国泰君安-零售业态深度比较框架：流通体系视角下的零售业态比较

yuqingtai@求型零售；2）能够高效聚单，形成单品SKU此分为创造需求和满足需求型：创造需求型的核心能力是匹配，满段，流通体系会剧烈变革。日美流通变革的结果，是从制造商主导的深度分销，转变为消费者驱动的高效零售，零售商获得价格主导品类杀手崛起。但由于公共化的供应链，难有效率和品牌上的差异没有长期正确的模型，先发企业并没有明显优势，对成长期机会的把握、极致运营能力，缺一不可。行业鲜有转型成功的案例，多数因内部利益掣肘。②但成功要素与商业模式有区域性和特殊性，恰是功者寥寥。传统商超利益复杂，较多阻碍；互联网企业线下拓展也会是将零售成功要素组合并适配本土的企业。拼多多为代表的平台电商和内容电商目前是主导折扣业态。线下众多垂类折扣零售业态批发零售业《社零增速环比提升，以旧换新政策批发零售业《社零增速环比改善，珠宝和餐饮承批发零售业《金银珠宝增速环比回升，限额以上批发零售业《从蒂芙尼崛起看本土奢牌的奥研究行业深度研究证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of52行业深度研究 4 4 8 12 13 13 16 18 212.5.公共化履约，短期分散 25 27 27 31 343.4.企业兴衰：先发无优势，转 374.从商业模式推演变革路径 414.1.胖东来：深耕区域，基础扎实 414.2.长期主义理念可复制 45 46 48 50 51 6 7 7 7 9 9 10 10 12 14 16 16 16 16 17 18 18 18 20 20 20 20 22 23 23 23请务必阅读正文之后的免责条款部分3of52行业深度研究 23 26 31 33 35 36 36 39 47 49 4 6 6 9 16 20 24 27 28 28 29 32 33 38 41 42 43 44表20：胖东来经营理念可以理解适应中国市场生态 45表21：从盒马尝试过的业态可以看出其试图覆 47 49 51请务必阅读正文之后的免责条款部分4of52行业深度研究本文试图跳出产业链单一环节，从商品流通体系的视角对渠道业态进行比对格局变迁和企业兴衰更替进行合理推演。单位：%内部化。美国较早地在工业化进程中建立起了大生产体制，天然有排除中间渠道的趋势。头部生产商选择控制与生产相连接的批发环节，独立批发零售比批发更容易出现垄断资本。为了应对生产商的集中和垄断，渠道也会迅速积聚和集中。渠道具备与大生产相匹配的大规模销售能力并且比制造商直销更能节约流通成本，加剧了零售资美国零售市场低价竞争更激烈。原因在于：美国政府的政策方向是创造和确保零售商之间合理的竞争环境。锁经营需要大量投资，美国资本市场为高效的零售商提供发展机会。市场激烈进行低价竞争，低利润率让零售商更关注规模经济的构建，请务必阅读正文之后的免责条款部分5of52降本提效需求下，零售商依托技术推陈出新，大零售功能持续强化并逐步实现对批发环节的后向一体化，其规模效应使独立批发商在信息20世纪以后，汽车的普及和公路网的进一步完善，邮购商店开始对批发商产生冲击;而后的连锁商店和超级市场等也选择排除批发商与制造商直接交易，物流技术和基础平台的完善是重要的支撑。起来，对批发商的部分转运职能形成替代。物流企业又向批发领域拓现有效流通，批发商在整个商品流通体系中占据主导地位。但绝大多数的企业仍存在规模偏小的问题，且集中度提升缓慢。这也和日本政府在流通企业竞争方面的政策侧重对中小企业保护有关（如日本批发企业在两次流通革命中普遍经历了规模化和集中化的过程，日本消费需求极为细化，这对渠道产品多样化提出了更高要求。但由于日本土地紧缺，租金高，零售店的面积普遍不大，所以追求最小库细分需求需要具有细分功能的物流系统，但日本零售业不具备，主要是受建值制定价机制的影响。在传统建值制之下，零售业定价受厂商通过批发商来实现生产方与零售方之间多频度、少批量的交货服务，更能节约成本，对于本可以由物流商来承担的物流细分功能，由批发行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of52在这种长期合作观念之下，系统批发及其形成的价格稳定性具有特殊了厂商滥用渠道控制。