管理会计 第5版 课件 第5、6章 经营决策分析、投资决策分析

2024/11/211管理会计（第5版）

第5章经营决策分析2024/11/212南京大学商学院本章导读：企业的B产品该不该停2024/11/21南京大学商学院某企业生产三种产品，年终财务报告计算出来后，发现三种产品中的B产品是亏损的。为了提高企业整体效益，公司经理认为B产品为亏损产品（-10000）应当停产，以增加公司的盈利水平。

减亏就一定能够盈利吗？销售收入变动成本边际贡献固定成本营业利润

项目

A产品B产品

C产品

合计1000006000040000300001000080000600002000030000－100003000002400006000030000300004800003600001200009000030000

销售收入变动成本边际贡献固定成本营业利润

项目A产品C产品

合计100000600004000045000－500030000024000060000450001500040000030000010000090000100002024/11/216南京大学商学院本章内容：1、决策概述；2、经营决策的常用方法；3、生产决策分析；4、定价决策分析。7第一节决策概述8

一、决策的意义

9

管理会计定义，通常涉及的关键词:1、时间。一年（或一个营业年度）之内；一年（或一个营业年度）以上2、经营活动与投资活动10

经营决策：

凡是决策行为的影响期间在一年（或一个营业年度）之内，仅对日常生产经营活动产生影响的决策称经营决策。

11

投资决策：

凡是决策行为的影响期间在一年（或一个营业年度）以上，对企业长远发展有重大影响(如企业经营方向的改变、重大的投资活动等)的决策称投资决策。12

二、决策的种类

13

（一）按决策项目时间跨度划分

14

（二）按决策条件的肯定程度划分

15

三、决策的一般程序16四、与决策有关的成本概念17

对不同备选方案的择优选择的基本形式有两种：

一是将备选方案的所得(如收入)与所费(如成本)比较，只要所得大于所费，该备选方案就具有可取性；

二是将不同备选方案的所费进行比较，凡是所费最少的就越可取。可见，无论采取哪种形式，成本的高低都是决定备选方案取舍的重要因素。18(1)差量成本是指企业在进行经营决策时，根据不同备选方案计算出来的成本差异。(2)差量成本这一概念还经常用于反映不同的生产能力利用率在成本上发生的差别，也就是由于在原来基础上因追加批量产品的生产所增加的成本数额。(3)差量成本与边际成本的既有联系又有区别。差量成本19

从理论上讲，边际成本是指产量（业务量）向无限小变化时，成本的变动数额。当然，这是从纯经济学角度来讲的，事实上，产量不可能向无限小变化，至少应为1个单位的产量。因此，边际成本也就是产量每增加或减少一个单位所引起的成本变动数额。边际成本20

由此看来，边际成本和变动成本是有区别的，变动成本反映的是增加单位产量所追加成本的平均变动，而边际成本是反映每增加一个单位产量所追加的成本的实际数额。所以，只有在相关范围内，增加一个单位产量的单位变动成本才能和边际成本相一致。

此外，如果把不同产量作为不同方案来理解的话，边际成本实际就是不同方案形成的差量成本。21

(1)企业在进行经营决策时，必须从多个备选方案中，选择一个最优方案，而放弃另外的方案。此时，被放弃的次优方案所可能获得的潜在利益就称为已选中的最优方案的机会成本。也就是说，不选其他方案而选最优方案的代价，就是已放弃方案的获利可能。

机会

成本22(2)选择方案时，将机会成本的影响考虑进去，有利于对所选方案的最终效益进行全面评价。23(3)机会成本产生于公司的某项资产的用途选择。具体讲，如果一项资产只能用来实现某一职能而不能用于实现其他职能时，不会样生机会成本。如公司购买的一次还本付息债券，只能在到期时获得得约定的收益，因而不会产生机会成本。如果一项资产可以同时用来实现若干职能时，则可能会产生机会成本。如公司购买的可转让债券，既可以到期获得约定收益，又可以在未到期前中途转让以获得转让收益，从而可能产生机会成本。24(4)机会成本仅仅只是被放弃方案的潜在利益，而非实际支出，因而不能据以登记入帐。但由于公司资源的有限性，而必须充分利用资源效益，所以，机会成本在经营决策中应作为一个现实的重要因素予以考虑。25

