中国制糖行业金融季度研究报告2012年第

>>2012年第二季度 北京银联信投资顾问有限责任公司正文目录第一章2012年二季度中国制糖行业外部环境分析 7 7二、财政金融政策对行业的影响分析 (一)中国糖业协会发公告奖励检举食糖走私 (三)2012年5月起首个苹果醋饮料国标实施 (三)中国糖企加快建设朗姆酒生产线挺进国际市场 (五)海南计划种植百万亩甘蔗，促使糖蔗产值收益同比增加 第二章2012年二季度中国制糖行业经营情况分析 (二)行业效益分析 二、行业财务分析 2 2 北京银联信投资顾问有限责任公司第三章2012年二季度中国制糖行业市场运行分析 (二)食糖进出口概况 第四章2012年二季度中国制糖行业产业链分析 第五章2012年二季度中国制糖行业区域竞争力分析 第六章2012年二季度中国制糖行业企业分析 第七章2012年二季度中国制糖行业贷款情况分析 服务电话：(8610)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司 三、基于行业信贷的银行风险及机会分析 第八章2012年三季度中国制糖行业授信指引及风险预警 一、目标区域市场指引 (一)行业风险识别 北京银联信投资顾问有限责任公司图表目录图表1:中国规模以上工业增加值同比增速走势 8图表2:中国固定资产投资完成额同比增速走势 8图表3:全国社会消费品价格涨跌幅 9 图表5:中国货币供应量增速变动形势 图表6:2008-2012年6月中国制糖行业规模增长情况 图表7:2007-2012年6月中国制糖行业各季度销售收入走势 图表8:2007-2012年6月中国制糖行业各季度利润总额走势 图表9:2007年-2012年6月全国制糖业行业成本费用增长情况 图表10:2004-2012年6月中国制糖行业成长能力指标 图表11:2004-2012年6月中国制糖行业营运能力指标情况 图表12:2004-2012年6月中国制糖行业盈利能力指标 图表13:2004-2012年6月全国制糖业行业亏损情况统计 图表14:2004-2012年6月中国制糖行业偿债能力指标情况 图表15:2007-2012年6月全国制糖业行业资金占用情况 图表16:最近7个榨季我国食糖产量统计 图表17:截止2012年6月底全国食糖产销量比较值 图表18:中国制糖业产业链结构图 图表19:广西甘蔗收购价格趋势图 图表21:2012年1-6月全国制糖行业规模对比分析 图表22:2012年1-6月全国制糖行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对 图表23:2012年1-6月全国制糖行业前五区域经营水平对比分析 图表24:中国制糖业主要区域产业吸引力对比 图表25:2004-2012年6月中国制糖行业不同规模企业销售收入占比情况 图表26:2012年1-3月全国制糖行业不同规模企业规模与经济效益对比 图表27:2012年1-6月全国制糖业行业不同规模企业经营水平对比分析 北京银联信投资顾问有限责任公司图表28:2004-2012年6月中国制糖行业不同所有制企业收入构成情况 图表29:2012年1-6月全国制糖行业不同所有制企业规模与经营效益对比 图表30:2012年1-6月中国制糖行业不同所有制企业财务指标对比 图表31:2012年二季度中国制糖行业重点企业重点事件分析 图表32:2009-2012年6月中国制糖行业利息支出变动情况 图表33:2012年1-6月中国各省市制糖业利息支出排名 图表34:2009-2012年6月全国制糖行业不同规模企业利息支出 图表35:2010-2012年6月全国制糖行业不同所有制企业利息支出 图表36:2009-2012年6月全国制糖大、中、小型企业贷款规模 图表37:2012年三季度中国制糖行业目标区域市场指引 图表38:2012年三季度全国制糖行业目标企业市场指引(分不同规模) 图表39:2012年三季度全国制糖行业目标企业市场指引(分不同注册类型) 图表41:2012年三季度全国制糖行业风险预测 图表42:2012年三季度全国制糖行业风险分布图 7服务电话：(8610)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司第一章2012年二季度中国制糖行业外部环境分析上半年，实现国内生产总值(GDP)22.7万亿元，同比增长7.8%;居民消费价格同比上涨3.3%,比上年同期低2.1个百分点；贸易顺差689.2亿美元。1-6月，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.5%,增速比一季度回落1.1个百分点，比上年同期回落3.8个百分点。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%,降幅比1-5月份收窄0.2个百分点。6月当月实现利润4682亿元，同比下降1.7%。在41个工业大类行业中，27个行业利润同比增长，13个行业同比下降，1个行业由同期盈利转为亏损。主要行业利润增长情况：石油和天然气开采业利润同比增长0.5%,农副食品加工业增长16.5%,汽车制造业增长10%,电力、热力生产和供应业增长23.8%,化学原料和化学制品制造业下降22.5%,黑色金属冶炼和压延加工业下降56.5%,通用设备制造业下降0.6%,电气机械和器材制造业下降1.5%,计算机、通信和其他电子设图表1:中国规模以上工业增加值同比增速走势506月7月8月9月10月11月12月2012年1-2月数据来源：国家统计局银联信2.