04-国际货币体系

第四章国际货币体系第一节国际货币体系概述第二节国际金本位货币体系第三节布雷顿森林体系第四节牙买加体系第五节欧洲货币体系第一节国际货币体系概述一、国际货币体系的含义

InternationalMonetarySystem是调节各国货币在国际间支付、结算、汇兑和转移所确定的规则、惯例及机构安排的总称二、国际货币体系的内容1、国际收支及其调节机制2、汇率制度的确定3、国际储备资产的确定4.国际货币事务的协调和管理国际储备资产数量国际储备资产构成国际货币体系的内容国际收支调节责任汇率确定的依据汇率波动界线维护汇率稳定采取的措施本国货币与外国货币的比价汇率的调整是否实行多元化汇率管理的原则和目标国际收支调节机制对资本流动的态度国际储备资产的确定国际货币体系的内容汇率制度汇率制度的内容资本账户管理国际收支调节汇率制度的类型三、国际货币体系的作用1、建立汇率机制，防止不必要的竞争性贬值2、为国际收支不平衡的调整提供有效手段3.促进各国的经济政策协调四、国际货币制度的变迁国际货币体系的演变国际金本位制布雷顿森林体系现行的货币体系第一次世界大战前的货币体系及两次世界大战间货币体系的变异第二次世界大战后形成的以“双挂钩”为特征的货币体系1973年以后的货币体系第二节国际金本位货币体系一、国际金本位体系的建立二、国际金本位货币体系的内容（一）国际金本位制①用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价；②金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币（或以金币向造币厂换回相当的金块）③金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利；④各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入。特点:自由铸造、自由兑换和自由输出入（二）金块本位制与金汇兑本位制1.金块本位制的内容1）单位货币仍有法定含金量，但国家禁止自由铸造金币2）人们仍可以自由的买卖和贮藏黄金3）银行券代替金币成为主要流通工具，且具有无限清偿权4）限制黄金的出入2.金汇兑本位制的特点1）国家仍规定单位货币的含金量，但禁止金币自由铸造2）金币不流通，纸币具有无限的清偿权3）纸币不能兑换黄金，只能兑换外汇，用外汇可在国外兑换黄金三、国际金本位制度的崩溃

1914一战爆发黄金禁运,纸币停止兑换黄金严重的通胀,货币黄金可兑换性被禁止1915～1922,世界黄金生产下降了1/3战后初期1922年,意大利经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制1929年世界经济危机；1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年,英国放弃金本位制英镑集团、美元集团、法郎集团四、对国际金本位货币体系的评价（一）国际金本位货币体系的优点1、汇率非常稳定2.自动调节国际收支（二）国际金本位货币体系的缺点1、清偿手段不足2.具有明显的紧缩性金本位下国际收支自动调整机制：

黄金外流货币供给下降价格下降出口增加进口减少国际收支赤字出口减少进口增加价格上升货币供给上升黄金内流国际收支盈余第三节布雷顿森林体系一、布雷顿森林体系的建立凯恩斯计划（国际清算同盟计划）怀特计划结果凯恩斯计划（l）建立“国际清算同盟”,相当于世界银行。（2）会员国中央银行在“同盟”开立往来账户,各国官方对外债权债务通过该账户用转账办法进行清算。（3）顺差国将盈余存入账户,逆差国可按规定的份额问“同盟”申请透支或提存。（4）“同盟”账户的记账单位为“班科”（Bancor）,以黄金计值。会员国可用黄金换取“班科”,但不可以用“班科”换取黄金。（5）各国货币以“班科”标价,非经“同盟”理事会批准不得变更。（6）会员国在“同盟”的份额,以战前3年进出口贸易平均额的75％来计算。（7）“同盟”总部设在伦敦和纽约,理事会会议在英、美两国轮流举行。凯思斯计划是基于英国当时的困境,尽量贬低黄金的作用。这个计划实际上主张恢复多边清算,取消双边结算。当然,也暴露出英国企图同美国分享国际金融领导权的意图。怀特计划1、以基金制为基础。基金至少为50亿美元，由会员国按规定的份额缴纳。份额的多少根据会员国的黄金外汇储备、国际收支及国民收入等因素决定。2、基金货币与美元和黄金挂钩。基金规定使用的货币单位为“尤尼它”（Unita），每一“尤尼它”等于10美元或含纯金137格令（1格令=0.0648克纯金）。3、表决权取决于会员国缴纳的份额。各会员国在基金组织里的发言权与投票权同其缴纳的基金份额成正比例。4、稳定货币汇率。会员国货币都要与“尤尼它”保持固定比价，不经“基金”会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。5、取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施。6.调节国际收支。对会员国提供短期信贷，以解决国际收支逆差。7、“基金”的办事机构设在拥有最多份额的国家。二、布雷顿森林体系的内容1、成立一个稳固、长久性的国际金融机构（IMF）2、确定美元和黄金并列的储备体系3、实行以“美元-黄金”为基础的、可调节的固定汇率制度4.建立多渠道的国际收支调节机制三、布雷顿森林体系的简要历程