因此，日本的系统批发商与厂商形成了一种有5.04.54.03.02.52.01.00.50.020002001200220032004200520062007200820092010201120132014201520162017201820192020个体请务必阅读正文之后的免责条款部分7of52行业深度研究数据来源：日本经济产业省商业统计表、国泰1985198519601962196419681970197219741976197919821985199119941997199920021-4人5-19人20-49人5806040200日本不同规模零售业收入占比（%）相比美日，中国商品流通体系特点更为复杂，“生产集中、消费分散”与“生“大生产”和“小生产”。生产的规模化和集中化程度在城乡之间、地区之间甚至行业及不同的所有制形式之间存在极为明显的分层特征。城乡二元经济和地区市场分割的制约、区域经济在发展程度和水平上的断层短期内不会消失，“大生产”与“小生产”并存的现象将会持续。“小批量分散消费”和“大批量集中消费”。较大的居民收入差距和多元化商品发全国的情况共存。利润耗散在中间环节。现有流通体系是自上而下设计的，且背后存在较多复杂利益关系，企业缺乏改变现有的商品流通体系的能力。请务必阅读正文之后的免责条款部分8of52行业深度研究供需标准化，成熟的物流基础设施使得大宗干线运输成本很低，可以人工成本贵，利用技术提高效率的动力强，所以技术革命引领零售效行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of52购物频次降低仓储会员店WholesaleClub仓储会员店WholesaleClubStore现款交易的杂货店Cash&CarrySKU减少大型超级市场大型超级市场Hypermarket/Supercenter食品店/药店Food&DrugCombo超级市场Supermarket仓储式商店WarehouseStore大型折扣店Extended-RangeDiscount标准折扣店LimitedAssortmentSKU增加地铁车站店Metro地铁车站店MetroStore便利店Convenience购物频次增加人口密集，家庭小型化，鲜食需求高，小批量高频次采购。行业深度研究111122223333444455556666777788889999大的网络效应和体量重建一套有更低交易成本，更高信息匹配效率的流通而人口居住形态和履约成本视角，也为电商成为中国主流零售业态提供了30%25%20%15%10% 806040200互联网用户占总人口比例（%）——美国——中国——英国德国日本——英国中国——美国——日本——韩国行业深度研究数据来源：Euromonitor、国泰君安证券研究数据来源：世界银行、国泰君安证券研究美日主流零售业态，均以选品为核心能力，高采购规模以降低采购成本，依靠选品-转化-运营-高周转实现盈利，销、统购统销。因此零售商缺乏商品经营、自主采购以及市场定价能力，无专门人才和市场管理经验，商业整体的发展力量尤其是市先对外开放的流通领域，地方政府招商对外资倾斜，资金实力雄经营管理模式成熟、有全球供应链资源的龙头内市场。以家乐福、沃尔玛为代表的外资企业在中国市场快速跑能力的要求，并能应对市场不确定性的风险。2001业开放力度加大，2004年底全面开放流通领域后，对接的大型综合或专业批发商，进一步加大了自主采购的难度。零售终端“千店一面”，“千店同品”的现象严重。异化的有效供给不足，提供的商品和服务内容及结构调整缓慢。大多行业深度研究数零售卖场更多依赖传统的促销方式吸引顾客。之外，在流通产业链中的附加价值贡献小。他独占性和稀缺性。而随着购物中心建设速度的加快，以及线上等分流，其收租能力必然降低，由此导致业态衰落。售企业在当时的约束条件下选择联营模式是客观条件下的理多业态、短时间激烈竞争。