2023年国际投资学参考资料

第一章国际直接投资概述

•一是通讯技术和网络及相关工业的迅猛发展为这个一体化世界编构了复杂而敏感的神经，使地

球日益成为一座虚拟村落；而是数以万计的流动资本已成为这个一体化躯体中奔涌不息的血液,

技术与资本便构成了经济全球化的两大支柱20世纪80年代以来，随着世界经济一体化进程的

加快，国际投资对世界经济的全球化起了重要的推动作用。国际投资的增长速度超过了世界贸

易的增长速度。国际投资越来越成为一个重要的研究领域。无论你对全球化持什么样的态度和

立场，毫无疑问的是，全球化正以汹涌之势朝我们扑面而来，我们不能回避全球化的现实，我

们要抓住这一契机Trytobenefitfromglobalizationfully(充分受益全球化)，

国际投资的基本概念

投资：是指投资主体为获得预期回报而将货币或其他形式的资产投入经济活动的行为过程。

投资具有收益性和风险性的基本特征，二者呈现正相关性

国际投资(InternationalInvestment)是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资

主体将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并

通过跨国营运，以实现价值增值的行为过程，国际投资是国际资本流动的主要形式。就一国而

言，参与国际投资包括引进外资和对外投资两方面。

(1)官方与半官方机构

(2)跨国公司

(3)金融机构包括跨国银行及非银行金融机构

(4)个人投资者

2.国际投资客体形式多样化

(1)实物资产(RealAssets)。

(2)无形资产(IntangibleAssets)。

(3)金融资产

3.国际投资蕴含着对资产的跨国营运过程

国际投资是对投资客体加以整合运营，具有经营性、获利性的性质。

三、国际投资的类型

(-)国际直接投资

(二)国际间接投资

四国际直接投资与国际间接投资的区别

国际投资与国内投资的区别

三双：

国际投资的直接目的：

绕开贸易壁垒；

维持垄断优势

获得国外自然资源；

降低成本；

扩大和利用外资规模；

获得国外先进技术；

获得信息；

转移污染

直接投资与间接投资的区别：

(1)基本区分标志是投资者是否能有效地控制作为投资对象的外国企业，即对国外企业的有

效控制权。

(2)国际直接投资的性质和投资过程比国际间接投资复杂。

(3)投资者获取收益的性质和风险不同。

(-)国际投资的其它类型

1.以时间长短为依据，国际投资可分为长期投资(Long-termInvestment)和短期投资

(Short-termInvestment)o

2.以资本来源及用途为依据，国际投资可分为公共投资和私人投资。

3.以投资经营权有无为依据，国际投资可分为国际直接投资(InternationalDirectInvestment)

和国际间接投资(InternationalIndirectInvestment)o

国际直接投资又称海外投资(ForeignDirectInvestment简称FDD是指投资者参与企业的生产

经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，

浮动性很强。

国际间接投资

又称海外证券投资(ForeignPortfolioEquityInvestment；ForeignIndirectInvestment简称

FPEI;FII)指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利

息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。

直接投资与间接投资的区别：

(1)基本区分标志是“有效控制权，，或“持久利益”

投资者是否能有效地控制作为投资对象的外国企业，即对国外企业的有效控制权。

(2)国际直接投资的性质和投资过程比国际间接投资复杂。

(3)投资者获取收益的性质和风险不同o

国际投资的产生和发展

四阶段：初始形成阶段(1914年以前)

低迷徘徊阶段(1914年〜1945年)

恢复增长阶段(1945年〜1979年)

迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)

国际投资不断发展的原因

•科技进步带来生产力的飞跃

•国际金融市场的大发展

•国际政策环境的自由化

•跨国公司的全球一体化经营战略

各国FDI政策的改变

当代国际投资区域格局

讨论

第三章：

FDI的主体：跨国公司TNC

跨国公司的名称来源

跨国公司的形成

跨国公司国际化经营的度量

跨国公司的法律形式

跨国公司的内部组织控制形式

跨国公司的外部法定组织结构

价值链

跨国公司的经营战略与组织结构演变

跨国公司的概念、特征及产生

--跨国公司的名称

,MultinationalCorporation(MNC)

,TransnationalCorporation(TNC)

,MultinationalEnterprise(MNE)

,Supra-nationalCorporation

Global(cosmos)Corporation

InternationalCorporation

二跨国公司定义的标准

1结构标准(STRUCTURALCRITERIA)

2营业标准(PERFORMANCECRITERIA)

3行为标准(BEHAVIOURALCRITERIA)

母国取向(ETHNOCENTRIC)

东道国取向(POLYCENTRIC)

多元取向

全球取向(GEOCENTRIC)

一、跨国公司的性质与组织形式

（一）跨国公司的性质

1.跨国公司的定义

在1980年5月联合国跨国公司中心第六次会议上，对TNC定义在以下几个方面取得了一

致意见：（l）TNC指一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务，

而不论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一个经营部门经营；（2）这种企业有一个中央决

策体系，因而具有共同的政策，这些政策反映企业的全球战略目标；⑶这种企业的各个实体分

享资源、信息，也分担责任。

Thetermutransnationalcorporationwasusedinthiscodemeansanenterprisewhetherofpublic,

privateormixedownership,comprisingentitiesintwoormorecountriesyregardlessofthe

legaloperatesunderasystemofdecision-makingypermittingcoherentpoliciesandacommon

strategythroughoneormoredecision—makingcentres,inwhichtheentitiesaresolinked*by

ownershiporotherwise,thatoneormoreofthemmaybeabletoexerciseasignificant

influenceovertheactivitiesOfothers,and,inparticular,toshareknowledge,resources

andresponsibilitieswiththeothers

跨国公司是指由在两个或两个以上国家的实体所组成的公有、私有或混合所有制企业，而不论

这些实体的法律形式和活动领域如何，该企业在一个决策体系下运营，并通过一个或一个以上

的决策中心采取一致的政策和共同战略；该企业的各个实体，通过股权或其他方式结合在一起，

这样其中一个或更多的实体能够对其他实体的活动施加重大影响，特别是同其他实体分享知识、

资源和分担责任.

