2022年证券从业资格考试-证券组合分析模拟题考试试卷（含答案）

2022年证券从业资格-证券组合分析模拟题考试试卷（含答案）

题型选择题填空题解答题判断题计算题附加题总分

得分

评卷人得分

一、单项选择题

1.某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及

权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差（）。

期望收益率标准差权重

A10200.35

B15250.65

A.等于25%B.小于25%C.可能大于25%D.一定大于254

正确答案:B

［解析］两种证券的相关系数，因此对组合的标准差有：

2.如果证券A的投资收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小是相同的，那

么，（）。

A.证券A的期望收益率等于9.5%B.证券A的期望收益率等于9.0%

C.证券A的期望收益率等于1.8%D.证券A的期望收益率等于1.2%

正确答案:A

［解析］可以用观察法，由于四个投资收益率是等可能的，所以证券A的期望收

益率为这四项的平均数，明显的可以判断出A项正确。或者采用计算方法，

即：

3.下面给出了证券A和证券B的收益分布，根据下列要求分别进行计算和分

析。

证券A收益分布证券B收益分布

收益率(%)概率收益率(%)概率

161/311/3

101/3101/3

41/3191/3

则证券A和证券B的收益期喳值E(RD和E(RB)为()。

A.10%；10%B.15%；10%C.10%；15%D.15%；15%

正确答案:A

［解析］E(RA)=1/3X(16%+10%+4%)=10%；E(RB)=1/3X(1%+10%+19%)