沉没成本是指过去已经发生了并无法由现在或将来的任何决策所改变的成本。可见，沉没成本是对现在或将来的任何决策都无影响的成本。

可见，沉没成本是企业在以前经营活动中已经支付现金，而在现在或将来经营期间摊入成本费用的支出。因此，固定资产、无形资产、递延资产等均属于企业的沉没成本。沉没成本与付现成本26

付现成本是指由现在或将来的任何决策所能够改变其支出数额的成本。可见，付现成本是决策必须考虑的重要影响因素。27

固定成本还可以按其所涉及范围的大小，划分为专属成本和联合成本。

专属成本是指可以明确归属于企业生产的某种产品，或为企业设置的某个部门而发生的固定成本。没有这些产品或部门，就不会发生这些成本，所以专属成本是与特定的产品或部门相联系的特定的成本。例如专门生产某种产品的专用设备折旧费、保险费等。专属成本和联合成本28

联合成本是指为多种产品的生产或为多个部门的设置而发生的，应由这些产品或这些部门共同负担的成本。如在企业生产过程中，几种产品共同的设备折旧费、辅助车间成本等，都是联合成本。

在进行方案选择时，专属成本是与决策有关的成本，必须予以考虑；而联合成本则是与决策无关的成本，可以不予以考虑。

29

应注意的是:专属成本与联合成本的划分是就固定成本而言的,所有的变动成本都是与決策相关的成本,无所谓专属成本或联合成本.30

固定成本按照是否能够随管理者的行动改变而改变，划分为可选择成本和约束性成本两部分。

由企业管理者的决策来决定其是否发生的固定成本，称为可选择成本，如广告费、培训费、职工培训费、管理人员奖金、研究开发费等。那些为进行企业经营而必须负担的，不能改变的最低限度的固定成本，如厂房、设备等固定资产所提的折旧，不动产的税金、保险费以及管理人员薪金等，称为约束性成本。可选择成本与约束性成本31

有些固定成本，是依决策者的主观判断将其划分为可选择成本或约束性成本的。一般说来，可选择成本是相关成本，约束性成本是无关成本。32

企业有进行经营决策时，可供选择的多种方案中所涉及到的各种成本，有些与方案的抉择有关，而有些则无关。

相关成本是对决策有影响的各种形式的未来成本，如差量成本、机会成本、边际成本、付现成本、专属成本、可选择成本等。相关成本

与无关成本33

那些对决策没有影响的成本，称为无关成本。这类成本过去已经发生，对未来决策没有影响，因而在决策时不予考虑，如沉没成本、联合成本、约束性成本等。

相关成本与无关成本的区分并不是绝对的。有些成本在某一决策方案中是相关成本，而在另一决策方案中却可能是无关成本。34第二节经营决策分析的常用方法35

经常采用的决策方法有：边际贡献分析法、差量分析法、成本无差别点分析法、概率分析法等。36

企业进行不同方案的比较、选择的过程，实质是选择最大收益方案的过程，最大收益是在各个备选方案收入、成本比较中产生的。当两个备选方案具有不同的预期收入和预期成本时，根据这两个备选方案间的差量收入、差量成本计算的差量损益进行最优方案选择的方法，就叫差量分析法。差量分析法37

在运用差量分析法时，应首先明确几个概念：

（1）差量，是指两个备选方案同类指标之间的数量差异；

（2）差量收入，是指两个备选方案预期收入之间的数量差异。

（3）差量成本，是指两个备选方案预期成本之间的数量差异。38

（4）差量损益，是指差量收入与差量成本之间的数量差异。当差量收入大于差量成本时，其数量差异为差量收益；当差量收入小于差量成本时，其数量差异为差量损失。差量损益实际是两个备选方案预期收益之间的数量差异。39

当差量损益确定后，我们就可以进行方案的选择：

如果差量损益为正（即为差量收益），说明比较方案可取；

如果差量损益为负（即为差量损失），说明被比较方案可取。

差量分析法的决策过程可用下图表示：40A方案B方案差量预期收入预期成本预期收益预期收入预期成本预期收益差量收入差量成本差量收益41

当差量损益大于零时A方案可取;

