工程技术经济分析

工程技术经济(jīngjì)分析

经管系：杨二百一十五页

课程(kèchéng)大纲Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter0共二百一十五页课程(kèchéng)简介技术经济学是近半个世纪以来才发展起来的一门年青学科。二次大战后，随着科技对经济增长的贡献日益增大，如何使技术发挥最好的经济效益便成为迫切需要研究的课题，技术经济学由此应运而生。技术经济学是介乎技术科学与经济科学之间的一门交叉学科。它是研究采用技术政策、技术措施、技术方案的经济效益的评价、优选的科学。具体内容主要有：工程(gōngchéng)技术项目的可行性研究的指标和方法、技术改造和技术引进等技术经济问题以及价值工程(gōngchéng)等。工程(gōngchéng)技术项目的可行性研究是本课程的核心内容，其中包括静态分析和动态分析方法。不确定性分析、财务分析和国民经济分析等。共二百一十五页课程性质(xìngzhì)和目的本课程是为经管系开设的学科基础必修课，是一门技术经济学基础课。本课程的教学目的在于通过教与学，使学生正确理解技术经济学的概念，掌握技术经济学的规律、基本原理和一般方法，并能综合运用理论对实际问题进行(jìnxíng)具体分析，初步具有解决一般技术经济学问题的能力，培养学生的专业知识素质。共二百一十五页课程内容第一章绪论技术经济学思想、发展的历史背景及学科发展现状；技术与经济的概念与联系；技术经济学研究方向及问题第二章技术经济分析的基本要素经济分析的基本要素——投资、成本(chéngběn)、收入、税收、利润等；以及这些定义的计算。第三章技术经济分析中的时间因素资金时间价值的概念与计算、名义利率与实际利率的概念与计算、等值计算等基本公式。

第四章技术经济分析的评价指标经济效益评价指标的分类与评价原则第五章经济评价效益的基本方法项目现金流量的静态评价方法、动态评价方法、内部收益率的分析法，方案的比较分析。共二百一十五页课程内容第六章投资方案的选择互斥方案的选择、独立方案的选择、混合型方案的选择。第七章不确定性分析方法盈亏平衡分析方法、敏感性分析方法、概率分析、风险决策分析

第八章工程项目可行性研究可行性研究、企业财务评价、国民经济分析。第九章技术经济预测预测方法与应用第十章价值工程(gōngchéng)价值工程的基本概念、原理，功能分析与评价方法共二百一十五页重点(zhòngdiǎn)及难点资金时间价值(jiàzhí)及现金流量计算经济效益的概念及展现方式投资项目经济效益决策方法与指标动态评价指标静态评价指标独立及互斥方案的比较不确定性分析盈亏平衡分析概率分析敏感性分析风险分析与决策投资项目财务评价与国民经济评价价值工程：基本概念、功能分析理论与方法共二百一十五页课程(kèchéng)要求技术经济学是理论性和应用性均较强的课程，因此教学方法上，采用课堂讲授、实例计算、习题讨论、自学等方式进行。教师在课堂上对技术经济学的基本概念、规律、原理和计算方法进行必要的讲授，并详细讲授每章的重点、难点内容;讲授中注意理论联系实际，通过必要的实例计算启迪学生的思维，加深学生对有关概念、理论等内容的理解，并采用多媒体辅助教学，加入课堂授课的知识含量。实例计算主要安排在现金流量、资金的时间价值及等值计算、经济效益的基本方法和指标计算、项目比较评价、怕确定性分析等章进行;并在项目可行性研究章节进行综合计算。教师对实例在不同条件下的各种可能结果进行充分讨论，以提高学生解决问题的能力。课程自学内容的主要安排在一些章节有关背景资料和易于(yìyú)理解的内容上，不占上课学时，教师可以提前对自学内容下发提纲或思考题给予引导。共二百一十五页成绩(chéngjì)评定本课程最终成绩由三部分构成：平时成绩（15～20%）包括(bāokuò)：出勤情况、课程作业等课程实训成绩（20～25％)形式：作业期末成绩（55～65%）

共二百一十五页教材(jiàocái)及主要参考书参考书目：李南著，《工程经济学》，科学出版社，2002年8月；赵国杰著，《技术(jìshù)经济学》，天津大学出版社，2002年3月；

任玉珑著，《技术经济学》，重庆大学出版社，2001年1月；李振球著，《技术经济学》，东北财经大学出版社，2000年1月；王英等著，《技术经济学》，中国科学技术出版社，2003年1月；王文亮著，《技术经济学》，中国轻工业出版社，2000年4月；陈戈著，《技术经济学》，西南财大出版社，2002年8月。共二百一十五页第一章绪论(xùlùn)Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter1共二百一十五页什么是技术(jìshù)经济技术经济是当代技术发展与社会经济发展密切结合的产物。技术经济是研究技术领域经济问题和经济规律，研究技术进步与经济增长(zēngzhǎng)之间的相互关系的科学。我国的技术经济起源于国际上的“工程经济”即：EngineeringEconomics，目前在国内也译为：TechnicalEconomics.共二百一十五页技术(jìshù)经济在我国的发展50年代初，借鉴前苏联一套工程项目管理办法50年代末，大跃进时代(shídài)，违背技术经济学理论，只管产出60年代初，纠正大跃进错误，基础注重经济效果问题《1963——1972年科技发展纲要》提出技术经济学1966年~1976年，十年动乱1978年11月，召开全国技术经济和管理现代化科学规划会议，是技术经济学的里程碑，成立技术经济研究会1981年，国务院成立技术经济研究中心1987年，《建设项目经济评价方法与参数》，《建设项目经济评价咨询手册》出版1990年，《邮电建设项目经济评价方法与参数》出版，96年再版共二百一十五页技术与经济(jīngjì)的概念与关系技术概念：技术指生产力要素，即：劳动工具、劳动对象、劳动方法与技能分类：产业部门、科学领域按技术程度(chéngdù)分：尖端技术、先进、适用、中间、落后技术等按物质层次分：硬件技术、软件技术等技术体系：社会不同技术类型按照一定的技术规模和总体原则组成为能满足社会目标需要的，具有综合功能的统一体。共二百一十五页技术(jìshù)与经济的概念与关系技术规范：保证技术体系网状结构有机运行的标准、准则和规范。技术进步经济概念生产关系总和——经济基础社会生产与再生产——国民经济节约性——项目(xiàngmù)经济不经济（以最小投入获得最大产出的能力经济规律：各种经济现象之间内在的、本质的、必然的联系。如：供求规律、价值规律等共二百一十五页技术与经济(jīngjì)的概念与关系经济增长规模经济：由于生产规模扩大而导致的单位产品成本的降低和收益的增加(zēngjiā)经济评价：原则：公正性、科学性、可操作性技术与经济的关系

