【新零售业态下小米营运资金管理案例探析（论文）12000字】

新零售业态下小米营运资金管理案例分析摘要2018年10月的云栖大会上，“新零售”一词首次被提出。2018年以来，新零售不断发展，现已拓展成以物联网技术和云计算系统为中心的线上线下零售一体化。现如今，传统零售行业难以满足人们日益增长的购物体验需求，新零售转型是社会发展的必然趋势。新零售业务的转型不仅是传统行业的当务之急，也是电子商务平台企业线下实体布局的当务之急。而企业的经营活动的核心是财务管理，其对企业的经济活动的分析和日常经营决策过程中发挥着举足轻重的作用，而营运资金管理又在企业财务管理活动中发挥着重要作用。从小米公司新零售业务的视角出发，基于供应链理论、价值链理论和渠道管理理论,本文研究了小米公司的新零售模式的转换对其营运资金管理的影响。本文从三个维度对小米数据进行分析：第一，从结构、要素、渠道等方面分析营运资金管理的绩效；第二，从结构、要素、渠道等方面分析营运资金管理存在的问题；第三，针对小米公司存在的问题提出建议，为企业寻求传统零售业新模式转型提供参考。关键词：新零售模式;营运资金管理;渠道管理目录TOC\o"1-3"\h\u23475摘要 I31855Abstract II75351引言 1209331.1选题目的和意义 1194431.1.1选题目的 1164601.1.2选题意义 13301.2文献综述 2205111.2.1关于新零售模式的研究 2108451.2.2关于营运资金管理的研究 348321.2.3关于营运资金管理绩效的研究 3208191.3写作思路与方法 4217481.3.1写作思路 4226121.3.2写作方法 54702相关概念与理论分析 638682.1营运资金管理概述 671292.2新零售模式概述 687472.3新零售模式对各渠道营运资金的影响 6273982.4营运资金管理评价指标 663152.4.1基于要素管理视角营运资金管理评价指标 7256102.4.2基于渠道管理视角营运资金管理评价指标 7323133新零售业态下小米营运资金管理案例分析 839013.1小米公司情况介绍 8463.1.1小米公司简介 8146753.1.2小米公司新零售业态介绍 8169393.2新零售业态下小米营运资金管理分析 8169563.2.1营运资金结构分析 830503.2.2基于要素管理视角营运资金管理分析 10174563.2.3基于渠道管理视角营运资金管理分析 11170544新零售业态下营运资金存在问题及原因分析 13235554.1营运资金结构 13293014.1.1营运资金利用率低 13259074.1.2流动负债比例过高 1343344.1.3原因分析 13203034.2采购渠道营运资金管理 14100214.2.1应付账款周转期偏高 1481024.2.2线下建设消耗大量资本 14192724.2.3原因分析 1424014.3生产渠道营运资金管理 14191444.4营销渠道营运资金管理 1560024.4.1产成品存货增长过快 15130634.4.2原因分析 15325135新零售业态下营运资金管理建议 1652695.1优化营运资金结构 1697915.1.1多渠道筹资 16320615.1.2投资多样化 1627555.2采购渠道营运资金管理 16182755.3生产渠道营运资金管理 16194215.4营销渠道营运资金管理 1744956结论 18137参考文献 191引言1.1选题目的和意义1.1.1选题目的马云在2018年10月的云栖大会[[]“云栖大会”的前身为阿里云开发者大会，到2017年正式更名为“云栖大会”，“云栖大会”不仅仅是一个简单的会议，而是创新、创业大平台、大数据折射出一个产业蓬勃兴起的一面的缩影。]上首次提出新零售以来，新零售不断发展，现已拓展成以物联网技术和云计算系统为中心的线上线下零售一体化。[]“云栖大会”的前身为阿里云开发者大会，到2017年正式更名为“云栖大会”，“云栖大会”不仅仅是一个简单的会议，而是创新、创业大平台、大数据折射出一个产业蓬勃兴起的一面的缩影。