财务管理课程设计报告模板

财务管理课程设计报告班级:小组成员:指导教师:目录TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"第一部分财务分析 1\o"CurrentDocument"一、 公司概述 1\o"CurrentDocument"（一） 公司沿革 1\o"CurrentDocument"（二） 公司资料 1\o"CurrentDocument"（三） 经营范围 1\o"CurrentDocument"（四） 行业概述 2\o"CurrentDocument"二、 财务报表项目分析 2\o"CurrentDocument"（一） 资产负债表项目分析 2\o"CurrentDocument"（二） 利润表项目分析 3\o"CurrentDocument"（三） 净现金流量分析 5\o"CurrentDocument"三、 主要财务指标分析 6\o"CurrentDocument"（一） 偿债能力指标分析 6\o"CurrentDocument"（二） 运营能力指标分析 8\o"CurrentDocument"（三） 获利能力指标分析 9\o"CurrentDocument"（四） 成长能力指标分析 10\o"CurrentDocument"四、 杜邦体系的综合分析 11\o"CurrentDocument"五、 分析结论 13\o"CurrentDocument"第二部分投资决策分析 14\o"CurrentDocument"一、 项目资料 14\o"CurrentDocument"二、 项目分析 14\o"CurrentDocument"（一） 资金筹措 14\o"CurrentDocument"（二） 固定资产折旧 15\o"CurrentDocument"（三） 无形资产摊销 15\o"CurrentDocument"（四） 销售收入和销售税金估算 15\o"CurrentDocument"（五） 经营期总成本费用估算 16\o"CurrentDocument"第三部分筹资决策分析 17\o"CurrentDocument"一、 原资本结构和筹资后资本结构情况 17\o"CurrentDocument"二、 不同结构下的每股收益和筹资方案的选择 17\o"CurrentDocument"第四部分股利分配政策分析 18\o"CurrentDocument"一、 山东黄金股利政策及支付方式 18\o"CurrentDocument"二、 2006-2008年的股利分配方案的基本分析 19\o"CurrentDocument"三、股利政策对公司财务状况和股东的影响 19\o"CurrentDocument"（一） 股利形式 19\o"CurrentDocument"（二） 股利政策对公司财务状况的影响 19\o"CurrentDocument"（三） 股利政策对股东的影响 20第一部分财务分析山东黄金是我国黄金采掘业的龙头企业，我们以山东黄金2006年、2007年与2008年的会计报告所披露的财务信息为依据，分别进行了财务报表分析、财务比率分析以及杜邦财务分析，最后针对公司管理过程中存在的问题，提出了相关建议。一、公司概述（一） 公司沿革山东黄金矿业股份有限公司，由山东黄金集团有限公司、山东招金集团公司、山东莱州黄金（集团）有限公司、济南玉泉发展有限公司（原名济南玉泉发展中心）、山东金洲矿业集团有限公司（原乳山市金矿）五家法人单位共同发起设立的。山东招金集团公司、山东莱州黄金（集团）有限公司以货币方式各投入148.89万元，济南玉泉发展有限公司、山东金洲矿业集团有限公司以货币方式分别投入89.334万元和59.556万元，共计446.67万元。根据山东省国有资产管理局鲁国资企字［1999］第60号文，将五家发起人投入股份公司的净资产14,889万元，按67.16%的比例折股本10,000万股。经中国证券监督管理委员会证监发行字［2003189号文批准，公司于2003年8月13日通过上海证券交易所采取“上网定价”方式公开向社会公众发行人民币普通股6,000万股，每股面值为人民币1.00元，每股发行价4.78元。（二） 公司资料公司名称：山东黄金矿业股份有限公司英文名称：ShandongGold-MiningCo.,Ltd法人代表：陈玉民公司董秘：林朴芳总经理：邓鹏飞联系地址：山东省济南市解放路16号注册地址：山东省济南市解放路16号邮政编码：250014行业类别：采掘业股票简称：山东黄金股票代码：600547股票上市交易所：上海证券交易所（三） 经营范围公司的行业性质为黄金行业。公司的经营范围：黄金地质探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售；黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等。公司的主要产品是黄金和白银。（四）行业概述中国作为世界第五大黄金生产国和第三大黄金需求国，目前的交易量却不大，因此我国的黄金的市场潜力很大。随着中国经济的不断增长，人民有能力购入黄金，形成庞大的需求动力。中国经济发展的强劲势头未减，尽管易受美国经济减缓的影响，但中国内地农村和城市人民生活水平的提高，将促进未来首饰业的购买量。作为一种投资产品，黄金由于其价值相对稳定，是非常理想的避险工具。在当前我国居民财富积累不断增强，而房地产市场降温、股市震荡的形势下，大量民间资本急需寻找安全的新投资领域。从2002年至2007年以来中国黄金投资市场发展的实际情况来看，年均复合增长率达到了111%,而且这一趋势还将继续下去。这使黄金势必将成为继股票、债券、基金之后，中国居民又一个重要的金融投资渠道。从2002年盘桓在80元/克左右到2008年稳稳站在200元/克以上，6年间黄金价格已经累积了可观的涨幅。综合世界黄金供给与需求状况可以看出，黄金需求一直保持着增长势头，但总供给的增加却有限，预计今后几年全球仍将维持100多吨左右的供需缺口。权威投资人士认为，在高通胀背景下，黄金价格从长期看，其牛市仍将持续10至15年。更为重要的是，即便不谋求从金价的波动中牟取利润，作为价值最为稳定的金融投资产品，黄金也是投资者构建资产组合时不应缺少的品种，发挥着“保险绳”和“安全阀”的作用二、财务报表项目分析（一）资产负债表项目分析表一◊2006——2008资产负债简表 单位：元资产负债表"项目"2006年"2007年"2008年"应收账款余额J14708103.16709308-57444400*存货余额P81855458-92140185*248830716.流动资产合计"427406074*73643813L1026370767^固定资产合计"80094910L897414717-2829886208-资产合计"1367972467.184641248Z419456017S应付账款P17651108.6087893T314714654,流动负债合计J478801999^720608524-1663155884.长期负债合计"98301695,104918275-98002752*负债合计"577103694-844370602.1766095212.股本"160000000-160000000^355768102未分配利润84423260-309744104.943491209-股东权益合计"683490083,81770749&2260995494-

