会计职称中级财务管理-第十章 财务分析与评价4

第十章财务分析与评价

【考情分析】

1.本章近三年题型、分值分布

年份单选题多选题判断题计算分析题综合题合计

2018A2分2分1分2分8分15分

2018B4分一一5分一9分

2017A1分2分1分一6分10分

2017B1分2分1分5分4分13分

2016一2分1分5分4分12分

2.本章主要考点总结

考点出题频率（2010〜2018）重要性

财务分析与评价概述2010、2012、2014、2017★

基本的财务报表分析2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018★★★

上市公司财务分析2010、2011、2012、2014、2016、2017、2018★★★

财务评价与考核2010、2011、2013、2016、2017、2018★★★

考点一：财务分析与评价概述★

【例题•单项选择题】（《经典题解》第302页单选题第1题）

将某项财务活动中的所费与所得加以对比，用于反映投入与产出关系的比率是（）。

A.构成比率

B.效率比率

C.定基比率

D.相关比率

『正确答案』B

『答案解析』效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第315页单选题第1题）

应用比率分析法时，应当注意的问题不包括（）。

A.对比项目的相关性

B.衡量标准的科学性

C.对比期间的连续性

D.对比口径的一致性

『正确答案』C

『答案解析』采用比率分析法时，应当注意的问题包括：对比项目的相关性、对比口径的一致

性、衡量标准的科学性，不包括对比期间的连续性。

【例题•判断题】（《经典题解》第317页判断题第1题）

采用因素分析法时，各因素的排列顺序不同，所得到的分析结果也不同。（）

『正确答案』V

『答案解析』采用因素分析法必须注意因素替代的顺序性。确定替代因素时，必须根据各因素

的依存关系，遵循一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。

考点二：基本的财务报表分析★★★

【例题•多项选择题】（《经典题解》第316页多选题第2题）

下列关于营运资金的说法中，正确的有（）。

A.营运资金增加则流动比率提高

B.营运资金越多的企业，短期偿债能力越强

C.营运资金大于零，不能偿债的风险较小

D.营运资金小于零，表明企业以流动负债支持部分非流动资产

『正确答案』CD

『答案解析』营运资金为正，即流动资产大于流动负债，说明企业财务状况稳定，不能偿债的

风险较小，选项C的表述正确；营运资金为负，即流动资产小于流动负债，表明企业部分非流

动资产以流动负债为资金来源，选项D的表述正确；营运资金=流动资产一流动负债，流动比

率=流动资产+流动负债，营运资金越多，只能说明流动资产和流动负债的差额越大，不能说

明二者的比值越大，选项A的表述不正确；营运资金作为绝对数指标，不便于不同规模企业之

间的比较，选项B的表述不正确。

【例题•单项选择题】

乙企业目前的流动资产大于流动负债，若提前偿还一笔应付账款，在其他条件不变的情况下，

将会导致流动比率（）。

A.提高

B.降低

C.不变

D.不确定

『正确答案』A

『答案解析』流动资产大于流动负债时，流动比率大于1,若提前偿还一笔应付账款，将会导

致流动资产和流动负债等额减少，使流动比率提高。

【例题•多项选择题】（《经典题解》第316页多选题第3题）

下列关于流动比率的表述中，正确的有（）。

A.流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强

B.流动比率在不同行业、不同规模的公司之间具有较大的可比性

C.营业周期较短的企业，合理的流动比率偏低

D.流动比率容易受到人为操纵

『正确答案』ACD

『答案解析』流动比率只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道

这个比率是高还是低，选项B的表述错误。

【例题•单项选择题】（2018年考生回忆版）

在计算速动比率指标时，下列各项中，不属于速动资产的是（）。

A.存货

B.货币资金

C.应收账款

D.应收票据

『正确答案』A

『答案解析』货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和各种应收款项，

可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期

的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第315页单选题第3题）

一般来说，影响速动比率可信性的重要因素是（）的变现能力。

A.存货

B.应收账款

C.流动资产总额

D.一年内到期的非流动资产

『正确答案』B

『答案解析』一般来说，影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第315页单选题第4题）

某企业2018年年末资产负债表有关项目的金额如下：流动资产总额2000万元，其中货币资金

400万元，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产100万元，应收账款900万元，存货

600万元；流动负债总额1000万元。该企业2018年年末的现金比率是（）。

