中国家电行业金融季度研究报告2012年

>>2012年第二季度245北京银联信投资顾问有限责任公司正文目录第一章2012年二季度中国家电行业外部环境分析 8 8 8 第二章2012年二季度中国家电行业经营情况分析 2 服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司 (一)上半年冰箱出口超1000万仍以小容量为主 (六)上半年我国手机产量5.35亿部出口4.57亿 第四章2012年二季度中国家电行业产业链分析 (三)主要配件(面板)价格分析 第六章2012年二季度中国家电行业细分市场分析 北京银联信投资顾问有限责任公司 第七章2012年二季度中国家电行业企业分析 第八章2012年二季度中国家电行业贷款情况分析 第九章2012年三季度中国家电行业授信指引及风险预警 服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司服务电话：(010)63368810图表目录图表1:2011年-2012年6月中国制造业当月PMI走势 9图表2:2011年-2012年6月中国规模以上工业增加值同比增速走势 图表3:2011年-2012年6月中国社会消费品零售总额分月同比增长速度 图表4:2011-2012年5月存款准备金历次调整 图表5:2012年二季度重大事件对家电行业的影响分析 图表6:2007-2012年6月全国家电行业规模分析 2图表7:2007-2012年6月全国家电行业销售收入和利润总额季度走势 图表8:2007年-2012年6月全国家电行业成本费用增长情况 图表9:2007-2012年6月中国家电行业偿债能力分析 图表10:2007-2012年6月中国家电行业盈利能力分析 图表11:2007-2012年6月全国家电行业亏损情况统计 图表12:2007-2012年6月中国家电行业营运能力指标 图表13:2007-2012年6月中国家电行业发展能力指标 图表14:2007-2012年6月中国家电行业资金占用情况 图表15:2012年1-6月全国家用电力器具制造产品产量及增长情况 图表16:2008年-2012年6月全国家用电力器具制造出口交货值季度走势29图表17:2009年-2012年6月空调内销月度变化 图表18:2009-2012年6月中国空调出口月度变化 图表19:2009-2012年6月中国空调库存月度变化 图表20:2010-2012年6月中国空调内销格局 图表21:2009-2012年6月冰箱内销月度变化 图表22:2009-2012年6月中国冰箱出口月度变化 图表23:2009-2012年6月中国冰箱库存月度变化 图表24:2009-2012年6月洗衣机内销月度变化 图表25:2009-2012年6月中国洗衣机出口月度变化 图表26:2009-2012年6月中国洗衣机库存月度变化 图表27:2009-2012年6月彩电内销月度变化 图表28:2009-2012年6月中国彩电出口月度变化 图表29:家电行业产业链结构图 图表30:2007年-2012年6月中国钢材价格指数走势 北京银联信投资顾问有限责任公司服务电话：(010)63368810图表31:2011年-2012年8月长江铜铝现货价格走势 图表32:2007-2012年6月大尺寸面板价格走势 图表33:城镇居民人均可支配收入实际增长速度 图表34:农村居民人均收入实际增长速度 图表35:全国房地产开发投资增速 图表36:东中西部地区房地产开发投资总量及增速 图表37:2012年1-6月中国家电业各省市竞争力排名 图表38:2012年1-6月我国家电行业各区域规模指标对比 图表39:2012年1-6月全国家电行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比 图表40:2012年1-6月中国家电行业优势区域经营水平对比分析 图表41:2012年二季度中国家电行业区域业动态 图表42:2012年1-6月全国家电行业细分行业竞争力对比 图表43:2012年1-6月全国家电行业细分行业规模对比分析 图表44:2012年1-6月全国家电行业细分行业企业平均规模与经济效益对比 图表45:2012年1-6月全国家电行业细分行业经营水平对比分析 图表46:2004-2012年6月全国家电行业不同规模企业销售收入占比情况.64图表47:2012年1-6月全国家电行业不同规模企业规模与经济效益对比 图表48:2012年1-6月全国家电行业不同规模企业经营水平对比分析 图表49:2004-2012年6月全国家电行业不同所有制企业销售收入占比 图表50:2012年1-6月全国家电行业不同所有制企业规模与经营效益对比67图表51:2012年1-6月全国家电行业不同所有制企业经营水平对比分析 图表52:2012年二季度家电行业重点企业经营动态 图表53:2009-2012年6月全国家电行业利息支出情况 图表54:2012年1-6月全国家电行业各细分行业利息支出对比 图表55:2012年1-6月中国各省市家电行业利息支出对比 图表56:2008-2012年6月全国家电行业不同规模企业利息支出 图表57:2008-2012年6月全国家电行业不同所有制企业利息支出 图表60:2012年三季度中国家电行业目标区域市场指引 图表61:2012年三季度中国家用电力器具制造目标细分行业市场指引 图表62:2012年三季度中国家电行业目标企业市场指引(分规模) 图表63:2012年三季度中国家电行业目标企业市场指引(分注册类型)..75北京银联信投资顾问有限责任公司图表64:2012年三季度中国家电行业风险因素识别与预警 图表65:2012年三季度中国家电行业风险评级预测 图表66:2012年三季度中国家电行业风险预测分布图 (一)国内外宏观经济运行情况分析回落。2011年出口增长20.1%,2012年1-6月份同比增长仅为9.2%。