当差量损益小于零时，B方案可取。

差量分析法并不严格要求哪个方案是比较方案，哪个方案是被比较方案，只要遵循同一处理原则，就可以得出正确的结论。

42

应注意的是，差量分析法仅适用于两个方案之间的比较，如果有多个方案可供选择，在采用差量分析法时，只能分别两个两个地进行比较、分析，逐步筛选，选择出最优方案。

差量分析的方法，可以应用于企业的各项经营决策。例如:是出售半成品还是出售完工产品、亏损或不盈利的产品是否继续生产、不需用的机器设备是出售还是出租等。43

边际贡献分析法是在成本性态分类的基础上，通过比较各备选方案边际贡献的大小来确定最优方案的分析方法。

边际贡献分析法44“贡献”是指企业的产品或劳务对企业利润目标的实现所作的贡献。传统会计认为只有当收入大于完全成本时，才形成贡献；而管理会计则认为只要收入大于变动成本，就会形成贡献。因为，固定成本总额在相关范围内并不随业务量（产销量）的增减变动而变动，因此，收入减变动成本后的差额（即边际贡献）越大，则减去不变的固定成本后的余额（即利润）也就越大。也就是说，边际贡献的大小，反映了备选方案对企业利润目标所作贡献的大小。45

在运用边际贡献法进行备选方案的择优决策时，应注意以下几点：

（1）在不存在专属成本的情况下，通过比较不同备选方案的边际贡献总额，能够正确地进行择优决策；

46

（2）在存在专属成本的情况下，首先应计算备选方案的剩余边际贡献（边际贡献总额减专属成本后的余额），然后比较不同备选方案的剩余边际贡献（或边际贡献）总额，能够正确地进行择优决策；47

（3）在企业的某项资源（如原材料、人工工时、机器工时等）受到限制的情况下，应通过计算、比较各备选方案的单位资源边际贡献额，来正确进行择优决策；48

（4）由于边际贡献总额的大小，既取决于单位产品边际贡献额的大小，也取决于该产品的产销量，因此，单位边际贡献额大的产品，未必提供的边际贡献总额也大。也就是说，决策中我们不能只根据单位边际贡献额的大小来择优决策，而应该选择边际贡献总额最大的方案作为最优的方案。

边际贡献分析法适用于收入成本型（收益型）方案的择优决策，尤其适用于多个方案的择优决策。49

前面讲的边防贡献分析法和差量分析法都是适用于收入成本型（即收益型）方案的选择。在企业的生产经营中，面临许多只涉及成本而不涉及收入即成本型方案的选择，如零部件自制还是外购的决策、不同工艺进行加工的决策等。这时可以考虑采用成本无差别点分析法进行方案的择优选择。成本无差别点分析法50

在成本按性态分类基础上，任何方案的总成本都可以用Y=a+bx表述。所谓成本无差别点是指在该业务量水平上，两个不同方案的总成本相等，但当高于或低于该业务量水平时，不同方案就具有了不同的业务量优势区域。利用不同方案的不同业务量优势区域进行最优化方案的选择的方法，称为成本无差别点分析法。51

假设：X为成本无差别点业务量；a1、a2分别代表方案工和方案II的固定成本总额；b1、b2分别代表方案I和方案II的单位变动成本。y1、y2分别代表方案I和方案II的总成本。

于是：y1=a1+b1xy2=a2+b2x

52

根据成本无差别点时，两个方案总成本相等的原理，令：y1=y2

则a1+b1x=a2+b2x

变型得：X=（a1-a2）/（b2-b1）

53

这时，整个业务量被分割为两个区域：0——X及X——∞，其中X为成本无差别点。0X∞54

在成本无差别点上，方案I和方案II的总成本相等，也就是说两个方案都可取；而低于或高于该点，方案I和方案II就具有了不同的选择价值。至于在哪个区域哪个方案更可取，则应通过代入y1、y2公式试解来确定。55

以上三种决策分析方法，都是在有关条件已知或确定情况下采用的，但如果企业决策者对未来情况不甚明了，则无法采用上述三种决策分析方法，而应采用概率分析法进行决策。

概率分析法就是对企业经营中的诸多因素（如产品售量、变动成本、固定成本等），在一定范围内的变动程度作出估计，从而把影响决策的各种现象都考虑进去，因而使决策更加接近于实际情况。

