十月下旬注册会计师资格考试执业资格考试《财务成本管理》期末同步训练

十月下旬注册会计师资格考试执业资格考试《财

务成本管理》期末同步训练

一、单项选择题(共30题，每题1分)。

1、现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙项目报酬率的期望值

分别为20%、28%,标准差分别为40%、55%,那么()。

A、甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B、甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C、甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D、不能确定

【参考答案】：A

【解析】本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。

标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准

差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在

预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。本题两个投资项

目的预期值不相同，故应使用变化系数比较，甲项目的变化系数=40%

/20%=2,乙项目的变化系数=55%/28%;1.96,故甲项目的风险程

度大于乙项目。

2、某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期

权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是45元，期权费

(期权价格)均为6元。在到期日该股票的价格是60元。则购进股票、

购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为()元。

A、8

B、6

C、一8

D、一6

【参考答案】：A

【解析】购进股票到期日盈利15元(60—45),购进看跌期权到

期日盈利一6元(0—6),购进看涨期权到期日盈利一1元[(60—55)

-6],则投资组合盈利8元(15—6—1)。

3、成本计算中的存货成本，是正常生产经营状态下的成本。非

正常的、意外的耗费不计入存货成本，而将其直接列为()O

A、营业外支出

B、制造费用

C、期间费用或损失

D、管理费用

【参考答案】：C

【解析】成本计算中的存货成本，是正常生产经营状态下的成

本。非正常的、意外的耗费不计入存货成本，而将其直接列为期间

费用或损失。

4、权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越小，企业负债程度

OO

A、越高

B、越低

C、不确定

D、为零

【参考答案】：B

【解析】权益乘数=1+(1-资产负债率)，权益乘数越小，说明

资产负债率越小，则企业的负债程度就越低。

5、某种股票的购进价格是30元，最近刚支付的股利为每股3

元，估计股利年增长率为12%,则该种股票的预期收益率为()o

A、19.9%

B、23.2%

C、26.78%

D、22%

【参考答案】：B

【解析】总收益率二股利收益率+资本利得收益率二[3X

(1+12%)]/30+12%=23.2%o

6、企业采用剩余股利分配政策的根本理由是()o

A、最大限度地用收益满足筹资的需要

B、向市场传递企业不断发展的信息

C、使企业保持理想的资本结构

D、使企业在资金使用上有较大的灵活性

【参考答案】：C

【解析】企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理

想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

7、下列关于普通股发行定价的市盈率法的表述中，不正确的是

()。

A、确定每股净收益的方法有两种，一是完全摊薄法，二是加权

平均法

B、计算每股净收益时，分子是发行当年的预测净利润

C、计算每股净收益时，分子是发行前一年的净利润

D、可以根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业情况、

经营状况及成长性等拟定发行市盈率

【参考答案】：C

【解析】计算每股净收益时，分子是发行当年的预测净利润。

8、在其他因素不变的情况下。下列各项中使现金比率下降的是

()O

A、现金增加

B、交易性金融资产减少

C、银行存款增加

D、流动负债减少

【参考答案】：B

【解析】现金比率二(货币资金+交易性金融资产)4■流动负债，

现金和银行存款属于货币资金，选项A和C使现金比率上升；D选

项流动负债减少也现金比率上升；选项B交易性金融资产减少使现

金比率下降，因此正确答案为B。

9、有一债券面值为1000元，票面利率为5%,每半年支付一次

利息，5年期。假设必要报酬率为6乳则发行4个月后该债券的价

值为()元。已知：(P/F,3%,10)=0.7441,(P/F,6%,

5)=0.7473,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/A,3%,10)=8.5302

A、957.36

B、976.410¥

C、973.25

D、1016.60

【参考答案】：B

【解析】由于每年付息两次，因此，折现率=6%/2=3%,发行时

债券价值=1000X(P/F,3%,10)+1000X2.5%X(P/A,3%,

10)=1000X0.7441+25X8.5302=957.36(元)，发行4个月后的债

券价值二957.36X(F/P,3%,2/3)=976.41(元)。

10、某公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为1.8,该公司

目前每股收益为1.5元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长

为()。

A、4.05元

B、5.55元

C、2.7元

D、3.3元

【参考答案】：B

【解析】总杠杆系数DTL=1.5X1.8=2.7,所以每股收益增长率

/销售增长率=2.7,销售增长一倍，则每股收益增长2.7倍，每股

收益的增长额为1.5X2.7=4.05元，增长之后的每股收益为

1.5+4.05=5.55(元)。

11、甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5%,总资产周

转率提高10沆假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年

的净资产收益率比2007年提高()o

A、4.5%

B、5.5%

C、10%

D、10.5%

【参考答案】：A

【解析】(1+10%)X(1-5%)-1=4.5%

12、下列说法不正确的是()o

A、盈余不稳定的公司一般采取低股利政策

B、在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧

C、处于经营收缩的公司，由于资金短缺，因此多采取低股利政

策

