投资学（教学课件）第一章 导论

投资学陈尊厚目录导论项目投资证券市场及其运行投资工具投资规模、结构与布局第一章第四章第二章第五章第三章投资组合与证券定价理论第六章行为金融与非线性分析私募股权投资

国际投资企业并购投资第七章第十章第八章第九章第一章导论第一节投资概述

第二节实物投资与金融投资

第三节投资与经济增长

通过本章学习可以更好地理解投资的特点、分类和作用，实物投资与金融投资及其与经济发展的关系。第一节投资概述一、投资的概念（一）投资概念的界定

广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资金建造厂房、购置设备和原材料等从事扩大再生产；也包含了“金融学”领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及衍生品的交易；狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象有政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。

本书采用广义投资概念，具体表述为：投资是指投资主体以获取预期效益为目的，投入货币资金或其他资源，使其转化为资产的行为和过程。（二）投资的要素1.投资主体。2.投资客体。3.投资目的。4.投资方式。二、投资的特点1.系统性。2.复杂性。3.长期性。4.风险性。三、投资的分类1.直接投资与间接投资。2.政府投资、企业投资和居民个人投资。3.实物投资与金融投资。4.国内投资和国际投资。四、投资的作用1.投资影响国民经济的增长速度。2.投资促进国民经济持续、稳定、协调发展。3.投资创造新的就业机会。4.投资影响着人民的物质文化生活水平。5.投资是促进技术进步的主要因素。第二节实物投资与金融投资一、实物投资（一）实物投资概念的界定从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益的行为。既包括有形资产投资，也包括无形资产投资。（二）实物投资的特点1.实物投资与生产经营紧密联系在一起。2.实物投资的变现速度较慢，资本流动性差、投资回收期长。3.实物投资具有货币资本、生产资本和商品资本三种不同的资本形态。4.实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点。5.实物投资的收益具有风险性和不确定性。6.实物投资具有资本投入的持续性和均衡性特点。（三）实物投资的运行机理

作为投资活动其中的一部分，实物投资的资本运动过程是与商品生产的资金循环过程是一致的：首先由货币资本向商品资本转化，然后由商品资本向生产资本转化，生产资本再向包含剩余价值的商品资本转化，最后是商品资本还原为货币资本。实物投资资本的运动过程实际就是固定资产投资和流动资产投资两个部分相结合的过程。从实质上讲，实物投资的运动过程是利润的创造过程，投资者通过对资本的充分运用，在投资过程中完成资本的增值，从而增加了社会物质财富和社会总产出。因此，实物投资可谓社会经济发展的根本动力和源泉。二、金融投资（一）金融投资概念的界定

金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的金融市场中的经济行为。金融投资是市场经济发展的产物，是一种依托于金融市场的投资活动，是相对于传统直接投资的一种间接的、非实物的投资活动，是对虚拟、抽象的证券类金融资产的投资。它以金融资产为直接投资对象，是投资主体通过购买金融市场上的各类金融资产并从中获取收益的经济行为。（二）金融投资的特点1.金融投资是在金融市场上，以金融资产为其直接投资对象进行交易的一种间接投资方式。2.金融投资的运行要求具有偿还期限。3.金融投资具有很强的流动性。4.金融投资具有风险性和收益性。（三）金融投资的运行机理从经济学角度讲，金融投资随着市场经济的发展而产生，其内在的规律是：将一种资金形式(G)转换成另一种资金形式（G1）的过程，即G—G1，并没有参与到直接的生产过程中去，投资过程也没有劳动价值的剩余，并不会直接增加社会资产总量和社会物质财富，只是资本在金融市场上进行交易，来取得金融资产的所有权，对剩余价值进行了一次重新的分配和利用。从投资者的角度讲，金融投资过程是投资主体对金融资产的决策与选择过程。一般来说一个完整的金融投资过程，分为五个步骤：1.投资目标的设定。

2.投资策略的选择。3.资产的价值分析。

4.投资组合的构建。5.投资的业绩评价。

三、实物投资与金融投资的关系（一）实物投资与金融投资的联系1.实物投资与金融投资具有统一性。实物投资与金融投资具有相同的投资目的；实物投资与金融投资使用同一媒介手段实现投资目的；在市场经济条件下，实物投资与金融投资的资本增值过程都是生产过程中新增资产的创造过程。

2.实物投资与金融投资具有相互依赖性。金融投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是金融投资资金运动的归宿，两者相互依存、相互制约；实物投资是金融投资产生和发展的基础，金融投资是实物投资基础上社会发展到一定阶段的产物；实物投资产生的价值增殖是金融投资再分配的基础，金融投资以实物投资的物质基础为依托，实物投资经济效益状况直接决定着金融投资的收益状况。金融投资为实物投资的发展提供资金支持。（二）实物投资与金融投资的区别1.在投资性质上的区别2.在投资者角色上的区别

3.在国民经济发展地位上的区别第三节投资与经济增长一、投资与经济总量（一）投资对经济总量增长的促进作用1.投资对经济总量增长的需求效应2.投资对经济总量增长的供给效应3.投资对经济总量增长的均衡效应（二）经济总量增长对投资的决定作用

投资是推动经济总量增长的重要力量，但另一方面，经济总量增长又是投资得以扩大的基础，对投资起着决定作用。投资的来源离不开经济总量增长，投资总量以及投资在国民产出所占的比例，都受经济增长水平的制约。也就是说，由于一定时期内一个国家或地区的社会总消费量具有相对的稳定性，因此，某个时期能够用于投资的总量水平的高低由一个国家或地区前期的经济增长水平及其速度决定，这一客观经济规律就是经济学中的“加速原理”。二、投资与经济结构（一）投资影响和决定着经济结构

1.投资与所有制结构2.投资与地区经济结构3.投资与产业结构（二）经济结构制约着投资总量的增长和投资的比例关系1.现存的所有制结构和地区经济结构制约未来的投资比例2.现存的产业结构制约投资总量和投资分配比例三、投资与经济增长周期

（一）经济增长周期性波动

在经济发展过程中，经济总量的上升、下降的两种趋势一旦开始，将不会按照单一方向进行，导致上升和下降的各种因素在经济中相互作用，使得经济发展呈现波动的特征。经济周期是从国民经济活动的整体出发，表明经济活动中扩张过程与收缩过程交替变化的动态特征。（二）投资周期性波动1.产品周期的存在2.需求结构与供给结构的不一致3.社会资源的有限性4.技术创新的影响（三）投资波动与经济增长波动投资波动不仅与经济增长波动密切相关，实际上投资波动是导致经济增长波动的一个重要因素。从马克思的扩大再生产理论角度来看，社会总产值是反映一国（地区）在一定时期内物质生产总成果的重要指标。核心概念投资直接投资间接投资实物投资金融投资政府投资企业投资居民个人投资国内投资