中国平安股利分配政策研究

中国平安股利分配政策研究内容摘要对一家上市公司而言，合理的股利分配政策不但能够引来投资人的投资，还能为企业的日常经营提供充足的资金保障、更好地安排企业经营和投资活动。对资本市场来说，这种良性循环也利于其未来发展和政策完善。基于此，针对企业股利分配政策的研究尤为重要。中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称：中国平安）自2007年在上交所上市交易至今，一直保持着每半年进行一次现金分红的股利政策，是保险行业乃至A股上市公司中持续发放现金股利的代表。本文以案例研究法、财务指标分析法及对比分析法，对中国平安股利分配政策进行分析，探究其政策动因及由此产生的效应，可以为保险行业中其他上市企业股利分配政策的制定与实施带来一些启示和值得参考的经验，帮助A股上市公司全面了解股利政策影响因素，完善我国现有的股利政策理论。关键词：股利分配；中国平安；现金股利目录内容摘要 中国平安股利分配政策研究导言研究背景和意义研究背景从理论上说，一家公司的股利分配政策关乎着其今后的成长潜力、股东的收益以及资本市场的稳定运行。鉴于有中国特色的社会主义市场经济体制同西方发达国家有较大的差别，所以，我国理论界不仅要借鉴一些西方较先进的政策，与此同时还要根据社会主义市场经济体制以及中国的具体国情，形成一个比较完善的政策体系与规范，科学合理地分配股利，缓解公司与投资人之间的利益冲突，形成合理的法规政策，为维护资本市场公平性提供理论基础。中国平安于2007年在上海证券交易所上市以来，一直保持着每半年进行一次现金分红的股利政策，是保险行业乃至A股上市公司中持续发放现金股利的代表。基于此，对该公司股利政策进行分析，探究其政策动因及由此产生的效应，可以为保险行业中其他上市企业股利分配政策的制定与实施带来一些启示和值得参考的经验。本文将对中国平安股利分配政策进行分析，探究其政策动因及由此产生的效应，可以为保险行业中其他上市企业股利分配政策的制定与实施带来一些启示和值得参考的经验，帮助A股上市公司全面了解股利政策影响因素，完善我国现有的股利政策理论。研究意义本文在现有的国内外股利政策理论研究的基础上，把案例研究法、财务指标分析法及对比分析法作为主要研究方法来分析中国平安的股利分配行为，具有如下意义。理论意义股利分配问题一直是公司金融中的较为重要的一部分，也是国内专家学者的重要探讨领域。股利分配政策的动因研究中，关于公司业绩等内在要素的研究较多，但以具体个案进行研究的较少。本文通过运用案例研究法、财务指标分析法和对比分析法深入研究中国平安的股利分配政策，进一步充实了对股利分配政策研究的理论成果，同时丰富了关于股利分配政策与企业价值之间关系的理论内涵。现实意义中国平安作为保险行业的龙头企业，资产规模大，经营业绩好并且影响力强，该公司从上交所挂牌交易至今，依靠其在资本市场长期稳健的表现、每年两次的现金分红政策等，引来众多投资人的注意。本文通过研究剖析了中国平安的股利分配政策，为企业的选择股利分配策略和维护利益相关者利益提供了有效的参考经验。所以，该文研究仍存在着一定的现实意义。国内外研究现状通过对国内外股利分配政策相关文献的深入阅读与梳理总结发现现有研究存在如下特点和趋势。国外研究现状资本主义国家的学者对股利分配政策的讨论越来越成熟。这些研究成果对西方国家资本市场的发展具有重要意义。目前学术界的主流理论包括：Miller和Modigliani（1961）的“MM理论”，该理论建立在严谨的假设基础上，认为公司的价值不会被股利分配政策影响，因此也称“股息无关理论”；Gordon（1962）的“一鸟在手”理论，认为由于企业未来经营存在不确定性因此股东更加偏好现金股利；Farrar和Selwyn（1967）的“税差理论”，认为由于资本利得税通常与股利所得税之间存在差异，且资本利得税较低，因此投资人更偏好于延迟获得资本收益。