中国水泥行业金融季度研究报告2012年第

>>2012年第二季度 北京银联信投资顾问有限责任公司正文目录第一章2012年二季度中国水泥行业外部环境分析 6 6 6 7二、财政金融政策对行业的影响分析 (一)2012年基建投资或达7.89万亿 (五)推出环保水泥 第二章2012年二季度中国水泥行业经营情况分析 一、2012年二季度中国水泥行业经营规模分析 服务电话京银联信投资顾问有限责任公司 第三章2012年二季度中国水泥行业市场运行分析 (一)2012年二季度中国水泥行业产品产量分析 (二)2012年二季度中国水泥行业产品销量分析 (三)2012年二季度中国水泥行业资金占用情况分析 二、2012年二季度中国水泥产品价格分析 第四章2012年二季度中国水泥行业产业链分析 (二)2012年上半年中国铁路固定资产投资增速下滑幅度较大 (三)水利部表示2012年我国水利投资将大幅增长 第五章2012年二季度中国水泥行业区域竞争力分析 第六章2012年二季度中国水泥生产企业分析 服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司 二、不同所有制企业竞争格局分析 第七章2012年二季度中国水泥行业贷款情况分析 第八章2012年三季度中国水泥行业授信指引 一、2012年三季度中国水泥行业授信指引 http://3服务电话京银联信投资顾问有限责任公司图表目录 7图表2:中国固定资产投资完成额同比增速走势 8图表3:全国社会消费品价格涨跌幅 8图表4:PPI同比涨幅(%) 9图表5:2010年3月-2012年6月全国建材家居景气指数BHI图示 图表6:中国货币供应量增速变动形势 图表7:2004-2012年6月全国水泥行业规模分析 图表8:2008年-2012年6月全国水泥行业销售收入季度走势 图表9:2008年-2012年6月全国水泥制造行业利润总额季度走势 图表10:2004年-2012年6月全国水泥制造行业成本费用增长情 图表11:2004-2012年6月全国水泥行业成长能力指标 图表12:2005-2012年6月全国水泥行业营运能力情况 图表13:2004-2012年6月全国水泥行业盈利能力情况 图表14:2004-2012年6月全国水泥行业亏损情况统计 图表15:2004-2012年6月全国水泥行业偿债能力情况 图表16:2011-2012年6月全国水泥产品产量及增长情况 图表17:2011年-2012年6月全国水泥产量走势 图表18:2008年-2012年6月全国水泥制造销售产值季度走势 图表19:2008-2012年6月全国水泥制造行业资金占用情况 图表20:全国水泥均价 图表21:2010年-2012年全国P.O42.5水泥价格走势图 图表22:水泥行业产业链结构 图表23:水泥制造成本结构 图表24:2009年-2012年6月我国主要动力煤价格 图表25:2011年-2012年6月秦皇岛港动力煤价格 图表26:全国房地产开发增速 图表27:近年全国水利投资完成额 图表28:2012年我国各省市水利计划投资额 服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司图表29:2012年1-6月水泥制造行业全国各省市竞争力排名 图表30:2012年1-6月全国水泥行业规模对比分析 图表31:2012年1-6月全国水泥行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对 图表32:2012年1-6月全国水泥行业前五区域经营水平对比分析 图表33:2012年二季度中国水泥行业优势区域对比分析 图表34:2004-2012年6月全国水泥制造行业不同规模企业销售收入占比情况49图表35:2012年1-6月全国水泥制造行业不同规模企业规模与经济效益对比 图表36:2012年1-6月全国水泥行业不同规模企业经营水平对比分析 图表37:2004-2012年6月全国水泥行业不同所有制企业销售收入占比情况 图表38:2012年1-6月全国水泥行业不同所有制企业规模与经营效益对比 图表39:2012年1-6月全国水泥行业不同所有制企业经营水平对比分析 图表40:2012年二季度中国重点水泥企业动态 图表41:2009-2012年6月全国水泥行业利息支出情况 图表42:2012年1-6月全国水泥行业各区域利息支出对比 图表43:2008-2012年6月全国水泥行业不同规模企业利息支出 图表44:2008-2012年6月全国水泥行业不同所有制企业利息支出 图表45:2009-2012年6月全国水泥行业贷款规模与额度 图表46:2009-2012年6月全国水泥大、中、小型企业贷款规模 图表47:2012年三季度全国水泥目标区域市场指引 图表48:2012年三季度全国水泥目标企业市场指引(分规模) 图表49:2012年三季度全国水泥目标企业市场指引(分注册类型) 图表51:2012年三季度中国水泥行业风险评级预测 图表52:2012年三季度中国水泥行业风险分布图 6服务电话一章2012年二季度中国水泥行业外部环境分析(一)经济增速符合宏观调整上半年，实现国内生产总值(GDP)22.7万亿元，同比增长7.8%;居民消费价格同比上涨3.3%,比上年同期低2.1个百分点；贸易顺差689.2亿美元。季度回落1.1个百分点，比上年同期回落3.8个百分点。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长7.0%,集体企业增长8.0%,股份制企业增长12.4%,轻工业增长11.1%。分行业看，41个大类行业中有40个行业增加值同比增长。分分产品看，上半年471种产品中有332种产品产量同比增长。其中，发电量增长3.7%,钢材增长6.1%,水泥增长5.5%,十种有色金属增长6.7%,乙烯下降3.3%,汽车增长6.7%,其中轿车增长7.5%。