口资产合计■负债合计□股东权益合计资产合计口资产合计口资产合计■负债合计□股东权益合计资产合计口资产合计首先公司资产总额达到41多亿，规模很大，比2007年增加了2348147691元,2007年比2006年约478440015元，从图上看出，2008年的增幅超过了2007年,这与山东黄金在2008年对一些子公司的合并和资产处置的结果。股权在2006,2007两年变化不大。（-）利润表项目分析表二◊2006—2008利润分配表单位：元

250000000002000000000025000000000200000000001500000000010000000000500000000001nutE2006年2007年2008年■主营业务收入3,561,942,7769,929,605,173[9,873,121,21■主营业务成本3,090,648,2149,266,801,908[8,136,664,38□主营业务利润470,816,980.0662,346,101.01,734,746,332□主营业务收入■主营业务成本□主营业务利润山东黄金利润表"顶目"2006年p2007年p2008年p主营业务收入3,561,942,776.009,929,605,173.0019,873,121,215.00主营业务成本3,090,64&214.009,266,801,908.001&136,664,380.00主营业务利润470,816,980.00662,346,101.001,734,746,332.00其他业务刑润11,367,079.00--「理费用"194,44&341.00252,餌&760.00711,774,445.001财务费用"23,187,165.0019,147,374.0074,735,422.00营业费用"8,997,890.0016,332,148.0025,435,395.001营业利润"255,510,664.00338,69&425.00854,897,343.00[_利润总额"237,576,638.00367,537,843.00895,751,155.00净利润Q12&216,036.00192,842,032.00636,80&184.00未分配利润.84,423,260.00--

