2020年期货从业资格考试《基础知识》真题汇编卷

2020年期货从业资格考试《基础知识》真题汇编卷1.【单项选择题】我国会员制交易所会员应履行的主要义务不包括(  )A.保证期货市场交易的流动性B.按规定缴纳各种费用C.接受期货交易所的业务监管（江南博哥）D.执行会员大会、理事会的决议正确答案：A参考解析：会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；（B项）执行会员大会、理事会的决议；（D项）接受期货交易所的业务监管等。（C项）故本题选A。1.【单项选择题】我国会员制交易所会员应履行的主要义务不包括(  )A.保证期货市场交易的流动性B.按规定缴纳各种费用C.接受期货交易所的业务监管D.执行会员大会、理事会的决议正确答案：A参考解析：会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；（B项）执行会员大会、理事会的决议；（D项）接受期货交易所的业务监管等。（C项）故本题选A。2.【单项选择题】外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出、远端买入，则远端掉期全价等于做市商报价的(  )A.即期汇率买价+远端掉期点卖价B.即期汇率卖价+近端掉期点卖价C.即期汇率买价+近端掉期点买价D.即期汇率卖价+远端掉期点买价正确答案：A参考解析：在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价，远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价；如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。3.【单项选择题】1865年，美国芝加哥期货交易所（CBOT）推出了(  )，同时实行保证金制度，标志着真正意义上的期货交易诞生。A.每日无负债结算制度B.标准化合约C.双向交易和对冲机制D.会员交易合约正确答案：B参考解析：1865年，美国芝加哥期货交易所（CBOT）推出了标准化合约，同时实行保证金制度，标志着真正意义上的期货交易诞生4.【单项选择题】某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，确定最大损失为50元/吨，若以2550元/吨买入20手合约后，下达止损指令应为(  )价格（元/吨）买卖方向合约数量①2500卖出20手②2500买入20手③2600卖出20手④2600买入20手A.①B.②C.③D.④正确答案：A参考解析：如果投机者做多头交易，买入合约后可以下达卖出合约的止损指令，卖出止损指令的止损价低于当前市场价格。5.【单项选择题】根据郑州商品交易所规定，跨期套利指令中的价差是用近月合约价格减去远月合约价格，且报价中的“买入”和“卖出”都是相对于近月合约买卖方向而言的，那么，当套利者进行买入近月合约的操作时，价差(  )对套利者有利。A.数值变小B.绝对值变大C.数值变大D.绝对值变小正确答案：C参考解析：郑州商品交易所的报价方式中，“买入”套利指令是，买入近月合约，卖出远月合约。跨期套利价差的计算方式是，近月合约价格-远月合约价格，当价差扩大盈利。价差的数值变大，而不是绝对值。（在郑州商品交易所计算价差是近减远，所以是价差变大。推理的过程：一般我们计算是价差是用高减去低，价差缩小获利；大连商品交易所计算价差相减的顺序正好反过来了，所以相当于是价差变大获利。）6.【单项选择题】在正向市场中，期货价格与现货价格的差额与(  )有关。A.预期利润B.持仓费C.生产成本D.报价方式正确答案：B参考解析：在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。7.【单项选择题】某行结算后，四位客户的逐笔对冲交易结算中，“平仓盈亏”，“浮动盈亏”，“客户权益”、“保证金占用”数据分别如下，需要追加保证金的客户是(  )。A.甲客户：161700、7380、1519670、1450515B.丁客户：17000、580、319675、300515C.乙客户：1700、7560、2319675、2300515D.丙客户：61700、8180、1519670、1519690正确答案：D参考解析：丙客户的“客户权益”小于“保证金占用”，此时，保证金占用已超出了客户权益，故需追加保证金。8.【单项选择题】在我国，某交易者4月26日在正向市场买入10手7月豆油期货合约的同时卖出10手9月豆油期货合约，建仓时的价差为120元/吨，该交易者将上述合约平仓后获得净盈利10000元（豆油期货合约规模为每手10吨，不计手续费等费用），则该交易者平仓时的价差为(  )元/吨。（建仓时价差为价格较高的合约减价格较低的合约）A.40B.-50C.20D.10正确答案：C参考解析：正向市场，卖出9月期货合约买进7月期货合约，该套利为卖出套利，价差缩小盈利，净盈利为10000元，则盈利10000/(10*10)=100元/吨，平仓时价差=120-100=20元/吨。9.【单项选择题】(  )标志着我国第一个商品期货市场开始起步。A.上海金属交易所成立B.第一家期货经纪公司成立C.大连商品交易所成立D.郑州粮食批发市场成立并引入期货交易机制正确答案：D参考解析：1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。10.【单项选择题】以下不影响沪深300股指期货理论价格的是(  )。A.成分股股息率B.沪深300指数的历史波动率C.期货合约剩余期限D.沪深300指数现货价格正确答案：B参考解析：历史波动率不影响沪深300股指期货持有成本理论价格，所以选B。股指期货理论价格的计算公式可表示为：F(t,T)=S(t)+S(t)•(r-d)•(T-t)/365=S(t)[l+(r-d)-(T-t)/365]其中：t为所需计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T-t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位，而如果用1年的365天去除，(T-t）/365的单位显然就是年了；S(t)为t时刻的现货指数；F(t,T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示)；r为年利息率；d为年指数股息率。11.【单项选择题】若沪深300指数报价为3000.00点，IF1712的报价为3040.00点，某交易者认为相对于指数现货价格，IF1712价格偏低，因而在卖空沪深300指数基金的价格时，买入IF1712，以期一段时间后对冲平仓盈利。这种行为是(  )。A.跨期套利B.正向套利C.反向套利D.买入套期保值正确答案：C参考解析：当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。题目中交易者认为IF1712报价偏低，即存在期价低估，操作为反向套利。12.【单项选择题】在期货交易中，每次报价必须是期货合约(  )的整数倍。A.交易单位B.每日价格最大变动限制C.报价单位D.最小变动价位正确答案：D参考解析：在期货交易中，每次报价必须是期货合约最小变动价位的整数倍。13.【单项选择题】某上市公司卷入一场并购谈判，谈判结果对公司影响巨大，前景未明，如果某投资者对该公司股票期权进行投资，合适的投资策略为(  )。A.做空该公司股票的跨式期权组合B.买进该公司股票的看涨期权C.买进该公司股票的看跌期权D.做多该公司股票的跨式期权组合正确答案：D参考解析：跨式期权组合，也叫同价对敲组合期权。投资者同时拥有同一标的资产相同数量的具有相同执行价格、相同到期日的看涨期权与看跌期权多头头寸，称为多头跨式期权组合。投资者不确定股票的价格变动方向，而判断股价会大幅波动时，做多同价对敲期权组合是有利的。比如，公司卷入一场合并谈判，正等待法院的反垄断判决等情况下，就可能因不同的判决结果致使股价大起大落。14.【单项选择题】在进行商品期货交易套期保值时，作为替代物的期货品种与现货商品的相互替代性越强，套期保值效果(  )。A.不确定B.不变C.越好D.越差正确答案：C参考解析：一般来说，选择作为替代物的期货品种最好是该现货商品或资产的替代品，相互替代性越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。15.【单项选择题】沪深300股指期货的交割方式为(  )A.实物交割B.滚动交割C.现金交割D.现金和实物混合交割正确答案：C参考解析：指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故而只能采用现金交割。沪深300股指期货合约的相关规定是：股指期货合约采用现金交割方式。16.【单项选择题】某日本投资者持有一笔人民币资产组合，需要对冲汇率风险，假设该投资者选择3个月期人民币兑美元的远期合约与3个月期美元兑日元远期合约避险。则该投资者应该(  )。A.卖出人民币兑美元远期合约，卖出美元兑日元远期合约B.买入人民币兑美元远期合约，卖出美元兑日元远期合约C.买入人民币兑美元远期合约，买入美元兑日元远期合约D.卖出人民币兑美元远期合约，买入美元兑日元远期合约正确答案：A参考解析：（1）日本投资者计算盈亏的本位币是日元，当前持有人民币的多头头寸，因此需要持有人民币的远期合约空头头寸用以对冲；（2）市场上没有人民币兑日元的远期合约，因此需要两组货币兑的远期合约用来复制出人民币兑日元的远期合约；（3）卖出人民币买入美元的头寸+卖出美元买入日元的头寸=卖出人民币买入日元的头寸。17.【单项选择题】5月7日，某交易者卖出7月燃料油期货合约同时买入9月燃料油期货合约，价格分别为3400元/吨和3500元/吨，当价格分别变为(  )时，全部平仓盈利最大（不计交易费用）。A.7月3470元/吨，9月3560元/吨B.7月3480元/吨，9月3360元/吨C.7月3400元/吨，9月3570元/吨D.7月3480元/吨，9月3600元/吨正确答案：C参考解析：如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利，这时价差扩大就会盈利。如果当前(或平仓时)价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；反之，则价差是缩小的。建仓时的价差=3500-3400=100(元/吨)。A项，3560-3470=90(元/吨)；B项，价差=3360-3480=-120(元/吨)；C项，价差=3570-3400=170(元/吨)：D项，价差=3600-3480=120(元/吨)。C项盈利最大。18.【单项选择题】日K线是用当日的(  )画出的。A.开盘价、收盘价、结算价和最新价B.开盘价、收盘价、最高价和最低价C.最新价、结算价、最高价和最低价D.开盘价、收盘价、平均价和结算价正确答案：B参考解析：日K线是根据股价(指数）一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。19.【单项选择题】套期保值是指企业通过持有与其现货头寸方向(  )的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。A.相反B.相关C.相同D.相似正确答案：A参考解析：套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。20.【单项选择题】看跌期权多头损益平衡点等于(  )。A.标的资产价格+权利金B.执行价格-权利金C.执行价格+权利金D.标的资产价格-权利金正确答案：B参考解析：看涨期权多头和空头损益平衡点=执行价格+权利金；看跌期权多头和空头损益平衡点=执行价格-权利金。21.【单项选择题】以下关于利率期货的说法，正确的是(  )。A.欧洲美元期货属于中长期利率期货品种B.中长期利率期货一般采用实物交割C.短期利率期货一般采用实物交割D.中金所国债期货属于短期利率期货品种正确答案：B参考解析：A项错误，欧洲美元期货属于短期利率期货品种；C项错误，短期利率期货品种一般采用现金交割；D项错误，中金所国债期货品种有2年期，5年期和10年期国债期货，属于中长期利率期货品种。B项正确。22.【单项选择题】以下交易中属于股指期货跨期套利交易的是(  )。A.买入沪深300ETF，同时卖出相近规模的IF1809B.买入IF1809，同时卖出相近规模的IC1812C.买入IF1809，同时卖出相近规模的IH1812D.买入IF1809，同时卖出相近规模的IF1812正确答案：D参考解析：

跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利。同一般的跨期套利相同，它是利用不同月份的股指期货合约的价差关系，买进(卖出)某一月份的股指期货的同时卖出(买进)另一月份的股指期货合约，并在未来某个时间同时将两个头寸平仓了结的交易行为。A项、B项、C项品种均不同。D项符合题意。23.【单项选择题】国际大宗商品大多以美元计价，若其他条件不变，美元升值，大宗商品价格(  )。A.保持不变B.将下跌C.变动方向不确定D.将上涨正确答案：B参考解析：当本币贬值时，外币的国际购买力增强，有利于吸引外商直接投资。同时，以外币表示的本国商品的价格下降，以本币表示的外国商品的价格上升，这将有利于出口而不利于进口。特别是世界主要货币汇率的变化，对期货市场有着显著的影响。目前国际大宗商品大多以美元计价，美元升值将直接导致大宗商品价格普遍下跌。24.【单项选择题】下列关于郑州商品交易所的表述，正确的是(  )。A.以营利为目的B.会员大会是交易所的权力机构C.是公司制期货交易所D.交易品种都是农产品期货正确答案：B参考解析：B正确，C错误，我国交易所采取不同的组织结构。其中，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所、广州期货交易所是公司制期货交易所。会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。A错误，我国期货交易所均不能以营利为目的。D错误，交易品种除了农产品期货还有其他类型。故本题选B。25.【单项选择题】在大连商品交易所，集合竞价在期货合约每一交易日开盘前(  )内进行。A.5分钟B.15分钟C.10分钟D.1分钟正确答案：A参考解析：我国期货交易所开盘价由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。26.【单项选择题】沪深300股票指数的编制方法是(  )A.简单算术平均法B.修正的算数平均法C.几何平均法D.加权平均法正确答案：D参考解析：我国境内常用的股票指数有沪深300指数、上证50指数、中证500指数、上证综合指数、深证综合指数、上证180指数、深证成分指数等。在这些世界最著名的股票指数中，道琼斯工业平均指数与日经225股价指数的编制采用算术平均法，而其他指数都采用加权平均法编制。27.【单项选择题】（