跨国公司国际化经营的度量

・1、跨国经营指数（TransnationalityIndex）是根据一家企业的国外资产比重、对外销售比重和

国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值

TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3

2、研究与开发支出的国内外比率（R&DR）

R&DR=一个行业或企业的海外R&D费用开支/一个行业或企业的国内或国内外R&D费用开支

总额

2.早期跨国公司出现的主要原因

技术垄断优势的保护

绕开贸易保护壁垒

东道国对制造业外来投资的鼓励措施

3、思考跨国公司迅速发展的原因？

价值链是指企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值行为的链节总和，每

一价值增值行为构成了价值链上的一个链节。如图表所示：

(-)跨国公司的内部组织控制形式

TNC内部基本组织结构可分为：

1.子公司独立结构

这种结构又称为母子结构(Mother-ChildStructure),是最简单的一种组织形式。在这种组织

结构下，母公司只控制子公司的股权，决定股息分配和利润再投资的比例。子公司定期向母公

司上缴按股权提取的红利。其他的经营活动几乎完全由于公司独立自主。

2.国际业务部结构

国际业务部结构是适应跨国公司初步发展阶段的一种组织结构。它是指在母公司国内结构

中专门设立一个“国际业务部”(InternationalDivision),来负责管理国外子公司的生产、销售和

财务，并协调各子公司之间的关系。

图3-1国际业务部组织结构

3.全球性组织结构

全球性组织结构是跨国公司全球发展的必然结果。这种组织结构是从公司的整体利益出发,

从全球角度将国内业务与国际业务统一起来，从而加强总部的集中决策作用。全球性组织结构

又可分为全球性职能结构、全球性地区结构、全球性产品结构、混合及矩阵结构四种类型。

图3-2全球性职能组织结构

图3-3全球地区结构

图3-4全球性产品结构

图3-5全球混合式结构

图3-6全球矩阵结构

4.影响组织结构选择的因素

(1)跨国公司内在因素

组织结构形式的选择首先以“职能”、“产品”、“地区”这三者的适度融合为核心，其影响的主

要因素有：(1)跨国公司发展战略；(2)经营时间的长短；(3)经营规模；(4)跨国公司的业务性质、

管理特色；(5)产品和国外经营复杂程度；(6)公司管理层对目前和未来国内外市场的相对重要性

的认识。

(=)跨国公司的外部法定组织结构

外部法定组织结构(LegalStructure)指的是跨国公司对外所采取的法律上的形式。可分为三类：

1.分公司

分公司(Branch)是由母公司根据东道国的法律，经东道国批准，代表母公司在东道国处理有

关业务的非独立的分支机构。在法律上，分公司是母公司的不可分割的一部分，分公司的股权

100%归母公司拥有，它本身不是一个独立的法人实体。

国外分公司是总公司的分支机构，不具法人资格，在法律上、经济上没有独立性，而只是总公

司的一个组成部分。其法律特点：

一、由总公司授权业务，没有自己独立的公司名称和公司章程。

二、其债务由总公司负无限责任，其资产也全部属于总公司：撤资时只能出售其资产，而不能

转让其股权，也不能与其他公司合并；从税收来说，分公司的盈亏应合并到总公司的损益表中；

2.子公司

子公司(Subsidiary)是跨国公司根据东道国的公司法投入全部股份资本成立的独资企业。它是一

个独立的经济实体，或者说是一个独立的法人。母公司对子公司所负的责任仅仅限于投入子公

司的股本。

一、具有自己独立的公司名称和公司章程

二、具有自己独立的行政机构

三、独立核算、自负盈亏

四、可以以独立名义进行各类民事法律活动。

3.国外基地公司

国外基地公司(Foreign-baseCorporation),是跨国公司为了逃避税收和资金调拨方面的限制，

在避税地设立的代表母公司控制其他子公司的组织形式。国外基地公司控制国外其他子公司的

股权，所以又称为国外控股公司，而它本身的股权又100%归母公司所拥有。

(四)跨国公司对外投资的法律形式选择

跨国公司对外投资所采取的法律上的形式，无外乎分公司和子公司两种基本形式。在对以上两

种形式作出选择时，除考虑它们本身的特点外，还必须结合多方面的因素。这些因素主要有：

1.注册程序；2.东道国法律因素(如印度、尼日利亚；希腊)；3.所得税因素；4.注

册费用

总体来看，子公司这种组织形式是跨国公司在国外建立分支机构时采用的最普遍的组织形式。

二、跨国公司投资发展

(~)跨国公司经营管理战略

1.跨国公司经营管理战略的内容

(1)确定跨国公司全球发展战略目标。

(2)全球环境评估。

(3)跨国公司组织分析。

(4)制订跨国经营目标。

(5)跨国经营战略评选。

(6)跨国经营战略实施。

(7)评估与控制。

2.跨国公司经营管理战略理论与模型

(1)管理哲学与战略控制。

该理论认为，一个跨国公司的价值体系、发展沿革、管理方法与实践及其企业文化对该公司的

行为倾向与战略有强烈的影响。受这种影响，其跨国经营活动采取的必要控制形式的态度可分

成以下四类：

1)种族中心观。

2)多中心观。

3)区域中心观。

4)全球中心观。

⑵冲突定因论。

该理论认为，跨国公司的经营管理战略在很大程度上是三组相互冲突的力量协同作用的结果。

这三种力量是：

1)经济约束(EconomicImperative)(>

2)政治约束(PoliticalImperative)»

3)组织约束(Organizationalimperative).

(二)跨国公司投资战略

1、职能一体化战略

(1)独立子公司战略：［T型车］

(2)简单一体化战略IL资源拓展)