A.1.4

B.0.5

C.0.4

D.2

『正确答案』B

『答案解析』现金比率=（400+100）/I000=0.5

【例题•单项选择题】

某企业2017年的净利润为369.10万元，计入财务费用的利息费用为15.36万元，计入在建工

程的资本化利息费用为5万元,所得税费用为78.80万元,则该企业2017年的利息保障倍数是（）。

A.24.03

B.22.75

C.30.16

D.29.16

『正确答案』B

『答案解析』利息保障倍数=（369.10+78.80+15.36）+（15.36+5）=22.75

【例题•多项选择题】（2015年）

下列各项因素中，影响企业偿债能力的有（）。

A.经营租赁

B.或有事项

C.资产质量

D.授信额度

『正确答案』ABCD

『答案解析』影响偿债能力的其他因素有：可动用的银行贷款指标或授信额度、资产质量、或

有事项和承诺事项、经营租赁。

【例题•判断题】（《经典题解》第317页判断题第3题）

在其他条件相同的情况下，权益乘数越高，表明企业的财务结构越稳健，长期偿债能力越强。

（）

『正确答案』X

『答案解析』权益乘数越高，表明企业的负债比例越高，财务结构越不稳健，长期偿债能力越

差。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第307页单选题第3题）

甲公司的生产经营存在季节性，每年的6月到10月是生产经营旺季，11月到次年5月是生产

经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会

（）O

A.高估应收账款周转速度

B.低估应收账款周转速度

C.正确反映应收账款周转速度

D.无法判断对应收账款周转速度的影响

『正确答案』A

『答案解析』应收账款周转次数=营业收入+应收账款平均余额，由于11月到次年5月是生产

经营淡季，所以，如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，则

会导致应收账款周转次数计算公式中的“应收账款平均余额”数值偏低，应收账款周转次数的

计算结果偏高，即高估应收账款周转速度。

【例题•判断题】（《经典题解》第317页判断题第7题）

一般来说，应收账款周转次数较高，表明企业的信用政策较为严格，这样有利于减少收账费用

和坏账损失。（）

『正确答案』V

『答案解析』应收账款周转次数较高，表明企业收账迅速，信用销售管理严格，可以减少收账

费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。

【例题•多项选择题】（《经典题解》第316页多选题第7题）

一般而言，存货周转期缩短所反映的信息可能有（）。

A.盈利能力下降

B.存货周转次数增加

C.存货流动性增强

D.存货占用水平下降

『正确答案』BCD

『答案解析』一般来讲，存货周转期越短，则存货周转次数越多，说明存货周转速度越快，存

货占用水平越低，流动性越强，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。

【例题•单项选择题】（2018年考生回忆版）

某企业的营业净利率为20%,总资产净利率为30%,则总资产周转率为（）。

A.0.67

B.0.1

C.0.5

D.1.5

『正确答案』D

『答案解析』总资产净利率=营业净利率X总资产周转率，所以，总资产周转率=总资产净利

率/营业净利率=30%/20%=1.5„

【例题•单项选择题】（2018年考生回忆版）

下列财务分析指标中，能够反映收益质量的是（）。

A.净资产收益率

B.现金营运指数

C.营业毛利率

D.每股收益

『正确答案』B

『答案解析』收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司

业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。收益质量分析，主要包括净收益营运指数分

析与现金营运指数分析。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第315页单选题第9题）

在计算净收益营运指数时，下列项目中，属于非经营净收益的是（）。

A.管理费用

B.投资收益

C.资产减值准备

D.固定资产折旧

『正确答案』B

『答案解析』非经营净收益包括：（1）处置固定资产收益（减损失）；（2）固定资产报废收

益（减损失）；（3）财务费用（抵减项）；（4）投资收益（减损失）；（5）递延所得税资产

增加（减减少）。资产减值准备与固定资产折旧属于非付现费用，但不属于非经营净收益的范

畴。

【例题•判断题】（2017年）

净收益营运指数越大，收益质量越差。（）

『正确答案』X

『答案解析』净收益营运指数=经营净收益/净利润，净收益营运指数越小，非经营收益所占比

重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性

较低。

【例题•多项选择题】（《经典题解》第317页多选题第10题）

假设其他条件不变，公司发放现金股利引起的变动有（）。

A.产权比率降低

B.流动比率降低

C.净资产收益率提高

D.总资产周转率提高

『正确答案』BCD

『答案解析』发放现金股利导致股东权益减少，负债不变，则产权比率提高，选项A不是答案;