）是指按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施，其目的是控制期货交易风险。A.大户报告制度B.强行平仓制度C.涨跌停板制度D.当日无负债结算制度正确答案：B参考解析：B项符合题意，强行平仓是指按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施，其目的是控制期货交易风险。28.【单项选择题】现货交易者采取“期货价格+升贴水”方式确定交易价格时，主要原因为期货价格具有(）。A.公开性B.连续性C.权威性D.预测性正确答案：C参考解析：期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。29.【单项选择题】以下关于卖出看跌期权的说法，正确的有(  )。A.卖出看跌期权比买进的期货合约具有更大的风险B.如果对手行权，看跌期权卖方可对冲持有的标的物空头头寸C.如果对手行权，看跌期权卖方可对冲持有的标的物多头头寸D.交易者预期标的物价格下跌，可卖出看跌期权正确答案：B参考解析：A错误，卖出看跌期权，最多标的资产价格跌到0，但有一个权利金的收入，亏损=执行价格-权利金，买进期货合约若价格下跌很多，风险会很大，所以卖出看跌期权风险比买进期货合约小。B正确，C错误，当期权买方要求行权时，卖方必须履约，看涨期权卖方履约时，按照执行价格将标的资产卖给对手，其持仓转为标的资产空头；看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的资产，其持仓转为标的资产多头。D错误，预期价格下跌，可以买入看跌期权。故本题选B。30.【单项选择题】欧元兑美元的报价是1.3626，则1美元可以兑换(  )欧元。A.0.8264B.0.7339C.1.3626D.1正确答案：B参考解析：欧元兑美元的报价是1.3626，1欧元可以换1.3626美元，那么1美元要换成欧元的话，就是1欧元除以汇率1.3626，就是0.7339。31.【单项选择题】国内某铜矿企业从智利某铜矿企业进口一批铜精矿（以美元结算），约定付款期为3个月，同时，向欧洲出口一批铜材（以欧元结算），付款期也是3个月，那么，国内铜矿企业可在CME通过(  )进行套期保值，对冲外汇风险。A.卖出人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约B.卖出人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约C.买入人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约D.买入人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约正确答案：B参考解析：该铜矿企业在3个月后分别会有一笔美元资产的付汇和一笔欧元资产的收汇，面临美元升值和欧元贬值的风险。通过在CME卖出人民币兑美元期货合约同时买入人民币兑欧元期货合约可对冲上述外汇风险。31.【单项选择题】国内某铜矿企业从智利某铜矿企业进口一批铜精矿（以美元结算），约定付款期为3个月，同时，向欧洲出口一批铜材（以欧元结算），付款期也是3个月，那么，国内铜矿企业可在CME通过(  )进行套期保值，对冲外汇风险。A.卖出人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约B.卖出人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约C.买入人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约D.买入人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约正确答案：B参考解析：该铜矿企业在3个月后分别会有一笔美元资产的付汇和一笔欧元资产的收汇，面临美元升值和欧元贬值的风险。通过在CME卖出人民币兑美元期货合约同时买入人民币兑欧元期货合约可对冲上述外汇风险。32.【单项选择题】假设其他条件不变，若白糖期初库存量过低，则当期白糖价格(  )。A.趋于不确定B.将趋于上涨C.将趋于下跌D.将保持不变正确答案：B参考解析：期初库存量也就是上一期的期末结存量。期初库存量的多少，直接影响本期的供给。库存充足，将制约价格上涨；库存较少，则难以抑制价格上涨。33.【单项选择题】2015年10月，某交易者卖出执行价格为1.1522的CME欧元兑美元看跌期权（美式），权利金为0.0213，不考虑其它交易费用。期权履约时该交易者(  )。A.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1309B.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1309C.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1735D.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522正确答案：B参考解析：卖出看跌期权，执行价格为1.1522，权利金为0.0213；即获得0.0213的权利金，有按照1.1522的执行价格买入期货合约的义务。因此卖出看跌期权履约时，买入欧元兑美元期货合约的实际支出为1.1522-0.0213=1.1309。34.【单项选择题】中国金融期货交易所的期货结算机构(  )。A.是附属于期货交易所的的独立机构B.由几家期货交易所共同拥有C.是交易所的内部机构D.完全独立于期货交易所正确答案：C参考解析：我国目前期货交易所的结算机构均是作为交易所的内部机构来设立的。35.【单项选择题】随机漫步理论认为(  )A.聪明的投资者的交易方向与大多数投资者相反B.在完全信息的情况下，价格受多种因素影响，将偏离其内在价格C.市场价格的变动是随机的，无法预测的D.价格变动有短期性波动的规律，应顺势而为正确答案：C参考解析：随机漫步理论认为，市场的波动是随机的，就好像一个在广场上行走的人一样，价格的下一走势完全没有规律可循。由于价格受到多方面因素影响，哪怕是一个看起来微不足道的小事都有可能对市场产生巨大的影响。因此市场价格的未来趋势是无法预测的。在信息是公开和完全的情况下，市场价格本身已经反映了其内在价值。36.【单项选择题】下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是(  )。A.有助于市场经济体系的完善B.促进本国经济的国际化C.提供分散、转移价格风险的工具、有助于稳定国民经济D.预见生产成本，实现预期利润正确答案：D参考解析：期货市场在宏观经济中有4个作用：1、提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；（C项）2、为政府制定宏观经济政策提供参考依据；3、促进本国经济的国际化；（B项）4、有助于市场经济体系的建立与完善。（A项）故本题选D。37.【单项选择题】投资者做空10手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.120，其交易结果是(  )。（合约标的为面值为100万元人民币的国债，不计交易成本）。A.盈利76000元B.