=10%。

4.基础条件见上题，计算证券A和证券B的收益分布的方差和为()。

A.10/10000:24/10000B.24/10000；54/10000

C.54/10000；34/10000D.15/10000:24/10000

正确答案:B

[解析]=1/3X[(16%-10%)2+(10%-10%)2+(4%-10%)2]=24/10000；=

1/3X[(1%-10%)2+(10%-10%)2+(19%-10%)2]=54/10000。

5.关于投资组合X、Y的相关系数，下列说法正确的是()。

A.一个只有两种资产的投资组合，当PXY=T时两种资产属于完全负相关

B.一个只有两种资产的投资组合，当PXY=-1时两种资产属于正相关

C.一个只有两种资产的投资组合，当PxY=T时两种资产属于不相关

D.一个只有两种资产的投资组合，当时两种资产属于完全正相关

正确答案:A

[解析]当\=1时，X和Y完全正相关；当PXY=-1时，X和Y完全负相关；PXY

=0时，X和Y不相关。

6.假定不允许卖空，当两个证券完全正相关时，这两种证券在均值一标准差坐

标系中的结合线为()。

A.双曲线B.椭圆C.直线D.射线

正确答案:c

［解析］A与B完全正相关，即协方差=1,此时A与B之间是线性关系，因

此，由证券A与证券B构成的组合线是连接这两点的直线。

7.已知在以均值为纵轴、以标准差为横轴的均值-标准差平面上由证券A和证券

B构建的证券组合将位于连接A和B的直线或某一条弯曲的曲线上，并且

（）O

A.不同组合在连线上的位置与具体组合中投资于A和B的比例无关

B.随着A与B的相关系数P值的增大，连线弯曲得越厉害

C.A与B的组合形成的直线或曲线的形状由A与B的关系所决定

D.A与B的组合形成的直线或曲线的形状与投资于A和B的比例有关

正确答案:C

［解析］A与B的组合形成的直线或曲线的形状由A与B的关系所决定，即A与

B的相关系数决定，与投资于A和B的比例无关；具体组合中投资于A和B的

比例决定不同组合在连线上的位置。

8.资产组合的收益一风险特征如图7-1所示，下列说法中错误的是（）。

A.P”对应的资产组合能最有效地降低风险

B.P4Vp3Vp2Vpi

C.Pl对应的资产组合不可能降低风险

D.表示组成组合的两个资产不相关

正确答案：D

［解析］Pi表示组成组合的两个资产完全正相关，完全正相关的资产组成的组

合无法分散风险。

9.对图7-2表述错误的是（）。

A.其表示由A、B、C三种证券构造证券组合的组合可行域

B.由图可知，不允许卖空

C.区域内的F点可以通过证券C与某个A与B的组合与D的再组合得到

D.可行域的左边界也可能出现凹陷的情况

正确答案:D

［解析］可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，也就是说不

会出现凹陷。

10.可行域与有效边界的关系是（）。

A.有效边界就是可行域

B.有效边界是最佳组合区域

C.可行域左边界的底部称为有效边界

D.可行域右边界的顶部称为有效边界

正确答案:B

11.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合

的标准差（）。

A.大于零B.等于零

C.等于两种证券标准差的和D.等于1

正确答案:B

［解析］收益完仝负相关，最小方差资产协方差为0,资产组合的标准差为两者

之和。

12.关于下列说法：

I.资产组合的标准差是资产组合中单个证券标准差的加权平均值

II.资产组合的风险总是等同于所有单个证券风险之和

下列各选项正确的是（）。

A.仅I正确B.仅n正确c.I和n都正确D.I和n都不正确

正确答案:D

［解析］资产组合的标准差并不是资产组合中单个证券标准差的加权平均值，资

产组合的风险也不等同于所有单个证券风险之和，它们还跟组合中各证券的相

关性有关。

13.按照马柯威茨的描述，下面的资产组合中哪个不会落在有效边界上？（）

资产组合期望收益率（%）标准差（%）

W921

X57

Y1536

Z1215

A.只有资产组合W不会落在有效边界上

B.只有资产组合X不会落在有效边界上

C.只有资产组合Y不会落在有效边界上

D.只有资产组合Z不会落在有效边界上

正确答案:A

［解析］Z组合相对于W组合来讲，期望收益可以增加，而风险降低，使得W组

合木会落在有效边界上。

14.投资者将不会选择（）组合作为投资对象。

A.期望收益率18%、标准差32%

B.期望收益率12%、标准差16%

C.期望收益率1现、标准差20%

D.期望收益率8%、标准差11%

正确答案:C

［解析］投资者一般会选择高收益（如A项）、低风险（如D项）的证券组合。

而C项组合比B项组合的收益更低，风险偏大，投费者不会选择。

15.关于证券组合中的概念，下列说法错误的是（）。

A.证券组合的可行域表示所有可能的证券组合，为投资者提供一切可行的组合

投资机会

B.按照投资者的个人偏好规则，可以排除那些投资者个人认为差的组合，排除

后余下的这些组合称为有效证券组合

C.最优证券组合是有效边界和投资者个人特殊的偏好共同决定的结果

D.偏好不同的投资者，他们的无差异曲线的形状也不同

正确答案:B

［解析］B项应为按照投资者的共同偏好规则。

16.在以期望收益为纵坐标、沟方差为横坐标的平面坐标系中，无差异曲线位置

越高，表明其代表的满意程度（）。

A.越高B.越低C.趋于0D.趋于1

正确答案:A

［解析］不同偏好的投资者的无差异曲线的形状也不同，对于追求收益又厌恶风

险的投资者而言，他们的无差异曲线具有六个特点，其中一个特点是：无差异

曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。

17.当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就（）市场组合M。

A.不重合B.小于C.等于D.大于

正确答案:C

［解析］所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各

自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所

形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同。当市场处于均衡状

态时，最优风险证券组合T就是市场组合

18.对于（）而言，无差异曲线为垂线。

A.风险极度厌恶者B.风险吸度爱好者

C.理性投资者D.风险中立者

正确答案:A

［解析］风险极度厌恶者只关心风险，风险越小越好，对期望收益率毫不在意，

因此其无差异曲线为垂线。

19.若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位

于（）。

A.其无差异曲线簇中的任意一条曲线上

B.其无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上

C.无差异曲线簇中位置最高的一条曲线上

D.该组证券所对应的有效边壕上的任意一点

正确答案:B

［解析］只有在该投资者的无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上,

投资者的效用才能达到最大。

20.最优证券组合为（）。

A.所有有效组合中预期收益最高的组合

B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合

C.最小方差组合

D.所有有效组合中获得最大满意程度的组合

正确答案:D

二、多项选择题

21.现有一个由两证券W和Q组成的组合，这两种证券完全正相关，它们的投资

