中国电力行业研究报告2010年2011年

(2010-2011年)中国电力行业年度授信政策指引研究报告

行业外部环境分析

行业财务数据分析

各省市竞争力对比分析

细分市场分析

产业链上下游分析

企业竞争格局分析

重点企业分析

行业贷款规模及结构分析

行业融资需求及特征分析

行业目标授信客户指引

行业风险预警及风险评级北京银联信投资顾问有限责任公司发布 北京银联信投资顾问有限责任公司正文目录 1一、电力行业定义与研究范围 1二、电力行业的主要特征分析 1 2第二章2010-2011年中国电力行业外部环境分析 3一、经济周期对行业的影响分析 3 4 6 第三章2010-2011年中国电力行业经营情况分析 一、中国电力行业整体经营情况分析 (二)清洁能源比重不断上升，但火电占据主导地位长期不变 (三)发电量呈现前高后低，经济增长模式转变下发电量将受到抑制16(四)发电设备累计平均利用小时回升较大，但在9月份大幅度回落17 五、中国电力行业经营水平综合评价 第四章2010-2011年中国电力行业产业链分析 二、上游煤炭行业及其对电力行业的影响分析 北京银联信投资顾问有限责任公司 五、电力配套行业发展情况分析 第五章2010-2011年中国电力行业区域竞争力对比分析 第六章2010-2011年中国电力行业细分行业竞争力对比分析 二、中国电力生产细分行业对比分析 第七章2010-2011年中国电力企业竞争格局分析 北京银联信投资顾问有限责任公司 五、中国电力行业企业竞争风险综合评价 第八章2010-2011年中国电力行业贷款情况分析 第九章2010-2011年中国电力行业风险评级及授信指引 二、2009年中国中型发电企业100强名单 北京银联信投资顾问有限责任公司图表目录图表1:电力行业分类 1图表2:中国各种能源发电的不同发展阶段 2 3 4图表5:中国电力市场改革历程 7图表6:中国电价改革历程 8图表7:差别电价实施标准 图表8:国家针对高耗能行业实行差别电价政策 图表9:电力行业十二五规划预测 图表10:2010-2011年中国电力行业外部环境风险评级 图表11:2005-2010年11月末中国电力装机容量增长情况 图表12:2005-2009年中国各种电源装机容量变化趋势 图表13:2004-2010年12月中国发电量增长变化情况 图表14:2004-2010年中国电力设备利用小时累计同比变化情况 图表15:2005-2010年中国用电量增速变化 图表16:2004年-2010年中国电力生产发展能力指标 图表17:2004年-2010年中国电力生产营运能力指标情况 图表18:2004年-2010年中国电力生产盈利能力指标情况 图表19:2004年-2010年中国电力生产亏损情 图表20:2004年-2010年中国电力生产偿债能力情况 图表21:2010-2011年中国电力生产行业经营风险评级 2图表22:电力行业产业链结构 图表23:2010年1-11月中国煤炭行业产品产量及增长情况 图表24:秦皇岛港煤价格走势 图表25:2004年-2010年中国电力行业成本费用增长情况 图表26:电力主要下游行业产量增长情况 图表27:东方电气集团子公司分布 图表28:2010-2011年中国电力行业产业链风险评级 图表29:电力行业中国各省市竞争力评价模型 北京银联信投资顾问有限责任公司图表30:2010年1-11月电力生产行业全国各省市竞争力排名 图表31:2010年1-11月江苏省电力生产产品产量及增长情况 图表32:2004年-2010年江苏省电力生产主要经营指标变动情况 图表33:2010年1-11月江苏省电力生产主要指标与全国平均水平对比 图表34:2004年-2010年广东省电力生产主要规模指标变动情况 图表35:2010年1-11月广东省电力生产主要指标与全国平均水平对比 图表36:2010年1-11月浙江省电力生产产品产量及增长情况 图表37:2004年-2010年浙江省电力生产主要规模指标变动情况 图表38:2010年1-11月浙江省电力生产主要指标与全国平均水平对比 图表39:2010年1-11月河南省电力生产产品产量及增长情况 图表40:2004年-2010年河南省电力生产主要规模指标变动情况 图表41:2010年1-11月河南省电力生产主要指标与全国平均水平对比 图表42:2010年1-11月内蒙电力生产产品产量及增长情况 图表43:2004年-2010年内蒙古电力生产主要规模指标变动情况 图表44:2010年1-11月内蒙古电力生产主要指标与全国平均水平对比 图表45:2010年1-11月中国电力生产各细分行业规模对比 图表46:2010年1-11月中国电力生产细分行业财务指标对比 图表49:历年煤电联动时间与煤价走势 图表50:2004年-2010年中国火力发电主要规模指标变动情况 图表51:2010年1-11月中国火力发电细分行业财务指标对比 图表52:水电政策导向及水电装机份额变化 图表53:2004年-2010年中国水力发电主要规模指标变动情况 图表54:2010年1-11月中国水力发电细分行业财务指标对比 图表55:2001-2010年核电发电装机容量分析(全口径) 图表56:2004年-2010年中国核力发电主要规模指标变动情况 图表57:2010年1-11月中国核力发电细分行业财务指标对比 图表58:2004年-2010年中国新能源发电主要规模指标变动情况 图表59:2010年1-11月中国新能源发电细分行业财务指标对比 图表60:中国发电行业市场竞争格局 图表61:2004年以来中国电力行业不同规模企业销售份额对比分析 图表62:2004年-2010年中国电力生产行业大型企业主要指标 图表63:2004年-2010年中国电力生产行业中型企业主要指标 北京银联信投资顾问有限责任公司图表64:2004年-2010年中国电力生产行业小型企业主要指标 图表65:2010年中国电力生产不同类型企业财务指标对比 图表66:2010年中国电力生产行业不同所有制企业市场份额对比 图表67:2004年-2010年中国电力生产行业国有企业企业主要指标 图表68:2004年-2010年中国电力生产行业外资企业企业主要指标 图表69:2004年-2010年中国电力生产行业股份制企业企业主要指标 图表70:2004年-2010年中国电力生产行业私营企业企业主要指标 图表71:2010年中国电力生产不同类型企业财务指标对比 图表72:华能集团电力产业布局 图表73:华能集团煤炭产业布局 图表74:2010-2011年中国电力行业竞争情况评价体系 图表75:2008年-2010年1-11月电力生产行业利息支出变动 图表76:2004年-2010年中国电力生产各细分行业利息支出对比 图表77:2009年-2010年中国电力生产行业各省市利息支出对比 图表78:2004年-2010年中国电力生产应收帐款资金占用情况 图表79:2004年-2010年中国电力生产不同规模企业利息支出变化情况 图表80:2004年-2010年中国电力生产不同所有制企业利息支出变化情况 图表81:2010年中国电力行业贷款情况汇总表 图表83:2010-2010年中国电力行业风险评级警 图表84:2009年中国大型发电企业名单 图表85:2009年中国中型发电企业100强名单 图表86:2010年中国重点电力项目名单 第一章电力行业概述本报告所称“电力行业”是指国家统计局《国民经济行业分类》 图表1:电力行业分类行业代码行业名称细分行业行业分类行业定义电力生产火力发电水力发电指通过建设水电站将水能转换成电能的生产活动。