发达国家各大零售业态的依次发展普遍经历了50-100年的历史，在这个过程中逐步沉淀及构建起的核心能力。而我国业我国零售业态的更新并非源自技术革新与市场竞争之间的持续契合，与能够主导商品流通的大零售功能仍相距甚远。业态更新只是成为吸引消费者自选销售方式并未体现出节约劳动、降低成本的技术，而只是更大程社区连锁业态并未体现出履约的规模优势和密度经济，而是凭借选址连锁超市拥有配送中心的是少数，集中采购的优势也未行业深度研究创造需求型的零售茑屋书店承担。日本的茑屋书店往往提供某一个细分领域的专业化信型的零售转型过程中。此外，日本较为普遍的买手店如Loft、Tokyo行业深度研究76543210不同零售门店坪效（万美元/平米/年）765432105.832.833.522.200.430.580.250.40挤压；但大型零售商聚焦大规模销售而缺乏产品认知能力。上述机会给了视产品，也看中性价比，消费能力有提升空间。价格放开影响，品类激烈竞争，收入占比50聚焦差异化的食品品类。其他超市为弥补酒精和牛奶的损失，对食品零售店在这些品类上激烈竞争，应该回避。买手高频访问供应商及其生产基地，对于供应商要求严格，第一次欺有手工制作玉米卷等。行业深度研究888Bread,cupcakes,cookies8766Freshorangejuicesqueezedonprimises565Bread,cupcakes,cookies534242beauty31Freshorangejuicesqueezedonprimises3Hardware,hosiery,phot12Cigarettes,softdrinks,Ojsquee02211250200250200500230230217866267413,5002,0001,5001,00050003,00021200TraderJoe营业收入（百万美元）3,00021200002,00202010100026014515920002001200220031,6001,2001,00080060040020025%20%15%25%20%15%10% 5% -5%-10%80673561920012002200320041111111111122222行业深度研究线下不同于线上，受位置和空间约束，资源有限无法满足所有人的需链满足需求，提供可感知的价值。行业深度研究Costco和山姆定位中等收入阶层，其中Costco定位更高。TraderJoe定位受过良好教育，但收入尚未快速提升的群体（Over-50%40%30%20%10%0%1979vs2014年美国不同阶层收入群体占总人口比例39%29%24%20%24%24%0%2%穷困人群中低阶级中产阶级中高阶级富裕群体美国中层和全国平均收入水平（单位：USD）100,00080,00060,00040,000020112012201320142017201820192020202119792014数据来源：、国泰君安证券研究数据来源：、国泰君安证券研究美国不同零售业态的客群定位100%90%80%60%50%40%30%20%0%39%39%35%29%25%22%54%31%37%36%34%34%31%31%38%25%29%34%34%20%23%3%8%9%20%20%仓储超市超市药房大众商户特大购物中心便利店一元店穷困居民勉强维持生活无忧富裕阶层门店是最原始的聚单方式，所以线下普遍重选址。在零售业态的不断但线下零售业态匹配效率的极限，依然停留在单店层面，难以实现资峰期四分之三的美国人每年至少去一次Sears的门店，销售额占美国GNP1%。线下提货成为主流购物流程。销售目录相比线下门店信息更加丰富，汽车时代美国的主流零售业态是超市，其最有效的匹配和聚单方式是品牌零售底价的权利，以此来保护中小商家，避免大商场低价倾销。