——紧密联系、互相制约、相互促进经济的需要是技术进步的动力和方向技术进步是推动经济发展的重要条件和手段技术的先进性，客观上受到经济经济合理性的制约共二百一十五页一、研究各种技术实践（技术方案、技术措施、技术政策）的经济效果，寻求提高经济效果的途径的方法的科学——技术的经济效果学

经济效果=有效产出/总投入E=V/C

主要内容：以费用效益分析为基础(jīchǔ)的项目评价理论（技术上先进性、经济上合理性、后果上无害性）以功能成本分析为基础的寿命周期费用最佳化理论经济效果预算，方案比较与决策技术经济学研究的主要(zhǔyào)内容共二百一十五页技术经济学研究(yánjiū)的主要内容二、研究技术和经济的相互关系，探讨技术与经济相互促进，协调发展途径的科学（中观、宏观）

主要内容：以技术和经济相结合的技术选择理论“中间技术”、“累进(lěijìn)技术”、“适用技术”三、研究如何通过技术创新推动技术进步，促进经济增长主要内容：技术进步、技术创新与经济增长的定量分析新产品、新技术、新工艺在生产中的应用新资源的开发、新市场的应用共二百一十五页学科(xuékē)特点及性质七大(qīdà)特点1、综合性2、实践性3、系统性4、预测性5、选择性6、定量性7、实用性三大性质1、应用学科2、新兴学科3、交叉学科共二百一十五页基本技能要求(yāoqiú)掌握项目评价的基本指标体系学会在各种不同条件下选用(xuǎnyòng)正确的方法和指标进行项目比较决策学会拟定多种方案并从中选优善于将定性分析与定量分析相结合能够从行业特性出发，对一般性的指标进行灵活应用共二百一十五页第二章技术经济(jīngjì)分析

基本要素Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter2共二百一十五页投资：投资是企业为获取未来的期望回报，按照计划实施各种项目计划而预先付出的资源。分类：固定资产——使用年限在一年以上，单位价值在规定标准之上，并在使用过程中保持原有实物形态的资产流动资产——可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现(biànxiàn)或者耗用的资产，包括现金、各种存款、短期投资等无形资产——没有物质实体，但却可使拥有者长期受益的资产递延资产——不能全部计入当期损益，应当在以后年度内分摊的各项费用。投资(tóuzī)共二百一十五页投资估算的依据：

项目(xiàngmù)建议书、建设规模、建设方案、设计方案、设备价格、运输费用等固定资产投资的估算1.生产规模指数法K2=K1(Q2/Q1)n

已知一个工程（或设备）的生产能力、固定资产投资及其生产能力指数，那么不同生产能力的新建工程（或设备）的投资可以按照上式计算。

n的取值：当规模的扩大是以提高工程的主要设备的效率时，取0.6～0.7；当规模的扩大是以增加设备数量而达到时，取0.8～1.0投资的估算(ɡūsuàn)——固定资产投资共二百一十五页固定资产投资(tóuzī)估算2.分项类比估算法将项目(xiàngmù)的固定资产投资分为三大项：机器设备投资建筑物、构筑物投资其他投资首先计算第一部分，再根据其他两部分对第一部分的比例关系分别逐项估算并加总后得到总投资。

共二百一十五页

3.工程概算法建筑工程投资：根据工程项目结构特征一览表，套用概算指标设备投资：标准设备按照交货价格计算；非标准设备按照协议价格计算；进出口设备要注意关税、运杂费、保险等费用；工器具按设备原价(yuánjià)的百分比估计其他费用：按政府、行业的取费标准或建筑安装工程费用的百分比计算预备费用：一般取前三项费用总和的5%～8%固定资产(gùdìngzīchǎn)投资估算共二百一十五页固定资产投资(tóuzī)估算4.固定资产(gùdìngzīchǎn)价值的计量固定资产总投资：工程项目建设全过程中的固定资产投资总额（实际支出总金额）固定资产原值：项目建成时核定的固定资产价值原值=固定资产总投资*固定资产形成率（90%～95%）固定资产净值：固定资产在使用过程中逐渐磨损贬值后剩余的价值净值=固定资产原值–累计折旧固定资产残值：固定资产报废时的价值残值=固定资产原值*固定资产残值率共二百一十五页流动资金(liúdòngzījīn)

流动资金的构成：流动资金是应用于生产流通领域，用来购置原材料、辅助材料、支付工资和其他生产期间费用的资金。流动资金(liúdòngzījīn)投资流动资金生产领域成品资金流通领域货币资金储备资金结算资金生产资金原材料辅助材料外购商品发出商品库存现金、银行存款燃料动力产成品自制半成品在制品应收应付待摊及预期费用辅助材料共二百一十五页流动资金投资估算

1.扩大指标估算法参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率(bǐlǜ)，以及单位产量占用流动资金的比率(bǐlǜ)来确定。如：国外化工企业流动资金按固定资产投资的15%~25%估算美国为我国某矿山估算流动资金，按照经营成本的25%计