除了上述三种理论外，还有“代理成本理论”和“信号理论”。国内研究现状在我国资本市场尚不发达，上市公司股权结构较为复杂的情况下，股利分配政策对公司价值的影响不容忽视。随着我国资本市场的发展和完善，越来越多的学者开始关注公司股利政策问题。财务因素影响的是公司发放股利的能力问题，公司只有在盈利良好，且有可分配股利的净利润的前提下，才可以考虑是否发放股利，因此财务因素往往是对股利发放的限制，是公司在制定股利政策时首先考虑的因素。刘长奎，王宏（2007）通过实证研究发现企业盈利能力与净资产价值是上市企业现金股利分配政策的主要影响因素。也有学者从公司股权结构进行研究。杨菁菁，程俊威等（2019）研究发现，在拥有双重股权结构的企业中，经营者控制权和现金流量权越分离，支付股利的概率就越低，股利支付水平也越低。张春龙，张国梁（2017）从管理者与股利政策角度出发，研究发现高管权力对公司的现金股利政策有重要影响，在控制其他变量后，公司现金股利支付水平与高管权力存在着明显负相关。程柯，赵卫斌（2015）研究发现，管理层持股比例与股利政策之间存在着显着正相关关系；管理层持股能够抑制代理问题，提升公司价值；并且市场竞争在这种作用中发挥了中介机制。文献评述经过比较各种文献研究表明，海外资本市场发展得相对完善，股利分配政策研究成果较国内而言更早出现。在国内股利政策研究的初期，国内对股利政策研究的早期构想，主要取决于西方国家早期的股利政策理论体系。在对中国上市公司股利政策的研究中，国内研究人员对股利政策的研究成果主要来自于实证研究，对案例的研究还不够。国内研究人员对股利政策的研究也众说纷纭。有研究者指出，中国企业不管如何派发现金股息、发行股票转换公告或分派高额股息，都会使股票的价格在短期内走高，并能向市场传递利好信号，有利于股票的流通和股价的上涨。这种观点也得到了很多国外学者的认可。我国证券市场经过二十多年发展后取得了举世瞩目的成就，尤其是近几年，股票市场规模不断扩大，投资者群体逐渐扩大。这些都为上市公司发放现金股利创造了有利条件。但也有研究员认为，如果公司将大量的盈余资金作为股利发放，其在现金流不足的情况下进行融资的概率变高，如果此时出现良好的投资机会并且企业融资困难或融资金额不足，就会给公司造成很大的损失，不利于企业未来生产经营。我国资本市场正在慢慢发展，人们对股利政策的关注度越来越高，许多学者都发表了大量的理论或实证研究文献，取得了很大的进展。同时，学者也开始关注企业管理者和投资者的视角，逐步完善与中国资本市场相适应的股利政策。研究方法本文在研究中涉及的方法主要有以下几种：案例研究法本文通过对案件的详细描述，系统的了解，得到较为全面的观点。同时通过对公司股利政策的解读，为企业制定合理有效的股利政策提供建议和参考。股利政策是影响股东财富最大化目标实现的重要因素之一，也是企业经营管理中不可忽视的一项内容。本文以中国平安历年股利政策案例分析，研究了股利分配方案的动因，并运用股利分配政策的相关理论进行了案例分析。财务指标分析法本文通过对中国平安近五年营运能力指标、盈利能力指标能力和发展能力指标的分析，总结和评价了中国平安的财务状况和经营成果，分析了中国平安的股利分配政策及其影响因素与意义。对比分析法本文对同行业不同企业与中国平安进行横向比较，对中国平安近五年的指标进行纵向比较，找出异同之处，分析和总结特点和规律，目的是为保险行业中其他上市企业股利分配政策的制定与实施带来一些启示和值得参考的经验。主要创新点在国内外的文献和研究成果中，大部分的研究都建立在股利政策理论的基础上，包括对股利股利政策影响因素和股利支付水平的实证分析，而对某一特定公司的案例研究较少。本文以中国平安为研究对象，从企业绩效、盈利能力、成长能力、行业发展趋势等角度分析中国平安股利分配政策的现状和影响因素，分析股利政策的效果，总结出可供其他上市公司借鉴的经验。相关概念与理论基础相关概念股利股利是公司根据股东持有的股份数量向股东支付的公司盈余，分为股息和红利。