【飞科电器公司基于哈佛分析框架的财务研究（9900字论文）】

飞科电器公司基于哈佛分析框架的财务研究摘要本篇论文站在财务报表使用者的角度，分析了飞科电器2018年至2023年对外公布的财务报表和年度报告，在传统财务报表分析方法的基础上引入了“哈佛分析框架”这一先进的财务分析方法，即通过战略分析、会计分析、财务分析和前景分析对飞科电器近五年的财务报表进行了详细的分析和阐述。通过在飞科电器的财务分析中运用“哈佛分析框架”不仅可以更好地发现该公司在经营发展中出现的问题，还可以为该公司以及其他国产智能小家电企业的发展经营提供借鉴，使国内智能小家电企业未来的发展更加迅速与健康。关键词：财务分析哈佛分析框架会计分析飞科集团目录TOC\o"1-2"\h\u14877摘要 2193461绪论 5165711.1研究背景与意义 528071.2研究内容与方法 6306031.3理论基础与文献综述 7139852飞科电器整体情况简介 12304262.1飞科电器基本介绍 12230282.2飞科电器主营业务情况 12124883飞科电器哈佛框架下的财务分析 13106413.1飞科电器战略分析 1336733.1.1宏观环境分析 13240143.1.2行业分析 16298163.1.3分析总结 19261243.2飞科电器会计分析 19252203.2.1固定资产分析 20255183.2.2应收账款分析 20322353.2.3存货分析 2145303.3飞科电器财务分析 21153143.4飞科电器前景分析 2397974哈佛分析框架下企业存在的问题分析 2384224.1战略转型缺乏合理规划 23260554.2核心技术缺失，产品质量堪忧 2442944.3资金短缺，现金流短缺 2569365飞科电器分析结果评价和教训 26127085.1飞科电器分析结果评价 2618325.2飞科电器转型失败的教训 2619987参考文献 281绪论1.1研究背景与意义本文以飞科电器近五年来的财务报表为数据资料，运用哈佛框架为整体架构，站在战略高度利用学科中可靠的各种模型，按照从宏观到微观的顺序将可能存在的影响因子作用进行详尽的阐释。并通过会计分析，对可能造成不准确影响的因素进行调整，运用财务报表分析，财务指标分析以及同行业对比分析，发现其企业管理方面的问题，提出合理的建议，进而对整个智能小家电行业的财务管理形式做出分析预测，以给企业管理者思考，帮助飞科电器以及和其一样困境的企业良性可持续发展下去。1.2研究内容与方法1.2.1研究内容本篇论文共分为四个部分。第一部分是绪论部分，该部分主要阐述了本篇论文的研究背景和意义、国内外研究现状、本篇论文的研究目标、内容及方法以及创新之处；第二部分的主要内容是飞科电器的目前概况和财务现状；第三部分是本篇论文的重点，主要内容是哈佛分析框架下的飞科电器财务分析，该部分分别从战略层面、会计层面、财务层面和前景层面对飞科电器近年来的发展进行了全面的分析和阐述；第四部分是分析结果和优化建议，该部分的主要内容是基于第三部分的分析得出相应结论并对飞科电器破产重组后以及其他国内智能小家电企业的经营发展提出合理化的建议。1.2.2研究方法（1）文献研究法文章运用文献研究法，查阅了财务分析、智能小家电行业的发展、哈佛分析框架的演变、基于哈佛分析框架的案例分析等文献，为本文的研究提供参考。（2）案例研究法文章选取飞科电器为案例，从飞科电器的战略、会计、财务、前景四个角度出发对飞科电器进行系统分析探究其财务方面存在的问题，并提出合理的建议。（3）比较分析法在本文的第三部分，对飞科电器的各项数据进行比率分析，分析时一方面同公司的2019-2023年的数据进行纵向比较，另一方面还与同行业的竞争对手公司进行横向比较。