这主要由于预期不断升温，但随着6月17日希腊大选结果出炉，希腊保守派政党新民党最终多因素需对希腊未来趋势保持密切关注。作为欧元区第四大经济体的西班牙在6月9日的欧元区财长会议上正式请求救助。意大利、葡萄牙等国家也将步希腊、8服务电话：(010)63368810综合来看，未来欧元区主权债务危机导致的信用危机、金融危机，可能对欧洲经济以至世界经济产生较大冲击，也增大了我国出口的不确定性。日本经济尽管开始灾后恢复，但进展比预期缓慢。总之，世界经济的深层次矛盾和问题正在显露之中，潜伏较大的波动性，这些对我国出口将形成较大不利影响。另外，受招工困难、成本提高、人民币升值、资金紧张等多方面困难影响，国内出口企业扩大出口的能力下降，很多企业存在出口越多亏损越多的情况。综合这些分析，预计未来出口增速难有明显恢复，全年出口增速预计在10%左右。受国际经济形势影响，我国PMI显示经济增速延续回落态势，价格涨势继续减缓。6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。从11个分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。(%)50%=与上月比较无变化18月3月4月9月数据来源：国家统计局银联信从国内宏观经济运行情况来看，2012年1-6月，面对复杂严峻的国内外经济形势，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大政策预调微调力度，国分产业看，第一产业增加值17471亿元，同比增长4.3%;第二产业增加值110950北京银联信投资顾问有限责任公司亿元，增长8.3%;第三产业增加值98677亿元，增长7.7%。从环比看，二季度国业增加值同比增长7.0%,集体企业增长8.0%,股份制企业增长12.4%,外商及港看，东部地区增加值同比增长8.9%,中部地区增长12.9%,西部地区增长13.2%。分产品看，上半年471种产品中有332种产品产量同比增长。其中，发电量增长3.7%,钢材增长6.1%,水泥增长5.5%,十种有色金属增长6.7%,乙烯下降3.3%,97.5%,同比下降0.6个百分点。规同比增长7.1%。6月份，规模以上工业增加值同比增长9.5%,环比增长0.76%。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润18434亿元，同比下降2.4%。在图表2:2011年-2012年6月中国规模以上工业增加值同比增速走势507月6月9月10月11月12月2012年3月1-2月数据来源：国家统计局银联信1-6月，固定资产投资(不含农户)150710亿元，同比名义增长20.4%(扣除同比增长23.8%。其中，采矿业投资5014亿元，增长20.9%;制造业投资54019亿元，增长24.5%;电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资6864亿元，增长资金180950亿元，同比增长17.0%。其中，国家预算资金增长26.7%,国内贷款增长5.8%,自筹资金增长22.9%,利用外资下降5.5%,其他资金增长1.6%。上半同比增加7518个。从环比看，6月份固定资产投资(不含农户)增长1.71%。素实际增长11.2%),增速比一季度回落0.4个百分点，比上年同期回落2.4个百分点。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额46592亿元，同比增长14.9%。长13.2%;商品零售87385亿元，增长14.5%。在商品零售中，限额以上企业(单位)商品零售额43065亿元，同比增长15.0%。其中，汽车类增长9.1%,家具类名义增长13.7%(扣除价格因素实际增长12.1%),环比增长1.08%。北京银联信投资顾问有限责任公司图表3:2011年-2012年6月中国社会消费品零售总额分月同比增长速度6月7月8月9月10月11月12月2012年1-2月3月4月5月6月数据来源：国家统计局银联信1-6月，进出口总额18398.4亿美元，同比增长8.0%,增速比一季度加快0.8一般贸易进出口9750.9亿美元，增长8.9%;加工贸易进出口6431.5亿美元，增亿美元，增长6.4%。进口额中，一般贸易进口5145.2亿美元，增长7.8%;加工贸易进口2278.8亿美元，增长0.7%。6月份，进出口总额3286.9亿美元，同比增长9.0%;出口1802.1亿美元，增长11.3%;进口1484.8亿美元，增长6.3%。(二)宏观经济运行情况对行业的影响分析二季度中经家电产业景气指数为96.7点，较上季度回升0.2点。预计节能家口开始好转。1至5月家电出口额212.8亿美元，同比增长9%,增速较一季度加快1个百分点。http://www.unbank,info(一)货币政策执行及其影响的针对性、灵活性和前瞻性。两次下调存款准备金率各0.5个百分点，加大逆回长16.0%,比年初增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。上半年社会融资规模为权平均利率为7.06%,比3月份和年初分别下降0.56个和0.95个百分点。上半年，人民币对美元贬值0.38%,人民币实际有效汇率升值0.85%。http://www.unbank,info完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性。推动金融市场规范发革，有效防范系统性金融风险，保持金融体系稳定，利好家电行业长远发展。