模之下,分别对视频、电视、金融等领域进行了大量投资,然而在这个过程中,投资的项目却并没有促成企业收益率和市场化的水平提高,过快的扩展经营方式导致了企业正常生产和经营的现金流远远无法及时回报给广大股东,投资的领域太广,无法在短期内获得较高的收益率来补充企业的市场化现金流;再者,由于缺失必要的企业风险预警,使得某一项目的投资收益出现明显波动时,不能及时在产生较大的不良影响之前进行调整,对企业的发展不利;最后,在企业投资项目的信息披露过程中,投资项目的具体操作不足,信息描述模糊抽象,使得投资决策不能变得科学,不利于投资决策合理性的提高。3.2.3筹资风险截止2017年9月30日底,该股子公司主营企业业务累计全年实现公司固定收益知识产权投资总额累计为109亿4200万元,净资产31亿6300万元,营业收入49亿7300万元,总营业利润116.6亿元,净利润85.5亿元。我们从中就已经可以清楚地明显看出,其经营业绩比2016年的大幅幅度下滑远远地已经超过了2016年,收入也有所减少,亏损范围也逐渐扩大。该公司的股票估值已从以前的120亿元人民币大幅减少到90亿元,同时其还再次公布了2017年的财务状况预告,期间该企业的年亏损金额将会达到116亿元。在该研究报告完成时,鉴于受关联方负债的风险及对可收回性影响,预计上市公司应对关联方应收账款的坏账提供44亿元。在如此巨大的负债规模下,又因企业各个行业也没能够做到全国行业内技术领先的高水平,这样会使得主要依靠A企业的集中规模融资来来偿还债务和各子公司的自行融资。由于A企业生态网的逐渐扩张,有的业务板块耗用资金巨大,且所带来的利润极低,而且极其有可能进一步扩大现有的债务。1、A公司2013-2015年短期偿债能力分析指标名称201520142013营运资本165,927.05﹣81,899.70﹣64,438.40流动资产911,179.00358,487.84186,221.75流动负债745,251.95440,387.54250,660.15流动比率1.220.810.74速动比率1.070.650.68现金比率0.490.110.24由上述上表所示我们可以清楚地看出,A公司2013-2014年度的所有流动资产均远远低于流动负债,不能完全地涵盖所有的流动负债,存在着对资本运作和管理的不足,而且这种不足正在逐步扩大和增加,2014年营运流动资本规模估计为-81899.7万元,但是从一段时间到2015年情况已经得到很大的改进提高和现状改善,A公司的短期流动资产在一季度内增加了280%,而长期流动负债仅仅在一季度内增加了60%,说明该公司的偿债能力已经在一季度内得到很大的提高,短期偿债能力也得到了进一步的增强。2、A公司2013-2015年长期偿债能力分析指标名称201520142013资产负债率0.780.620.59产权比率3.451.651.41由上图显示可知,A股市企业的实际资产负债率不断大幅提高,财务资金杠杆显著大幅扩大。股东权益的积分比重已经逐年地在减少和不断下降,表明我们公司的长期资产和资金债务上的负担已经逐年地不断增加,权益的比重乘数也已经逐年地不断增加,表明我们认为公司的长期资产负债实际上还是高度主要依靠于公司资金和债务负债,也就是说,其长期依靠偿债的债务能力被严重受到削弱。股权主动分配占例比率逐年稳步提高,说明上市公司的内部财务管理架构和法律风险进一步明显增强,股东权益主动承担公司债务和主动偿还法律风险的承担能力进一步明显削弱,债务权益受到法律保护的风险程度进一步明显降低,公司长期主动偿债的风险能力也进一步明显降低。3.2.4营运资金风险指标名称201520142013营业收入增长率0.90891.88791.0228应收账款周转率4.95664.79723.5744总资产周转率1.00780.98320.5962根据中国财政部去年的相关数据统计,A股市公司企业全年实现营业业务收入从2013年的236124万元,快速地增长了至2015年的1301672万元,发展盈利的能力较为可观,营业收入每年的年平均同比增长率已经首次在全年内达到128%。