证券投资实务专科讲义

证券投资实务最终目标

促成目标

基本掌握证券投资的基本原理，了解有价证券作为企业投资资金的来源渠道，明白居民储蓄向投资转化的过程，掌握证券投资的基本分析、技术分析方法，会进行证券交易，提高学生的综合素质。教学目标课堂教学—理论讲授与案例讨论相结合模拟实践—模拟投资与现场观摩相结合教学考核—理论素质与实践能力考核相结合考试（50％）＋平时成绩（50％）考试：期末闭卷考试平时成绩：考勤、课堂互动、实训,实行加减分制，其中：旷课扣分，上课互动加分，满分100分。教学方法跟学：课堂认真听讲，完成老师布置的任务自学：主动收集、研读相关资料操作：利用模拟操作软件，积极操作夯实基础：基础会计、财务管理精读钻研：教材、公司法、证券法等相关法规学习方法主要学习内容证券基础知识证券投资操作证券投资分析证券投资策略与技术学习资料本课程网络课程学院主页→网络教学平台《证券从业人员资格考试统编教材》（共5册，对应五个科目）中国财政经济出版社《证券投资学》清华大学出版社谢百三《证券投资学》北京大学出版社曹凤歧等编著网站：证监会、证券业协会、上交所、深交所、新浪财经、证券之星、上市公司资讯网、中国债券信息网、中国基金网、金融界、中国证券报、人行、搜狐财经、中国经济证券投资基础1综合柜台业务2看盘和操盘3证券投资分析4证券投资收益5证券投资分析风险6证券衍生品7项目内容认识证券证券分类解读证券运动过程模块一证券活动内容项目一证券投资基础见见有价证券证券定义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。模块一证券证券证据证券凭证证券有价证券货币证券资本证券股票债券基金凭证可转债认股权证其他工具期票汇票支票其他工具商品证券模块一证券证券分类有价证券分类模块一证券按发行主体的不同政府证券金融证券公司证券按是否在证券交易所挂牌交易上市证券非上市证券按募集方式分公募证券

