2023年江铃汽车偿债能力分析电大财务报表分析作业

本人选定《江铃汽车》公司的资料为基础进行分析

一公司概况

（一）江铃汽车公司简介

江铃汽车股份有限公司是于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合

资股份制公司，公司于1993年11月28日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于1997年1月

8日、2023年10月25日、2023年9月23日、2023年1月11日、2023年6月21日在江西

省工商行政管理局变更注册.公司法人代表王锡高,注册资本86321.4万元,现有总资产148.9

亿元，净资产达61亿，拥有汽车发动机、变速箱、车身、车架、前桥、后桥等六大总成制造工

艺设备，整车制造能力达成29万台套/年。其中江铃汽车股份有限公司具有年产12万台发

动机、3万吨合格铸件的制造能力。2023年11月，江铃集团与长安汽车合资组建江西江铃

控股有限公司，投资总额10亿元人民币，江铃集团与长安汽车各占50%股份，于1993年

12月1日在深圳证券交易所挂牌上市，发行价格3.6元，最新总股86321.4万。股票代码为0005

50o目前,江西江铃控股有限公司持有江铃汽车股份有限公司股权41.03%、美国福特汽车

公司持股30%o

公司经营范围为生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,

并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD）E系列进口汽车品牌经销商，

从事上述品牌汽车的销售（不含批发）；二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的公司管理、征询服

务。

江铃汽车股份有限公司（“江铃”），中国商用车行业最大的公司之一，连续五年位列中国

上市公司百强。江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车,

成为中国重要的轻型卡车制造商。1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，

成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战

略合作伙伴。美国福特汽车公司（“福特''）现为公司第二大股东。

作为江西较早引入外商投资的公司，江铃凭借战略合作伙伴---福特的支持，迅速发展壮

大。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车----全顺轻客。

公司吸取了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效

透明的运作和高水准的经营江铃汽车管理，形成了规范的管理运作体制。

江铃汽车集团公司是经江西省人民政府批准，于1993年7月由江西汽车制造厂改制成

立的，是中国汽车行业骨干公司，国家重点支持的520家大型公司集团之一。

现在，江铃汽车集团公司是中国汽车行业重点骨干公司和国家汽车整车出口基地公司，2

023年销售收入列中国最大500家公司集团第239位，列中国机械500强第25位。

（-）同行业对比公司简介

同行业对比公司为安徽合力,股票代码为60076E安徽合力股份有限公司前身是安徽叉车集

团公司的骨干公司合肥叉车总厂,是机械部定点生产叉车的大型骨干公司，是国内目前规模最大的

叉车生产，科研，出口基地，是全国同行业中一方面获得进出口自营权的公司。1993年9月，由安徽

叉车集团独家发起，以其骨干公司——合肥叉车总厂进行股份制改造，并以其经营性资产入股,通

过定向募集方式设立安徽合力股份有限公司。公司于1996年10月9日在上海证券交易所挂牌

上市，发行价格为5.2元,总股本42834.54万股，公司注册资本4.28亿。

公司在引进日本先进技术的基础上,拥有"合力"1--10吨内燃叉车，1---2.5吨电瓶

叉车和1—3吨托盘叉车等12个吨位级43个品种的产品，国产化率达成80%,综合性能国内领先，

并达成国际80年代末90年代初的水平。公司经营范围为叉车、装载机、工程机械、矿山起重运

送机械及配件、铸锻件、热解决件制造及产品销售；金属材料、化工原料（不含危险品）、电子产品、

电器机械、橡胶产品销售;行业科技征询、信息服务;资产租赁。江铃汽车集团公司是中国汽车行

业重点骨干公司和国家汽车整车出口基地公司，2023

年销售收入列中国最大500家公司集团第239位，列中国制造业500强第25位。2023

年再次入选中国工业经济研究院“中国制造业500强”。

二.江铃汽车财务分析指标：

（-）短期偿债能力：

1、营运资金：营运资金=流动资产-流动负责

营运资金情况表单位:元

2023年2023年2023年

指标

流动资产3,152,642,55,335,513,438,075,029,

12.008.00406.00

流动负债1,632,93,147,055,751.4,761,8

50,851.000022,791.00

2,188,457,687.03,313,206,615.0

营运资金1,519,691,661.00

00

（注：以上数据来源于和讯网股票）

2、流动比率：流动比率=流动资产+流动负债

流动比率情况表单位：元

2023年2023年2023年

____

流动资产3,5,335,513,8,075,029,

152,642,512.00438.00406.00

流动负债1,632,953,147,04,761,822,

0,851.0055,751.00791.00

流动比率1.931.701.70

（注：以上数据来源于和讯网股票）

3、速动比率:速动比率=（流动资产一存货）+流动负债

速动比率情况表单位：元

份

2023年2023年2023年

流动资产3,152,642,55,335,513,8,075,029,4

12.00438.0006.00

存货1,057,872,6961,059,71,436,493,

.0098,200.00510.00

流动负债1,632,950,3,147,055,4,761,82

851.00751.002,791.00

速动比率1.281.361.39

（注：以上数据来源于和讯网股票）

4、保守的速动比率:

保守的速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项）小流动负债

保守的速动比率情况表单位：元

2023年2023年2023年

货币资金1,511,608,3,913,5,813,161,6

446.00822,790.0013.00

交易性金融资产0.000.000.00

应收票据220,609,8316,698,347.

426.007,081,079.0000

应收账款167,236,66,959,11166,276,

223.003.00206.00

流动负债1,632,950,3,147,055,4,761,822,79

851.00751.001.00

保守的速动比率1.161.291.32

（注：以上数据来源于和讯网股票）

5、钞票比率：钞票比率=（货币资金+交易性金融资产）土流动负债

钞票比率情况表单位:元

份

2023年2023年2023年

货币资金1,511,608,43,913,822,5,813,161,

46.00790.00613.00

交易性金融资产0.000.000.00

流动负债1,632,953,147,055,7514,761,82

0,851.00.002,791.00

钞票比率0.931.241.22

（注：以上数据来源于和讯网股票）

6、存货周转率：存货周转率=营业成本+平均存货余额

存货周转率情况表单位:元

份

2023年2023年2023年

营业成本6,645,061,87,706,608,11,696,38

69.00170.007,779.00

期初存货866,076,1,057,872,1,0

352.00696.0059,798,200.00

期末存货1,057,872,1,059,791,436,49

696.008,200.003,510.00

平均存货余额961,974,521,058,835,1,248,145,

4.00448.00855.00

存货周转率6.917.289.37

（注：以上数据来源于和讯网股票）

7、应收账款周转率：应收账款周转率=营业收入+平均应收账款余额

应收账款周转率情况表单位：元

2023年2023年2023年

营业收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,7

08.00

期初应收账款259,323,054.00167,236,223.0066,959,113.00

期末应收账款167,236,2266,959,113.0166,27

3.0006,206.00

平均应收账款余额213,279,638.50117,097,6116,617,659.5

68.000

应收账款周转率40.2689.10135.21

（注：以上数据来源于和讯网股票）

（二）长期偿债能力：

I、资产负债率：资产负债率=（负债总额♦资产总额）X100%

资产负债率情况表单位:元

指心2023年2023年2023年

负债总额1,812,688,3,347,493,14,99

363.0086.005,120,155.00

资产总额5,963,8,294,346,20811,237,71

778,178.00.005,143.00

资产负债率30.39%40.36%44.45%

（注：以上数据来源于和讯网股票）

2、产权比率:产权比率=（负债总额+所有者权益总额）X100%

产权比率情况表单位:元

份

指疝2023年2023年2023年

负债总额1,812,683,347,493,4,995,12

8,363.00186.000,155.00

所有者权益总额4,154,96,242,

1,089,815.0046,853,022.00594,988.00

产权比率43.67%67.67%80.02%

（注：以上数据来源于和讯网股票）

3、有形净值债务率：有形净值债务率=［负债总额+（所有者权益一无形资产净值）］X100%

有形净值债务率情况表单位：元

指针、2023年2023年2023年

负债总额1,812,63,347,494,995,120,155

88,363.003,186.00.00

所有者权益总额4,151,089,4,946,853,6,242,594,

815.00022.00988.00

无形资产净值326,687,31309,

029.006,284,766.00170,873.00

有形净值债务率47.40%72.29%84.19%

（注：以上数据来源于和讯网股票）

4、利息费用保障倍数利息费用保障倍数=（税前利润+利息支出）♦利息支出

利息费用保障倍数情况表单位：元

指京、2023年2023年2023年

税前利润902,396,414.001,243,644,32,033,376,53

95.002.00

利息支出59,064,412.0052,037,2793,426,437.00

1.00

利息费用保障倍数16.2824.9022.76

（注：以上数据来源于和讯网股票）

三、同行业对比公司财务分析指标（安徽合力）

（~）短期偿债能力：

安徽合力短期偿债能力指标如下：单位：元

份

2023年2023年2023年

指标

流动资产1,847,994,31,815,401,02,380,183,228.