(3)复合一体化战略［ICM要素整合］［研发、生产、采购］

(二)跨国公司投资战略

2、地域一体化战略

(1)多国战略：子公司服务于特定的国家市场、母公司通过不同市场控制子公司，资产与资

源分散，地方自治。菲利普、雀巢

(2)区域战略：把世界市场分割，从区域角度构建竞争优势。四小龙-亚太，美加拉美与加勒

比海.北美

(3)‘全球战略：全球性的管理网络，协调生产、营销、研发与投资活动：全球工业与科技发

展…全球与本地的结合

“耐克”的奥秘

耐克公司是美国著名的运动鞋公司，它是1964年由美国俄勒冈大学的长跑运动员

费尔和他的教练波曼合伙组建的，两人初始投资各300美元，委托日本的一家鞋厂按波曼的设

计试制了300双球鞋。最初的球鞋储存在费尔父亲的地卜室，每逢比赛，由费尔和波曼带到田

径运动场上去推销。1972年，奥运会田径预赛在美国俄勒冈举行，费尔和波曼说服了部分马拉

松跑运动员穿着耐克鞋参赛。结果，其中有四名进入预赛前七名，费尔和波曼趁机大做广告，

耐克运动鞋

从此名声大振，不断发展壮大。耐克公司1994年的销售额己经达到38亿美元，产品销往81个

国家。但特别值得注意的是从耐克公司最初发迹到以后的成长发展，耐克公司本身并不制造运

动鞋，97%以上的耐克运动鞋的生产采取在第三世界国家合同承包、加工返销的形式进行，其

中2/3是在韩国生产的，然后由耐克公司收购，由耐克公司家在发达国家销售。

试用“价值链”的有关原理分析耐克公司的奥秘。

第三章国际投资理论

•垄断优势理论

・内部化理论

・产品生命周期理论

・边际扩张理论

・国际生产折衷理论

引言

・传统的国际贸易理论：

・主要假设前提：

・国际直接投资理论大致沿着两条主线发展：

・第一条：以产业组织理论为前提：垄断优势理论；产业组织理论

・第二条：是以国际贸易理论为基础：维农的产品周期理论。小岛清的边际产业理论

・回答：1、为什么选择FDI而不是FH；与东道国如何竞争并获得成功；3、为什么以生产者,

而不是出口、转让参与国际经济竞争、4、是一些TNC；5、集中在某几类特定行业；6、双向

投资；集中在欧美发达国家

垄断优势理论(MonopolisticAdvantage)

一、创立者：美国经济学家海默(S.Hymer)„I960年，“垄断优势”最初由他在其博士论文《国

内公司的国际经营；对外直接投资研究》中首先提出，以垄断优势来解释国际直接投资行为,

后经其导师金德尔伯(C.Kindleberger)及其凯夫斯(RZ.Caves)等学者补充和发展，成为研究国

际直接投资最早的、最有影响的独立理论。

二、垄断优势创立的背景：

•1、1914年前美国有较大的FDLFII几乎没有；

•2、在20年代美国FDI.FH都迅速增长；

・3、在30年代美国对外直接投资下降幅度较小，对外证券投资下降幅度较大；

•4、二战后，美国对外直接投资增长迅速，对外证券投资增长缓慢

三、垄断优势理论的前提假设条件

垄断优势理论的前提：企业对外直接投资有利可图的必要条件，是这些企业应具备东道国

企业所没有的垄断优势；而跨国企业的垄断优势，又源于市场的不完全性。

海默和金德尔伯格提出并发展了“结构性市场非完美性理论”(StructuralMarketImperfection),

不完全竞争问题，表现为四个方面：

(1)商品市场和要素市场的不完全竞争。

(2)由税赋和关税导致的的不完全竞争。

(3)规模经济所造成的不完全竞争。

(4)经济制度与经济政策所造成的不完全竞争。

四、垄断优势是对外直接投资的决定因素

海默认为这些垄断优势包括：

先进技术；

先进管理经验；

雄厚的资金实力；

信息、先进通讯设备；

国际声望；

销售、包销商有长期而稳定的业务联系;

规模经济

五、垄断优势理论的

(-)约翰逊知识的转移

(~)凯夫斯产品差别

(=)尼克博克寡占反应论

六、垄断优势理论的贡献与局限性理论贡献

1.理论贡献

提出了研究对外直接投资的新思路

2.理论局限性

(1)缺乏动态分析，初始行为，很少考虑其扩张行为。

(2)研究对象也只是有垄断优势的企业

内部化理论

一、创立者

二、内部化理论创立的背景

三、内部化理论相关经济学基础知识

1、“经济人”的行为假定

2、内部化理论思想渊源：科斯定理(交易成本)

四、内部化理论内容

1、市场不完全的涵义

2、中间产品市场的不完全

3、内部化理论的核心

五、内部化理论的贡献与局限性

一、创立者

英国里丁大学学者巴克莱，卡森；加拿大学者拉格曼

二、内部化理论创立的背景

金德尔伯格指出“凡是在通过许可证方式不能获得技术优势全部租金的地方，就会采用直接投

资。“

信70年代中期TNC得到大发展，为什么不利用世界市场而以对外直接投资，建立企业内部市

场呢？

从这一现象入手，研究了世界市场的不完全性赫跨国公司的性质，提出了对外直接投资的动因

和决定因素：市场不完全与企业的性质(内部化理论的核心)

三、内部化理论相关经济学基础知识

1、“经济人”的行为假定

•古典经济学对经济人行为两个基本假定：A追求自身利益最大化B完全理性

・新制度经济学提出两个新的假定：A经济人行为的有限理性(boundedrationality)B经济人行为

具有机会主义倾向(opportunism)的假定

・2、内部化理论思想渊源：科斯定理(交易成本)

•科斯《企业的性质》

交易成本：就是人与人打交道的成本

科斯定理：企业和市场是两种不同但又可相互替代的交易制度。市场的交易是由价格机制来协

调的，而企业的存在则将许多原属于市场的交易内部化了。在企业内部，按行政等级层次(经

济学简称科层)传递的“指令”取代了价格机制，成为生产活动的协调机制。

四、内部化理论内容

・1、市场不完全的涵义

,市场不完全(marketimperfection)的内涵不同与海默的解释：市场失灵(marketfailure);某些

产品的特殊性质或垄断因素的存在导致企业参加市场交易成本上升

•市场失灵与物品属性有关：私人物品(privategoods)公共物品(publicgoods)准公共物品

(quasi-publicgoods)

•外部性(externalities)

