2024 年小微类 ABS 存续期研究-基础资产质量存在波动证券端整体表现良好 -联合资信_第1页
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文档简介

1、逆势增长,不同市场的小微类ABS发行量同比均出现增长驰建普”系列发行规模均超百亿;ABN市场继去年四季度监(单位:亿元)数据来源:Wind,联合资信整理注:企业资产支持证券简称“交易所ABS”;信贷资产支持证券简称“信贷ABS”;资产支持票据简称“ABN”,下同(单位:单)数据来源:Wind,联合资信整理-7月,商业银行仅在信贷ABS市场发行9单小微类ABS,但发行规模合计高达582.19亿元,占比为38.81%,主要原因是4单“飞1统计口径包含互联网系机构、融资租赁公司、小贷公司、信托公司、商业银发行节奏较快,整体活跃度最高,2024数据来源:Wind,联合资信整理数据来源:Wind,联合资信整理从联合资信获取到的多家资产提供方的历史数据表现来的抬升,但随着各资产提供方积极调整风控政策,2023年四季度及之后的静态池累计违约补了资产违约带来的损失。其余存续项目截至统计时点的累计违约率表现均较为平注:累计违约率=逾期超过90天(不含)累计未偿本金/初始资产池未偿本金余额数据来源:Wind、产品受托服务报告,联合资信整理差异;跟2023年同期跟踪的同类产品相比,相同存续期会累积更多的超额抵押,优先级证券整体风险仍然数据来源:联合资信整理进行跟踪评级的20单交易所ABS产品和4单信贷ABS产品作为样本进行分析。在所选样注:循环购买倍数=累计循环购买金额/封包日入池资产未偿本金余额;若项目已进入摊还期,上图横轴为实际循环期数。数据来源:产品受托服务报告,联合资信整理量的提升。除此以外,小微类ABS产品存在一定超额利差以及由此可见,资产池质量和交易结构两方面的改善使得小微类AB已经达到AAAsf,另外有5支AA+sf级别的证券维持原始级别。量化分析结果显示,即使证券信用等级不变,其实际风险承受能力较首次评级/上次跟踪评级也有不同程度的提升。具其中商业银行(交易所ABS)循环购买率平均值为74.50%,商业银行(信贷ABS)循环购买率平均值为28.78%。跟踪评级首次/上次评级AAAAAAAAAAAABBBBBB总数AAA--------AA285-------33AA1--------1AA----------A----------A631------A----------BBB----------BBB11-1-----3总数911-----数据来源:Wind,联合资信整理的主力军,以其流量优势和数据处理能力,将

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