上半年，全国规模以上工业企业产销率达到97.5%,同比下降0.6个百分点。规模以上工业企业实现出口交货值50505亿元，同比增长7.1%。6月份，规模以上工业增加值同比增长9.5%,环比增长0.76%。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%,降幅比1-5月份收窄0.2个百分点。6月当月实现利润4682亿元，同比下降1.7%。在41个工业大类行业中，27个行业利润同比增长，13个行业同比下降，1个行业长0.5%,农副食品加工业增长16.5%,汽车制造业增长10%,电力、热力生产和供应业增长23.8%,化学原料和化学制品制造业下降22.5%,黑色金属冶炼和压延加7服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司工业下降56.5%,通用设备制造业下降0.6%,电气机械和器材制造业下降1.5%,计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.8%,石油加工、炼焦和核燃料加工业图表1:中国规模以上工业增加值同比增速走势502011年7月8月9月10月11月12月2012年3月4月5月6月6月1-2月(二)固定资产投资稳定增长居民消费价格有所下降上半年，固定资产投资(不含农户)150710亿元，同比名义增长20.4%(扣除价格因素实际增长18.0%),增速比一季度回落0.5个百分点，比上年同期回落5.2个百分点。其中，国有及国有控股投资48986亿元，增长13.8%。分地区看，东部地区投资同比增长19.3%,中部地区增长25.3%,西部地区增长23.9%。分产业看，第一产业投资3654亿元，同比增长28.6%;第二产业投资67768亿元，增长23.7%;第三产业投资79288亿元，增长17.4%。8服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司502011年1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月2012年1-3月1-4月1-5月1-6月1-6月1-2月元，同比名义增长13.3%;扣除价格因素实际增长9.7%,增速比上年同期加快2.1个百分点。上半年，社会消费品零售总额98222亿元，同比名义增长14.4%(扣除价格因素实际增长11.2%),增速比一季度回落0.4个百分点，比上年同期回落2.4按经营单位所在地分，城镇消费品零售额85123亿元，同比增长14.3%;乡村消费品零售额13099亿元，增长14.5%。86420一同比北京银联信投资顾问有限责任公司9服务电话：(010)63368810上半年，居民消费价格同比上涨3.3%,涨幅比一季度回落0.5个百分点，比上年同期回落2.1个百分点。其中，城市上涨3.3%,农村上涨3.3%。分类别看，食品同比上涨6.9%,烟酒及用品上涨3.5%,衣着上涨3.5%,家庭设备用品及维修服务上涨2.2%,医疗保健和个人用品上涨2.4%,娱乐教育文化用品及服务上涨0.2%,居住上涨1.8%,交通和通信同比持平。6月份，居民消费价格同比上涨2.2%,环比下降0.6%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降0.6%,一季度和上年同期分别为上涨0.1%和7.0%;其中6月份同比下降2.1%,环比下降0.7%。上半年，工业生产者购进价格同比下降0.3%;其中6月份同比下降2.5%,环比下降0.8%。图表4:PPI同比涨幅(%)864204全国建材家居景气指数BHI六月为119.61,同比增长3.48%,环比上升8.26%,即创出年内新高，也打破了往年6月BHI比5月低的规律。全国规模以上建材家居卖场销售额1-6月累计为5539.3亿元，同比下降7.66%。国指数研究院发布的六月份百城房地产价格指数看，全国100个城市住宅平均价格为8688元/平方米，环比上涨0.05%,9个月后首次止跌。从国家统计局数据看，国房指数6月为94.71,几乎与上月持平，同比下降了6.9%。6月份全国商品房销售面积11112万平方米，比上月增加3822万平方米，环比猛增52.4%。房地产刚性需求在压抑了一段时间后集中爆发也是可以理解的，只要房地产刚性需求量10服务电话：(010)63368810图表5:2010年3月-2012年6月全国建材家居景气指数BHI图示△1隔72数据来源：中国建筑材料流通协会银联信(一)全国财政政策执行及影响上半年累计，全国财政收入63795亿元，比去年同期增加6919亿元，增长12.2%。其中，中央财政收入31819亿元，同比增长10%;地方本级收入31976亿元，同比增长14.4%。财政收入中的税收收入54932亿元，同比增长9.8%。分季度看，一季度全国财政收入增长14.7%,二季度增长10%。上半年累计，全国财政收入比去年同期增长12.2%,增幅同比回落19个百分点，其中税收收入增长9.8%,增幅同比回落19.8个百分点。收入增幅明显回落的主要原因：一是经济增长趋缓。上半年，规模以上工业增加值同比实际增长10.5%(其中6月份增长9.5%),比去年同期回落3.8个百分点；固定资产投资同比增长20.4%,比去年同期回落5.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长14.4%(其中6月份增长13.7%),比去年同期回落2.4个百分点；一般贸易进口同比增长7.8%,比去年同期回落25.2个百分点；商品房销售额同比下降5.2%(销售面积同比下降10%),比去年同期回落29.3个百分点。1-5月规模以上工11服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司业企业实现利润同比下降2.4%,比去年同期回落30.3个百分点。