IMF协定于1947年正式生效,布雷顿森林体系开始运行；从1948—至1952年,美国开始了著名的马歇尔援助计划（欧洲复兴计划）；1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金,这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）；1959年1月,主要西欧国家取消外汇管制,货币开始实现与美元的自由兑换。在整个60年代,美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱；黄金总库解散黄金的“双重价格制度”73年普遍浮动汇率制实行1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换终止,实际上等于废除了布雷顿森林协定；1973年3月,布雷顿森林体系彻底崩溃。布雷顿森林体系崩溃的内在原因

“特里芬难题”（TriffenDilemma）由美国经济学家特里芬在1960年发表的《黄金与美元之危机》一书中提出,即无论美国的国际收支是顺差还是逆差,都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度下,如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付,那么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持有的美元,从而导致对美元的信心,进而是对布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面,如果美国力图消除国际收支逆差,以维持人们对美元的信任,美元的供应就不可能充足。“劣币驱逐良币”定律四、对布雷顿森林体系的评价（一）布雷顿森林体系的优点1、稳定了国际金融秩序2、美元作为国际货币与黄金等同3.要求取消或放宽外贸和外汇管制（二）布雷顿森林体系的局限性1、黄金产量有限，美元-黄金关系难以维持2、各国发展不平衡，美元-各国货币关系难以维持3、国际收支调节机制效率不高4.储备货币的供应缺乏有效的调节机制第四节牙买加体系一、牙买加体系的形成二、《牙买加协定》的主要内容1、浮动汇率合法化2、黄金非货币化3、增加IMF的份额4、以SDRs为主要储备资产5.扩大发展中国家的资金融通三、牙买加协议后国际货币制度的运行特征

1.多元化的国际储备体系1)美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。2)欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手3)SDR的作用不断增强4)黄金的国际储备地位2、多种形式的汇率制度安排独立浮动，46国无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国爬行浮动幅度，6国爬行钉住，5国水平幅度内的钉住，7国其他惯例的固定钉住，44国货币管理局安排，8国无单独法律货币的汇率安排，38国3、多样化的国际收支调节方式总需求调节汇率机制调节对商品贸易和资本流动实施控制4.对当前国际货币制度的评价四、对牙买加体系的评价（一）牙买加体系的积极作用1、打破了布雷顿森林体系的僵化局面2、国际储备多元化，解决了布雷顿森林体系的难题3.用综合机制共同调节国际收支，扩展了调节渠道（二）牙买加体系的弊端1、汇率频繁浮动，给国际贸易、投资和各国经济带来不利影响2、大国侵害小国利益，南北冲突更加尖锐3.国际收支调节机制不健全，全球国际收支不平衡状况日益严重第五节欧洲货币体系一、欧洲货币体系的建立1950年欧洲支付同盟成立1957年3月,法国、西德、意大利、荷兰、比利时和卢森堡六国在意大利首都罗马签订了“罗马条约”1969年12月在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济与货币联盟1978年12月5日欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议,1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施（EuropeanMonetarySystem）二、欧洲货币体系的主要内容1、创立“欧洲货币单位”（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）2、确定稳定的汇率机制（ExchangeRateMechanism，简称ERM）3.建立欧洲货币基金，增强干预市场的能力（EuropeanMonetaryFund,简称EMF）三、欧洲统一货币——欧元对世界的影响欧元的诞生1999年1月1日至2001年12月31日,为欧元区内各国货币向欧元转换的过渡期2002年1月1日至2002年6月30日,欧元纸币和硬币将作为法定货币,进入流通领域,同尚存的各国货币一并流通从2002年7月1日起,欧元区市场只流通单一货币欧元,欧洲统一货币正式形成。四、欧洲货币一体化（一）过程人们一般将20世纪60年代的跛行货币作为欧洲货币一体化进程的开端。从取得实质性进展的角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演变阶段:使共同体成为一个商品、资本、劳动力自由流动的统一，固定汇率制向统一的货币发展，货币储备基金向统一的中央银行发展。1977年初至1980年底第三阶段集中成员国的部分外汇储备以巩固货币储备基金，进一步稳定各国货币间的汇率，并使共同体内部的资历本流动逐步自由化。1974年初至1976年底第二阶段缩小成员国倾向汇率的波动幅度，着手建立货币储备基金，以支持稳定汇率的活动，加强货币与经济政策的协调，减少成员国经济结构的差异。1971年初至1973年底第一阶段主要目标时间