1.3理论基础与文献综述1.3.1财务分析理论与哈佛分析框架（1）财务分析的含义财务分析是指企业结合财务的材料和报告，通过一些专门的分析方法和技术，全面的反映企业的财务状况和经营成果，为经营管理者提供治理方向，其中可以发现一些线索帮助企业的投资者做出合理的投资决策、帮助政府职能部门对企业进行监督管理、帮助社会中的个人了解自身需要的财务信息(胡建军,林婷婷,曹宇辰,2022)。（2）财务分析方法传统财务分析方法主要有以下几种方法，方法较为简便对财务状况的分析较为粗略。比较分析法：是一种较为常用的分析方法，指通过实际数与基数的对比来显示实际数与基数之间的差异，如企业的数据与行业平均数据做对比来了解企业所处的行业地位；与行业发展较好的领头企业做对比了解存在的不足之处等。比率分析法：是一种较为简便的方法，在财务分析中广泛使用，是指对财务报表的有关数据进行比率计算，反映企业特定时期的经营状况。趋势分析法：是以比率分析法为基础，通过对相关指标不同期间的数据与基期的数据相对比了解变化趋势的分析，帮助企业了解自身财务的稳健性和发展趋势(龚晓莉,史文斌,岳爱丽,阮志,2023)。（3）传统财务分析方法的局限性伴随着时代的变迁，资本市场的发展日新月异，传统的财务分析方法简单的通过财务报表数据的分析已经不能满信息使用者的要求。这在一定程度上阐明企业的财务状况外部受宏观环境和企业竞争战略的影响，内部也存在着为了满足企业自身需要而进行粉饰数据财务造假的现象(史雅文,李天泽,吕芳华,2021)。因此仅仅通过对财务数据的分析已经相对落后，存在一定的局限性，具体存在以下两个问题。①缺少非量化指标传统的财务分析方法仅仅通过对财务有关的资料进行分析，不能全面的反映企业的经营状况，一些非量化的指标例如人力资源、创新能力、产品质量与服务评价等指标无法在财务报表中显示出来(蒋昕然,邢鹏飞,崔志伟,邓美,2021)。因此传统的财务分析方法无法客观准确的反映企业财务数据变动背后的含义。②缺少现金流量指标的分析现金流量指标对于企业的生产经营有着重大的意义，许多企业持续亏损但仍然可以正常的运营，而有的企业持续盈利却最终破产，其原因就是是否拥有充足的现金流，企业一直处于盈利的状态但没有现金的流入就会导致企业的资金链断裂无法进行正常的生产经营活动(朱宇辰,韩梓萌,邵伟强)。由此可以看出进行财务分析的过程中，应该加入对于现金流量指标的分析，而不应该仅仅拘泥于对偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的分析和评价。1.3.2国内外文献综述（1）国内研究现状：我国国内的财务分析理论研究开始的时间较晚，并且很多是仅仅根据报表来分析，没有一个规范化的模式。但是随着财务分析理论的发展，以及人们发现财务分析的重要性，越来越多的专家和学者提出新的分析方法和思路，不断完善我国财务分析体系。柯嘉辉,侯雪（2012）之前对财务报表分析法都是秉承修正思维的研究人员不同,他在自己发表的文章中提到,要以企业的运用为起点,其中可以发现一些线索构建一个融合性的会计分析框架,此框架可以实现公司价值的估算,为其提供更多所需信息,但是这个框架需要数据信息也较多,很多都是属于公司内部的信息,获取起来较难且具有一定的主观性,这使得此框架在实际的运用中存在一定的困难。白志浩,冯小楠,许雅婷（2003）提出，首先，财务分析是以阅读报表开始，以做出或者完善某种决策为终点。其次，在国有企业中，财务分析是为了及时向国有企业的经营者展示经营成果、提示经营中存在的风险。最后，在国有企业中，这在一定程度上阐明由于相关人员缺乏相关的专业素养以及部分经营者不依靠财务分析做决策，造成国有企业存在缺乏财务报表分析这一问题：并且根据该问题建议国有企业的经营者在进行管理决策时，要加强对财务分析的重视程度(罗俊杰,陈筱雨,2022)。