相应地，增值落。上半年，居民消费价格同比上涨3.3%(其中6月份上涨2.2%),比去年同期回落2.1个百分点；工业生产者出厂价格同比下降0.6%(其中6月份下降2.1%),比去年同期回落7.6个百分点。以现价计算的流转税等税收收入增幅相上半年累计，全国财政支出53893亿元，比去年同期增加9458亿元，增长21.3%。其中，中央本级支出8858亿元，同比增长9%;地方财政支出45035亿元，同比增长24%。从财政支出结构而言，上半年累计，教育支出7898亿元，增长28.9%;文化体育与传媒支出757亿元，增长16.2%;医疗卫生支出3111亿元，增长26.8%;社会保障和就业支出6590亿元，增长14.4%;住房保障支出1621亿元，增长36.4% (其中保障性安居工程支出1027亿元，增长57.6%);农林水事务支出4612亿元，增长23.7%;城乡社区事务支出4181亿元，增长26.9%;节能环保支出928亿元，增长26.3%;交通运输支出3692亿元，增长44.1%;资源勘探电力信息等事务支出1813亿元，增长22.1%;粮油物资储备事务支出800亿元，增长15.5%;国债付息支出1372亿元，增长27.6%。(二)全国金融统计数据展公开市场操作，再次下调存款准备金率0.5个百分点。继续健全宏观审慎政策对粮食主产区和西部地区安排增加支农再贷款额度600亿元，促进信贷政策与产北京银联信投资顾问有限责任公司12服务电话：(010)633688102008年5月2008年5月2009年1月2009年3月2009年7月2010年11月2011年3月2011年5月2011年7月%50M2同比—92.50万亿元，同比增长13.6%,比上月末货币(M1)余额28.75万亿元，增长4.7%,比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.93万亿元，增长10.8%。6月末，人人民币存款余额88.31万亿元，新增人民币存款7.38万亿元，同比多增425亿元。三季度政府将延续目前低调但却实质性的放松政策，并进一步提高放松力度。当前经济下行态势已接近政府容忍度底线，结构转型或让位保增长。消费政策短期难有大动作，出口不受控制，政府稳定经济只有投资。预计随着政府项目审计速度加快，信贷将进一步释放，中国特色的“供给拉动需求”将帮助经济在三季度见底。预计三季度信贷将进一步扩张，同时继续降准以帮助信贷和投资复苏，但由于利率水平已经回落到较低位置，要进一步降低企业资金成本只有降息，基建投资累积规模已经很大，上涨空间不大，政府在三季度或不得不降息并且放松地产政策以带动整体投资。货币政策放松，刺激投资和消费，拉动经济增长，水泥行业将从中受益。(三)全国货币政策分析1.央行非对称降息贷款利率比下调0.31个百分点13服务电话：(010)633688107月5日，中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存央行非对称降息，贷款利率下调0.31个百2.央行再次下调存准率金融弱势难改中国人民银行12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金近三个月。此次调整后，中国大型流动性。这也是自2011年11月30日中国央行宣布近三年来首次“降准”之后，央行选择在4月份经济数据发布不久后即下调准备金率，反映出当前经济运14服务电话：(010)63368810(一)《水泥工业大气污染排放标准》开题论证会在京举行2012年5月11日上午，国家环保部科技标准司组织召开了“《水泥工业大气《水泥工业大气污染排放标准》(GB4915-2004)在我国“十一五”期间，对增加到2010年末的18.8亿吨，年均增长率10%以上，环保压力加大。根据《国家标准修订将按照不区分工艺(窑型)差异，鼓励采用先进工艺；增加规定水(二)兼并重组是延伸水泥产业链最好方式15服务电话：(010)63368810值6128亿元，同比增长45.5%;实现利润总额367.4亿元，比2010年同期增长59.7%,商品混凝土2011年产量达14亿立方米左右，混凝土行业的发展潜力是十(三)上海十二五建筑节能规划出台水泥建材等受影响有限上海市建交委5月12日发布《上海市“十二五”建筑节能规划》,明确本市进一步推广“绿色建筑”,开展低碳城区试点建设，至2015年实现建筑总能耗增耗的目标，“十二五”期间本市建筑节能的主要分项指标为：对新建建筑继续10施等单项节能改造建筑面积达到500万平方米。实现既有居住建筑节能门窗、加装；每年完成80栋左右建筑的能效公示。实现建筑中安装太阳能光热面积60万400万平方米。完成创建绿色建筑面积1000万平方米以上，启动至少8项低碳城(四)“十二五”重点推进八大行业兼并重组16服务电话：(010)633688102012年7月6日，常州市人民政府市长常务会议通过了《常州市促进散装水2001年1月19日颁布的《常州市发展散装水泥管理实施细则》和2003年12月(一)2012年基建投资或达7.89万亿今年前4个月，200个省级重大项目完成投资1240亿元，占年度计划的28%;62个计划今年新开工项目已开工25个，开工率40%以上，开工个数和开工率都为个月在建亿元以上重大项目1239个，在建项目投资总规模24540.19亿元，增长24.3%;其中新开工项目规模3589.84亿元，增长47.2%。各地投资项目的审批进度也有加快之势。湖北省发改委网站仅在5月21日和22日两天，就同意了8个项目的建设，其中不乏亿元大项目。山西省则将2012年原则上在不超过7个工作日内予以审批。防止经济过快下滑，出口和消费刺激的高于去年同期的173个，农田水利、道路建设、节能环保、技术改造和创新等领域较多。