2.分项详细估算法流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收帐款+存货+现金流动负债=应付帐款流动资金投资(tóuzī)估算共二百一十五页总成本费用项目在一定时期内（一般为一年），为生产和销售产品而花费的全部成本费用的总和。由生产成本、管理费用、销售费用和财务费用构成生产成本包括各项直接支出和制造费用管理费用是指企业行政管理部门为管理和组织经营活动(huódòng)而发生的各项费用财务费用是指企业为筹集资金而发生的各项费用销售费用是指企业销售产品提供劳务而发生的各项费用成本(chéngběn)与费用共二百一十五页成本费用要素(yàosù)及其现金流属性经营(jīngyíng)成本＝总成本费用－利息支出－折旧、摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属于现金流出经营成本债权人收入共二百一十五页固定成本与可变成本固定成本：指在一定期间和一定生产规模限度内，不随产品产量而变化的费用。它一般(yībān)包括在制造费用成本项目中可变成本：产品成本中随产量的增减而成比例的增减的费用半可变（半固定）成本：指其费用总额随产量增减而变化，但非成比例地变化的成本。成本(chéngběn)分类（1）共二百一十五页沉没(chénmò)成本与机会成本沉没成本：以往发生的，与当前决策无关的成本费用机会成本：一种具有多种用途的有限资源，置于特定用途后而放弃的其他用途中所能获得的最高收益。成本(chéngběn)分类（2）共二百一十五页总成本费用的估算分项估算法

总成本=外购原材料+外购原料及动力+工资及福利费+修理费+折旧费+维简费+摊销费+利息支出+其他费用类比(lèibǐ)估算法

认为总成本费用中各项费用之间的相对比例在一段很长的时间内保持不变，并以占生产成本比重最大的费用（如材料）为基础，来进行总成本费用的估算。统计估算法

按照技术水平、材料与成本之间的理论计算公式成本(chéngběn)估算方法共二百一十五页中国移动（香港）有限公司历年通信(tōngxìn)运营成本结构比较

average2004200320022001通信业务收入（百万元）

192,381158,604143,784126,412通信运营成本（百万元）

132,647105,40190,64778,473成本收入比（%）65.169.066.563.062.1

成本收入比（%）65.269.066.563.062.1电路租费（占收入%）3.62.03.14.15.1互联互通（占收入%）9.46.38.110.312.9折旧（占收入%）21.523.023.121.218.6人工（占收入%）5.25.14.95.25.4其他运营支出（占收入%）25.632.627.322.220.1

通信运营成本（百万元）

132,647

105,401

90,647

78,473∑（%）

100.1

100.1

99.9

100.0电路租费（占成本%）

5.6

2.9

4.7

6.5

8.2互联互通（占成本%）

14.69.112.216.320.8折旧（占成本%）

32.933.434.833.630.0人工（占成本%）

7.97.47.48.28.7其他运营支出（占成本%）

39.047.341.135.232.4共二百一十五页

收入

主营业务收入=业务量*业务单价利润及利润率利润总额=主营业务利润+投资净收益+营业外净收入主营业务利润=主营业务收入-生产成本-管理费用-销售费用-财务费用-销售(xiāoshòu)税金及附加利润总额=主营业务利润+其他利润净利润=利润总额（1-所得税率）资本金利润率=利润总额/资本金总额销售净利润率=净利润/主营业务收入收入(shōurù)、利润共二百一十五页市场分析(fēnxī)与业务量预测市场调查产品用途现有生产能力产量及销售量替代产品产品价格国外市场市场需求预测消费对象消费条件(tiáojiàn)产品更新周期特点市场成长速度及趋势可能出现的替代产品产品可能的新用途产品出口或进口替代分析市场进入壁垒技术壁垒规模壁垒政策壁垒产品方案和项目规模产品方案（规格标准）项目拟建规模市场营销策略市场定位（领先或追随目标市场）促销价格、推销方式与措施产品销售费用预测产品销售收入预测价格预测销售收入预测共二百一十五页市场(shìchǎng)壁垒分析市场(shìchǎng)壁垒分析技术壁垒分析规模壁垒分析政策壁垒分析其他分析能否获得所需要的专门技术政府对市场有哪些管制政策投资许可能否达到一定的经济规模能否打破现有格局，取得一定市场份额先入企业的排他性联盟生产许可先入企业的技术与品牌优势用户对后进入者的认可共二百一十五页税金(shuìjīn)税金税金是企业根据国家税法(shuìfǎ)规定向国家缴纳的各种税款，是企业为国家提供积累的重要方式。增值税增值税是以商品生产流通和提供加工、修理修配劳务各环节的增值额为征税对象的一种流转税。应纳增值税额=销项税额-进项税额共二百一十五页税金(shuìjīn)营业税是以营业额为课税对象的一种流转税

应纳税额=营业额*适用税率企业(qǐyè)所得税对企业的净所得所征收的一种税应纳所得税=应税总额*所得税率（33%）共二百一十五页税金(shuìjīn)城市维护建设税以纳税人实际缴纳的消费税、增殖税、营业税额为计税依据和规定的税率计算征收(zhēngshōu)的一种税教育费附加

以纳税人实际缴纳的消费税、增殖税、营业税额为计税依据和规定的税率计算征收的一种税通信企业：

营业税及附加：3.3%*通信业务收入所得税：33%*利润总额共二百一十五页第三章技术(jìshù)经济分析

基本原理Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter3共二百一十五页任何经济实践活动，是物质财富的创造过程，同时也是劳动的消耗过程。所谓经济效益，是指所得与所失的比较，即：

经济效益=产出/投入=有用成果/劳动消耗与占用经济效益=产出–投入=有用成果–劳动消耗与占用劳动消耗是指在生产过程中消耗和占用的活劳动和物化劳动活劳动是指生产过程中具有一定的科学知识和生产经验，并掌握一定生产技能的人的有目的的脑力和体力的消耗物化劳动是指生产工具、原材料、燃料动力等在生产使用(shǐyòng)前有相当一段时间的被占用。有用成果是指生产活动中消耗与占用劳动后创造出来的对社会有用的成果。经济效益是输出的有效劳动成果与输入的全部劳动耗费之比。经济效益(jīnɡjìxiàoyì)原理共二百一十五页经济效益(jīnɡjìxiàoyì)的一般表达式设：E—经济效益V—有用劳动成果