小米公司作为一家已经上市的初创公司，在早期依靠互联网和手机等业务获得的收入保持高速增长，但如果小米公司的仅仅依靠网上零售带来的营业收入，无法满足其可持续发展需要的现金流。小米公司如果按照其他实体零售企业的方式开拓线下门店，就得投入大量的资金，而新零售业态的出现为小米公司的发展提供了新的方向。营运资金是指企业在日常经营活动中可供使用和周转的资金，它拥有很强的流动性，与企业日常经营活动息息相关，对维持企业日常活动的正常运转非常重要。持有营运资金多，能在一定程度上增强企业的变现能力，但持有过多，可能使得资产利用率降低，造成浪费；反之如果使得资产得到有效利用，这可能会增加企业潜在偿债压力，不利于企业持续经营。因此，营运资金是评估企业持续经营能力和公司整体实力的重要指标。基于此，本文从小米公司新零售业务的视角出发，通过分析新零售战略对小米公司营运资金管理的影响，总结在新零售业态下小米公司所面临的机遇和问题，并提出相应的解决方法，给同样处于转型期的零售企业提供参考。1.1.2选题意义（1）理论意义新零售模式是对我国传统零售业商业模式的巨大变革，会对企业财务管理产生影响，尤其是营运资金的管理。而营运资金使用是否合理可以更清晰的体现在大数据的线上交易平台上，使得线上平台与线下交易互动，形成一个闭环。由于新零售业态的产生和发展的时间还比较短，到现在为止，研究基于新零售业态的企业营运资金绩效的学者相对较少，发表相关理论也较少。基于现有的有关营运资金理论研究的基础上，本文主要分析了新零售企业的发展现状及前景、新零售业态转型对企业营运资金管理的影响、新零售业态下企业存在的问题等，为传统零售企业以及线上电商零售企业提供一种新的营金资本管理理念。（2）实践意义近年来，我国新零售转型的企业数量不断增长，但因为“新零售”一词出现的时间较晚，其商业模式的理论体系还不够完善，相关的实践经验还不算成熟，因此，可供处于转型期的零售企业参考的实例较少。而本文选择了新零售转型较为成功的小米公司，对其转型后的营运资金管理绩效研究，分析了新零售转型对小米企业的影响以及发现了小米公司营运资金管理存在的问题并提供相关建议，希望能为其它处在转型期或者将要转型的企业提供有关实践方面的价值。1.2文献综述1.2.1关于新零售模式的研究（1）国内关于新零售模式的研究孔颖（2018）认为现代传统零售企业由线下和线上零售商共同组成，并提出了“新零售”的五个特点：线上线下高度结合；利用新兴技术；考虑用户体验；全面高效的物流服务；采用了新的金融衍生工具。李会景（2019）用渠道理论描述"新零售"，他认为零售新零售时代开始的标志是实体和电子渠道的融合，多渠道的形成将由新的零售驱动。到目前为止，零售业经历了从单一渠道到多渠道的发展，再到跨渠道转型的发展过程和全方位的目标。郑贵华、李呵莉（2019）分析了零售行业新零售转型可能存在的一些问题：营销模式难以匹配，线上定价与线下定价相结合难度大，物流服务效率低；并对存在的问题提出了相关建议。韩彩珍、王宝义（2020）认为在新零售的大环境下，电商和实体零售商都必须理清零售行业“人、货、场”三个要素之间的内在与外在联系，要想取得长远的发展，就必须攻破零售业各个要素之间存在的问题。王小菲（2021）结合新零售的内涵特征，针对当前实体书店新零售发展中存在的问题，从政府扶持、文化赋能、科技赋能、业态赋能、体验互动等多个角度提出了系统的对策建议，以期为实体书店新零售发展提供指引方向。（2）国外关于新零售模式的研究Harry(2014)认为科技限制了零售业的发展，并通过整理总结出，现代科技的使用对零售业发展可能存在的问题。此外，他还对新型零售方式下了定义，规定了新的零售方式的范围。Dhruv(2018)认为零售商用了很多现代科技来吸引核心用户群体，来增加自己的销量。并总结出了未来新零售发展的五个特点：一是依靠互联网等科技技术；二是价格透明化；三是以消费者为核心；四是大数据平台的使用广泛化；五是着重分析企业的盈利能力。Stewart(2019)发现电子信息科技是电子商务解决方案的重要决定因素，探索了零售的本质和传统零售环境的特定特征，这些环境可以鼓励或阻碍消费者消费。