亏损7600元C.亏损76000元D.盈利7600元正确答案：A参考解析：5年期国债期货合约，买入价为98.120，卖出价为98.880，则盈亏为：（98.880-98.120）÷100×10手×100万=76000元。38.【单项选择题】当巴西甘蔗用于加工乙醇的比例提高时，在不考虑其他因素的情况下，国际白糖期货价格将(  )。A.不受影响B.上升C.保持不变D.下降正确答案：B参考解析：巴西甘蔗用于加工乙醇的比例提高之后，用于生产白糖的甘蔗就减少了，白糖数量减少将会导致白糖价格的上升。39.【单项选择题】关于国债期货套期保值和基点价值的相关描述，正确的是（  ）。A.对冲所需国债期货合约数量=债券组合的BPV÷[（期货合约面值÷100）÷CTD转换因子×CTD的基点价值]B.对冲所需国债期货合约数量=债券组合价格波动÷期货合约价格C.国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值乘以其转换因子D.基点价值是指到期收益率每变化100个基点时，引起资产价值的变动额正确答案：A参考解析：D错误，基点价值（BasisPointValue,BPV），是指到期收益率每变化一个基点（BP，即0.01个百分点）时，引起资产价值的变动额。C错误，由于国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子，比较债券组合和国债期货合约的基点价值，可以得到对冲所需国债期货合约数量。A正确，B错误，公式如下：对冲所需国债期货合约数量=债券组合价格波动÷期货合约价格波动=债券组合的BPV÷[（期货合约面值÷100）÷CTD转换因子×CTD的基点价值]。故本题选A。40.【单项选择题】关于利率上限期权的概述，正确的是(  )。A.市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方不需要承担任何支付义务B.买方向卖方支付市场利率低于协定利率上限的差额C.卖方向买方支付市场利率低于协定利率上限的差额D.买卖双方均需要支付保证金正确答案：A参考解析：D错误，利率上限(期权)协议又称“利率封顶”，通常与利率互换组合，指期权的买方支付权利金，与期权的卖方达成一个协议，该协议中指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率上限水平。A正确，BC错误，在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。故本题选A。41.【单项选择题】对卖出套期保值者而言，下列情形中结果最理想的是(  )A.基差从-10元/吨变为20/吨B.基差从-10元/吨变为10/吨C.基差从-10元/吨变为-30/吨D.基差从-10元/吨变为-20/吨正确答案：A参考解析：卖出套期保值，基差走强盈利。A项基差走强30元/吨，B项基差走强20元/吨，C项基差走弱20元/吨，D项基差走弱10元/吨，A选项走强最多，故选A。42.【单项选择题】下列关于期货交易保证金的说法错误的是(  )A.保证金比率设定之后维持不变B.使得交易者能以少量的资金进行较大价值额的投资C.使期货交易具有高收益和高风险的特点D.保证金比率越低、杠杆效应就越大正确答案：A参考解析：我国境内期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定有如下特点：第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例。（A错误）第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。第三，当某期货合约出现连续涨跌停板时，交易保证金比例相应提高。故本题选A。43.【单项选择题】铜生产企业利用铜期货进行卖出套期保值的情形是(  )。A.铜精矿价格大幅上涨B.铜现货价格远高于期货价格C.以固定价格签订了远期铜销售合同D.有大量铜库存尚未出售正确答案：D参考解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。（D项符合）第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。故本题选D。44.【单项选择题】交易者认为美元兑人民币远期汇率低估、欧元兑人民币远期汇率高估，适宜的套利策略是(  )。A.卖出美元兑人民币远期合约、同时买入欧元兑人民币远期合约B.买进美元兑人民币远期合约、同时卖出欧元兑人民币远期合约C.买进美元兑人民币远期合约、同时买进欧元兑人民币远期合约D.卖出美元兑人民币远期合约、同时卖出欧元兑人民币远期合约正确答案：B参考解析：交易者认为美元兑人民币期货合约价格低估，欧元兑人民币价格高估，则交易者应该买入低估的美元兑人民币期货合约，卖出高估的欧元兑人民币期货合约，等到期货合约价格合理时反向平仓获利。45.【单项选择题】上证50股指期货合约乘数为每点(  )元。A.300B.500C.50D.200正确答案：A参考解析：上证50股指期货的报价单位是指数点，合约乘数为每点300元。46.【单项选择题】某期货投机者预期大豆期货合约价格将上升，决定采用金字塔式建仓策略交易，建仓情况见下表。则该投资者第2笔交易的申报数量可能为(  )手。交易次序合约价格（元/吨）申报数量（手）第5笔41252第4笔41055第3笔40859第2笔4050？第1笔401012A.8B.10C.13D.9正确答案：B参考解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。所以，该投机者第二次申报数量应该是介于第一笔交易和第三笔交易的申报数量之间，即介于9～12之间，选项中符合要求的为B项。47.【单项选择题】以下属于跨期套利的是(  )。A.在同一交易所，同时买入、卖出不同商品、相同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利B.在不同交易所，同时买入、卖出同一商品、相同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利C.在不同交易所，同时买入、卖出相关商品、相同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利D.在同一交易所，同时买入、卖出同一商品、不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利正确答案：D参考解析：跨期套利，是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。48.【单项选择题】对商品期货而言，持仓费不包括(  )。A.期货交易手续费B.仓储费C.利息D.保险费正确答案：A参考解析：持仓费又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。49.【单项选择题】某日，我国某月份铜期货合约的结算价为59970元/吨，收盘价为59980元/吨，若每日价格最大波动限制为±4%，铜的最小变动价为10元/吨，同一交割日(  )元/吨为无效报价。A.62380B.58780C.61160D.58790正确答案：A参考解析：有效报价应介于59970×（1-4%）=57571.2（元/吨）