C—劳动(láodòng)耗费则可以有如下三种表示方法：（1）差额表示法：E=V-C或E=C-V（2）比率表示法：E=V/C或E=C/V（3）百分比表示法：

V-CV-CE=———或E=———VC共二百一十五页一、反映收益类的指标反映收益类的指标即反映技术方案的有用劳动成果指标。数量指标商品产值：企业在计划期内生产(shēngchǎn)的可供外销的产品、半成品以及工业性作业的价值。商品产值=供外销的成品半成品数量*出厂价格+来料加工价值+工业性作业收入经济效益(jīnɡjìxiàoyì)评价指标体系共二百一十五页经济效益(jīnɡjìxiàoyì)评价指标体系总产值：企业在计划期内应生产的工业产品和工业性作业价值的总和。

总产值=商品(shāngpǐn)价值+订货者来料加工的来料价值+（期末在制品结余额价值-期初在制品结余额价值）净产值：企业在计划期内新创造的价值量总和

净产值=总产值-各种物质消耗价值净产值=工资+税金+利润+其他属于国民收入初次分配性质的费用共二百一十五页品种指标(zhǐbiāo)质量指标：适用性、可靠性、经济性利润指标:总收入、利润总额、净利润、利润率二、反映劳动耗费类的指标年总成本费用指标投资指标：投资总额、单位投资额时间指标三、反映收益和劳动耗费的综合指标绝对经济效益指标经济效益(jīnɡjìxiàoyì)评价指标体系共二百一十五页劳动生产率：反映活劳动消耗的经济效益指标，用来表征企业的劳动效率。全员劳动生产率=总产值/全部职工平均人数材料利用率材料利用率=产品产量/材料总消耗量设备利用率

=生产中实际(shíjì)使用的机器设备数/企业拥有全部机器设备数量固定资产收益率

固定资产盈利率=全年净利润/年平均占用的固定资产总额流动资金周转次数

流动资金周转次数=年商品销售收入/年流动资金平均占用额经济效益(jīnɡjìxiàoyì)评价指标体系共二百一十五页经济效益(jīnɡjìxiàoyì)评价指标体系各种静态及动态项目(xiàngmù)评价指标

NPV、IRR、PI、PB、ROI……相对经济效益指标⊿ROI，⊿PB，⊿IRR……

共二百一十五页一、满足需要的可比性产量可比；质量可比；品种可比二、计量边界的可比性在计算和比较项目的收入、费用指标时，直接(zhíjiē)的现金流出及流入必不可少，有时还要考虑必要的间接现金流。必须慎重的是项目的比较必需建立在一致的原则、标准、范围及方法之上。三、价格依据的可比性在对方案进行经济指标计算时，必须采用一致的定价基准。四、时间因素的可比性经济寿命不同的方案，必须采用相同的计算期作为比较基础。方案在不同时期发生的收益和费用，不能直接简单相加减，必须考虑时间因素对价值的影响。技术经济(jīngjì)比较原理共二百一十五页资金时间价值的意义定义资金与劳动相结合，在生产或流通领域中不断运动，随着时间的推移而发生的增值额。不同时间发生的等额资金在价值上的差别两层含义：资金增值：不断运动的资金伴随生产、交换而带来的利润放弃现期消费(xiāofèi)的损失而应获得的必要补偿。资金时间(shíjiān)价值共二百一十五页资金时间(shíjiān)价值的影响因素资金时间价值的影响因素投资(tóuzī)利润率通货膨胀率投资风险共二百一十五页社会平均收益率社会各行业所有资金的平均投资收益水平，它隐含社会资源的最优占用(zhànyònɡ)效果，通常应用于项目的国民经济评价。利息、利率利息：指借款人支付给贷款人的超出贷款金额的部分。即占用资金所付的代价利息率：一个借款周期内，利息额与借款金额的比率，即单位资金在一个周期内的增值。资金时间(shíjiān)价值的表现形式共二百一十五页资金(zījīn)时间价值的表现形式利润、利润率利润：资金用于生产经营活动所获得的产出高于投资的部分利润率：一个经营周期内利润额于投资总金额的比率(bǐlǜ)。即单位投资所带来的利润共二百一十五页单利(dānlì)及复利单利：在各计息周期内，只用本金生息，利息不生息的计息方式，即“利不生利”。

Fn=P(1+n·i)复利(fùlì)：用本金和前期累计利息之和进行生息的计息方式，即：“利生利”，“利滚利”。

Fn=P(1+i)n

例1：某人从本年起每年初存入银行1000元，共存20年，请分别用单利、复利计算20年后该储户的帐户余额。例2：某人第一年初存入现金500元，年末取出300，第二年末又存入200元，请分别用单利、复利计算第五年末该储户的帐户余额。共二百一十五页周期利率(lìlǜ)、名义利率(lìlǜ)、实际利率(lìlǜ)周期利率ir

：指对应于一个计息周期的利率。如：年利率、月利率、季利率等名义利率r

：对外声称的年利率（但实际(shíjì)的计息周期不一定是年）。当实际(shíjì)的计息周期短于一年时，名义利率等于周期利率用单利计算出的年利率。r=m·ir

名义利率=周期利率*年计息次数实际利率i

：当一年中复利两次以上时，周期利率用复利方式计算出的年利率。i=(1+r/m)m-1

当

m=1时,i=r；m>1时,i>r连续复利：当资金的计息周期无限缩短，一年中的计息次数无限增多时，其实际利率是复利对计息次数的极限。

i=lim(1+r/m)m-1=er-1共二百一十五页利率(lìlǜ)应用某企业欲向银行借款，银行甲年利率16%，每年(měinián)复利一次，银行乙年利率15%，每月复利一次，问企业应当从哪家银行借款。我国当前金融机构对居民的储蓄业务采用何种计息方式？共二百一十五页现金流量现金流量