概率分析法56

在采用概率分析法时，应按以下步骤进行：

（1）确定与决策结果有关的变量；

（2）确定每一变量的变化范围；

（3）凭决策者假定或以历史资料为依据，确定每一变量的概率；

（4）计算各变量相应的联合概率；

（5）将不同联合概率条件下的结果加以汇总，得到预期值。2024/11/2157南京大学商学院本章导读（后半部分）：

管理会计知识的作用2024/11/2158南京大学商学院世界上有三种赚钱方式，并由此形成三种人：

一种是出卖劳动力赚钱，即为了钱而工作的人。全世界90%的人都是打工的人。

二是用别人帮自己赚钱，即通过企业、通过商品、通过价值创造获取利润，这就是企业家。

三是用钱赚钱，这就是资本运作。公司股票上市，通过融资、投资、增发、兼并，做强做大。

2024/11/2159南京大学商学院

要克服按传统的积习、以往的办事方式，从情感和愿望的角度作出决策的习惯，重视和有效利用管理会计知识。

2024/11/2160南京大学商学院管理会计人员要将整个公司的预算收入、实际成本、最后实际收入三个数字拿出来。

要明确企业今年的战略投资出去以后，大概有多大收益（预计利润是多少），相应的成本是多少，我们能够将成本控制到什么程度等。2024/11/2161南京大学商学院

客户签单前，先让管理会计人员介入进去，对这份客户合同成本和利润进行审核，一旦不符合盈亏平衡点的要求，就不能签单。62

第三节

生产决策分析

63

一、品种决策

64

（一）生产何种新产品的决策

65

（二）亏损产品是否停产或转产的决策

66

（三）自制或外购的决策

67

（四）是否接受特殊价格追加订货的决策

68

（五）联产品是否深加工的决策69

二、品种最优组合决策

70

三、产品组织决策

71

（一）产品最优生产批量决策

72

（二）产品生产工艺决策73

第四节定价决策分析

74

一、影响价格的基本因素

75

（一）成本因素

76

（二）需求因素

77

（三）商品的市场生命周期

78

（四）竞争因素

79

（五）政策法规因素

80

（六）科学技术因素

81

（七）相关工业产品的销售量82

二、产品定价决策

83

（一）以成本为基础的定价决策

84

（二）以需求为基础的定价决策85

三、其他定价决策

86

（一）心理定价策略

87

（二）折扣定价策略88

第五章回顾及重点练习

冯巧根南京大学商学院89一、基本概念1、确定性决策与不确定性决策2、差量成本、机会成本与边际成本等903、确定性下常用的决策分析法：（1）差量分析法（2）边际贡献分析法（3）成本无差别点分析法914、不确定性下的分析法：（1）概率分析法921、亏损产品是否停产或转产的决策

二、重点决策93结论：

（1）当亏损产品的生产能力无法转移时，只要亏损产品能提供贡献边际就不应当停产。（2）如果亏损产品的生产能力可以转移，且转产产品所创造的边际贡献大于亏损产品所创造的边际贡献，那么这项转产方案就是可行的。942、是否接受特殊价格追加订货的决策

95

应针对不同情况区别对待：（1）当追加订货不冲击本期计划任务(正常订货)的完成，又不要求追加专属固定成本的情况下，只要特殊订货单价大于该产品的单位变动成本，就可以接受该追加订货。

96

（2）若该订货会妨碍本期原有计划任务的完成，应将由此而减少的正常收入作为追加订货方案的机会成本。当追加订货的贡献毛益额足以补偿这部分机会成本时，则可以接受订贷。

97

（3）若该订货要求追加专属成本，则接受此追加订货方案的可行条件是，该方案的贡献毛益大于专属成本。

98

（4）当企业有关的剩余生产能力可以转移，则应将与此有关的可能收益作为追加订货方案的机会成本，综合考虑。993、联产品是否深加工的决策

100

（1）两个重要的成本概念：A、共同成本（决策无关成本）B、可分成本（决策相关成本）（2）一般采用差量分析法1014、产品最优组合决策

102

考虑两个问题：

（1）工时利用率的最大化（2）利润的最大化1035、产品定价的决策

104

（1）成本基础的定价方法A、完全成本定价法B、变动成本定价法C、边际成本定价法105

（2）需求基础的定价方法A、弹性定价法B、反向定价法106

重点练习：1、亏损产品的生产决策2、能否追加订货决策3、最优产品组合决策4、边际成本定价决策107谢谢诸位！108管理会计（第5版）

第6章投资决策分析

109南京大学商学院本章内容：1、投资决策分析概述；2、投资决策分析的基本方法；3、投资决策分析方法的应用；4、敏感性分析在投资决策中的应用。南京大学商学院110本章导读：

