资产评估：原理与案例 课件 唐龙海 第11、12章 无形资产评估、资产评估报告

资产评估：原理与案例第10章

无形资产评估无形资产评估概述 无形资产评估方法 主要无形资产的评估及案例 一、无形资产的含义二、无形资产的分类三、无形资产的特性四、影响无形资产评估值的因素五、无形资产评估的目的和前提六、无形资产评估的程序第1节无形资产评估概述

根据《资产评估准则——无形资产》的定义，无形资产是特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用且能带来经济利益的资源。正确理解无形资产的含义，应注意以下几个方面。(1)无形资产没有实物形态，(2)无形资产往往由特定主体排他地占有。(3)无形资产必须能为企业的生产经营持续地产生效益。一、无形资产的含义按照不同的标准，无形资产可做如下分类：(1)根据取得方式的不同可以分为自创无形资产和外购无形资产。(2)根据有无专门法律保护，无形资产可以分为有专门法律保护的无形资产和无专门法律保护的无形资产。(3)根据能否独立存在，无形资产可以分为可确指无形资产和不可确指无形资产。(4)根据性质和内容构成不同，无形资产可以分为知识型无形资产、权利型无形资产、关系型无形资产和组合型无形资产。(5)根据技术含量不同，无形资产可以分为技术型无形资产和非技术型无形资产。二、无形资产的分类无形资产发挥作用的方式明显区别于有形资产，因而在评估时需牢牢把握其固有的特性。（一）附着性（二）共益性（三）积累性（四）替代性三、无形资产的特性一般来说，影响无形资产评估值的因素主要有以下几个。（一）取得成本（二）机会成本（三）效益因素（四）使用期限（五）技术成熟程度（六）转让内容（七）发展趋势、更新换代的速度（八）市场供需状况（九）同行业同类无形资产的价格水平（十）价格支付方式四、影响无形资产评估值的因素（一）无形资产评估的目的无形资产评估的目的是评估与无形资产有关的资产业务。通常表现为两种情况：一是无形资产的拥有者或控制者将无形资产的所有权或使用权转让或对外投资，表现为单项资产评估；二是在企业整体或部分产权变动时，如企业股份制改造、合资、兼并等，对企业资产所包含的无形资产进行评估。（二）无形资产评估的前提无形资产之所以可以成为转让、投资的主体，是因为它可以为其控制主体带来额外收益，因此以无形资产产权变动为目的的评估前提应该是无形资产能够带来追加收益。另外，倘若企业拥有的无形资产可以帮助其在市场中形成垄断，并通过垄断价格获得垄断利润，这时，就可以通过测算利润来评估无形资产的价值。五、无形资产评估的目的和前提

无形资产评估程序是评估无形资产的操作规程。评估程序既是评估工作规律的体现，也是提高评估工作效率、确保评估结果科学有效的保证。无形资产评估一般按下列程序进行。（一）明确评估目的（二）鉴定无形资产（三）搜集相关资料（四）确定评估方法（五）撰写报告，得出评估结论六、无形资产评估的程序

收益法成本法市场法第2节无形资产评估方法一、收益法（一）收益法的含义及其基本公式收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并将其折算成现值，借以确定被评估资产价值的方法。在无形资产评估中，收益法是使用最为普遍的方法。采用收益法对无形资产进行价值评估的基本公式可以表示如下：P=式中：K——无形资产分成率；Rt——第t年的分成基数(销售收入、销售利润或超额收益)；t——收益期；r——折现率；T——所得税率一、收益法（二）收益法中各项技术指标的确定1.收益额的确定2.折现率的确定3.收益期限的确定一、收益法（二）收益法中各项技术指标的确定1.收益额的确定收益额的测算是采用收益法评估无形资产的关键步骤。无形资产是附着于有形资产发挥作用并产生共同收益的，因此，收益法关键问题是如何从这些收益中分离出无形资产带来的收益额。常见的方法有以下四种。（1）直接估算法