私幕证券

按证券所代表权利性质分类股票其他债券模块一证券扩大我们的视野中国证券市场历程证券发行制度状况大小非概念增发新股的目的模块一证券1990.12-2010.12中国证券市场历程2011年上证指数走势图证券发行制度注册制：实行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公布制度。发行人只有充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无需再经过批准的制度。要求发行公司提供信息的真实性、完整性和可靠性，并承担法律责任。核准制：是实行实质管理原则，证券发行人不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件，经证券监管机构批准之后方可发行的制度。我国的股票发行实行核准制并配之以发行审核制和保荐人制度，发行审核制度规定证券发行审核委员会依法独立的审核股票发行申请，中国证监会根据发审委审核意见，依法作出核准或不予核准决定。区别注册制核准制制度使用依据健全的法律法规法律法规、政府审查政府职能要求真实即准予注册审查后核准或否决，行政性强投资者权益的保护自我保护依赖政府，自我保护意识弱发行证券质量上市易，质量不保证上市较难、质量较好适用社会环境证券市场发展完善、法制健全、投资者投资素质高证券市场发展初期、法制不健全、投资者投资素质不高管理原则公开管理实质管理证券申报生效送达一定时期自动生效核准后生效审查方式形式审查报送的资料文件等实质审查制度性质反映了市场经济的自由性，主体活动的自主性和政府管理经济的规范性和效率性以维护公共利益和社会安全为本位，不重视行为个体的自主性证券发行制度比较大小非解禁概念非是指非流通股解禁，即由于股改使非流通股可以流通，。小非：持股低于5%的非流通股叫小非。股改之前政府承诺，非流通股在股改结束以后一年之内不在二级市场上抛售，一年以后有限度的抛售一小部分，为的是不对二级市场造成大的冲击。目前，许多年不流通的小非，开始逐步上市流通，又有很大获利，很多投资者希望套现获利。大非：持股大于5%的叫大非。因为大非一般都是公司的大股东或战略投资者，一般轻易不会抛。减持：即非流通股可以上市流通后，持有者抛出来套现。“大小非”解禁：增加市场的流通股数，非流通股完全变成了流通股。通常来说大小非解禁股价应下跌，因为会增加卖盘打压股价；但假如大小非解禁之后,其解禁的股份不一定会立刻抛出来而且如果市场上的资金非常充裕,那么某只股票有大量解禁股票抛出,反而会吸引部分资金的关注,比如氯碱化工年初的时候有大量大小非解禁股份上市,从解禁当日开始连续放量上涨！增发新股的目的中国平安2007年2月首发A股11.5亿股，收到股东认缴股款人民币388.7亿元，扣除发行费用后募集资金金额为人民币382亿元，全部用于充实本公司资本金。平安H股于2004年上市，共募集资金143亿港元，是该年度亚洲区域里最大IPO个案。平安再次融资方案：2008年1月20日晚间，中国平安正式对外公布史上最大融资方案，增发10亿A股加400亿分离可转债，折合当时市价约1600亿元。根据融资方案，中国平安将增发不超过12亿股A股，采用网上、网下定价发行方式，原A股股东享有一定比例的优先认购权。发行不超过4.12亿张债券，每张面值100元，按面值发行，每张债券认购人可获得一定比例的认股权证，行权比例为2：1，存续期自上市日起12个月。按照18日收盘价98.21元计算，A股最高可募集1178.52亿元，加上412亿元可转债，平安最高共可募集近1600亿元。这尚未计算可转债所附认股权证行权募集的资金。根据方案，可转债所附认股权证全部行权后募集的资金总量不超过可转债融资规模。融资公布方案后大盘表现：从盘面看，金融、有色金属、煤炭、钢铁、地产等主流板块全线位列跌幅榜首，因出台融资计划近1600亿元的中国平安被封于跌停价88.39元，尾盘收于4914.44点，5000点失守。两市股指延续昨日势头继续快速下跌，上证指数以缺口方式跳空下行，并向下击穿前期低点，盘中热点板块不足，能够带动指数的大蓝筹品种缺乏资金关照，总体弱势特征依旧。融资公布方案后平安表现：中国平安开盘报98.21元，开盘后立即急剧下跌，午后大盘加速下挫，中国平安终于跌停，全日最高98.21元，报收88.39元，成交金额30.08亿元，换手率为4.12%。在其再融资规模将近1600亿元方案公布后连续2日跌停，其后略有反弹后，再度跌停。2007.10.24149.282008.10.2720.502010.3.1047.24（证券公司）经纪人发行人（证券公司）承销商投资者二级市场筹集资金解读证券运动过程模块一证券一级市场交易证券、资金流转发行证券股票概念股票分类公司组织机构公司章程开公司经营上市寻找股票模块二股票模块二股票寻找股票网上寻找股票一、股份有限公司的设立原则、方式、条件和程序（一）设立原则股份有限公司的发起设立和向特定对象募集设立，实行准则设立原则。股份有限公司的公开募集设立，实行核准设立原则。

（二）设立方式——发起设立与募集设立（三）设立条件：人数、股本、合法、章程、住所、组织机构等（四）设立程序开公司经营上市程序制定公司确定发起人，签订发起人协议章程向设区的市级以上工商行政管理部门申请名称预先核准申请与核准股份发行、认购和缴纳股款召开创立大会，并建立公司组织机构设立登记并公告发放股票你想试试设立自己的公司吗？琢磨一下！设立程序观察股票的产生过程理解股票步骤1：设立公司4位同学（张、王、李、赵）决定开一家快餐店，张懂经营管理，王有一手好厨艺，李、赵有钱，4人决定合作，经过一番考察，决定租下学校生活区的一间房经营餐厅，起名为“张记餐饮股份有限公司”，并请一名服务员。