2、中间产品市场的不完全

•成本的特殊性

•效益和价格的不确定性

・知识产权的易逝性

・知识产品市场的局限性

3、内部化理论的核心

内部化理论的创立：

1976年巴克莱和卡森合著《跨国公司的未来》标志内部化理论的形成

1981年，拉格曼出版《跨国公司的内幕》进一步完善内部化理论

中心内容：

所谓市场内部化，是指由于市场不完全，跨国公司为了其自身利益，以克服外部市场的某些失

效，以及由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加，而通过

国际直接投资，将本来应在外部市场交易的业务转变为在公司所属企业之间进行，并形成一个

内部市场。也就是说，跨国公司通过国际直接投资和一体化经营，采用行政管理方式将外部市

场内部化。

科斯定理：科斯认为企业之所以可以代替市场来组织生产，关键是它可通过“内部化”来节省交

易所致的交易成本

外部性(externalities)指经济主体之间在利益关系上所发生的这样一种情况，即一方对另一方

户获其他诸方的利益造成的损害或者提供的便利都不能通过市场价格进行补偿或支付。

内部化的收益

当信息不对称，交易成本太高

当政府进行干预

内定价格

更有效发挥知识产权优势

五、内部化理论的贡献与局限性

1.内部化理论贡献

(1)优势理论不同的研究思路，提供了另外一个理论框架并能解释较大范围的跨国公司与对

外直接投资行为。

(2)内部化理论分析具有动态性，更接近实际。

(3)内部化理论研究和解释了跨国公司的扩展行为，不仅较好地解释了第二次世界大战以来

跨国公司的迅速增加与扩展，以及发达国家之间的相互投资行为，而且成为全球跨国公司进一

步发展的理论依据。它被称为跨国公司的综合理论之核心理论。

2.理论局限性

(1)内部化理论与垄断优势论分析问题的角度是一致的，都是从跨国企业的主观方面来寻找

其对外投资的动因和基础。内部化的决策过程完全取决于企业自身特点，忽视了国际经济环境

的影响因素，如市场结构、竞争力量的影响等.因而对于交易内部化为什么一定会跨国界而不

在国内实行，仍缺乏有力的说明。

(2)在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体

化、无关多样化的跨国扩展行为则解释不了，可见还存在很大的局限性。

三、产品生命周期理论

一、创立者1966年美国哈佛大学教授雷蒙•维农(R.Vernoon)从动态角度，根据产品的生命周

期过程，提出“产品生命周期”直接投资理论。

二、创立背景

三、产品周期理论的创立

(-)理论假设

A消费者偏好依收入的不同而异；B企业之间及企业与市场之间的沟通和协调费用随地理距离

的延长而增加；C产品生产技术和营销活动变化有一定规律可循D国际技术转让市场不完全

根据产品生命周期理论，跨国公司建立在长期性技术优势基础上的对外直接投资经历的过程有

以下三个阶段:

t。为美国开始生产时间，tl为美国开始出口和欧洲开始进口时间，t2为发展中国家开始进口时

间，t3为欧洲国家开始出口时间，t4为美国开始进口时间，t5为发展中国家开始出口时间。

图2-5中纵轴正方向表示出口量，负方向表示进口量；横轴T表示时间。to为美国开始生产时

间，tl为美国开始出口和欧洲开始进口时间，t2为发展中国家开始进口时间，t3为欧洲国家开

始出口时间，t4为美国开始进口时间，t5为发展中国家开始出口时间。

1.产品的创新阶段。

具有影响的是高知识的研究与开发技能和潜在高收入的市场条件。维农认为美国最具有这些条

件。2.产品的成熟阶段。

市场对产品的需求量急剧增大，但产品尚没有实行标准化生产，因而追求产品的异质化仍然

是投资者避免直接价格竞争的一个途径。

3.产品的标准化阶段。

进入标准化阶段，意味着企业拥有的专利保护期已经期满，企业拥有的技术诀窍也已成为

公开的秘密。进入标准化阶段，市场上充斥着类似的替代产品，竞争加剧，而竞争的核心是成

本问题。

（二）产品生命周期理论的发展

在维农的产品周期三阶段模型基础上，美国学者约翰逊则进一步分析和考察了导致国际直接投

资的各种区位因素，认为它们是构成对外直接投资的充分条件，这些因素主要包括：

1.劳动成本。

2.市场需求。

3.贸易壁垒

4.政府政策。

四、对产品生命周期理论的评价

从应用范围来讲，产品生命周期理论不能解释非代替出口的工业领域方面投资比例增加

的现象，也不能说明今后对外投资的发展趋势。该理论没能解释清楚发展中国家之间的双向投

资现象。此外，该理论对于初次进行跨国投资，而且主要涉及最终产品市场的企业较适用，对

于已经建立国际生产和销售体系的跨国公司的投资，它并不能作出有力的说明。

二、创立背景：

小岛清认为：分析国际直接投资产生的原因，应从宏观经济因素，尤其是国际分工原则的角度

来进行。

把对外鲁接投资划分为以下几种类型：

1.自然资源导向型。

2.劳动力导向型。

3.市场导向型。

4.交叉投资型。

三、比较优势理论的核心

这一理论的核心是，对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较劣势的

产业部门，即边际产业部门依次进行；而这些产业又是东道国具有明显或潜在比较优势的部门，

但如果没有外来的资金、技术和管理经验，东道国这些优势又不能被利用。

四、比较优势理论的推论

（一）国际贸易和国际投资的综合理论建立在“比较优势（成本）的基础上

（-）日本式的对外直接投资与对外贸易不是替代关系，而是互补关系

•（三）应当立足于“比较成本原理”

•（四）在国际直接投资中，投资国与东道国从技术差距最小的产业依次进行移植

•（五）可以为投资国与东道国双方产生更大的比较优势，创造更高的利润

五、理论应用主张

根据边际产业扩张理论，对外投资应能同时促进投资国和东道国的经济发展。因此，小岛清从

宏观经济角度来考虑，提出若干应用主张：

1、日本式资源开发型投资的政策

2、向发展中国家工业投资“教师作用”

3、向发达国家的投资“协议性的产业内部交互投资”