蓝海涛,吴明哲,张嘉（2022）指出哈佛框架根据财务分析由简至繁的发展出了提取报表数据解读法,相关数据综合计算解读法,然后哈佛框架又在深化加工过的数据的基础上对其虚浮的程度水平与设定的提取规则给与了关注与解读，而非财务领域的影响因子也被归纳在内。解读出的评价结果会被使用至企业的各个流程领域，作为决策参考标准以提高管理层的判断能力和决策的有效性，减低判断失误的风险水平。这在一定程度上阐明还可以根据解读出的结果探究内部制度的改革的关键点,找寻出业务周期内的风险点和短木板，改良升级流程规划并为管理缺陷处寻觅补救方法,在经历一番分析判断的查漏补缺之后将评价结果整合比对行业环境形成趋势预测未来公司境况(李俊熙,陈琪琳,杨子墨,刘宁,2021)。其中可以发现一些线索使用哈佛框架科学系统地对企业整体进行财务状况评价有助于在市场竞争中获得优势地位。在该框架下进行的对公司的评价，摒弃了以往各种分析方法相互隔离的情况，各种分析的重要性都在框架里得到了体现。并且能够按照各部分的联系情况来规定的顺序，将其中各种分析方式的优势进行统筹归纳以得出综合程度较高的结论。赵安阳,徐佩君,周涵曦（2013）指出为了使得企业的经营状况得到全面细致的评价，需要在进行财务分析工作时引入风险评测环节。胡正浩,邵瑞冬,何文（2018）指出在通过财务报表了解企业风险时，可以将比率分析与对被研究企业的战略结构与战略执行的分析相结合，进而更加了解被研究企业的发展战略及风险。郭永春,魏宏宇,戴云（2022）指出在进行财务分析时，需要将定量分析与定性分析相结合;能够进行定量分析的问题，必须进行定性分析，以数据为基础，而不仅仅依靠数据。（2）国外研究现状：国外财务分析的相关理论最早出现在20世纪初，美国银行为了决定是否进行放贷，而对相关企业的偿债能力进行研究。最初只讲计算资产负债比率作为分析内容，后来他们发现影响偿债能力的因素不知这一点，还有许多其他因素要考虑，需要建立一套合理财务分析框架。Alexander提出为了使得到的信息更加详尽，应该对财务报表进行相关比率计算分析。Kaplan和Norton因为察觉到非财务数据外的顾客，内部运作，学习和创新三个方向，同时加以关注，用来评价企业经营情况。Stickney从环境，会计和财务三个方向构建分析框架(邹俊杰,陈思辰,孙秋蕾,冯浩,2021)。Helfert运用经营活动，筹资活动，投资活动和价值评估这四个维度，描述了企业经营过程，决策相关因素和财务报表分析之间的关系。Brown认为外界环境的变化，应该在财务分析时结合企业的战略。哈佛大学的三位学者发现财务分析仅使用报表中的数据过于片面且报告的数据本身就有滞后性，对于外部环境的影响鲜有提及，如此分析而得到的预测结论很可能因为环境改变而与现实不符(戚丽娜,田宏达,于梓萌,朱婷婷)。这在一定程度上阐明同时他们发现企业的发展前景，是否会发生财务失败还取决于企业自身的战略特点即企业如何应对环境，儿会计政策估计都会在很大程度上影响数据的准确度。为此他们在2000年摒弃了单纯的比率分析发明了一种新的框架——哈佛框架，他将战略作为企业评判发展潜力的一部分，并将企业会计政策等潜在的因素纳入分析范围，结束了比率分析一枝独秀的时代，为财务分析的准确性提供了多重保障。2飞科电器整体情况简介飞科电器公司是智能小家电行业的代表性企业，深耕智能小家电领域多年，飞科电器在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家智能小家电企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质智能小家电企业500强”。飞科电器的发展是我国智能小家电行业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着智能小家电企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于智能小家电市场需求进行不断创新，使公司始终处于智能小家电行业前沿，引领智能小家电行业的发展。