项目金额（元）备注租金10,000预付1年人工3,0001000元/每月，预计3个月座椅、炊具、餐具5,000装修2,000管理费2,000预交一年其他8,000合计30,000出资人出资形式金额（元）占比股份数（股）备注张无工资经营管理1年15,00025％15,000王无工资厨师1年15,00025％15,000李人民币现金15,00025％15,000赵人民币现金15,00025％15,000合计60,000100％60,0004位同学股东按照出资比例享有权益和承担义务张记餐饮投资入股方案步骤2：公司盈利和分配经过一年的经营，“张记餐饮”实现净利润60,000元，资本利润率100％，4位同学决定拿出20,000元分红，每人分5,000元，余下40,000元作为“未分配利润”留在公司周转发展，这样，公司的资本状况如右表：股东权益余额（元）备注股本60,000未分配利润40,000股东权益合计100,0004位同学各占25％步骤3：公司增资扩股入股方案为：张记餐饮股份有限公司向刘先生定向增加发行股票10,000股，每股作价8.00元，由刘先生出资8万元认购，增资扩股后“张记餐饮”的股本结构如下表：出资人出资形式金额（元）股份数（股）占比（％）备注张25,00015,00021.429王25,00015,00021.429李25,00015,00021.429赵25,00015,00021.429刘人民币现金80,00010,00014.286合计180,00070,000100增资扩股后，加上刘先生的8万元现金，公司账面净资产为18万元，股本总额为7万股，每股账面价值为180,000/70,000=2.57元张记餐饮增资扩股后的股本结构步骤4：公司接下来2年的经营业绩公司的经营一年好过一年，接下来的第一年，公司创下净利润22万元，资本收益率为122％(22/18)，该年没有分红，净利润转入未分配利润，资金用于开新连锁店1间，第二年实现净利润达60万元，未分红，净利润转入未分配利润，资金用于开新连锁店2间，至此，公司的资本情况如下表：股东权益余额（元）备注股本70,000资本公积70,000形成过程略未分配利润860,0004万（增资扩股前）＋22万（增资扩股后第一年）＋60万（增资扩股后第二年）股东权益合计1,000,000每股账面价值为14.29元(100/7)张记餐饮增资扩股2年后的股东权益状况经过3年的经营，“张记餐饮”发展到6间连锁店，资本规模达到100万元，经营前景非常乐观。“张记餐饮”经过3年经营获得快速发展，由于他们的名声越来越大，不断地有证券公司主动找上门来要帮他们上市，经过谈判和筛选，他们选中了一家实力较强、条件较优惠的证券公司帮他们做上市，根据他们的发展规划，他们的上市方案确定如下：

步骤5：公司上市公司上市方案（1）先进行股改。按每股面值1元将公司全部股东权益全部转作股本（假设资产评估和场面价值一致），5位股东持股比例不变，则股改后张记餐饮股份有限公司的股本结构如下表：占比（％）股份数（股）备注张记餐饮总股本1001,000,000张21.429214,290王21.429214,290李21.429214,290赵21.429214,290刘14.286142,860张记餐饮股改后的股本结构（2）上市在本市的35家高校同时新开35个连锁店，需要资金900万元，拟全部通过上市筹集，公开发行股票100万股，每股定价9.00元（不考虑发行成本），筹集900万元资金。方案确定后，经过一系列法定程序，“张记餐饮”成功按照上述方案上市，“张记餐饮”成为了上市公司，众多的投资者认购了“张记餐饮”，成为它的股东，上市后，“张记餐饮”的股本结构如下表：

占比（％）股份数（股）备注张记餐饮总股本1002,000,000张10.7145214,290王10.7145214,290李10.7145214,290赵10.7145214,290刘7.143142,860社会公众股501,000,000股市投资者，以9.00元认购了张记餐饮的新股张记餐饮上市后的股本结构发行完成后，“张记餐饮”公司的账面价值（即净资产）为1000万元，张等4为同学各拥有10％多的股份，他们的账面资产就有100多万元。“张记餐饮”上市后，其股票开始在交易所挂牌交易，股价一路上涨，经过短短一个月时间涨到45元每股，“张记餐饮”的市值为9000万元（200万股×45元/股）。这样，张等4为同学各拥有10％多的股份，他们每个人的账面资产有900多万元，也就是通常说的“身家”、“身价”。步骤6：思考讨论（1）股票究竟是什么？（2）描述股票产生的途径。（3）股票具有收益性和成长性，请结合“张记餐饮”的例子说明。（4）评论：公司上市，老板的目的就是为了“圈钱”。比如，公司净资产实际值1000万元，进行评估的时候高估，评为1个亿，再划分为1亿股份，再上市，经过包装和宣传，每股能卖10元，这样，公司就能卖到10个亿，原本值1千万的公司，经过这样上市，卖到10个亿，翻了100倍。既然这样，上市公司的股票还会有人买吗？股票是一种有价证券：是财产价值和权利的统一表现形式。股票是一种要式证券：应记载一定的事项，其内容应全面真实，应通过法律形式加以规定。如缺少规定的要件，股票就无法律效力。股票是一种资本证券：是投入股份公司的资本份额的证明。股票是一种综合权利证券：自益权和公益权结合。