发放现金股利导致货币资金减少，流动负债不变，则流动比率降低，选项B是答案；发放现金

股利导致股东权益减少，净利润不变，则净资产收益率提高，选项C是答案；发放现金股利导

致资产总额减少，营业收入不变，则总资产周转率提高，选项D是答案。

【例题•多项选择题】（《经典题解》第317页多选题第11题）

现金营运指数小于1,表明（）。

A.有一部分收益尚未取得现金

B.为取得收益而占用的营运资金减少

C.收益质量不够好

D.经营活动现金流量净额小于净利润

『正确答案』AC

『答案解析』现金营运指数小于1,表明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态，

同时也表明企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，这些都说明企业的收益质量不够好,

因此选项AC表述正确，选项B表述错误；现金营运指数=经营活动现金流量净额+经营所得现

金，现金营运指数小于1,表明经营活动现金流量净额小于经营所得现金，无法得出经营活动

现金流量净额小于净利润的结论，选项D表述错误。

【例题•计算分析题】（《经典题解》第318页计算分析题第1题）

A公司2018年营业收入为2700万元，营业成本为1600万元；资产负债表中：应收票据及应收

账款年初、年末余额分别为250万元和440万元；年初、年末存货余额分别为272万元和528万元;

年末速动比率为1.2,年末现金比率为0.7。报表附注中披露的年初、年末坏账准备余额分别为10

万元和20万元。假定A公司流动资产由货币资金、应收账款、应收票据和存货组成。一年按360

天计算。

要求：

（1）计算A公司2018年应收账款周转天数；

（2）计算A公司2018年存货周转天数；

（3）计算A公司2018年年末流动负债余额和货币资金余额；

（4）计算A公司2018年年末流动比率。

『正确答案』

（1）2018年应收账款周转次数=2700/工（250+440+10+20）/2]=7.5（次）

2018年应收账款周转天数=360/7.5=48（天）

（2）2018年存货周转次数=1600/[（272+528）/2]=4（次）

2018年存货周转天数=360/4=90（天）

（3）（年末货币资金+440）/年末流动负债=1.2

年末货币资金/年末流动负债=0.7

解得：年末流动负债=880（万元），年末货币资金=616（万元）

（4）2018年年末流动比率=（616+440+528）/880=1.8

【例题•综合题】（2016年）

己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：

资料一：己公司2015年相关财务数据如表5所示。假设己公司成本性态不变，现有债务利息水

平不变。

表5己公司2015年相关财务数据单位：万元

资产负债类项目（2015年12月31日）金额

流动资产40000

非流动资产60000

流动负债30000

长期负债30000

所有者权益40000

收入成本类项目（2015年度）金额

营业收入80000

固定成本25000

变动成本30000

财务费用（利息费用）2000

资料二：己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。

该生产线购置价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧。该

生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回。该生产线投产后己公司每年可

增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元。会计上对于新生产线折旧年限，折旧方法以

及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低报酬率为10%。

资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，己公司设计了两个筹资方案。第一个方案是以借

款方式筹集资金50000万元，年利率为8%。第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元。

己公司2016年年初普通股股数为30000万股。

资料四：假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系

数如表6所示：

表6货币时间价值系数表

期数(n)1278

(P/F,10%,n)0.90910.82640.51320.4665

(P/A,10%,n)0.90911.73554.86845.3349

要求：

(1)根据资料一，计算己公司的下列指标：①营运资金；②产权比率；③边际贡献率；④保本

销售额。

(2)根据资料一，以2015年为基期计算经营杠杆系数。

(3)根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1—7年现金

净流量(NCFir)；③第8年现金净流量(NCFs)；④净现值(NPV)。

(4)根据要求(3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。

(5)根据资料一、资料三和资料四，计算两个筹资方案的每股收益无差别点(EBIT)。

(6)假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一、资料二、和资料三，计算新生产线投

产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。

『正确答案』

(1)①营运资金=40000—30000=10000(万元)

②产权比率=(30000+30000)/40000=1.5

③边际贡献率=(80000-30000)/80000X100%=62.5%

④保本销售额=25000/62.5%=40000(万元)

(2)经营杠杆系数=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2

(3)①原始投资额=50000+5500=55500(万元)

②年折旧=(50000-2000)/8=6000(万元)