比重分别为0.90、0.10o如果W的期望收益率和标准差都比Q的大，那么

（）O

A.该组合的期望收益率一定大于Q的期望收益率V

B.该组合的标准差不可能大于Q的标准差

C.该组合的期望收益率一定小于Q的期望收益率

D.该组合的标准差一定大于Q的标准差V

［解析］假殴定证券W的期望收益率和标准差分别为匕和。/证券Q的期望收

益率和标准差分别为EQ和OQ,且EV>EQ,O»>OQO二者完全正相关，相关系

数为1。可求得，按0.90、0.10的投资比重组成的投资组合的收益率标准差分

别为：0.90E/0.1氏；0.90ow+0.loQO显而易见，该组合的期望收益率和标准

差均一定大于Q的期望收益率和标准差。

22.在马柯威茨的投资组合理论中，方差一般不用于（）。

A.判断非系统风险大小

B.判断系统风险大小V

C.判断政策风险V

D.判断总风险的大小V

［解析］在马柯威茨的投资组合理论中，方差用于判断单个证券或证券组合的非

系统风险大小。

23.一般来说，（）是马柯威茨均值方法模型中的投资者的偏好特征。

A.无差异曲线由左至右向上弯曲V

B.无差异曲线位置越高，投资者的满意程度越高V

C.无差异曲线是一条水平直线

D.同一投资者的无差异曲线之间互不相交V

［解析］无差异曲线都具有如下六个特点：①无差异曲线是由左至右向上弯曲的

曲线；②每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不刃交的曲线簇；③

同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；④不同无差异曲线

上的组合给投资者带来的满意程度不同；⑤无差异曲线的位置越高，其上的投

资组合带来的满意程度就越高；⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者

承受风险的能力强弱。

24.关于证券组合管理理论，下列说法正确的是（）。

A.证券或证券组合的风险由其收益率的方差来衡量V

B.投资者的无差异曲线确定其最满意的证券组合V

C.证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示

D.收益率服从某种概率分布V

［解析］投资者的无差异曲线反映了其偏好。投资者的无差异曲线与有效边界共

同决定其最满意的证券组合。

25.证券投资组合的期望收益率等于组合中各证券期望收益率的加权平均值，其

中对权数的描述正确的是（）。

A.所使用的权数是组合中各证券的期望收益率

B.所使用的权数是组合中各证券未来收益率的概率分布

C.所使用的权数是组合中各证券的投资比例V

D.所使用的权数可以是正，也可以为负V

［解析］所使用的权数可以是正，也可以为负，为负表示卖空。

26.某投资者选择证券甲和证券乙进行组合投资，这两种证券的分析数据如下：

①证券甲的收益率期望值和标准差分别为0.08和10%；②证券乙的收益率期望

值和标准差分别为0.16和14%；③证券甲和证券乙的相关系数为1;④证券甲

和证券乙的投资比重分别为0.45和0.55。刀口么，（）。

A.该投资者的投资组合的期望收益率等于0.124J

B.该投资者的投资组合的标准差等于14.2%

C.该投资者的投资组合的期望收益率等于0.14

D.该投资者的投资组合的标准差等于12.2%J

［解析］E（rP）=0.45X0.08+0.55X0.16=0.124；op=0.45X10%+0.55X14%

=12.2%o

27.在不允许卖空的情况下，当两种证券的相关系数为（）时，可以通过按适

当比例买入这两种证券，获得比这两种证券中任何一种风险都小的证券组合。

A.-lV

B.-0.5J

C.0.5

D.1

［解析］因为两种证券负相关，因而同时买入两种证券可抵消风险。

28.完全不相关的证券A和证券B,其中证券A标准差为40%、期望收益率为

14%,证券B的标准差为30%、期望收益率为12机以下说法正确的有（）。

A.最小方差证券组合为40%A+60%B

B.最小方差证券组合为36%A+64%BV

C.最小方差证券组合的方差为0.0576V

D.最小方差证券组合的方差为0

［解析］最小方差证券组合中任券A的比例为=36%；

证券B的比例为XB=1-XA=64%；

最小方差证券组合的方差为=0.0576o

29.在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可

行域（）。

A.可能是均值标准差平面上的一个无限区域

B.可能是均值标准差平面上的一条折线段V

C.可能是均值标准差平面上的一条直线段V

D.可能是均值标准差平面上的一条光滑的曲线段V

［解析］当这两种风险证券完全正相关时，其构建的证券组合的可行域是均值标

准差平面上的一条直线段；当这两种风险证券完全负相关时，其构建的证券组

合的可行域是均值标准差平面上的一个三角形区域；当这两种风险证券完全不

相关时，其构建的证券组合的可行域是均值标准差平面上的一条光滑的曲线

段。

30.下述关于可行域的描述正确的有（）。

A.可行域可能是平面上的一条线J

B.可行域可能是平面上的一个区域V

C.可行域就是有效边界

D.可行域由有效组合构成

［解析］有效边界只是可行域的一部分，可行域由有效组合和无效组合构成。

31.关于可行域，下列说法正确的有（）。

A.可供选择的证券有两种以上，可能的投资组合便不再局限于一条曲线上，

而是坐标系中的一个区域J

B.如果在允许卖空的情况下，可行域是一个无限的区域J

C.可行域的左边界可能向外凸或呈线性，也可能出现凹陷

D.证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切可

行的组合投资机会V

［解析］可行域的左边界必然向外凸或呈线性，不会出现凹陷。

32.下列关于有效边界的说法正确的有（）。

A.有效边界是在证券组合可行域的基础上按照投资者的共同偏好规则确定

的V

B.有效边界上的证券组合即是投资者的最优证券组合

C.对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一

个有效组合比它好V

D.有效边界上的不同组合按共同偏好规则不能区分优劣J

［解析］证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切

可行的组合投资机会，投资者需要做的是在其中选择自己最满意的证券组合进

行投资。不同的投资者对期望收益率和风险的偏好有所区别，因而他们所选择

的最佳组合将有所不同。

33.无差异曲线可能具有的形状为（）。

A.一根竖线V

B.一根横线J

C.一根向上倾斜的曲线V

D.一根向下倾斜的曲线

34.对于不知足又厌恶风险的投资者，其无差异曲线的特征包括（）。

A.无差异曲线随风险增加越来越陡V

B.无差异曲线位置越高，满足程度越高V

C.无差异曲线聚敛于原点

D.无差异曲线之间不相交V

三、判断题

35.已知证券A的投资收益率等于0.08和-0.02的可能性大小是相同的，那么

证券A的期望收益率等于0.03。（）

A.正确V

B.错误

［解析］根据期望收益率的计算公式，可得证券A的期望收益率=0.08X50%+

（-0.02）X50%=0.03o

36.投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度越高，投资组合的风

险就越小。（）

A.正确

B.错误J

［解析］投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度越高，投资组合

的风险就越大。

37.如果两只证券收益率之间表现为同向变化，那么它们之间的协方差和相关系

数就会是负值。（）

A.正确

B.错误V

［解析］协方