今年我国基础设施投资将达7.89万亿元，同比增速由2011年的2.8%大(二)建筑工程防水材料渗漏率达80%5月26日在北京举办的2012“中国建筑地下防水与建筑安全”论坛，我国建按相关标准，建筑地下防水保修期仅5年，“其他防水层”材料寿命也不过(三)市场需求不振四川东部多条水泥生产线停窑17服务电话：(010)63368810今明两年中国将启动实施“百项能效标准推进工程”,发布100项重要节能18服务电话：(010)6336881019服务电话：(010)63368810(五)推出环保水泥(六)近期房地产行业逐步趋暖控以来的新高，在7月18日国家统计局发布的全国70个大中城市房价指数中，20服务电话：(010)63368810第二章2012年二季度中国水泥行业经营情况分析一、2012年二季度中国水泥行业经营规模分析行业资产规模有所扩大。时间企业数量从业人数资产总计负债合计从业人数同比资产总计同比负债合计同比2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月二、2012年二季度中国水泥行业经营效益分析明显下降，全国水泥行业经济效益有所下降。总体来看，全国水泥制造行业规模与经济效益变化情况如下表所示：21服务电话：(010)63368810图表8:2008年-2012年6月全国水泥行业销售收入季度走势单位：千元、%报告期季度季度累计同比增长2008年2月一2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月一2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月2010年5月2010年8月2010年11月2011年3月2011年6月2011年9月2011年12月2012年03月2012年06月图表9:2008年-2012年6月全国水泥制造行业利润总额季度走势报告期季度季度累计季度累计同比增长2008年02月一2008年05月2008年08月2008年11月2009年02月一2009年05月2009年08月2009年11月2010年02月2010年05月2010年08月22服务电话：(010)633688102010年11月2011年03月2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月数据来源：国家统计局银联信同期，我国水泥行业销售成本增长6.3%,管理费用增长6.32%,销售费用增长3.6%,财务费用增长22.93%。总体来看，水泥行业的成本有所下降，有利于我图表10:2004年-2012年6月全国水泥制造行业成本费用增长情况单位：%报告期销售成本增长率管理费用增长率销售费用增长率财务费用增长率2004年2005年2006年2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年2012年1-3月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信(一)行业成长能力分析2012年1-6月，全国水泥制造行业销售收入同比下降0.8%。另外，资本累积23服务电话：(010)63368810率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一，同期，资本累积率为13.18%。总的来看，二季度水泥行业销售收入同比增速较上季度明显下降，利润总额大幅下降，同时行业资本累积率也呈下降趋势，行业整体成长能力较弱。单位：%报告期利润总额同比增长率资本累计率2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(二)行业营运能力分析2012年1-6月，全国水泥制造行业总资产周转天数为244.36天，全国水泥制造行业流动资产周转天数179.68天，其中，产成品周转天数为6.33天，应收账款周转天数为13.15天。2012年二季度水泥行业营运能力指标周转天数均有所下降，表明我国整个水泥行业的营运能力良好。单位：天报告期流动资产周转天数应收账款周转天数2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月24服务电话：(010)63368810(三)行业盈利能力分析企业亏损总额为62.03亿元，同比增长138.29%,亏损程度上升，2012年二季度图表13:2004-2012年6月全国水泥行业盈利能力情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月图表14:2004-2012年6月全国水泥行业亏损情况统计单位：千元、%、家报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月25服务电话：(010)63368810(四)行业偿债能力分析同期，债务股权倍数为150.3,利息保障倍数为3.38倍。分析认为，目前全国水图表15:2004-2012年6月全国水泥行业偿债能力情况单位：%、倍报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月数据来源：国家统计局银联信26服务电话：(010)63368810(一)2012年二季度中国水泥行业产品产量分析2012年6月当月，全国水泥产量为2.07亿吨，实现同比增长6.53%,环比增加1%,较上月产量增加205.6万吨，水泥产量较去年同月增幅收窄13.41个百分点。2012年1-6月全国水泥累计产量6.18亿吨，较上年同期累计水泥产量增产4332.92万吨，同比下降0.54%,较上年同期增幅收窄。从各省市数据来看，1-6月江苏累计生产水泥8070.68万吨，排名全国第一；山东水泥累计产量7511.51万吨，排名全国第二；河南水泥累计产量7043.45万累计产量6476.75万吨，排名第五。