定义：投资(tóuzī)项目在不同时期以现金或现金等价物形式发生的资产流入和流出。现金流量构成现金流入（CashInFlow,CI）销售收入、资产回收、借款等现金流出（CashOutFlow,CO）投资、经营成本、税金、贷款偿还等净现金流量（NCF）NCF＝CI－CO共二百一十五页现金流量表年份建设期投产期达产期项目01234567…1415一、现金流入销售收入流动资金回收

固定资产残值回收……二、现金流出固定资产投资流动资金投资经营成本税金费用……三、净流量共二百一十五页现金流量图现金流量图：以时间轴和箭线表示的现金流量现金流量图双要素：时间轴——起始点为第一年初（即第零年末），每一个数字点表示本年年末。箭线——表示现金流量方向(fāngxiàng)和大小的线段。现金流量图的一般规定：时间坐标轴上的数字点表示每一计息期末，0表示第一期期初投资一般发生在期初经常性的费用和收入项目一般发生在相应的期末共二百一十五页现金流量图0123n-1nt……共二百一十五页现金流量图表(túbiǎo)举例某项目建设期两年，第一、二年投资分别为I1、I2，第三、四年分别达到设计生产能力的50%和80%，第五至十五年为达产经营期。第三、四年的经营成本为C3、C4，经营税金为T3、T4；达产年份(niánfèn)的经营成本和税金分别为C和T，达产年份的销售收入为S。项目的流动资金投资总额为M，固定资产残值为KL。请为该项目作出现金流量表和现金流量图。共二百一十五页现金流量表年份建设期投产期达产期项目01234567…1415一、现金流入销售收入流动资金回收

固定资产残值回收……二、现金流出固定资产投资流动资金投资经营成本税金费用……三、净流量共二百一十五页资金(zījīn)等值计算

资金等值在考虑资金的时间价值时，不同时点发生的数值(shùzí)不等的资金换算到同一时点具有相等的价值。（将一个时间点的资金换算到另一个时间点的计算叫作资金的等值计算）。资金等值计算的三要素：资金的大小利息率资金发生的时间共二百一十五页等值计算参数(cānshù)符号基本符号：

P

现值、期初值或本金

F

终值、期末值或本利和

A

等额年金

I

计算周期利率

n

计息周期数资金等值计算

即为在P/F/A三种(sānzhǒnɡ)价值表现形式下的各种价值换算关系。共二百一十五页终值（FutureValue）：

现在的一支现金流按给定的利息率计算其在未来(wèilái)某个时点上的价值(本利和).现值（PresentValue）：对未来现金流按给定利息率计算其现在时点的价值。处在两个时点上的等量资金，后期资金的价值一定小于前期：人们倾向于现在消费，所以，放弃今天消费，是要得到一定的补偿。由于有存在通货膨胀的可能性，货币的价值随时间的延续而降低。任何为了现金流量的不确定性都会减少现金流量的价值。终值、现值、年金、贴现率共二百一十五页利息率（InterestRate）or贴现率（Discountrate）

用于把资金终值转换成现值的利率(i)。它体现了:资本的机会成本当前消费偏好——

偏好越大，折现率越高。通货膨胀预期——

预期通货膨胀率越高,折现率越高。未来现金流的不确定性——

风险越高，折现率越高。年金（Annuity）在一定期限内连续发生的等额系列现金流流入(流出)。年金一般(yībān)只在复利时考虑。按照年金发生时点的不同分为：普通年金、递延年金、预付年金、永续年金。等值计算(jìsuàn)共二百一十五页等值计算(jìsuàn)1一次支付类型

——现金流集中发生于某一个时点。一次支付类型主要是针对单笔现金流在不同(bùtónɡ)时间点上的等值计算，是关于F与P之间的换算关系，包括两种类型：一次支付终值（已知P求F）

F=P·（1+i)n=P（F/P,i,n）

一次支付终值因子一次支付现值（已知F求P）

P=F·（1+i)-n=F（P/F,i,n）

一次支付现值因子共二百一十五页现金流图示0123n-1nP=?…F=?共二百一十五页多期复利(fùlì)终值某人将$1100投资于一公司债券(ɡōnɡsīzhaiquàn)，该债券预计今后5年平均年收益率40%，5年后该投资者资金总额为多少?FV=C0×(1+r)T

$5.92=$1.10×(1.40)5012345共二百一十五页当年利率5%时，如果你想在5年后使自己的银行帐户拥有$10,000余额，那么(nàme)现在你必须一次性存入银行多少钱？

PV=FV×(1+r)-T

$7,835=$10,000×(1.05)-5多期复利(fùlì)现值012345$10,000PV=?共二百一十五页复利期间(qījiān)（次数）T若今天我们存入银行$5,000，当前利率为10%，那么(nàme)需要经过多少年我们的帐户余额才能达到$10,000?共二百一十五页假如你的孩子12年后上大学需要花费的教育开支为$50,000，而你目前只有$5,000可以投资。如果(rúguǒ)你想在12年后能够负担起学费，你必须保证该笔投资有多大的年均收益率？

您需要投资于年平均收益率不少于21.15%项目。贴现率r?共二百一十五页举例(jǔlì)例：某人第一年初从银行借款10万元，第二年初还款5万元，年利率10%，问第五年末应向银行偿还多少？例：某企业(qǐyè)拟于五年后购置一台价值为100万元的设备，年利率为10%，问企业现在应存入银行多少元才能在五年后购置此设备？共二百一十五页等值计算(jìsuàn)2等额分付（年金）类型等额连续的系列收支：在一段连续的时期内每期都有同方向同数量的现金流量发生。一般约定：等额分付值A连续地发生在每期期末现值P发生在第一个A的前一期终值F与最后(zuìhòu)一个A同期发生共二百一十五页等值计算(jìsuàn)2等额分付终值（已知A求F）

F=A(1+i)n-1+

A(1+i)n-2+…+A=A{[(1+i)n–1]/i}=A（F/A,i,n）

（F/A,i,n)=[(1+i)n-1]/i

：等额分付终值因子、偿债基金系数等额分付现值（已知A求P）

P=A(1+i)-1+

A(1+i)-2+…+A(1+i)-n=A{[(1+i)n–1]/[i(1+i)n]}=A（P/A,i,n）

（P/A,i,n)=[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]