收益性风险性流动性永久性波动性参与性股票的性质根据股东承担的风险和享受的权利的不同，可分为：普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。普通股的基本特征最普通、最重要、发行量最大的股票种类标准股票，有效性与股份公司的存续期间一致风险最大的股票普通股股东的基本权利

公司经营决策参与权收益分配权剩余资产分配权优先认股权股票的类型优先股优先股是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。基本特征

约定股息率，并先于普通股股东领取股息优先分派股息和清偿剩余资产（优于普通股，但表决权受到一定限制股票可由公司赎回，一般无表决权优先股的种类累积优先股和非累积优先股参与优先股与非参与优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股固定股息率优先股与调整优先股股票按其票面是否记载股东姓名记名股票，指将股东姓名记载在股票上和股东名册上的股票。不记名股票，指股票票面上不记载股东姓名的股票。股票按是否有无票面金额加以表示面额股票，指在股票票面上标明金额的股票。无面额股票，在股票票面上不标明金额，只注明它是公司股本总额若干分之几的股票。股票的类型股票的类型根据股票收益能力，股票可分为：蓝筹股成长股收入股周期股防守性股投机性股垃圾股红筹股诞生于1990年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。

“ST”—“SpecialTreatment”即需作特别处理的股票根据沪深证券交易所股票上市规则规定，当上市公司出现财务状况或其他状况异常（一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值），导致投资者对该公司前景难以判断，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票实行特别处理。股票交易遵循下列规则：股票报价日涨跌幅限制为5%；股票名称改为原股票名前加“ST”，如“ST钢管”；上市公司的中期报告必须经过审计。其他股票类型----ST股票其他股票类型----*ST退市风险预警制度两交易所2003年4月初发布《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》，并于5月8日执行。对可能存在终止上市风险的公司，股票交易实行“退市风险警示”的特别处理，即在公司股票简称前冠以“*ST”标记。B股即境内上市外资股，是指以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票。H股它是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。N股它是以人民币标明面值，供境外投资者用美元认购，在纽约证券交易所或纳斯达克市场上市的股票。S股是主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。我国按发行地及交易币种的不同分A股，B股，H股，N股和S股上证综合指数下跌21.68％，上证A股指数下跌21.64％，上证180指数下跌23.14％，上证50指数下跌18.19％，沪深300指数下跌25.01％，深证成份指数下跌28.41％，深证100指数下跌30.30％，中小板指数下跌37.09％，创业板指数下跌35.88%，上证国债指数上涨4.05％。

2011年市场环境简要描述

2011年以来偏股方向开放式基金收益表现2011年以来偏债方向开放式基金收益表现寻找债券购买债券债券交易概览模块三债券寻找债券012011年金融市场运行情况2011年，债券市场累计发行人民币债券7.8万亿元，同比减少20.4%。2011年，财政部发行债券1.7万亿元（包括地方政府债券2000亿元）；央行票据发行1.4万亿元；国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行发行债券2.0万亿元；金融债券发行3529亿元。2011年,债券发行期限结构以中短期债券为主。其中，期限5年以内的债券发行量占比52.9%，比2010年上升12.9个百分点；期限5年（含）到10年的债券发行量占比29.8%，比2010年下降4.9个百分点；期限10年（含）以上的债券发行量占比17.3%，比2010年下降8个百分点。债券指数总体呈现上行走势。2011年，股票指数总体下行，年末上证指数收于2199.42点，与2010年底的2808.08点相比，下跌608.66点，跌幅达21.7%。本年，上证指数最高为3057.33点，最低为2166.21点，波幅为891.12点。股票市场成交量明显下降。以上证A股市场为例，全年累计成交金额23.9万亿元，日均成交金额978.5亿元，较2010年减少21.9%。