图表16:2011-2012年6月全国水泥产品产量及增长情况单位：吨产品名称2011年1-12月2011年1-3月2012年1-6月产量同比产量同比产量同比硅酸盐水泥熟料其中：窑外分解窑水泥熟料水泥数据来源：国家统计局银联信27服务电话：(010)63368810图表17:2011年-2012年6月全国水泥产量走势0(二)2012年二季度中国水泥行业产品销量分析从季度累计看，截至2012年6月末，全国水泥制造完成销售产值4166.31亿图表18:2008年-2012年6月全国水泥制造销售产值季度走势报告期季度季度累计季度累计同比增长2008年02月2008年05月2008年08月2008年11月2009年02月2009年05月2009年08月2010年02月2010年05月2010年08月2010年11月2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月数据来源：国家统计局银联信图表2:2008年-2012年6月全国水泥制造出口交货值季度走势单位：千元、%报告期季度季度累计季度累计同比增长出口交货值/销售产值2008年02月一2008年05月一2008年08月2008年11月一2009年02月2009年05月2009年08月2010年02月2010年05月2010年08月2010年11月一2011年06月2011年09月2011年12月2012年03月2012年06月数据来源：国家统计局银联信(三)2012年二季度中国水泥行业资金占用情况分析从资金占用情况看，2012年1-6月，全国水泥产成品金额239.54亿元，同比增长13.03%;行业应收账款金额为583.45亿元，同比增长26.2%。同期，行业产29服务电话：(010)63368810报告期产成品产成品同比增长产成品资金占用率应收账款应收账款同比增长应收账款资金占用率2008年1-2月2008年1-5月2008年1-8月2008年1-11月2009年1-2月2009年1-5月2009年1-8月2009年1-11月2010年1-2月2010年1-5月2010年1-8月2010年1-11月2011年1-3月2011年1-6月2011年1-9月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月二、2012年二季度中国水泥产品价格分析日全国均价走低77.5元/吨，其中，华东、中南跌幅最大，分别为146.4元/吨、115.8元/吨，东北较去年同期略有走高，幅度在5元/吨，成为唯一上涨区域。其中，2012年1-6月全国均价走低25.4元/吨，跌幅6.84%,华东、中南跌幅仍居东北、西北之所以异军突起，主要受益行业协同。西北地区经过2月中旬、3月上旬两次调涨，基本追上全国均价，4-5月在均价线附近盘整，在6月下旬再次走高，虽然后期紧接回落，但6月底仍以微弱优势高于全国均价，成为上半年价格亚军。东北受气候影响，淡旺季不同于其他地区，在去年多数地区价格开始走低后，仍能保持相对高位，而上半年主导企业价格又接连攀升，1-5月累计涨幅达55元/吨，不过，5月市场启动后，需求差于预期，加之，外围低价水泥冲击，6月价格回落40元/吨。中南市场与华东市场走势相似，价格亦是一路下行，不过华南相对平稳，广西市场下挫时点主要在2月初、5月底，广东市场在4-5月略显震荡，下行主要由于华中地区，虽然企业合作基础尚可，无奈天气欠佳而需求疲弱，市场难有支图表20:全国水泥均价单位：元/吨一中南—西南全国深数据来源：数字水泥网银联信31服务电话：(010)63368810第四章2012年二季度中国水泥行业产业链分析一、水泥行业产业链结构水泥作为一种基础性的建筑材料，下游主要是建筑业，包括房地产建筑、基础设施建设等。上游原材料主要为石灰石矿，成本占到20%左右，生产成本主要是煤炭、电力方面的开支，合计占60%以上。下游应用领域下游应用领域机器设备石膏煤炭、电力等能耗配套水泥上游水泥行业是煤电消耗大户，煤炭和电力成本占企业总成本的36%和27%,占比近三之二。此外，原材料占总成本的20%,而作为水泥制造的主要原材料石灰石比重在15%-18%之间。水泥制造成本还包括：制造费用11%、人工成本2%,其它成本在对水泥行业成本影响最大的三类成本中，石灰石和电力价格相对保持平稳，对水泥制造企业影响有限；而煤炭价格成了影响水泥产品价格波动的上游最主要32服务电话：(010)63368810北京银联信投资顾问有限责任公司(一)煤炭市场分析煤炭需求增幅持续回落。上半年全国煤炭消费19.7亿吨，同比增长2.8%,增“十一五”煤炭固定资产投资1.25万亿元，去年投资4897亿元，今年上半年投资2103亿元，同比增长23.1%,高出全国固定资产投资增速2.7个百分点。二是煤炭产量继续增长。上半年，全国煤炭产量19.1亿吨，同比增长5.6%,其中6月份产量3.2亿吨，增长1.6%,增幅回落。三是煤炭运量下降。四是煤炭进口快速增长。上半年煤炭进口13985万吨，同比增长65.9%,出口577万吨，同比下降34.1%,净进口13408万吨，同比增加5854万吨，增长77.5%。市场景气指数下降。从今年7月份开始，中国煤炭工业协会和中国煤炭运销协会联合对外发布月度全国煤炭市场景气指数。从6月份的数据看，自去年8月份以来煤炭市场呈现波动下行趋势，当月指数为-42.4,环比5月份下降6.8个基点，反映煤炭市场下滑趋势明显。从各项基础指标看，需求偏异指数为-15.2,与上月基本持平；供求平衡指数为-40.6,环比下降8.7点；价格偏异指数为-22.2,环比下降7.3点。7月13日中国煤炭价格指数为183.5点，比5月末下降7.9个点，比去年同期下降12.9个点。7月16日秦皇岛港5500大卡市场煤价为635元/吨，比上年末下降225元/吨。目前重点合同电煤与市场煤差价缩小到10-30元/吨。冶金煤价格下调幅度在50-150元/吨。