：等额分付现值因子、投资(tóuzī)回收系数共二百一十五页例:设某人在未来三年内每年能收到￥1000，假定年金的银行利率为8%，①问此人三年中共获得多少钱(时点为第三年末(niánmò))？②此人收入的现值是多少？01234S￥1000￥1000￥1000

10801166FVA3=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=￥324601234S￥1000￥1000￥1000￥926857794PVA3=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=￥2577①②年金举例(jǔlì)共二百一十五页永续年金:无限支付期限(当n趋于无穷时)的普通年金。Aconstantstreamofcashflowsthatlastsforever关于普通年金与永续年金的讨论：永续年金没有终值比较(bǐjiào)二公式：和可知：n年普通年金为永续年金(A/i)与第(n+1)年开始的永续年金(A/i)[1/(1+i)n]之差。永续(yǒnɡxù)年金01C2C3CTC共二百一十五页举例(jǔlì)某人每月存入银行200元，作为人寿保险基金，共存20年，年名义利率为12%，问20年末他将拥有多少保险资金？某企业欲五年后更新设备，五年后设备价格预计为50万元，年利率为8%，问该企业从现在起每年年末应等额存入多少资金才够支付设备价款？某企业欲购置一台设备，价格13000元，残值为零，该设备当年购置，第三年投产，预计年利润为2000元，使用期10年，年利率8%，问该设备是否值得购置？某厂从银行借款500万元用于项目投资，年利率8%，五年中等额偿还(chánghuán)，问每年应偿还(chánghuán)的金额为多少？共二百一十五页综合(zōnghé)计算请计算(jìsuàn)下列现金流量的现值P、终值F和年值A300400500300300300350400450450450400350300300300t0123456789101112131415共二百一十五页综合(zōnghé)练习2某工程基建期三年，三年投资分别为300万、200万和100万，第七年又追加(zhuījiā)投资200万，项目第四年建成并投产达到设计生产能力，每年收入500万，支出300万；项目寿命期13年，（包括基建期），固定资产残值50万。如果该项目按年利率10%借款，问是否有利可图？整个项目的盈利额换算到期初的现值是多少？共二百一十五页技术(jìshù)经济评价的原则技术经济评价必须坚持四个原则：技术与经济相结合，以经济为主定性(dìngxìng)与定量相结合，以定量为主静态与动态相结合，以动态为主宏观与微观相结合，以微观为基础，着眼于宏观共二百一十五页技术(jìshù)经济分析程序确定分析目标调查研究、搜集资料设计各种备选(bèixuǎn)方案分析方案拟订评价指标、综合分析评价确定最优方案共二百一十五页基本(jīběn)方法投资决策评价方法(fāngfǎ)静态：投资回收期PB、平均报酬率ARR动态：净现值NPV、内部收益率IRR

获利指数PI不确定性分析方法盈亏平衡分析敏感性分析概率分析共二百一十五页投资(tóuzī)回收期Pb 投资回收期Paybackperiod

是兼顾项目获利能力和项目风险的评价指标。静态投资回收期不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年净收入回收全部投资所需要(xūyào)的时间。动态投资回收期考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年净现金流入的折现值累计回收总投资现值所需的时间共二百一十五页投资(tóuzī)回收期Pb评判依据：设基准投资回收期为Tb

Pb<Tb

时，项目可行

Pb>Tb

时，项目不可行

Pb=Tb

时，项目位于临界点基准投资回收期Tb的选取因素(yīnsù)：投资构成的比例。一般，生产性投资比重扩大，非生产性投资比重减少，投资回收期可以缩短成本构成比例。一般，成本降低，利润增加，则导致回收期缩短技术进步程度。新产品发展速度快，企业改造，更新的加速都会使投资回收期缩短共二百一十五页Pb存在(cúnzài)的问题没有考虑投资回收后各期的收入与支出情况，不能全面反映项目整个寿命期的总体情形。Pb不能单独用来进行项目的决策，必须与其他指标结合(jiéhé)使用。共二百一十五页投资收益率又称投资效果系数，是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。

Ra=（NB/K）*100%NB指正常经营年份的年净收益，对应于项目100%达产,并能够较长时间维持(wéichí)的基本不变的年均收益NB可以引申为利润、利税、净产值等相关指标K为项目投资总额投资(tóuzī)收益率ROI（ARR）共二百一十五页投资(tóuzī)收益率ROI（ARR）评判依据：设基准投资收益率为Rb

则：当Ra>

Rb时，项目可行当Ra<Rb时，项目不可行当Ra=Rb时，项目处在临界点指标缺点没有考虑资金的时间价值只涉及收益与总投资，放弃了更多的项目经济数据(shùjù)，不能反映项目全貌

该指标不能单独用来进行项目的决策，必须与其他指标结合使用。共二百一十五页

当相互比较的方案满足相同需要，并满足可比要求时，通常只需比较它们的投资额和经营成本的大小，就可以进行项目优选。差额投资回收(huíshōu)期法是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收(huíshōu)其差额投资所需的期限。

ΔPb=ΔK0/ΔC=（K02–K01）/（C1–C2）

其中：

ΔPb为差额投资回收期

C1

、C2

为两个比较方案的年经营成本，且C1>C2

；

K01

、K02为两个比较方案的全部投资，且K02>K01差额(chāé)投资回收期ΔPb共二百一十五页评判依据：设基准投资回收期为Tb

则：当ΔPb

<Tb时，选择(xuǎnzé)投资大的项目当ΔPb

>Tb时，选择投资小的项目当ΔPb

=Tb时，两项目的经济性相差额(chāé)投资回收期ΔPb共二百一十五页若两方案的生产规模（年产量）不同设：两方案的年产量分别为Q1和Q2

且：单位产量(chǎnliàng)的投资额K02/Q2>K01/Q1

与单位产量的年经营成本C1/Q1>C2/Q2

同时成立,

则：差额投资回收期:

ΔPb

=（K02/Q2–K01/Q1）/（C1/Q1–C2/Q2）

ΔPb

<Tb时，选择单位产量投资额大的项目

ΔPb

>Tb时，选择单位产量投资额小的项目

ΔPb

=Tb时，两项目的经济性相当差额(chāé)投资回收期ΔPb共二百一十五页差额投资回收期只用于两个方案(fāngàn)的比较。对于多个方案(fāngàn)进行比较优选时，应按各比较方案(fāngàn)的投资额由小到大排列次序，把投资额小的方案(fāngàn)放在前面，然后依次两两计算差额投资回收期，进行替代式的淘汰，最后留下的一个方案(fāngàn)就是最优方案(fāngàn)。例：已知两建厂方案，方案甲投资为1500万元，年经营成本400万元，年产量为1000件，方案乙投资为1000万元，年经营成本360万元，年产量为800件。基准投资回收期Tb=6年。试选择方案。差额(chāé)投资回收期ΔPb共二百一十五页计算(jìsuàn)费用法计算费用(fèiyong)法将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，称为计算费用或折算费用。由：ΔTp=（K02–K01）/（C1–C2）≤Tb有：K02+TbC2≤K01+TbC1

共二百一十五页式中：

K02+TbC2

为方案2在基准投资回收期内的总计算费用；

K01+TbC1

为方案1在基准投资回收期内的总计算费用；当多个产出相同的方案相互比较时，可以按照计算费用的大小进行择优。总计算费用：Z总=K0+TbC0

首先计算各方案的总计算费用，然后(ránhòu)进行比较，其中Z总最小的方案为最优方案。

计算(jìsuàn)费用法共二百一十五页静态评价方法(fāngfǎ)总结静态评价方法简便、直观，但也存在明显的缺点：未考虑各方案经济寿命的差异，未考虑各方案经济寿命期内费用、收益变化的情况，未考虑各方案经济寿命期末的残值，未考虑资金的时间(shíjiān)价值。共二百一十五页净现值（NetPresentValue,NPV）计算公式：判断准则：

项目(xiàngmù)可接受；项目不可接受。现金流入现值和现金流出现值和共二百一十五页净现值计算(jìsuàn)示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式计算(jìsuàn)：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24共二百一十五页式中NCFt和n由市场(shìchǎng)因素和技术因素决定。若NCFt和n已定，则：NPV0i典型(diǎnxíng)的NPV函数曲线净现值函数共二百一十五页基准(jīzhǔn)折现率的确定基准折现率的概念

基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求(yāoqiú)的最低投资回报率，称为最低要求(yāoqiú)收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）决定基准折现率要考虑的因素资金成本项目风险现实成本机会成本共二百一十五页累计(lèijì)净现值与累计(lèijì)净现金流量累计净现值：项目各年净流量的逐年(zhúnián)累计。累计净现金流量：项目各年净现金流量的逐年累计金额0tt???

???

???累计净现金流量累计净现值共二百一十五页优点：

1.计算的依据是现金流而不是会计收益。

2.考虑了资金的时间(shíjiān)价值，对项目带来的预期收益的实际时间反映敏感，从而使收益和支出在逻辑上具有可比性。

3.按净现值标准接受项目会增加公司的价值，这符合股东财富最大化的理财目标。缺点：未来现金流的估计十分困难。

净现值方法(fāngfǎ)评价共二百一十五页净现值法在多方案(fāngàn)比选中的应用互斥方案具有可比性的条件考察的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比备选方案的风险水平可比评价所使用的假定合理寿命(shòumìng)期相等的互斥方案比选在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。共二百一十五页固定资产(gùdìngzīchǎn)更新决策北方公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元，已使用(shǐyòng)5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款20000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。新设备购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司的资本成本为10%，所得税税率为40%，新、旧设备均用直线法计提折旧。差量分析法共二百一十五页净现值的相关指标(zhǐbiāo)和等效指标(zhǐbiāo)净现值率（NPVR）

式中PVI是项目(xiàngmù)投资现值评判依据当NPVR>0时,项目可行当NPVR<0时,项目不可行当NPVR=0时,项目处在盈亏临界点。共二百一十五页净现值的相关指标(zhǐbiāo)和等效指标(zhǐbiāo)

NPVR的应用净现值率是净现值标准的一个辅助指标.净现值率说明了该方案单位投资所获得的超额净效益.用净现值率进行方案比较时,以净现值率较大的方案为优.在确定多方案的优先次序时,如果资金没有限额,只需按净现值指标的大小排列方案的优先顺序即可.当资金有限额时,要评价在限额内的方案并确定它们的优先顺序,以采用净现值率法较好,但必须与净现值法联合使用,经过反复(fǎnfù)试算,再确定优先顺序,这样可以得出较理想的结论.共二百一十五页例:资金预算限额(xiàné)为60万元,有A~H八个产品投资方案,各方案的净现值和净现值率如下表所示.问在投资限额内应优先投资哪些产品方案?方案投资额净现值净现值率顺序方案净现值净现值率A2000001200000.60A2000001200000.60B120000

540000.45F360000

648000.18C

40000

50000.13H150000

570000.38D

90000

225000.25B120000

540000.45E130000

286000.22E130000

286000.22F360000

648000.18D

90000

225000.25G

30000

42000.14C

40000

50000.13H150000

570000.38G

30000

42000.14按照60万的资金(zījīn)限额,如果只考虑净现值指标,则方案选择的顺序为A,F,C三个.这三个方案的投资总额为60万元,净现值总和为189800元.净现值的相关指标和等效指标共二百一十五页再根据(gēnjù)净现值率的大小确定优先顺序,如下表:顺序方案净现值净现值率投资额顺序方案净现值净现值率投资额1A1200000.62000005E

286000.221300002B

540000.451200006F

648000.183600003H

570000.381500007G

42000.14

300004D

225000.25

900008C50000.13

40000因投资限额为60万元,应选择A,B,H,D,C五个方案,这5个方案的投资总额为60万元,其净现值总和为258500元.