核力发电指利用核反应堆中重核裂变所释放出的热能转换成电能的生产活动。其他能源发电指利用风力、地热、太阳能、潮汐能、生物能及其他未列明的发电活动。4.规模效益明显，抵御风险能力强。规模较图表2:中国各种能源发电的不同发展阶段快速增长衰退期或负增长增长增长风电太阳能核电等新能源水电火电银联信第二章2010-2011年中国电力行业外部环境分析电力生产行业的波动与经济实体走势密切相关，并表现出与经济实体走势较为一致的顺周期波动特征，虽然受产业结构调整以及产业能耗下降等因素影响，可能导致用电需求与经济增长稍有偏离的迹象，但是经济走向仍是影响电力生产行业至关重要的指标。2010年以来，我国国民经济运行2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%,增速比2009年提高了1.1个百分点，为电力行业发展提供了较好的发展环境。统计显示，全年全国全社会用电量41923亿千瓦时，同比增长14.56%,增幅提高8.12864208—-电力消费增长(%)—GDP同比增长(%)但是从2010年下半年国家为了完成十一五期间制定的节能减排任务，针对工业用电结构调整力度加大，自2010年下半年以来用电需求呈回落的态势。作为十二五开局之年的2011年，中央经济工作会议强调2011年要更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济年中国经济增速会略低于2010年，预计2011年将成为加快经济增长模式转变和快的增长势头，9份月CPI达到3.6%,增幅比8月上升0.1个百分点，10月份CPI大幅超出了之前市场4%的预期，同比增长幅度达到了4.4%,比9月扩大0.8个百分点，创2008年10月以来新高。通胀持续超预期引发了货币政策从紧的压力，2010年至目前迫于通货膨胀的压力我国七次上调存款准备金率并两次加息，继2011年1月上调准备金后，大型金融机构存款准备金率已经上升至19%,达到历图表4:2008年-2010年央行利率及准备金率调整内容调整时间调整内容2011年1月14日2010年12月25日中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基2010年12月10日18%,而此前被实施差别存款准备金率的6家银行则提高至18.5%。2010年11月10日2010年10月20日中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率的决定。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%;其他各档次存贷款基准利率据此2010年10月11日2010年5月2日中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。2010年2月12日中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币2010年1月18日中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币2008年12月22日从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百2008年11月27日贷款、再贴现等利率。2008年10月29日从2008年10月30日起，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%,下调2008年10月8日从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分2008年9月15日从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点从2008年9月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分2008年6月7日从6月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从6月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2008年5月12日从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2008年4月16日从4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2008年3月18日从3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2008年1月16日从1月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点资料来源：银联信整理(一)电力市场改革政策1.市场体制改革●阶段2:1997-2001年，电力企业政企分开改革。1998年取消了电力部，●阶段3:2002-2007年，电力产业垄断企业拆分并且引入竞争。这一阶段●阶段4:2007年-至今，“厂网分离”基本完成，纵向拆分进一步深化。下图表5:中国电力市场改革历程阶段时间改革内容问题阶段1电力产业规制分权化改革规制结构的变革，由高度集权到适度放权，为扩大产能，鼓励集资办电，引入私有资本垄断性结构没有改变，竞争性产业结构没有形成，分权化导致效率低下阶段2电力企业政企分开改革取消电力部，组建国家电力公司，在六个省电力生产市场实施批发市场竞争“厂网分离”还没有进行，电力行业仍然在弱监管，强垄断的体制内徘徊阶段3电力产业垄断企业拆分“政企分开”和“厂网分离”已基本完成，成立了电监会，实行竞价上网“输配分离”和“配售分离”还没有进行阶段42007-至今纵向拆分加深厂网分离基本实现，将进入输配、配售分离阶段在电网高度垄断情况下，改革推进的阻力很大资料来源：银联信于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%,便将相应调整电价。