1997-2011年来银行间市场成交量变化情况2011年银行间市场国债收益率曲线变化情况2011年直融市场：IPO降温再融资减持猛增债券定义：指社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的并且承诺支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

债券特征：期限性：当然，也曾有过例外，如无期公债或永久性公债。历史上，只有英国、法国等少数几个国家在战争期间为筹措军费而采用过。流通性：一是发行人具有及时履行各种义务的信誉；二是偿还期短，市场利率的上升只能轻微地减少其价值。风险性收益性债券的性质、特征发行主体政府债券★金融债券公司债券（企业债券）国际债券★计息方式附息债券贴现债券单利债券累进利率债券债券分类利率浮动固定利率债券浮动利率债券是否记名记名债券不记名债券抵押担保信用债券担保债券抵押公司债券抵押信托债券承保债券债券形态实物债券凭证式债券计账式债券偿还期限短、中、长、永久债券购买国债从银行购买国债购买记帐式国债凭证式国债凭证式国债是财政部1994年推出的，对于凭证式国债，投资者可以通过在该银行的本人账户资金转帐方式或直接用现金向发售银行申请购买，银行向投资者出具“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”作为投资者持有相应数额凭证式国债的债权证明。《中华人民共和国财政部公告2008年第31号》凭证式国债的计息:假设张同学于2008年11月4日在工商银行买入1000元该期国债，2009年7月15日，张同学因急需用钱将该1000元国债提前兑付，那么，张同学持有该债权的时间为253天，超过6个月不满1年，执行利率为0.72％，计算张同学可以获得的利息,提前兑取，需按本金的1‰缴纳手续费。D＝1000×0.72％×253/365＝4.99（元）由于张同学提前兑取，需按本金的1‰缴纳手续费.即：手续费＝1000×1‰＝1（元）张同学最终可获得的本息和为：1000元＋4.99元－1元＝1003.99元凭证式国债的具体购买办法中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行代销，并通过其７万多个营业网点和储蓄所向社会公开发售，部分地方的财政国债服务部也办理凭证式国债的发售业务，城乡居民和其他投资者可到上述部门的营业网点购买。不能上市转让，但持券人自购买那天起，无论什么时候需要用款，可随时到原购券营业网点和储蓄所持“国库券收款凭证”兑取现金，但在提前办理兑取时，必须全额提取，不能部分提前提取。同时现对提前提取的，经办单位将按兑取凭证式国债金额的２‰收取手续费。发行期过后，遇有持券人到原购券银行提前兑取的这部分凭证式国债，银行可以继续向其他客户发售。记账式国债需要开立专门证券账户针对个人和机构不可提前兑付，可交易转让以银行为对手买卖交易做市商制度（银行）可跨市场转托管实行净价交易、全价结算制度《中华人民共和国财政部公告2008年第40号》记账式国债与凭证式国债的区别买卖时间：记账式国债可随时买卖。而凭证式国债只有在规定的发行期内方可买到。流动性：记账式国债随时可以卖出，随时可以买入（多次反复），流动性强；凭证式国债只能到商业银行提前兑取（一次性），很难再买入。保管方式：凭证式国债的凭证由投资人自行保管，易遗失。记账式国债记载在债券账户中，交易方便。付息方式：记账式每年付息一次，如果滚动投资，实际收益率比票面利率高；凭证式到期按照票面利率还本付息。收益水平：凭证式收益率固定，即票面利率；记账式国债长期持有则收益固定，若进行买卖则可随利率变动而变动，预期判断准确者可获得额外收益。风险程度：凭证式利率不变，遇市场利率变动时可能导致相对收益下降；记账式价格随市场变化而变化，收益率相应变化，可提前卖出来降低风险。中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行在全国的部分分支机构已开展了记账式国债柜台交易的试点工作。商业银行柜台记账式国债的交易价格由市场决定，买卖价格（净价）有可能高于或低于发行面值。当卖出价格高于买入价格时，表明卖出者不仅获得了持有期间的国债利息，同时还获得了部分差价收益；当卖出价格低于买入价格时，表明卖出者虽然获得了持有期间的国债利息，但同时也付出了部分价差损失。投资者购买记账式国债于到期前卖出，其价格是不能提前预知的，因此，要承担一定的价格波动风险。记账式国债的具体购买办法如何在网上银行买国债在国家发行国债时可以到代销点购买。一般在销售前都会有公告，在电子形式和书面形式都会有公告的，注意观察就可以了。在购买国债时，一般是带上身份证和复印件，若是代理购买的话，还要带上代理人的身份证，有银行储蓄卡-存折/带上现金都可以，在银行柜台就可以办理。储蓄国债储蓄国债储蓄国债（电子式）是财政部2006年推出的、专门针对个人投资者的新的国债品种，投资者购买该品种国债，需持本人有效身份证件和承办银行的活期存折（或借记卡）在承办银行网点开立个人国债账户，个人国债账户不收开户费和维护费用，开立后可以永久使用；已经通过承办银行开立记账式国债托管账户的投资者可继续使用原来的账户购买储蓄国债（电子式），不必重复开户。《中华人民共和国财政部公告2008年第35号》我国债券发行交易概览活动三