固定资产投资稳定增长 (扣除价格因素实际增长18.0%),增速比一季度回落0.5个百分点，比上年同期回落5.2个百分点。其中，国有及国有控股投资48986亿元，增长13.8%。分地区看，东部地区投资同比增长19.3%,中部地区增长25.3%,西部地区增长23.9%。分产业看，第一产业投资3654亿元，同比增长28.6%;第二产业投资67768亿元，增长23.7%;第三产业投资79288亿元，增长17.502011年1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月2012年1-3月1-4月1-5月1-6月1-6月1-2月资料来源：国家统计局银联信3.城乡居民收入增长较快，市场销售平稳增长9服务电话：(8610)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司2012年1-6月，城镇居民人均总收入13679元。其中，城镇居民人均可支配收入12509元，同比名义增长13.3%;扣除价格因素实际增长9.7%,增速比上年同期加快2.1个百分点。1-6月，社会消费品零售总额98222亿元，同比名义增长14.4%(扣除价格因素实际增长11.2%),增速比一季度回落0.4个百分点，比上年同期回落2.4个百分点。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额46592亿元，同比增长14.9%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额85123亿元，同比增长14.3%;乡村消费品零售额13099亿元，增长14.5%。图表3:全国社会消费品价格涨跌幅86420一同比42011年7月8月9月10月11月12月2012年2月3月4月5月8月2012年1-6月，居民消费价格同比上涨3.3%,涨幅比一季度回落0.5个百分点，比上年同期回落2.1个百分点。其中，城市上涨3.3%,农村上涨3.3%。分类别看，食品同比上涨6.9%,烟酒及用品上涨3.5%,衣着上涨3.5%,家庭设备用品及维修服务上涨2.2%,医疗保健和个人用品上涨2.4%,娱乐教育文化用品及服务上涨0.2%,居住上涨1.8%,交通和通信同比持平。6月份，居民消费价格同比上涨2.2%,环比下降0.6%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降0.6%,一季度和上年同期分别为上涨0.1%和7.0%;其中6月份同比下降2.1%,环比下降0.7%。上半年，工业生产者购进价格同比下降0.3%;其中6月份同比下降2.5%,环比下降0.8%。图表4:PPI同比涨幅资料来源：国家统计局银联信5.外贸进出口小幅增长2012年1-6月，全国实现外贸进出口总额18398亿美元，同比增长8%;其中，出口9544亿美元，增长9.2%,进口8855亿美元，增长6.7%;贸易顺差689品1864.7亿美元，增长7.7%,占出口总值的比重为19.5%,同比降低0.3个百分我国进口原油1.4亿吨，同比增加11%;铁矿石3.7亿吨，增加9.7%;煤炭1.4亿吨，增加65.9%;铜250.2万吨，增加47%;铝61.4万吨，增加33.3%。同时，今年上半年，我国进口消费品604亿美元，同比增长25.6%,增速高于总体增速二、财政金融政策对行业的影响分析(一)财政政策保持积极主基调1-6月，全国财政收入63795亿元，其中，中央财政收入31819亿元，同比增长10%;地方本级收入31976亿元，同比增长14.4%。财政收入中的税收收入54932亿元，同比增长9.8%。分季度看，一1-6月，全国财政收入比去年同期增长12.2%,增幅同比回落19个百分点，其中税收收入增长9.8%,增幅同比回落19.8个百分点。以上工业增加值同比实际增长10.5%(其中6月份增长9.5%),比去年同费品零售总额同比增长14.4%(其中6月份增长13.7%),比去年同期回落2.4个售额同比下降5.2%(销售面积同比下降10%),比去年同期回落29.3个百分点。比去年同期回落2.1个百分点；工业生产者出厂价格同比下降0.6%(其中6月份1-6月，全国财政支出53893亿元，其中，中央本级支出8858亿元，同比增长9%;地方财政支出45035亿元，同比增从财政支出结构而言，上半年累计，教育支出7898亿元，增长28.9%;文化体育与传媒支出757亿元，增长16.2%;医疗卫生支出3111亿元，增长26.8%;(其中保障性安居工程支出1027亿元，增长57.6%);农林水事务支出4612亿元，增长23.7%;城乡社区事务支出4181亿元，增长26.9%;节能环保支出928亿元，增长26.3%;交通运输支出3692亿元，增长44.1%;资源勘探电力信息等事务支出1813亿元，增长22.1%;粮油物资储备事务支出800亿元，增长15.5%;国债付息支出1372亿元，增长27.6%。(二)货币政策继续保持稳健展公开市场操作，再次下调存款准备金率0.5个百分点。继续健全宏观审慎政策对粮食主产区和西部地区安排增加支农再贷款额度600亿元，促进信贷政策与产92.50万亿元，同比增长13.6%,比上月末高0.4个百分点，与上年末持平；狭义货币(M1)余额28.75万亿元，增长4.7%,比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.93万亿元，增长10.8%。6月末，人民币贷款余额59.64万亿元，新增人民币贷款4.86万亿元，同比多增6833亿元。