其中2015年度该股子公司的移动终端销售业务收入同比2014年度同期增加90%主要是因为该股子公司的移动终端销售业务收入同比同期上升幅度不够;该股份的子公司在2014年度的应当在实收账户中存款的实际周转率也与上一季度同比有所明显下降,其主要下降原因可能是由于该股子公司实际业务经营规模的不断扩大,营业业务收入所占比重有所增加,应在实收账户存款中的周转率同比增幅相对较高而下降导致。但2015年同比提高率达到4.9,这不仅表示该股公司的每年应付预收账户存款本金变现和利息收回处理速度正在进一步有所加快,应付预收账户存款的本金变现和利息收回处理速度也进一步有所加快,公司以及相关监管部门每年对应付预收款的各项监督考核管理和检查工作效率也将逐步有所改善;公司总资产管理周转率越高,这说明该股子公司的对总资产管理结构优化安排越合理且逐年持续呈现高速增长上升,2015年该股子公司已经完全能够有效地做到充分发挥其对总资产的管理作用,A公司的营运能力上升。4、A企业防范财务风险的对策4.1A企业财务风险形成的原因1.过度投资问题由于近年多以来我们a公司的固定资产管理经营和业务战略发展规模快速扩大,投资了多家控股的子公司,布局了多个新的经营项目和业务管理体系,但是从我们对于上述前文的深入研究和案例分析中我们就已经可以明显地看出,a公司在长期投资多家控股的子公司经营项目上都已经确立了这一点认为是普遍存在着持续盈利和长期亏损的两种情况,巨额扩张的投资并没有真正地能够给我们控股企业自身的发展带来任何一次投资所需要相应的经济风险和任何一次投资上的回报,A公司的整个业务经营和战略发展的整个过程也始终都是伴随着控股企业内部资金短缺的各种严重性和大问题,但是这些乐视网和互联网并未因此而刻意放慢其巨额扩张的步伐速度和发展脚步,贾跃亭依旧坚持通过不断地扩张融资的各种行为,加大了控股企业的内部财务资金杠杆,A公司的巨额扩张融资行为反而因此变得越来越强烈和激进,除了需要扩大与各类视频娱乐相关电子产品在该行业的最大市场份额规模,同时我们还要在覆盖房屋以及地产、汽车、农业等重要的资产管理领域的相关业务发展方面需要投入大量更多巨额的风险资金。由于设立代理公司方面诸多突出问题普遍存在,一股独大的正常经营和财务管理体制及其结构可能导致代理公司的一切过度长期投资财务活动和代理行为都完全可能无法及时得到有效率的控制,长期投资的严重亏损可能会直接导致公司企业的正常经营和公司财务管理状态逐渐出现恶化,同时公司债权人和小公司股东之间的共同权利也可能会因此受到很大的严重损害。2.经营决策不当由于公司治理组织架构的不健全,导致公司董事会、监委员大会、股东代表大会等职责权力逐渐减弱,公司的执行决策权与财务管理权逐渐被集中,公司的运行机制也无法充分地发挥到公司相应的影响和作用,公司的日常运营情况就可能会因此而出现一些问题。网络视频的核心服务始终以来都被认为已经成为了视频网站的主要核心服务,而在我国A公司的成长与发展进程中,该类型企业的人力资源却逐步地转向其他的业务范围。亦或者说正是由于A公司独有的股东自己所特有的治理架构,这样才使它的经营模式和方向产生了严峻问题。3.过度依赖内控的风险管理机制风险管理监督工作机制是整个我国企业生产经营风险管理的重要组成功能,为了能够充分发挥本身的管理职能,就必然需要不断建立健全的企业风险管理工作机制,主要由企业风险管理工作单位,风险管理监督控制管理技术人才和形成风险管理监督控制管理体系人员组成。而在属于A类型企业的公司整体内部组织结构框架中,A类型企业的高级董事会下只是分别设置了经营战略控制委员会、审计控制委员会、薪酬与业绩考核控制委员会、提名委员会四个高级下属业务委员会,而其他四个相应的内部风险管理委员会又基本并不能够总体有效地独