次数时间调整前调整后调整幅度(单位：百分点)92012年5月18日(大型金融机构)20.50%(中小金融机构)17.00%82012年2月24日(大型金融机构)21.00%(中小金融机构)17.50%72011年12月5日(大型金融机构)21.50%(中小金融机构)18.00%62011年6月20日(大型金融机构)21.00%(中小金融机构)17.50%52011年5月18日(大型金融机构)20.50%(中小金融机构)17.00%42011年4月21日(大型金融机构)20.00%(中小金融机构)16.50%32011年3月25日(大型金融机构)19.50%(中小金融机构)16.00%22011年2月24日(大型金融机构)19.00%(中小金融机构)15.50%12011年1月20日(大型金融机构)18.50%(中小金融机构)15.00%(二)财政政策执行及其影响上年银行业等企业所得税增加较多因素后增长7%左右。非税收入10459亿元，同扣除清缴去年石油特别收益金收入等影响后增长8%左右。地方非税收入8159亿元，同比增加1668亿元，增长25.7%。地方非税收入累计增幅较高，一是按规定去年收入今年初入库；三是地方加强国有资源(资产)有偿使用收入等征管，这些收1-7月累计，全国财政收入比去年同期增长11.6%,增幅同比回落18.9个百分点，其中税收收入增长9%,增幅同比回落19.9个百分点。税收增幅明显回落的7.8%(按现价计算增长10.4%),比去年同期回落1.8个百分点。1-7月，规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.3%(7月份增长9.2%),比去年同期回落4个百分点；固定资产投资同比增长20.4%,比去年同期回落5个百分点；社会消费品零售总额同比增长14.2%(7月份增长13.1%),比去年同期回落2.6个百分点；一般贸易进口同比增长6.9%(7月份增长1.5%),比去年同期回落25.6个百分点；商品房销售额同比下降0.5%(销售面积同比下降6.6%),比去年同期回落26.6个百分点。1-6月规模以上工业企业实现利润同比下降2.2%,比去年同期回增幅大幅回落。二是价格涨幅回落。1-7月，居民消费价格同比上涨3.1%(其中7月份上涨1.8%),比去年同期回落2.4个百分点；工业生产者出厂价格同比下降1%(其中7月份下降2.9%),比去年同期回落8.1个百分点。以现价计算的流转税1-7月，全国财政支出63421亿元，比去年同期增加12036亿元，增长23.4%。其中，中央本级支出10528亿元，同比增长13.4%;地方财政支出52893亿元，同比增长25.6%。支出9326亿元，增长32%;文化体育与传媒支出925亿元，增长19.5%;医疗卫生支出3662亿元，增长25%;社会保障和就业支出7515亿元，增长16.3%;住房保障支出2029亿元，增长39.2%(其中保障性安居工程支出1315亿元，增长56%);节能环保支出1105亿元，增长28.8%;交通运输支出4452亿元，增长34.9%;资http://www.unbank,info源勘探电力信息等事务支出2139亿元，增长23.2%;粮油物资储备事务支出868亿元，增长19.4%;国债付息支出1525亿元，增长23.9%。在良好的财政环境支《商务领域标准化管理办法(试行)》于2012年5月8日发布，并于7月1日起正式施行。截至2011年底，流通领域已有标准800项，行业标准591项。http://www.unbank,info热泵热水器(机)。推广期限暂定为2012年6月1日至2013年5月31日。实施细则明确，高效节能家用电冰箱补贴标准为70元/台-400元/台，高效200元/台-400元/台，高效太阳能热水器为100元/台-550元/台，高效节能空气源热泵热水器(机)为300元/台-600元/台。品推广实施细则已全部印发，推广产品目录和销售网点等信息正(三)科技部将从六方面促进科技型中小企业发展(四)国务院发文要求降低流通费用减税收负担http://www.unbank,info图表5:2012年二季度重大事件对家电行业的影响分析重大事件事件主要内容及影响分析商务部拟对经营旧电器商家进行规范管理子产品的收购、维修、翻新、销售等进行规意见稿明确，旧电器电子产品经营者不得将在收购过程中获得的机关、企(事)业单位及个人信息用于与旧电器电子购销活动无关的领域。经营者对于知电子产品经营者应在收购前提示出售人删除相关信息。1-7月家电下乡补贴资金109亿元长19.2%。数据还显示，今年1到7月份，全国累计销售家电下乡产品4387万件、产能过剩家电企业下半年或集中降价清仓不依靠出口来撑门面，下半年家电企业或将集体降价清仓。欧盟正式发布了2012版家电通用安全标准欧洲电工标准化委员会(CENELEC)正式发布了家用电器的智能家电的智能化技术通则9月1日正式实施另外，工信部也在牵头制定智能产品的具体认定标准，将覆盖彩电、空调汽车、机床等众多产品领域。资料来源：银联信第二章2012年二季度中国家电行业经营情况分析一、行业规模和效益分析(一)行业规模分析家电行业就业增速再现负增长。截止到二季度末，家电行业全部从业人员数为13.23亿人，同比下降2.1%,同比降幅较上季度继续扩大。家电行业生产增长二季度，我国家电行业资产和负债增速均有所下降。1-6月，家电行业资产总计为7201.06亿元，同比为13.54%,负债总计为4703.75亿元，同比增长为9.67%。但资产同比增速快于负债同比增速，行业资本本金安全性继续上升。单位：千元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计从业人数同比同比负债合计同比2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(二)行业效益分析2012年1-6月，全国家电行业实现利润总额226.85亿元，同比增长18.62%,完成销售收入5250.61亿元，同比增长7.69%。