投资决策中的时间价值2024/11/21111汤婆婆是如何变穷的

——33年前，四川的汤婆婆往银行里存了400元钱，当年这笔钱能买1间房子、400斤猪肉、1818斤面粉、727盒中华香烟或50瓶茅台酒。今天（2011年1月），汤婆取出这笔钱，连本带息835.82元，仅可买420斤面粉、69斤猪肉、20盒中华香烟或1瓶茅台酒。南京大学商学院112边际资本成本率投资决策投资项目可接受吗管理会计投资项目可接受投资项目不可接受边际资本成本率外源筹（融）资债务筹（融）资资本结构财务管理解决钱从哪里来筹资决策资本预算内源筹（融）资股权筹（融）资债务筹（融）资方式股权筹（融）资方式图1

投资筹资视角的管理会计与财务管理分工情境导入2024/11/21南京大学商学院图1中的管理会计的教学内容：

（1）增加新生产线或维持现有生产线；

（2）使用新设备或继续使用旧设备；

（3）购买价高但耐用的设备或购买价廉但不耐用的设备投资等。南京大学商学院114知识对接

管理会计与财务管理的区别与联系

（1）虚线是人为划分的，主观性较强；

（2）学科分工导致摩擦成本增加；

（3）影响管理会计决策效率与效益。南京大学商学院115知识推进

（1）投融资管理及其工具，比如贴现现金流量法、项目管理、情景分析等；

（2）管理会计边界扩展；

（3）管理会计知识创新与理论升华。2024/11/21南京大学商学院1162024/11/21南京大学商学院【补充】为什么“投融资管理”纳入管理会计

——对管理会计制度的解读

2024/11/21南京大学商学院1172024/11/21南京大学商学院

中国管理会计的制度路径：

基本指引——应用指引——案例指南——咨询服务南京大学商学院118财政部相关的管理会计文件：

（1）2014年10月，财政部《全面推进管理会计体系建设的指导意见》

（2）2016年6月22日，财政部印发了《管理会计基本指引》

（3）2016年10月，财政部发布的《会计改革与发展“十三五”规划发展纲要》

（4）2017年10月，财政部印发了《管理会计应用指引第100号——战略管理》等22项管理会计应用指引。

南京大学商学院119

（5）

2108年2月《管理会计应用指引第202号——零基预算》等7项管理会计应用指引征求意见稿

（6）2018年6月《管理会计应用指引第204号——作业预算》等5项管理会计应用指引南京大学商学院120

决策（应用环境）

适应性战略性

生产组织

（工具方法）融合性计量性（管理活动）

信息（信息与报告）

图9《管理会计基本指引》中的内在联系

11/21/2024表2财政部的管理会计工具体系类别基本工具战略管理（第100号）101战略地图预算管理（第200号）201滚动预算、202零基预算（新征）、203弹性预算（新征）、204作业预算（新征）成本管理（第300号）301目标成本法、302标准成本法、303变动成本法、304作业成本法营运管理（第400号）401本量利分析、402敏感性分析、403边际分析、404约束资源优化（新征）、405内部转移定价（新征）、406多维度盈利能力分析（新征）投融资管理（第500号）501贴现现金流法、502项目管理、503情景分析（新征）绩效管理（第600号）601关键绩效指标法、602经济增加值法、603平衡计分卡、604绩效棱柱模型（新征）风险管理（第700号）（新征）701风险矩阵（新征）、702号——风险清单（新征）其他（第800）801管理会计报告、802管理会计信息模块、803行政事业单位（新征）11/21/2024

