2024 光伏行业梳理：行业快速发展带来上中游产能扩张过快核心部件价格下跌较大

1二、光伏行业上下游总览 1三、上游：硅片产能大幅提升，价格下跌显著 33.1工业硅 33.2多晶硅 43.3硅片 53.4光伏银浆 6 8四、中游：中国光伏组件产能占全球超80%,价格下跌较大 84.1光伏玻璃 84.2光伏电池片 4.3光伏胶膜 4.4光伏焊带 4.5光伏逆变器 4.6光伏组件 4.7光伏电池 图1全球&中国新增光伏发电装机量 2图2光伏上下游产业链 2图3中国工业硅产量及预测值(万吨) 3图4工业硅期货价格走势 4图5中国多晶硅产量及预测值(万吨) 4图6中国多晶硅平均价格指数(元/千克) 5图7大全新能源多晶硅产量(吨/季) 5图8协鑫科技多晶硅产量(公吨/年) 5 6)价格走势图(美元/片) 6图11中国光伏银浆消耗量及预测值(吨) 7图12太阳能主栅正面银浆价格(元/千克) 7图13太阳能细栅正面银浆价格(元/千克) 7 8图15中国光伏玻璃产量及预测值(亿万m²) 9图16光伏玻璃2.0镀膜价格(元/m²) 9图17光伏玻璃3.2镀膜价格(元/m²) 9图18中国光伏电池片产量及预测值(GW) 图21中国光伏胶膜需求量(m²) 图23中国光伏焊带的使用量及预测值(万吨) 图24全球光伏逆变器出货量(GW) 图25中国光伏逆变器出货量 图262022年全球逆变器按出货量市场份额 图27阳光电源逆变器出货量及增长率 图28全球及中国光伏组件产能(GW) 图29全球及中国光伏组件产量(GW) 图30光伏组件价格趋势 图31中国光伏电池产量(GW) 图32N型电池占比 图33附表，产业链上下游的代表企业 1.近年来，全球光伏发电迎来了飞速发展。国际能源机构(IEA)光伏发电系统计划(PVPS)的数据显示，2023年全球光伏累计装机量增长至1.6TW。2.2023年全球新增光伏装机量446GW,其中，中国新增光伏装机量216.88GW。2024年1-5月，中国新增光伏装机量79.15GW,同比增长23%。据工信部数据，2023年中国光伏硅片产量约为622GW,同比增长67.5%。伴随着硅片产能的大幅扩张，硅片价格大幅下跌。等。随着光伏产业快速发展，中国光伏逆变器市场迅速扩张。2023年，中国光伏逆变器出货量达170GW,同比增长约29.1%。5.伴随着全球光伏行业的迅猛发展，全球光伏组件产能迅速提高。2023年，全产量为518.1GW,分别占全球的83.4%、84.6%。光伏组件产能大幅扩大，价光伏产业主要指以硅材料的应用开发形成的光电转换产业链条，包括高纯多晶硅原材料生产、太阳能电池生产、太阳能电池组件生产、相关生产设备的制造以及近年来，全球光伏发电迎来了飞速发展。国际能源机构(IEA)光伏发电系统计划(PVPS)的数据显示，2023年全球光伏累计装机容量从2022年的1.2TW增长到2023年的1.6TW。2023年新增光伏装机容量从2022年的236GW增至446GW,其中，中国新增光伏发电装机容量为216.88GW。2024年1-5月，中国新增光伏装机量79.15GW,同比增长23%。1图1全球&中国新增光伏发电装机量(GW)500446450400216.88250216.88200020162017201820192020202120222023光伏产业链上游为主要原材料，包括硅料、硅片、银浆、PET基膜、氟膜、光伏建图2光伏上下游产业链下游中游上游下游中游光伏玻璃光伏逆变器光伏发电多晶硅硅片银浆光伏玻璃光伏逆变器光伏发电多晶硅硅片银浆PET基膜铝合金边框光伏电池片光伏焊带电网输送光伏电池片光伏焊带电网输送接线盒体化汇流箱接线盒体化氟膜资料来源：艾德证券期货研究部整理23.1工业硅“金属硅”(中国也称工业硅)是上世纪六十年代中期出现的一个商品名称。它的出现与半导体行业的兴起有关。国际通用作法是把商品硅分成金属硅和半导体硅。