行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20of52×*****×*****√****务√****√***√**√**√*8%6%4%2%0%.2%7.0%.8%.8%666.0%.0%.1%.1%44.0%.0%3Costco不同会员人数（万人）12,00010,0008,0004,0002,0000FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021数据来源：DT财经、国泰君安证券研究数据来源：公司公告、国泰君安证券研究92%91%90%92%91%90%89%87%86%91%o6.o2.2o2.6o9o90%oo999990%0%o8o8o87%8%8%88%8% 。全球会员。美国及加拿大会员80%80%8%8%4%2%FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021数据来源：公司公告、国泰君安证券研究数据来源：公司公告、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分21of52行业深度研究原因是淘宝的千人千面依然是长尾的个性化搜索，很难做到高效聚单拼多多的推荐是聚单。推荐商品给消费者，SKU有限，但要满足结构性丰富。通过把海量流量集中到有限商品里，有了规模之后再反向定运营复杂度提升，效率下降，提高毛利率覆盖成本。Costco是典型的做减法实现增长的企业。但其大部分商业模式其实承袭自仓储式会员超市的前身，FedMart和Price请务必阅读正文之后的免责条款部分22of52行业深度研究仓储超市模式费用率优化拆解（pct）5-7%1-2%2-4%1-2%1-3%4-5%5-7%1-2%2-4%1-2%1-3%4-5%2-4%4-5%2-3%1-2%1-3%1-3%1%1% 1-2%11-13%9-11%7-9%11-13%9-11%7-9%超市商品优化经调整超市人力缩减自有物业自有品牌商品也提供差异化空间。日本便利店为了迎合单身化和快节奏生活而重点布局的鲜食品类，成为了便利店为数不多可以通过自有定制与开发产品，是需要前期现金流投入的，这对利润率较低的超市请务必阅读正文之后的免责条款部分23of52行业深度研究Costco不同品类营收占比（pct）食品和杂货食品和杂货16.5%40.2%14.2%山姆不同品类营收占比（pct）13.8%13.8%11.9%11.9%数据来源：头豹研究院、联商网、国泰君安证券研究数据来源：公司公告、国泰君安证券研究120,000100,00080,00060,00040,00020,000012,000典型零售业态SKU120,000100,00080,00060,00040,00020,000012,00097,00075,00080,00060,00035,00020,0004,0005,0002,0001,5002,00010,00010,0004,00010,000行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分24of52这种模式在多渠道多场景激烈竞争的环境下将面临严重挑战。传统大卖场超市的高毛利品类和引流品类，都面临品类专卖店的分流。比如这种竞争环境下，将会倒逼零售企业在每个核心品类上都能构建起足以肉品为核心的制造型食品零售店，企业常年位居日本便利店品年销售额约276.2亿元人民币请务必阅读正文之后的免责条款部分25of52行业深度研究Lopia的肉品价格比竞争对手便以北海道为基地市场，利用当地丰富的农产品资源，形成了垂直拥有丰富的酒品选择，包括自产与海外直采产品，其中自产红酒北海道聚集了许多美味食材，提OK超市以“高品质，EDLP(每天在2023年，OK超市被评为关东地区最便宜超市第一名，力压其食品，不做家清日化等非食品品选址主要在较老的物业中，通过自身极强的吸引客流的能力为谈选址在住宅区附近，并配备较大采用店铺品类采销一体化制度，每个门店的品类负责人作为独立在店内进行加工，提供现场烹调农作物栽培、畜牧培育以及海鲜送都由公司执行，提供高性价比OK超市通过高科技系统驱动减商超闭店后进入开店，降低房租装和简单的货架等方式降低运营履约分物流和仓储环节，都有强规模经济。所以履约效率是零售企业的核核心能力是技术投入。