期间费用表800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.期间费用表800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.00□管理费用■财务费用□营业费用□管理费用■财务费用□营业费用194,448,341.23,187,165.08,997,890.00252,47&760.19,147,374.016,332,148.0711,774,445.74,735,422.025,435,395.0年度从三年的财务数据来看，随着黄金的价格的上升，在开采量增加有限的基础上，山东黄金的主营收入提高。但是其相应成本的增幅不容小视，其营业利润的增加是有限的。同样来看，期间费用中，管理费用增加明显，主要在于公司的规模的扩大，相应的管理成本的上升。财务费用的增加，说明了公司的负债比以前有所增加。（三）净现金流量分析表三◊2006——2008现金流量简表 单位：万元山东黄金现金流量表1项目"2006年a2007年〜2008年q经营活动现金流3,638,175,249.009,793,295,049.0020,236,159,841.00经营活动现金流3,348,093,668.009,580,132,837.0019,090,990,101.00经营活动现金净额"290,081,581.00<213,162,212.001,145,169,740.00投资活动现金流A*38,267,661.00〜42,778,351.00871,372,183.00投资活动现金流出~110,888,608.00•193,126,839.002,596,381,687.00投资活动现金净额〜-102,620,947.00-150,348,488.00-1,725,009,504.00筹资活动现金流619,700,000.00<992,000,000.002,428,485,420.00筹资活动现金流711,192,014.00•943,434,059.001,891,137,304.00筹资活动现金净额*-91,492,014.00•48,565,941.00537,348,116.00现金及现金等价物。95,968,620.00〜111,379,665.00一42,491,648.00

□□经营活动现金净额■投资活动现金净额@筹资活动现金净额通过图表分析，经营活动产生的净现金流量是逐年增长，在2008年有大幅增长。最显著的一点就是2008年的投资活动现金流量大量外流，说明了2008年该年度，山东黄金投资活动的两个情况：一、投资收益的减少，二、投资项目的增多。三、主要财务指标分析（一）偿债能力指标分析1、短期偿债能力指标注释：（1）流动比率=流动资产/流动负债（2） 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产一存货）/流动负债（3） 资产负债率=负债总额/资产总额（4） 利息保障系数=（净利润+利息+所错税）/利息财务指标2006年度2007年度2008年度流动比率0.891.020.62行业平均值1.081.261.72市场平均值1.451.551.65速动比率0.720.890.47行业平均值0.881.171.49市场平均值1.041.111.19利息保障系数12.0220.5713.06资产负债率（%）42.1845.7342.1

50403020O利息保障系数■资产负债率(%)1050403020O利息保障系数■资产负债率(%)10口利息保障系数■资产负债率(%)2006年度2007年度2008年度12.0220.5713.0642.1845.7342.1分析如下：公司2006—2008流动比率先升后降，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平比较，在2006〜2007年，基本上差距不大。但是2008年山东黄金的流动比率偏小。与行业认定的理想标准2：1有着很大距离。公司的资产负债比率在2007年出现一个高点，主要是公司进行的公司资产处理和取得一些开采权，加大了借款的力度，在公司报表里显示：2007年公司的流动负债和长期负债同比2006和2008年都增高了很多。但是公司的利息保障系数同比2006和2008年也提高了。说明公司有良好的盈利能力偿还利息及本金。

