第四章-期货交易技术与策略：期货投机-期货理论与实务-(金融期货)-教学课件

第四章期货交易技术与策略：期货投机期货理论与实务(shíwù)（金融期货）教学课件第一页，共22页。第一节投机(tóujī)概述一、投机的概念期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易(qīhuòjiāoyì)行为。期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同时也是交易者的一种投资手段。与一般意义的投资行为或套期保值相比，它具有特定的运作方式和表现形式。第二页，共22页。

从交易对象看：投机者仅以市场合约为对象，谋求差价，不做现货，不交割；从交易目的看：投机者利用财务杠杆优势获取风险差价收益(shōuyì)，而不是为躲避向火市场风险；从交易方式看：投机者频繁买卖期货合约获得差价收入，而不仅是相对于现货市场的反向操作；从交易风险看：投机者是风险承担者，套保者是风险转移者。第三页，共22页。二、投机(tóujī)的作用期货投机交易是套期保值者交易顺利实现的根本保证。期货投机交易活动在整个(zhěnggè)期货市场交易活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能。承担价格风险促进价格发现减缓价格波动提高市场流动性第四页，共22页。三、投机者的类型(lèixíng)从交易头寸(tóucùn)分：多头投机和空头投机从交易量大小分：大投机商和中小投机商从分析预测方法分：根本分析派和技术分析派从持仓时间区分：长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者第五页，共22页。四、投机和套期保值(bǎozhí)的关系期货市场的产生源于套期保值者转移风险、稳定收入的需要；投机者成为(chéngwéi)市场上的风险承担者；投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务开展的必然结果；期货投机和套期保值是期货市场的两个根本要素，共同维持期货市场的存在和开展，二者相辅相成，缺一不可。第六页，共22页。五、期货投机(tóujī)与赌博的区别风险机制的区别：人为制造的风险与风险的客观存在运作机制的区别：随机规律与预测判断机制经济职能的区别：赌博是个人之间的金钱转移，没有(méiyǒu)创造社会价值，而投机者那么在承担风险、价格发现、增强市场流动性等方面起到重要作用。第七页，共22页。第二节投机(tóujī)原理和投机(tóujī)方法一、投机的原那么充分(chōngfèn)了解期货合约制定交易方案确定获利和亏损限度确定投入的风险资本第八页，共22页。二、投机(tóujī)的方法期货投机交易的一般方法(fāngfǎ)是：买低卖高或卖高买低平均买低或平均卖高金字塔式买入卖出第九页，共22页。〔一〕在建仓(jiàncānɡ)阶段1、选择入市时机以根本(gēnběn)分析方法研究确定市场的趋势权衡风险和获利前景决定入市时间。以技术分析方法确定买卖时机。只有在市场趋势已经明确上涨时才买入期货合约，只有在确定市场趋势明显下跌时才卖出期货合约，趋势不明朗不能轻易建仓。第十页，共22页。

2、平均(píngjūn)买低和平均(píngjūn)卖高策略如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此策略。平均(píngjūn)买低：买入后价格下跌，进一步买入，摊低买入价格，价格上升时尽早获利；平均(píngjūn)卖高：卖出后价格上涨，进一步卖出，提高卖出均价，价格回落时较早实现盈利。原那么是对市场趋势看法不变为前提第十一页，共22页。[例1]某投机者预测5月份大豆合约价格将要(jiāngyào)上涨，故买入1手大豆合约，成交价格为2021元。其后价格继续下跌，到2005元，该投机者又买入1手，2手合约的平均买入价为2021元。如果后市如期反弹上升，那么到2021元时交易者就可止亏，如果没有第二手合约，那么只能等到2021元时才能防止损失。但如果继续下跌，那么损失加倍。第十二页，共22页。

3、金字塔式买入卖出如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循两个原那么：只有(zhǐyǒu)在持仓已经盈利的情况下，才能增仓；持仓的增加应逐次递减。第十三页，共22页。[例2]金字塔式买入某投机者预测5月大豆(dàdòu)合约将要上升，所以买入价格数量均价2050元/吨买入1手02026.32040元/吨买入2手002024.62030元/吨买入3手00020222025元/吨买入4手00002021.42021元/吨买入5手000002021第十四页，共22页。金字塔式买入可以在行情(hángqíng)逆转时有充分时间处理持仓。倒金字塔式建仓不值得提倡。第十五页，共22页。

4、合约(héyuē)交割月份的选择在正向市场上：做多头的投机者应买入近期月份合约(héyuē)，做空头的投机者应卖出远期月份合约(héyuē)在反向市场上：做多头的投机者应买入交割月份较远的期货合约(héyuē)，做空头的投机者应卖出交割月份较近的月份合约(héyuē)第十六页，共22页。〔二〕在平仓(pínɡcānɡ)阶段1、掌握限制损失、滚动利润的原那么做错了及时离场，做对了坚决持有2、灵活运用止损指令止损单的价格要与市场价格相协调(xiétiáo)，并进行滚动调整。第十七页，共22页。[例3]投机者以1440元/吨价格买入小麦合约，确定止损价为1420元/吨，当市价下跌，一旦到达1420元时，交易员立刻执行平仓。限制损失在每吨20元左右(zuǒyòu)。止损单可以保护交易者的利益。第十八页，共22页。[例4]投机者以1440元/吨购入小麦合约，假设(jiǎshè)价格上涨到1460元，投机者假设(jiǎshè)继续持有，那么[例3]中确定的1420元止损单须重新制定，于是将止损价提高到1450元，用以保护10元/吨的利润。如果价格继续上升，那么继续滚动式修订知损。按方案操作，别总是生出各种各样的梦想，梦想会无穷无尽，行情却会随时逆转。第十九页，共22页。〔三〕做好资金(zījīn)和风险管理1、一般性资金管理要领投资额必须限定在全部资本(zīběn)的50%以内；在任何单个的市场〔品种〕上所投入的总资金必须限制在总资本(zīběn)的10%-15%；在任何单个市场上的最大亏损额必须限定在总资本(zīběn)的5%以内；在任何一个市场群类〔相关品种〕上所投入的保证金总额必须限制在总资本(zīběn)的20%-25%第二十页，共22页。2、决定头寸的大小采用总资本乘以10%的原那么(nàme)3、分散投资与集中投资

第二十一页，共22页。总结(zǒngjié)如果你认为你比别人聪明,能够更准确地预测价格变化