2008年11月12日报道，国务院出台了十项扩大内需的措施，预计在2010年底要投资四万亿元来促进经济的增长。4万亿从何而来？一个渠道是中央政府的财政拿出一部分钱，估计大概一万亿，其他的钱是由地方政府的财政，如果有条件的话，拿出一部分做配套，还有一部分钱是来自于民间，来自于社会。40000亿拉动内需

123456实施积极的财政政策，大幅度增加政府支出，是扩大内需最主动、最直接、最有效的措施。政府工作报告指出，为弥补财政减收增支形成的缺口，今年拟安排中央财政赤字7500亿元，同时国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。2000亿元地方政府债券发行2009年地方政府债券为实施好积极的财政政策，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，安排省级政府适当发行地方政府债券是应对国际金融危机，扩内需保增长的重要举措。国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。地方政府债券冠以发债地方政府名称，具体为“2009年XX省（自治区、直辖市、计划单列市）政府债券（XX期）”。债券期限为3年，利息按年支付，利率通过市场化招标确定。尽管近年来我国债券市场发展迅速，但针对地方政府债券的信用评级、发行渠道等还没有建立，制定统一的地方政府债券管理制度框架尚需时日，为此，国务院决定，2009年地方政府债券由财政部通过现行国债发行渠道代理发行。投资项目资金使用范围主要包括：保障性安居工程，农村民生工程和农村基础设施，医疗卫生、教育、文化等社会事业基础设施，生态建设工程，地震灾后恢复重建以及其他涉及民生的项目建设与配套等。地方政府债券具体怎么发行？地方政府债券统一由财政部代理，按照记账式国债发行方式，面向记账式国债承销团甲类成员招标发行。地方财政部门指定观察员现场观察招标过程。中标的承销机构可以采取场内挂牌和场外签订分销合同的方式分销。地方政府债券发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所市场上市流通。个人能否购买地方政府债券？安全性和预期收益如何？凡在中央国债登记结算有限责任公司开立债券账户及在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户的各类投资者（包括个人投资者），都可以购买2009年地方政府债券。这次地方政府债券由财政部代理发行，由财政部代办还本付息，其信用实际上接近于国债。同时，由于债券利率随行就市，投资者可以根据自己意愿选择投资组合。为便于地方政府债券的顺利发行，借鉴市场经济国家通行做法，这次发行地方政府债券税收优惠政策比照国债税收优惠政策执行，对企业和个人取得的2009年发行的地方政府债券利息所得，特案免征企业所得税和个人所得税。寻找基金发起设立基金基金概念认购基金基金分类申购基金我与基金赎回基金认识基金买基金1234模块四证券投资基金证券投资基金的定义证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金证券，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按持有基金单位的比例分享收益并承担风险的一种制度。是什么；当事人；形成的方式；性质证券投资基金的称谓：共同基金（美国）单位信托基金（港、英）集合投资基金（欧）证券投资信托基金（日、台）性质：是金融市场的媒介、是金融信托形式、属于有价证券范围。近距离观察基金阅读、理解基金《招募说明书》《嘉实优质（更新）招募说明书》买基金活动二中国证券投资基金2011年行业统计截至2011年12月31日，按普通代码口径，共有1079只基金；按证监会主代码口径，共有914只基金。覆盖了现有全部基金，无一遗漏。截至2010年12月31日，按普通代码口径，共有803只基金，按证监会主代码口径，共有703只基金。全部基金的资产净值合计21918.40亿元，份额规模合计26509.93亿份，和2010年12月31日的25194.49亿元和24227.23亿份相比，资产净值缩水3276.09亿元，份额规模增加2282.70亿份。封闭与开放分类统计，按普通代码口径，截至2011年12月31日，55只封闭式基金资产净值合计1224.96亿元，占全部基金资产净值的5.59%，份额规模合计1362.14亿份，占全部基金份额规模的5.14%。964只开放式基金资产净值合计20693.45亿元，占全部基金资产净值的94.41%，份额规模合计25147.80亿份，占全部基金份额规模的94.86%。2011年12月31日，资产净值和份额规模最大的基金均是嘉实沪深300指数基金（代码：160706），资产净值260.46亿元，份额规模420.43亿份。步骤1：张老师开立基金公司：成立张氏基金管理有限公司