4、跨国公司的功过：欧美

1.对外投资的产业。

日本对外投资是按照比较成本原则，以资源开发、纺织品、零部件等标准化的劳动密集型产业

为主；

美国第外投资则是逆比较成本的，以美国拥有比较优势的汽车、电子计算机、化学产品、医药

产品等资本和技术密集型产业为主。美国对外投资，由于把具有比较优势的产业过早地移植到

国外，容易导致美国经济的空心化倾向。

2.对外投资的主体。

日本根据国际分工原则进行对外直接投资，决定了日本对外投资的承担者以中小企业为主；

美国对外投资是贸易替代型的，那些从事对外直接投资的企业正是美国最具比较优势产业，由

于产品创新和直接投资周期仅限于寡占的工业部门，导致了美国对外直接投资基本由垄断性大

跨国公司所控制。

3.投资国与东道国在投资产业上的技术差距。

日本对外直接投资，是从与东道国技术差距最小的产业依次进行；

美国对外直接投资，则是凭借投资企业所拥有的垄断优势，从而造成在道国投资产业技术上的

巨大差距。

4.对外直接投资的企业形式。

日本对外直接投资一般采取合资经营的股权参与方式和诸如产品分享等在内的非股权参与方

式；

美国对外直接投资的股权参与方式中，大多采用建立全资子公司的形式。

因此，按照边际产业依次进行对外投资，所带来的结果是：东道国乐于接受外来投资，因为由

中小企业转移到国外东道国的技术更适合当地的生产要素结构，为东道国创造了大量就业机会,

对东道国的劳动力进行了有效的培训，因而有利于东道国建立新的出口工业基地。与此同时,

投资国可以集中发展那些它具有比较优势的产业，结果，直接投资的输出入国的产业结构均更

趋合理，促进了国际贸易的发展。

(三)比较优势理论的贡献与局限性

[JJI

(1)从瓦资国的角度而不是从企业或跨国公司角度来分析对外直接投资动机，克服了以前传

统的国际投资理论只注重微观而忽视宏观的缺陷，能较好地解释对外直接投资的国家动机，具

有开创性和独到之处。

(2)用比较成本原理从国际分工的角度来分析对外直接投资活动，从而对对外直接投资与

对外贸易的关系作了有机结合的统一解释，克服了垄断优势理论把二者割裂开来的局限性，较

好地解释了二战后日本的对外直接投资活动。

2.理论的局限性

(1)理论分析以投资国而不是以企业为主体，这实际上假定了所有对外直接投资的企业之间

的动机是一致的，都是投资国的动机。这样的假定过于简单，难以解释处于复杂国际环境之下

的企业对外投资的行为。

(2)小岛清提出的对外直接投资和国际分工导向均是单向的，即由发达国家向发展中国家的

方向进行，作为发展中国家总是处于被动地位。无法解释发展中国家对发达国家的逆贸易导向

型直接投资。

(3)比较优势理论产生的背景是二战后初期日本的中小企业对外直接投资的状况。而今天日

本的对外直接投资情况早已发生变化，对外直接投资的大企业大幅度增加，同时对发达国家的

逆向投资迅速增加，以进口替代型的投资为主。因此，边际产业扩张理论无法解释这些投资行

业的投资行为，具有极大的局限性，不具有一般意义。

五、国际生产折衷理论

国际生产折衷理论(EclecticTheoryOfInternationalProduction)是由英国经济学家约翰•邓宁

(JohnDunning)教授于1977年提由的理论。他认为，一国的商品贸易、资源转让、国际直接投

资的总和构成其国际经济活动。然而，20世纪50年代以来的各种国际直接投资理论只是孤立

地对国际直接投资作出部分的解释，没有形成一整套将国际贸易、资源转让和国际直接投资等

对外经济关系有机结合在一起的一般理论。

(-)综合理论的基本内容

邓宁认为，跨国企业所拥有的所有权优势、内部化优势以及区位优势的不同组合，决定了它所

从事的国际经济活动的方式。

1.所有权优势(OwnershipAdvantage)□

它是指一国企业拥有或能够得到别国企业没有或难以得到的生产要素禀赋(自然资源、资金、技

术、劳动力)、产品的生产工艺、发明创造能力、专利、商标、管理技能等。

跨国企业所拥有的所有权优势主要包括两大类：

(1)通过出口贸易、资源转让和对外直接投资能给企业带来收益的所有权优势，如产品、技

术、商标、组织管理技能等。

(2)只有通过对外直接投资才能得以实现的所有权优势，这种所有权优势无法通过出口贸易、

技术转化的方式给企业带来收益，只有将其内部使用，才能给企业带来收益。如：交易和运输

成本的降低、产品和市场的多样化、产品生产加工的统一调配、对销售市场和原料来源的垄断

等。

°跨国企业所拥有的所有权优势大小直接决定其对外直接投资的能力。

2.内部化优势（InternalizationAdvantage）»

它是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部。内部化的起源，同

样在于市场的不完全性。

市场的不完全性包括两方面内容：⑴结构性的不完全性，这主要是由于对竞争的限制所引起的。

这种情况下，交易成本很高，相互依赖经济活动的共同利益不能实现。（2）认识的不完全性，这

主要是由于产品或劳务的市场信息难以获得，或者要花很大代价才能获取这些信息。

由于市场的不完全性，企业所拥有的各种优势有可能丧失殆尽，企业本身就存在对优势进

行内部化的强大动力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部，并实现供给与需求的交换

关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效应。

3.区位优势（LocationAdvantage）.

它是指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。区位优势包括直接区位优势和间接区位优势。

所谓直接区位优势，是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势。如广阔的产品销售市场、

政府的各种优惠投资政策等。

所谓间接区位优势，是指由于投资国和东道国某些不利因素所形成的区位优势。如商品出口运

输费用过高等。

区位优势的大小决定着跨国企业是否进行对外直接投资和对投资地区的选择。

（二）综合理论关于国际生产方式选择的结论

邓宁认为，所有权优势和内部化优势只是企业对外直接投资的必要条件，而区位优势是

对外直接投资的充分条件。因此，可根据企业对上述三类优势拥有程度的不同，来解释和区别

绝大多数企业的跨国经营活动。

邓宁据此列出了一个表（如图表2-1）,以说明三类优势与经营方式选择的关系。

图2-1

（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性

1.理论贡献

（1）国际生产折中理论克服了以前对外直接投资理论的片面性，吸收了各派理论的精华，运

用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投资应具备的各种主、客观条件，强调经济发展水平

以一国企业对外直接投资能力和动因起决定作用，都是符合实际的。因此，相对于其他传统的

对外直接投资理论，它具有较强的适应性和实用性。

（2）该理论为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据。要求企业有全面的决策思路，指导

企业用整体的观点去考虑与所有权优势、内部化优势和区位优势相联系的各种因素，以及诸多

因素之间的相互作用，以便把握全局，降低决策失误。

2.理论局限性（四个方面）

（1）国际生产折中理论所提出的对外直接投资条件过于绝对化，使之有一定的片面性。邓宁

强调只有三种优势同时具备，一国企业才可能跨国投资，并把这一论断从企业推广到国家，因

而解释不了并不同时具备三种优势阶段的发展中国家迅速发展的对外直接投资行为，特别是大

量向发达国家的直接投资活动。

(2)该理论也还是局限在从微观上对企业跨国行为进行分析上，并且微观分析也没有摆脱垄

断优势论、内部化理论、区位优势理论等传统理论的分析框架，换句话说是对这三种理论的简

单综合，缺乏从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对外直接投资的动机。因此，该理论

对实行自由企业制度的发达国家来讲是恰当的，而对于一些发展中国家特别是社会主义国家的

国有制企业，这些分析并不恰当，缺乏解释力。

(3)对三种优势要素相互关系的分析停留在静态的分类方式上，没有随时间变动的动态分析。

(4)邓宁所论述的决定依据侧重在成本分析基础上，但它假定不同进入方式的收入是相同的，

这不符合实际。一般来说，对外直接投资产生的收人流量最大，出口次之，而许可证贸易最低。

事实上，企业在决策最赢利的进入方式上是考虑收入差别的。

欧洲迪斯尼乐园的教训

・1984年，美国的沃特・迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州迪斯尼乐园经营成功的基础上，通