（2）差额法（3）分成率法（4）要素贡献法直接估算法是直接对比分析未使用无形资产与使用无形资产的前后收益情况，确定无形资产带来的收益额。从无形资产带来的经济利益看，可将无形资产分为收入增长型和费用节约型。1)收入增长型无形资产形成的超额收益一是生产的产品能够以高出同类产品的价格销售；二是生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，销售数量大幅度增加，市场占有率扩大，从而获得超额收益。第一种原因形成的超额收益可以用下面的公式计算：R=(P2-P1)Q(1-T)式中：R——超额收益；P2——使用后单位产品价格；P1——使用前单位产品价格；Q——产品销售数量(假定不变)；T——所得税税率。

（1）直接估算法

第二种原因形成的超额收益可以用下面的公式计算：R=(Q2-Q1)(P-C)(1-T)式中：R——超额收益；Q2——使用后产品销售数量；Q1——使用前产品销售数量；P——单位产品价格(假定不变)；C——产品单位成本；T——所得税税率。（1）直接估算法

2)费用节约型无形资产形成的超额收益费用节约型无形资产是指无形资产的应用，使得生产产品中的成本费用降低，从而形成超额收益。可以用下面的公式计算：R=(C1-C2)Q(1-T)式中：R——超额收益；C2——使用后产品单位成本；C1——使用前产品单位成本；Q——产品销售数量(假定不变)；T——所得税税率。收入增长型无形资产和费用节约型无形资产的划分是人为地假定其他资产因素不变。而现实中，无形资产应用后其他资产因素也会发生变化。也就是说，无形资产的超额收益是各个因素共同作用的结果，评估时应根据情况具体地测算。（1）直接估算法差额法是在当无法将使用无形资产和没有使用无形资产的收益情况进行对比时，从采用无形资产和其他类型资产在经济活动中的综合收益与行业平均水平比较时得到的无形资产的获利能力。采用这种方法时需要具备如下四个步骤。第一，收集有关使用无形资产的产品生产经营活动的财务资料进行盈利分析，得到经营利润和销售利润率等基本数据。第二，对上述生产经营活动中的资金占用情况(固定资产、流动资产和已有账面价值的其他无形资产)进行统计。第三，收集行业平均资金利润率等指标。第四，计算无形资产带来的超额收益。超额收益=净利润-净资产总额×行业平均收益率或超额收益=销售收入×销售收入利润率-销售收入×每元销售收人平均占用资金×行业平均资金利润率在使用这种方法时，应注意计算出来的超额收益，有时并不完全是由被评估无形资产带来的(除非能够认定只有这一种无形资产存在)，往往是一种组合无形资产超额收益，还需进行分解处理。（2）差额法分成率是指无形资产收益是通过分成率来获得的，它是目前国际和国内技术交易中最为常用也是最为实用的一种方法。计算公式如下：无形资产收益额=销售收入(利润)×销售收入(利润)分成率×（1-所得税税率）两个分成率可以相互推算，因而，确定利润分成率就可确定收入分成率。因为，收益额=销售收入×销售收入分成率×(1-所得税税率)=销售利润×销售利润分成率×(1-所得税税率)所以，销售收入分成率=销售利润分成率×销售利润率销售利润分成率=销售收入分成率÷销售利润率利润分成率是以无形资产带来的追加利润在利润总额中的比重为基础的。但是，在某些情况下无形资产带来的追加利润无法直接计算，就需采用间接方法获得。因此，确定无形资产转让的利润分成率的主要方法有如下几种。（3）分成率法1)边际分析法边际分析法是选择两种不同的生产经营方式比较：一种是运用普通生产技术或企业原有技术进行经营；一种是运用转让的无形资产进行经营。后者的利润大于前者利润的差额，即投资于无形资产所带来的追加利润；然后测算各年度追加利润占总利润的比重，并按各年度利润现值的权重求出无形资产经济寿命期间追加利润占总利润的比重，即评估的利润分成率。这种方法的关键是科学分析追加无形资产投入可以带来的净追加利润，这也是购买无形资产所必须进行决策分析的内容。边际分析法有如下三个步骤。第一，对无形资产边际贡献因素进行分析：①新市场的开辟，垄断加价的因素；②消耗量的降低，成本费用降低；③产品结构优化，质量改进，功能费用降低，成本销售收入率提高。第二，测算无形资产寿命期间的利润总额及追加利润总额，并进行折现处理。第三，按利润总额现值和追加利润总额现值计算利润分成率。计算公式为：利润分成率=∑追加利润现值÷∑，利润总额现值（3）分成率法2)约当投资分成法边际分析法是根据各种生产要素对提高生产率的贡献来计算，过程明了，易于被人接受。但是由于无形资产与有形资产的作用往往互为条件，在许多场合下较难确定购置的无形资产贡献率。因而，还需寻求其他途径。由于利润往往是无形资产与其他资产共同作用的结果，而无形资产通常具有较高的成本利润率，可以考虑采取在成本的基础上附加相应的成本利润率，折合成约当投资的办法，按无形资产的折合约当投资与购买方投入的资产约当投资的比例确定利润分成率。其计算公式为：