NCFI-7=22000X(1-25%)-10000X(1-25%)+6000X25%=10500(万元)

或者：NCFI-7=(22000-10000-6000)X(1-25%)+6000=10500(万元)

③NCFB=10500+2000+5500=18000(万元)

④净现值=10500X(P/A,10%,7)+18000X(P/F,10%,8)-55500=4015.2(万元)

(4)由于净现值大于0,所以应该购置该生产线。

(5)方案一：利息=2000+50000义8%=6000(万元)；股数=30000(万股)

方案二：利息=2000(万元)；股数=30000+10000=40000(万股)

每股收益无差别点(EBIT)==18000(万元)

(6)投产后的收入=80000+22000=102000(万元)

投产后的总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元)

用方案一投产后的息税前利润=102000—71000=31000(万元)

投产后财务费用=2000+50000X8%=6000(万元)

财务杠杆系数=31000/(31000-6000)=1.24

【补充练习】

《经典题解》第308页多选题第7题

《经典题解》第308页判断题第11题

《经典题解》第315页单选题第5题

《经典题解》第315页单选题第6题

《经典题解》第316页多选题第4题

《经典题解》第315页判断题第4题

《经典题解》第318页计算分析题第3题

考点三：上市公司财务分析★★★

【例题•多项选择题】（《经典题解》第317页多选题第12题）

一般来说，影响每股收益指标高低的因素有（）。

A.股票股利

B.优先股股利

C.现金股利

D.所得税率

『正确答案』ABD

『答案解析』每股收益=归属于公司普通股股东的净利润小发行在外的普通股加权平均数；股

票股利影响发行在外的普通股加权平均数，选项A是答案；优先股股利和所得税税率影响归属

于公司普通股股东的净利润，选项BD是答案，每股收益与现金股利无关，选项C不是答案。

【例题•判断题】（《经典题解》第317页判断题第10题）

理论上，每股收益反映了投资者可望获得的最高股利收益，每股收益越高，则每股股利越多。

（）

『正确答案』X

『答案解析』理论上，每股收益反映了投资者可望获得的最高股利收益，但是，每股收益多并

不意味着每股股利多。

【例题•单项选择题】（2017年）

在计算稀释每股收益时，下列各项中，不属于潜在普通股的是（）。

A.认股权证

B.可转换公司债券

C.股票期权

D.不可转换优先股

『正确答案』D

『答案解析』可转换公司债券、认股权证和股份期权属于潜在普通股。不可转换优先股不能转

换为普通股，不具备稀释性。

【例题•单项选择题】（2011年）

下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。

A.市盈率

B.每股收益

C.营业净利率

D.每股净资产

『正确答案』A

『答案解析』一方面，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大；

反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市

盈率越低，说明投资于该股票的风险越小，所以本题答案为选项A。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第316页单选题第13题）

已知某公司2018年的每股收益为1元，每股净资产为2元。如果目前的市净率为10倍，则该

公司市盈率为（）倍。

A.20

B.10

C.15

D.30

『正确答案』A

『答案解析』每股市价=10X2=20（元），市盈率=20/1=20（倍）。

【例题•多项选择题】

下列有关上市公司财务指标的表述中，正确的有（）。

A.较高的市盈率意味着股票投资价值较大，投资风险也较高

B.每股收益可用于衡量股票的投资价值与投资风险

C.一般来说，市净率较高的股票，投资价值较高

D.在企业性质相同、股价相近的条件下，股票的每股净资产越高，投资价值越大，投资者所承

担的风险越小

『正确答案』AD

『答案解析』市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，股票投资价值越大，但同

时意味着获得一定的预期利润，投资者需要支付更高的价格，股票投资风险越大，选项A正确;

