宏观经济学：IS-LM模型

2024/10/161宏观经济学：

产品市场和货币市场

的一般均衡：IS——LM模型2024/10/162市场经济不但是产品经济，还是货币经济，而且这两个市场是相互影响、相互依存的：产品市场上总收入增加了，需要使用的货币交易量也就增加了；在利率不变时，货币的需求会增加；如果货币的供给量不变，利率就会上升；而利率上升会影响投资，从而对整个产品市场发生影响。本章将在分析货币市场均衡的基础上，着重说明产品市场和货币市场一般均衡的IS——LM模型，并勾画出凯恩斯主义的整个思想体系从而为政府制定经济政策提供一定的理论依据。本章内容简介2024/10/163教学重点和难点教学重点：

货币市场的均衡

产品市场的均衡

产品市场与货币市场的一般均衡教学难点：

货币需求

资本边际效率

IS-LM模型2024/10/164主要内容第一节IS曲线第二节利率的决定第三节LM曲线第四节产品市场与货币市场的一般均衡第五节凯恩斯理论的基本框架2024/10/165第一节产品市场的均衡在凯恩斯简单国民收入决定理论中，分析了产品市场的均衡，以及在此基础上所决定的国民收入大小。但是，在简单国民收入决定理论中，投资只是被视为一种自主投资；事实上，在现实中，投资并不总是自主的，它经常会受到利率的影响。本节将在考虑投资是利率函数的基础上，重新分析产品市场的均衡，并推导出IS曲线。2024/10/166一、投资的决定1、投资的含义与利率投资：在西方经济学中，只有使社会实际资本增加的资本投资才能够称为投资，它主要指购买新工厂、设备、建筑物及增加存货，是总需求的重要组成部分。决定投资的因素：利率水平、预期收益率、预期利润和投资风险等。实际利率=名义利率–

通胀率2024/10/1672、投资函数厂商通过对预期利润率rc

和使用资本的利率r的比较决定是否投资；在预期利润率rc一定的情况下，厂商投资数量取决于实际利率的高低。投资和利率的这种关系称为投资函数。用公式表示为：

i＝i（r）；可写为i＝i（r）＝e－drriOi＝e－dre——自主性投资

dr——引致性投资d=△i/△r——投资对利率的敏感度2024/10/1683、资本边际效率（MEC）（1）含义：一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。（2）资本边际效率公式

R——资本品供给价格；rc—资本边际效率；

R1、R2……Rn——预期收益；

R与rc成反比，Rn与rc成正比2024/10/169（3）资本边际效率曲线

MEC曲线呈从左上方向右下方倾斜。反映出投资与利率的反比关系。投资多，对资本需求增加，资本品供给价格上升，MEC下降。i投资多，资本存量增加，产品未来供给增加，未来销路受影响，预期收益下降，MEC下降。MECr2024/10/1610（4）投资边际效率（MEI）

投资的边际效率指由于资本品供给价格上升而被缩小了的r的数值。rMECMEIOiror1io投资边际效率小于资本边际效率，因此，投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更加陡峭。2024/10/1611二、产品市场的均衡——IS曲线1、IS曲线的含义（1）IS曲线及产品市场的均衡条件产品市场的均衡条件：i=s或y=c+i其中c=c（y）、s=s（y）、i＝i（r）则

i（r）=s（y）或y=c（y）+i（r）上式表明在满足产品市场均衡的条件下的既定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映这一关系的曲线叫IS曲线。2024/10/1612（2）IS曲线的代数推导两部门经济中投资函数：i=i（r）=e－dr（1）消费函数：c=α＋βy（2）储蓄函数：s=s（y）=-α+（1－β）y（3）均衡条件：i（r）=s（y）或y=c+i（4）线性方程表达式：

（5）

图形：公式表明：要使产品市场达到均衡，均衡收入y与既定r之间存在反比关系。

ryISr1y12024/10/1613si=i(r)r1i1r2i2irr3i3ii=si1s1i2s2i3s3ys=s(y)s3y3s2y2s1y1yrr1r2r3y3y2y1IS•A•B（3）IS曲线的图形推导s•F•E2024/10/16142、IS曲线的特征