初步预测，下半年煤炭需求将继续回落，煤炭供应继续较快增长，煤炭净进33服务电话：(010)63368810幅增加下的过剩，上半年产量增长了1亿多吨，净进口增加了5854万吨。四是水进一步加大。图表24:2009年-2012年6月我国主要动力煤价格0图表25:2011年-2012年6月秦皇岛港动力煤价格山西优混一山西大混数据来源：银联信(二)电力市场分析7月31日，中国电力企业联合会(下称“中电联”)发布了2012年上半年全国全社会用电量2.38万亿千瓦时，同比增长5.5%,增速比上年同期回落6.7个百分点。分季度来看，第一、二季度全社会用电量同比分别增长6.8%和4.3%,主要受千瓦及以上发电装机容量为10.47亿千瓦，比上年同期增长8.7%,其中水、火电年，全国完成跨省输出电量同比增长8.0%,完成跨区送电量同比增长18.7%。西北外送电量同比增长27.9%;华北外送电量同比增长69.8%,其中华北通过特高压全国完成电力投资同比增长2.3%,其中，电网投资同比增长8.0%,电源投资同比下降2.6%。电源投资中，风电、火电投资同比分别下降37.3%和16.8%,火电投资占电源投资的比重比上年同期降低4.7个百分点；核电完成投资受2011年以来没有新开工项目的影响，同比下降5.1%,结束了前几年完成投资较快增长的态势。易电量共完成2741.12亿千瓦时，同比增长11.84%。公司经营区域累计完成发电权交易电量323.21亿千瓦时，节约标煤257.52万吨，减少二氧化硫和二氧化碳排放6.64万吨和669.55万吨，节能减排和优化资源配置取得显著成效。电达770万千瓦，湖南、重庆跨省最大外送水电合计135万千瓦。但进入7月份后，原油价格又开始高开。5月35服务电话：(010)6336881036服务电话：(010)63368810(一)房地产运行情况分析2012年1-6月份，全国房地产开发投资30610亿元，同比名义增长16.6%(扣除价格因素实际增长14.3%),增速比1-5月份回落1.9个百分点。其中，住宅投资20879亿元，增长12.0%,增速回落1.6个百分点，占房地产开发投资的比重为月份回落0.6个百分点；中部地区房地产开发投资6328亿元，增长16.9%,增速回落5.4个百分点；西部地区房地产开发投资6473亿元，增长19.9%,增速回落0图表26:全国房地产开发增速2011年1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月2012年1-3月1-4月1-5月1-6月增速比1-5月份回落2.4个百分点；其中，住宅施工面积357392万平方米，增长15.0%。房屋新开工面积92380万平方米，下降7.1%,降幅比1-5月份扩大2.8个百分点；其中，住宅新开工面积68617万平方米，下降10.7%。房屋竣工面积3325937服务电话：(010)63368810万平方米，增长20.7%,增速回落5.6个百分点；其中，住宅竣工面积26719万平方米，增长21.1%。1-6月份，房地产开发企业土地购置面积17543万平方米，同比下降19.9%,降幅比1-5月份扩大1.2个百分点；土地成交价款3441亿元，下降13.3%,降幅扩大3.3个百分点。1-6月份，商品房销售面积39964万平方米，同比下降10.0%,降幅比1-5月份缩小2.4个百分点；其中，住宅销售面积下降11.2%,办公楼销售面积增商业营业用房销售面积增长2.5%。商品房销售额23314亿元，下降5.2%,降幅缩小3.9个百分点；其中，住宅销售额下降6.5%,办公楼销售额下降1.1%,商业营1-6月份，东部地区商品房销售面积19667万平方米，同比下降10.9%,降幅比1-5月份缩小3.2个百分点；销售额14130亿元，下降7.2%,降幅缩小4.9个百分点。中部地区商品房销售面积9879万平方米，下降7.4%,降幅缩小2.8个百分点；销售额4388亿元，增长1.1%,1-5月份为下降2.9%。西部地区商品房销售面积10418万平方米，下降10.8%,降幅缩小0.3个百分点；销售额4797亿元，下降4.5%,降幅缩小0.5个百分点。6月末，商品房待售面积31408万平方米，比5月末增加669万平方米。其中，住宅待售面积增加512万平方米，办公楼增加84万平方米，商业营业用房增加31(二)2012年上半年中国铁路固定资产投资增速下滑幅度较大自2011年6月以来的下滑态势，但两项投资自今年2月始，同比数据均显示缓慢回升。6月份，铁道部固定资产投资为480.97亿元，基建投资为432.26亿元，两鉴于2011年7月铁道部基建投资为412.35亿元，预计下月始，铁道部基建投资单月同比有望结束自去年7月以来的负增长，首次实现正增长。环比将会继38服务电话：(010)63368810续增加，两项投资将继续保持增长。而安徽省发展改革委员会网站公布的消息显示，铁道部按照国务院部署和要求，下达《关于第一次调整2012年铁路基本建设计划的通知》,对2012年铁路基建投资计划进行了调整，由原计划的4113亿元调增至4483亿元，增加370亿元。(三)水利部表示2012年我国水利投资将大幅增长据水利部数据显示，2011年全国水利投资达到3452亿元，而2010年水利统计公报显示，2010年国内完成水利投资2707.6亿元，以此计算，2011年水利投资增长27.5%。这一增速较2010年有所回落。而按照中央相关文件的要求，十二五期间，我国水利投资将达1.8万亿，这也意味着，未来四年国内水利投资年均将超过3600亿元，投资规模进一步增加。图表27:近年全国水利投资完成额水利部表示，随着中央1号文件各项政策的落实，2012年水利投资预计会超过去年，其中今年的中央水利投资会超过1400亿元(2011年为1141亿元)。据统计，目前全国31个省市及自治区，大部分已经公布了2012年水利投资的计划，大部分地区今年的投资计划都有较为明显的增长。