金属硅是由石英和焦炭在电热炉内冶炼成的产品，主成分硅元素的含量在98%左右(含Si量99.99%的也包含在金属硅内),其余杂质为铁、铝、钙等。产量方面，工业硅产量稳步上升。据中商产业研究院数据，2023年全年1-12月份预计2024年中国工业硅产量将达到421.85万吨。图3中国工业硅产量及预测值(万吨)421.85291.3219.8502020202120222023价格方面，持续下降。据，截至2024年7月10日，工业硅的期货价格收报11110元/吨，处于近2年的低位。3图4工业硅期货价格走势代表企业主要有：合盛硅业、东方希望、新安化工。目前，中国工业硅市场中存在大量中小型企业，市场较为分散，市场份额占比最多的企业是合盛硅业，占比达21.38%。第二名为东方希望，占比达4.38%。3.2多晶硅产量方面，中国多晶硅快速增加。据中商产业研究院数据，2023年全年多晶硅产量147.5万吨，同比增长81.4%,预计2024年多晶硅产量将进一步增长至169万图5中国多晶硅产量及预测值(万吨)0202120232024E数据来源：中商产业研究院价格方面，截至2024年7月10日，中国多晶硅平均价格指数为34.11元/千克，处于近1年的低位。4图6中国多晶硅平均价格指数(元/千克)代表企业主要有：通威股份、协鑫科技、大全能源、特变电工。2023年协鑫科技多晶硅实际产量23.22万公吨，同比增长122%。截至2023年底，协鑫科技的名义多晶硅产能42万公吨，有效产能34万公吨。图7大全新能源多晶硅产量(吨/季)70.00060,00050,000-30,00020,000--Q218-Q419-Q420-Q421-Q422-Q424-Q1-10.00050.000图8协鑫科技多晶硅产量(公吨/年)3.3硅片受光伏装机终端市场快速发展的推动，市场对硅片的需求急剧增加，中国光伏硅片市场规模发展迅速。据工信部数据，2023年中国光伏硅片产量约为622GW,同比增长67.5%。预计2024年将进一步增长至660GW。5图9中国硅片产量及预测值(GW)660600400226.62002019202220232024E2019数据来源：工信部价格方面，跌幅巨大。截至2024年7月10日，多晶硅片(156mm×156mm)的报价为0.083美元/片，去年同期价格为0.173美元/片，同比下跌52.02%。图10多晶硅片(156mm×156mm)价格走势图(美元/片)代表公司主要有：隆基绿能、晶科能源、TCL中环。2023年，隆基绿能的硅片出货量为125.42GW,同比增长47.45%;TCL中环的硅片出货量为114GW,同比增长了68%;晶科能源的电池片及硅片出货量为5,043兆瓦。3.4光伏银浆供需方面，光伏银浆消耗量稳步增加。据中商产业研究院数据，2023年中国光伏银浆消耗量约为4996吨，同比增长19.61%。预计2024年中国光伏银浆消耗量将达到5976吨。6图11中国光伏银浆消耗量及预测值(吨)6000499650004000307430002441020202021202220232024E数据来源：中商产业研究院价格方面，太阳能主栅正面银浆价格和太阳能细栅正面银浆价格在进入2024年之后大幅上涨，可能和银价的上涨有关。根据SMM(上海有色网)数据，截至2024年7月12日，太阳能主栅正面银浆的平均报价为8040元/千克，太阳能细栅正面银浆的平均报价为8090元/千克。图12太阳能主栅正面银浆价格(元/千克)7500700065006000550050004500图13太阳能细栅正面银浆价格(元/千克)8040750070006000550050004500代表企业主要有：聚和材料、帝科股份、苏州固锝。其中，2023年，聚和材料的光伏银浆出货量2002.96吨，同比增长44.1%,成为行业历史上首家光伏导电银浆出货量超过2000吨的企业；帝科股份光伏导电银浆实现销售1713.62吨，同比增长137.89%。73.5PET基膜PET基膜是光伏行业上游的重要原材料之一，中国PET基膜产能稳步上升。