1.2.2关于营运资金管理的研究（1）国内关于营运资金管理的研究毛付根（1995）对营运资金的定义进行了探讨，得出结论：营运资金是企业经营会导致的流动资产的加总，净营运资金等于流动资产减去流动负债。王竹泉（2007）等人基于现存有关营运资金的研究，得出了新的营运资金管理理论——渠道管理理论，将企业日常经营活动的营运资金分为采购、生产、营销三个渠道的营运资金。曹玉珊（2017）认为如果单从“供应链渠道”对企业的营运资金管理活动进行研究和分析，可能会导致企业的财务活动、长期投融资活动之间的关系被分离，从而导致公司的效率降低，甚至可能导致舞弊。（2）国外关于营运资金管理的研究Kenneth(1981)以1700家企业的营运资金管理政策为样本，对存货和应收账款两项进行了研究。通过分析发现，不同行业的营运资金管理政策存在显著差异。David(2010)运用数学模型研究供应链成本的控制和营运资金管理的改善对企业价值增长的影响程度。得出结论，营运资金管理中若能考虑供应链的优化，对企业利润水平的影响最大。Waseem(2020)提出基于供应链的营运资金管理可以帮助企业从资金来源和生产环节发现资金管理中存在的问题。在供应链的每一个环节，资本的流通和实现都可以通过合规来衡量。如果在某一环节出现资金短缺，可以提出更有针对性的解决方案。1.2.3关于营运资金管理绩效的研究（1）国内关于营运资金管理绩效的研究王竹泉（2012）认为仅按要素对营运资金进行评价存在不足，没有分析各要素之间存在的联系。因此，王竹泉构建了一系列分析营运资金盈利能力和流动性指标来补充要素视角理论。赵尔军、孙兰兰（2014）基于渠道的营运资金管理理念，以海信电器有限公司为例，分析其营运资金管理绩效，指出公司在营运资金管理方面存在的不足，并提出了有指导性的建议。王贞洁、王竹泉（2014）认为，当面临金融危机时，电子信息产业企业在生产经营中对营运资金的占用不断增加，但管理绩效却不断下降。（2）国外关于营运资金管理绩效的研究Ren（2006）认为企业规模越大，现金余额越多，它们之间存在显著的正相关关系，企业成长性与现金余额净额之间存在正相关关系。Hill（2010）研究发现，外部融资资本成本、产品营销的不确定性和资金周转困难等因素也会影响企业采用的营运资金管理办法的激进程度。Godfred（2020）以2004-2013年期间，研究了802家英国中小企业，分析了现金流量的影响。从而得出营运资金管理与中小企业绩效之间的关系，进而得出现金流入和流出量对中小企业营运资金管理和绩效的重要程度。1.3写作思路与方法1.3.1写作思路本文从小米公司新零售业务的视角出发，研究在新零售模式下，小米的营运资金管理，并从三个维度对小米公司商业模式改革以来的数据进行分析。第一，从不同的角度分析营运资金绩效管理；第二，从分析出来的数据，总结小米公司在营运资金管理方面存在的问题；第三，对小米新零售改革提出建议，为企业寻求传统零售业新模式转型提供参考。图1-1写作框架1.3.2写作方法（1）文献研究法本文通过阅读和研究大量的参考文献，整理并总结出有关于营运资金管理和新零售战略的相关资料，根据前人的相关研究，找出合适的营运资金管理理论。（2）案例研究法本文通过以小米公司2017-2021年营运资金管理状况为例，结合新零售背景，基于多种营运资金管理绩效研究理论，旨在分析新零售对小米公司营运资金管理方面的影响，并提供相关建议。2相关概念与理论分析2.1营运资金管理概述在企业生产经营过程中，营运资金是企业流动资产总额减流动负债总额后的净额，通常是指可供使用的资金。而营运资金管理是企业对营运资金使用、结构等的管理，即是对企业的资产和负债中流动的部分进行管理，是企业整体资金结构管理中非常重要的一环，所以如果企业想在营运资金管理方面取得成效，就需要注重流动资产和流动负债的管理和掌控。2.2新零售模式概述“新零售”是指个人、企业利用互联网、大数据、人工智能等技术，在现代科技的基础上，对商品采购、产销流程进行升级，并恢复业态结构和生态系统，以及在线服务、线下体验与深度整合现代物流零售新格局。