和

59970×（1+4%）=62368.8（元/吨）之间。50.【单项选择题】2月份到期的执行价格为680美分/蒲式耳的玉米看跌期货期权，当该期权标的期货价格为690美分/蒲式耳，玉米现货价格为670美分/蒲式耳时，期权为(  )。A.实值期权B.平值期权C.不能判断D.虚值期权正确答案：D参考解析：看跌期权内在价值=max(K-S，0)，其中，S是标的资产的即期价格，K是期权的执行价格，题中看跌期权的内在价值为0，而虚值期权是指内涵价值等于0，而且标的资产价格不等于期权的执行价格的期权，题中标的资产价格不等于期权的执行价格，所以该期权为虚值期权。51.【单项选择题】在期货行情K线图中，当(  )高于开盘价格时，形成阳线。A.最低价B.结算价C.最高价D.收盘价正确答案：D参考解析：在期货行情K线图中，当收盘价高于开盘价格时，形成阳线。51.【单项选择题】在期货行情K线图中，当(  )高于开盘价格时，形成阳线。A.最低价B.结算价C.最高价D.收盘价正确答案：D参考解析：在期货行情K线图中，当收盘价高于开盘价格时，形成阳线。52.【单项选择题】关于期货公司的表述，正确的是(  )。A.风险控制体系是公司法人治理结构的核心内容B.主要从事融资业务C.公司最重要的风险是自有资金投资失败的风险D.不属于金融机构正确答案：A参考解析：选项A正确。期货公司风险控制体系是公司法人治理结构的核心内容。选项B不正确。期货公司是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。选项C不正确。客户的保证金风险往往是期货公司的重要风险来源。选项D不正确。期货公司属于非银行金融机构。故本题选A。53.【单项选择题】成交速度快，一旦下达后不可更改或撤销的指令是(  )。A.止损指令B.套利指令C.限价指令D.市价指令正确答案：D参考解析：D项符合题意，市价指令的特点是成交速度快，一旦下达后不可更改或撤销。A项，止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。B项，套利指令是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令。C项，限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。故本题选D。54.【单项选择题】看跌期货期权的买方有权利按约定价格在规定时间内向期权卖方卖出一定数量的相关(  )。A.期权合约B.期货合约C.远期合约D.现货合约正确答案：B参考解析：看跌期货期权的买方有权利按约定价格在规定时间内向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约。由于所涉及到的期权是期货期权，所以最终交易的标的是期货合约。55.【单项选择题】看涨期权的执行价格为300美元，权利金为5美元，标的物的市场价格为280美元，则该期权的内涵价值为(  )美元。A.-25B.-20C.0D.5正确答案：C参考解析：看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-期权的执行价格，但只有在有利时多头方才会行权，所以，内涵价值最小为零。本题中280-300小于0，故该期权的内涵价值为0。56.【单项选择题】在国债期货可交割债券中，(  )是最便宜可交割债券。A.市场价格最高的债券B.市场价格最低的债券C.隐含回购利率最高的债券D.隐含回购利率最低的债券正确答案：C参考解析：最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率(IRR)是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。57.【单项选择题】关于期货交易与远期交易的描述，以下正确的是(  )。A.信用风险都较小B.期货交易是在远期交易的基础上发展起来的C.都具有较好的流动性，所以形成的价格都具有权威性D.交易均是由双方通过一对一谈判达成正确答案：B参考解析：B项正确，期货交易萌芽于远期交易。交易方式的长期演进，尤其是远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。D项是远期交易的特征，AC项是期货交易的特征。58.【单项选择题】期货公司对营业部实行“四统一”，即统一结算、统一风险管理、统一财务管理和会计核算、统一(  )。A.资金管理B.资金调拨C.客户管理D.交易管理正确答案：B参考解析：《期货营业部管理规定（试行）》第13条规定，期货公司营业部内部控制制度之一是：期货公司对营业部统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算的管理制度。59.【单项选择题】(  )是期货业的自律性组织，发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益。A.期货交易所B.中国证监会C.中国期货业协会D.中国期货市场监控中心正确答案：C参考解析：中国期货业协会是期货业的自律性组织，发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益。59.【单项选择题】(  )是期货业的自律性组织，发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益。A.期货交易所B.中国证监会C.中国期货业协会D.中国期货市场监控中心正确答案：C参考解析：中国期货业协会是期货业的自律性组织，发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用，为会员服务，维护会员的合法权益。60.【单项选择题】以下关于利率互换的描述，正确的是(  )。A.交易双方只交换利息，不交换本金B.交易双方在到期日交换本金和利息C.交易双方在结算日交换本金和利息D.交易双方既交换本金，又交换利息正确答案：A参考解析：利率互换的交易双方只交换利息，不交换本金。61.【多项选择题】下列关于国债期货基差交易策略的描述，正确的是()。A.基差空头策略是指买入国债现货，同时卖出国债期货B.基差空头策略是指卖出国债现货，同时买入国债期货C.基差多头策略是指买入国债现货，同时卖出国债期货D.基差多头策略是指卖出国债现货，同时买入国债期货正确答案：B,C参考解析：卖出基差(基差空头)策略，即卖出国债现货、买入国债期货，待基差走弱平仓获利；买入基差(基差多头)策略，即买入国债现货、卖出国债期货，待基差走强平仓获利。62.【多项选择题】在不考虑交易费用的情况下，到期时行权对看涨期权多头有利的情形有(  ).A.标的物价格在执行价格以下B.标的物价格在执行价格以上C.标的物价格在执行价格与损益平衡点之间D.标的物价格在损益平衡点以上正确答案：B,C,D参考解析：看涨期权多头的最大损益结果或到期时的损益状况如图3所示。其中，C为期权的价格，X为执行价格，S为标的资产价格。当0≤S≤X时，处于亏损状态，不执行期权；当X<S<X+C时，处于亏损状态，选择执行期权，亏损小于权利金且随着S的上涨而减小；当S=X+C时，选择执行期权，损益=0；当S>X+C时，选择执行期权，盈利随着S的上涨而增加。