董事会总经理董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四3飞科电器哈佛框架下的财务分析3.1飞科电器战略分析（1）行业PEST分析a政治环境2021年我国政府从节能、环保、产品升级等三大领域提出了智能小家电行业的目的和方向，提出在三年内，完善行业标准、健全政策体系，建成规范有序、运行通畅、协同高效的产品升级体系。b经济环境在全球经济一体化的影响下，中国智能小家电不断实现“走出去”，不断开拓国际市场，越来越大的需求将带给中国智能小家电业更多的机会，随着智能小家电产业转型的加快以及人们生活观念的转变，广大消费者越来越注重生活质量的重要性，加之收入的增长，人们对高质量生活的追求越来越迫切，研发制造更多创新产品，这已成为消费者的首选。c社会环境，经过几十年的历程，市场上的智能小家电产品由多样化趋于同质化，价格的下滑难以吸引更多的消费者，人们都能理性的选择心仪的产品，其中可以发现一些线索从如今的社会市场背景看，不同地区、不同阶层的收入差距拉大，因此企业在这种社会市场背景下要根据不同的消费群体制定不同的产品研发战略，以紧跟市场的需求导向(常雅丽,孟浩楠,2021)。d技术环境智能小家电产品的技术含量越来越成为消费者青睐的焦点，这就迫使企业要不断创新自己的产品以适应市场日益更迭的需求，在满足消费者的同时也推动了智能小家电行业技术的进步。（2）飞科电器SWOT分析表3-1飞科电器SWOT分析表Strengths优势Weaknesses劣势zh注重科研投入品牌拥有较高知名度掌握营销渠道核心技术不足，专利数量不足Opportunities机会Threats威胁具有广阔的新市场，加大创新产品研发紧抓国外大开发市场良机借助政府优厚政策，提高市场占有率进口品牌价格优势和技术优势3.2飞科电器会计分析不同的企业面临不同的外部环境与内部结构，会导致一些处理方法有较多选择性的会计科目就会有不同的确认与计量方式，不同的选择反映在财务报表上的数据就会有差别，进而影响财务分析的结果(钟雨泽,石浩然,陆晨曦,冉书)。在哈佛分析框架中，本文的会计分析主要就是针对飞科集团企业编制的财务报表中占比较大的会计科目所采用的的会计政策和会计估计进行分析，确定相关会计政策与会计估计的合理性。科目的会计政策选择可能会影响财务报告的质量，对财务分析的结果也会有一定的影响。综上所述，将选择应收账款、存货、固定资产进行会计分析。3.2.1固定资产分析固定资产在智能小家电企业中所占的比例相比其他行业比较大，其折旧的计提对利润的影响比较大，折旧年限选择较长会使利润有“水分”，选择过短则会低估飞科集团企业的利润。其中可以发现一些线索固定资产折旧采用的会计政策准确，那么分析飞科集团企业的利润则比较可信。飞科电器固定资产的使用寿命、和年折旧范围等如下表1所示(彭佳琪,任敏雪,程紫,2021)：表1飞科电器各类固定资产相关说明类别折旧年限（年）残值率（%）年折旧率（%）房屋及建筑物8-300.00、3.00、5.003.17-12.50机器设备2-153.00、5.006.33-48.50运输设备2-103.00、5.009.50-48.50办公设备3-105.009.50-31.67从表3.2能够看到飞科电器固定资产折旧所采用的会计政策，通过查找上飞科集团集团与M智能小家电等几家上市智能小家电公司固定资产折旧所采用的会计政策发现飞科电器与其他智能小家电企业采用的固定资产折旧方式差别不大，折旧方式比较严谨，因此得出飞科电器固定资产所采用的会计政策符合规定，并且比较合理。