人民币存款余额88.31万亿元，新增人民币存款7.38万亿元，同比多增425亿元。北京银联信投资顾问有限责任公司http://www,unbank,info13服务电话：(8610)633688102008年1月2008年3月2008年1月2008年3月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月%50—M0同比——MI同比——M2同比当前经济下行态势已接近政府容忍度底线，结构转型或让位保增长。消费政策短期难有大动作，出口不受控制，政府稳定经济只有投资。预计随着政府项目审计速度加快，信贷将进一步释放，中国特色的“供给拉动需求”将帮助经济在三季度见底。预计三季度信贷将进一步扩张，同时继续降准以帮助信贷和投资复苏，但由于利率水平已经回落到较低位置，要进一步降低企业资金成本只有降息，基建投资累积规模已经很大，上涨空间不大，政府在三季度或不得不降息并且放松地产政策以带动整体投资。货币政策放松，刺激投资和消费，拉动经济增长，汽(三)糖业相关财政金融政策1.广西扶绥县大力开展甘蔗健康种苗繁育和示范推广工作甘蔗健康种苗具有生长速度快、分蘖力强、成茎率高、产量高、用种量少等优点，增产效果显著,大面积应用推广甘蔗健康种苗及其配套栽培技术是短时期内快速提高甘蔗单产和总产，增加收入的有效途径之一。据了解，2011年，扶绥县作为全区五个示范县之一，承担实施了国家农业部2011甘蔗健康种苗推广示范项目，全县共在渠黎、龙头、东罗、山圩等乡镇种下新台糖22#健康种苗102.5万株，示范面积约708亩，取得了明显成效。2012年，该县县委、县政府及农业等金150万元，购置脱毒甘蔗种茎1200吨免费发放给群众种植，目前全县共建立新台糖22号健康种苗扩繁示范基地4000亩，11个乡镇都建立了200亩以上的示范施进度。目前，已经完成项目16处46个点，实施灌溉面积3.192万亩，占崇左明县财政出资2100万元、制糖企业出资115.5万元、群众自筹405.7万元。宁明限责任公司三家制糖企业完成2.55万亩的建设任务，占总任务数的47.2%;制定喷头、微喷带)等配套设施。通过政府、企业、蔗农三方努力，解决了资金不足(一)中国糖业协会发公告奖励检举食糖走私根据估计，受到中国价格补贴政策的吸引，走私进入中国的食糖数量已超过中国糖业协会(ChinaSugarAssociation)5月3日发出公告，公告中称，对1,000元(约合159美元),最高不超过人民币50万元(约合79,365美元),对在在两年的空当过后，中国政府在今年2月恢复了食糖每吨6550元的最低价，周三约为每吨5274元。由于产出过多令价格承压，全球糖价降到了20个月的最今年4月，云南省海关方面说，截至当时今年已经查获了约815吨走私食糖，中国供应趋紧的预期同样让糖价难以降低。中国国家发展和改革委员会2月份说，今年的国内食糖生产很可能面临200万吨的赤字，这很大程度上是今年年2012年2月8日，中国发改委等四部委联合发文《关于下达2011/2012年度第一批食糖国家临时收储计划的通知》,通知自2月10日起启动食糖国家临时收储，数量暂定100万吨，其中第一批收储50万吨，收储基础价格为6550元/吨(南(二)广西加强食糖进口监管口食糖993.4吨。(三)2012年5月起首个苹果醋饮料国标实施2012年5月1日，果醋饮料中的首个国家标准《发酵型苹果醋饮料》即将实新国标有助于规范市场和行业。此次新国标的制定，整合了原行业标准(一)广西建国内最大含糖食品加工基地蔗种植面积稳定在400万亩以上，甘蔗总产量达到3000万吨以上，制糖产业及糖业综合利用总产值达到300亿元以上，并大力发展一批糖业深加工项目和糖业循(二)广西实施蔗渣生物质发电工程年发电量增45亿千瓦时4月18日，广西糖业管理部门召集制糖企业召开工作会议，正式推进实施百家制糖企业蔗渣生物质发电技术改造工程，在今后4年内在广西100多家糖厂中推广蔗渣发电，预计每年将向社会供电45亿千瓦时，有效缓解当前及“十二五”发电和供热。但目前广西103家糖厂发电总装机容量仅为117万千瓦，实际发电方案》,提出在2012年至2015年，通过推进百家制糖企业蔗渣生物质发电技术改蔗渣生物质发电项目，实现蔗渣发电挖潜和新增装机容量102万千瓦，每年向社会供电约45亿千瓦时的目标。(三)中国糖企加快建设朗姆酒生产线挺进国际市场 http://www.unbank,info17产约50万吨，澳洲年产约20万吨。2005-2012年，朗姆酒销量增长了285.8%,销售额上升了400.8%。线，投资1500万元人民币的勾兑过滤生产线，投资3880万元的朗姆酒灌装生产http://www,unbank,info19服务电话：(8610)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司(一)行业规模分析数量达到284家，从业人员142.58万人，同比下降0.39%;行业资产1322.43亿元，同比增长18.1%;负债合计958.43亿元，同比增长30.45%。图表6:2008-2012年6月中国制糖行业规模增长情况单位：千元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计从业人数同比增长资产总计同比增长负债合计同比增长2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(二)行业效益分析增长2.59%,实现利润总额12.68亿元，同比下降60.52%。