股息是股东从公司得到的利润，而红利是支付股息后分配给派息的利润。最常用的支付方式有：现金股利以现金方式向持股人支付股利是上市公司常用的一种股利支付方式方式。现金股利要求公司有足够的自由现金流量，这意味着现金股利需要良好财务业绩和充足的自由现金流量来支撑现金分红。股票股利股利以派发股票的形式支付，通常以配股或增发股票的形式发放给持股人。此种形式将公司的利润分配给公司持股人，不需要进行现金分配，增加公司的自由现金流量，促进再投资，有助于公司的长远发展。股票股利实际上是通过所有者权益账户中的不同项目进行转换，对公司的所有者权益总额、资产总额和负债总额影响较小。股利分配政策指公司在衡量了其外部和内部利益相关者的利益后，对公司的净利润分配保持的基本态度和所制定的相应政策措施。通过合理的股利分配政策，公司能够充分调动资本市场上参与者的积极性。投资人既可直接获得企业经营利润的一部分，也能间接知道企业的业绩与运营情况，从而进行合理的投资决策。理论基础托宾Q理论托宾Q理论由JamesTobin（1969）提出。托宾Q值是指资产的市场价值与其重置成本之比。这一比率既有理论性价值，又有实践操作性，是实体经济经济与虚拟经济的结合点，具有重要的货币政策应用价值和企业价值。托宾Q值可以衡量一个国家或地区的金融市场发展程度以及经济增长水平，也可以用来分析宏观经济变量之间的相互影响关系，还可以对投资者进行风险决策提供帮助。托宾Q理论在货币政策中的应用，主要表现为通过资本市场与经济实体的联系，揭示了货币在资本市场上对投资起作用的可能性。一般而言，托宾Q值越高，公司的市场价值就越高：反之，公司的市场价值就越低。信号理论在投资人和管理层信息不对称的情况下，股利政策包含公司经营状况、未来发展前景等信息，由投资者分析这些信息判断公司未来盈利能力，决定是否购买公司股票，从而导致公司股票价格发生变化。而股利政策作为上市公司重要的财务决策之一，其变化会影响到股价变动。根据信号传递理论，稳定的股利政策可以传递稳定的公司公司经营状况信息，有利于公司价格的稳定，因此公司在制定股利政策时应该考虑市场的反应，避免传递投资者容易误解的信息。中国平安股利分配政策的案例介绍案例背景公司简介中国平安成立于1988，是中国第一家股份制保险企业，2007在上海证券交易所挂牌上市，股票代码601318。随后，公司通过收购深圳发展银行扩大了业务范围。中国平安业务范围覆盖全国，以保险业务为核心，以统一的品牌为客户提供保险、金融服务、证券和信托等多元化的金融服务。目前已形成了涵盖寿险、产险、财险、金融租赁以及第三方支付在内的完整业务体系。随着“互联网+金融”的发展，中国平安始终高度重视金融科技，在服务客户方面具有优势，拥有庞大的客户群，注重产品研发创新，提升服务质量。股权结构中国平安股权结构较为分散，没有控股股东或实际控制人，大部分股东是个人投资者。持有中国平安5%以上股份的股东，其最终控制人与中国平安关系如下：图1中国平安股权结构资料来源：中国平安2021年年报经营状况中国平安2021年实现归属于母公司股东的营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；营运ROE为18.9%。截至2021年12月底，个人客户数数量超过2.27亿户，拥有多个子公司合同的个人客户数比例上升至39.3%。2021年，团体业务综合金融融资规模规模同比增长26.9%。中国平安股利分配现状2021年中国平安的现金分红继续增加。在短期对经济增速影响较大的不利环境下，公司注重股东回报，全年以现金方式向股东每10股派发现金股利人民币23.8元，同比增长8.2%，继续加大现金分红。股利分配的形式单一目前，中国上市企业的股利分配主要包括股票股利和现金分红的分配。企业在选择股利分配方式时，应综合考虑企业当前财务状况、盈利能力和未来发展规划等内部因素，以及宏观经济形势、相关行业政策法规、预期经济发展趋势等复杂的外部环境。