D、举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策

【参考答案】：C

【解析】对于盈余不稳定的公司来讲，低股利政策可以减少因

盈余下降而造成的股利无法支付、股价急剧下跌的风险，还可以将

更多的盈余再投资，以提高公司权益资本比重，减少财务风险，因

此，一般采取低股利政策，选项A不是答案；在通货膨胀的情况下,

公司折旧基金的购买力水平下降，这时盈余会被当作弥补折旧基金

购买力水平下降的资金来源，因此，在通货膨胀时期公司股利政策

往往偏紧，选项B不是答案；处于经营收缩的公司，资金的需求量

减少：因此多采取高股利政策，以防止造成琴金的闱置，所以，选

项c是答案；具有较强举债能力的公司，因为能够及时地筹措到所

需的现金，有可能采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司则

不得不多滞留盈余，因而往往采取较紧的股利政策，选项D不是答

案。

13、与生产预算无关的预算是()o

A、销售费用和管理费用预算

B、制造费用预算

C、直接人工预算

D、直接材料预算

【参考答案】：A

【解析】生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容

有销售量、期初和期末存货、生产量。直接材料预算的主要内容有

直接材料的单位产品用量、生产耗用数量、期初和期末存量等，其

中的“生产数量”来自生产预算。直接人工预算的主要内容有预计

产量、单位产品工时、人工总工时、每小时人工成本和人工成本总

额，其中“预计产量”数据来自生产预算。制造费用预算通常分为

变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分，其中变动制造费用

预算以生产预算为基础来编制(如果有完善的标准成本资料，用单位

产品的标准成本与产量相乘，即可得到相应的预算金额)。销售费用

和管理费用预算包括销售费用预算和管理费用预算，销售费用预算

是指为了实现销售预算所需支付的费用预算，它以销售预算为基础。

管理费用多属于固定成本，管理费用预算一般是以过去的实际开支

为基础，按预算期的可预见变化来调整。

14、下列各项中属于按照经济性质分类的费用要素项目是()o

A、直接材料

B、职工薪酬

C、燃料和动力

D、直接人工

【参考答案】：B

【解析】职工薪酬属于按经济性质分类的费用要素，直接材料、

直接人工、燃料和动力属于按照经济用途分类的成本项目。

15、A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。该

公司利润和股利的增长率都是6%,B系数为1.1。政府债券利率

为3%,股票市场的风险附加率为5%o则该公司的内在市盈率为()o

A、9.76

B、12

C、6.67

D、8.46

【参考答案】：B

【解析】股利支付率=0・3/1X100%=30%,增长率为6%,股权

资本成本=3%+1.1X5%=8.5%,内在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12o

16、如果一个期权赋予持有人在到期日或到期日之前以固定价

格购买标的资产的权利。则该期权属于()o

A、美式看涨期权

B、美式看跌期权

C、欧式看涨期权

D、欧式看跌期权

【参考答案】：A

【解析】看涨期权授予权利的特征是“购买”，由此可知，选

项B、D不是答案；由于欧式期权只能在到期日执行，而美式期权可

以在到期口或到期口之前的任何时间执行，因此，选项C不是答案,

选项A是答案。

17、假定有A、B两个投资方案，它们的投资额相同，现金流量

总和也相同，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐

年递减。如果考虑货币时间价值，则下列说法正确的是()O

A、A方案与B方案相同

B、A方案优于B方案

C、B方案优于A方案

D、不能确定

【参考答案】：C

【解析】由于A方案的现金流量递增，而B方案的现金流量递

减，考虑货币时间价值，B方案的净现值一定大于A方案的净现值,

所以，B方案优于A方案。

18、下列预算中，属于财务预算的是()o

A、销售预算

B、生产预算

C、产品成本预算

D、资本支出预算

【参考答案】：D

【解析】

19、公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司

利润和股利的增长率都是6%,公司股票与市场组合的相关系数为

0.8,公司股票的标准差为11%,市场组合的标准差为8%,政府债券

利率为3%,股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为

()O

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

【参考答案】：B

【解析】股利支付率=0.2/1X100%=20%,增长率为6%,股票

的贝他系数=0.8X11%/8%=1.1,股权资本成本=3%+1.1X5%=

8.5%,内在市盈率=20%/(8.5%-6%)=80

【考点】该题针对“相对价值法”知识点进行考核。

20、下列说法不正确的是()o

A、企业的整体性功能表现为它可以通过特定的生产经营活动为

股东增加财富

B、企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量

C、经济价值是指一项资产的市场价值，通常用该资产所产生的

未来现金流量的现值来计量

D、“公平的市场价值”就是资产的未来现金流人的现值

【参考答案】：c

【解析】应该把“经济价值是指一项资产的市场价值”改为

“经济价值是指一项资产的公平市场价值”。

21、某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍

数为5,则该公司的财务杠杆系数是()o

A、1.25

B、1.52

C、1.33

D、1.2

【参考答案】：A

【解析】根据利息保障倍数=EBIT/I=5,可知EBIT=51,因此，

DFL=EBIT/(EBIT-I)=5I/(51-I)=1.25。

22、一个方案的价值是增加的净收益，在财务决策中净收益通

常用()来计量。

A、净利润

B、息税前利润

C、现金流量

D、投资利润率

【参考答案】：C

【解析】在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案

的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额。

23、假设某公司今后不打算增发普通股，预计可维持2009年的

经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变

的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2009年的可持续增长率

是10%,该公司2010年支付的每股股利是0.55元，2010年年末的

每股市价为16元，则股东预期的报酬率是()o

A、12.87%

B、13.24%

C、12.16%

D、13.78%

【参考答案】：D

【解析】可持续增长率即股利增长率为10%,则0.55X(1+10%)