目前家电行业销售收入增长主要依靠政策的扶持，而劳动力成本的上升，下游销售价格增长乏力，挤压了利润空间，图表7:2007-2012年6月全国家电行业销售收入和利润总额季度走势报告期销售收入利润总额季度季度累计同比增长季度季度累计同比增长2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月2010年5月2010年8月2010年11月2011年3月2011年6月2011年9月2011年12月2012年3月2012年6月从行业成本费用来看，1-6月，家电行业财务费用同比减少25.55%,行业财图表8:2007年-2012年6月全国家电行业成本费用增长情况单位；%报告期销售成本增长率管理费用增长率销售费用增财务费用增长率长率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(一)偿债能力分析1-6月，全国家电行业资产负债率为65.32%,债务股权倍数为188.35倍，利息保图表9:2007-2012年6月中国家电行业偿债能力分析单位：%、倍报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(二)行业盈利能力分析1-6月，全国家电行业销售毛利率为15.65%,销售利润率为4.32%,行业盈利能力维持上季度水平。同期，家电行业资产报酬率为6.3%,与一季度相比有所下图表10:2007-2012年6月中国家电行业盈利能力分析单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信同期，行业亏损企业数量491家，亏损面为19.98%;虽然家电行业亏损总额图表11:2007-2012年6月全国家电行业亏损情况统计报告期期末企业行业亏损面亏损总额增长率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(三)行业营运能力分析图表12:2007-2012年6月中国家电行业营运能力指标单位：天报告期总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月(四)行业成长能力分析1-6月，全国家电行业销售收入同比增长7.69%,利润总额同比增长18.62%,图表13:2007-2012年6月中国家电行业发展能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(五)行业资金占用情况分析亿元，同比增长12.41%,增速较1-3月回落6.5个百分点。家电行业产品库存的图表14:2007-2012年6月中国家电行业资金占用情况报告期产成品产成品同比增长产成品资金占用率应收账款同比增长应收账款资金占用率2007年1-2月2007年1-5月2007年1-8月2007年1-11月2008年1-2月2008年1-5月2008年1-8月2008年1-11月2009年1-2月02009年1-5月2009年1-8月002009年1-11月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信第三章2012年二季度中国家电行业市场运行分析生产增速继续回落。二季度，家电行业生产合成指数为96.6点(2003年增长水平=100),比上季度回落0.2点，连续3个季度呈回落态势。构成家电行业生产合成指数的4个指标中，经季节调整剔除季节因素后，彩电、空调产量同比增速较上季度继续加快；洗衣机产量同比降幅有所收窄；电冰箱产量同比增速由正转负。具体来看，截至二季度，彩电产量同比增长14.3%,同比增速较上季度加快降1.8%,降幅收窄3.9个百分点；电冰箱产量同比下降6.5%,速度由正转负。产品名称单位2012年1-6月产量同比家用电冰箱台家用冷柜(家用冷冻箱)台房间空气调节器台家用电风扇台家用吸排油烟机台电饭锅个家用电热烘烤器具个电冷热饮水机台微波炉台家用洗衣机台家用电热水器台家用吸尘器台数据来源：国家统计局银联信亿元，同比增长7.6%,增速较上季度加快2.6个百分点。经测算，本季度随机因素使家电行业产品销售收入多增约80.5亿元。升0.7点，结束了前期连续6个季度的回落态势。二季度家电行业出口交货值占http://www.unbank,info29销售收入的比重为39.6%,较上季度上升了3.4个百分点，高于本季度全部工业图表16:2008年-2012年6月全国家用电力器具制造出口交货值季度走势单位：千元、%报告期季度季度累计同比增长出口交货值/销售产值2008年02月2008年05月2008年08月2008年11月2009年02月2009年05月2009年08月-2010年02月2010年05月2010年08月2010年11月2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月数据来源：国家统计局银联信价格总水平继续下降。二季度，家电行业生产者出厂价格同比下降2.8%,降幅较上季度扩大0.4个百分点。在构成家电行业产品出厂价格的2个指标中，电气机械及器材制造业工业品出厂价格同比下降3.0%;通信设备、计算机及其他电(一)空调行业2012年6月，空调行业产量974万台，同比下滑了16%。销量1057万台，同http://www.unbank,info30比下滑了8%。其中，内销622万台，同比下滑了8%;出口435万台，同比下滑了2012年6月，空调行业库存808万台，同比下滑了19%。空调行业库销比(库存/销量)约为0.8,同比下滑了0.3,仍处在近几年库销比的低位。空调行业销图表17:2009年-2012年6月空调内销月度变化一空调内销一空调内销——同比增长万500台数据来源：产业在线银联信图表18:2009-2012年6月中国空调出口月度变化空调出口空调出口—同比增长万500台数据来源：产业在线银联信http://www.unbank,info31万台2012年6月，格力电器销售空调367万台，同比增长了15%。