下表2是飞科电器近五年的固定资产数据(史雅文,李天泽,吕芳华,2020)，表2飞科电器2019-2023年固定资产相关数据统计单位：百万元年份20192020202120222023项目固定资产原值7268.48709.78651.57617.65501.3累计折旧1540.31847.61943.41740.61620.8累积折旧计提比例21.19%21.21%22.46%22.85%29.46%减值准备0.20.2906.21106.5506.6减值准备计提比例0.003%0.002%10.47%14.53%9.21%固定资产账面价值5727.96861.96617.44770.43373.9综上所述，对飞科电器进行固定资产科目的会计分析发现问题，2021年时，减值准备计提比例上升，说明此时飞科电器内部已经发现问题，并开始解决问题。其中可以发现一些线索2023年固定资产减值准备计提比例略微下降，说明已经可计提的自定资产不多了，价值也不高了，已经处于崩盘阶段，所以在2023年年末，飞科集团公司宣布破产。3.2.2应收账款分析应收账款作为智能小家电企业另一项对企业利润具有较大影响的科目，对应收账款坏账的计提以及账龄分析，能够帮助确认飞科集团企业营业收入是否准确。下面表3为坏账准备统计表：表3飞科电器2023年与2022年应收账款及坏账准备统计表单位：万元账龄2023年2022年金额比重坏账准备金额比重坏账准备1年以内6284.832.41%75.55790.528.32%521.81-2年2024.410.44%299.34119.720.14%1637.22-3年5975.330.82%506.48641.442.26%4449.13年以上5100.126.31%6151.61895.69.27%9285.2合计19384.6100.00%7032.820447.2100.00%15893.3从表3中可以得出，飞科电器应收账款坏账死账较多，公司内部资金流通不畅，导致现金流断裂，容易引发财务危机，导致崩盘(蒋昕然,邢鹏飞,崔志伟,邓美,2019)。3.2.3存货分析飞科集团公司存货占流动资产的比例也较大，不同的存货计量和发出方式会得出不同的主营业务成本，间接影响飞科集团企业的利润，对存货会计政策进行分析有助于保证企业财务数据的可靠度。下表4为飞科电器存货相关科目数据列示：表4飞科电器2019-2023年存货分类及占比单位：百万元项目20232022202120202019存货38.7640.4938.0741.5025.82在产品及半成品19.5120.3124.9121.3914.39 库存商品52.4665.86119.58204.60167.29在产品及半成品占比15.99%15.10%12.40%7.32%10.11%库存商品占比42.98%48.90%59.53%70.05%65.51%存货周转率2.505.704.374.044.19通过表4，可以看出飞科集团智能小家电库存商品越来越少，在产品越来越多，由前面应收账款得出资金不足和现金流短缺，结合本表在智能小家电产品和库存商品可知飞科集团企业资金现金短缺，飞科集团企业不能生产更多产品，产品无法出售从而又导致企业资金短缺，成为死循环(朱宇辰,韩梓萌,邵伟强,2020)。3.3飞科电器财务分析财务分析是对企业的财务报告进行深度剖析，根据财务报表上的数据进行计算比较，分析飞科集团公司财务情况。本节对飞科集团公司2019年-2023年的财务报表进行分析，归纳总结飞科电器五年来的财务表现以及相关财务指标的优势与不足。飞科集团股份资产负债率整体呈上升趋势（见表5），2023年年中高达98.87%。2017年起皆在70%以上，远高于大多智能小家电企业60%以下的资产负债率。飞科集团股份2019—2021年总负债水平都在200亿以上，2020—2022年资产总额已经连续下滑，其中可以发现一些线索，飞科集团公司长期高水平的负债以及缺乏增长性的资产是造成飞科集团股份历年高资产负债率的重要原因(柯嘉辉,侯雪,2022)。