/16+10%;13.78%o

24、下列各项中，不能在现金预算中反映的是()o

A、期初期末现金余额

B、现金收支

C、现金筹措或利用

D、生产预算

【参考答案】：D

【解析】现金预算由四部分组成：现金收入、现金支出、现金

多余或不足、资金的筹集和运用，所以选项A、B、C都在现金预笄

中反映；生产预算的主要内容包括销售量、期初和期末存货、生产

量，只涉及实物量指标，不涉及现金收支，因此不在现金预算中反

映，所以本题的答案为选项D。

25、下列不属于租赁存在的原因的是()。

A、可以减税

B、减低交易成本

C、减少不确定性

D、减少筹资成本

【参考答案】：D

【解析】租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税，节税

是长期租赁存在的主要原因；通过租赁可以降低交易成本，交易成

本的差别是短期租赁存在的主要原因；通过租赁合同减少不确定性。

所以本题中的选项A、B、C均是租赁存在的原因。租赁筹资的筹资

成本会高于借款筹资，所以选项D不是租赁存在的原因。

26、期权的时间价值与期权合约的有效期()o

A、成正比

B、成反比

C、成导数关系

D、没有关系

【参考答案】：A

【解析】通常期权的有效期越长，期权的时间价值越大。对执

行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高。

27、下列关于财务目标的表述中，不正确的是()o

A、如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化

是一个可以接受的观念

B、假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具赢同

等意义

C、假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加

股东财富具有相同的意义

D、股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量

【参考答案】：A

【解析】选项A的正确说法应该是：如果假设投入资本相同、

利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以

接受的观念。

28、下列表达式正确的是()o

A、投资资本=净负债+股东权益

B、经营营运资本二经营流动资产-经营流动负债

C、经营长期资产二经营长期负债-净经营长期负债

D、净经营资产总计二经营营运资本+经营长期资产

【参考答案】：A

【解析】经营营运资本=经营现金+经营流动资产-经营流动负债

经营长期资产二经营长期负债-净经营长期资产

净经营资产总计二经营营运资本+净经营长期资产

29、下列说法不正确的是()o

A、在可持续增长的情况下，可以从外部融资

B、在内含增长的情况下，资产负债率一定降低

以实际增长率可能会高于可持续增长率

D、如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率等于上期的

可持续增长率

【参考答案】：B

【解析】在可持续增长的情况下，可以增加外部负债，因此，

选项A的说法正确；在内含增长的情况下，经营负债增加，因此，

资产负债率不一定降低，选项B的说法不正确；实际增长率可能低

于可持续增长率也可能高于可持续增长率，所以，选项C的说法正

确；如果五个条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可

持续增长率一上年可持续增长率，因此，选项D的说法正确。

30、在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量

风险的方法是（）。

A、调整现金流量法

B、风险调整折现率法

C、净现值法

D、内含报酬率法

【参考答案】：B

【解析】风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，

人为地假定风险一年比一年大，可能与事实不符，夸大远期现金流

量的风险。

二、多项选择题（共20题，每题2分）。

1、下列属于衡量项目特有风险方法的有（）O

A、敏感性分析

B、情景分析

C、蒙特卡洛模拟分析

D、假想分析

【参考答案】：A,B,C

【解析】衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感性分析、

情景分析和模拟分析（蒙特卡洛模拟）O

2、下列说法正确的有（）o

A、看涨期权的买入方预测未来标的资产价格会下跌

B、看涨期权的买人方的最大损失为买入期权的成本

C、看涨期权的卖出方的最大损失为卖出期权的收益

D、看跌期权的卖出方认为目前标的资产价格低估

【参考答案】：B,D

【解析】看涨期权的买入方只有在未来标的资产的价格上涨时,

才可能获得利益，因此，他对未来标的资产价格的预测是上升，选

项A错误。如果看涨期权购入后，标的资产没有出现预期的价格上

涨，他可以放弃其权利，其最大损失为买入期权的成本，因此选项