沃尔玛对物流供货的经验其实来自CostcPriceClub创始人SolPrice。沃尔玛在物流领域投入的请务必阅读正文之后的免责条款部分26of52行业深度研究的物流投入。履约的规模效在财务端通过高周转率体现。零售的大量加价其实是用来对典型零售企业周转天数（天）2505002000200120022004200520062007200820092010201120122013201420152016201720192020202120222023 高度成熟的供应链体系，和极具规模效应的履约体系，在注意力的稀缺的时代，意味着任何一个在阶段性具备流量优势的参与者，都可以进入到电商市场参与竞争。请务必阅读正文之后的免责条款部分27of52行业深度研究所以抖音电商的快速崛起、东方甄选短期内的爆发式增长，都是建立在成熟的供应链和履约体系基础上的。进一步完善了高速公路网络的建设。建立了全国范围内的物流体系并诞生美国市场在上述条件下形成了以极致规模效应驱动的低价竞争。这种竞争够具有超越公有履约体系效率的支撑。表8：美国商品流通历史上的四次“流通革命”以美国大西洋和太平洋茶叶公司建立世界上第一家连锁商店为标志，实现了统以电商的兴起为标志，互联网的普及拉近了世界的距离，使得人们跨越了地域日本两次流通革命因与我国生产和消费发展阶段，以及政策对市场竞争的量生产体制已经形成，居民迎来大规模消费时代，但日本流通体系并行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分28of52其他与制造商主导的渠道体系配套的行业交易惯例还包括：希望零售价格制、专卖店制、销售地区制、差别回扣制、返品制等。立第一家“主妇店”表10：日本超市连锁店收入占比从1962年----价格意识增强，追求性价比等新趋势。请务必阅读正文之后的免责条款部分29of52低价格零售业态兴起、大型零售店发展与重组。厂家对流通阶段的控制呈现弱化的趋向，核价格决定权从厂商向零售商转换。信息技术革命：从工业化社会向信息化社会过渡时业中的大型垄断集团不断成长，产业资本实力增3）从以保护中小商业者为主要目标转向了以谋求日本政府为了尽可能地在国际社会中获得承认，在保护本国利益的同时也对管理体制进行了变革，目第一次零售革命的核心业态是超市崛起（1956.3销同盟/产销供同盟）行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分30of52能力大量销售，迫使企业自己组织销售。2）零售位开始发生动摇，厂家对流通阶段的控制呈现弱化导型流通渠道体制受到了更加严峻的挑战，交易惯例作为厂商居于主导地位的战略操作手段也开始发零售商为了满足消费者的多样性需求，要求供货方建立了与工业化社会的大量生产体制相适应的流运用强化通产省要求设立大型零售店进行自我限制的通告，指运用强化推进经济结构、商业习惯及其流通系统的合理化要求彻底修改《大店法》修改后的《大店法》生效把大型店分为两类加以规制。第一种是3000m2以上（有的请务必阅读正文之后的免责条款部分31of52行业深度研究大型店铺及连锁店铺门店数及收入占比（家）25,00020,00015,00010,0005,000019721979198219851988199119945%40%30%25%20%5%大型店铺数（家）连锁企业数（家）——大型店销售占比（%）连锁企业销售占比（%）供需错配普遍先总量后结构，对应了流通体系变革对产业链影响的两个阶缺，核心瓶颈是需求端的高效匹配，所以渠道端话语提升。保障。美国是公平交易法（FairTradeLaw规定零售商本则体现为建值制的建立。行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分32of52竞争的策略损害厂商利益，生产厂商控制流通渠道，对流通渠道组织扣零售和各类会员制零售门店的兴起，以及通过自有品牌绕开Fair在少数州要求有最低价的要求，其他商品价格开始放开，已经快速崛起的零售商此后逐步获得商品定价权，自营的方式确保了产的重新分配有利于快速集中的零售商。