IS曲线表示产品市场均衡时既定利率与均衡收入之间的关系。凡是在IS曲线之外的点均是产品市场的非均衡点，其右方i<s，左方i>s。IS曲线之上I=S。产品市场要达到均衡必须有一个利息率与之配合。IS曲线向右下方倾斜，斜率为负；说明高收入对应低利率，反之反是。2024/10/1615

产品市场的失衡

当收入为ya

时，A点的ra

>re

→A点的投资小于市场均衡时的投资,即ia<ie

又有均衡条件ie=s

因此,A点ia<syr0rareAA’BB’i<sya2024/10/16163、IS曲线的斜率（1）IS曲线向右下方倾斜，斜率为负（2）IS曲线的斜率为：

在两部门的经济中，均衡收入可以表示为：

y＝(α＋e－dr)/(1－β)

此式可转化为：

r＝(α＋e)/d－(1－β)/d·y

说明IS曲线的斜率与d和β值有关

2024/10/1617d、β值与IS曲线斜率的关系

y对r的变化反应不灵敏变大

更为陡峭

变小y对r的变化反应灵敏

变小

更为平坦变大β值（β>0）y对r的变化反应不灵敏变大更为陡峭变小y对r的变化反应灵敏

变小

更为平坦

变大d值（d>0）

经济含义

IS曲线的斜率

IS曲线的形状

变化d和β

2024/10/16184、IS曲线的移动

(1)投资需求增加，在同样的利率水平上IS曲线也将会向右上移动。反之则相反。Δy＝ki•Δi(2)

储蓄增加，储蓄曲线将向左移动，在同样的投资水平下，IS曲线将会向左移动。反之则相反。

2024/10/1619第二节利率的决定

凯恩斯认为，在MEC一定时，利率决定投资，进而影响收入，而利率本身如何决定呢？古典学派认为，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当i=s时，就决定了均衡利率。凯恩斯否认古典学派的说法，认为：利率是由货币市场的货币需求和货币供给来共同决定的。2024/10/1620一、货币的需求货币需求指人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）会取得的收益，而把不能生息的货币保留在手中的行为。

为什么需要货币?基于三个动机。2024/10/16211、货币需求的三大动机（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。其需求量也与收入水平成正比。

结论：L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kYk——货币需求对收入变动的敏感度2024/10/1622(3)投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。LrL2若r极高→债券价格极低→人们大量购买债券→L2=0若r极低→债券价格极高→人们都不会购买债券→L2=∞2024/10/16232、货币的需求函数与曲线

人们对货币的总需求是对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，

L1＝L(y)

L2＝L2（r）对货币的总需求函数可表述为：

上式中，k与h均是常数，k衡量收入变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于收入变动的系数。h衡量利率变动时货币需求变动多少，这是货币需求关于利率变动的系数。2024/10/1624

货币的需求曲线rL1＝L1(y)L(m)L2＝L2(r)(a)rL

＝L1＋L2L1L2(b)L(m)2024/10/16253、凯恩斯陷阱利率与货币的需求量呈反比关系。当利率极高，对货币的需求量为零。当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷大。这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。2024/10/1626二、货币供给货币总量被称为货币供给，货币供给是一个存量概念，分为狭义的货币供给与广义的货币供给。根据货币流动性分类：狭义货币量M1=通货+活期存款广义货币量M2=M1+定期存款更广义货币量M3=M2+近似货币宏观经济学中的货币供给主要指M1。货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。2024/10/1627货币供给是一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币的供给曲线是一条垂直于横轴的直线。mrm=M/P货币的供给曲线2024/10/1628三、货币供求均衡与利率的决定