结合上表，应用“十字型”决策法，将管理会计工具方法归结到下图之中，如图10所示。南京大学商学院12311/21/2024科学决策Ⅱ预算管理

营运管理

成本管理Ⅰ投融资管理

Ⅲ绩效管理

其他Ⅳ

战略管理

可持续发展成本信息系统管理控制系统

图1基于学科决策与战略属性的分析框架

11/21/2024南京大学商学院124类别基本工具战略规划与执行SWOT（态势分析法）PEST（宏观环境分析）PESTEL（大环境分析）BSC（平衡计分卡）KB（看板）SM（战略地图）FFM（五力模型）计划和预测RP（滚动计划）ABB（作业预算）SCP（情境与应急规划）CFM（现金流模型）制造与服务ABC/ABM（作业成本/管理）LM（精益管理）QM（质量管理）绩效计量与管理KPI（关键绩效指标法）BM（标杆管理）PPM（绩效棱柱模型）公司治理与风险管理SSC（战略计分卡）ERM（企业风险管理）RHM（风险热度地图）CGMA（职业道德反思清单）NST（网络安全工具）价值识别VC（价值链分析）CRM（客户关系管理）ERP（企业资源计划）CGMA（客户价值工具）表3英国皇家特许管理会计师公会的管理会计工具体系11/21/2024南京大学商学院125

借鉴英国皇家特许管理会计师公会的工具框架，财政部的工具设计具有权变性，便于结合企业情境特征适时地对管理会计工具进行增减补充。

比如，预算管理类别中未来可以考虑增加“超越预算”、“改进预算”等工具，成本管理中可以考虑增加“质量成本管理”、“产品生命周期成本管理”、“资源消耗成本管理”、“物料流量成本管理”等工具，营运管理中可考虑增加“精益管理”、“标杆管理”、“全面质量管理”等工具。126

第一节投资决策分析概述127南京大学商学院

决策选择：1、增加新生产线或维持现有生产线；2、使用新设备或继续使用旧设备；3、购买价高但耐用的设备或购买价廉但不耐用的设备投资等。128

一、投资决策的含义

投资决策是对企业各项投资的备选方案进行分析、评价、选择，最后确定最佳方案的过程。129

投资决策：

凡是决策行为的影响期间在一年（或一个营业年度）以上，对企业长远发展有重大影响(如企业经营方向的改变、重大的投资活动等)的决策称投资决策。130

投资决策的重要性：

有些公司在采用某投资方案前，大多没有详细地分析和比较其他可行的投资方案。

一是进行投资决策时并未将方案风险考虑在内；

二是没适当地评估投资方案的预期现金流量。131投资决策主要是为改善或扩大企业的生产和服务能力而进行的决策，它是在企业原有设备和经营条件上的一种扩充和更新。

这种决策通常需要投入大量资金，它执行后产生的效益要在若干年后才能反映出来。132长期投资决策的特点：1、要涉及企业生产和服务能力的变动；2、回收时间长；3、风险大。133二、投资决策分析需要考虑的因素1、货币时间价值2、投资的风险报酬3、资本成本4、现金流量5、投资回收期134

1、货币的时间价值（1）概念（书）

放弃现在使用货币的机会而换取的按照放弃时间长短计算的报酬。135货币时间价值的两种表现形式：

——绝对数，即利息，是指获取的报酬额。——相对数，即利率，是指报酬占原放弃使用金额的百分比。136

（2）作用：

货币时间价值是评价长期投资项目方案优劣的重要因素。

在长期投资决策分析时，终值、现值等都涉及有关货币时间价值的计算。137货币时间的计量：

——终值与现值：

A、终值：现在的钱在若干年后的价值，即本利和。B、现值：未来钱的现在价值，即本金。138货币时间的计量：

——单利与复利：1、单利：指计算利息时，只就本金来计算利息。2、复利：指计算利息时，不仅本金要计息，而且利息也要加上去计算利息。139（3）现值把将来的钱换算成现值的过程叫贴现

利率年数

5%20%15

10

200.9520.7840.6140.3770.8330.4020.1620.026140（4）年金 年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项，用符号A表示。 按照收付款项的时间不同，年金可以分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。141例：假定某公司准备买一台电脑，现有两个方案：一是向甲公司购买，可分4年付款，每年末付5000元；另一个是向乙公司购买，一次付清，只要17000元。