新零售模式是一种基于互联网、线上线下交易融合、以消费者需求为中心的新型零售模式。2.3新零售模式对各渠道营运资金的影响根据渠道管理理论，企业的经营活动主要可以分为三个渠道：采购渠道、生产渠道、营销渠道。采购渠道指的是企业取得原材料或者获得劳务等的经营活动；生产渠道指的是企业加工生产产成品等的经营活动；营销渠道指的是企业采用营销手段，卖出产成品的经营活动，与企业产成品销量、价格等有关。而新零售模式对各渠道营运资金的影响可以总结如下：第一，在采购渠道方面，在新零售模式下，企业的销量可能会发生变化，从而影响企业原材料的采购，对企业的应付账款产生影响。第二，在生产渠道方面，由于大数据的高效利用可以降低一些人工实际操作流程的成本，转型中的企业大多会逐渐向多元化发展，生产渠道的营运资金运营情况将得到改善。第三，在营销渠道方面，线上宣传相比于线下宣传更加高效且成本更低，线上宣传可以减少企业在宣传方面的资金耗用，从而更有利于提高企业的效益。2.4营运资金管理评价指标2.4.1基于要素管理视角营运资金管理评价指标传统的要素理论将营运资金分为五类：存货、应收账款、应付账款、有价证券和现金。本篇文章选择了其中的四个要素:存货、应收账款、应付账款和现金。事实上，这种分类存在一些缺点。第一，传统理论对营运资金的分类较为片面，还有许多与经营活动有关的要素没有纳入评价体系，而且以上指标并没有结合行业特性进行分类。简单的将营运资金分为五类，不适用于不同行业的营运资金评价。第二，基于要素视角下的资金管理中，各个要素之间存在着内部联系。如果将它们分开讨论，单独分析某一指标，可能得不到恰当的结果，很难在企业经营和决策中提供参考。2.4.2基于渠道管理视角营运资金管理评价指标根据要素管理视角下的缺陷，相关学者又提出了渠道管理理论来分析评价企业的营运资金管理绩效，这使得营运资金评价体系更加客观更加完整。在渠道管理视角下，企业的经营活动可以分为：采购、生产和营销三种。相比于要素管理视角，渠道管理视角下的营运资金评价指标能为营运资金管理通过更加准确的依据。各个渠道营运资金周转期计算过程如下：采购渠道=（材料存货+预付账款-应付账款）÷营业收入×360(2.1)生产渠道=（在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款）÷营业收入×360(2.2)销售渠道=（成品存货+应收账款-预收账款-应交税费）÷营业收入×360(2.3)3新零售业态下小米营运资金管理案例分析3.1小米公司情况介绍3.1.1小米公司简介小米集团（下文简称小米）是一家以手机、智能硬件和IoT平台[[]Iot平台及物联网平台，是小米的IoT平台开发者面向智能家居、健康可穿戴、出行车载等领域，开放智能硬件接入、自动化场景、新零售渠道等小米特色优质资源，与合作伙伴一起打造极致的物联网体验。]为核心的互联网公司。自成立以来，小米一直保持着惊人的增长速度在成长，并在[]Iot平台及物联网平台，是小米的IoT平台开发者面向智能家居、健康可穿戴、出行车载等领域，开放智能硬件接入、自动化场景、新零售渠道等小米特色优质资源，与合作伙伴一起打造极致的物联网体验。3.1.2小米公司新零售业态介绍小米的新零售历程始于2018年，在意识到光靠线上平台无法满足小米发展需要时，开始发展线下，小米的销售收入也因此飞速增长。截止2021年11月，小米销服一体门店覆盖全国324座城市、591区县镇。线下门店的产品价格采用与线上价格保持一致的定价模式，价格的透明化意味着一旦小米线上电子商务平台的价格发生变化，那么小米公司在线下四种新零售实体店的销售价格也相应的进行调价和保价。其次，小米公司在售后服务方面采用“销服一体化”策略的，也就是销售和服务可以在线下同一实体店内同时进行，这为顾客带来了便利。此外，小米新零售转型以来，所售产品更加多元化，除了手机、电视、电脑以外，小米所售商品还涉及日用品、智能家居、手机衍生品等多个种类，销售商品的多元化提高了客户进店的频率，从而在一定程度上提高企业的销售收入。