但是由于政府出于稳定社会电力供应的目的，图表6:中国电价改革历程时间电价调整内容2002年3月国务院批准《电力体制改革方案》,决定由国家计委牵头，成立电力体制改革工作小组，负责组织电力体制改革方案实施工作。2002年12月国家电力公司拆分为两大电网公司和五大发电集团，即国家电网、南方2003年3月2003年7月国务院出台了《电价改革方案》,确定电价改革的目标、原则及主要改革措施。2004年3月出台标杆上网电价政策，统一制定并颁布各省新投产机组上网电价。2004年12月国家发改委出台煤电价格联动机制措施。2005年2月2005年3月制定与《电价改革方案》相配套的《上网电价管理暂行办法》、《输配电价管理暂行办法》和《销售电价管理暂行办法》三个实施办2005年年底电监会报告披露，认为“中国的电力体制改革基本不成功2006年2月“十一五”电力体制改革任务确定。2006年6月之间。2007年1月发改委发布《可再生能源电价附加收入调配暂行办法2007年3月发改委下发《关于降低小火电机组上网电价促进小火电机组关停工作的通知》,并分四次批复了全国各省区小火电降价方案。2008年3月温总理《政府工作报告》指出继续深化电价改革。2008年7月和8月电价两次上调，上网电价平均涨4.14分，销售电价平均涨2.61分，缓解煤价大涨导致电企亏损。2009年9月14日电监会发布《2008年度电价执行情况监管报告》显示，电价政策执行中长期积累的矛盾和问题依然存在，比如煤电矛盾突出，发电企业亏损严2009年10月发改委和电监会联合制定《关于加快推进电价改革的若干意见(征求意见稿)》,明确改革的必要性，确定改革目标和原则，并提出电价改革的七个重点任务。主要包括推进电力用户与发电企业直接交易试点；构建有效竞争的电力市场体系，实现竞价上网；开展大用户与发电企业双方交易试点；放开新核准机组上网电价；完善政府定价；逐步建立规范2009年10月国家发改委、国家电监会和国家能源局联合批复辽宁抚顺铝厂与华能伊敏电厂开展直接交易试行方案，标志着电力用户与发电企业直接交易试点正式启动。2009年10月发改委、电监会、能源局三部门发布《关于规范电能交易价格管理等有关问题的通知》2009年11月国家发改委宣布，自11月20日起全国非民用电价每度平均提高2.8分钱，暂不调整居民电价。2010年10月发改委出台《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见(意见稿)资料来源：银联信(二)节能环保政策1.行业本身主要集中在“上大压小”和鼓励脱硫政策我国处于工业化加速时期，电力需求主要集中在以重工业为主的工业领域。黄磷、锌冶炼等8个高耗能产业的企业区分淘汰类、限制类、允许和鼓励类并试高耗能产业现行差别电价标准2006年10月1日起2007年1月1日起2008年1月1日起淘汰类限制类资料来源：银联信从我国对于高耗能行业的政策导向来看，为了抑制高耗能行业发展，我国对于高耗能行业用电价格逐步提提高，且行业范围不断扩大，2010年5月13日，国家发改委、电监会、国家能源局联合下发《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》,要求各地全面清理对高耗能企业的用电价格优惠。《通知》要求，限期取消现行对电解铝、铁合金、电石等高耗能企业用电价格优惠。再次提出差别电价，提高差别电价执行标准，执行力度趋严。国家对于“十一五”节能减排指标完成的重视和十二五期间国家经济结构调整的压力下，抑制高耗能行业的发展政策阶段主要文件政策内容政策出台《关于进一步落实差别电价及自备电(2004.9);《关于继续实行差别电价政策有关问题的通知》(2005.11)对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁6个行业限制类、淘汰类企业征收差别电价；限制类和淘汰类企业差别电价标准分别为每千瓦时0.02元和0.05元。政策修正增加黄磷、锌冶炼2个行业，明确8个行业淘汰类、限制类企业的划分标准；分3年将淘汰类企业差别电价标准提高到0.20元，限制类提高到0.05元；差别电价增加的电费收入全额上缴中央国库。政策调整止自行出台优惠电价的通知(2007.4)》;《关于进一步贯彻落实差别电价政策有关问题的通知(2007.9)》;《关于清理对高耗能企差别电价增加的电费收入全额上缴地方国库；取消国家对高耗能企业电价优惠政策，立即停止执行各地自行出台的对高耗能企业的优惠电价政策；差别电价政策落实情况与电力规划、大用户直购电试点挂钩；将限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元，淘汰类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.20元提高到0.30元。资料来源：银联信(三)未来政策导向分析2010年11月30日，中电联副秘书长、行业发展规划部主任欧阳昌裕表示，北京银联信投资顾问有限责任公司新的变化测算，2020年的核电总装机量可能从过去提出的4000万千瓦，提高到万千瓦小火电机组。其中全国5万千瓦及以下的火电为主的燃油锅炉和发电机组西藏、新疆、海南及青海等远离主干电网的地区外，中西部地区应淘汰5万千瓦万千瓦和20万千瓦的小火电机组，同时不再上30万千瓦的火电机组。发改委的http://www.unbank,info11服务电话：(8610)63458516电源分类规划预测十二五规划指标预测火电预计新增装机规模3.0亿千瓦，其中西水电加快推进水电建设，推动金沙江、到2015年，全国水电装机将达2.84亿千瓦左右，2020年预计达3.3亿千瓦左右。核电加快推进核电建设装机规模达4000万千瓦左右。其它可再生能源积极有序做好风电、太阳能、生物风电、太阳能、生物质能等新能源占一次能源比重将提高1.8%,发展规模达到约1.1亿吨标煤。资料来源：银联信我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、货币政策、产业政策等三个维度，对2010-2011年中国电力行业的外部环境风险进行评分，序号评价内容行业表现风险评价权重1经济周期对行业的影响□行业与经济发展密切相关，经济下滑已经严重波及到行□行业与经济发展有一定的关联，经济下滑对行业构成一□行业与经济发展关联不大，宏观经济变化对行业几乎没有影响。