其中内销252万台，同比增长了11%;出口115万台，同比增长了24%。同期美的电器销量230万台，同比下滑了26%。其中，内销135万台，同比下滑了31%;出口95万台，同比下滑了17%。2012年1-6月格力空调销量同比增长了3%,同期美的空调销量下滑了18%,海尔空调销量提升了7%。在行业下滑的形势下，格力、海尔实现逆势增长，而美的内销下滑幅度再次扩大，战略调整的影响依旧存在。6月格力、美的和海尔内销市场份额分别为41%、22%和9%,格力市场份额比去年同期提升了7个百分点，同期美的下滑了7个百分点、海尔提升了1个百分点。格力海尔销售的逆势增长带来了市场份额的进一步提升。6月，三大空调龙头以外的厂商占据29%的市场份额，比去年同期下滑了约1个百分点，行业市场集中图表20:2010-2012年6月中国空调内销格局美的(二)冰箱行业2012年6月，冰箱总销售量828万台，同比下滑了6%。其中，内销609万台，同比下滑了10%;出口219万台，同比增长了5%;出口占比约26%,较去年同期提升了2个百分点。冰箱内销延续低迷态势，除2月份受春节因素影响外，2012年保持正增长。2012年6月冰箱均价2433元，同比上升了约2%,环比下降了4%。图表21:2009-2012年6月冰箱内销月度变化方50060%300数据来源：产业在线银联信图表22:2009-2012年6月中国冰箱出口月度变化■冰箱出口■冰箱出口——同比增长万150台数据来源：产业在线银联信2012年6月，冰箱产量790万台，同比下滑了6%;库存310万台，同比增长了20%。冰箱产量连续4个月下滑，但下滑幅度有所收窄。2012年6月的库存销售比为0.37,较去年同期上升了约0.1,环比下降近0.1,为近一年以来的相对低图表23:2009-2012年6月中国冰箱库存月度变化万台数据来源：产业在线银联信(三)洗衣机行业2012年6月，洗衣机行业总销量382万台，同比基本持平。其中，内销202北京银联信投资顾问有限责任公司万台，同比下滑了12%,出口180万台，同比增长了18%。洗衣机内销结束连续两有回调，但上半年仍累计增长16%。2012年6月洗衣机内销占比53%,较去年同期下降了7个百分点。2012年6月洗衣机均价为2016元，同比上升了约4%,环比2012年6月，洗衣机产量为380万台，同比增长了3%。库存204万台，同比机行业库存销量比为0.53,同比下降了0.2,环比略有上升。行业库存保持低位图表24:2009-2012年6月洗衣机内销月度变化数据来源：产业在线银联信http://www.unbank,info35服务电话：(010)63368810图表25:2009-2012年6月中国洗衣机出口月度变化台0数据来源：产业在线银联信图表26:2009-2012年6月中国洗衣机库存月度变化数据来源：产业在线银联信(四)彩电行业2012年6月，彩电行业总销量785万台，同比下滑了4%。其中，内销量265万台，同比下滑了2%,出口量520万台，同比下滑了5%。彩电内销持续2个月下滑，但下滑幅度收窄；出口则在保持了两个月的增长态势后出现下滑。2012年6月，彩电出口占比为66%,较去年同期下降了1个百分点。2012年6月LCD均价http://www.unbank,info36服务电话：(010)633688103767元，同比减少了9%,环比减少了5%。成较大冲击。2012年6月，LED液晶电视在全部液晶电视中占比约92%,与上月图表27:2009-2012年6月彩电内销月度变化万台300数据来源：产业在线银联信图表28:2009-2012年6月中国彩电出口月度变化万500台400数据来源：产业在线银联信(一)上半年冰箱出口超1000万仍以小容量为主下降影响，增幅出现明显下滑。1-6月份出口额为259亿美元，增幅9.1%,对比去年同期回落15.4%,与2011年全年增幅相比，回落18.5%。但冰箱出口依然保持去年平稳增长的态势，1-6月份，累计出口1016.57万台，同比增长5.3%,累计出口额为15.3亿美元，同比增长15.37%。2012年上半年，大于150L压缩式冷藏箱出口量为93万台，累计出口额1.52亿美元；50-150L压缩式冷藏箱累计出口量419万台，累计出口额3.75亿美元；小于50L压缩式冷藏箱出口量为113万台，累计出口额0.86亿美元。大于500L冷藏冰冻机出口量42万台，出口额2.57亿美元；200-500L冷藏冰冻机出口量196万台，出口额4.59亿美元；小于200L冷藏冰冻机上半年出口量153万台，出口额1.96亿美元。上述品类中，压缩式冷藏箱50-150L出口量占比达41.29%,小容量冰箱占据冰箱产品出口累计平均价格为150美元，与2011年全年基本持平。其中，对日本222、204、194、171美元，分列2-5位。上半年冰箱对美国出口总量为207万台，同比增长20.94%,累计出口额2.09亿美元，同比增长29.29%;对日本出口总量为106万台，同比增长8.19%,出口额为2.65亿美元，同比增长8.28%。出口区域中，欧洲地区表现抢眼，上半年，对德国出口量同比增长165%,对英国出口增长91%,对法国出口增长41%。目前中国冰箱出口仍以欧美等发达国家8月上旬，海关总署发布消息称，外贸进出口在5、6两月连续呈两位数高速增长之后，7月份出口增速出人意料地回落至1.6%,但美欧等海外市场的冰箱总http://www.unbank,info(二)国产彩电逆势上扬日系厂商份额下降财年第一季度财报，索尼该季度净亏损246亿日元(折合人民币约20亿元),并下调本财年净利润预期。夏普运营亏损高达941亿日元(折合人民币约76.7亿元),媒体决定再次上调全年出货目标，由1380万台上调到1520万台。