投资学 第7版 课件 第1章 导论

第1章导论投资学

学习目标掌握投资的基本概念了解投资学的研究对象和方法认识投资的基本要素把握投资的分类方法和投资的运行模式

内容纲要1.1投资概论1.2投资学的研究对象和任务1.3投资学的理论基础和研究方法√

1.1.1投资的含义1.1投资概论《新帕尔格雷夫经济学大辞典》:“投资就是资本形成——获得或创造用于生产的资源。”萨缪尔森和诺德豪斯的《经济学》：“投资总是意味着实际资本形成——存货的增加量，或新生产的工厂、房屋或工具。”我国理论界：20世纪80年代中期以前，把投资简单视为基本建设；20世纪80年代中期至20世纪90年代初，对投资的研究开始从基本建设投资扩大到整个固定资产投资领域，尤其注重流动资产投资问题；1992年开始，理论界对于投资的研究进一步扩展到投资与融资领域；2018年开始，在新的国际政治经济形势下，现阶段我国理论界对于投资的研究范围也进一步扩展到如何通过更加科学有效的投资来实现安全与自主可控。1.1.2投资的要素1.1投资概论投资主体即投资者投资客体即投资对象、目标或标的物投资目的指投资者的意图及所要取得的效果投资方式指投入资金运用的形式与方法

1.1.3投资的实质1.1投资概论资金的循环运动：

1.1.3投资的实质1.1投资概论投资的循环和周转：

1.1.4投资的分类1.1投资概论一、直接投资与间接投资直接投资间接投资直接投资是将资金直接投入项目的建设以形成固定资产和流动资产的投资。直接投资固定资产投资流动资产投资间接投资主要可分为股票投资、债券投资及其衍生品的投资，又统称证券投资或有价证券投资。它是投资者用积累起来的货币购买股票、公司债或国债等有价证券及其衍生品，借以获得收益的投资活动。1.1.4投资的分类1.1投资概论二、实物投资与金融投资实物投资以社会再生产运动对资金投入的客观要求为前提的，无论投资者将资金用于何种目的和领域（生产性领域或非生产性领域，经营性领域或非经营性领域），它们都会形成现实的固定资产或流动资产，即实物资产的增加。金融投资单纯地表现为一种财务关系。可以是信贷投资、信托投资，也可以是购买债券、股票的证券投资和金融衍生品投资。无论哪一种方式，都是以货币资金转化为金融资产，没有直接实现实物资产增加。两者的关系习近平总书记高度重视金融工作，他指出，“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”，强调要“增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展”。因此，发展金融是为实体经济服务。

1.1.4投资的分类1.1投资概论三、

私人投资与公共投资私人投资泛指各种以私有财产进行投资的行为，包括企业投资和个人投资。公共投资政府部门投资1.1.5投资的特点1.1投资概论投资的复杂性和系统性投资周期相对较长投资项目实施的连续性和资金投入的波动性投资的风险性

1.1.5投资的特点——风险案例11.1投资概论索尼集团收购美国哥伦比亚影业公司1989年初,时任索尼首席执行官NorioOhga认为索尼的核心VCR制造业务将会与哥伦比亚影业公司的电影制作和分销业务产生巨大协同优势。因此,1989年9月25日,索尼宣布斥资34亿美元对哥伦比亚电影公司、哥伦比亚图文电视公司、三星电影公司和三星在全国180个地方的820家电影院进行收购。同时,索尼还将承担哥伦比亚影业公司16亿美元的附带债务。事实上,1989年初哥伦比亚影业公司股价只有12美元,在索尼发出并购要约时股价为21美元,可索尼出价却高达每股27美元。经过20天的现金投标,索尼最终完成了收购,创造了当时日本企业兼并史上的最高金额纪录。在随后的几年中,索尼又花费了数亿美元投资哥伦比亚影业公司的制作工作室。然而,由于不完善的前期尽职调查、对于协同优势过于乐观的估计和高昂的收购价格,索尼公司对哥伦比亚影业公司的投资成为胜利者的诅咒,后期业务整合严重低于预期。1994年11月17日索尼在季度财务报告中宣布,公司在哥伦比亚影业公司的投资资产账面额减值27亿美元。这在当时创了日本公司的亏损之最。

1.1.5投资的特点——风险案例21.1投资概论2014年3月，“11超日债”出现违约，它是中国信用债市场的首例违约案例。截至到2019年11月20日，根据Wind数据统计，债券市场共有超过140个主体发行的约400只债券（银行间和交易所）发生了违约，涉及违约的债券本金规模超过2700亿。债务违约的原因多种多样，具体来看：有的与经营风险相关，发债主体的资产盈利能力恶化而发生债务违约，比如服装行业的富贵鸟、光伏行业的超日、汽车经销商行业的庞大集团；有的与利率风险有关，2018年去杠杆使得利率水平提升，信用利差扩大，其中，债务水平较高且信用评级较低的民营企业再融资困难，从而发生债务违约，比如东方园林；有的与建设风险有关，发债主体因为短债长投、对外投资过于激进，以及投资项目所需资金量大等原因，而发生了债务违约，比如乐视网。这些案例充分体现了投资的复杂性，充分说明了投资是一项复杂的系统工程，系统的复杂性和与外部的广泛联系是投资风险的主要来源。

1.1.6投资的作用1.1投资概论投资的作用表现为推动经济增长。要素投入角度：投资供给对经济增长的推动作用和投资需求的拉动作用。资源配置角度：资源配置最终反映经济结构，投资是影响经济结构的决定因素。所以，归根到底还是投资促进了经济的持续增长和均衡稳定发展。

内容纲要1.1投资概论1.2投资学的研究对象和任务1.3投资学的理论基础和研究方法√1.2.1投资学的研究对象1.2投资学的研究对象宏观方面投资侧重研究宏观经济中的投资问题，主要分析投资与消费、财政收支、信贷规模、产业结构、国民收入以及国民生产总值等宏观经济因素之间的关系。微观方面投资学主要从项目角度，研究投资项目的实施和管理，以及微观投资项目的一般规律和不同投资项目的特殊运行规律。

1.2.2投资学的任务1.2投资学的研究对象阐明投资学的基本理论和投资的一般运行规律及不同投资的特殊运行规律；结合我国的投资实践，总结我国投资领域工作的基本经验；在社会主义市场经济体制条件下对不同投资运行的特点进行探讨。

内容纲要1.1投资概论1.2投资学的研究对象和任务1.3投资学的理论基础和研究方法√

1.3.1投资学的理论基础1.3投资学的理论基础和研究方法

投资资金在运转中由流通过程中的货币经过筹资过程投入生产过程，然后由生产过程再度进入流通过程，相应地依次采取三种职能形态：（1）货币资金的循环；（2）生产资金的循环；（3）商品资金的循环。G：货币资金P：生产资料W：商品非生产性投资并不具备完全的循环周转过程1.3.2投资学的研究方法1.3投资学的理论基础和研究方法1理论与实践相结合2实证分析与规范分析相结合3历史分析与比较分析相结合4系统分析与定量分析相结合5静态分析与动态分析相结合

思考题思考题1.我国和西方（经济学）对投资概念的界定有何异同？2.投资应具备哪些要素？这些要素在不同投资体制下