据中商产业研究院数据，2022年中国PET基膜产能达到58.1万吨，同比增加11.73%,预计2023年产能将达62.9万吨，2024年产能将达到64.5万吨。图14中国PET基膜产能及预测值(万吨)62.958.14002018201920202021202220232024E代表企业主要有：合肥乐凯、裕兴股份、双星新材。其中，裕兴股份是国内规模最大的特种功能性聚酯薄膜生产企业之一，太阳能光伏背板基膜龙头企业，现拥有100GW光伏背板基膜产能，全球市占率近34%,位列第一。双星新材是全球BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)的龙头企业之一，拥有丰富的产品矩阵，包括光学材料、节能窗膜、可变信息材料、热收缩材料和新能源材料五大板中国光伏组件产能占全球超80%,价格下跌较大4.1光伏玻璃光伏玻璃是光伏组件最重要的材料之一。随着光伏行业的迅速发展，中国光伏玻璃行业的市场规模稳步上升。据中商产业研究院数据，2023年中国光伏玻璃的产量约为7.11亿万平方米，同比增长10.5%,2024年我国光伏玻璃将进一步达7.5亿万平方米。8图15中国光伏玻璃产量及预测值(亿万m²)877664.9754320201920202021202220232024E数据来源：中商产业研究院截至2024年7月10日，2.0mm镀膜光伏玻璃的价格为15元/m²,而3.2mm镀膜光伏玻璃的报价为24元/m²。图16光伏玻璃2.0镀膜价格(元/m²)图17光伏玻璃3.2镀膜价格(元/m²)代表企业：福莱特、信义光能、亚玛顿。其中，福莱特2023年光伏玻璃销售量达到了12.20亿平方米，同比提升了49.52%;信义光能的光伏玻璃业务收入同比上涨33.3%至235.33亿港元，主要由于下游光伏装机的高速增长、2.0mm光伏玻璃销售结构占比的显著提升以及公司产能的增加；亚玛顿2023年光伏玻璃出货量1.8亿平方米，并且预计在2024年光伏玻璃产能将达到2.3亿平方米/年。94.2光伏电池片光伏电池片能将太阳的光能直接转化为电能，是光伏发电系统中的核心器件。光伏电池片的主要成本集中在以下几个方面：1)硅片：根据2024年的行业分析，硅片是电池片成本中最主要的部分，约占电池片成本的74-75%。2)银浆：银浆作为电池片的主要辅材之一，占电池片总成本的8%,占非硅成本的33%。3)化学试剂和电力：在电池片的生产过程中，化学试剂和电力也是重要的成本因素，其中电力成本约占总成本的5%。4)其他辅材：除了硅片和银浆外，电池片生产还需要铝浆和一些化学试剂作为产量方面，中国光伏电池片的产量急剧飙升。据中商产业研究院数据，中国2023年光伏电池片产量545GW,同比增长64.9%,预计2024年产量将增至790GW。图18中国光伏电池片产量及预测值(GW)0数据来源：中商产业研究院价格方面，自2023年以来跌幅巨大。截至2024年7月10日，单晶PERC电池片 (182mm,22.8%+)的价格为0.3元/瓦，单晶PERC电池片(210mm,22.8%+)的价格为0.3元/瓦，TOPcon电池片(182mm,24.5%+)的价格为0.29元/瓦。图20单晶PERC电池片210mm(元/瓦)4.3光伏胶膜量从2019年的11亿m²快速增长至2023年的26亿m²。烯酯共聚物(Ethylene-VinylAcetatecopolymer)的简称，它是一种轻质、柔软、有弹性的材料，具有良好的化学稳定性、透明性和耐候性。2023年，组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占42.5%的市场份额。尽管POE胶膜可以使得组件具有更好的耐老化性，但由于其成本较高、POE粒子供给有限，目前EVA为光伏组件封装方案中的主要材料。