货币的供给曲线与货币的需求曲线的交点决定了利率的均衡水平。只有当货币的供给等于货币的需求时，货币市场才达到均衡状态。L(m)m＝M/pLrEro均衡条件：L=mL1（y）+L2（r）=M/P2024/10/1629*如果市场利率低于均衡利率ro，则说明货币需求超过货币供给，L>m，人们感到手中持有的货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就要下降；也就是利率就会上升，对货币需求减少，一直要持续到货币供求相等时为止。相反L<m，则相反。*如果市场利率高于于均衡利率ro，则说明货币需求超过货币供给，L<m，人们感到手中持有的货币太多，就会买进有价证券，证券价格就要上升；也就是利率就会下降，对货币需求增加，一直要持续到货币供求相等时为止。利率的决定2024/10/1630第三节货币市场的均衡

——LM曲线一、LM

曲线的含义二、LM曲线的特征三、LM曲线的斜率四、LM曲线的移动2024/10/1631

1、LM曲线及货币市场的均衡货币市场的均衡条件：m＝L

货币需求：L=L1(y)＋L2(r)=ky－hr、货币供给：m=M/P

均衡条件具体表述：

L1(y)＋L2(r)=ky－hr=M/P表明在货币供给量一定时，在满足货币市场均衡的条件下，既定的收入与均衡利率之间存在着函数关系，反映这一关系的曲线为LM曲线。

一、LM曲线的含义2024/10/1632

2、LM曲线的代数推导货币市场均衡公式为：

m＝Lky－hr=m它的代数表达式是：

上式表明，要使货币市场达到均衡，收入和利率之间存在正向变动关系，如图ryLM2024/10/1633L2（m2）rL2=–hryL1（m1）

L1=kyy3L13y2L12y1L11m2m1m=m1+m2m13m23m12m22m11m21

L21r1L22r2L23r3yry1r1•Ey2r2•Fy3r3•LM•A•B3、LM曲线的图形推导2024/10/1634二、LM曲线的特征

1、LM曲线表示货币市场均衡时，既定收入与均衡利率之间的关系。LM线上的任何一点都是货币市场的均衡点，即L=m。LM线外的任何点均是货币市场的非均衡点，右方L>m，左方L<m。

2、货币市场要达到均衡，有一个既定的国民收入水平，就要求有一个利率与之配合。

3、LM曲线向右上方倾斜，斜率为正。

因为m一定，当y增加——L1增加——L2减少——r上升——货币市场均衡。反之反是。

4、LM曲线会移动2024/10/1635货币市场的非均衡收入为y，A点货币市场均衡。A1点，r1＜r，因此A1点的L＞A点的LA点上，L=m所以，A1点L＞mryLMyr●A●A1r1L＞m●2024/10/1636三、LM曲线的斜率LM曲线的代数方程表达式：

y＝(h/k)·r＋m/k或r＝(k/h)·y－m/k其中k/h是LM曲线的斜率，可见LM曲线的斜率主要取决于货币投机需求曲线的斜率h和交易需求曲线的斜率k。h表示货币需求对利率的敏感程度，h越大LM斜率越小LM越平坦。k表示货币交易需求对收入的敏感程度，k越小LM斜率越小LM越平坦2024/10/1637完整的LM曲线分成三个区域图：LM曲线的三个区域ryr3r2r1凯恩斯区域古典区域中间区域

LM当h=0，k/h=∞，LM垂直，称为“古典区域”当h=∞，k/h=0，LM水平，称为“凯恩斯区域”介于水平区域和垂直区域之间为“中间区域”2024/10/1638四、LM曲线的移动

货币的投机需求、交易需求和货币的供给量的变化，都会使LM曲线发生相应的移动。（1）货币投机需求曲线移动，使LM曲线发生反向移动。（2）货币交易需求曲线移动，使LM曲线发生同向移动。（3）货币供给量的变动，使LM曲线发生同方向的变动。

上述三个因素要特别注意货币供给量这一因素。因为国家货币当局可根据需要来调整货币的供给量，这正是货币政策的主要内容。如果名义货币供给量不变时，价格水平下降，将会使LM曲线向右移动；反之则相反。2024/10/1639