这在一定程度上阐明资产负债率高，说明飞科集团企业资金来源中债务资金较多，那么财务风险相对较高，即可能当现金流入不足时，资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产。表5飞科集团股份资产负债率202320222021202020192018201720132012总资产（亿元）169.6194.1279.0300.2293.8252.8208.4175.8140.5总负债（亿元）167.7165.7203.5227.3225.5183.8153.8119.089.48资产负债率（%）98.8785.4072.9475.7276.7472.7273.8167.7263.69表5中，飞科集团公司营业总收入2012—2018年一直上涨，但2019年首次出现营收减少，2020年有所回升，而后两年持续走低，到2022年已低至74.5亿，整体上营业总收入减少(白志浩,冯小楠,许雅婷,2021)；飞科集团公司营业总成本除2019年同比上年有所下降，总体上是增长趋势，从2011年的83.24亿上升至2021年的129.33亿，2022年呈现小幅回落；其中可以发现一些线索飞科集团公司营业利润和扣非净利润自2011—2018年略有上下波动，扣非净利润2019年起连续四年为负，营业利润2019年同比上年出现断崖式下跌，从3.344亿跌至0.112亿，2022年出现-53.2亿巨亏。表6飞科集团股份2012-2022年利润情况单位：亿元20122013201720182019202020212022营业总收入86.79100.70114.20124.10110.50126.00110.1374.5营业总成本84.2699.70114.7124.30117.60132.80129.33104.59营业利润2.6912.7563.2933.3440.1121.7252.082-53.20扣非净利润2.513.933.441.11-2.61-1.87-21.50-43.95其中，从扣非净利润来看，飞科集团的亏损从2019年就开始，而表上出现的数据往往有滞后性，再往前找会发现早在2017年，飞科集团的销量便开始走下坡路，资产负债率也大幅度上涨，这意味着飞科集团股份主营业务造血能力一年不如一年，需要靠贩卖资产来维持飞科集团公司正常运作。据不完全统计，其中可以发现一些线索飞科集团股份近五年出售的资产总价值高达50亿元，而在卖无可卖的情况下，飞科集团股份在2022年巨亏近47亿元(罗俊杰,陈筱雨)。2023年，飞科集团每况愈下，第三季度净亏损金额高达34.45亿元。因此，飞科集团股份最初的以债务重组、以资抵债来化解资金往来问题无异于饮鸩止渴，最终也只能申请破产重组。3.4飞科电器前景分析通过上述战略分析、会计分析与财务分析的内容，对飞科电器的过去发展状况有了一定的基本认识，但是财务分析的目的还是要通过对过去数据的分析，预测公司的未来发展，因此对飞科电器的财务分析还要结合市场的前景发展，分析市场的变化，预测飞科集团企业未来，把握战略方向。这在一定程度上阐明总结下来，就是飞科集团自身的研发力量也没有准备好，对困难预估不足。其中可以发现一些线索飞科集团重整以后，应“自强则万强”，自身的力量占80%，再用这80%去撬动来自政府或者其他外部的20%资源，才能进退有度，远离危机(蓝海涛,吴明哲,张嘉,2022)。4哈佛分析框架下企业存在的问题分析4.1战略转型缺乏合理规划（1）飞科集团决策者过度经营，盲目扩张追求规模效应；过度投资大项目，超过自身承载能力；高杠杆经营等都可能导致企业失败。大量的资金投入加上遥遥无期的回报期限，意味着两次转型都伴随着巨大的债务扩张和高杠杆的经营。具体表现为(李俊熙,陈琪琳,杨子墨,刘宁,2021)：（2）飞科集团股份在智能小家电业务上未形成可持续发展战略。