92.4068.6448

流动负债827,392,81914,099,781,295,292,9

5.769.3420.45

货币资金430,864,495.87615,459,958.2623,772,189.6

76

交易性金融资产0.000.000.00

成收票据14,172,940.9853,145,149.15107,05

7,422.75

营业成本2,966,612,585,043,134,114,474,

2,634.886.56622.61

期初存货773,147,779.20836,8617,639,550.1

07,853.744

期末存货836,807,853.74617,639,5797,473,42

50.148.78

平均存货余额804,977,816.727,223,701.970

4747,556,489.46

营业收入3,628,171,721.3,111,102,765,084,

084.61436,351.36

期初应收账款298,864,187.42308,436,946.8350,507,169.85

2

期末应收账款308,436,946.82350,507,16525,016,460.05

9.85

平均应收账款余额303,650,567.12329,472,058.437,761,8

3414.95

1,020,601,576.6901,301,279.31,084,890,

营运资金

4()308.03

流动比率2.231.991.84

速动比率1.221.311.22

保守的速动比率0.911.110.97

钞票比率0.520.670.48

存货周转率3.693.555.82

应收账款周转率11.959.4411.61

（注：以上数据来源于和讯网股票）

（二）长期偿债能力:

安徽合力2023年到2023年长期偿债能力指标如下：单位:元

2023年2023年2023年

指腔、_

负债总额858,24955,272,51,352,28

2,815.7616.348,374.45

资产总额3,015,900,3,191,779,53,947,33

182.1259.975,829.42

所有者权益总额2,157,652,236,502,595,047,

7,366.367,043.63454.97

无形资产净值134,953,2165,041,061.163,741,

86.6768064.07

税前利润210,142,483,9476,155,7

230,591.3033.8021.71

利息支出12,3,713,843,92

280,989.165.339,078.77

资产负债率28.46%29.93%34.26%

产权比率39.78%42.71%52.11%

有形净值债务率42.43%46.12%55.62%

利息偿付倍数18.1239.37122.19

（注：以上数据来源于和讯网股票）

（三）偿债能力指标比较:

1、营运资金:

2023年2023年2023年

项目

江

铃营运资金1,519,692,188,453,313,20

汽1,661.007,687.006,615.00

车流动资产3,152,645,335,513,48,075,02

2,512.0038.009,406.00

配置比率48.20%41.02%41.03%

安

徽营运资金1,020,6901,301,279.1,084,8

合01,576.643090,308.03

力流动资产1,847,991,82,380,183,2

4,392.4015,401,068.6428.48

配置比率55.23%49.65%45.58%

营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资金越多则偿债越有保障。营运资金是用用于计

量公司短期偿债能力的绝对值指标。公司能扣偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变

现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负责时，营运资金为正，说明营运资金出现盈余。止匕时，与