过许可证转让技术的方式，开设了东京迪斯尼乐园，获得了巨大的成功。东京迪斯尼的成功，

大大增强了迪斯尼集团对于跨国经营的自信心，决定继续向国外市场努力，再在欧洲开办一个

迪斯尼乐园。在巴黎开设的欧洲迪斯尼乐园与东京迪斯尼乐园不同，迪斯尼集团采取的是直接

投资方式，投资了18亿美元，在巴黎郊外开办了占地4800公顷的大型游乐场。

国际投资环境与评估方法

»国际投资环境的概念、种类与特点

»国际投资环境的内容与关键项目

A国际投资环境的评价方法

»国际投资环境评价原则

例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司(英国)(Celanese)在西西里购买了一大片长

满枝树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的椽树作为原材料。直到工厂建成将

要开始生产时，公司才发现这些校树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸

浆，损失达五千五百万美圆。这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前

为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些核树。

国际投资环境与评估方法

例二：美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种

植园在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在

菠萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新

设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区，他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出的代价

太大。

国际投资环境与评估方法

例三：美国汉纳矿业公司(TheHannaMiningCompany)在巴西建立了一家生产精矿原料产品

的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模

生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，

公司一开始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品

运往市场。就这样公司的策略失败了。

国际投资环境与评估方法

例四：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平

时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用

的工厂。

课堂讨论：

1、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启示？

2、若要进行投资环境评估，考虑哪些因素？

国际投资环境的概念、种类与特点

一、国际投资环境的概念：

投资环境：对投资者的预期目标产生有或不利影响的外部条件的总和

国际投资环境是指在国际投资过程中影响跨国企业生产经营活动的各种外部条件或

因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一体

国际投资环境的概念、种类与特点

二、国际投资环境的种类（波及范围）：

・国际环境是指与东道国所处的国际环境状况相联系的超国别性因素总和。如所处经济区域、国

际政治地位、与其他国家关系等

•国内环境是指东道国本身的国别性因素总和，如包括自然、政治、法律、社会文化等对投资

发生影响的所有因素。

国际投资环境的概念、种类与特点

二、国际投资环境的种类（因素的稳定、重要性）：

・自然因素包括自然资源、人力资源和地理条件等

•人为自然因素包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等

・人为因素包括开放进程、投资刺激和政策连续性等

国际投资环境的概念、种类与特点

二、国际投资环境的种类

（各种环境因素所具有的物质和非物质性）：

•硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素。如：自然资源、基础设施等。

•软环境是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素。例如，外资政策、法规、经济管理水平、

职工技术熟练程度以及社会文化传统等。

国际投资环境的概念、种类与特点

二、国际投资环境的种类

（社会科学的传统分类）：

按各因素的属性分为

・自然环境

•政治环境

•经济环境

・法律环境

•社会文化环境

国际投资环境的概念、种类与特点

三、国际投资环境的特点

综合性：

先在性：

差异性：

动态性：

主观性：

国际投资环境因素分析

自然地理因素:主要包括东道国的地理位置、国土面积、人口状况、地形、地貌、自然风光，以

及最为重要的自然资源状况等

地理位置

与投资国的距离

与重要国际运输线的距离

与资源产地的距离

与市场的距离

自然资源

资源本身的条件

投资国对国外自然资源的依赖程度

其他因素

国际投资环境因素分析

经济环境因素:是影响国际投资最重要的环境因素。主要分为国内经济因素和涉外经济因素

国内经济因素

经济体制一个社会实现其经济目标和基本原则所借助的手段体系

经济发展水平：经济技术开发能力；人民生活质量；经济活力；

经济稳定性：通货膨胀率；财政金融状况；三率：5%

3%2.5%

国际投资环境因素分析

市场和产业环境

一般市场环境；

产业环境；

生产要素供应

涉外经济状况

国际收支状况

国际贸易状况

国际金融状况

国际投资环境因素分析

政治环境因素

政治制度

执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率

政局稳定性与政策连续性

东道国与国外的政治关系

国际投资环境因素分析

社会文化环境

语言文字

价值观念

教育水平

宗教

社会心理和社会习惯

国际投资环境的评价

国际投资环境的评价原则

•坚持从投资者实际要求出发的原则

•坚持实事求是的原则

•坚持突出重点的原则

•坚持兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则

国际投资环境的评价

国际投资评价形式

专家实地考察

问卷调查评价

咨询机构评估

国际投资环境的评价方法

冷热对比分析法

冷热对比分析法

•在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即“热国越热，外国投资者在该国的投资参与

成分就越大，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则该国的外资投资成分就越小。

•利特法克和班廷从美国投资者的立场出发，用美国投资者的观念对加拿大、英国等十国的投资

环境进行了冷热比较分析，建立直观形式的冷热比较表。