数据显示，TCL集团2012年1-6月份实现液晶电视(包括商用显示器)销量661.6万台，同比增长60.6%;国内市场增幅32.1%,海外市场增幅108.4%。另一国产家电巨头海信电器，上半年公司主营业务电视机销售收入为90.35亿元，营收比上年同期增长0.17%。彩电销量前八强中，国产品牌占据前五席，市场份额逼近60%,预计2012年有望(三)我国小家电走向国际化已有多项国际标准http://www.unbank,info了我国《家用和类似用途电器的安全豆浆机的安全要求》、《豆浆机》国提出以弹性压力锅为主的4项国际标准提案，其中3项在2012年6月8日的(四)白电行业普遍不景气空调市场下滑严重滑严重，各品牌中格力销量降7%、销售额增1%,志高销量降20%、销售额降15%,奥克斯销量降29%、销售额降23%,美的销量降32%、销售额降26%,海尔销量、http://www.unbank,info(五)城市销量疲软洗衣机转战三四级市场其中，内销1687万台，同比下滑4.9%。预计下半年增速放缓的趋势更加显著,市2012年上半年，洗衣机行业总出货量2694万台，同比增长1.9%;其中，内销1687万台，同比下滑4.9%。上半年，海尔实现总销量635万台，同比增长6.9%,市场占有率23.6%,提升1.1个百分点。美的系上半年总销量382万台，同比减少34.8%,市场占有率14.2%。http://www.unbank,info40(六)上半年我国手机产量5.35亿部出口4.57亿示，上半年生产手机5.35亿部，增长5.5%;移动通信基站6317.5万信道，增长30.8%;程控交换机1582.3万线，下降35.6%。出口金额为358.2亿美元，同比增长36.1%,保持了稳定的增长势头。而此前的2011年全年，我国手机出口额627.6亿美元，增长34.3%。预计年全年手机出口另外，上半年，我国电子信息产品进出口总额5358亿美元，同比增长1.9%,其中通信设备产品出口额达到663亿美元，同比增长16%。(七)云电视竞争激烈未来市场1072亿美元云计算的市场规模增长迅猛，未来几年年均增长率预计超过-20%,到2012年20%,预计今年底将突破30%。(八)我国家电行业第三季度有望重拾增长态势据统计局数据显示，今年前5个月，我国家用电力器具行业(白电和小家电)实现营业收入4275亿元，同比增长8.03%,比2011年全年增速水平下滑15.02个百分点，利润总额187.8亿元，同比增长14.45%;我国家用视听设备行业(黑电)实现营业收入1954亿元，同比增长4.63%,比2011年全年增速下滑7.71个百分点，http://www.unbank,info控制生产节奏，主动去库存所致。从最新库存数据来看，截至6月底，空调库存808万台，同比下降18.74%;冰箱库存310万台，同比增长19.9%,但较年初下降15.6%;洗衣机库存210万台，同比下降24.9%。2012年5月16日，国务院通过了“节能补贴”政策措施，决定安排财政补贴暂定一年。从短期来看，政策效果仍不明显，例如5月空调内销增速-6.93%,下滑幅度收窄3.21个百分点，但6月继续下滑8.12%。主要原因是：一方面企业控制出货节奏，有选择性地清理渠道非节能产品，另一方面“节能补贴”政策从6月1日正式实施，但终端渠道基本到6月中旬才制订出配套措施。预计拉动空调销售1060亿元，冰箱销售814亿元，洗衣机销售386亿元，平板电视销售738亿元，热水器销售323亿元。由于基数较低，节能补贴有望拉动下半年空、冰、洗、彩电销量增速分别至13%、7%、5%、6%,全年增速分别至1.53%、-0.61%、3.52%、2.78%,从而扭转上半年增速为负的局面。二五”规划提出，中国家电出口额将达到600亿美元，占全球出口市场比重35%。分新增需求并非完全消失，只是暂时受到抑制，未来仍将释放。2012年5、6月，商品房销售面积增速分别为-9.25%、-3.27%,降幅触底后明显收窄。2011年底投建的1000万套保障房将在2012年底左右陆续交付，也将弥补家电新增需求。http://www.unbank,info第四章2012年二季度中国家电行业产业链分析一、家电行业产业链结构分析家电市场经过了多年的自由竞争发展，由于产品生命周期的不断更迭，产业链的横向整合和纵向延伸交替，形成了现有的博弈格局。将其绘制在图中，按照产业链图谱分析上下游之间的博弈关系，可以准确判断出各个行业和公司的利润获取能力。钢材(冷轧板、镀锌板、硅钢板和不N35,制冷剂R22、R134a,塑料(PE、等等(一)金属原材料价格走势分析截止6月末，我国钢材综合价格指数收于147.5点，较上月同期下降1.09%。从数据来看，5月汽车产销连续两个月环比回落，家电6、7月进入传统的生产淡季，尽管有节能产品消费补贴政策出台，但是5月份家电消费依旧不温不火。造船板块受季节因素影响5月份完工量环比出现较大幅度回升，但是在船价下跌和前来看还未实质性的传导至上游钢材消费中，这从5月份地方项目投资的增幅也图表30:2007年-2012年6月中国钢材价格指数走势2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月2011年1月2012年1月数据来源：中钢协银联信7月我国精炼铜产量48.3万吨，同比增长1.0%,环比下降6.8%,1-7月累计精炼铜产量335.7万吨，同比增长7.8%。7月国内精炼铜产量仍处于历史高位，7月我国原铝产量167.1万吨，同比增长7.9%,环比下降0.8%,仍维持历史前两月铝锭产量连创历史新高，本月也仅略微下滑。这无疑加剧了过剩的压力，一长江-铝(左)一长江-铜(右)2012-2-22012-4-122012-7-110(二)化工原材料价格分析PE库存压力较大。2012年6月，国内PE市场价格窄幅波动。部分厂家装置检修期结束，市场资源消化缓慢，厂家面临较大库存压力，减产现象增多。