营运资金相应的流动字长是以一定数额的长期负债或者所有者权益作为资金来源的。营运资金数额

越大,说明不能偿债的风险越小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负,说明营运资金

出现短缺。此时，公司部分长期资产以流动负债作为资金来源,公司不能偿债的风险很大。从上图

中，我们可知江铃汽车的同期的营运资本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力的流动负债提供

流动资产所需要的资金比江铃汽车要少,所以说安徽合力比江铃汽车在运营资本的指标上比相对

要好些。但营运资金是一个绝对数，营运资金与经营规模有关,所以同一行业不同公司间在营运资

金上不太具有可比性。

2、流动比率指标

2023年2023年2023年

指京

江铃汽车1.931.701.70

安徽合力2.231.991.84

两者差值-0.30-0.29-0.14

流动比率是流动资产与流动负债的比值,衡量公司短期偿债能力的核心比率。流动比率越高,

公司的偿债能力越强,短期债权人利益的安全限度也越高。这是由于较高的流动比率可以保障在流

动负债到期日可以有较多的流动资产可供变现偿债。

流动比率指标对比图

从上图中可以直观的看出江铃汽车的流动比率要低于安徽合力，说明江铃汽车的短期偿债能

力在一定限度上小于安徽合力。

3、速动比率指标

2023年2023年2023年

指京、\

江铃汽车1.281.361.39

安徽合力1.221.311.22

两者差值0.060.050.17

流动比率虽然可以用来评价公司的短期偿债能力，但人们还希望获得比流动比率更进一步的有

关公司的短期偿债能力的比率指标。这个指标被称为酸性测试比率。一般情况下，速动比率越高,

表白公司的偿还流动负债的能力越强。速动比率是速动资产与流动资产的比值。所谓速动资产是流

动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标是

流动比率的一个重要辅助指标，用于评价速动资产变现能力的强弱。国际上常认为，速动比率应当大

于1。但是，事实上，假如公司的存货流转畅顺，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率

高,公司仍然有望偿还到期的债务利息。

从上图中可以得知，这两家公司速动比率大都大于1,江铃汽车的速动比率要高于同期安徽合

力的速动比率，这表白每1元流动负债相对的速动资产偿还做保障时，江铃汽车高于于安徽合力。

4、保守的速动比率指标

2023年2023年2023年

指京、\

江铃汽车1.161.291.32

安徽合力0.911.110.97

两者差值0.250.180.35

保守的速动比率指标

保守的速动比率是指保守速动资产于流动资产的比值，保守速动资产一般是指货币资金、交

易性金融资产、应收票据和应收款项的总和。也可以在流动资产总额的基础上，分别减去存货、预

付款项等。从上两个图表中可以看出江铃汽车和安徽合力在保守的速动比率上还是有一定差距的。

江铃汽车的保守的速动比率高于安徽合力，并且江铃汽车2023年到2023年的保守速动比率都保

持着上升的趋势。

5、钞票比率指标

年份2023年2023年2023年

指标

江铃汽车0.931.241.22

安徽合力0.520.670.48

两者差值0.410.570.74

—江铃汽车

—安徽合力

2008年2009年2010年

钞票比率反映公司的即时付现能力，即随时可以还债的能力。在评价公司短期偿债能力时，

一般来说钞票比率重要性不大。由于不可以规定公司用钞票类资产偿付所有流动负债,公司也没有

必要总是保持足够还债的资金资产。但是，当公司的应收账款和存货的变现能力存在问题时，钞票

比率就显得很重要了。钞票比率的作用是表白在最坏情况下公司的短期偿债能力如何。钞票比率高。

说明公司支付能力强，但假如这个指标过高，也不一定是好事。它也许反映该公司不善于充足运用

钞票资源,没有把钞票投入经营以赚取更多的利润。因此,在对这个指标下结论之前，应当充足了解

公司实际强款。公司保持合理的钞票比率是很必要的。从上图可以看出江铃汽车和安徽合力在钞

票比率上的差值还是比较大的

6、存货周转率指标

份2023年2023年2023年

指标

江铃汽车6.917.289.37

安徽合力3.693.555.82

两者差值3.223.733.55

存货周转率指标

存货周转率是衡量公司生产经营个环节中存货运营效率的一个综合性指标。一般来讲,存货周

转越高越好。应为存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对公司流动比率具有具足轻重

的影响,并进而影响公司的短期偿债能力。

从2023到2023江铃汽车的存货周转率明显要高于安徽合力，两者2023的存货周转率比

起2023的存货周转率都有明显的提高。

7、应收账款周转率

份2023年2023年2023年

指标

江铃汽车40.2689.10135.21

安徽合力11.959.4411.61

两者差值28.3179.66122.60

应收账款周转率反映了公司应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。周转率高,表白资产

流动性强，短期偿债能力强。从图表看，江铃汽车的应收账款周转率远高于安徽合力，公司变现速

度较快。

8、资产负债率指标

2023年2023年2023年

指标

江铃汽车30.39%40.36%44.45%

安徽合力28.46%29.93%34.26%

两者差值1.93%10.43%10.19%

资产负债率指标

资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量公司运用债权人资金

进行财务活动的能力，同时也能反映公司在清算时对债权人利益的保护限度。资产负债率是衡量公

司负债水平及风险限度的重要指标。债务可以改善赚钱能力，同时也增长公司的利润和风险，公司

管理者的任务就是在利润和风险之间取得平衡。一般资产负债率的适宜水平是40%飞0虬从图表

中，我们可以得知在资产负债率指标上安徽合力做得比江铃汽车好。