冷热对比分析法

冷热对比分析法

冷热对比分析法

•该表所列的加拿大、英、德、日、希腊、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等国的顺序就反映

了这个十个国家的投资环境在美国投资者心目中的由“热”至“冷”的顺序。

•一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽然在因素（指标）的选择及其评判上有

失笼统和粗糙，但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投资环境评估方法的形成

和完善奠定了基础。

国际投资环境的评价方法

二、投资环境等级评分法(又称为等级评分法或多因素分析法)是美国学者经济学家罗伯

特■斯托伯提出的。

这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研

究因而与“灰色对比分析法“不同，具体分析了影响投资环境的微观因素。

这些因素分为如下八个方面，根据这八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确

定不同的等级分数，又把每一大因素再分为若干个子因素，按有利或不利的程度给予不同的评

分，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。

投资环境等级评分法

•资本外调

•允许外国所有权比例

•外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制

•币值稳定程度

•政治稳定程度

•给予关税保护的态度

•当地资本的供应能力

•年通货膨胀率

投资环境等级评分法

投资环境等级评分法

投资环境等级评分法

3、差别待遇与管制一外资、自资比例Discrimination

(1)外资企业与本国企业同等待遇

(2)对外资企业略有限制，但非管制

(3)对外资企业无限制，但有一些管

(4)对外资企业限制及管制

(5)对外资企业有些限制，并严加管制

(6)对外资企业严格限制及管制

(7)禁止外商投资

投资环境等级评分法

4、货币的稳定性Currencystability

(1)可自由兑换

(2)黑市与官价差异少于10%

(3)黑市与官价差异在10%70%

(4)黑市与官价差异在40%—100%

(5)黑市与官价差异在100%以上

投资环境等级评分法

5、政治稳定性Politicalstability

(1)长期稳定

(2)依赖主要人物的稳定

(3)内部分裂，但政府尚能控制

(4)强烈的内在、外在力量影响政治

(5)有变动或改变的可能

(6)不稳定、极可能有变动或改变

投资环境等级评分法

6、给予关税保护的意愿Willingnesstogranttariffprotection

(1)给予充分的保护

(2)给予相当保护，尤其是新的主要产业

(3)给予少数保护，以新的主要产业为主

(4)很少或不予保护

投资环境等级评分法

7、当地资本可用性Availabilityoflocalcaptital

(1)具有资本市场、公开证券交易所

(2)有一些当地资本及投机性证券交易所

(3)有限的资本市场，少数外来资本可供使用

(4)极有限的短期资本

(5)严格的资本管理

(6)高度资本逃避

投资环境等级评分法

8、近五年的年通货膨胀率

Annualinflation

(1)小于1%

(2)1%—3%

(3)3%—7%

(4)7%—10%

(5)10%—15%

(6)15%—35%

(7)35%以上

投资环境等级评分法

在使用这种方法时应该注意几个问题:

•第一，影响国际投资的8个因素对不同企业的投资影响程度是不同的。例如，有没有

关税保护这一项，对以内销为主的企业至关重要，而对外销为主的企业则没有多大关系。

•第二，各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具有决定性作用。例如，某国的投资

环境评分为85分，但政治上极不稳定，那么该国的投资环境任何，不能单纯用这个评分来说明

并下结论。

•第三，上列评分标准只适合一般性投资评估。如果投资产业对某种因素非常敏感，则

需要参照其他标准进行评分。

•第四，随着时间的推移，投资环境可能发生某些变化，因此，过去的评分结果，不一定

适用于现在和将来的投资环境分析。

国际投资环境的评价方法

三、加权等级评分法

是由美国教授威廉A.戴姆赞于1972年提出来的。首先对各环境因素的重要性进

行排列，并给出相应的重要性权数。然后，根据各环境因素对投资产生不利影响或有利影响的

程度进行等级评分，每个因素的评分范围都是从0(完全不利的影响)——10()(完全有利的影

响)。最后，把各环境因素的实际得分乘上响应的权数，并进行加总按总分排高低

(排序表见加权等级评分法.doc)

国际投资环境的评价方法

四、投资环境动态分析法（道氏评估法）

道氏公司认为国外投资所面临的风险有两类：

•第一，“正常企业风险”或称“竞争风险”。例如，自己的竞争对手也许会生产出一种性

能更好或价格更低的产品，从而给本企业造成风险。这类风险存在于任何基本稳定的企业环境

中，它们是商品经济运行的必然结果。

•第二，“环境风险”，即某些可以命名企业环境本身发生变化的政治、经济及社会因素。

这类因素往往会改变企业经营所必然遵守的规则和采取的方式，对投资者来说这些变化的影响

往往是不确定的，它可能是有利的，也可能是不利的

投资环境动态分析法（道氏评估法）

道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因及作用范围的不同分为两部分：

•一是企业从事生产经营的业务条件；

•二是有可能引起这些条件变化的主要压力。

这两部分又分别包括40个因素。在对这两部分因素作出评价后，提出投资项目的预测方案

的比较，选出具有良好投资环境的场所，进行投资就会获得较高的投资利润。

（美国道氏公司

投资环境评估分析表）

国际投资环境的评价方法

四、投资障碍分析法：是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多少与程度来评价投资环境

优劣的一种方法。

其基本出发点是：如果在没有考虑优惠的情况下，一国的投资环境是可以接受的话,

那么再加上优惠的因素那就更可以接受了。

因此，判断一国的投资环境是否适合外国投资，只要考虑该国的投资阻碍因素就可以

有一个基本的结论，这也是符合企业竞争的一般原则。

投资障碍分析法

包含了以下十个方面的障碍因素：

（-）政治障碍

（二）经济障碍

（三）资金融通障碍

（四）技术人员和熟练工人缺乏

（五）国有化政策和没收政策

（六）对外国投资者实行歧视性政策

（七）政府对企业过多的干预

（A）普遍实行进口限制

（九）实行外汇管制和限制汇回

（十）法律和行政体制不完善

国际投资环境的评价方法

五、“闵氏多因素评估法”和“关键因素评估法”是香港中文大学闵建蜀教授在斯托伯

“等级评分法”的基础上提出了这两种有密切联系而又有一定区别的投资环境考察方法。

“闵氏多因素评估法”将影响投资环境的因素分为十一类，每一类因素又由一组子因素组成。

“闵氏多因素评估法”和“关键因素评估法”

