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文档简介
公司筹资决策探讨公司在面临资金需求时的各种筹资选择,包括股权融资、债务融资、内部筹资等。了解不同筹资方式的特点和适用情况,有助于公司做出最优的筹资决策。JY课程目标掌握公司筹资的基本理论了解公司筹资的定义、重要性及不同筹资方式的特点。学会评估融资渠道分析不同融资渠道的成本、风险、条件等,选择最优方案。提高公司筹资决策能力掌握公司筹资决策的步骤,结合实际情况制定合理的融资计划。什么是公司筹资公司筹资是指企业为了满足资金需求而采取的各种方式和渠道。这包括内部筹资和外部筹资两种主要方式。内部筹资主要通过自有资金、留存收益和银行贷款来实现。而外部筹资则包括股权融资和债券融资。企业需要根据自身的实际情况,结合发展战略和资金需求,选择合适的筹资方式来满足资金需求,提高企业的资金实力和竞争力。公司筹资的重要性支撑企业发展充足的资金保障可以为企业提供发展所需的投入和驱动力。增强竞争力通过融资手段获得资金优势,可提升企业的市场竞争力。应对风险挑战适当的筹资有助于企业应对外部环境的不确定性和各种风险。优化资本结构公司筹资过程中可以优化资本结构,提高财务杠杆水平。内部筹资自有资金主要包括企业股东的初始投资、留存收益等。这种筹资方式风险低、成本较低。可以保持企业控制权独立。留存收益企业在获得一定利润后,可将部分利润保留在企业内部,用于再投资与业务扩张。这种方式简单便捷,风险低。银行贷款企业可向银行申请贷款以获得所需资金。利息作为筹资成本,需要归还本金与利息。审批流程较为繁琐。自有资金$2M公司现金企业积累的现金储备50%资本比重自有资金在资本结构中的占比8%利率回报投入自有资金的预期收益率自有资金是企业内部积累的现金存款和可变现资产,是最基础和主要的筹资来源。企业可以利用自有资金来投资、扩张或补充流动资金,避免过多依赖外部融资并承担利息成本。合理控制自有资金占资本结构的比重,可提高资本使用效率。留存收益主要特点公司从已实现的收益中提取一部分用作再投资,而不是分配给股东。这种筹资方式不需要付出额外成本,是最节约的内部筹资方式。优势避免产生额外的利息成本或股息支出,以及发行新证券的相关交易费用。能够充分利用公司的历史收益,促进企业的持续发展。局限性公司需要有足够的盈利能力来支持再投资,且留存收益的规模有限。还可能产生对现有股东的不利影响。银行贷款银行贷款是企业外部融资的主要渠道之一。银行提供的贷款种类丰富,包括短期贷款、中长期贷款、循环贷款等,可以满足企业各种资金需求。主要优势是获得资金简单快捷,但需要提供抵押物并支付利息,且会受到银行的各种审批条件限制。外部筹资股权融资通过发行股票的方式从资本市场中获得资金,常见于IPO或二次发行。债券融资通过发行公司债券的方式从投资者手中获得债务资金,具有偿付期限和固定利率的特点。风险投资获得风险投资机构的资金支持,通常用于初创企业或创新项目的发展。股权融资股权融资是通过发行股票获取资金的方式。公司可以通过首次公开发行(IPO)或增发股票来筹集资金。股权融资有利于增强公司资本实力、提高融资效率,但也需要考虑股权摊薄、信息披露等相关风险。优点资金来源稳定持久,不会形成债务负担缺点股权融资成本较高,公司需要定期向股东分红债券融资公司债券融资是企业常用的外部融资渠道之一。公司发行债券可以获得较低成本的资金,但需要偿还本息,并承担一定的信用风险。与股权融资相比,债券融资形式灵活,没有所有权转移。但公司需要为偿还债券付出持续的现金流。根据统计数据,公司债券融资规模最大,达2800亿元,企业债和金融债分别为1600亿和1300亿元。融资渠道的选择1内部融资企业可以通过自有资金、留存收益、银行贷款等内部方式筹集资金。这种方式风险较低,但资金规模有限。2外部融资企业也可以通过股权融资、债券融资等外部方式获取更多资金。这种方式可以获得更多资金支持,但融资成本和风险相对较高。