核心原因是流通效率不断提高，生产企业已经没有必要维持庞大的流通体主要销售渠道从品牌专卖转为综合渠道。厂商的系列店面临业主老龄定价权从厂商转移至零售商由于零售店的特价攻势和折扣店的大量出设定自己的销售价格，批发商、零售商自行决定销售价格。扣制的修订，实现了简约化、制度化。按交易额的累进回扣，废止了专卖系列店的功能杂货业界P&G发出了取消所有回扣，从此建立新交易制度的宣言。87191121请务必阅读正文之后的免责条款部分33of52行业深度研究3373338产业链价值变迁的规律在具备强制造端规模效应的耐用消费品行业，仓储与物流整合，相对传统品牌-分销体系有明显效率优势。场竞争”大于“在市场竞争”，争夺上淘宝快速成长的时代：消费者线上化渗透率尚未到顶，但优质供给和2018年后，供需逆转：用户渗透率见顶，钱包份额和供需之势逆转。商家之间竞争持续加剧，平台清楚知道供需关系背后请务必阅读正文之后的免责条款部分34of52行业深度研究中国电商GMV份额变迁（%）100%90%80%70%60%40%30%20%2015201620172018201920202021202220232024E3.3.格局推演：品类和场景皆分散中国多数消费行业已经经历了厂商主导的深度分销阶段，向零售商主导的合理的分类，能够帮助我们正确发现和理解人的实际需求。消费者的需求并不是以城市等级或者财富等级划分的，买奢侈品的消费者，也有购买平价日用品的需求。同一个人是有不同层次的商品和服务需求平台通过品类竞争，线下门店依靠产品竞争。细分品类的专卖零售门请务必阅读正文之后的免责条款部分35of52行业深度研究店开始凭借独特的选品和产品开发能力，构建品类规模效应。名创优供需关系决定了中国更倾向于低价与规模竞争。与日本优衣库和接可以近似为公共化，这使得在中国很难诞生基于供应链效率的差异化品牌。价权更强，所以平台选择将厂商剩余转移为消费者补贴和平台利润，takerate持续提升。但并未非所有品类，都有足够的体量支撑独立的品类渠道专卖店。主要的化妆品/药妆（丝芙兰、SASA、松本清）中国有着更加完善的近场即时零售和远场快递的线上履约体系，以及小区制居住形态下的线下社区业态。场景份额的争请务必阅读正文之后的免责条款部分36of52行业深度研究线上履约体系的公共化，以及线下零售门店的区域化特点，将使得履请务必阅读正文之后的免责条款部分37of52行业深度研究的具备更高匹配效率、规模效应和履约能力的业态对低效率业态的替代过国内统一大市场的逐步形成，要素的自由流动以及地方保护在内的障碍逐3.4.企业兴衰：先发无优势，转请务必阅读正文之后的免责条款部分38of52行业深度研究沃尔玛开店策略农村包围城市，选址倾向于被忽略的小镇上。人口只沃尔玛的扩张也关注配送的规模经济。所以沃尔玛扩张节奏是典型的沃尔玛进入城市会优先考虑周边郊区，等城市自己不断发展到这一区域。在郊区开店的沃尔玛相对低调，在竞争变得激烈之前充分做大规不断尝试新业态是常态。沃尔玛热衷于尝试多种业态，包括并不成功请务必阅读正文之后的免责条款部分39of52行业深度研究据进行监控。与沃尔玛的竞争优先级下降，此后在扩张速度上逐渐落后。司后，创立了仓储式会员店的前身，PriceC尽管有顶级创意，但却缺乏极致的执行能力。所以在零售业的激烈竞而Costco继续专注零售。SolPrice再次离开创立另一家仓储式超市FedMart1954PriceClub1976更名Costco合并Costco1983分拆FedMart1954PriceClub1976更名Costco合并Costco1983分拆Costco1995Price/Costco1993PriceSmart1994山姆会员店沃尔玛山姆会员店沃尔玛山姆会员店19621962收购SuperSaverWholesaleTheWholesaleSuperSaverWholesaleTheWholesaleClubPaceClubBJ会员店1983BJBJ会员店1983BJ会员店请务必阅读正文之后的免责条款部分40of52消费的核心主流。