每股收益不能反映股票的风险水平，选项B错误；市净率较低的股票，投资价值较高，反之，

则投资价值较低，选项C错误；在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每

股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者的投资风险越小，选项D正

确。

【例题•判断题】（2011年）

通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。（）

『正确答案』V

『答案解析』利用每股净资产指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。

在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力

与其股票的投资价值越大，投资者的投资风险越小。

【例题•多项选择题】（《经典题解》第317页多选题第14题）

上市公司年度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（）。

A.对报告期间经营状况的评价分析

B.对未来发展趋势的前瞻性判断

C.对财务报表信息的解释

D.对经营中固有风险和不确定性的揭示

『正确答案』ABCD

『答案解析』管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对本企业过去经营状况的评价分

析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果

的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。

【例题•计算分析题】（2018年考生回忆版）

丁公司2017年末资产总额为60000万元，权益资本占资产总额的60%,当年净利润为7200万

7Uo

丁公司认为其股票价格过高，不利于流通，于2017年末按1：2比例进行了股票分割。分割前

丁公司发行在外的普通股股数为2000万股。

根据2018年投资计划，丁公司需要追加投资9000万元。基于公司目标资本结构，要求追加的

投资中权益资本占60队

要求：

（1）计算丁公司股票分割后的下列指标：①每股净资产；②净资产收益率。

（2）若丁公司针对2017年度净利润采用固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为40%,

计算应支付的股利总额。

（3）若丁公司针对2017年度净利润采用剩余股利政策分配股利，计算：①2018年追加投资所

需的权益资本额；②可发放的股利总额。

『正确答案』

（1）①股票分割后的股数=2000X2=4000（万股）

所有者权益=60000X60%=36000（万元）

每股净资产=36000/4000=9（元/股）

②净资产收益率=7200/36000X100%=20%

（2）股利总额=7200X40%=2880（万元）

（3）①投资所需的权益资本=9000X60%=5400（万元）

②可发放的股利总额=7200—5400=1800（万元）

【补充练习】

《经典题解》第313页判断题第6题

《经典题解》第315页单选题第11题

《经典题解》第317页判断题第12题

考点四：财务评价与考核★★★

【例题•单项选择题】（2018年考生回忆版）

关于杜邦分析体系所涉及的财务指标，下列表述错误的是（）。

A.营业净利率可以反映企业的盈利能力

B.权益乘数可以反映企业的偿债能力

C.总资产周转率可以反映企业的营运能力

D.总资产收益率是杜邦分析体系的起点

『正确答案』D

『答案解析』杜邦分析体系的起点是净资产收益率，所以选项D的说法不正确。

【例题•单项选择题】

某企业的营业净利率为20%,总资产周转率为0.5,资产负债率为50%,则该企业的净资产收益

率为（）。

A.5%

B.10%

C.20%

D.40%

『正确答案』C

『答案解析』净资产收益率=20%X0.5X1/（1-50%）=20%

【例题•多项选择题】（《经典题解》第317页多选题第15题）

甲公司比较前后两年的财务报表和财务比率发现：当年的净资产收益率比上年有很大增长，资

产负债率与上年持平，总资产周转率有所下降。根据上述结果，依据杜邦分析法，可以推出的结论

的有（）。

A.权益乘数上升

B.总资产净利率上升

C.流动资产周转率上升

D.营业净利率上升

『正确答案』BD

『答案解析』资产负债率与上年持平，表明权益乘数与上年持平，选项A不成立；净资产收益

率=总资产净利率X权益乘数，在权益乘数持平的条件下，净资产收益率上升，可以推出总资

产净利率上升，选项B成立；由于总资产周转率下降，无法推出流动资产周转率上升的结论，

选项C不成立；总资产净利率=营业净利率X总资产周转率，由于总资产净利率上升、总资产

周转率下降，由此可以推出营业净利率上升，选项D成立。

【例题•单项选择题】（2010年）

下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（）。

A.盈利能力评价指标

B.战略管理评价指标

C.经营决策评价指标

D.风险控制评价指标

『正确答案』A

『答案解析』获利能力评价指标属于财务绩效定量评价指标，选项A正确；战略管理评价指标、

经营决策评价指标、风险控制评价指标属于管理绩效定性评价指标，选项BCD排除。

【例题•单项选择题】（《经典题解》第316页单选题第16题）

在财务绩效定量评价中，资产质量指标包括基本指标和辅助指标，下列属于其基本指标的是

（）»

A.应收账款周转率

B.净资产收益率

C.资本保值增值率

D.资产负债率

『正确答案』A

『答案解析』净资产收益率属于企业盈利能力指标的基本指标，资本保值增值率属于企业经营

增长指标的基本指标，资产负债率属于企业债务风险指标的基本指标。

【例题•计算分析题】（《经典题解》第318页计算分析题第4题）

D公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手E

公司的差异。相关资料如下：（单位：万元）

资料一：D公司2018年的主要财务报表数据如下表所示：

D公司2018年的主要财务报表数据单位：万元