63.【多项选择题】投资者以2330点开仓买入沪深300股指期货合约5手，后以2350点全部平仓。若不计交易费用，其交易结果为(  )。A.盈利6000元/手B.盈利30000元C.亏损6000元/手D.亏损30000元正确答案：A,B参考解析：沪深300股指期货每点300元，因此交易结果=(2350-2330)*300*5=30000元，盈利30000元/5手=6000元/手。64.【多项选择题】4月8日，5月份、7月份和10月份焦炭期货合约价格分别为1310元/吨，1360元/吨和1436元/吨，套利者预期5月和7月间价差以及10月价差会扩大，套利者应(）。(价差是用建仓时价格较高一边的合约减价格较低一边的合约)A.卖出5月焦炭期货合约，同时买入10月焦炭期货合约B.买入7月焦炭期货合约，同时卖出10月焦炭期货合约C.买入5月焦炭期货合约，同时卖出10月焦炭期货合约D.卖出5月焦炭期货合约，同时买入7月焦炭期货合约正确答案：A,D参考解析：如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利(BuySpread)。如果价差变动方向与套利者的预期相同，则套利者同时将两份合约平仓而获利。65.【多项选择题】以下选项属于期货交易所职能的有(  )。A.制定并实施期货市场交易制度与交易规则B.设计合约、安排合约上市C.组织和监督期货交易D.发布市场信息正确答案：A,B,C,D参考解析：期货交易所的职能有：①提供交易的场所、设施和服务；②设计合约、安排合约上市；（B项）③制定并实施期货市场制度与交易规则；（A项）④组织并监督期货交易，监控市场风险；（C项）⑤发布市场信息。（D项）故本题选ABCD。66.【多项选择题】以下关于趋势线和轨道线，说法正确的有()。A.趋势线被有效突破后，通常表明市场价格下一步的走势将会反转B.轨道线被有效突破后，通常表明市场价格原有趋势将减弱C.当市场价格不能触及轨道线，显示原有趋势加速的可能性增加D.轨道线的作用是限制市场价格的变动范围正确答案：A,D参考解析：趋势线的作用表现在两方面：(1)对价格今后的变动起约束作用。一旦某个趋势如其趋势线所表示，具备了一定的坡度或推进速度后，通常将保持同样的坡度。(2)趋势线被突破后，表明市场价格下一步的走势将要反转。（A正确，B错误）轨道的作用是限制市场价格的变动范围。（D正确）对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线的另一个作用是发出趋势转向的警报。通常，可以利用轨道线来辨别趋势减弱的信号。如果价格无力触及轨道线，也许就是趋势即将有变的警讯，趋势线被突破的可能性增加。（C错误）故本题选AD。67.【多项选择题】下列对点价交易的描述，正确的有(）。A.点价交易双方并不需要参与期货交易B.点价交易一般在期货交易所进行C.点价交易以某月份期货价格为计价基础D.点价交易本质上是一种为现货贸易定价的方式正确答案：A,C,D参考解析：C正确，点价交易(Pricing)，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。AD正确，B错误，点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易。故本题选ACD。68.【多项选择题】4月10日，CME市场上6月份的英镑兑美元期货合约的价格为1.4475，在LIFFE市场上6月份英镑兑美元期货合约的价格为1.4485，若某交易者预期价差将会缩小，则其在CME、LIFFE市场上合理的套利交易策略由()组成。A.卖出LIFFE英镑兑美元期货合约B.卖出CME英镑兑美元期货合约C.买入CME英镑兑美元期货合约D.买入LIFFE英镑兑美元期货合约正确答案：A,C参考解析：外汇期货跨市场套利是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。该交易者在CME、LIFFE两个交易所之间进行套利，在CME市场上交易的英镑期货合约价格上涨，在LIFFE市场上交易的英镑期货合约价格下跌，因而，该交易者应该卖出LIFFE英镑期货合约的同时，买入相同数量的CME英镑期货合约。故本题选AC。69.【多项选择题】期货交易涉及商品实物交割的，交易所应当发布该合约的(  )等信息。A.可用库容情况B.标准仓单数量C.现货市场行情D.预期实物交割数量正确答案：A,B参考解析：期货交易涉及商品实物交割的，期货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况。期货交易所应当编制交易情况周报表、月报表和年报表，并及时公布。期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于20年。70.【多项选择题】以下关于国内期货市场价格描述正确的是(  )。A.最新价是某一期货合约在当日交易期间的即时成交价格B.集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价C.收盘价是某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格D.当日结算价的计算无需考虑成交量正确答案：A,B,C参考解析：D项错误，结算价是某一期货合约当日交易期间成交价格按成交量的加权平均价。若当日无成交价格，则以上一交易日的结算价作为当日的结算价。71.【多项选择题】下列基差的变化中，属于基差走弱的是(  )。A.基差从-100元/吨变为-80元/吨B.基差从100元/吨变为-120元/吨C.基差从100元/吨变为-50元/吨D.基差从-100元/吨变为-120元/吨正确答案：B,C,D参考解析：基差走弱是指基差变小，其常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。A项为基差走强，BCD项为基差走弱。72.【多项选择题】关于期货公司资产管理业务，表述正确的是(  )。A.不得以获取佣金或者其他利益为目的，使用客户资产进行不必要的交易B.向客户作出保证其资产本金不受损失C.投资范围应遵守合同约定，且与客户的风险认知与承受能力相匹配D.不得利用管理的客户资产为第三方谋取不正当利益，进行利益输送正确答案：A,C,D参考解析：资产管理业务的投资范围应当遵守合同约定，不得超出前款规定的范围（C项正确），且应当与客户的风险认知与承受能力相匹配。期货公司及其从业人员从事资产管理业务时，不得以欺诈手段或者其他不当方式误导、诱导客户；不得向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺（B项错误）；接受客户委托的初始资产不得低于中国证监会规定的最低限额；不得占用、挪用客户委托资产；不得以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在不同账户之间进行买卖，损害客户利益；不得以获取佣金或者其他利益为目的，使用客户资产进行不必要的交易（A项正确）；不得利用管理的客户资产为第三方谋取不正当利益，进行利益输送（D项正确）；不得从事法律、行政法规以及中国证监会规定禁止的其他行为。故本题选ACD。73.【多项选择题】目前郑州商品交易所的上市品种包括()等。A.黄金B.菜粕C.菜籽D.豆粕正确答案：B,C参考解析：A项，黄金为上海期货交易所的上市品种，D项，豆粕为大连商品交易所的上市品种。故本题选BC。74.【多项选择题】当其他条件不变时，交易者适宜卖出玉米期货合约的情形有(）。A.预计玉米需求大幅下降时B.预计玉米将大幅减产时C.预计玉米将大幅增产时D.预计玉米需求大幅上升时正确答案：A,C参考解析：考查卖出套期保值的应用情形。卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。选AC选项。75.【多项选择题】计算国债期货理论价格，用到的变量有(  )等。A.市场利率B.可交割券的价格C.可交割券的票面利率D.可交割券转换因子正确答案：A,B,C,D参考解析：通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本一利息收入实践中，用最便宜可交割国债净价代替国债现货价格，假定该国债至交割日期间没有券息支付，则国债期货理论价格为：国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子76.【多项选择题】1月初，3月和5月玉米现货合约价格分别是2340元/吨和2370元/吨，该套利者以该价格同时卖出3月，买入5月玉米合约。等价差变动到（  ）时，交易者平仓是亏损的。(不计手续费等费用，价差是用价格较高的期货合约减去价格较低的期货合约)A.10B.20C.80D.40正确答案：A,B参考解析：套利者买入价格较高的5月合约，同时卖出价格较低的3月合约，为买入套利，价差扩大时平仓获利，价差缩小时平仓亏损。套利者建仓时价差为2370-2340=30，价差缩小至10、20时交易者平仓是亏损的，故选AB选项。77.【多项选择题】对买入套期保值而言，能够实现净盈利的情况有（  ）。（不计手续费等费用）A.基差为负，且绝对值变小B.由正向市场变为反向市场C.基差为正，且数值变小D.由反向市场变为正向市场正确答案：C,D参考解析：对于买入套期保值，基差不变，盈亏相抵；基差走强，存在净亏损；基差走弱，存在净盈利。基差走弱有三种情况：（1）基差由正值变负值。（2）基差为正，数值减小。（3）基差为负，数值减小，绝对值变大。选项AB属于基差走强；选项CD属于基差走弱。因此选项CD符合题意。78.【多项选择题】关于β系数，以下说法正确的是（  ）。A.股票组合的β系数为该组合中的每只股票的资金比例与该股票的β系数的乘积之和B.股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数无关C.股票组合的β系数为该组合中的每只股票的数量比例与该股票的β系数的乘积之和D.β系数可以根据历史资料统计而得到正确答案：A,D参考解析：

注意，β系数是根据历史资料统计而得到的，在应用中，通常就用历史的β系数来代表未来的β系数。79.【多项选择题】关于期权交易，下列说法正确的是（  ）。A.买进看涨期权可规避标的物空头的价格风险B.买进看涨期权可规避标的物多头的价格风险C.买进看跌期权可规避标的物多头的价格风险D.买进看跌期权可规避标的物空头的价格风险正确答案：A,C参考解析：看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利。看跌期权的买方享有选择出售标的资产的权利。买进看涨期权的基本运用之一：限制卖出标的资产的风险。（A正确）卖出看涨期权的基本运用之一：对冲标的资产多头。（B错误）买进看跌期权的基本运用之一：保护标的资产多头。（C正确）卖出看跌期权的基本运用之一：对冲标的资产空头。（D错误）故本题选AC。80.【多项选择题】在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括（  ）。A.即期对远期的掉期交易B.远期对远期的掉期交易C.隔夜掉期交易D.当日掉期交易正确答案：A,B,C参考解析：在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。81.【多项选择题】以下为期权空头损益结构的是().A.