3.2新零售业态下小米营运资金管理分析3.2.1营运资金结构分析表3-1小米2017-2021营运资金[[][]数据来源：东方财富网：/单位：亿元20172018201920202021流动资产249.53306.36611.381060.131375.39流动负债164.64260.63471.33619.4921.81营运资金84.8945.73140.05440.73453.58从小米公司近五年的营运资金结构可以看出，从2017年到2021年小米公司的营运资金呈现上涨趋势，流动资产增长率高于流动负债，这表明小米的短期偿债能力较强。这与企业的发展战略相匹配。2020年是小米进行了一系列的政策改革，全面推进新零售战略进程，首次在线下发起“新零售”重点项目——小米专营店和面向县城的“新零售”项目——小米授权体验店。小米全面推进新零售战略进程的过程，包括大力开展线下门店、搭建高效的物流平台、收集顾客的信息等都需要大量的资金支持，为了使得小米在转型过程中拥有足够的营运资金，降低资金链断裂的风险，2020年小米营运资金比例大幅提高，并在2021年维持相同水平。表3-2小米2017-2021年营运资金结构比例[[][]数据来源：2019-2021小米公司年度报告。20172018201920202021货币资金（亿元）91.3396.7117.88315.96474.43流动资产（亿元）249.53306.36611.381060.131375.39总资产（亿元）391.37507.66898.71452.281836.29流动资产占总资产比例（％）64%60%68%73%75%流动负债（亿元）164.64260.63471.33619.4921.81总负债（亿元）1257.751428.232170.8739.781019.72流动负债占总负债比例（％）13%18%22%84%90%营运资金（亿元）84.8945.73140.05440.73453.58从表中可知，小米流动资产占总资产的比例总体波动不大，均值为68%，流动资产中货币资金和存货占比较高。而流动负债占总负债的比例在2017-2021之间逐年增长，且在2020年涨幅度较大，从2019年的22%上升至2020年的84%。流动负债占总负债的比例急剧增长可以总结为以下三点原因：第一，小米的新零售发展战略使得小米采用较为激进的融资手段，为了快速加强线下部署、扩大市场、完善物流，2021年小米公司的短期借款增加，从30亿增长到128亿。而短期借款的急剧增加标志着小米在新零售战略推进的过程中可能存在资金流断裂的风险，需要通过大量短期借款来弥补漏洞。第二，随着新零售战略的推进，小米生产和采购规模扩大，导致应付账款的数值也在不断增大，从而增加了短期负债。第三，2020年小米在港交所上市，使得其非流动负债中可转换优先股减少，使得非流动负债总额大幅减少。3.2.2基于要素管理视角营运资金管理分析本文主要是基于渠道管理角度对小米的营运资金总体情况进行分析，但为了使营运资金分析框架更加完整，本文选取了要素管理视角下的4个重要要素进行了补充分析，它们分别为：应付账款、应收账款、存货、现金。表3-3小米2017-2021年要素管理视角下营运资金管理绩效[[][]数据来源：小米公司2019-2021年度报告计算得出。2018201920202021应付账款周转期939395107现金周转期53605255应收账款周转期9121111存货周转期50455463小米的应付账款周转期在前三年较稳定，在2021年增长幅度较大，说明企业内部存在大量应付未付款项，目的在于储备资金为新零售模式转型做铺垫，具体表现在线下门店扩张以及物流服务完善等方面。再加之，2020年小米在港上市，使得其拥有其强大的销售渠道和良好的商业信用，为提高应付账款周转期提供条件。小米的现金周转期除了在2019年波动较大外，其它年份均保持在53天左右波动，表明小米营运资金的运营速率和盈利能力较为稳定。在发展新零售战略目标时还兼顾营运资金和现金流管理。小米的应收账款周转期在2018年至2021年间一直处于较低状态，且较为稳定。