作为国内保险行业的领军企业，中国平安财务状况稳健，盈利能力稳定，整体规模位居行业第一。公司自2007年上市以来，一直以单一现金分红的方式进行分红，每6个月派发一次现金红利，累计现金股利30次，共计2140.53亿元，其中A股分红1277.17亿元，港股分红863.36亿元。分红总额稳定增长中国平安自2017以来的股利分配政策如表1所示。表1中国平安2017-2021年股利分配情况报告期分红方案AH分红总额（亿元）股利支付率（%）2021年报10派15元160.2726.002021中报10派8.8元160.8726.752020年报10派14元255.9217.282020中报10派8元146.2420.622019年报10派13元237.6415.462019中报10派7.5元137.1013.692018年报10派11元201.0818.272018中报10派6.2元113.3419.022017年报10派10元182.8020.042017中报10派5元91.4020.58数据来源：同花顺F10整理所得中国平安的股利支付率基本保持在15%-20%之间，这主要是由于保险行业的特殊性。随着中国资本市场的发展，越来越多的保险业企业参与到市场竞争中。保险公司需要保障其留存收益比率，以确保其业务的可持续发展能力和偿付能力。表22017-2021年中国平安每股股息年份20172018201920202021每股股息（元）1.501.722.052.202.38数据来源：同花顺F10整理所得由表2可知中国平安2017-2021年每年分红总额总体呈增长态势，且幅度较大，2021年的每股2.38元已接近2017年每股股息的1.59倍。近十年来，该企业每年两次的现金分红从未中断过，甚至在2018年进行了三次分红；中国平安的分红方案逐年增长，也表现了该企业较为稳定的股利分配政策。图22017-2021年中国平安股利支付率数据来源：同花顺F10整理所得从上图中可以看出，中国平安历次分红的股利支付率不超过30%，最高值26%出现在2021年度。中国平安股利政策分析为了得出更客观的结论，还需要对中国平安的股利分配政策进行进一步的分析。与保险行业其他公司股利分配政策的对比分析我国保险行业发展前景广阔，业务量快速增长，当前保险业面临着十分重要的历史机遇。本文从同处在保险行业的A股上市公司中总资产排名为二至五位的中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险这四家企业与排名第一的中国平安进行对比分析。表32016-2020年保险行业部分企业股利分配政策单位：（每10股/元）年度中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险20167.52.47-4.820171548-5.2201817.21.6100.4577.7201920.57.3121.1614.12020226.4131.5613.9数据来源：同花顺F10整理所得从表3可以看出，这五家上市公司的股利分配政策均为发放现金股利，且2016-2020年中国平安的现金分红金额始终第一，中国太保和新华保险次之，其他企业基本小于每10股10元。因此，中国平安在保险行业中的派现始终较高水平。中国平安股利政策的动因分析盈利能力强企业的经营状况将直接影响企业的股利分配政策。因此，第一步是考察中国平安的盈利能力，以及其经济状况是否足以维持每年两次的现金分红。以下是对中国平安2016-2020年盈利能力指标的分析，以及过去五年企业发展的纵向比较，并对整体情况、相应指标及同行业横向比较进行分析，综合分析得出相应结论。企业盈利良好，一般认为经营状况良好，现金留存足以支持较高的股利分配，而管理层能够建立对今年派现的信心，从而推动更高的现金分红。2016-2020年盈利能力指标可结合中国平安的财务信息进行计算，并与同行业其他公司进行比较，如表4和表5所示。