（二）运营能力指标分析应收账款周转率=营业收入宁平均应收账款余额存货周转率=营业成本宁平均存货余额总资产周转率=营业收入宁平均资产总额纟葩率分析2006.2007』2008.存货周转天厌）"12.9684+、3.3797亠3.384-存货周转率妙27.7598"106.5176"106.3825・，应收款周转天（天）"1.1333-0.5695-0.6716"应收脇调转率孙317.6513632.1083535.998"营业费用比例（%»0.2526"0.1645»0.128"管理费用比例（%治5.4602^2.5427"3.5812应收帐款周转率（倍）U98 应收帐款周转率（倍）应收帐款周转率（倍）U98 应收帐款周转率（倍）2006 2007 2008从图上分析，山东黄金的存货周转率一直在增长，到后两年增速放缓，而山东黄金的应收账款周转率在2007年达到高点后下挫，说明了该公司的存货占用少，销售情况良好。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。该公司在2007年的应收账款周转率达到高点，说明那年的坏账损失少，其偿债能力要比2006年和2008年要好一些。获利能力指标分析净资产收益率=净利润/平均净资产总资产净利率=净利润/总资产每股收益=净利润宁普通股平均股数获利能力分析"财务指标42006-2007a2008a毎輕收孝(元R0.8~1.2053a1.79^毎於净资产(元:H4.2735.1107"6.3553a餡害净利主(%”3.5996a1.94223.2044^资产利润主(%”17.453422.8683a29.6559<p资产净利主9.4193a11.9987^21.083*销售净利率(%)o"962006 2007 2008-销售净利率(%)