□行业与经济发展密切相关，宏观经济增长带动该行业需求旺盛增长，行业发展趋势持续向好。□422财政政策对行业的影响□本年度出台的与该行业相关的财政政策几乎全是限制该行业发展的政策，对于行业未来发展极为不□本年度出台的与该行业相关的财政政策大部是限制该行业发展，对行业未来发展构成一定的消极影响。■本年度出台的与该行业相关的财政政策限制和鼓励参3对行业未来发展既有促进和扶持的作用。□本年度出台的与该行业相关的财政政策主要是鼓励和3货币政策对行业的影响□本年度出台的与该行业相关的货币政策以从紧的政策口本年度出台的与该行业相关的货币政策变化不大，对于□本年度出台的与该行业相关的货币政策适度积极，有利□本年度出台的与该行业相关的货币政策比较宽松，国家544产业政策对行业的影响□本年度出台的与该行业相关的产业政策主要是以限制□本年度出台的与该行业相关的产业政策适度限制为主，对行业未来发展构成一定的消极影响。□本年度出台的与该行业相关的产业政策变化不大，对于未来行业发展不会带来影响。■本年度出台的与该行业相关的产业政策适度鼓励，有利于行业长期发展，行业未来具有一定的发展前景。□本年度出台的与该行业相关的产业政策主要以鼓励为543215突发事件对行业的影响□本年度发生了对行业影响极其深远的重大事件，对整个行业发展构成了较为严重的负面影响■本年度行业内比较风平浪静，没有发生对于行业构成威胁的突发事件。□本年度发生对行业影响极其深远的有利于行业长期发展的重大事件，如行业内产品技术取得重大突破531行业外部环境评价：3级(中度风险)一第三章2010-2011年中国电力行业经营情况分析(一)行业规模指标分析截止2010年11月末，我国共有规模以上3919家电力生产企业，资产规模到图表3:2004-2010年1-11月中国电力行业规模分析单位：千元、家、%时间企业数量资产总计企业数量占全部工业比重占全部工业比重同比增长2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源：国家统计局银联信(二)行业经营效益分析产行业的经营效益较2009年低谷出现明显好转，2010年1-11月，我国电力生产行业完成主营业务收入11881.03亿元，同比增长18.48%,同比增速高于2008年2011年1-11月实现利润总额826.86亿元，同比下降0.12%。500二、中国电力行业市场供给分析(一)电力装机容量保持平稳增长近年来我国电力装机容量保持平稳增长，装机容量年均增速保持在10%以上，全国电力生产能力总体较为充足。截止2010年11月底，全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量90257万千瓦，同比增长10.8%。其中，水电17905万千瓦，同比增长12.8%;火电68613万千瓦，同比增长8.6%;核电1082万千瓦，同比增长19.2%;风电2609万千瓦，同比增长81.3%。图表11:2005-2010年11月末中国电力装机容量增长情况20000(二)清洁能源比重不断上升，但火电占据主导地位长期不变比重的22.46%,风力发电装机容量已经于2009年首次超过核电装机容量，占全部电源比重为2.01%。2010年我国新增发电设备容量9127万千瓦，其中水电1661万千瓦，其中火电70663万千瓦，占73.4%;水电21340万千瓦，占22.2%;风电图表12:2005-2009年中国各种电源装机容量变化趋势资料来源：国家统计局银联信(三)发电量呈现前高后低态势，经济增长模式转变下发电量将受到抑制2010年上半年，宏观经济回暖带动了发电量增速持续走高，2010年1-6月，增幅较上年提高7个百分点。其中，火电33253亿千瓦时，增长11.7%;水电6622亿千瓦时，增长18.4%;核电734亿千瓦时，增长70.3%;风电430亿千瓦时，增长73.4%。比2009年同期增长16.1%。从2010年全国发电量走势来看，全国发电图表13:2004-2010年12月中国发电量增长变化情况2008年1月2008年1月2008年10月2008年7月2009年2月02008年10月2008年7月2009年2月00年有月2009年8月2006年10月2009年12月2009年8月2006年10月2009年12月2010年4月2010年6月2010年8月2010年4月2010年6月2010年8月O2010年12月2010年12月资料来源：国家统计局银联信(四)发电设备累计平均利用小时回升较大，但在9月份大幅度回落其中，水电3429小时，比上年提高101小时；火电5031小时，比上年提高166小时；核电7924小时，比上年提高208小时；风电2097小时，比上年提高20小北京银联信投资顾问有限责任公司一全国利用小时累计同比绝对变化量004-12只04-12名06-1207-1208-1206-1207-1208-1241923亿千瓦时，总量比2009年增加了5336亿千瓦时，同比增长14.6%。其中，第一产业984亿千瓦时，比重为2.3%;第二产业31318亿千瓦时，比重为74.7%,比上年提高0.6个百分点；第三产业4497亿千瓦时，比重为10.7%;城乡居民生活5,125亿千瓦时，比重为12.2%。一产、二产、三产和城乡居民生活用电贡献率分别为6.7%、78.6%、10.3%和10.4%。由于极端气温等原因导致第三产业和居民生活用电大量增加；9月份全社会用电量加快经济增长模式转变和经济结构战略性调整的关键一年，对于高耗能行业的抑http://www.unbank,info18服务电话：(8610)63458516北京银联信投资顾问有限责任公司05-1106-1105-1106-1107-1107-1109-1109-11四、中国电力行业财务分析(一)发展能力分析力行业的发电成本上升不断挤占行业的利润空间，使得行业的经营压力较大，企业的自有资金的缺失必将使得行业的规模扩张受到一定的限制。单位：%报告期资本累计率2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月行业年均水平数据来源：国家统计局银联信http://www.unbank,info19服务电话：(8610)63458516(二)营运能力分析2010年1-11月，行业营运能力各项指标同比均有所好转，周转率不断提升，图表17:2004年-2010年中国电力生产营运能力指标情况单位：%报告期总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月行业年均水平数据来源：国家统计局银联信(三)盈利能力分析的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为15.15%、6.96%和2.16%,各项盈利能力指标均较2009年有所下降。