闵氏多因素评估法可分为三个步骤；

第一步，对各类因素的子因素作出综合评价；

第二步，对各因素作出优、良、中、可、差的判断，按五级打分；

第三步，按下列公式计算投资环境总分：

11

投资环境总分=2W（5ai+4bi+3ci+2di+1ei）

i=l

（式中：Wi表示第i类因素的权重；

ai、bi、ci、di、ei是第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比）

（闵氏多因素评估法因素与子因素组成见表）

国际投资环境的评价方法

六、抽样评估法是指对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境

的一般看法。

其方法是：首先选定或随机抽取不同类型的外资企业，列出投资环境评估要素，它

没有确定指标体系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人员进行口头或笔头评估，评估通

常采用回答调查表的形式。

抽样评估法

抽样评估法的最大优点是能使调查人员得到第一手的信息资料，它的结论对潜在的

投资者的投资决策来说具有直接的参考价值。

但是，确定是评估项目的因素往往不可能列举出很多，因而可能是不够全面。止匕外，

评估结果常常带有人的主观意识。（因为是认为列出评估因素）

国际投资环境的评价方法

七、利润因素评估法：是指分析影响投资方案利润的各项因素，从而估计投资环境的优劣。

其具体步骤是：

第一，找出影响未来利润的关键因素，估计最后收益情况；

第二，分析这些关键因素，了解对收益的影响程度；

第三，选择影响投资方案利润较大的因素；

第四，综合各项方案以确定投资的可行性。

国际投资环境的评价方法

八、多因素加权分析法:是美国一家商业风险服务公司编制经营环境风险指数所采用的一种

方法。

它包括了15个方面经营环境因素，而且根据它们所具有的重要性确定了具体的权数

（如表所示;见胶片）最高权数是3,表示最为重要。（每一项最高分值是4,该项条件被认为最

佳可得4分。）总权数是25,最高值则为100,数值越高则表示环境条件越好。

多因素加权分析法

多因素加权分析法指数表示的风险水平标准如下：

•70-100为稳定的环境，以发达的工业化国家为典型。外国投资中可能出现的问题可以由该

国的有效性、市场机会、金融机制和设施等相抵削。

•55—69为少量风险的国家，在日常的经营活动中可能有一些复杂的情况。但在一般情况下政

治结构的稳定完全可以使企业进行连续的经营，不会使经营遭到严重的破坏。

•40-54则表示外资企业的经营面临高风险，除非有特殊的原因才能考虑进行投资。例如，为

了取得稀有原材料或者是为了取得高额利润等。

・0-39为外国投资者不能接受的经营环境。

（经营环境因素和权数）

国际投资环境的评价方法

九、成本分析法

是西方常用的一种评估方法。这一方法把投资环境的因素均折合为数字作为成本的构

成。然后比较成本的大小，得出是否适合于投资的决策。英国经济学家拉格曼对此作了深入的

研究，提出了“拉格曼公式

成本分析法

设：C为投资国国内正常成本；

C*为东道国生产正常成本；

M*为出口销售成本（包括运输、保险和关税等）;

D*为技术专利成本（包括泄露、仿制等）；

A*为国外经营的附加成本。

则J：C*+M*为直接出口成本；

C*+A*为建立子公司，直接投资的成本；

C*+D*为转让技术专利，国外生产的成本。

成本分析法

比较这三种成本的大小，有以下三组六种关系：

C*+M*<C*+A*选择出口，因为出口比对外直接投资有利；

C*+M*<C*+D*选择出口，因为出口比转让技术专利有利：

C*+A*<C*+M*建立子公司，因为直接投资比出口有利：

C*+A*<C*+D*建立子公司，因为直接投资比转让技术专利有利；

C*+D*<C*+A*转让技术专利，因为转让技术专利比对外直接投

资有利；

C*+D*<C*+M*转让技术专利，因为转让技术专利比出口更有利。

国际投资环境的评价方法

十、要素评估分类法（准数分析法）是一种定量评估方法。它是将硬环境软环境因素归纳

为八大指标因子，但不是采用求权数再线性相加的方法，而是依据相关性，提出如下的一个经

济模型：

I=[A*E/（C*F）]（B+D+G+H）+X

其中：X是一个随机变量，其值可正可负。八大指标因子中，，B、D、G、H地位基本相同，

而A、E、C、F的地位较为特殊，投资环境因素中A和E的改善，能够优化投资环境；C、F

的作用方向相反。（八大指标因子的内涵见投资环境要素评估分类表）：按照上述公式求出的准

数值“I”越高，表明投资环境越好，预期的投资收益越高。

国际投资环境的评价方法

十一、灰色对比分析法（属综合评价类方法）是我国经济工作者（郑宁等人）在研究经济

技术开发区投资环境时所采用的一种方法，分为指标体系设计、指标权值测定以及综合评价三

个步骤O

灰色对比分析法（属综合评价类方法）

投资环境评估指标体系的设计：

•在搜集文献资料和实际调查的基础上，经过分析研究，提出以硬环境因素与软环境因素为

两大主线的投资环境因素评估体系。

•硬环境因素下又可分为：地理位置、基础设施、工业基础、资源保障四大因素；

•软环境因素下又可分为：政治因素、文化因素、法律因素、政策优惠、社会服务、市场

条件、劳动力因素和行政管理八个子指标。再进一步分类，由此形成了完整的投资环境评估指

标体系。

灰色对比分析法（属综合评价类方法）

投资环境指标权值的测定：

•在投资环境评价指标体系中，各指标是从不同的角度来反映投资环境的性质和特征的。他

们之间的相对重要程度各不相同。因此，在评估指标体系确定之后，必须对各项指标赋予权值。

•研究者采用“灰色对比分析法''来确定各项指标的权值。该方法是一种系统分析的方法，把

复杂的问题分解为若干有序的层次，然后根据一定客观显示的判断，就每一层次的相对重要程

度给出定量表示，即所谓构造比较分析距阵。利用距阵求最大特征值（根）及其特征向量来确

定出每个层次元素的相对重要性，即权值。为了运用该方法进行比较客观正确的分析，研究者

发出大量如下的问卷：

•将收回的问卷信息输入计算机处理以后，就能得到各项指标的权重比例。研究者发现，在

我国经济技术开发区投资环境评估中，软环境因素的权重0.575,大于硬环境因素的0.425。

灰色对比分析法（属综合评价类方法）

综合评估：

•如果己计算出各项指标的权重，则对投资环境评估指标订出一个评价等级，各个等级用定量化

的分值来表示。如分别用

»100-80-80-60,60-40,40-20,20-0,表示优、良、中、差、劣五个等级。然后请专家根据其

掌握的信息、数据、资料和经验对各个指标进行评价，逐一决定各项评估指标的分值。

（灰色对比分析法调查问卷）

国际投资环境的评价方法

投资环境评估中需要注意的几个问题：

•需要有各行各业专家的配合

•一般与特殊、静态与动态、定性与定量方法（指标）相结合

•根据变化的情况及时调整模型的相关因素

•利用评估结论，优化投资环境

国际投资环境的改善与优化原则

一、国际投资环境的改善：

•必须形成一种与国际投资环境的客观要求相适应的经济体制，来保证国际投资环境的调节机制

的正常运行。

•必须进一步加强经济的立法工作。

•简化中间管理环节，减少行政干预，提高吸引外资的工作效率。

•必须加快基础设施的建设。

•形成一个包括资金市场。

•实现多层次的优惠配套措施，对于不同行业和不同地区的外国直接投资给予不同的优惠待遇。

•提高