3灵活选择企业需要根据自身的发展阶段、融资需求和资金成本等因素,灵活选择内部和外部的适当融资渠道。融资成本5%贷款利率银行贷款的平均利率水平10%股权成本公司股权融资的预期回报率8%债券成本公司发行债券的加权平均利率融资成本是企业融资活动中非常重要的一环。不同融资渠道的成本各有不同,需要综合考虑各方因素后选择最优融资方式。企业应该平衡融资成本、融资风险和资本结构,以最大化公司价值。融资风险融资过程中潜在的风险往往难以预测和应对,需要提前做好充分评估和规避措施。主要包括利率风险、信用风险、操作风险、法律风险等。5利率风险市场利率变动可能增加融资成本。10K信用风险债务违约可能导致资金回收困难。3法律风险合同纠纷和监管政策变更带来风险。财务杠杆什么是财务杠杆?财务杠杆是指企业利用债务资金进行融资,从而扩大资产规模和经营规模的一种财务策略。财务杠杆的优势可以提高企业投资回报率可以增加股东权益收益率可以节约企业的税收支出财务杠杆的风险过度使用财务杠杆会增加企业的财务风险,可能导致企业陷入财务困境。因此需要合理管控财务杠杆水平。资本结构理论MM理论米尔顿·弗里德曼和默顿·米勒提出,在完美市场条件下,公司的资本结构不影响其价值。交易成本理论考虑了税收、破产成本等因素,认为最佳资本结构需要在债务和股权之间权衡。信号传递理论投资者会根据公司融资方式解读管理层对公司前景的评估,因此资本结构会影响公司价值。MM理论股权融资和债务融资的平衡MM理论指出,在完美市场条件下,公司的融资结构不影响其价值。债务融资和股权融资对企业价值的影响是中性的。资本结构与公司价值无关MM理论认为,最优资本结构并不存在,企业应该根据自身情况选择融资方式,而不需要追求最优的资本结构。理论前提条件MM理论成立的前提条件包括:完全竞争市场、无税收、无交易成本、无代理成本、无倒产成本等。交易成本理论1交易成本的概念交易成本理论认为,企业融资时不仅要考虑直接的融资成本,还要考虑相关的交易费用和管理成本。2信息不对称与代理成本由于信息不对称,投资者和企业之间存在代理成本,如监督成本和激励成本,这些都是需要考虑的交易成本。3交易成本理论的应用企业应根据自身情况,综合评估各种融资渠道的直接融资成本和交易成本,选择最优的融资方式。信号传递理论信号传递企业发布融资消息时,会传递出关于公司质量、管理团队和发展前景的信号。投资者根据这些信号做出判断。信号解读投资者会分析公司所选择的融资方式、融资成本、融资时机等,从中推断公司的信息。市场反应投资者对公司发出的信号有积极、消极不同反应,从而影响公司股价和筹资成本。代理成本理论委托代理关系代理成本理论关注公司所有权与经营管理权的分离带来的代理问题。管理者作为公司的代理人,其目标可能与股东不一致,产生代理成本。代理成本类型代理成本包括监督成本、约束成本和剩余损失。公司需要采取措施来减少这些成本,维护股东利益。影响资本结构代理成本理论认为,合理的资本结构可以降低代理成本,制衡管理者行为,提高公司价值。举债对比权益举债可以通过债务监督和利息支付压力来限制管理者的机会主义行为,降低代理成本。但过度举债会带来财务风险。影响资本结构的因素资产结构企业拥有的固定资产和流动资产比例会影响资本结构的选择。资产结构越重资产密集型,越倾向于债务融资。盈利能力盈利能力强的企业倾向于以留存收益为主,而盈利能力较弱的企业则更多使用债权融资。成长性高成长性企业更容易获得投资者青睐,更倾向于股权融资。而成长性较弱的企业则更多选择债务融资。资产结构公司的资产结构是指公司资产的构成和比例。主要包括流动资产、固定资产和无形资产等。资产结构的优化是公司筹资决策的重要因素之一。流动资产固定资产无形资产公司需要根据自身的行业特点、发展阶段等因素,合理配置资产结构,以满足日常经营和长期发展的需要。盈利能力盈利能力强的公司能够保持稳定的收入来源和利润水平,拥有持续良好的现金流。