图表18:2004年-2010年中国电力生产盈利能力指标情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源：国家统计局银联信http://www.unbank,info图表19:2004年-2010年中国电力生产亏损情况统计单位：%报告期期末企业数目期末亏损企业行业亏损面亏损企业亏损总额亏损企业亏损总额增长率2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源：国家统计局银联信(四)偿债能力分析从我国电力生产行业的偿债能力指标来看，截止2010年11月末，我国电力图表20:2004年-2010年中国电力生产偿债能力情况单位：千元、%年份资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源；国家统计局银联信http://www.unbank,info图表21:2010-2011年中国电力生产行业经营风险评级序号环境因素现状风险度权重1行业发展阶段□进入衰退或下行周期□增速下滑□持续快速增长22市场供需情况□严重供过于求，且呈加剧趋势□严重供过于求，正在改善□供求基本平衡，但有结构性的过剩□供不应求54323产品价格□最近半年持续下滑□最近一个季度有所下滑且将持续□最近一个季度有所下滑但将止跌□价格有上涨空间54324偿债能力较差尚可良好优秀4325盈利能力差较差尚可良好优秀43216营运能力差较差尚可良好优秀54327发展能力差尚可543218行业亏损面□行业亏损面急剧上升□行业亏损面略有上升□行业亏损面基本不变■行业亏损面有所下降 2http://www.unbank,info□行业亏损面大幅下降，行业经营向好行业经营水平综合评价3,中度风险明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2http://www.unbank,info第四章2010-2011年中国电力行业产业链分析图表22:电力行业产业链结构上游电力辅助上游电力辅助电煤燃气自备电厂上游电力设备行业普通用户大客户普通用户大客户原油生物原料价格管制公共电厂发电企业上游燃料资料来源：银联信http://www.unbank,info24服务电话：(8610)63458516(一)上游行业供给指标分析2010年煤炭行业受整合因素影响煤炭产量增速整体下滑，2010年1-11月全国原煤产量完成30.39亿吨，煤炭产量累计增长15.5%。预计全年产量将超过32图表23:2010年1-11月中国煤炭行业产品产量及增长情况00数据来源：国家统计局银联信(二)上游煤炭价格变化分析2009年下半年以来，国内外煤炭价格不断上涨。季节性因素影响2010年1月月份开始回落。10月、11月连续上涨，12月份小幅回落。总体而言2010年煤炭望触及2008年历史高点，大同优混平仓价将达到1000元/吨以上，涨幅超过15%。对于2011年重点合同煤价格，预计涨幅约5%,低于此前8%的预期，主要是基于北京银联信投资顾问有限责任公司——大同优混6000大卡—山西大混5000大卡(三)上游行业变化对本行业的影响分析2010年以来的煤炭价格高居不下导致电力行业的销售成本呈大幅上升的趋势，2010年1-11月电力生产行业的销售成本增速达到了23.69%,预计2011年通货膨胀背景下煤炭价格上涨将会加大火电行业的成本压力，对于煤电一体化缺失的火电企业来说，压力更大。—销售成本增长率一管理费用增长率——财务费用增长率http://www.unbank,info26服务电话：(8610)63458516(一)下游需求市场结构及运行分析钢铁行业方面，炼钢是最主要的用电大户，吨钢耗电约455度，钢铁行业用电量约占全部电力消费的15%左右。2010年1-11月，中国累计生产粗钢57725.2是受到国家越来越严格的节能减排政策影响。2010年9月钢铁行业开始限产，本在建材行业中，耗电量最大的是水泥行业，吨水泥电耗约100度，水泥行业用电量约占全部电力消费的8%左右。2010年1-11月，中国水泥产量为累计170050.85万吨，累计同比增长15.58%,累计增速较1-8月有所下滑。月，中国十种有色金属产量为2891.82万吨，同比增长18.92%。2010年国内主要行业用电量约占全部电力消费的12%左右。2010年1-11月，中国共累计生产烧碱1916.19万吨，累计同比增长13.28%。烧碱同比增速有所放缓，由于8月前期国北京银联信投资顾问有限责任公司2009年01月2009年08月2009年07月2009年01月2009年08月2009年07月0(二)下游市场波动对电力生产行业的影响分析2010年以来伴随着十一五节能减排政策的实施和推进，电力主要下游行业限制力度加大，各高耗能行业产量增速均出现环比下降的局面，预计2011年政策限电力企业与上游煤炭企业的结算模式以往一般采用年度的订货方式，由于煤炭价格的波动和政策等原因使得煤电双方的利益往往达不成一致，该方式已经不能够适应当前的经济发展，2009年12月15日，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》,终止了一年一度的煤炭订货会，改变了以往实行的煤炭供需双方集中衔接的做法，并取消了2010年煤炭产运需衔接会(原称煤炭订货会),改由供需企业在规定时间自主选择适当方式，分散进行衔接，行业协会汇总、国家相关部门按照合同协调运力，以加快煤炭交易的市场化步伐。国家发改委还表示，煤炭价格由供需双方企业协商确定，鼓励供需企业之间签订5年及以上的长期购销合同。目前火电企业一般都是采取先付款的采购方http://www.unbank,info28服务电话：(8610)63458516北京银联信投资顾问有限责任公司上网电量抄录和确认日后5个工作日内完成。发电企业应当根据结算双方确认的票支付上网电费。电网企业应当在上网电费确认日后的5个工作日内，支付不低于该期上网电费的50%;电网企业应当在上网电费确认日后的15个工作日内付清来看，它们在吸收消化外资技术的基础上基本实现了自主创新，拥有了100万千瓦火电机组独立生产能力。在30-60万千瓦级别的发电设备上，我国的技术水平1.东方电气集团中国东方电气集团有限公司从1958年第一个企业德阳水力发电设备厂建立发电设备、电站工程承包、电站服务以及电控设备、环保设备节能设备为主其主要企业东方电气股份有限公司分别在上海上市(代码600875)和香港上市(代码1072),所属子企业主要分布在四川、广东、浙江、河南、湖北、江苏、甘肃、http://www.unbank,info29服务电话：(8610)63458516有中国发电设备制造行业中一流的综合技术开发能力。