表42016-2020年保险行业部分企业净资产收益率年度中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险201617.36%6.16%9.10%11.89%8.45%201720.72%10.49%10.89%12.70%8.76%201820.91%3.54%12.55%9.44%12.25%201924.35%16.47%16.92%13.40%19.41%202020.00%11.84%12.60%10.39%15.36%数据来源：同花顺F10整理所得净资产收益率反映股东权益的获利水平和自由资本的盈利能力。中国平安2017-2020年的净资产收益率，均保持在20%以上，只有2016年略低，但也远高于同行业其他企业。并且，中国平安的净资产收益率五年来一直保持领先地位。该公司作为中国保险行业龙头，净资产收益率大幅度下降的可能性不大，整体趋于稳定，这成为实施高现金分红的基础保障。表52016-2020中国平安盈利能力指标年份20162017201820192020净利润(亿元)623.94890.881074.041494.071430.99销售净利率10.16%11.22%12.33%14.06%13.08%基本每股收益(元)3.50004.99006.02008.41008.1000数据来源：同花顺F10整理所得由表6可知，中国平安的净利润呈逐年上升的态势。其中2019年呈现爆发式增长，是2018年的1.39倍；2020年略有下降，同比减少4.22%。这些数据都表明中国平安的盈利能力正逐步增长。销售净利率反映了企业销售收入的获利能力。2016至2019年，中国平安的销售净利率持续上升，并在2019达到峰值。受新冠肺炎疫情影响，保险行业转型升级面临挑战，2020年净销售利率同比下降10.98%。成长能力强只有当企业的净利润大于零时，才有实施利润分配的可能。管理层在制定股利分配政策时，通常需要合理规划公司的短期资金安排和长期发展战略。公司的分红能力也取决于本年度自由现金流的大小，因此自由现金流量的大小将直接决定年度现金分红的水平。在自由现金流充裕的情况下，公司根据其股利支付能力通常会选择较高的现金股利作为回报。表62016-2020中国平安成长能力指标年份20162017201820192020经营活动净现金流(亿元)2278.211212.832062.602494.453120.75资本性支出(亿元)166.24192.57106.63122.1099.95自由现金流量(亿元)2111.971020.261955.972372.353020.8净利润(亿元)723.68999.781204.521643.651593.59现金分红总额(亿元)137.10274.20350.98374.74402.16数据来源：同花顺F10整理所得表6中的自由现金流量来源于中国平安现金流量表的“为固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目。通过中国平安2016至2020年自由现金流量及净利润情况的分析，我们发现，在自由现金流量波动的情况下，当净利润稳步增长时，自由现金流量较大，具有较强的分红能力。2020年，中国平安现金分红金额占自由现金流比例达13.31％。自由现金流量保持强劲，但全年净利润小幅下滑。充足自由现金流量和净利润为当期利润分配提供了坚实基础。中国平安股利政策的效应分析促进企业价值增加对于上市公司而言，一切企业行为的最终归宿都是企业价值最大化。企业在进行经营活动时，会根据自身情况制定出相应的财务政策来达到预期目标。其中股利分配作为公司治理中的一个重要环节，其重要性不言而喻。股利政策对企业的发展非常重要，对企业价值有很大影响。目前，学术界还没有明确的企业价值衡量标准，不同的学科有不同的企业价值衡量方法，甚至同一学科也可能从不同的角度有不同的衡量方法。