经SMM调研，2023年EVA新增产能将达到55万吨/年，届时国内EVA总产能将达到270万吨，因现有各套装置生产EVA光伏料的能力不一，且新投产的装置很难在2023年供应光伏料，以及2023年新增产能投产需要较长时间的工艺摸索期，经SMM统计，2023年能稳定供应的EVA光伏料约为115.82万吨/年，平均月度产量约为9.65万吨，按照1GW组件需消耗950万平米胶膜，胶膜平均克重460克/平米测算，2023年度国内EVA粒子可供应265GW组件，月度可供应22GW组件。270270250200020132014201520162017201820192020202120222023国内EVA年度产能(万吨)—增长率数据来源：SMM、艾德证券期货研究部20%4.4光伏焊带光伏焊带，又称为光伏导电带，是太阳能光伏组件的重要组成部分，主要用于连接电池片，形成电路以传输电流。受益于光伏行业的快速发展，光伏焊带的使用量急剧增加。据中商产业研究院数据，中国光伏焊带2023年的使用量约为23.82万吨，同比增加50%,预计2024年中国光伏焊带使用量将达到32.27万吨。图23中国光伏焊带的使用量及预测值(万吨)2520502018201920202021202220232024E数据来源：中商产业研究院在光伏组件的成本构成中，光伏焊带占成本的比例约为2%左右，成本占比较小，但却是太阳能光伏发电系统必不可少的配套产品。价格方面，光伏焊带的价格受原材料成本的影响较大，基本与原材料价格变化趋势相同。光伏焊带的原材料主要为铜材和锡合金，直接材料成本占比超过90%。代表企业：宇邦新材、同享科技、太阳科技。中国光伏焊带市场主要以民营企业为主，行业CR5约为43.1%。其中，宇邦新材、同享科技、太阳科技的市占率分别为16.5%、10.2%、6.5%。随着N型产品的迭代升级趋势叠加海外贸易政策的日趋严苛，焊带生产企业在产品结构和工艺技术等方面的研发领先性，将成为重要的4.5光伏逆变器光伏逆变器是连接太阳能光伏电池板和电网之间的电力电子设备，主要功能是将太阳能电池板产生的直流电通过功率模块转换成可以并网的交流电，是太阳能光随着全球光伏产业的快速发展，全球光伏逆变器市场规模迅速扩张。根据S&PGlobal公布的数据，2023年全球光伏逆变器总出货量达390GW,较上年增长图24全球光伏逆变器出货量(GW)45020002019215.920202021326.620223902023■全球光伏逆变器出货量数据来源：中商情报网随着光伏产业快速发展，中国光伏逆变器市场迅速扩张。2023年，中国光伏逆变器出货量达170GW,较上年增长约38.3GW,年增长率约29.1%。图25中国光伏逆变器出货量(GW)71.20202020212022202320192020202120222023■中国光伏逆变器出货量在全球逆变器市场，中国公司占据绝对主导地位，中国主要逆变器公司有华为、阳光电源、锦浪科技、古瑞瓦特、固德威等。其中，华为和阳光电源合计市场份额超50%。图262022年全球逆变器按出货量市场份额■■华为■锦浪科技■古瑞瓦特■固德威■上能电气■爱士维■首航新能源■东芝三菱阳光电源是中国目前较大的光伏逆变器制造商、国内领先的风能变流器企业，拥有完全自主知识产权，致力于提供全球一流的光伏电站解决方案。公司主要产品有光伏逆变器、风能变流器、储能系统、电动车电机控制器。根据公司年报，2023年公司逆变器出货量为130GW,同比增长68.83%。图27阳光电源逆变器出货量及增长率68.83%68.83%63.83%63.83%4734.29%4034.29%202.40%02.40%02018202120222023201920202018202120222023出货量——增长率数据来源：公司年报4.6光伏组件由于单片太阳电池输出电压较低，加之未封装的电池由于环境的影响电极容易脱落，因此必须将一定数量的单片电池采用串、并联的方式密封成太阳电池组件，以避免电池电极和互连线受到腐蚀，另外封装也避免了电池碎裂，方便了户外安装。伏组件产能为1103GW,其中中