通过自主开发、产学研合作、引进和消化吸收国外先进技术以及二次开发，形成了一批拥有自主知识产权的重大技术装备产品。通过调整产品结构，着力改善人类生存环境，积极发展核电、风电等清洁能源，已形成“五电并举”的产品格局，具备了大型水电、火电、核电、风电、燃机等发电设备的开发、设计、制造、销售、设备供应及电站工程总承包能力。目前，东方电气集团可批量生产300MW、600MW、1000MW大型火电机风电机组；重型燃气轮机及大型电站锅炉烟气脱硫脱硝、大型化工容器等产品。2009年，东方电气集团发电设备产量31331MW,连续六年居世界第一。图表27:东方电气集团子公司分布东方电机厂东方电气集团东方电机有限公司中国东方电气集团东汽投资发展有限公司东方电气集团东方汽轮机有限公司中国东方阿海珐核泵有限责任公司四川东风电机厂有限公司东方锅炉(集团)股份有限公司印度东方电气(印度)有限公司北京天津灵宝阳高兴贡东方电气河南电站辅机制造有限公司东方日立锅炉有限公司东方电气新能源设备(杭州)有限公司东方电气(武汉)核设备有限公司东方电气(广州)重型机器有限公司深圳东方锅炉控制有限公司数据来源：公司网站银联信2.上海电气集团上海电气集团股份有限公司是中国装备制造业最大的企业集团之一，具有设备总成套、工程总承包和提供现代装备综合服务的优势。自上世纪九十年代以来，销售收入始终位居全国装备制造业第一位。高效清洁能源、新能源装备是上海电气集团的核心业务，能源装备占销售收入70%左右。主导产品主要有1000MW级超超临界火力发电机组、1000MW级核电机http://www.unbank,info30服务电话：(8610)63458516“上海电气”是中国装备制造业领袖品牌。在“亚洲品牌500强”评选中，上海海立(集团)股份有限公司、上海自动化仪表股份有限公司、太平洋机电(集3.哈尔滨电站设备集团哈尔滨电气集团公司是由国家“一五”期间前苏联援建的156项重点建设项20世纪90年代，经国务院和黑龙江省政府批准，始建于1951年的哈电集团股份有限公司(下设哈尔滨电机厂有限责任公司、哈尔滨锅炉厂有限责任公司、哈尔滨汽轮机厂有限责任公司、哈尔滨电站工程有限责任公司),并于1994年在香港联交所H股上市(哈电集团控股50.93%),原生活、后勤等服务部门分别组建成哈尔滨哈电、哈锅、哈汽、三联4个实业开发总公司。1998年兼并了佳木斯电机厂；1999年完成了对阿城继电器厂的股份制改组工作(阿继股份公司在深交所A股上市);2002年成立了哈电秦皇岛重型装备公司；2006年成立了哈电交直流公生产能力400万千瓦，产品占国内市场份额50%;煤电年生产能力2000万千瓦，http://www.unbank,info产品占国内市场份额1/3以上；气电年生产能力200万千瓦，占国内市场的45%以上；核电年生产能力100万千瓦；舰船动力装置和电气驱动装置方面具备同时批量生产3种舰船动力设备10台套的能力；电站成套设备交钥匙工程已获得业对下游行业的议价能力两个维度，对2010年-2011年中国电力行业的产业链风图表28:2010-2011年中国电力行业产业链风险评级序号影响因素现状风险度权重1行业对上游的议价能力□□□低较低一般较高高54 2行业原材料成本变化□大幅上涨■有一定幅度上涨□基本保持不变□有小幅下降□有较大幅度下降 3行业对配套行业的议价能力□□低较低一般较高高543214行业对下游行业的议价能力□低较低一般较高高54321行业经营水平综合评价风险度：4,中高风险第五章2010-2011年中国电力行业区域竞争力对比分析一、中国电力行业在全国的竞争力排名(一)中国电力行业竞争力计算我们从市场份额、行业在当地的经济地位、产品结构/技术水平以及行业成长能力四个维度来衡量一个地区电力行业的竞争力。每个指标的计算方式以及权重指标计算方法评分标准权重市场份额本地区行业销售收入/全国行业销售收入×100%5分×[(本地区数值-最低值)/(最高值-最低值)]行业在当地的经济地位本地区该行业产值/本地区同期GDP×100%5分×[(实际数值-最低值)/(最高值-最低值)]产品结构/技术水平□产品集中在产业链低端环节，无竞争优势，主要依靠无序的价格战取胜□产品集中在产业链低端环节，但依靠规模效应已经具有一定的竞争优势□产品具有多样性，部分产品具有一定的技术优势附加值较高□产品集中在产业链高端环节，竞争力强行业成长能力销售收入增速/全国平均水平×5分×[(实际数值-最低值)/(最高值-最低值)]区域竞争力综合得分(二)中国电力行业竞争力排名图表30:2010年1-11月电力生产行业全国各省市竞争力排名排名区域市场份额得分行业经济地位得分行业经营能力得分竞争力得分1江苏省52广东省3浙江省4河南省5内蒙古区6山东省7黑龙江省58山西省9湖北省四川省河北省宁夏区贵州省1青海省安徽省福建省云南省陕西省广西区辽宁省吉林省上海市湖南省甘肃省天津市新疆区江西省重庆市北京市0海南省西藏区0数据来源：国家统计局银联信(一)江苏省电力生产行业竞争力分析水电、核电以及风能等新能源并举的电力市场及风电装机容量比重分别为92.6%、2%、3.7、和1.7%。2010年1-11月，江苏省累计发电3059.09亿千瓦时，同比增长15.88%。整体来看，虽然江苏省装机总量图表31:2010年1-11月江苏省电力生产产品产量及增长情况产品名称单位2009年1-11月2010年1-11月产量同比占全国比重产量同比占全国比重发电量万千瓦小时其中：火力发电量万千瓦小时水力发电量万千瓦小时核能发电量万千瓦小时数据来源：国家统计局银联信截止2010年11月末，江苏省共有规模以上的电力生产企业172家，企业数量较2009年年末增加了4家。从江苏省的主要经营指标来看，2010年1-11月，江苏省电力生产行业实现主营业务收入1230.77亿元，同比增长20.52%,实现利润总额118.06亿元，同比下降17.67%。图表32:2004年-2010年江苏省电力生产主要经营指标变动情况单位：千元、%时间规模以上企业数量主营业务收入利润总额数量同比增长金额同比增长金额同比增长2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源：国家统计局银联信国平均水平，截止2010年11月末，江苏省电力行业的资产负债率为70.58%,资图表33:2010年1-11月江苏省电力生产主要指标与全国平均水平对比单位：次、%指标全国平均水平偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信(二)广东省电力生产行业竞争力分析北京银联信投资顾问有限责任公司广东省是我国的负荷大省，经济的强劲增长带动电力需求大幅上升，每年需的用电高峰时，最大电力缺口将达到600万千瓦；同期若出现极端气候、西电送广东省发改委表示，预计2011年广东全年全社会用电量4450亿千瓦时，增长10%;全省统调最高负荷7800万千瓦，净增约800万千瓦，增长12%。