B正确。作为看涨期权的卖出方，由于他收取了期权费，也就成为

或有负债的持有人，如果价格上涨，其损失依未来价格的上涨幅度

而定，不存在最大损失问题，因此选项C错误。看跌期权的卖出方

只有在未来价格不下降时才会获利（获利额一收取的期权费），因此,

出售时应当认为价格是低估的（即认为将来价格不会下降），因此，

选项D正确。

3、下列有关评价指标的相关表述中正确的有（）o

A、在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折

现率的高低不会影响方案的优先次序

B、在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现

率的高低不会影响方案的优先次序

C、在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，

折现率的高低不会影响方案的优先次序

D、在利用静态回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，

折现率的高低不会影响方案的优先次序

【参考答案】：C,D

【解析】CD

【解析】净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便

将现金流量折为现值，拧现率的高低有可能会影响方案的优先次序。

内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。

4、企业采用剩余股利分配政策的根本理由有（）。

A、可以吸引住那些依靠股利度日的股东

B、使企业保持理想的资本结构

C、使加权平均资本最低

D、维持股利分配的灵活性

【参考答案】：B,C

【解析】奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于

发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权

平均资本成本最低。

5、利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时()o

A、考虑了风险因素

B、当预计销售额高于每股收益无差别点销售额时，负债筹资方

式比普通股筹资方式好

C、能提高每股收益的资本结构是合理的

D、在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响

【参考答案】：B,C,D

【解析】利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以

每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择(其缺陷在于没有

考虑风险因素)，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则

不合理；由于当销售额高于每股收益无差别点的销售额时，运用负

债筹资可获得较高的每股收益，因此，负债筹资方式比普通股筹资

方式好；在每股收益无差别点上，不同融资方式的每股收益相等，

因此，每股收益不受融资方式影响。

6、计算缺货成本时需要计算一次订货缺货量，下列各项与一次

订货缺货量有关的有()o

A、再订货点

B、年订货次数

C、交货期的存货需要量

D、交货期内需要量的概率分布

【参考答案】：A,C,D

【解析】一次订货缺货量一各种可能的缺货量的加权平均数，

计算可能的缺货量时用到交货期的存货需要量及相应的概率和再订

货点，由此可知，选项A、C、D都与一次订货缺货量的计算有关。

由于计算的是“一次”订货缺货量，因此，与年订货次数无关，所

以选项B不正确。

7、下列预算中，既反映经营业务又反映现金收支内容的有()o

A、销售预算

B、生产预算

C、直接材料消耗及采购预算

D、制造费用预算

【参考答案】：A,C,D

【解析】选项B只能反映经营业务，不能反映现金收支，因其

只有数量指标。而A、c、D选项能够既反映经营业务又反映现金收

支内容。

8、若预计其投资收益率将不稳定变动，进行留存收益成本估算

的方法可以采用()O

A、资本资产定价模型法

B、股利增长模型法

C、风险溢价法

D、风险收益率调整法

【参考答案】：A,C,D

【解析】股利增长模型法适宜于股票投资收益率将持续稳定增

长；而其他三种方法是依据某项投资风险越大，要求的报酬率越高

的原理来考虑股票资金成本率计算的。

9、假如甲产品本月完工产品产量500件，月末在产品共计100

件，其中有60%的完工程度为30%,剩余的40%的完工程度为80%,

原材料在生产开始时一次投入，甲产品本月月初在产品和本月耗用

直接材料费用共计45000元，直接人工费用为5500元，制造费用

11000元,则下列各项正确的是()o

A、完工产品负担的直接材料费用为40909元

B、在产品负担的直接材料费用为7500元

C、完工产品负担的直接人工费用为5000元

D、在产品负担的制造费用为1000元

【参考答案】：B,C,D

【解析】完工产品负担的直接材料费用=45000/(500+100)