9、产权比率指标

年份2023年2023年2023年

指标

江铃汽车43.67%67.67%80.02%

安徽合力39.78%42.71%52.11%

两者差值3.8824.96%27.91%

产权比率指标

产权比率指标是通过公司负债与所有者权益进行对比来反映公司资本来源的结构比例关系，

重要是用于衡量公司的风险限度和对债务的偿还能力,这个指标越大表白风险越大，反之则越小。

同理。该指标越小表白公司长期偿债能力越强,反之则越弱。一般假如认为资产负债率应当在40%-

60%o则产权比率应当维持在70%-150%o

从上表可以看出，安徽合力产权比率比江铃汽车小,说明公司的风险比江铃汽车小。比江铃汽

车的长期偿债能力好。

10、有形净值债务率指标

^年份2023年2023年2023年

指标

江铃汽车47.40%72.29%84.19%

安徽合力42.43%46.12%55.62%

两者差值4.97%26.17%28.57%

有形净值债务率指标

有形净值债务率是反映公司在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护限度。重要用来衡

量公司的风险限度和对债务的偿还能力。这个指标越大表白风险越大、公司长期偿债能力越弱；反

之，则越小、越强。从图表对比中可知,江铃汽车投入资本东权益的保护限度要安徽合力小于。说

明安徽合力的长期偿债能力要强于江铃汽车。

11、利息费用保障倍数指标

份2023年2023年2023年

指标

江铃汽车16.2824.9022.76

安徽合力18.1239.37122.19

两者差值-1.84-14.47-99.43

利息偿付倍数不仅反映了公司获利能力的大小，并且反映了获利能力对偿还到期债务的保证

限度，它是公司举债经营的前提依据，也是衡量公司长期偿债能力的大小的重要标志。一般情况下,

利息偿付倍数越高,表白公司长期偿债能力越强。国际上通常认为,该指标为3时较为适当。从上图

可以看出安徽合力的债务利息偿还比江铃汽车有保障,支付利息的能力比江铃汽车强。但江铃汽车

的债务利息偿还能力也是较高的。

四、同业平均水平比较

(-)江铃汽车与行业平均水平比较

1、2023年同行业水平财务分析

⑴、短期偿债能力指标比较:

行业平均值行业最高值

指标江铃汽车

平均值差值最高值查值

流动比率1.931.280.656.40-.47

速动比率1.280.820.465.74-4.46

保守的速动比率1.160.730.435.36-4.2

钞票比率0.930.350.584.14-3.21

-0.810.-3.57

6.91

存货周转率7.72148

40.263.44150.4-110.1

应收账款周转率36.8226

由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同公司之间的营运资本也缺少可比性。从图表

中可以看出，江铃汽车存货周转率低于行业平均值。但是该公司流动比率、速动比率、保守的速动、

钞票比率均高于行业标准值,说明该公司资产的流动性高于行业标准值,虽然存货周转率低于行业

平均值，但是公司短期偿债能力还是较强。应收账款周转率高于行业平均值,说明公司的变现高于

同行业平均水平

⑵、长期期偿债能力指标比较:

行业平均值行业最高值

指标江铃汽车

平均值差值最高值查值

-17.3

资产负债率30.39%47.73%69.39%-39%

4%

-182.

产权比率43.67%91.30%-47.63%226.65%

98%

-223.5

有形净值债务率47.40%99.28%-51.88%280.99%

9%

利息偿付倍数16.2823.3537.6318.1232.4

从图表中可以看出，江铃汽车资产负债率低于行业平均值17.34%,保持较低的资产负债率水

平。产权比率低于行业平均值47.63说明公司的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有

形债务净值率高于行业平均水平,表白公司的长期偿债能力略高于于行业水平。利息保障倍数小于

行业平均值，但也不低，公司获利能力尚可的同时也说明对偿还到期债务的保证限度尚可。

2、2023年同行业水平财务分析

⑴、短期偿债能力指标比较：

行业平均值行业最高值

指标江铃汽车

平均值差值最高值查值

流动比率1.701.250.456.99-5.29

速动比率1.360.900.466.57-4.46

保守的速动比率1.290.820.475.49-4.2

0.

钞票比率1.240.464.30-3.06

78

-1.7

存货周转率7.289.0515.47-8.19

7

应收账款周转率89.1050.4338.67203.90-114.8

从图表中可以看出，江铃汽车2023存货周转率低于行业平均值。但是该公司流动比率、速动

比率、钞票比率均高于行业标准值，说明该公司资产的流动性高于行业标准值，虽然存货周转率低

于行业平均值，但是公司短期偿债能力还是较强。应收账款周转率高于行业平均值,说明公司的变

现高于同行业平均水平

⑵、长期偿债能力指标比较:

行业平均值行业最高值

指标江铃汽车

平均值差值最IWJ值查值

5-36,5

资产负债率40.36%-17.59%76.93%

7.95%7%

-195.5

产权比率67.67%137.80%-70.13%333.37%

7%

154.2-42

有形净值债务率72.29%-80%493.52%

9%1.23%

利息偿付倍数24.90-4.5018.439.37-62.27

从图表中可以看出，江铃汽车2023资产负债率低于行业平均值，保持较低的资产负债率水平。

产权比率低于行业平均值说明公司的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值

率低于行业平均水平，表白公司的长期偿债能力小于行业水平。利息保障倍数为高于行业平均值,

说明公司获利能力提高的同时也说明对偿还到期债务的保证限度也提高。

3、2023年同行业水平财务分析

⑴、短期偿债能力指标比较：

行业平均值行业最高值

指标江铃汽车

平均值