虽然小米进行了新零售改革，但是根据小米销售特点，不论是线下还是线下都是以现销现付为主，应收账款较少，所以应收账款周转期维持在10天左右。小米的存货周转期在2020年后增长较快，根据小米的新零售转型战略可知，小米在2020年后大力开展线下实体店，在全国区域内发展线下门店，而为了保证产品供应链不断裂，每个门店都需要有一定数量的存货，因此，相比于线上业务，新零售全面推进，使得小米的存货增多，再加之小米线下门店的部署和管理还不够成熟，从而导致存货周转期增加。3.2.3基于渠道管理视角营运资金管理分析表3-4小米2017-2021渠道营运资金周转期[[][]数据来源：小米公司2019-2021年度报告结合公式2.1、2.2、2.3计算得出。2017年2018年2019年2020年2021年采购渠道营运资金周转期-68-75-89-78-86营销渠道营运资金周转期3517324028生产渠道营运资金周转期1665253321从表3.4中，可以清晰地观察到在进行新零售模式转型前，采购、营销、生产渠道营运资金周转期变化不稳定，变化幅度较大，而在2019年，小米开始逐渐向新零售转型后，三个绩效指标波动幅度较小，波这表明小米在进行新零售模式改革之后，营运资金管理绩效整体受到了较为积极的影响。接下来，将分别从不同的渠道，分析小米的营运资金管理。（1）采购渠道营运资金管理分析评价采购渠道作为企业日常经营活动的第一步，对企业的经营活动和资本运作有很大的影响。表3-5小米2017-2021采购渠道要素分析[[][]数据来源：小米公司2019-2021年度报告。20172018201920202021材料存货（%）7%14%13%14%13%预付账款（%）3%1%1%1%1%应付账款（%）90%84%86%85%85%从表3.5可以看出，从小米新零售模式转型初期开始，采购渠道的营运资金周转期一直保持在较高水平。这是因为在过去的五年里，小米的应付账款和应付票据占采购渠道的要素总额的85%以上。这说明小米的融资方式占据了很多上游供应商的利益，所以小米的新零售转型，并没有对采购渠道营运资金管理作出很大的积极作用。（2）生产渠道营运资金管理分析评价表3-6小米2017-2021生产渠道要素分析[[][]数据来源：小米公司2019-2021年度报告。2017年2018年2019年2020年2021年在产品存货17.3698.8613.5220.6924.23其他应收款26.2544.5108.94202.19190.29其他应付款12.7518.7642.2463.1391.01从表3.6中可以看出，2018年小米的生产渠道营运资金周期增长较快，在产品存货增加约80亿，这是因为小米在2018年制定新零售战略，拓展市场，丰富商品种类，其中包括电视、电脑、智能家居等；再加上小米开始发展线下门店，预计未来销量会提高，所以企业内部也在为小米的扩张做准备，为了确保存货的供给能满足客户的需求，开始加大生产，因此2018年在产品存货有所增加。而2019年小米的在产品存货又趋于稳定，说明小米生产环节管理已经趋于稳定。2020年后，小米虽全面推动新零售改革，首次在全国500多个市/县区开设超过1100家小米授权店，但营运资金周转天数的变动不大，说明小米的发展仍然保持稳定。（3）营销渠道营运资金管理分析评价表3-7小米2017-2021营销渠道要素分析[[][]数据来源：小米公司2019-2021年度报告。2017年2018年2019年2020年2021年成品存货56.2333.2684.62191.12180.3应收账款14.720.954.755.9869.49预收账款5.3118.3633.9144.882.37应交税费1.012.584.216.624.79小米在该渠道下的营运资金周转天数在2018年实现新零售转型后出现轻微下降的趋势，从35天下降到17天，在转型后的第二年又恢复到2017年的水平，2020年营销渠道营运资金周转期上涨了8天，但在2021年又下降了12天。而2018年和2020年是小米进行新零售改革的两个关键时点，2018年小米首次开始在线下开拓市场，2020年小米全面推进新零售改革，在线下开设小米专营店和小米授权体验店，从而扩大市场份额。