步骤2：发行“张氏小盘”代码888888类型：契约型开放式规模：10000份、10000元发行对象：本班同学基金费率：

认购免费；申购1.5％；赎回0.5％发行结构：成功发行12000份，基金成立项目金额（元）备注资产现金12000资产合计12000负债0净资产12000基金份额（份）12000（份）基金净值1.00基金成立初始资产负债表步骤3：基金运作、开放申购/赎回第一天，张老师投入10000元、在每股10元的价位买入1000股“太空电子”股票。到当天收市，“太空电子”的股价涨到每股11元，“张氏小盘”持有的1000股“太空电子”市值为11000元，则第一天收市后“张氏小盘”基金的资产负债表如下：项目金额（元）备注资产现金2000太空电子股票11000资产合计13000负债0净资产13000基金份额（份）12000（份）基金净值1.0833“张氏小盘”基金资产负债表第二天基金表现。第二天，“太空电子”股价继续上涨，收市收到了每股12元，则第二天收市后“张氏小盘”基金的资产负债表见下表：项目金额（元）备注资产现金2000太空电子股票12000资产合计14000负债0净资产14000基金份额（份）12000（份）基金净值1.1667步骤4：基金的持续运作、申购/赎回收费模式与申购份额、赎回金额的确定（一）收费模式与申购费率（二）前端收费模式下申购份额的确定1、全额费率下申购份额的确定申购份数＝（申购金额－申购费用）/申购日基金份额净值申购费用＝申购金额×申购费率2、净额费率下申购份额的确定申购份额＝净申购金额/申购当日基金份额净值净申购金额＝申购金额/（1+申购费率）申购费用＝净申购金额×申购费率（三）后端收费模式下申购份额的确定1、全额费率下申购份额与申购费用的确定申购份数＝申购金额/申购日基金份额净值后端申购费用＝申购金额×申购费率2、净额费率下申购份额与申购费用的确定申购份数=净申购金额/申购日基金份额净值净申购金额＝申购金额/（1+申购费率）后端申购费用＝净申金额×申购费率开放式基金的募集、核准开放式基金的认购开放式基金的合同生效开放式基金的申购、赎回：股票、债券型基金的申购、赎回原则“未知价”交易原则“金额申购、份额赎回”原则货币型基金的申购、赎回原则“确定价”原则“金额申购、份额赎回”原则开放式基金的设计（四）赎回金额的确定赎回金额＝赎回总额－赎回费用其中：赎回总额＝赎回数量×赎回日基金份额净值赎回费用＝赎回总额×赎回费率赎回费率一般按持有时间的长短分级设置，持有时间越长，适用的赎回费率越低。实行后端收取认购（申购）费的基金，还应扣除后端认购（申购）费，才是投资者最终得到的赎回金额：赎回金额＝赎回总额－后端收费金额－赎回费用申购/赎回刘同学在基金发行的时候就认购了200份基金，他想再买300元，并于第三天向基金公司提出申请（购买已经发行的基金份额的行为称为“申购”），并按照基金净值购买基金份额，刘同学和“张氏小盘”基金交易情况如下：刘同学净申购金额＝300元÷（1＋1.5％）＝295.56元刘