阶段1.第一阶段：魏尔纳计划（1972—1978年）魏尔纳计划的意义:作为欧洲货币一体化进程的第一阶段,建立了联合浮动制、欧洲货币合作基金,确立了欧洲计算单位,为后来的欧洲货币体系（EuropeanMonetarySystem-EMS）的建立打下了基础。联合浮动:①时间:根据魏尔纳计划，欧共体于1972年开始实行成员国货币汇率的联合浮动②含义:又称可调整的中心汇率制，参与该机制的成员国内部，其货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对外实行集体浮动汇率。③机制:IMF上限IMF下限中心汇率+2.25%-2.25%+1.125%-1.125%在欧共体成员国的联合浮动中,还存在着“蛇行浮动”按照当时的规定,参与联合浮动的西欧6国,其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平价的±1.125%,这样,便在基金组织当时规定的±2.25%的汇率波动幅度内又形成一个更小的幅度。欧共体6国货币汇率对外的集团浮动犹如“隧道中的蛇”1）建立:①1978年12月欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，决定建立欧洲货币体系。②1979年3月，欧洲货币体系正式启动。2）主要内容:①继续实行过去的联合浮动汇率机制②创设欧洲货币单位(EuropeanCurrencyUnit，ECU)，即埃居③成立了欧洲货币基金(EuropeanMonetaryFund，EMF)2.第二阶段：欧洲货币体系（1979—1998年）1）德洛尔报告1989年6月，由欧共体委员会主席雅克·德洛尔(J.Delors)为首的委员会向马德里峰会提交，该报告与魏尔纳计划相似，规定从1990年起，用20年时间，分三阶段实现货币一体化，完成欧洲经济货币同盟的组建3.第三阶段：德洛尔报告与《马斯特里赫特条约》“德洛尔报告”继承了20世纪70年代“魏尔纳报告”的基本框架,认为货币联盟应是一个货币区,区域内各国的政策要受统一管理,以实现共同的宏观经济目标2）《马斯特里赫特条约》①概述鉴于各成员国对“德洛尔报告”的反应各不相同,为实现欧洲经经济和货币联盟,推进欧洲的统一,1991年12月,欧共体在荷兰马斯特里赫特峰会上签署《关于欧洲经济货币联盟的马斯特里赫特条约》,简称《马约》②目标最迟在1999年1月1日前建立“经济货币同盟”(EconomicandMonetaryUnit,EMU)。届时将在同盟内实现统一货币、统一的中央银行（EuropeanCentralbank）以及统一的货币汇率政策。③《马斯特里赫特条约》的三阶段计划最终建立统一的欧洲货币和独立的欧洲中央银行。1997年至1999年1月1日间第三阶段进一步实现各国宏观经济政策的协调，加强成员国之间的经济趋同；建立独立的欧洲货币管理体系—欧洲货币局（EMI）。为统一货币作技术和程序上的准备，各国货币汇率的波动在原有基础上进一步缩小趋于固定。1994年1月1日至1997年第二阶段实现所有成员国加入欧洲货币体系的汇率机制，实现资本的自由流动，协调各成员国的经济政策，建立相应的监督机制。1990年7月1日至1993年底第一阶段主要目标时间

阶段④条件《马约》规定，成员国进入第三阶段的条件主要包括:1)通货膨胀率最多只能比欧共体3个最低国家的平均水平高1.5个百分比2)政府长期债券利率最多只能比欧共体3个通货膨胀率最低国家的平均水平高2个百分点3)财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于3％5)货币汇率必需维持在欧洲货币体系规定的幅度内,并且至少有两年未发生过贬值6)成员国中央银行的法则必须同《马约》规定的欧洲中央银行的法则法规相兼容实现《马约》所规定的货币一体化目标,最关键的是各成员国要满足上述6项条件,而其中可以量化的是通货膨胀率、政府长期债券利率、财政赤字占国内生产总值的比值和公共债务累计额占国内生产总值的比重这四项指标⑤执行状况

60.03.011.64.1《马约》的要求______9.62.6三个最低国家的平均35.80.711.19.5(5.4)英国67.8(7.8)6.0(3.0)16.8(5.2)13.4(9.3)葡萄牙79.3(19.3)5.3(2.3)9.02.4荷兰7.8-3.38.63.7卢森堡101.1(41.1)10.7(7.7)13.4(1.8)6.5(2.4)意大利115.2(55.2)2.310.13.3爱尔兰46.51.79.93.4法国44.14.0(1.0)14.7(3.1)6.7(2.6)西班牙81.6(21.6)20.2(17.2)n.a20.4(16.3)希腊41.22.58.92.7德国58.91.611.02.6丹麦130.25.5(2.5)10.13.4比利时公共债券占国内生产总值的比重财政赤字占国内生产的比重政府长期债券利率通货澎胀率国别1990年欧共体成员国趋同指标的满足情况（单位:%，括号内数字表示差异）1995、1996.1997年欧洲联盟成员国的趋同指标满足情况（单位：%）9.49.26.10.721.52.37.89.07.71.57.327.119973.12.92.20.13.31.63.33.25.13.30.12.9199760.0—9.30.88.80.923.06.46.39.510.70.39.930.01996-3.0—4.44.02.30.16.81.04.14.47.63.81.63.419969.97.97.56.95.76.17.66.35.77.110.35.86.55.91997年3月3.92.42.93.12.11.83.91.62.03.58.51.52.12.1199619951995199719954.64.4《马约》的要求3.12.9三个最低国家的平均7.35.62.62.8英国1.74.92.54.1葡萄牙9.74.02.72.0荷兰0.40.42.01