http://www,unbank,info20服务电话：(8610)63368810图表7:2007-2012年6月中国制糖行业各季度销售收入走势单位：千元、%报告期季度季度累计同比增长2007年02月一一一2007年05月2007年08月2007年11月2008年02月2008年05月2008年08月2008年11月2009年02月-一一2009年05月2009年08月一--2009年11月2010年02月2010年05月2010年08月2010年11月2011年03月2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月图表8:2007-2012年6月中国制糖行业各季度利润总额走势单位：千元、%报告期季度季度累计同比增长2007年02月一2007年05月2007年08月http://www,unbank,info21服务电话：(8610)633688102007年11月2008年02月2008年05月2008年08月2008年11月2009年02月-一2009年05月2009年08月一一一2009年11月一一一2010年02月一2010年05月一2010年08月2010年11月2011年03月2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月2012年1-6月，全国制糖行业销售成本同比增长12.15%,管理费用同比增长4.51%,销售费用同比降低8.13%,财务费用同比增长30.72%。管理费用、财务费用、销售费用和财务费用都相比上期有所上升，说明制糖行业的整体经营管理水平下降，销售费用的大幅度下降也反映出制糖行业的市场不景气，销售不畅。单位：%报告期销售成本增长率管理费用增长率销售费用增长率财务费用增长率2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月一一2010年1-11月2011年2012年1-3月2012年1-6月(一)行业成长能力分析2012年1-6月，全国制糖业行业销售收入同比增长2.59%,相比上期有明显下降，反映出二季度制糖行业发展缓慢。另外，资本累积率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一，2012年1-6月，资本累积率为-5.47%,制糖企业的增长性单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(二)行业营运能力分析2012年1-6月，全国制糖业行业总资产周转天数为436.14天，全国制糖业行业流动资产周转天数309.41天，其中，产成品周转天数为69.52天，应收账款周转天数为32.18天，行业营运能力较差。2012年上半年制糖行业在总资产、流动资产、产成品和应收账款周转天数四个方面相比上期都有明显增高，反映出全国北京银联信投资顾问有限责任公司http://www,unbank,info23服务电话：(8610)63368810图表11:2004-2012年6月中国制糖行业营运能力指标情况单位：次报告期总资产周转天数流动资产周转天数应收账款周转天数2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月(三)行业盈利能力分析2012年1-6月，全国制糖行业销售毛利率为16.21%,销售利润率为5.56%,图表12:2004-2012年6月中国制糖行业盈利能力指标单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信同期，行业亏损企业数量为104家，亏损面为36.62%,亏损总额达到7.71亿北京银联信投资顾问有限责任公司http://www,unbank,info24服务电话：(8610)63368810图表13:2004-2012年6月全国制糖业行业亏损情况统计单位：千元、%、家报告期期末企业期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(四)行业偿债能力分析2012年1-6月，全国制糖业行业资产负债率为72.47%,较上期增加了9个百分点，债务股权倍数为263.3,制糖企业的偿债能力较上期有下滑。1-6月，利息保障倍数为2.67倍，制糖企业支付负债利息的能力一般。图表14:2004-2012年6月中国制糖行业偿债能力指标情况报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月02007年1-11月02008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(五)资金占用情况分析2012年1-6月产成品金额为219.4亿元，同比增长26.4%,产成品资金占用率为43.81%,应收账款为99.86亿元，同比增长14.45%,应收账款资金占用率为http://www,unbank,info25服务电话：(8610)63368810图表15:2007-2012年6月全国制糖业行业资金占用情况单位：千元、%报告期产成品产成品同比增长产成品资金占用率应收账款应收账款同比增长应收账款资金占用率2007年1-2月2007年1-5月2007年1-8月2007年1-11月2008年1-2月2008年1-5月2008年1-8月2008年1-11月2009年1-2月2009年1-5月2009年1-8月2009年1-11月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