6月PE全国市场平均价格为10200元/吨。市场价格方面，华北市场独山子8008为10300元/吨，2911为11000元/吨，8007为10000元/吨，2426H为10100元/吨；华东市场独山子7042为9900元/吨，大庆2426H为10100-10200元/吨，大庆2426K为9900-10050元/吨，1C7A为12000元/吨，大庆5000S为11550-11600元/吨。供应方面，5月国内PE产量为89.13万吨，同比下降2.25%;1-5月累计产量为443.28万吨，同比下降3.82%。主要装置方面，6月底，齐鲁石化LDPE装置月度生产计划已经完成，目前正在停车检修，HDPE装置A线产2480,B线产1158;独山子石化老低压装置6月主要产4801,老全密度装置产0209A,新低压装置产5502,新全密度装置一线产7042N。PP价格先抑后扬。2012年6月，市场价格止跌企稳，先抑后扬。6月PP全国市场平均价格为10850元/吨。元/吨，青岛T30S为10400元/吨，中沙500N为10500元/吨，大庆T38F为10700元/吨，独山子EPS30R为10850元/吨；华东市场镇海T30S为10550元/吨，扬子F401为10600元/吨，上海T300为10800元/吨。量为456.11万吨，同比增长11.42%。主要装置方面，年产能7万吨的齐鲁石化装置6月底停车检修。年产能9万吨的洛阳石化装置处在停车检修中，开车时间待定。年产能6万吨的齐鲁石化6月底停车检修。年产能52万吨的福建联合老装置停车，新装置一线产1080K,二线产1100N。ABS开工率偏低。2012年6月，ABS市场呈现前低后高走势。各大厂家减产计14700元/吨。市场价格方面，宁波台化12A1为14700元/吨，15E1为14500元/吨；镇江奇美757K为14400元/吨，707K为14200元/吨；中石油301为14500元/吨，0215A为100元/吨，750A为14300元/吨。主要装置方面，宁波LG甬兴装置开工率为60%,6月底30%产能装置停车检修10天左右；宁波台化ABS装置正常开工，目前开工率维持为70%-80%;大沽石化装置开工率不足50%,6月16日ABS装置停车检修，28日正常开启。二季度，制冷剂R22与R134a价格下滑。2012年第二季度氟化工11种产品中http://www.unbank,info价格上涨的产品只有一种，而下跌的氟化工产品共有10种，其中制冷剂R22和1.89%;价格下跌的氟化工产品主要有：三氯甲烷，季末价格为2350元/吨，下跌37.33%;制冷剂R22,季末价格为10300元/吨，下跌25.36%;制冷剂R134a,季末价格为29800元/吨，下跌29.55%。(三)主要配件(面板)价格分析二季度，大尺寸液晶面板的平均价格连续第三个月上涨，6月上涨0.2%,5月遭到认真解析，尤其是考虑到1至3月价格连续下滑。大尺寸液晶面板的定义是在电视领域，39和50英寸等一系列新尺寸的推出，导致42英寸面板供应紧视面板价格比5月上涨0.2%。在价格上涨之际，电视面板出货量在5月环比减少1.5%至1860万块左右。在监视器领域，6月价格上涨0.1%,同样是因为供应紧张。三星电子等厂商下降。5月监视器面板出货量环比减少2.2%,降至1480万块。笔记本面板价格亦在6月份上涨0.1%,15.6英寸笔记本及超级本面板供应紧张。6月有30多款基于英特尔IvyBridge处理器的笔记本发布，帮助提振了笔记http://www.unbank,info48北京银联信投资顾问有限责任公司http://www.unbank,info49服务电话：(010)63368810至可能进入高分辨率笔记本面板领域，以追求更高的利润。5月用于笔记本的大尺寸液晶面板出货量(不包括平板电脑)为2100万块，比4月增加11.1%。在大尺寸液晶面板的三个主要应用领域中，笔记本是5月出货量环比增长的唯一领域。—格表基显器面振19时宽屏—格表基显器面振19时宽屏wOGA*—格表晶显示器面板1时超级延伟图格笔配本面桥1寸宽算—名上月本面顿10对1024°600一格浓晶电视面桥37wx64三、下游终端消费市场及相关行业分析(一)城乡居民收入较快增长农村居民收入增速快于城镇元，同比名义增长13.3%;扣除价格因素实际增长9.7%,增速比上年同期加快2.1个百分点。在城镇居民人均总收入中，工资性收入同比名义增长13.0%,转移性收入增长13.4%,经营净收入增长14.4%,财产性收入增长14.2%。上半年，农村居民人均现金收入4303元，同比名义增长16.1%;扣除价格因素实际增长12.4%,比上年同期回落1.3个百分点。其中，工资性收入同比名义增长17.3%,家庭经营收入增长14.4%,财产性收入增长15.3%,转移性收入增长22.9%。二季度末，农村外出务工劳动力16667万人，同比增长2.6%;上半年，外出务工劳动力月均收入2200元，同比增长14.9%。上半年，城镇居民人均可支配收入中位数10937元，同比增长14.6%;农村居民人均现金收入中位数3690元，同比增长16.9%。98(二)二季度消费者信心指数回落经历了2011年四季和2012年一季连续的增长后，中国消费者信心指数有所回落。二季度中国消费者信心指数较一季度下滑了5点至105,但仍超过全球消费者信心指数91点。其中，农村地区的消费者最乐观，消费者信心指数高达113;一线城市消费信心增幅最大，消费者信心指数为107,乐观程度仅次于农村地区。比全国平均值高8个点，比去年同期增长了3个点。一线城市消费者信心在二季度的增幅最大，从101点增长了6点至107点，其乐观程度仅次于农村地区排名105点下跌了4点至101点，三线城市的消费者信心指数为99点，二线城市的消费者信心指数为95点。