B.

C.

D.

正确答案：B,C参考解析：A属于多头看涨损益图，B属于空头看跌损益图，C是空头看涨损益图，D是多头看跌损益图。82.【多项选择题】在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务应当提供()服务A.协助办理开户手续B.提供期货行情信息、交易设施C.代理客户收付期货保证金D.代理客户进行期货交易正确答案：A,B参考解析：根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：(1)协助办理开户手续；（A正确）(2)提供期货行情信息和交易设施；（B正确）(3)中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。故本题选AB。83.【多项选择题】中金所5年期国债期货报价为97.250，意味着(  ).A.合约价值为97.250万元，含有应计利息B.面值为100元的国债期货净价价格为97.250元C.面值为100元的国债期货全价格为97.250元D.合约价值为97.250万元，不含应计利息正确答案：B,D参考解析：大部分国家国债期货的报价通常采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价(不含持有期利息)，价格小数点后按十进位制。中金所的国债期货就以此种方式报价，比如“97.250”的报价意味着面值为100元的国债期货价格为97.250元，为不含持有期利息的交易价格。5年期国债期货合约面值为100万元人民币，故合约价值为100万*97.250/100=97.250万元。84.【多项选择题】在国际期货市场上，保证金制度一般有如下特点().A.客户保证金由期货交易所统一收取B.对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应C.交易所根据合约特点设定最低保证金标准D.交易所可根据市场风险状况调整保证金水平正确答案：B,C,D参考解析：在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。一般来说，交易者面临的风险越大，对其要求的保证金也越多。比如，在美国期货市场，对投机者要求的保证金要大于对套期保值者和套利者要求的保证金。（B正确）第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。比如，价格波动越大的合约，其交易者面临的风险也越大，设定的最低保证金标准则越高；当出现过度投机时，交易所可提高保证金水平，提高交易者入市成本，抑制投机行为，控制市场风险。（CD正确）第三，保证金的收取分级进行。一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金。保证金的分级收取与管理，对于期货市场的风险进行分层次分担与管理具有重要意义。（A错误）故本题选BCD。85.【多项选择题】某美国出口企业3个月后收到欧元贷款。该企业担心欧元兑美元贬值，则可通过(  )规避期货汇率风险。A.买入欧元兑美元期货合约B.卖出欧元兑美元远期合约C.卖出欧元兑美元期货合约D.买入欧元兑美元远期合约正确答案：B,C参考解析：出口商未来将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失，即预期欧元兑美元汇率贬值，应卖出欧元兑美元期货合约或卖出欧元兑美元远期合约。86.【多项选择题】关于汇率远期升水和远期贴水，下列说法正确的是(  )。A.欧元兑美元的远期汇率高于即期汇率，则欧元兑美元远期汇率升水B.欧元兑美元的远期汇率低于即期汇率，则欧元兑美元远期汇率升水C.欧元兑美元的远期汇率低于即期汇率，则欧元兑美元远期汇率贴水D.欧元兑美元的远期汇率高于即期汇率，则欧元兑美元远期汇率贴水正确答案：A,C参考解析：外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率，而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。87.【多项选择题】下列关于远期利率协议的说法，正确的是(  )。A.远期利率协议的买方是名义贷款人B.远期利率协议的卖方是名义借款人C.远期利率协议的买方是名义借款人D.远期利率协议的卖方是名义贷款人正确答案：C,D参考解析：C正确，远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。D正确，远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。故本题选CD。88.【多项选择题】以下关于期货结算公式的表述，正确的是()。A.平历史仓盈亏(逐日盯市)=∑[(卖出成交价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]B.平仓盈亏

(逐笔对冲)

=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏C.平仓盈亏(逐日盯市)=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏D.平仓盈亏(逐笔对冲)=∑[(卖出成交价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]正确答案：C,D参考解析：A错误，平当日仓盈亏(逐日盯市)=∑[(卖出成交价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]B错误，C正确，平仓盈亏（逐日盯市）=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏；D正确，平仓盈亏（逐笔对冲）=∑[(卖出成交价-买入成交价)×交易单位×平仓手数]故本题选CD。89.【多项选择题】关于期货结算机构的表述正确的有(  )。A.在结算中充当了所有合约卖方的买方B.担保交易履约C.在结算中充当了所有合约买方的卖方D.增加了市场的信用风险正确答案：A,B,C参考解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约(B正确）、结算交易盈亏和控制市场风险。交易双方并不发生直接关系，只和结算机构发生关系，结算机构成为所有合约卖方的买方和所有合约买方的卖方（AC正确）。如果交易者一方违约，结算机构将先代替其承担履约责任，由此可大大降低交易的信用风险（D错误）。故本题选ABC。89.【多项选择题】关于期货结算机构的表述正确的有(  )。A.在结算中充当了所有合约卖方的买方B.担保交易履约C.在结算中充当了所有合约买方的卖方D.增加了市场的信用风险正确答案：A,B,C参考解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约(B正确）、结算交易盈亏和控制市场风险。交易双方并不发生直接关系，只和结算机构发生关系，结算机构成为所有合约卖方的买方和所有合约买方的卖方（AC正确）。如果交易者一方违约，结算机构将先代替其承担履约责任，由此可大大降低交易的信用风险（D错误）。故本题选ABC。90.【多项选择题】关于国内客户参与期货交易，以下说法中正确的有(  ).A.期货交易所不直接向个人客户收取保证金B.期货公司应将客户缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中C.期货公司对套期保值客户可按低于期货交易所规定的标准收取保证金D.国内期货市场个人客户必须通过期货公司进行交易正确答案：A,B,D参考解析：交易所根据合约特点设定最低保证金标准（C错误），并可根据市场风险状况等调节保证金水平。比如，价格波动越大的合约，其交易者面临的风险也越大，设定的最低保证金标准则越高；当出现过度投机时，交易所可提高保证金水平，提高交易者入市成本，抑制投机行为，控制市场风险。可直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易所的会员，所以，普通投资者在进入期货市场交易之前，应首先选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理的期货公司（D正确）。期货公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中（AB正确），供客户进行期货交易之用。故本题选ABD。91.【多项选择题】关于股指期货套期保值的正确描述有(）A.对规避股市上涨和下跌风险均适用B.只适用于规避股市下跌风险C.既能增加收益，又能降低风险D.能够对冲股票市场的系统性风险正确答案：A,D参考解析：利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险（D正确）。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。由于灵活的开平仓交易制度，这种套期保值操作简单，调整及时，而且，在套期保值的过程中，投资者还可以根据意愿，灵活调节整个资产组合的风险大小。对规避上涨和下跌风险均适用（A正确）。故本题选AD。92.【多项选择题】关于期货合约持仓量变化的描述，正确的是（  ）。A.成交双方中买方为开仓、卖方为平仓，持仓量不变B.成交双方中买方为平仓、卖方为开仓，持仓量不变C.成交双方均为开仓操作，持仓量减少D.成交双方均为平仓操作，持仓量减少正确答案：A,B,D参考解析：