据汇总预计，今年全国31省区水利投资超过4800亿元，以此计算，水利投资增长将超过40%左右，增幅较去年39服务电话：(010)63368810图表28:2012年我国各省市水利计划投资额省份2012年水利计划投资额(亿元)2011年投资额(亿元)黑龙江重庆陕西安徽内蒙古吉林江苏广东云南河南河北四川辽宁新疆湖北湖南山东广西山西福建上海北京贵州天津江西浙江甘肃青海宁夏西藏海南合计数据来源：水利部银联信40服务电话：(010)63368810我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域行业经营能力三个维度，对2012年1-6月中国水泥制造行业的区域竞争力进行评价，区域竞争力较强的是山东省、河南省、吉林省、江苏图表29:2012年1-6月水泥制造行业全国各省市竞争力排名区域市场份额得分行业经济地位得分行业经营能力得分竞争力得分山东省河南省吉林省江苏省安徽省四川省河北省湖北省江西省广西区浙江省湖南省广东省西藏区辽宁省福建省云南省陕西省海南省贵州省新疆区重庆市山西省41服务电话：(010)63368810北京市甘肃省上海市青海省天津市宁夏区我国水泥制造行业企业的区域分布分布较为分散。2012年1-6月，山东省、江苏省、河南省、河北省、四川省五区域企业数量合计占全国水泥制造企业总数的32.6%,在我国水泥制造行业区域分布中相对较多。同时，山东省、江苏省、河南省、四川省也是我国水泥制造行业销售收入的主要贡献区域，完成销售收入占全国比重分别为10.14%、8.08%、7.65%、6.29%,另外，河北省虽然企业数量不多，但销售收入占全国比重较高，为6.48%,五区域合计占全国比重的38.63%。在利润来源方面，山东省、河南省、江苏省不仅是销售收入主要贡献区域，也是行业利润的重要来源区域。2012年1-6月，各区域实现利润总额占全国比重分别为17.49%、12.79%、8.21%;此外，安徽省、吉林省也是我国水泥制造行业的重要利润来源，实现利润总额占全国比重分别为10.75%、7.01%,五个区域实现利润总额合计占比达56.26%。区域销售收入利润总额总资产企业数量总额同比总额同比总额同比全国山东省江苏省河南省河北省四川省安徽省吉林省湖北省浙江省42服务电话：(010)63368810广东省湖南省江西省广西区福建省辽宁省云南省内蒙古区陕西省重庆市黑龙江省贵州省山西省新疆区甘肃省海南省宁夏区上海市天津市北京市1青海省西藏区数据来源：国家统计局银联信图表31:2012年1-6月全国水泥行业竞争力前五区域企业平均规模与经济效益对比单位：千元、家区域企业平均资产规模企业平均销售收入五位，主要从四个方面对前五位区域的经营水平进行对比分析。在偿债能力方面，山东省长期偿债能力较强，资产负债率为50.9%,低于其他重点地区，且低于全国平均水平。同时，山东省短期偿债能力较强，利息保障倍数高于其他重点区域，且高于全国平均水平。在竞争力排名前五位的区域中，江苏省长期偿债能力较差，资产负债率为66.05%,高于其他重点区域，且高于全国平均水平，江苏省短期偿债能力较差，利息保障倍数低于其他重点区域，但高于在盈利能力方面，竞争力排名前五位的区域中，安徽省盈利能力较强，销售毛利率为17.62%,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，同时，销售利润率和资产报酬率分别为10.63%和4.12%;相比之下，江苏省盈利能力略差一些，销售毛利率为12.69%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平，销售利润率和资产报酬率则分别为5.67%和2.79%。在营运能力方面，吉林省在竞争力排名前五位的区域中营运能力较弱，产成品周转天数为11.53,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，同时，总资产周转天数为227.27,低于全国平均水平，应收账款周转天数为22.36,高于全国平均水平；在这五个区域中，江苏省营运能力较强，产成品周转天数为3.61,低于其他重点区域，且低于全国平均水平，其他指标中，总资产周转天数为182.84,低于全国平均水平，应收账款周转天数为15.51,高于全国平均水平。在成长能力方面，吉林省成长能力较强，销售收入同比增长29.61%,高于其他重点地区，且高于全国平均水平，安徽省成长能力略差一些，销售收入同比下降7.44%,低于其他重点区域，且低于全国平均水平。综合来看，山东省水泥制造行业经营水平较高，其次是河南省，安徽省居第三位，吉林省和江苏省水泥制造行业经营水平相对前三个优势区域略差一些。图表32:2012年1-6月全国水泥行业前五区域经营水平对比分析单位：倍、天、%指标全国吉林省安徽省偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转天数44服务电话：(010)63368810流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数成长能力销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累积率数据来源：国家统计局银联信图表33:2012年二季度中国水泥行业优势区域对比分析河南省山东省吉林省江苏省安徽省区位优势位于京津塘、带之间靠近京津塘城市带，重要的交通枢纽它位于中国东北地区中部，。北接黑龙江省，南接辽宁省，西邻内蒙古自治区，东位于长三角北部，承接苏南和上海的产业转移地处华东腹地，承东启西，区位优势明显资源优势石灰石保有储量30-20亿吨山东省煤炭、石灰石资源比较丰富水泥灰岩保有储量达24亿吨，居全国之冠，且质地优良，分布广水泥用灰岩资源的地质勘查程度较高，主要分布在徐州、宁镇、苏锡常地区，盱眙县也有少量分布全国第二大石灰石储量保有基地政府发展规划散装水泥管理规定》山东省促进散装水泥发展地处东北中部的吉林省将新能源产业发展作为战略性新兴产业的重点加以扶持，利用本省资源优势，着力发展风电、太阳能、生物质能和核电四大新能源产业。