本文选择了托宾Q值作为分析中国平安企业价值的指标。托宾Q值是股利政策的重要影响因素之一。托宾Q值也可用于衡量资产的市值是被低估还是被高估。托宾Q值越低，意味着资本的重置成本高于企业的市场价值，代表企业投资的成本越高，企业的价值就越低。TobinQ的计算方法是：托宾Q=公司的市场价值/资产重置成本托宾Q值的具体计算结果如表7所示。表72016-2020年中国平安托宾Q年份20162017201820192020托宾Q1.017131.0630941.0283631.0511561.037448数据来源：国泰安CSMAR数据库整理所得一般来说，一家企业托宾Q值超过1，说明该企业总体上是盈利的，表7显示，2016至2020中国平安的托宾Q值一直在1以上，表明该企业发展前景良好。同时，将托宾Q值与中国平安的股利支付率进行对比，由上文可知，2016-2020年两者变动趋势相同。综上所述，中国平安持续实施的一年两次现金分红的股利政策，对于企业价值的整体提升作用效果是比较明显的，从某种程度来看增加了公司的价值。为此，中国平安应继续坚持和完善现行股利分配政策，进一步结合公司自身实际，制定更有利于公司发展和提升企业价值的股利政策。谨慎对待投资机会疫情之下，保险业面临一定压力，但凭借其在风险处理能力方面的专长和在提供安全产品方面的独特优势，也迎来了新的机遇。保险业作为管理风险行业，是社会发展的稳定器和经济增长的助推器。此次疫情让保险风险管理发挥了有效作用，促使保险业的认知度显着提升。从目前的情况来看，对于中国平安来说，短期来看，消费者对长期保障型保险产品的需求有所回升，但与疫情前相比仍处于萎缩状态，大型线下参展商的展业营销活动仍受阻，信用风险上升，资产质量持续承压。但从长远来看，国内外经济环境的深刻变化也蕴含着新机遇。一方面，疫情发生后，公众健康意识和保险能力将逐步增强。为了满足人们的需求，中国平安将开发更多的保险产品。同时，随着中国老龄化进程的加快和养老问题的日益突出，养老基金投资管理将成为新的热点。互联网金融作为一个新兴业态，也可以在为养老提供多样化服务的基础上，推动金融市场的创新。另一方面，随着政策和技术的发展，医疗健康产业将快速发展。此外，随着疫情加速渗透线上消费习惯，线上业务将增长，营销营销方式和渠道将受到挑战，传统的登门拜访营销模式将衰落，网络营销和电话销售将增长，互联网特别是移动保险将腾飞。保险行业部分企业近五年来的投资报酬率如表8所示，该指标反映了企业的获利能力。表82016-2020年保险行业部分企业总投资收益率年度中国平安中国人保新华保险中国太保中国人寿20165.3%5.76%5.1%5.2%4.56%20176.0%6.02%5.2%5.4%5.16%20183.7%4.9%4.6%4.6%3.28%20196.9%5.4%4.9%5.4%5.23%20206.2%5.8%5.5%5.9%5.3%数据来源：同花顺F10整理所得从上表中可以看出，过去两年，中国中国平安的总投资收益率超过6%，领先于同行。中国平安投资的底层资产主要是基础设施、国债、金融债、不动产等，而这些资产的风险则是中国系统性风险。中国平安目前面临着流动性不足等问题，需要通过多元化的融资渠道来解决。同时公司也应重视公司的品牌建设，提高自身竞争力。公司应根据市场环境的变化调整投资策略。公司必须走多元化发展之路，但在投资战略上要谨慎，加强资金管理，有意向的要多了解和研究投资项目的可行性，避免投资范围过广或投资强度过大，导致投资者权益受损。对中国平安股利分配政策的建议结合实际制定科学合理的股利政策继续坚持稳定高派现股利分配。随着资本市场的发展以及我国证券市场改革的深入，高派现率已成为一种趋势。在这种情况下。如何选择适当的股利分配方式是一个重要问题。中国平安长期坚持的高派现股利政策与其综合实力成正比，高股息可以吸引更多投资者。现金股利政策的实施，可以更有效地利用公司的流动资金，减少委托代理环节，从而减少费用支出，有助于公司树立良好的企业形象。