第一，只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量增加。（C错误）

第二，当买卖双方有一方做平仓交易时(即换手)，持仓量不变。（AB正确）

第三，当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量减少。（D正确）故本题选ABD。93.【多项选择题】适合用货币互换进行风险管理的情形有（  ）A.国内企业持有期限为5年的日元负债B.国内企业持有期限为3年的欧元负债C.国内企业投标海外欧元项目，3个月后公示中标结果D.国内金融机构持有期限为3年的美元债券正确答案：A,B,D参考解析：A正确，持有期限为5年的日元负债，为了对冲日元汇率波动，降低日元贷款成本，进行相关风险管理措施；B正确，持有期限为3年的欧元负债，为了对冲持有期欧元兑人民币汇率波动，进行相关的风险管理措施；C错误，公司在竞争某欧元项目，如果公司中标，3个月后将会收到欧元，届时会有持有欧元资产的汇率波动风险，因此可以考虑利用外汇期权进行套保，由于不必现在支付欧元，因此不需要做掉期；D正确，某金融机构持有期限为3年的美元债券，为了对冲人民币持续升值对未来形成可能的汇兑损失影响，进行相关风险管理措施。故本题选ABD。94.【多项选择题】下列关于相同条件的看涨期权多头和空头损益平衡点的说法，正确的有(  )。A.看涨期权多头和空头损益平衡点相同B.看涨期权多头损益平衡点=执行价格+权利金C.看涨期权多头和空头损益平衡点不相同D.看涨期权空头损益平衡点=执行价格-权利金正确答案：A,B参考解析：看涨期权多头和空头损益平衡点相同：多头看涨期权损益平衡点=执行价格+期权价格空头看涨期权损益平衡点=执行价格+期权价格故本题选AB95.【多项选择题】关于目前我国上市交易的ETF相关产品，以下说法正确的是(  )。A.上证50ETF期权在上海证券交易所上市交易B.尚无ETF期权C.尚无ETF衍生品D.有多只ETF基金在证券交易所交易正确答案：A,D参考解析：AD正确，BC错误，2015年2月9日,上海证券交易所推出上证50ETF期权交易。我国自2004年底推出上证50ETF，发展至今，ETF产品已达数百种，总市值达2000多亿元。目前，几乎所有股票市场指数都有ETF产品。故本题选AD。96.【多项选择题】关于股指期货套期保值的说法，正确的有(  )。A.套期保值效果与套期保值比率有关B.保值资产可以是股票组合或单只股票C.一般可以完全消除市场价格波动的风险D.一般是交叉套期保值正确答案：A,B,D参考解析：A正确，我们把用于套期保值的期货合约头寸与被套期保值的资产头寸的比例称为套期保值比率。而能够最有效、最大限度地消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率称为最优套期保值比率。B正确，保值资产可以是股票组合或单只股票。C错误，现实中往往不能实现这种完美的套期保值。比如，我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。D正确，用股指期货进行的套期保值多数是交叉套期保值。因为投资者只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票，才能做到与股指期货的完全对应。故本题选ABD。97.【多项选择题】假设大豆期货合约间理论价差等于其持仓成本，且每月持仓成本为10元/吨。12月10日，次年大豆期货1、5、9月份的期货价格如下表所示，利用这3个合约进行蝶式套利，则合理的操作策略有（  ）。次年1月份合约次年5月份合约次年9月份合约12月10日4360元/吨4420元/吨4450元/吨①买入30手卖出60手买入30手②卖出30手买入60手卖出30手③买入20手卖出60手买入40手④卖出20手买入60手卖出40手A.④B.③C.②D.①正确答案：B,D参考解析：蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)较近月份合约，同时卖出(或买入)居中月份合约，并买入(或卖出)较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。这相当于在较近月份合约与居中月份合约之间的牛市(或熊市)套利和在居中月份与较远月份合约之间的熊市(或牛市)套利的一种组合。大豆1月份和5月份之间的价差过大，而5月份和9月份之间的价差过小，预计1月份和5月份的价差会缩小而5月份与9月份的价差会扩大，应该同时买入1月份合约、卖出5月份合约、买入9月份大豆期货合约。98.【多项选择题】以下属于会员制期货交易所特征的是(  ).A.非营利性B.最高权力机构是股东大会C.由会员出资建立D.交易所的会员必须是股东正确答案：A,C参考解析：A正确，C正确，会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。B错误，D错误，会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。故本题选AC。99.【多项选择题】若标的资产和到期期限相同，通过(  )，可以构建一个熊市价差组合。A.买入较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看涨期权B.买入较高执行价格的看涨期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权C.买入较高执行价格的看跌期权，同时卖出较低执行价格的看跌期权D.买入较低执行价格的看跌期权，同时卖出较高执行价格的看跌期权正确答案：B,C参考解析：该策略的构造方式有下面两种： a、买入敲定价较高的看涨期权，同时卖出同一品种相同到期日的敲定价较低的看涨期权。（B正确） b、买入较高敲定价的看跌期权，同时卖出相同到期日同一品种的敲定价较低的看跌期权。（C正确）故本题选BC。100.【多项选择题】假设PVC两个月的持仓成本为60-70元/吨，期货交易手续费5元/吨，当2个月后到期的PVC期货价格与现货价格差为()时，投资者适合卖出现货，买入期货进行期现套利。（假定现货充足）A.45B.80C.40D.70正确答案：A,C参考解析：期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。当价差远远低于持仓费，套利者则可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。因此，价差+5<60∽70。则计算出，价差<55元/吨。即价差应小于55元/吨。101.【判断题】理论上，市场利率下降时，国债期货的价格将下跌。A.对B.错正确答案：错参考解析：市场利率下降时，国债期货的价格将上升。102.【判断题】基于商品期货的跨品种套利可分为相关商品期货合约之间的套利以及原材料与产成品期货合约之间的套利。A.对B.错正确答案：对参考解析：基于商品期货的跨品种套利可分为相关商品期货合约之间的套利以及原材料与产成品期货合约之间的套利。103.【判断题】期转现的买卖双方在确定期货平仓价格的同时，也确定了相应的现货买卖价格。A.对B.错正确答案：对参考解析：期转现的买卖双方在确定期货平仓价格的同时，也确定了相应的现货买卖价格。104.【判断题】国内期货公司的职能包括对客户账户进行管理，控制客户交易风险。A.对B.错正确答案：对参考解析：期货公司的