货币投机需求曲线和货币交易需求曲线移动影响的LM曲线的移动是在这两条曲线的斜率不发生变化时的变动情况。即h与k的值都不发生变化。如果h与k发生了变化则会使LM曲线发生转动而不是移动。如果h由小变大（即货币需求对利率的敏感程度增强），则会使LM曲线变得平缓。即发生顺时针方向转动。反之则相反；如果k的值由小变大（即货币需求对收入的敏感程度增强），则会使LM曲线变陡。即发生逆时针方向的移动。反之则相反。

注意2024/10/1640yADciMPC（较稳定）MECrLmL1=L1（y）L2=L2（r）两大市场不能孤立考察，否则会出现循环论证的错误。第四节IS——LM分析2024/10/1641一、两大市场共同均衡的利率和收入在IS和LM曲线的交点可以找到同时满足产品市场与货币市场均衡时的y和r的值。yrISLME

Oy’r’2024/10/1642产品市场和货币市场同时均衡：IS-LM模型1、消费函数2、投资函数3、产品市场均衡条件4、货币需求函数5、货币供给函数6、货币市场均衡条件IS曲线LM曲线均衡收入均衡利率2024/10/1643IS曲线：

y=c（y）+i（r）或i（r）=s（y）

LM曲线：m=L1（y）+L2（r）在货币供给量m一定时，解上述二元方程组，会求出均衡收入和均衡利率。在IS曲线和LM曲线为线形的情形下：

y=(α＋e)/（1－β）–d/（1－β）•ry＝

(h/k)•r＋

m/k求解该方程组，得出均衡收入与均衡利率

IS——LM模型的方程表达式2024/10/1644注意：这种均衡是在下面三个前提下形成的

（1）不考虑政府对市场的干预，是自发实现的均衡（2）价格水平不变，仅从总需求角度进行分析（3）在既定价格下，企业供给多少不受限制

2024/10/1645二、两大市场趋于均衡的调整当IS和LM曲线相交时，得到了均衡收入与均衡利率。但是当r和y组合不在交点E时，则经济处于非均衡状态，如何进行调整使之趋于均衡状态？

2024/10/1646当IS和LM曲线相交时，得到了均衡收入与均衡利率。但是当r和y组合不在交点E时，则经济处于非均衡状态，如何进行调整使之趋于均衡状态？市场可自发调整：产品市场不均衡时调整产量与收入，货币市场不均衡时调整利率。L＜M超额货币供给i＞s超额产品需求ⅣL＞M超额货币需求i＞s超额产品需求ⅢL＞M超额货币需求i＜s超额产品供给ⅡL＜M超额货币供给i＜s超额产品供给Ⅰ货币市场及利率调节产品市场及产量调节区域二、两大市场趋于均衡的调整2024/10/1647失衡的区域及调整LMISⅠⅡⅢⅣFBArY调整方法之一：自发调节（螺旋式调节，过程较长）方法之二：政策调节（下章内容）2024/10/1648（1）这种调整包含的基本前提是，产品市场不均衡调整产量、收入。货币市场不均衡调整利率。（2）这种调整通常是市场自发进行的，不需要任何的人为干预。（3）在两个市场同时调整的过程中，通常货币市场的调整速度要快于产品市场的调整速度。因此出现非均衡时，通常是货币市场先出清，然后是沿着LM曲线移动，直到达到均衡点E为止。（4）在调整过程中，暗含着这样的假设：如果靠市场自发调节仍难以实现均衡时，需动用政府的力量，即政府要通过实施经济政策来调整使市场达到均衡。这一内容将在下一章详细论述。在市场自发调节过程中注意以下几点2024/10/1649三、均衡收入与均衡利率的变动

均衡收入和均衡利率的决定主要取决于IS曲线和LM曲线的交点，这两条曲线中的任意一条曲线的变动或两条曲线同时变动均会影响均衡收入和均衡利率水平。2024/10/1650两种情况当LM不变，IS向右移动，则均衡收入增加，均衡利率上升。IS左移，收入减少，利率下降。此为宏观财政政策的理论依据ryOLMISEr0y0E1r1y1E2r2y2当IS不变，LM向右移动，则均衡收入增加，均衡利率下降。IS左移，收入减少，利率上升。此为宏观货币政策的理论依据rOISLMEr0y0LM1E1r1