提高公司的信誉度，促进公司再融资活动的开展。公司实施股利分配政策，可以提升公司的行业地位。在此基础上，公司经营能力和盈利能力能力良好，自由现金流量充足，符合继续实施高派现股利政策的条件。对于投资者来说，他们十分在意企业发放现金股利的平稳性。平稳的股利分配水平有两个方面：一是稳定的股利支付率，二是稳定的每股现金股利收益。现金股利政策是公司治理结构的重要内容之一。现金股利政策与企业价值密切相关，合理制定股利分配方案有助于提高公司价值。但是，如果现金股利发放不适当则可能损害股东利益。在我国的上市公司中，过度追求高现金股利，导致后续因各种因素导致股利支付中断的情况并不少见，这将向市场传递非常负面的信息，对股价产生不利影响。完善中国平安股利分配监管体系由信号传递理论可知，企业合理适度的股利分配政策能够向资本市场传递良好的信号，引起潜在投资者的关注，提高公司市场价值和树立企业正面形象。然而，我国上市公司现行上市公司股利政策存在诸多问题：上市公司未主动披露股利分配情况，股利分配缺乏科学性和合理性，股利分配的方式单一。因此，上市公司的上市公司股利政策需要进一步完善。上市公司需要在经营管理中加强对股利分配信息披露的监督作用。首先，上市公司应积极宣传股利支付水平变化和决策信息，以增强投资者对公司经营发展的信心，维护共同利益;其次，应向投资者说明制定利润分配方案的依据，提高利润分配方案的透明度，维护中小投资者利益。抓住新机遇提高企业盈利能力盈利能力影响公司的股利分配政策。抓住行业发展机遇，全面提升收入质量，是提高企业盈利能力的有效途径。在当前国内外经济环境发生深刻变化的背景下，短期来看，国内经济下行压力加大、消费增长承压，中国平安的业务增长面临一些挑战，同时信用风险上升，资产质量继续承压。受宏观经济形势影响，企业经营成本上涨以及利率市场化进程推进带来的利差收窄风险增大，将给公司业务发展造成不利冲击；此外，互联网金融平台兴起也会导致行业竞争加剧。但从长远来看，企业业务发展面临新的机遇：一方面，公众健康意识、医疗管理、养老服务等需求日益增长，企业金融保险业务、健康管理等消费需求不断释放;另一方面，政策和科技驱动的数字化转型需求日益增长，企业应加快金融和医疗模式创新，赋能业务发展。结论股利分配政策是上市企业的核心问题之一，关系到投资人的合理决策，关系到各方的利益，企业需要根据自身的实际经营情况，选择合适的股利分配政策。合理的股利分配政策能够平衡企业未来的发展规划与投资人回报之间的关系，提升企业的市场价值，推动企业持续健康的发展。通过本文研究发现，中国平安的股利政策比同行业其他上市公司具有更好的连续性和稳定性。股利政策将对企业市场价值和投资收益率回报率产生一定影响。另外，中国平安在制定股利政策时考虑到了不同时期公司所处的外部环境和内部条件，并结合了企业自身实际情况进行调整，从而使得中国平安股利分配策略更具合理性。最后，在总结中国平安股利分配政策经验的基础上，提出了结合实际制定科学合理的股利政策，完善中国平安股利分配监管体系，抓住提高企业盈利能力的新机遇，为选择股利分配政策、保护投资人利益提供经验。本文通过对中国平安股利分配政策进行全面分析，得到了一些可供参考的结论。但由于企业的组织结构是复杂的，并且缺少对股利分配政策深入的多层次研究，希望未来能通过进一步的研究，加强对股利分配政策的深度认识，逐步完善股利分配政策。参考文献刘长奎,王宏.中国上市公司现金股利政策影响因素的实证研究[J].生产力研究,2007(14):44-45.杨菁菁,程俊威,朱密.双重股权结构对股利政策的影响——基于在美上市的中概股的经验证据[J].金融经济学研究,2019,34(06):17-28+104.张春龙,张国梁.高管权力、现金股利政策及其价值效应[J].管理评论,2017,29(03):168-175.程柯,赵卫斌.市场竞争强度、管理层持股与股利分配——来自中国非金融类上市公司的经验证据