说明新零售改革会对企业的营销渠道营运资金周转产生影响。从表3.7可以看出，2018年小米在销售渠道下的营运资金各项目占比中，产成品存货占比较大，因此该渠道的周转期对产成品存货变化最为敏感。分析2018-2020年数据，不难看出，小米的产成品存货增长率超过100%，明显超过其他几个指标的增长率。虽然在2021年小米产成品存货数额出现负增长，但是减少幅度不大。4新零售业态下营运资金存在问题及原因分析4.1营运资金结构4.1.1营运资金利用率低整体来看，小米公司的营运资金占比很高，其中最主要的是流动资产，近五年来一直高于65%，且有上涨趋势。营运资产占比较高说明企业采用的是较为稳健的投资策略。在这些流动资产中，现金占比较高，约为40%。小米留有大量的现金一是为了新零售转型期，企业的扩张，留存足够的资金；其次，是为了小米偿还应收账款、短期借款等负债做准备，降低资金链断裂的风险。虽然说小米采用的融资策略是稳健的，降低了企业的财务风险，但是与同行业相比，其营运资金的比例较高。而营运资金比例过高可能会影响企业的盈利能力，因此，整体来看小米的营运资金利用率有待优化。4.1.2流动负债比例过高分析表3.1可以得出从2017到2021年，小米公司的流动负债占总负债的比例不断上升，特别是在2020年上升至84%，在2021年高达90%。虽然，2020年流动负债占比上升的主要原因是小米偿还了大部分的长期负债，且没有再借长期借款。由此可以看出，小米的融资大部分通过股票融资实现。虽然这样的筹集方式无需偿还且财务风险较小，但是采用权益融资的成本较高且可能会导致企业的股权稀释。此外，企业的长期负债过少，表明企业没有好好利用财务杠杆为企业带来利益。4.1.3原因分析小米的营运资金利用率较低，这与小米企业的扩张政策有关。新零售下，企业要准备大量的现金来满足扩张的需求，以备不时之需。而大量的存货也是小米为新零售发展战略所做的准备，大力开展线下业务，需要较多的存货予以支持，避免供应链断裂的风险。而流动负债比例过高，一部分原因是小米在2020年偿还了大量的长期负债，且没有继续借长期负债，这是因为小米2020年在港交所上市，可以通过融资的方式来筹集资金；另一部分原因是2020年后，小米的交易规模不断扩大，流动负债的金额随着交易规模的扩大而增加，非流动负债数额减少，同时流动负债数额上升，使得流动负债比例不断升高。4.2采购渠道营运资金管理4.2.1应付账款周转期偏高根据前文数据，可以得到应付账款周转期一直偏高且有上升的趋势，高于零售行业的平均水平。应付账款周转期较长，表明企业在采购原材料的过程中占用了供货商的资金，可能会带来风险。第一，小米对供应商有很强的依赖性，而应付账款实则是在占用供应商货款为自己带俩利益，这样长此以往，会损害小米公司在供应商中的声誉，严重的可能会影响公司的材料采购。第二，应收账款周转期偏高可能会给企业带来因放弃现金折扣而产生的机会成本，影响企业的收益。4.2.2线下建设消耗大量资本小米的新零售模式转型需要消耗大量的资金，特别是在开设线下实体店和物流的建设。从2018年小米向新零售转型以来，已经投入大量的资金用于购买土地、房屋建设以及人员招聘中，导致2018年小米的预付账款增加。小米将大部分的资金用来做线下发展可能会导致企业用于线上平台的资金减少，忽视线上平台的搭建和发展，从而违背了小米最初新零售转型是为了线上线下同步发展的目的，从而给线上营运资金带来消极影响。4.2.3原因分析应付账款周转期偏高的原因之一是小米公司的规模使得其拥有较强的议价能力，从而占用了上游的大量资金，来为公司自身谋取收益。线下建设投入资本过高是因为小米还处于新零售转型初期，需要投入大量成本去拓展线下市场，再加上线下投资的长期资产的回收期一般较长，短期内还看不出收益。因此，在分析小米公司采购渠道的营运资金管理时会觉得其在线下投资耗用太多的资本，可能会导致企业忽视线上平台的搭建。4.3生产渠道营运资金管理根据前文对小米公司的生产渠道营运资金的分析可以看出小米公司的在产品存货在2018年急剧升高外，其余科目都同小米公司的规模一同上升。