口资产净利率(％)9.419311.998721.0835021.81.61.41.210.8O.6O.4O.2O1.7921.81.61.41.210.8O.6O.4O.2O1.791.20530.8毎股收益(元)20062008口每月殳收益(元)2007资产净利率(％)2006 2007 2008山东黄金的资产利用率在稳步提升，表明公司资产利用的综合效果的提高。说明公司在增加收入和节约资金使用等。成长能力指标分析财务指标2006年度2007年度2008年度主营收入增长率(%)-6.34178.77100.14主营利润增长率(%)39.540.68161.91营业利润增长率(%)64.1646.68140.53净利润增长率(%)46.6250.4230.22每股收益增长率(%)45.4550.6648.51分析如下：2007年山东黄金的主营业务增长率大幅增加，但是在2008年有所回落。主营业务利润增长率却是一路上升，并且2008年大幅上升。营业利润率、净利润增长率、都是在2007年微调之后大幅上升，说明了山东黄金整个企业盈利能力良好。发展能力优越。四、杜邦体系的综合分析・（一）、杜邦等式的基本形式:净资产收益率=总资产净利率X权益乘数二营业净利率X总资产周转率X权益乘数其中：营业净利率斗争利润/营业收入总资产周转率二营业收入/平均资产总额权益乘数二资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率年度200620072008净资产收益率1&76%23.58%28.16%权益乘数1.7241.8521.724资产负债率0.420.460.42资产净利率9.4193%11.9987%21.083%总资产周转率2.61686.1782%6.5794%营业净利率3.5996%1.9421%3.2044%•（二）、杜邦等式分析结构图:•1、对权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。该公司的权益净利率在2006年至2008年间出现了一定的增长,分别从2006年的18.76%增加至2008年的28.16%.年度权益净利率二权益乘数X资产净利率2006年76%二1.724X9.4193%2007年23.58%二1.852X11.9987%2008年28.16%二1.724X21.083%通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的提高在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。从2006-2008年该公司的资产净利率稳步提升，说明该公司的资产利用情况得到了改善。经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。2、对资产净利率的分析表三：资产净利率表单位：%年度资产净利率=销售净利率X总资产周转率2006年9.4193=3.5996X2.61682007年11.9987=1.9421X6.17822008年21.083-3.2044X6.5794通过分解可以看出2008年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前两年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：销售净利率=净利润十销售收入年3.5996%=128216036宁3561942776年1.9421%=1928420324-9929605173年3.2044%=6368081844-19873121265该公司2007年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多造成的。下面是对全部成本进行的分解：年度 全部成本=主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用年3,317,799,1923=3,091,125,796+8,997,890+194,488,341+23,187,165年1&950,320,195=18,138,374,933+25,435,395+711,774,445+74,735,422年9,555,217,554=9,267,259,072+16,332,148+252,478,760+19,147,5742007年，山东黄金的成本居高，相对比2006,2008年的成本总额高出很多，财务费用的增加多出3倍多，管理费用和销售费用也是比其他两年高很多。在本例中，导致权益利润率增幅不大的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。五、分析结论山东黄金的杜邦分析得出的结论是公司的收入发展势头良好，但是成本控制做的不是很好。因此，对于山东黄金，当前最为重要的就是要努力减少各项成本,在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提咼，进而使资产净利率有大的提咼。为此我们给出以下建议：一、 坚持规范运作，打造黄金品牌。公司始终坚持规范发展、依法运作，不断完善各项规章制度，从根本上保证公司的科学、规范发展。二、 抓探矿增储，资源并购实现新突破。公司始终将获取资源放在前所未有的高度来认识，集中人财物力狠抓资源开发工作。三、 抓节能减排，打造资源节约、环境友好型企业。公司按照科学发展观的要求，抓好节能减排工作，努力打造资源节约、环境友好型企业。四、 抓科技创新，不断提升核心竞争力。公司不断加大科技投入和激励力度，不断完善科技创新体系，设立了专业研究所，建立首席工程师和科技创新带头人制度，激发多个层面科技人员的创新积极性，公司科技创新能力不断提升。五、 创新生产管理，以提高处理能力为突破口，重点加强井下采充管理和采掘管理，加大矿山掘进力度，提高采场的采出能力，保证出矿量，做到生产能力稳中有升，确保完成年度生产经营任务目标。六、 加强经营管理，建立以成本管理为中心的预算控制体系，加强成本费用控制和考核，降低吨矿成本费用；积极把握经济形势，做好风险控制；加大节能减排科技投入，推广使用节能产品，加快淘汰高耗能的落后工艺、技术和设备；完善绩效考核体系，提高经济效益。第二部分投资决策分析公司董事会审议通过2009年投资计划，建设项目包括三山岛金矿8000吨/日采选能力续建工程、焦家金矿6000吨/日采选能力续建工程、1200吨/日金精矿综合回收利用工程（氧化部分）、鑫莱公司500t/d采选技改工程主要项目包括重点工程、生产技措工程、节能减排、科技项目、设备购置、矿山环境改造及地表零星工程等。无形资产投资600万元，固定资产投资4400万元，流动资金1000万元，主要是用于探矿增储。公司投资所需资金来源为企业自有资金包括计提的折旧、维简费和留存收益，不足部分由公司统一对外融资；此外，为保证生产经营活动的正常运行，公司需向外筹集2亿元，用于补充流动资金。一、项目资料（一） 假设项目周期：建设期1年，生产期10年（二） 生产规模：20万吨/年（三） 第2年达产率90%,第3年以后均为100%（四） 无形资产投资600万元，固定资产投资4400万元，流动资金1000万元（五） 产品的销售价格1000万元/每吨（不含增值税）（六） 产品的可变成本200万元/每吨（不含增值税）（七） 不包括固定资产折旧、无形资产摊销和投资借款利息的年固定费用40万元（八） 折旧费按直线法计算，残值率5%,平均折旧年限为10年（九） 无形资产按直线法摊销，平均年限为十年，无残值，资金成本率为10%（十）税金按现行政策，所得税率为25%,城建税7%,教育费附加3%二、项目分析（一）资金筹措资金筹措表（万元）建设期第一年固定资产4400无形资产600流动资产1000小计5000债券（8%）20000

（二）固定资产折旧固定资产总额=4400（万元）固定资产资产残值二4400X5%=220（万元）固定资产年折旧额二（4400-220）宁10=418（万元）固定资产折旧估算表（万元）年份期初账面净值年折旧额期末资产余额24400418398233982418356443564418314653146418272862728418231072310418189281892418147491474418105610105641863811638418220（三）无形资产摊销无形资产总额=600（万元）无形资产年摊销额=600^10=60（万元）无形资产摊辛肖估算表（万元）年份期初账面净值年摊销额期末资产余额160060540254060480348060420442060360536060300630060240724060180818060120912060601060600（四）销售收入和销售税金估算销售收入估算第二年：1000X20X90%=18000（万元）第三年：1000X20=20000（万元）以后各年同第三年2•销售税金估算第二年税金：18000X17%X（7%+3%）=306（万元）第三年税金：20000X17%X（7%+3%）=340（万元）以后各年同第三年