月92010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信第三章2012年二季度中国制糖行业市场运行分析(一)榨季产量分析随着5月13日云南省最后一家制糖企业收榨，标志着全国2011/2012榨季生国内食糖产量经历了2009-2011年的连续三年减产周期，食糖产量从2007/2008榨季的高峰1483万吨，降低到2010/11榨季的1045万吨，降幅高达图表16:最近7个榨季我国食糖产量统计单位：万吨榨季产量与上榨季增减量2005/06榨季一2006/07榨季2007/08榨季2008/09榨季2009/10榨季2010/11榨季2011/12榨季资料来源：银联信(二)食糖进出口概况2012年上半年，我国进口食糖144.5万吨，同比增长177.5%;进口额9.1亿个百分点。其中，6月，我国进口食糖38吨，同比增长243.1%,环比增长49.6%;进口额2.4亿美元，环比增长43.5%;平均进口单价为628.6美元/吨，环比下降http://www,unbank,info27服务电话：(8610)633688102012年上半年，泰国是我国进口食糖最多的国家，共进口72.5万吨，占我国食糖进口总量的50.2%;其次是古巴，37万吨，占比25.6%;巴西，9.8万吨，占2012年6月，我国出口食糖3189吨，出口金额326.9.0万美元，2012年1-6月，出口量为27237吨，出口金额为2567万美元，分别比去年同期下降23.6%、(三)产品销量分析2011/12年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1151.75万吨(上制糖期同期产糖1045.42万吨),比上一制糖期多产糖106.33万吨，其中，产甘蔗糖1051.015万吨(上制糖期同期产甘蔗糖966.04万吨);产甜菜糖100.735万吨(上制糖期同期产甜菜糖79.38万吨)。截止2012年6月底，本制糖期全国累计销售食糖749.23万吨(上制糖期同期销售食糖759.35万吨),累计销糖率65.05%(上制糖期同期72.64%),其中，销售甘蔗糖678.77万吨(上制糖期同期694.87万吨),销糖率64.58%(上制糖期同期为71.93%),销售甜菜糖70.46万吨(上制糖期同期64.48万吨),销糖率69.95% (上制糖期同期为81.23%)。单位：万吨、省区产糖量销糖量销糖率全国合计甘蔗糖小计广东其中：湛江广西云南海南福建四川湖南其他甜菜糖小计黑龙江新疆内蒙古9河北其他资料来源：中糖协银联信2012年1-6月国内糖价冲高回落，年初郑糖跌破6000元之后政策收储消息刺入，以欧债危机为代表的系统性风险有爆发可能，这些因素导致国内糖价自4月29服务电话：(8610)63458516北京银联信投资顾问有限责任公司第四章2012年二季度中国制糖行业产业链分析从每年的11月开始，次年的4月结束，甜菜糖榨季从每年的10月开始到次年的2在制糖业产品食糖的下游需求中，工业消费比重64%,民用消费比重36%,其糖果，其中饮料占工业用糖比例24%,糕点占23%,糖果占19%。图表18:中国制糖业产业链结构图其他食糖制造企业资料来源：银联信(一)主要原材料市场分析我国蔗糖生产期为每年4月-10月，榨季为11月至次年的4月，甜菜糖榨季从每年10月至次年2月。海南和广东湛江较早，云南开榨较晚。制糖主要包括：甘蔗制原糖；甘蔗成品糖，如白砂糖、绵白糖、赤砂糖(红(二)原材料市场变化对行业的影响分析我国食糖价格很难回到4000元/吨上下的低价时代。我国将结束甘蔗种植“低成2011/12榨季，甘蔗收购价格继续上涨普通糖料蔗收购首付价政策，收购首付价500元/吨，比2010/2011榨季提高了18元/吨；广东省吨蔗收购价格为500元/吨对应7000元/吨的糖价；海南省普通糖料甘蔗收购首付价格为每吨550元(田头价，下同),粤糖93/159、粤糖00/236等良种糖料甘蔗首付收购价格每吨上浮5%,首付收购价格为每吨577.5元。2011/2012榨季，海南实行糖料甘蔗收购价格与食糖销售价格挂钩联动、二次结算管理方式。普通糖料甘蔗每吨550元和粤糖93/159、粤糖00/236等良种糖料甘蔗每吨577.5元的首付收购价格与亚法一级白砂糖(标准糖)平均含税销售价格每http://www,unbank,info30服务电话：(8610)63368810http://www,unbank,info31服务电话：(8610)63368810公布二次结算价。如食糖平均含税销售价格不高于每吨7500元，不实行二次结算，—桂构联动价(左轴00广西省甘虚保底收价(右轴)三、下游行业运行及其对制糖行业的影响分析截至到2012年5月13日，2011/12年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1151.75万吨(上制糖期同期产糖1045.42万吨),比上一制糖期多产糖106.33万吨，其中，产甘蔗糖1051.015万吨(上制糖期同期产甘蔗糖966.04万吨);产甜菜糖100.735万吨(上制糖期同期产甜菜糖79.38万吨)。2012年上半年，食品工业(不含烟草制品业，下同)生产继续快速增长，产销衔接良好，效益有所提高，进出口保持增长，但各项增速均明显收窄。