作为广东的电力供应主体，“西电东送”电力将维持2010年最大约2300万千瓦的送电关单位与南方电网公司共同做好2011年“西电东送”送电计划的制订及执行工电网项目建设的协调，确保2011年建成投产重点电源项目520万千瓦，电网建设完成约311亿元投资，努力减少“窝电”和电网“卡脖子”情况。同时，广东积截止2010年11月末，广东省共有规模以上的电力生产企业320家，企业数量较2009年年末增加了4家。从广东省的主要经营指标来看，2010年1-11月，广东省电力生产行业实现主营业务收入1170.86亿元，同比增长16.09%,实现利润总额212.67亿元，同比增长1.01%。http://www.unbank,info38服务电话：(8610)63458516图表34:2004年-2010年广东省电力生产主要规模指标变动情况单位：千元、%时间规模以上企业数量主营业务收入利润总额数量同比增长金额同比增长金额同比增长2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源：国家统计局银联信国平均水平，截止2010年11月末，广东省电力行业的资产负债率为58.47%,资图表35:2010年1-11月广东省电力生产主要指标与全国平均水平对比单位：次、%指标全国平均水平全国最好水平偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信(三)浙江省电力生产行业竞争力分析水电、核电以及风能等新能源并举的电力市场格局，2010年1-11月，浙江省累计发电2269.88亿千瓦时，同比增长14.65%。从能源结构来看，浙江省几乎煤炭全部依赖进口或者是从外部省市调入，火电发展受到一定的限制。水资源方面，浙江省水资源也比较丰富，按单位面积计算的水资源量仅次于台湾、福建、广东，产品名称单位2009年1-11月2010年1-11月产量占全国比重产量同比占全国比重发电量其中：火力发电量水力发电量核能发电量数据来源；国家统计局银联信2.行业经营效益分析截止2010年11月末，浙江省共有规模以上的电力生产企业268家，企业数量较2009年年末增加了16家。从浙江省的主要经营指标来看，2010年1-11月，浙江省电力生产行业实现主营业务收入843.76亿元，同比增长20.09%,实现利润总单位：千元、%时间规模以上企业数量主营业务收入利润总额数量同比增长金额同比增长金额同比增长2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月52010年1-11月数据来源：国家统计局银联信3.行业财务指标分析从浙江省电力行业的主要财务指标来看，浙江省电力行业的偿债能力好于全北京银联信投资顾问有限责任公司国平均水平，偿债能力较好，截止2010年11月末，浙江省电力行业的资产负债率为65.04%,利息保障倍数较高于全国水平，为3.42倍。图表38:2010年1-11月浙江省电力生产主要指标与全国平均水平对比单位：次、%指标本地水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信(四)河南省电力生产行业竞争力分析1.行业的经济地位分析同比增长7.38%,占全国比重为5.27%。其中火力发电量为1903.34亿千瓦时，同比增长7.74%,水力发电量为76.83亿千瓦时。2010年河南省电力行业综合竞争http://www.unbank,info41服务电话：(8610)63458516图表39:2010年1-11月河南省电力生产产品产量及增长情况产品名称单位2009年1-11月2010年1-11月产量同比占全国比重产量占全国比重发电量万千瓦小时其中：火力发电量万千瓦小时水力发电量万千瓦小时数据来源：国家统计局银联信2.行业经营效益分析截止2010年11月末，河南省共有规模以上的电力生产企业98家，近年来河主营业务收入841.77亿元，同比增长19.89%,行业亏损30.08亿元，河南省由于图表40:2004年-2010年河南省电力生产主要规模指标变动情况单位：千元、%时间规模以上企业数量主营业务收入利润总额数量同比增长金额同比增长金额同比增长2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源；国家统计局银联信从河南省电力行业的主要财务指标来看，截止2010年11月末，河南省电力行业的资产负债率为73.08%,利息保障倍数仅为0.38倍。行业处于低盈利、高负http://www.unbank,info图表41:2010年1-11月河南省电力生产主要指标与全国平均水平对比单位：次、%指标本地水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信(五)内蒙古电力生产行业竞争力分析1.行业的经济地位分析风电装机容量达到400万千瓦。加快电网建设，形成多条交、直流外送通道和区内500千伏主网架结构电网。同时内蒙古还担负着京津唐地区的负荷中心送电的责任，2010年1-11月内蒙古累计发电量为2281.79亿千瓦时，同比增长15.17%,图表42:2010年1-11月内蒙电力生产产品产量及增长情况产品名称单位2009年1-11月2010年1-11月产量占全国比重产量同比占全国比重发电量万千瓦小时其中：火力发电量万千瓦小时0水力发电量万千瓦小时数据来源：国家统计局银联信http://www.unbank,in截止2010年11月末，内蒙古共有规模以上的电力生产企业148家，近年来内蒙古电力行业在加大能源基地建设以及大力发展新能源的政策支持下，企业数量业实现主营业务收入604.65亿元，同比增长21.32%,行业实现利润总额58.29亿元，内蒙古虽然上网电价较低，但是由于当地坑口煤炭价格较低，使得行业经营图表43:2004年-2010年内蒙古电力生产主要规模指标变动情况单位；千元、%时间规模以上企业数量主营业务收入利润总额数量同比增长金额同比增长金额同比增长2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月数据来源：国家统计局银联信3.行业财务指标分析从内蒙古电力行业的主要财务指标来看，截止2010年11月末，内蒙古电力行业的资产负债率为75.47%,利息保障倍数仅为1.92倍。