销售收入和销售税金估算表（万元年份销售收入销售税金21800030632000034042000034052000034062000034072000034082000034092000034010200003401120000340（五）经营期总成本费用估算总成本费用表（万元）年份总成本费用折旧费摊销费利息固定费用可变成本经营成本15718418601600403600364026118418601600404000404036118418601600404000404046118418601600404000404056118418601600404000404066118418601600404000404076118418601600404000404086118418601600404000404096118418601600404000404010605841816004040004040山东黄金项目投资现金流量表（项目投资）金额：万元年份0123411营业收入18000200002000020000回收残值220回收流动资金1000建设投资5000流动资金投资1000无形资产摊销60606060固定资产折旧折旧418418418418总成本411845184518・・・4458所得税后净现金流量-5000-940394&5434&5434&5・・・5523.5计算指标：PP=l+l+(6000-3948.5)A348.5=2.47(年)NPV=-5000-940*(P/F.10%.l)+3948.5*(P/F.10%.2)+4348.5*(P/A.10%.8)*(P/F.10%.2)+5523.5*(P/F.10%.ll)=18516.33(万元)

根据上述预算资料，我们通过看这个项目的净现值和静态投资回收期都具有财务的可行性，因此该项目是可行的。第三部分筹资决策分析山东黄金目前有75000万元，现因生产发展需要准备在筹集20000万元资金,这些资金可以利用发行股票来筹集，也可以利用发行债券来筹集。表一列示了原资本结构和筹资后资本结构情况。一、原资本结构和筹资后资本结构情况表一 山东黄金资本结构变化情况表 单位：万元筹资方式原资本结构增加筹资后资本结构增发普通股增发公司债券公司债券(利率8%)100001000030000普通股(每股面值10元)2000028000①20000资本公积2500037000②25000留存收益200002000020000资本总额合计75000100000100000普通股股股数(万股)200028002000①②说明：发行股票时，每股发行价格25元，筹资20000万元须发行800万股,普通股增加8000万元，资本公积增加12000万元。解答：(EBIT-10000x8%)(1—25%)*2800=(EBIT—30000x8%)(1-25%)4-2000求得：EBIT=6400(万元)此时：EPS1=EPS2=2(元)二、不同结构下的每股收益和筹资方案的选择表二山东黄金公司不同结构下的每股收益单位：万元项目增发股票增发债券预计息税前利润(EBIT)2000020000利息8002400利润总额1920019760

所得税（税率25%）48004940净利润1440014820普通股股股数（万股）28002000每股收益（元）5.1437.41这就是说，当息税前利润等于6400万元时，每股收益为2元。如图表二所示，当息税前利润大于6400万元时，增发债券的每股收益大于增发股票的每股收益，利用负债筹资较为有利；当息税前利润小于6400万元时，增发债券的每股收益小于增发股票的每股收益，不应再增加负债，以发行普通股为宜；当息税前利润等于6400万元时，采用两种方式没有斧别。山东黄金公司预计息税前利润为20000万元，故采用发行公司债券的方式较为有利。第四部分股利分配政策分析、山东黄金股利政策及支付方式股票代码：600547股票简称：山东黄金【分红】分红年度分红方案股权登记日除权除息日红股上市日2008年度10转增10股派3元（含税）2009042420090427200904282007年度10转增10股派7.2元（含税）2008052020080521200805222006年度10派4.8元（含税）20070423200704242005年度10派3.3元（含税）20060526200605292004年度10派3元（含税）20050518200505192003年度10派2元（含税）2004052620040527根据公司的股利分配方案的走向可初步认定，山东黄金采取的股利政策是固定或稳定增长的股利政策。而且06年采取的是现金股利的支付形式进行发放，07年和08年采取的