按国家统计局最新统计口径，6月全国规模以上食品工业企业3.29万家；1至6月规模以上工业总产值37649.5亿元，同比增长23%;规模以上销售产值36740.7亿元，同比增长22.5%,产销率97.5%;利税2797.6亿元，同比增长22%,产值利税率9.2%;利润1825亿元，同比增长21.7%;进出口额393.4亿美元，同比增长11.7%,贸易顺差24.8亿美元，同比下降45.7%,其中进口额和出口额分别同比增长5.1%和下游糖类消费行业的增速的平稳运行给制糖行业保持了较大的需求，另外，三季度糖类消费旺季的到来，预计三季度制糖行业将有更好的效益表现。http://www,unbank,info32服务电话：(8610)63368810地的经济地位、区域行业经营能力三个维度，对2012年1-6月中国制糖业行业的图表20:2012年1-6月全国制糖行业各省市竞争力排名区域市场份额得分行业经济地位得分竞争力得分广西区云南省广东省山东省安徽省江苏省吉林省新疆区河南省河北省重庆市辽宁省宁夏区青海省陕西省西藏区贵州省江西省浙江省天津市湖南省湖北省http://www,unbank,info33服务电话：(8610)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司上海市四川省福建省海南省北京市甘肃省山西省数据来源：国家统计局银联信我国制糖业行业企业的区域分布集中度相对较高。2012年1-6月，广西、广东省、云南省、山东省、江苏省五区域企业数量合计占全国制糖业企业总数的69.37%,是我国制糖业行业重点分布区域，其中较为突出的区域是广西，企业数完成销售收入占全国比重分别为46.62%、16.77%、10.84%,另外，山东省、江苏省虽然企业数量不多，但销售收入占全国比重较高，分别为7.35%、2.76%,五区域，也是行业利润的重要来源区域。2012年1-6月，各区域实现利润总额占全国比重分别为65.34%、18.32%、3.84%、3.17%;此外，内蒙也是我国制糖业行业的图表21:2012年1-6月全国制糖行业规模对比分析区域销售收入利润总额总资产企业数量总额同比总额同比总额同比全国广西区广东省云南省山东省江苏省辽宁省新疆区北京银联信投资顾问有限责任公司http://www,unbank,info34服务电话：(8610)63368810黑龙江省内蒙古区海南省湖南省河北省湖北省四川省河南省吉林省福建省重庆市山西省北京市安徽省上海市甘肃省贵州省数据来源：国家统计局银联信图表22:2012年1-6月全国制糖行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比单位：千元、家区域企业数量企业平均资产规模企业平均销售收入企业平均利润总额广西云南省广东省山东省安徽省数据来源：国家统计局银联信在偿债能力方面，安徽省长期偿债能力较强，资产负债率为15.86%,低于其广东省长期偿债能力较差，资产负债率为94.53%,高于其他重点区域，且高于全利率为25.61%,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，同时，销售利润率和资产报酬率分别为9.4%和2.71%;相比之下，广东省盈利能力略差一些，销售毛利率为7.7%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平，销售利润率和资产报酬率则分别为0.82%和0.32%。数为495.36,高于全国平均水平，应收账款周转天数为48.12,高于全国平均水平；在这五个区域中，安徽省营运能力较强，产成品周转天数为0.39,低于其他重点区域，且低于全国平均水平，其他指标中，总资产周转天数为5.51,低于全国平均水平，应收账款周转天数为0.71,低于全国平均水平。在成长能力方面，安徽省成长能力较强，销售收入同比增长70.88%,高于其降10.24%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平。图表23:2012年1-6月全国制糖行业前五区域经营水平对比分析指标全国广西广东省安徽省偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数成长能力销售收入同比增长率(采用原始数据)销售收入同比增长率(经过计算得出)利润总额同比增长率(采用原始数据)利润总额同比增长率(经过计算得出)资本累积率数据来源：国家统计局银联信图表24:中国制糖业主要区域产业吸引力对比影响因素广西云南省新疆区位优势(资源禀赋和地理优全国甘蔗种植面积最大的省份产糖量占全国总产糖量的60%以上。种植面积第二的省份，全省甘蔗种植面积约380-400万亩，食糖产量占全国总产量的16%以上甜菜种植较多政府作用(规划及相关鼓励措广西制糖业十一五发展规划近几年大力发展制糖业，行业增速较快政府鼓励甜菜种植行业区域影响力(该行业在区域中的地位)广西的支柱产业之占全区工业总产值的7%左右云南省近年来重点发展的产业，实现的产值分别占同期全省农村种植业产值和经济作物产值的10%和30%较为重要的特色农业产业行业经营运作能力远高于全国平均水平显著高于全国均值高于全国均值行业重点发展领域制糖产业链链蔗糖甜菜糖资料来源：银联信整理第六章2012年二季度中国制糖行业企业分析(一)不同规模企业市场份额分析全国制糖业行业企业集中度略高，20家大型企业完成销售收入占全行业的比重为29.95%。中型企业数量168家，完成销售收入占比为55.57%,小型企业96图表25:2004-2012年6月中国制糖行业不同规模企业销售收入占比情况单位：%报告期大型企业中型企业小型企业2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(二)不同规模企业经营效益分析大型企业平均规模相比上年同期下降，同时，平均经济效益也下降。