其中，确定无形资产约当投资量时，适用成本利润率按转让方无形资产带来的利润与其成本之比计算。没有企业的实际数时，按社会平均水平确定。确定购买方约当投资量时，适用的成本利润率按购买方的现有水平测算。（3）分成率法与有形资产相同，无形资产的风险报酬率也是由无风险报酬率与风险报酬率两部分组成的。一般地讲，与有形资产相比，投资无形资产的收益较高，风险率也较强。因此，适用于无形资产的风险报酬率往往高于有形资产。评估的时候需要根据影响无形资产获利能力的各种因素分析判断被估无形资产获得某种程度收入的概率，科学地测算其风险报酬率，进而确定恰当的折现率。此外，需要注意折现率的口径应与收益额的口径一致。2.折现率的确定评估实践中，确定收益期限的方法主要有以下三种。（1）法定年限法法律、合同分别规定有效期限和受益年限的，按孰短原则确定；法律未规定有效期限，企业合同规定受益年限的，按受益年限确定。（2）更新周期法根据无形资产的更新周期评估其剩余经济年限，对部分专利权、版权和专有技术来说，是比较适用的方法。无形资产的更新周期有两大参照系：一是产品更新周期；二是技术更新周期。采用更新周期法，通常是根据同类无形资产的历史经验数据，运用统计模型来分析，而不是对无形资产逐一进行更新周期的分析。（3）剩余寿命预测法剩余寿命预测法是直接评估无形资产的尚可使用经济年限的方法。这种方法是根据产品的市场竞争状况、可替代技术进步及更新的趋势作出的综合性预测。3.收益期限的确定(一)成本特性采用成本法评估无形资产价值，首先要了解无形资产在成本上所具有的特殊属性。由于我国现行有关制度的规定以及无形资产的形成特点，造成无形资产成本具有不同于有形资产成本的特性。1．不完整性2．弱对应性3．虚拟性

二、成本法(二)成本法的应用采用成本法评估无形资产，其基本公式为：无形资产评估值=无形资产重置成本×成新率无形资产重置成本是指现时市场条件下重新创造或购置一项全新无形资产所耗费的全部货币总额。根据企业取得无形资产的来源情况，无形资产可以划分为自创无形资产和外购无形资产。自创无形资产和外购无形资产的重置成本构成和评估方式不同，需要分别进行估算。二、成本法1．自创无形资产重置成本的估算自创无形资产的成本是由创制该资产所消耗的物化劳动和活劳动费用构成的。如果自创无形资产已有账面价格，由于它在全部资产中的比重一般不大，可以按照定基物价指数作相应调整，即可得到重置成本。但在实务上，自创无形资产往往无账面价格，需要进行评估。其方法主要有以下两种。(1)核算法(2)倍加系数法

二、成本法3．成新率的估算无形资产不存在有形损耗，只存在功能性损耗与经济性损耗。其成新率的确定可以采用类似于有形资产的方法来确定。一般采用专家鉴定法和剩余经济寿命预测法确定。(1)专家鉴定法。它是指从邀请的有关技术领域的专家对被评估无形资产先进性和适用性做出的判断中确定其成新率的方法。(2)剩余经济寿命预测法。它是由评估人员通过对无形资产剩余经济寿命的预测和判断，从而确定其成新率的方法。计算公式如下：成新率=剩余使用年限／(已使用年限+剩余使用年限)×100％二、成本法（三）评估模型1、零增长模型假设未来收益增长率为零，即未来每期收益相等，均为固定值A。2、固定（高顿）增长模型假设未来收益增长率为固定常数g，未来收益永续存在，并且模型中折现率r大于收益增长率g。3、两阶段增长模型假设企业未来收益的增长分为两个阶段：增长比率不稳定的初始阶段（1至n年）和之后永续稳定增长阶段（n+1年至永续）。4、三阶段增长模型假设企业未来收益的增长划分为三个阶段：高速增长的初始阶段（1至年）、增长率下降的过渡阶段(至年)和随后永续低增长的稳定阶段(至永续)。二、收益法（四）评估程序1、选择收益折现模型2、未来收益预测3、估算折现率4、估算企业价值