这意味着公司管理层能够有效控制成本,提高产品和服务的定价,从而获得较高的毛利率和净利率。盈利能力对资本结构的影响盈利能力强的公司一般自有资金充裕,可以通过内部留存来满足大部分资金需求,减少对外部筹资的依赖。从而使公司的资本结构更加稳健。成长性20%年均成长率企业年均增长率在行业内处于领先水平50M营业收入公司近三年营业收入快速增长30%市场占有率公司已占据主导地位,持续获得市场青睐一家企业的持续成长能力是衡量其长期价值的关键因素。公司的成长性不仅体现在营收和利润的增长速度,也取决于其在行业内的市场地位和行业地位的变化趋势。税收因素税率税收优惠税收因素对公司筹资决策有重大影响,包括企业所得税、增值税和个人所得税的税率以及相关的税收优惠政策。合理规划税收可以降低融资成本,提高资金使用效率。公司规模大型公司资金实力强劲,融资渠道广泛,可选择多种融资方式。但需要更高的融资成本和审批门槛。中小型公司融资环境较为有限,较依赖银行贷款等传统融资渠道。但也可以通过股权融资、债券发行等手段获得资金支持。公司规模是决定融资方式的一个重要因素。大型公司由于资产规模和信用优势明显,可选择的融资渠道更加广泛,但相应的融资成本和审批门槛也较高。而中小型公司的融资环境相对较为有限,主要依赖传统的银行贷款等渠道,但也可通过股权融资、债券发行等方式获得资金支持。股东结构股东结构对公司筹资的影响单一大股东决策灵活,融资方式选择更自由多数股东分散融资需要更多沟通协调,可能面临利益分歧机构投资者参与融资能力较强,偏好更注重财务指标公司的股东结构会影响公司筹资的灵活性和融资渠道的选择。不同的股东结构下,公司在制定筹资决策时需要平衡各方利益诉求。企业生命周期企业生命周期是指企业从创立到发展、成熟、衰退的过程。每个阶段都有不同的特点和需求,这直接影响公司的筹资方式和决策。我们需要根据企业所处的生命周期来制定合适的融资策略,以满足公司不同发展阶段的资金需求。行业特点不同行业具有自身的特点,这些特点会直接影响到公司的筹资决策。例如资本密集型行业需要大量投入巨额资金,而劳动密集型行业资金需求相对较低。此外,行业的生命周期、市场竞争强度、技术进步速度等都会影响公司的融资方式。$100B资本投入5行业生命周期阶段10主要竞争对手数3Y技术更新周期公司筹资决策的步骤1.确定融资目标明确公司的融资需求,如扩大生产规模、开发新产品、偿还债务等。2.评估融资渠道根据公司特点和发展阶段,选择内部融资或外部融资的最佳方式。3.制定融资计划详细规划融资金额、融资时间、融资成本等关键要素,确保融资方案可行。4.实施融资方案执行融资计划,及时跟踪和监控融资进度,确保顺利完成融资。确定融资目标1评估融资需求认真分析公司的资金缺口和用途,确定具体的融资目标金额。2明确融资目的区分投资项目、营运资金、偿还债务等不同的融资需求,以确定融资的用途。3衡量融资能力审慎评估公司的偿还能力和风险承受能力,确保融资规模与公司实际情况相符。4制定融资时间表根据项目进度和资金周转需求,合理确定融资的时间点和序列。评估融资渠道权衡融资方式仔细比较内部和外部融资选项,了解各自的优缺点,以确定最适合企业当前情况的融资方式。考虑融资成本分析各种融资渠道的直接成本和间接成本,选择能为企业带来最大收益的融资渠道。评估融资能力根据企业的资产规模、信用状况和偿债能力,评估不同融资渠道的可行性和适宜性。制定融资计划明确目标确定筹资的目标和所需资金规模,确保与公司发展战略和需求相一致。评估渠道分析各种融资渠道的优缺点,结合公司的实际情况选择最合适的方式。制定计划制定详细的融资计划,包括融资时间、融资金额、融资方式、融资成本等。实施融资方案1方案确定选定最优融资方案2获取批准取得管理层和监管部门批准3资金募集按计划发行股票或债券在确定最佳融资方案并获得必要批准后,公司需要按照既定计划正式实施融资活动
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