2012年1-6月，全国制糖业行业20家大型企业完成销售收入149.99亿元，同比增长221.33%,实现利润总额11.62亿元，同比增长36.16%;企业平均完成销售收入7.5亿元，同比减少1.84亿元，下降19.67%,平均实现利润总额0.58亿元，同比减少1.13亿元，下降65.96%。中型企业平均规模相比上年同期下降，同时，平均经济效益也下降。2012年1-6月，全国制糖业行业168家中型企业完成销售收入278.27亿元，同比下降20.66%,实现利润总额12.25亿元，同比下降-亿元，同比减少0.46亿元，下降21.61%,平均实现利润总额0.07亿元，同比减少0.27亿元，下降78.44%。小型企业平均规模相比上年同期下降，同时，平均经济效益也下降。2012年1-6月，全国制糖业行业96家小型企业完成销售收入72.51亿元，同比下降下降24.43%,实现利润总额3.99亿元，同比下降-46.23%;企业平均完成销售收入0.76亿元，同比减少0.12亿元，下降13.41%,平均实现利润总额0.04亿元，同比减少0.03亿元，下降38.38%。图表26:2012年1-3月全国制糖行业不同规模企业规模与经济效益对比单位：家、千元规模企业数量资产规模销售收入利润总额大型企业中型企业小型企业大型企业平均中型企业平均小型企业平均资料来源：国家统计局银联信(三)不同规模企业经营水平对比分析在偿债能力方面，大型企业长期偿债能力较强，资产负债率为71.28%,小型在盈利能力方面，大型企业较强，销售毛利率为19.8%,销售利润率和资产报酬率分别为7.75%和2.77%,与之相比，小型企业略差，小型企业销售毛利率为13.88%,低于大型企业5.93个百分点。在营运能力方面，小型企业表现较好，产成品周转天数为44.09,其他营运指在成长能力方面，小型企业成长能力较高，完成销售收入同比增长16.39%,其他指标中，实现利润总额同比下降25.5%,资本累计率为-7.01%。http://www,unbank,info39服务电话：(8610)63368810单位：倍、天、%指标大型企业中型企业小型企业全行业平均水平2012年1-6月2012年1-6月2012年1-6月2012年1-6月偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率二、制糖行业不同所有制企业竞争格局分析(一)不同所有制企业市场份额分析在不同所有制企业市场份额方面，2012年1-6月，其他类型企业市场份额最外，民营企业也有一定市场份额，完成销售收入占比为19.01%,其他所有制企业单位：%报告期集体股份合作民营外资其他类型2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-6月(二)不同所有制企业经济效益对比实现利润总额2.61亿元，同比下降49.96%;企业平均完成销售收入1.61亿元，同比增加0.01亿元，增长0.8%,平均实现利润总额0.1亿元，同比减少0.1亿元，年1-6月，全国制糖业行业22家股份制企业完成销售收入43.25亿元，同比下降下降6.34%,实现利润总额1.31亿元，同比下降-81.64%;企业平均完成销售收入比减少0.26亿元，下降81.64%。下降。2012年1-6月，全国制糖业行业32家外商和港澳台投资企业完成销售收入99.33亿元，同比下降下降8.64%,实现利润总额9.95亿元，同比下降-51.62%;企业平均完成销售收入3.1亿元，同比减少1.08亿元，下降25.77%,平均实现利润总额0.31亿元，同比减少0.48亿元，下降60.69%。年1-6月，全国制糖业行业83家私营企业完成销售收入95.22亿元，同比下降亿元，同比增加0.07亿元，增长6.87%,平均实现利润总额0.04亿元，同比减少图表29:2012年1-6月全国制糖行业不同所有制企业规模与经营效益对比单位：家、千元企业数量资产规模利润总额国有企业集体企业股份制企业股份合作企业外商和港澳台投资企业私营企业http://www,unbank,info41服务电话：(8610)6国有企业企业平均集体企业企业平均股份制企业企业平均股份合作企业企业平均外商和港澳台投资企业企业平均私营企业企业平均数据来源：国家统计局银联信(三)不同所有制企业经营水平对比分析在偿债能力方面，股份制企业长期偿债能力较强，资产负债率为56.74%,股在盈利能力方面，外资企业较强，销售毛利率为19.22%,销售利润率和资产报酬率分别为10.01%和3.69%,与之相比，私营企业略差，私营企业销售毛利率为13.25%,低于外资企业5.97个百分点。其他指标中，实现利润总额同比下降58.4%,资本累计率为-71.04%。图表30:2012年1-6月中国制糖行业不同所有制企业财务指标对比单位：倍、次、%指标国有企业股份制企业私营企业外资其他类型偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信图表31:2012年二季度中国制糖行业重点企业重点事件分析序号企业名称重点事件事件的影响1南宁糖业关停造纸厂制浆生产线的要求，南宁糖业将于6月30日前关停制糖造纸厂南宁糖业获得全球环境基金赠款279.5万美元由中国环境保护部环境保护对外合作中心和世界银行合作开发的中国制浆造纸行业二恶英减排项目，得到财政部的认可和支持，还获得全球环境基金1500万美元的资金赞助。