二、收益法（五）评估参数的确定1、收益期限的确定2、收益的确定（1）收益形式的选择（2）未来收益的预测3、折现率的确定（1）股权资本成本①资本资产定价模型②无风险收益率的确定③市场风险溢价④β值的计算（2）债权资本成本（3）加权平均资本成本二、收益法（一）基本原理资产基础法的理论基础是“替代原则”，在重估企业资产价值的过程中，重估资产的价值应与具有相同用途的替代品的市场价值相等。因而，分别评估企业各项资产的价值进行累加，然后减去负债的评估价值，最终得出企业净资产的评估价值。（二）适用范围1、适用前提一般而言，资产基础法适用前提有以下两个方面：第一，历史资料的可获得性。第二，评估企业资产可继续使用，即各单项资产处于继续使用状态或假设处于继续使用状态。2、适用企业类型（1）新设立企业。（2）资本密集型企业。（3）投资或控股型企业。（4）非持续经营企业。三、资产基础法（三）评估程序运用资产基础法评估企业价值,一般按以下步骤开展评估工作：1、前期准备工作（1）准备评估所需相关资料（2）明确评估目的（3）确定评估范围与对象（4）选定评估基准日2、资产勘察3、评定估算4、结论与报告

三、资产基础法（四）具体项目评估在运行资产基础法评估企业价值时，应采不同的评估方法对不同类型的各单项资产价值进行评估，内容如下：1、货币资金。这类资产的评估，主要通过对现金的清点和银行账目的核对，从而调整其账面价值。2、债权类资产。企业的债权类资产主要包括应收票据、应收账款、预付款项、应收利息、应收股利、其他应收款和长期应收款等。对这类资产进行评估主要可以通过发函询证等方式与债权人进行核对，并采用坏账比例分析法和账龄分析法科学合理的估计坏账损失及可能发生的收账费用。3、存货。企业中的存货种类众多，主要包括原材料、在产品、半成品、产成品、商品和周转材料等。对这类资产的评估，应重点关注存货的账面价值是否反映现行市价，进而根据具体情况进行评估。4、投资性资产。包含有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产等。其中，投资性房地产的估值方法可以遵循固定资产的一般评估方法，而对于除投资性房地产以外的金融工具投资，评估人员可以考虑根据投资资产是否具有活跃的市场交易来选择不同的评估方法。5、固定资产。评估固定资产的价值，可以分房地产评估和机器设备评估两大类，分别采用适合两类资产的方法进行评估。6、无形资产。企业的无形资产主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、特许权和土地使用权等。评估无形资产的价值更多采用的方法是收益法，即根据无形资产未来所能产生的收益，合理估计折现率，通过收益折现的思路来评估其价值。三、资产基础法一、A药业股份有限公司评估案例二、XX表业有限公司评估（收益法）案例第3节企业价值评估案例资产评估：原理与案例第12章