飞科集团公司的新产业缺乏稳定踏实的技术努力和持续的研发投入，自始至终都没有掌握核心技术，传统领域缺乏核心竞争力。飞科集团集团新业务基础薄弱，只能盲目跟风，毫无创新，大多业务板块以概念性转型为主，没有真正地进行产品转型。（3）毫无精准定位，盲目经营，追求规模效应。飞科集团在定位转型产品时，存在着自认为定位准确，但由于自身定位失误，最终导致飞科集团企业发展缓慢最后陷入危机。其中可以发现一些线索消费者市场上，飞科电器持续推出智能小家电领域新品多达十几款，规模庞大，但对新产品的营销推广毫无清晰计划，缺乏对消费人群精准定位，没有抓住消费者喜好，最终目标人群逐渐转向其他品牌。4.2核心技术缺失，产品质量堪忧企业核心竞争力是企业生存发展的基础，只有构建核心竞争力，企业才能生存于市场竞争中。飞科电器始终没有一款主打创新型，实质上是由于核心技术的缺失。飞科集团股份最初的想法是完全自主知识产权，但由于销量不理想，从而改变思路，还是从模仿开始(李俊熙,陈琪琳,杨子墨,刘宁,2024)。表面上，飞科集团产品线十分丰富，布局完整，但实质上也反映出一直以来，飞科集团始终没有一个真正属于自己的标志性产品。这在一定程度上阐明飞科集团企业如果没有打造出特有的核心产品，那么在竞争市场上就难以产生良好的品牌辨识度，在消费者购买计划中无法产生强烈存在感，当消费者在面临选择时，极有可能优先顺位是其他品牌，长此以往，不仅会直接影响销量，引发产销困局，也逐渐失去市场地位。此外，其中可以发现一些线索模仿而非原创的产品始终是相对落后的，难以紧跟市场潮流，因此飞科电器也无法对新入门的潜在客户产生吸引力。4.3资金短缺，现金流短缺智能小家电行业从工厂建设、技术研发、市场拓展等都离不开大量资金的支持。智能小家电企业的发展除了投入巨额的自有资本以外，还需要通过银行借款、发行债券等多种渠道筹集才能满足资金需求。截至2022年上半年，共有25家银行为飞科集团股份提供了高达125.66亿的总授信额度，其中19家银行额度已全部用完，剩余6家银行授信额度仅4.5亿，由此可见，飞科集团股份的流动资金即将宣告枯竭。虽然凭借自身体量以及政府背书，飞科集团股份仅靠银行借款能满足大部分资金需求，但作为间接融资，银行借款高额的资金成本大大增加了企业债务负担，飞科集团股份不得不两年发行4次企业债券，筹集资金均用于“偿还银行借款、补充流动资金”，可见银行借款高额的成本更加使得飞科集团股份举步维艰(赵安阳,徐佩君,周涵曦)。这在一定程度上阐明，飞科集团智能小家电公司生产链每天都在发生大量的资金消耗：机器、人工、原料等。现金流入与流出的巨大悬殊给公司财务困境的发生埋下了隐患。其中可以发现一些线索产销无法打开局面，难以实现营业收入的增长，飞科集团公司极度缺乏现金流入。无底洞的现金投出和微薄的经营收入造成的巨大落差使得飞科集团股份资金链断裂，并背负巨额债务。5飞科电器分析结果评价和教训5.1飞科电器分析结果评价对飞科电器进行会计分析时发现对于固定资产等三个项目都有很大问题，也是公司破产的主要表现。总的来说，飞科电器的会计政策与会计估计不符合规范。对飞科电器进行财务分析时，发现飞科集团高水平的负债以及缺乏增长性的资产导致其资产负债率持续上升。扣非净利润2019年起至2022年连续四年为负，而扣非净利润为负说明飞科电器的非经常损益很大，飞科集团公司主营业务发展并不健康，更多需要依靠政府补助和变卖资产来实现所谓的业绩增长和盈利，飞科电器内部已出现严重问题。5.2飞科电器转型失败的教训5.2.1避免快速转型，合理决策企业要适当稳健地经营，避免仓促、盲目的扩张转型。首先要清晰认识企业自身优势和竞争力，进行科学定位和长期谋划，切忌仓促进行高杠杆、高债务、高风险的事关企业生死存亡的战略转型。其次进行重大决策要考虑当前形势政策以及群众消费倾向，要从长远出发，合理评估决策可行性。5.2.2注重技术水