X500=37500(元)，在产品负担的直接材料费用=45000/

(500+100)X100=7500(元)，完工产品负担的直接人工费用=

5500/(500+100X60%X30%+100X40%X80%)X500=5000(元)，

在产品负担的制造费用=11000/

(500+100X60%X30%+100X40%X80%)X

(100X60%X30%+100X40%X80%)=1000(元)。

【考点】该题针对“完工产品和在产品的成本分配”知识点进

行考核。

10、某公司去年1月1日与银行签订的周转信贷协定额为1000

万元，期限为1年，年利率为3乐年承诺费率为0・5%,该公司需

要按照实际借款额维持10%的补偿性余额，该公司去年使用借款200

万元，使用期为3个月，下列说法正确的有()o

A、去年应该支付的利息为L5万元

B、去年应该支付的承诺费为7万元

C、去年的该笔借款的实际税前资本成本是3.47%

D、去年的该笔借款的实际税前资本成本是3.33%

【参考答案】：A,C

【解析】200万元使用了3个月，应该支付利息200X3%X3/

12—1.5（万元）；该200万元有9个月未使用，应该支付的承诺费

=200X0.50AX9/120.75（万元），本题中1000—200800（万元）全

年未使用，应该支付的承诺费800X0.5%=4（万元），应该支付的承

诺费合计为4.75万元；实际使用的资金200义（1一10%）180（万元）,

该笔借款的实际税前资本成本二（1.5+4.75）/180X100%=3.47%。

11、下列各项因素中，对存货的经济订货批量没有影响的有

（）O

A、订货提前期

B、送货期

C、每日耗用量

D、保险储备量

【参考答案】：A,B,D

【解析】本题的主要考核点是存货的经济订货批量的影响因素

分析。根据陆续供货陆续领用模型下的存货的经济订货批量的计算

公式可知，影响存货经济订货批量的因素有五个，即：存货全年总

的需求量、一次订货成本、单位存货年变动性储存成本、每日耗用

量和每日送货量。订货提前期、送货期和保险储备量均对经济订货

批量没有影响。

12、适合于建立费用中心进行成本控制的单位有（）o

A、研究开发部门

B、餐饮店的制作问

C、医院的放射治疗室

D、行政管理部门

【参考答案】：A,D

【解析】费用中心是指那些产出物不能用财务指标衡量，或者

投入和产出之间没有密切关系的单位。这些单位包括一般行政管理

部门、研究开发部门以及某些销售部门，如广告、宣传、仓储等。

13、按复利计算负债利率时，实际年利率高于名义年利率的情

况有（）。

A、设置偿债基金

B、使用收款法支付利息

C、使用贴现法支付利息

D、使用加息法支付利息

【参考答案】：A,C,D

【解析】设置偿债基金、使用贴现法或加息法支付利息，减少

了企业实际可用的资金额，使实际年利率高于名义仝利率。使用收

款法支付利息，借款额等于实际的可用额，实际年利率等于名义年

利率。

14、E公司2009年销售收入为5000万元，2009年年底净负债

及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2010

年销售增长率为8%,税后经营利润率为10%,净经营资产周转率保

持与2009年一致，净负债的税后利息率为4虬净负债利息按2009

年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金

优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下

列有关2010年的各项预计结果中，正确的有（）o

A、净投资为200万元

B、税后经营利润为540万元

C、实体现金流量为340万元

D、收益留存为500万元

【参考答案】：A,B,C

【解析】根据“净经营资产周转率保持与2009年一致”可知

2010年净经营资产增长率=销售收入增长率二8%,即2010年净经营

资产增加2500*8%=200（万元），由此可知，2010年净投资为200万

元；由于税后经营利泗率二税后经营利润/销售收入，所以，2010

年税后经营利润二5000X（1+80A）X10%=540（万元）；实体现金流量二

税后经营利润一净投资=540-200=340（万元）；2008年净利润二540—

（2500—2200）X4%=528（万元），多余的现金二净利润一净投资=528—

200=328（万元），但是此处需要注意有一个陷阱：题中给出的条件是

2010年初的净负债为300万元，并不是全部借款为300万元，因为

净负债和全部借款含义并不同，因此，不能认为归还借款300万元,

剩余的现金为328-300=28（万元）用于发放股利，留存收益为528-

28二500（万元）。也就是说，选项D不是答案。

15、下列各项中，属于约束性固定成本的有（）o

A、管理人员薪酬

B、折旧费

C、职工培训费

D、研究开发支出

【参考答案】：A,B

【解析】不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，

称为约束性固定成本。例如：固定资产折旧、财产保险、管理人员

工资、取暖费、照明费等。职工培训费、研究开发支出应属于酌量

性固定成本。所以，选项A、B为本题答案。