(三)家电下乡销售增速放缓1-7月，全国(不包括山东、河南、四川、青岛)家电下乡产品销售4377万台，实现销售额1169.8亿元，按可比口径计算，同比分别增长7.1%和17.3%。其和51.1%。截至7月底，全国累计销售家电下乡产品2.62亿台，实现销售额6229亿元，发放补贴721亿元。1-7月，从销售地区看，河北、安徽、江苏3省位居销售额前3,合计占家电力集团位列销售额前3名，分别为142.0亿元、97.0亿元和90.7亿元，合计占家(四)房地产开发投资增速继续回落2012年1-6月份，全国房地产开发投资30610亿元，同比名义增长16.6%(扣除价格因素实际增长14.3%),增速比1-5月份回落1.9个百分点。其中，住宅投资20879亿元，增长12.0%,增速回落1.6个百分点，占房地产开发投资的比重为http://www.unbank,info图表35:全国房地产开发投资增速02011年1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月2012年1-3月1-4月1-5月1-6月1-6月1-2月数据来源：国家统计局银联信1-6月份，东部地区房地产开发投资17809亿元，同比增长15.4%,增速比1-5月份回落0.6个百分点；中部地区房地产开发投资6328亿元，增长16.9%,增速回落5.4个百分点；西部地区房地产开发投资6473亿元，增长19.9%,增速回落2.6个百分点。图表36:东中西部地区房地产开发投资总量及增速02012年1-5月□2012年1-6月4724705同比增长数据来源：国家统计局银联信图表37:2012年1-6月中国家电业各省市竞争力排名区域行业经济地位得分行业经营能力得分竞争力得分广东省安徽省山东省江苏省浙江省重庆市上海市江西省吉林省河北省湖南省四川省新疆区宁夏区青海省甘肃省西藏区云南省海南省黑龙江省广西区天津市福建省湖北省河南省贵州省辽宁省内蒙古区00陕西省北京市山西省00我国家用电力器具制造行业企业的区域分布集中度较高。2012年1-6月，广具制造企业总数的85.19%,是我国家用电力器具制造行业重点分布区域，其中非造行业销售收入的主要贡献区域，完成销售收入占全国比重分别为42.52%、入主要贡献区域，也是行业利润的重要来源区域。2012年1-6月，各区域实现利图表38:2012年1-6月我国家电行业各区域规模指标对比区域销售收入利润总额总资产企业数量总额同比总额同比总额同比全国广东省山东省安徽省江苏省浙江省上海市重庆市湖北省河南省江西省天津市河北省福建省辽宁省四川省湖南省贵州省陕西省北京市内蒙古区吉林省广西区山西省数据来源：国家统计局银联信图表39:2012年1-6月全国家电行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比单位：千元、家区域企业平均资产规模企业平均销售收入企业平均利润总额广东省安徽省山东省江苏省浙江省数据来源：国家统计局银联信在偿债能力方面，江苏省长期偿债能力较强，资产负债率为56.03%,低于其http://www.unbank,info56广东省长期偿债能力较差，资产负债率为69.21%,高于其他重点区域，且高于全毛利率为20.96%,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，同时，销售利润率和资产报酬率分别为5.25%和3.59%;相比之下，安徽省盈利能力略差一些，销售酬率则分别为4.06%和4.51%。转天数为170.28,高于全国平均水平，应收账款周转天数为24.79,高于全国平均水平；在这五个区域中，安徽省营运能力较强，产成品周转天数为8.52,低于于全国平均水平，应收账款周转天数为14.67,低于全国平均水平。在成长能力方面，安徽省成长能力较强，销售收入同比增长12.28%,高于其长2.07%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平。图表40:2012年1-6月中国家电行业优势区域经营水平对比分析指标全国江苏省浙江省偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信http://www.unbank,info58图表41:2012年二季度中国家电行业区域业动态区域动态描述及分析广东省由广东省家电商会、广州连锁经营协会主办，国美电器承办的“家电十年风云盛典”评得“2002-2012广东省十大家电风云品牌”品牌。今年以来，尽管宏观经济不乐观，广东家电生产经营增速放缓，但在1至4月，除了组合音响产量3093.33万台，比去年同期下降17.4%以外，广东多种主要家电产品产量仍保持良好的发展趋势。其中，空调器产量2404.42万台，比上年同期上升5.1%;彩色电视机产量1689.97万台，计算机2075.61万台，分别比上年同期增长37.2%和24.5%;电冰箱产量498.13万台，洗衣机产量158.10万台，微波炉产量1651.88万台，燃气灶具产量520.05万台，分别比上年同期增长2.9%、13.4%、6.8%和2.3%。安徽省今年上半年该省家电下乡已累计销售产品383.3万台，销售金额109.9亿元，位居全国第二。其中，6月份当月全省销售家电下乡产品64.7万台，销售金额19.1亿元，同比分别增长72.9%和84.3%。该月该省家电下乡启动至今年6月30日，全省累计销售家电下乡产品1827.8万台，销售金额万台，热水器268.5万台，分别位居销售量前3甲。此外，有1781.3万台家电下乡产品获得看，阜阳市也以273.9万台的数量位居全省第一。7月，国内首个“家电装备产业技术创新战略联盟”在安徽省滁州市成立。该联盟由安徽鲲鹏装备模具制造有限公司牵头，合肥工业大学、安徽省模具协会等9家单位发力，促进家电产业集群的形成。山东省7月份山东省内主要家电企业节能家电销售额比6月份增长10.45%,其中，平板电视增