从上文可以看出小米公司对于存货的管理较为高效，可以及时发现和调整问题，使得2019年在产品存货仍保持正常水平。因此，从表格反映的数据来分析，小米公司生产渠道营运资金管理较为有效，没有什么明显问题。但是小米转型以前只有线上的业务，因此在员工招聘和培养方面小米可能会有些许欠缺。而员工的素质和积极性又会直接影响企业的效率，所以小米应该重视员工的培训和选拔。4.4营销渠道营运资金管理4.4.1产成品存货增长过快虽然小米企业的规模在近几年不断扩大，产成品存货增长是正常现象，但是，过高的产成品存货增长率可能会导致企业产成品存货过多，而占用企业的营运资金。此外，结合小米公司行业的特殊性，手机等主要产品更新速度快，而过高的存货增长率可能会造成库存商品积压，甚至有商品减值的风险。4.4.2原因分析小米处于新零售转型的初期，企业规模不断扩大，产成品存货也随着增长。“线上+线下”的战略部署，对小米公司的存货管理要求极高，为保证线下和线下的供应链的正常运行，小米产成品存货的数量才会增长较快。5新零售业态下营运资金管理建议5.1优化营运资金结构5.1.1多渠道筹资前文通过对小米公司的融资结构研究分析，表明2020年后，小米的流动负债占其总负债的比例急剧上升，高达84%。说明企业在融资的过程中过多依赖于发行普通股和优先股的方式来筹集资金，较少或者不用发行债券的方式来筹资。这导致小米的负债结构严重不均衡，甚至影响小米的营运资金效率。因此，小米在筹集资金的过程中，应该多渠道筹资，包括：发行股票和发行债券筹资。这样不仅可以降低成本，还可以利用财务杠杆为企业带来收益。5.1.2投资多样化为了给新零售转型提供保障，防范财务风险，小米公司的营运资金占据较大比重，尤其是货币资金占据了流动资产的40%，小米公司采取风险规避投资策略，虽然可以降低企业的投资风险，但其资金利用率也较低。因此，小米公司应该在提高风险防范能力的同时，也应该提高资金的使用效率，而多元化投资不仅可以提高企业的资金使用效率，还可以降低企业的投资风险。5.2采购渠道营运资金管理小米的行业特性表明其对供应商是十分依赖的，而应付账款周期过长，表明小米通过占用供应商的资金来为自身谋取利益，这样长此以往是不利于建立与供应商的合作关系的。因此，小米应在与供应商建立长期的互利共赢的战略关系同时，适当融资，在不损害双方利益的情况下，利用尽早偿还应收账款带来的现金折扣，从而降低企业的成本，这样才会达成一个良性循环，从而有利于小米的可持续经营，以及采购渠道资金管理的完善。5.3生产渠道营运资金管理在企业管理经营过程中，员工的工作效率会直接影响到企业的生产渠道营运资金管理的效率，因此小米应该重视员工的专业素质水平，并采取相关措施。可以通过扩宽人员选拔渠道，设立人才奖励机制，定期对员工进行培训等措施来提高对员工的专业能力。与此同时，小米应该完善小米内部职员管理制度，建立赏罚分明的考核制度，有明确的奖惩。最后，小米应该培养员工的主人翁意识，通过鼓励员工积极学习企业文化，以及建立适当的KPI绩效考核体系，增强员工的责任意识，从而提高员工的工作效率。5.4营销渠道营运资金管理小米处于新零售转型初期，线下门店的快速扩张，为保证供应链的正常运作，使得小米公司的产成品存货的数额增长过快，这可能会影响小米公司的营运资金管理。因此，小米公司应该加强重视供应链的管理，在不增加供应链断裂风险的同时尽可能减少存货库存，从而减少由于存货积压造成存货价值下降的风险。此外，由于小米公司的行业特性，小米应该重视对期末产成品的估值，减少虚增产成品存货的风险。6结论本文以小米公司新零售业务作为研究对象，基于供应链理论、价值链理论和渠道管理理论，主要研究了小米公司新零售模式的转型对其营运资金管理的影响。分析其营运资金结构和渠道视角下营运资金管理中存在的问题，期待该公司可以加强企业的核心竞争力，并在实现战略目标的过程中，与竞争对手拉开差距，从长远来看，可以以更广阔的空间实现公司拓展新零售业务的发展战略目标。通过分析总结出如下结论:首先，基于对小米公司营运资金管理的多角度分析，得出小米公司现阶段在营运资金结构、采购渠道、生产渠