如银行复利年利率为8%，试问哪个方案较优？（4年的年金现值系数是3.312）142解答：向甲公司购买：PV1=B*R=50000*3.312=16560向乙公司购买:PV2=B*R=170,000*1=17000所以向甲公司购买方案较优。143

2、投资的风险价值：（1）风险的基本概述（A）风险定义：如果企业的一项行动有多种结果的可能性，其将来的结果是不肯定的，这就叫做有风险。一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的波动程度。144(B)风险来源：从经济和财务的眼光看，风险来自于两个方面，即——经营方面的风险：a)市场、b)生产成本、c)生产技术、d)其它——筹措资金的风险：主要是指因借款而增加的风险，即筹措资金决策产生的风险。145经营风险的衡量：主要是通过计算在有风险状况下的期望值来衡量。公式：期望值=∑每种收益下的概率*收益146

例：某企业明年要卖一种新产品，由市场、生产和财务部门共同配合，收集有关信息，做出预测。据预测，市场反映有“好”、“中”、“差”三中可能，预测的主要数据如下：市场反应概率收益收益X概率好0.450,00020,000

中0.3520,0007,000

差0.25-10,000-2,500

期望值=24,500147风险的控制方法：（1）单一产品经营：（2）多角经营（多元化经营）：148投资的风险价值由于冒风险投资而取得的“额外利润”，叫做投资的风险价值。而额外利润占投资总额的百分比就叫作风险报酬

“期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率”1493、资金成本：资本使用者获取和使用资本所付出的代价资金成本分为个别资金成本与综合资金成本（加权平均资本成本）。150

A、个别资本（资金）成本

个别资本成本是指各种筹资方式的成本，如股票筹资成本,债券筹资成本,长期借款筹资成本等。

151

B、综合资本成本即加权平均资本成本

它是以各种资本占全部资本的比重为权数，对各种个别资本成本进行加权平均计算出来的，权数可按资本的账面价值或市场价值、目标价值来确定。1524、现金流量

现金流量是一定时期内发生的现金的流出量与流入量的统称。

153管理会计的现金流量主要指项目现金流量。具体包括： （1）初始投资现金流量；（2）营业现金流量；（3）终结现金流量。

154

#现金流量与会计利润的关系

现金流量与会计利润既有联系，又有区别。

155现金流量与利益在本质上并无区别，从单个年度来看，现金净流量与利润是不相等的，但从管理会计项目的整个投资有效周期来看，两者的总额是相等的。156两者的主要区别：

（1）确认基础。会计利润以权责发生制为基础来评价公司的经营业绩；而管理会计中的现金流量往往以收付实现制作为确认基础，并以此来评价投资项目的经济效益和可行性。157

（2）对资金时间价值的考虑。计算会计利润时的收入和支出并一定是当期收到和支付的现金，故不利于其现值的确定；而现金流量反映的是当期的现金流入和流出量，有利于考虑时间价值因素。158（3）方案评价的客观性。

会计利润在各年的分布存在不客观的成份。首先，利润的计算缺乏统一的标准，并在一定程度上受到人为因素的影响，如存货计价、费用摊销、折旧方法等有较大的主观随意性；其次，利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量而非实际流量，具有较大风险。

现金流量的分布则不受人为因素的影响，能如实反映现金流量发生的时间和金额，保证方案评价的客观性。159

（4）现金流的状况。在投资分析中，对项目效益的评价是以假设其收回的资本再投资为前提的。

利润反映项目的盈亏状况，而有利润的年份不一定能产生相应的现金用于再投资，只有现金净流量才能用于再投资。160

一个项目能否持续下去，不是取决于某年份是否有利润，而是取决于是否有流量用于所需的各种支付。

它表明：在资本决策中现金流动状况比盈亏状况更为重要。

因此，投资决策中“现金流量”的重要性高于“会计利润”。1615、投资回收期确定回收期限时可考虑两个标准：一是项目（固定资产）本身的自然寿命，它仅考虑固定资产的有形损耗；二是项目的经济寿命，这个标准既考虑有形损耗，又考虑无形损耗。

一般确定回收期限，应考虑其小于经济寿命，否则风险较大