加大力度淘汰落后水泥产能，兼并重组安徽省促进散装水泥和预拌混凝土发展行业区域影响力市场份额较高，区域竞争力位居第一六大传统产业之一，区域竞争力位居第一2012年水泥产量增速快，产量位居全国第三企业平均资产规模大，区域竞争力排名第四支柱和优势产业之一行业经营运作能力总体经营水平最好，排名第一位总体经营水平良好，营运能力较强总体经营水平低于山东省、河南省二个优势区总体经营水平和盈利能力较好 资料来源：银联信(一)企业停产和减排举措激发水泥行业结构升级6月29日，为促进节能减排，今明两年中国将启动实施“百项能效标准推进工程”,即发布100项重要节能标准，重点是终端用能产品能源效率标准和单位(二)水泥库存上升短期价格仍有下行压力6月26日，全国水泥市场平均价格环比下跌0.5%,水泥企业库存上升，多数在80%左右。华东价格回落。南京出厂价格再次下探20元/吨，苏北自6月15日起，有50%熟料生产线停产1个月，苏南主导企业意向7月1日起50%熟料生产线(三)中部崛起利好水泥46服务电话：(010)63368810(四)上半年公路水路固定投资5490亿元同比降6.2%交通运输部新闻发言人何建中在该部7月26日召开的例行新闻发布会上指出，上半年公路水路交通完成固定资产投资5490亿元，同比下降6.2%,增速比去投资4733亿元，下降了7.8%,内河建设完成投资211亿元，增长33.1%,沿海建设完成投资450亿元，增长4.9%。何建中指出，当前的建设资金依然紧张，主要原因是银行信贷资金不到(五)淘汰落后建材行业面临大考7月9日，工信部第一批发布的2012年19个工业行业淘汰落后产能企业名单中，水泥(熟料与磨机)企业共计1053家，占企业总数的40.8%,较去年增加了271家，同时还有48家平板玻璃企业出现在名单中。河北省成为了淘汰大省，水据统计结果显示，2012年第一批公布的水泥企业共计淘汰落后产能27464.5国水泥行业淘汰落后产能10727.7万吨，2011年15285.7万吨，今年第一批公布说明水泥行业是我国淘汰落后产能的主要领域，不过超过千家企业上榜还是第一47服务电话：(010)6336881048服务电话：(010)63368810次。尤其是作为上市企业的四川金顶(集团)股份有限公司也在名单之列，是淘从地域来看，此次淘汰落后产能的企业主要分布在全国26个省份或自治占总数的15.3%;山西省有113家企业上榜，共需淘汰2421万吨落后产能，占总比例在逐渐加大，名单中水泥企业的数量由2011年的198家增至391家，需淘汰的落后产能也由2011年的3569.1万吨迅速增至为10260.7万吨，增长接近187%,占2012年第一批公布的目标总数的37.4%左右。(六)水泥价格继续走低2012年7月下旬全国水泥价格环比继续回落，前期一直坚挺的东北市场价格为342元/吨，环比下跌0.6%,同比下跌16.7%。其中，天津、浙江、福建、陕西库容比维持在73.6%。49服务电话：(010)63368810第六章2012年二季度中国水泥生产企业分析一、不同规模企业竞争格局分析(一)不同规模企业市场份额分析全国水泥制造行业企业集中度较低，78家大型企业完成销售收入占全行业的比重为19.21%。中型企业数量854家，完成销售收入占比为40.3%,小型企业2942家，完成销售收入占比40.5%。与一季度相比，大型企业完成销售收入占比明显增加，中型企业和小型企业有所下降，说明全国水泥行业兼并重组起到了一定的作单位：%报告期大型企业中型企业小型企业2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2010年1-11月2011年1-12月2012年1-3月2012年1-6月(二)不同规模企业经济效益对比分析大型企业平均规模相比上年同期上升，同时，平均经济效益也增加。2012年1-6月，全国水泥行业78家大型企业完成销售收入767.07亿元，实现利润总额58.19亿元；企业平均完成销售收入9.83亿元，平均实现利润总额0.75亿元。1-6月，全国水泥行业854家中型企业完成销售收入1609.44亿元，实现利润总额98.9亿元；企业平均完成销售收入1.88亿元，平均实现利润总额0.12亿元。小型企业平均规模和平均经济效益相比上年同期下降。2012年1-6月，全国企业平均完成销售收入0.55亿元，平均实现利润总额22.34万元。图表35:2012年1-6月全国水泥制造行业不同规模企业规模与经济效益对比单位：家、千元规模企业数量资产规模销售收入利润总额大型企业中型企业小型企业大型企业平均中型企业平均小型企业平均数据来源：国家统计局银联信(三)不同规模企业经营水平对比分析在偿债能力方面，大型企业长期偿债能力较强，资产负债率为57.43%,小型酬率分别为7.59%和2.08%,与之相比，小型企业略差，小型企业销售毛利率为12.37%,低于大型企业4.53个百分点。他指标中，实现利润总额同比下降38.66%,资本累计率为13.08%。51服务电话：(010)63368810指标中型企业全行业平均水平偿债能力资产负债率债务股权倍数利息保障倍数盈利能力销售毛利率销售利润率资产报酬率营运能力总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数成长能力利润总额同比增长率资本累积率二、不同所有制企业竞争格局分析比为31.58%,另外，股份制企业、外资企业也有一定市场份额，完成销售收入占比分别为13.64%、11.54%,其他所有制企业市场份额较小。单位：%报告期国有集体股份制民营外资其他类型2004年1-12月2005年1-12月2006年1-12月2007年1-11月2008年1-1