比较(bǐjiào)两种方案选择的净现值总数,可以看出258500>189800,因此,按净现值率法选择方案的结果较好.如果将其中的D,C两方案用E方案取代,投资额不变,而净现值可以最大.所以最后在资金限额60万元的前提下,选择A,B,H,E四个产品方案,其净现值为259000元.

上例说明,分析评价多个投资方案有资金限额时,采用净现值率法决定优先次序比采用净现值法优越.但是,必须用净现值法进行反复调整试算,才可以得到最优的方案组合.净现值的相关指标和等效指标共二百一十五页净现值的相关指标(zhǐbiāo)和等效指标(zhǐbiāo)净年值（NAV）

净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选，净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定(jiǎdìng)是备选方案可以无限多次重复实施。共二百一十五页净现值的相关(xiāngguān)指标和等效指标费用现值（PC） 费用现值法仅适用于方案功能相同，并只有支出而没有收入或不易计算收入的情况(qíngkuàng)。它是把方案所有消耗的成本费用（包括投资和经营成本）都换算为与其等值的现值（即现值成本），然后据以决定方案取舍的经济分析方法。

PC只对不同项目的总支出现值进行比较，不涉及项目的收入部分，所以只有对收入相同的项目之间，可以采用最小费用现值法来判断：min(PCi)共二百一十五页费用年值（AC）

费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选，费用年值小的方案好。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。

AC只能用于功能相同（即产出相同）的不同方案之间的比较，单独用AC去评价一个项目的可行性是没有意义(yìyì)的。无论相比较的方案是否具有相等的寿命期，都可以用最小费用年值法找到最优方案。即：最优方案为：min（AC）净现值的相关(xiāngguān)指标和等效指标共二百一十五页项目(xiàngmù)寿命不等的投资决策半自动化的A项目需要(xūyào)160000元的初始投资，每年产生80000的净现金流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；全自动化的B项目需要初始投资210000元，使用寿命为6年，每年产生64000元的净现金流量，6年后必须更新且无残值。企业的资本成本为16%。共二百一十五页内部(nèibù)收益率（IRR）内部收益率(InternalRateofReturn)是项目(xiàngmù)现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。计算IRR的理论公式：判断准则：项目可接受；项目不可接受。共二百一十五页内部(nèibù)收益率（IRR）IRR表示项目对占用资金的一种自我恢复能力,即项目的实际盈利能力。以IRR计算的项目的累计流量现值，在项目的整个寿命期内都为负数，只有(zhǐyǒu)在寿命终止时，才达到NPV=0。也就是说，项目的投资要利用项目整个寿命期的所有净收益回收，才刚好在寿命终止时完全回收。共二百一十五页年份012345净现金流量（万元）-1002030204040年(末)净现金流量(1)年初未回收的投资（2）年初未回收的投资到年末的金额(3)=(2)×IRR年末未回收的投资(4)=(3)-(1)012345-100203020404010093.576.066.235.2113.5106.086.275.240.093.276.066.235.20IRR的经济(jīngjì)含义共二百一十五页1.规则(guīzé)现金流：年金(现值)现值系数(xìshù)

根据n及现值系数，查年金(现值)现值系数表，得出IRR；若无准确值，则需用插值法解之。

内插法：IRR的计算方法共二百一十五页IRR试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR计算公式：共二百一十五页判断准则：绝对判断:IRR≥k,

项目可行(kěxíng)；

IRR＜k,

拒绝项目。相对判断：IRR最大法则不成立。2.

不规则现金流：

根据公式：利用(lìyòng)插值法计算。

K公司要求的预期收益率收益率试错：估计贴现率，计算出贴现值的取值范围。插值：在估出的取值范围内，用插值法求出IRR的精确值IRR的计算共二百一十五页例：一家要求收益率为10%的公司正在考虑3个投资方案。如下表所示。采用(cǎiyòng)IRR方法来作投资决策。ABC初始投资-10000-10000-10000第1年现金流336201000第2年现金流336203000第3年现金流336206000第4年现金流3362136057000分析(fēnxī)：方案A的流入现金流为规则现金流——年金形式，故可利用年金现值因子求出IRR。查表得i=13%,

所以，IRRA=13%，IRRA>K=10%,

方案A可行。IRR应用举例共二百一十五页方案B只有(zhǐyǒu)一只流入现金流13605元，其初始投资也为10000元，故内部收益率可用现值公式求出。查现值系数(xìshù)得2.735,则IRR=8%.因IRR<k=10%,故方案B不可行方案C的现金流不规则，需用插值法来求IRR。试错求范围：得其内部收益率在19%(10009)~20%(9763)

之间。插值：得其内部收益率的精确值为19.04%.IRR=19%+(9+237)(20%-19%)=19.04%

因IRR=19.04%>k=10%,所以方案C也可行。IRR应用举例共二百一十五页IRRACAIRRCiNPV013%19%MNPVmim

前例讨论：净现值都大于零的方案(fāngàn)应如何选择？

NPV判断(pànduàn)IRR应用举例共二百一十五页内部(nèibù)收益率多解内部收益率无解不同投资规模项目间的比较现金流的发生时间IRR

的特殊(tèshū)问题共二百一十五页IRR多解0 1 2 3$200 $800-$200-$800100%=IRR20%=IRR1Whichoneshouldweuse?共二百一十五页不同规模项目(xiàngmù)的比较你愿意你的投资拥有100%的收益率还是50%的收益率？如果一个$1的投资项目具有100%收益率，而另一个$1,000的投资项目有50%的投资收益，你将如何选择?解决方案:比较两方案的NPV;用投资规模大的方案减去投资规模小的方案，构造(gòuzào)成为差额投资方案，对该差额方案进行计算其IRR，称为差额IRR将计算出来的差额IRR与标准的投资收益（基准折现率）进行比较，若差额IRR大于基准值，则选择投资规模大的方案，反之则选规模小的方案。共二百一十五页差额(chāé)内部收益率⊿IRR差额内部收益率法⊿IRR

差额内部收益率又称增量投资(tóuzī)收益率，是指两个方案的投