蓝领价格敏感度，经济滞涨背景下中产阶级消费降级，必选品类消费在成熟且庞大的组织内部做定位和战略变革，将会面临整个组织内部所有覆盖全品类。其经营理念是：“以诚实的价格卖高品质的商品。”诸多营销创意延续至今：门店地下一层为低价区，提供折扣服饰、尿开启了JubileeBargainSale促销活动（古早黑行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分41of52扣零售的建议，认为折扣零售和百货商店并不冲突。扣店的中间选择。4.1.胖东来：深耕区域，基础扎实相比本土和外资零售企业，胖东来的特点和优势。胖东来模式及其理念对产业链的影响。零售是高度区域化本地化的模型，模式和成功要素的复制有偶然性，需要适配环境，未必可以复制。但其长期主义的经营理念恰恰可实现胖东来经营理念的被认可，将推动中国零售企业向渠道主导的高效零售转型加速，将诞生不同人群，不同品类的本土化优秀折扣成功要素不难模仿，难的是适应环境的组合与本土化。胖东来在企业经营行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分42of52“望月楼胖子店”更名为“胖东来烟酒有限公司”，提出“创中国名店，做许昌典范”的发展目标。胖东来综合量贩开业，第一次把“量贩”这种业态引入许胖东来与信阳、南阳、洛阳的另外三家区域连锁超市共同成立“四方联采”，以更大的量换取更优许昌市胖东来商贸集团有限公司对许昌市胖东来药业连锁有限公司和许昌胖东来集团禹州华强电5-元区请务必阅读正文之后的免责条款部分43of52行业深度研究价值观与员工管理媲美一线和国际水平的商品和购物体验的同时，也为本地居民提供了同等，甚至超越一线城市消费者的尊重。这是胖东来能够成为成功的区域零售模型的核心定位。深度本地化对零售的匹配效率和转化率至关重要。深度本地化极大降低了匹配成本，通过提供区域定制化的选品和服务，居民更容易形成对渠道品牌的认可，这将带来更高的转化率和更高的坪效。中国本土超市依靠后台费用二房东收租模式，缺乏作为零售企业基本的选长期战略伙伴关系：胖东来与上游供应商建立了长期、互惠互利的战等方面是否与自身理念相匹配。胖东来还考核入驻品牌为员工提供的福利和薪酬，确保供应商的社会责任。依赖于对供应商进行的信息化支撑，通过建立信息共享机制，实现了库存等信息的实时传递，达成了与供应商、物流公司之间的高效协同数字化供应链管理：胖东来通过数字化方案帮助供应商更合理地组织以及对加价率和自身利润水平的公开透明所体现的尊重，使得消费者愿意 行业深度研究请务必阅读正文之后的免责条款部分44of52冰块、自助取冰处、免洗洗手液、棉手套等，以及放大镜方便老年人相比其他以服务细节和体验而闻名的消费和服务类企业，胖东来在对待消提下，也同时关注自身员工的体验和尊严，而非一味讨好和偏袒消费者。同时认为，给员工提供优秀的待遇和福利反而是更低成本（低离职率可以申请休假来调整自己的状态。此外，还有“委屈奖”，如果员工在正常工作流程中受到了恶意刁胖东来通过提供“不开心假”等措施，让员工找到了工作与生活平衡的可请务必阅读正文之后的免责条款部分45of52行业深度研究胖东来对本地社区关系、员工工作环境和待遇的重视，以及回馈社会的理始人的长期主义价值观将通过一系列判断决策（JudgementDecision）影响企业定位与策略，并对长期发展趋势构成深刻影相比成功要素与商业模式的区域性和特殊性，恰恰是长期主义的经营理念“培养健全的人格，成就阳光个性的生命”，这显示了胖东来将人的发展放在核知行合一比如让利消费者。亚马逊可以通过模型计算出精确地价格弹性，来决降价在本周与本季度内的影响，平台不能精确预计持续降价在今后5请务必阅读正文之后的免责条款部分46of52行业深度研究会员计划作出类似判断，这两个项目在短期内耗资不菲，但我们相信它们在长期内，会有非常重要的价值。以数学为基础的决策需要广泛的共识，而以判断为基础的决策经常会在我们看来，这样做确实能限制争议，但也限制了创新与长期价值创亚马逊曾经多次面临增长瓶颈，犹豫是否需要通过涨价来获得持续增