内蒙古电力行业也处高负债的局面，存在着潜在偿债风险。从行业的盈利能力来看，内蒙古电力行业的销售利润率较高，利润空间较大，盈利能力较好。而从行业的营运能力指标来看，内蒙古电力行业的营运能力略低于全国平均水平，资金图表44:2010年1-11月内蒙古电力生产主要指标与全国平均水平对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信http://www.unbank,info北京银联信投资顾问有限责任公司第六章2010-2011年中国电力行业细分行业竞争力对比分析长能力、细分行业盈利能力三个维度，对2010-2011年中国电力生产行业的细分图表9:2010年1-11月中国电力生产行业各细分行业竟争力对比排名细分行业行业地位得分行业经营能力得分竞争力得分竞争力说明1火力发电5火力发电装机容量占整个行业装机容量比重在70%以2水力发电在即将出台的十二五规划中，水电放在优先发展的地3核力发电04其他能源发电数据来源：国家统计局银联信(一)行业规模对比分析年1-11月，火电行业共实现销售收入9610.85亿元，同比增长16.44%,占全行业总销售收入比重的80.89%,其次为水电行业，共实现销售收入1633.28亿元，占行业总收入比重的13.75%,核电和其他新能源行业起步较晚，分别仅占行业销售份额的2.02%和3.34%。http://www.unbank,info46服务电话：(8610)63458516图表45:2010年1-11月中国电力生产各细分行业规模对比销售收入利润总额企业数量数据来源：国家统计局银联信(二)细分行业经营水平对比分析从我国电力不同细分行业的偿债能力来看，我国电力各细分行业的负债比重均较高，尤其是火电和核电，资产负债率分别达到了74.32%和70.78%,而核电行业由于运营成本较低，行业的盈利空间较大，具有较好的偿债能力。从盈利能力来看，火电行业由于煤炭价格的高位运行，使得行业的利润空间非常有限，销售利润率仅为2.91%,而核电和水电的销售利润率分别高达46.22%和22.69%,具有极高的盈利能力。从行业的成长能力来看，火电行业已经步入成熟期，行业的收入增长较为缓慢，而新能源行业尚处于起步阶段，行业的收入和利润增长较快，成长能力较强。图表46:2010年1-11月中国电力生产细分行业财务指标对比单位：次、%指标行业平均水平火力发电水力发电核力发电其他能源发电偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信(一)火电行业运行情况分析1.火电行业的政策环境分析(1)通过“上大压小”政策不断置换落后产能http://www.unbank,info定比例新上大容量、高参数的节能发电机组。根据国家能源局统计的数据显示，2006年至目前，我国已累计关停小火电6417万千瓦。全国30万千瓦及以上的火全国火电装机容量也从2006年底的4.84亿千瓦增加到2009年底的6.51亿千瓦，时间政策名称政策主要内容2007年1月20日《关于加快关停小火电机组的若干意见》确保如期实现“十一五”小火电机组的关停目标，在大电网覆盖范围内，原则上不得建设单2007年4月2日《关于降低小火电机组上网电价促进小火电机组关停工作的通知》2004年以前投产的小火电机组，上网电价低于燃煤机组标杆上网电价的，维持现行电价水平不变；高于标杆电价的，分步降低到标杆电价水平。2010年4月6日继续采取“上大压小”等有力措施，2010年底前淘汰小火电机组5000万千瓦以上。其中全国5万千瓦及以下的火电为主的燃油锅炉量10万千瓦及以下燃煤纯凝汽式火电机组；除西藏、新疆、海南及青海等远离主干电网的地区外，中西部地区应淘汰5万千瓦及以下燃煤凝汽式火电机组。资料来源：银联信(2)通过鼓励“脱硫脱硝”政策，加大节能环保力度电厂采取了上网电价每千瓦时加价1.5分钱等措施来鼓励脱硫脱硝，但是由于在http://www.unbank,info图表48:2007年以来我国火电行业“脱硫脱硝”政策时间政策主要内容2007年3月28日《现有燃煤电厂二氧化到2010年，全国二氧化硫排放总量控制目标为2294.4万吨，其中，电力为951.7万吨。2007年6月11日《燃煤发电机组脱硫电价及脱硫设施运行管理网电价基础上每千瓦时加价1.5分钱的脱硫加价政策。电厂使用的煤炭平均含硫量大于2%或者低于0.5%的省(区、市),脱硫加价标准可单向社会公告。2009年11月国务院常务会议2020年，单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-45%;非化石能源占一次能源消费的比重达到15%;森林面积比2005年增加4000万公顷，森林蓄积量比2005年增加13亿立方米。2010年1月27日《火电厂氮氧化物防治技术政策》煤发电机组和热电联产机组以及大气污染重点控制区域内的所有燃煤发电机组和热电联产机制要求时，应建设烟气脱硝设施。新建、改建、和投运。资料来源：银联信(3)通过煤电联动政策缓解火电成本压力国家规定，以不少于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一北京银联信投资顾问有限责任公司个周期变化幅度达到或超过5%,便在电力企业自行消化30%的基础上，相应调整从我国历次煤电联动政策实施情况来看，第一次煤电联动在2005年的4月，当时销售电价上调2.52分/度，而平均上网电价上调1.78分/度；随后2005年11价格联动在2006年6月实施，全国销售电价平均每度提高2.494分钱，而上网电价上调1.174分钱。进入2008年，随着国内及全球经济的强劲增长，对煤炭的需448元/吨，最高攀升至7月份的1010元/吨。煤价的飙升极大的挤压了电力企业的利润，整个行业出现亏损，为此，国家分别在7月和8月实施两次煤电联动。7月，上调上网电价2.14分/度，上调销售电价2.61分/度；但上网电价的调高并2010年9月，国家发改委提议将海南和甘肃燃煤电厂的电价上调人民币25元/兆瓦时，山东、山西、陕西和青海上调人民币20元/兆瓦时，河北上调人民币15元/兆瓦时。上述省份的选择标准是，该省使用煤炭发电的范围不小于57%,且该省政府出于稳定社会电力供应的目的，近几年煤电联动政策实施并不理想，近6年的时间仅实行了5次局部调整发电企业的上网电价。在这一过程中，并没根本性http://www.unbank,info51服务电话：(8610)63458516图表49:历年煤电联动时间与煤价走势资料来源：银联信截止2010年11月末，我国共有1244家规模以上的火电企业，2010年1-11月实现主营业务收入9610.85亿元，同比增长16.44%。由于火电企业对于电煤价了行业的部分