资产评估报告资产评估报告概述资产评估报告的基本内容资产评估档案及其管理一、资产评估报告的概念二、资产评估报告的分类三、资产评估报告的基本要求第1节资产评估报告概述资产评估报告是指资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，根据委托履行必要的资产评估程序后，由资产评估机构对评估对象在评估基准日特定目的下的价值出具的专业报告。《国际评估准则》(IVS)、美国《专业评估执业统一标准》(USPAP)以及《英国皇家特许测量师学会评估专业准则》(RICS红皮书）主要是对资产评估报告从评估报告的要素和内容方面进行规范。《资产评估执业准则—资产评估报告》《企业国有资产评估报告指南》《金融企业国有资产评估报告指南》，对资产评估报告的基本内容与格式等进行了规范。一、资产评估报告的概念（一）按法律定位划分评估机构开展涉及国有资产或者公共利益等事项和法律、行政法规规定需要评估的法定评估业务，所出具的评估报告为法定评估业务评估报告，比如国有资产评估报告，除此以外，开展评估业务所出具的评估报告为非法定评估业务评估报告。（二）按评估对象划分按资产评估对象，资产评估报告可分为整体资产评估报告和单项资产评估报告。（三）按评估基准日划分根据评估基准日的不同选择，评估报告可以分为评估基准日为现在时点的现实性评估报告、评估基准日为未来时点的预测性评估报告，以及评估基准日为过去时点的追溯性评估报告。二、资产评估报告的分类(1)陈述的内容应当清晰、准确，不得有误导性的表述。(2)应当提供必要信息，使资产评估报告使用人能够正确理解和使用评估结论。(3)详略程度可以根据评估对象的复杂程度、委托人和报告使用人的要求合理确定。(4)评估程序受限对评估报告出具的影响。(5)签字印章要求。(6)语言及汇率要求。(7)评估结论的使用有效期。三、资产评估报告的基本要求一、标题及文号、目录、声明、摘要二、评估报告正文三、评估报告附件第2节资产评估报告的基本内容（一）标题及文号、目录资产评估报告的标题格式一般为：“企业名称＋经济行为关键词＋评估对象＋资产评估报告”。例如，A公司委托资产评估机构对拟用于出资的机器设备进行评估，为该委托事项出具的资产评估报告的标题应表述为“A公司拟对外投资所涉及的机器设备资产评估报告”。资产评估报告文号的格式要求包括资产评估机构特征字、种类特征字、年份、报告序号。资产评估机构特征字用于识别出具报告的评估机构，通常以体现评估机构名称特征的简称表述；种类特征字用于体现报告对应的专业服务类型（评估、咨询等），资产评估报告的种类特征字通常表述为“评报字”。例如，深圳A资产评估有限公司（简称“深A”)2022年出具的顺序为第100号的资产评估报告，对应的资产评估报告文号可以表述为“深A评报字(2022)第100号”。目录应当包括每一部分的标题和相应页码。一、标题及文号、目录、声明、摘要（二）声明《资产评估执业准则—资产评估报告》第十二条规定，资产评估报告的声明通常包括以下内容：(1)本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。(2)委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。(3)资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。(4)资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。(5)资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别事项说明和使用限制。(6)资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。(7)其他需要声明的内容。需要注意的是，准则的要求仅是一般性声明内容，资产评估专业人员在执行具体评估业务时，还应根据评估项目的具体情况，调整或细化声明内容。一、标题及文号、目录、声明、摘要（三）摘要《资产评估执业准则—资产评估报告》规定，资产评估报告摘要通常提供资产评估业务的主要信息及评估结论。但该准则没有对这些主要信息的披露提出具体的要求，实务中通常参考《企业国有资产评估报告指南》对资产评估报告摘要的披露要求撰写。资产评估专业人员可以根据评估业务的性质、评估对象的复杂程度、委托人要求等，合理确定摘要中需要披露的其他信息。摘要应当与评估报告揭示的相关内容一致，不得有误导性内容。一、标题及文号、目录、声明、摘要（一）委托人及其他资产评估报告使用人（二）资产评估目的（三）评估对象和评估范围（四）价值类型（五）评估基准日（六）评估依据（七）评估方法（八）评估程序实施过程和情况（九）评估假设（十）评估结论（十一）特别事项说明（十二）资产评估报告使用限制说明（十三）资产评估报告日（十四）资产评估专业人员签名和资产评估机构印章二、评估报告正文（一）评估对象所涉及的主要权属证明资料评估对象所涉及的主要权属证明资料通常包括：房地产权证、无形资产权利（权属）证明、交通运输设备的行驶证及相关权属证明、重大机器设备的购置发票等。（二）委托人和其他相关当事人的承诺函在资产评估中，委托人和其他相关当事人的承诺是评估报告附件中不可缺少的一部分。资产评估专业人员在撰写评估报告时应当收集到本次评估项目的委托人和其他相关当事人的承诺函。（三）资产评估机构及签名资产评估专业人员的备案文件或者资格证明文件评估报告应当将评估机构从事资产评估业务的备案公告复印件、从事证券服务业务的机构备案名单复印件（开展相关资产评估业务时适用）、资产评估师的职业资