南宁糖业股份有限公司下属蒲庙造纸厂作为甘蔗渣制浆代表被选为该项目在中赠款279.5万美元。2云南英茂糖业集团英茂糖业景真糖厂5000吨/日技改工程项目启动5月23日，英茂糖业版纳公司景真糖厂5000吨/日技改工程项目按计划分为两年完成，压榨车间技改项目已于2011年完成，并于2011/12榨季投入运行，项目达标；2012年完善5000吨/日后续扩改工程。3广西农垦糖业集团11/12榨季产混合糖627441吨，产糖量排全国第三2011/2012年榨季，农垦糖业集团通过贯彻“安全、共榨蔗515.39万吨，在广西全区十大制糖集团中排名第三；实际平均日榨蔗量53457吨；产混合糖627441吨，产糖量排全国第三；混合产糖率12.17%;吨糖平均销售价格位列全区第二；原料蔗种植面积同比增加4.91%;甘蔗平均亩产位居在全区十大制糖集团之首。4中粮屯河中粮屯河承办世界加工番茄大会6月15日，世界加工番茄大会首次在中国召开。本次大会由世界加工番茄理事会主办，中国工业罐头协会联合中粮屯河股份有限公司共同承办，大会主题为“番茄加工与新兴市场”。发行10亿短期融资券申请获注册5月8日，中粮屯河接到中国银行间市场交易商协会文件一《接受注册通知书》,接受公司短期融资券注册。中粮屯河本次短期融资券注册金额为10亿元，注册额度自通知书发出之日起2年内有效，由中国建设银行股份有限公司主承销。经中粮屯河第六届http://www,unbank,info43服务电话：(8610)63368810董事会审议通过并经公司2011年第一次临时股东大会批准，中粮屯河拟发行额度不超过10亿元的短期融资券，募集资金主要用于公司生产经营所需的流动资金及归还银行贷款。5广西上上糖业有限公司广西上上糖业2011/2012榨季顺利收榨4月16日，广西上上糖业有限公司2011/2012料蔗糖分偏低、持续三个月阴雨寒冷天气等重重困难，生产顺利进行，主要生产指标继续优化。处理原料蔗总量同比增长；产品质量再创新高；主要经济指标保持较好水平。清洁生产和污染综合治理取得新成效，耗水量、COD产生和排放量以及废气排放量大幅减少，全部达到国家标准。6广西贵糖广西贵糖中期利润下降八成今年1-6月，广西贵糖实现营业收入5.19亿元，同比下滑19.41%。每股收益0.04元。因产品售价下降及较上期减少增值税退税，公司预计前三季度实现净利同比下降74%-99%。http://www,unbank,info44服务电话：(8610)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司第七章2012年二季度中国制糖行业贷款情况分析一、中国制糖行业信贷资金情况分析(一)中国制糖行业信贷资金占用情况分析占销售收入比重为3.32%。从利息支出增速看，制糖利息支出同比增长为37.67%,大大超过上年同期增速水平，平均贷款总额占销售收入比重为3.32%,较之上年同单位：千元、%报告期同比增长占销售收入比重2009年1-2月2009年1-5月2009年1-8月2009年1-11月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月2012年1-6月，全国制糖业行业利息支出主要投向广西、云南省、广东省，利息支出合计占比91.52%。其中，广西、云南省、广东省在中国制糖业各区域竞争力排名中居前五位之中，分别为第1位、第2位、第3位。北京银联信投资顾问有限责任公司http://www,unbank,info45服务电话：(8610)63368810单位：千元、%区域利息支出同比增长全国广西区云南省广东省海南省辽宁省黑龙江省新疆区内蒙古区四川省山西省江苏省河南省福建省湖南省山东省湖北省河北省甘肃省安徽省二、行业贷款客户结构分析(一)不同规模企业贷款结构分析2012年1-6月，在不同规模企业方面，全国制糖行业贷款主要投向中型企业，利息支出占比为61.51%,其次是大型企业，利息支出占比为34.46%,小型企业利息支出较少，占比为4.02%。报告期大型企业中型企业小型企业利息支出同比增长占比利息支出2008年1-2月2008年1-5月http://www,unbank,info46服务电话：(8610)633688102008年1-8月2008年1-11月2009年1-2月2009年1-5月2009年1-8月2009年1-11月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信占比为45.61%,其次是私营企业，利息支出占比为17.24%,外商和港澳台投图表35:2010-2012年6月全国制糖行业不同所有制企业利息支出报告期私营企业外资股份制企业国有企业出同比增长占比利息支出同比增长占比出同比增长占比利息支出同比增长占比2008年1-2月2008年1-5月2008年1-8月2008年1-11月2009年1-2月2009年1-5月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月http://www,unbank,info47服务电话：(8610)633688102010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月三、基于行业信贷的银行风险及机会分析截至2012年06月，以利息支出、企业利润、财务费用、负债等基础数据为基础，通过银联信模型测算，全国制糖业行业贷款规模为-1亿元(其中大型企业为-0.39亿元，中型企业为-0.54亿元，小型企业为-0.07亿元),较上季度减少113.2