16、某公司的市场价值为6亿元，拟收购E公司。E公司的市

场价值为1亿元，预计合并后新公司价值达8.5到亿元。E公司股

东要求以1.5亿元的价格成交，此项并购的交易费用为0.1亿元。

根据。上述资料，下列各项结论中，正确的有（）O

A、此项交易的并购收益是1.5亿元

B、此项交易的并购溢价是0.5亿元

C、此项交易的共购净收益是1亿元

D、此项并购对双方均有利

【参考答案】：A,B,D

【解析】根据题意，并购收益=8.5—6—1=1.5,并购溢价=

1.5—1=0.5,并购净收益=1.5—05—0.1=0.9,所以C不正确，A、

B正确；由于并购溢价、并购净收益均大于0,所以对双方都有利，

D正确。

17、下列关于租赁分析中的损益平衡租金特点的表述中，正确

的有()。

A、损益平衡租金是指租赁损益为零的租金额

B、损益平衡租金是指税前租金额

C、损益平衡租金是承租人可接受的最高租金额

D、损益平衡租金是出租人可接受的最低租金额

【参考答案】：B,C,D

【解析】损益平衡租金指的是净现值为零的税前租金，所以，A

不正确，B正确；对于承租人来说，损益平衡租金是可接受的最高

租金额，对于出租人来说，损益平衡租金是可接受的最低租金额，

所以，C、D正确。

18、下列有关价值评估的表述中，正确的有()o

A、价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

B、价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

C、价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效

")」;(V)

D、在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有

什么实际意义

【参考答案】：A,C,D

【解析】价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价

值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。在完善的

市场中，企业只能取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与

内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。在这种情况下，企业

无法为股东创造价值。股东价值的增加，只能利用市场的不完善才

能实现。价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。

价值评估正是利用市场缺陷寻找被低估的资产。

19、下列可用于投资中心投资利润率计算公式有()o

A、净利润/净资产

B、净利润/总资产

C、息税前利润/净资产

D、息税前利润/总资产

【参考答案】：A,D

【解析】“净利泄/净资产”，主要说明投资中心所有者权益的

利用程度；

“息税前利润/总资产”则考察由投资中心使用的全部资产的获

利能力。

20、下列关于企业价值评估的表述中，正确的有()o

A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价

值原则

B、实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流

量之和

C、在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长

率

D、在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长

率

【参考答案】：A,B

【解析】

三、判断题（共15题，每题2分）。

1、如果原材料费用在产品成本中所占的比重比较稳定，并且原

材料是在生产开始时一次全部投入的，那么在计算产品成本时，在

产品成本可按其所耗用的原材料费用计算。O

【参考答案】：错误

【解析】只有原材料费用在产品成本中所占的比重比较大，并

且原材料是在生产开始时一次全部投入的，在产品成本才可按其所

耗用的原材料费用计算。

2、典型的融资租赁是指长期的、不可撤销的净租赁。（）

【参考答案】：错误

【解析】典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销

的净租赁。

3、由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以

权益乘数。因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。（）

【参考答案】：错误

【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。由杜邦财务

分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。因此，

在资产净利率不变的前提下，权益净利率与权益乘数呈同向变化。

该题的错误在于缺少资产净利率是否发生变化的假设，因为如果资

产净利率下降的幅度大于权益乘数提高的幅度，尽管企业的负债程

度提高，但权益净利率可能保持不变或变大。

4、投资资本回报率是决定股价高低的关键因素。()