财务分析(课件50)-财务报表分析的方法-财务分析(共51张课件)

财务分析

第一节概述

一.概念

财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法(fāngfǎ),系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。

第一页，共五十一页。

企业财务报表的主要使用人

★投资人★债权人★经理人员★供应商

★政府★雇员(gùyuán)和工会★中介机构

财务报表分析的一般目的：

评价过去的经营业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势。

财务报表分析可以分为：

流动性分析;盈利性分析;财务风险分析。

二、财务报表分析的方法

(一)比较分析法:对两个或几个有关的可比数据进行对比,揭示差异和矛盾。

第二页，共五十一页。

1.按比较对象分类(和谁比)

●与本企业历史比●与同类企业比●与计划预算比

2.按比较内容分类(比什么)

▲比较会计要素的总量▲比较结构百分比▲比较财务比率

(二)因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系,从数量上确定各因素对指标的影响程度(chéngdù)。

◆差额分析法◆指标分解法◆连环替代法◆定基替代法

第三页，共五十一页。

第二节基本的财务比率

一、变现能力比率

(一)流动比率

1.流动比率是流动资产除以流动负债的比值。其计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债

[例1]为了便于说明,本节各项财务比率的计算将主要使用ABC公司作为实例(shílì),该公司的资产负债表、利润表和利润分配表如表2—1、表2—2和表2—3第四页，共五十一页。资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数流动资产；货币资金短期投资应收票据应收账款减：坏账准备应收账款净额预付账款其他应收款存货待摊费用待处理流动资产损失一年内到期的长期债券投资

流动资产合计

251211200119942232674

0

610

506840023982212119328

45

700

流动负债:短期借款应付票据应付账款预收账款其他应付款应付工资应付福利费未交税金未付利润其他未交款预提费用一年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计

454109412116810l505220

60510010721272879503300

表2-1资产负债表

编制(biānzhì)单位:ABC200×年12月31日

单位:万元

第五页，共五十一页。资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数长期投资固定资产：固定资产原价减：累计折旧固定资产净值固定资产清理在建工程待处理固定资产净损失固定资产合计无形及递延资产：无形资产递延资产其他长期资产

资产总计45

1617662955122510

1002

8150

168030

200076212380108

1256

653

2000长期负债：长期借款应付债券长期应付款其他长期负债长期负债合计

所有者权益：实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计负债及所有者权益总计

2452606015580

1001040730880

1680

4502405020760

1001674750940

2000第六页，共五十一页。项目

上年实际

本年累计

一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：管理费用财务费用营业费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润

2850250328319364096201992417523575160300026442832820461102217040102020064136

表2-2利润表

编制(biānzhì)单位：ABC公司200×年度单位：万元

第七页，共五十一页。表2-3利润分配表编制单位:ABC公司(ɡōnɡsī)200x年度单位:万元项目

上年实际

本年累计

一、净利润加：年初未分配利润二、可供分配的利润减：提取盈余公积应付利润三、未分配利润

1606608204050730

1367308663482750

第八页，共五十一页。

该公司200x年年末的流动资产是700万元,流动负债是300万元,依上式计算流动比率(bǐlǜ)为:流动比率(bǐlǜ)=700/300=2.33

2．流动比率(bǐlǜ)分析

(二)速动比率(bǐlǜ)

1.速动比率是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。

速动比率=（流动资产-存货)

÷流动负债

速动比率=（700－119）÷300=1.94第九页，共五十一页。

计算速动比率时把存货从流动资产中剔除(tīchú)的原因：

(1)在流动资产中存货的变现速度最慢;

(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没有做处理;

(3)部分存货已抵押给某债权人;

(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

2．速动比率分析

保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债

将ABC公司的有关数据代入：

保守速动比率=(50+6+8+398)÷300=1.54

第十页，共五十一页。

(三)影响变现能力的其他因素

1.增强变现能力的因素

(1)可动用的银行贷款指标

(2)准备很快变现的长期资产

(3)偿债(chánɡzhai)能力的声誉

2.减弱变现能力的因素

二、资产管理比率

(一)营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。

营业周期=存货周转天数

+应收账款周转天数第十一页，共五十一页。(二)存货周转(zhōuzhuǎn)天数

存货周转率=销售成本÷平均存货

存货周转天数=360÷存货周转率

=360÷(销售成本÷平均存货)

=(平均存货×360)÷销售成本

例:ABC公司200X年度产品销售成本为2644万元,期初存货为326万元,期末存货为119万元。该公司存货周转率为：

存货周转率=2644÷[(326+119)÷2]

=11.88(次)

存货周转天数=360/11.88=30(天)

第十二页，共五十一页。原材料周转率=耗用原材料成本÷平均原材料存货

在产品周转率=制造成本÷平均在产品存货

(三)应收账款周转天数

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

=(平均应收账款×360)÷销售收入

例:ABC公司200x年度销售收入为3000万元,年初(niánchū)应收账款余额为200万元;年末应收账款余额为400万元,依上式计算应收账款周转率为：

应收账款周转率

=3000÷[(200+400)÷2]=10(次)

应收账款周转天数=360÷10=36(天)第十三页，共五十一页。

(四)流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均(píngjūn)余额的比值。

流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产

平均流动资产=(年初流动资产

+年末流动资产)÷2

例:ABC公司年初流动资产为610万元，年末流动资产为700万元。

流动资产周转率

=3000÷[(610+700)÷2)=4.58(次)

(五)总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。

第十四页，共五十一页。

总资产周转率=销售收入

÷平均资产总额

平均资产总额=(年初资产总额

+年末资产总额)÷2

例:ABC公司总资产周转率为：

总资产周转率

=3000÷[(1680+2000)÷2]=1.63(次)

三、负债比率(bǐlǜ)

(一)资产负债率

1.资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,是负债总额与资产总额的比例关系。

第十五页，共五十一页。资产(zīchǎn)负债率=(负债总额÷资产(zīchǎn)总额)×100％

例:ABC公司200X年度负债总额为1060万元,资产总额为2000万元。

资产负债率=(1060÷2000)×100％=53%

2.资产负债率分析

此指标称举债经营比率。

●从债权人立场看●从股东角度看

●从经营者立场看

(二)产权比率

1.产权比率(债务股权比率)是负债总额与股东权益总额之比率。

第十六页，共五十一页。

产权比率=(负债总额÷股东权益)×l00％

例:ABC公司200X年度期末所有者权益

合计为940万元:

产权比率=(1060÷940)×100％=113％

2．产权比率分析

(1)该项指标反映由债权人提供的资本(zīběn)与股东提供的资本(zīběn)的对应关系,反映企业基本财务结构是否稳定。

(2)该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

第十七页，共五十一页。(三)有形净值债务(zhàiwù)率

1.有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。

有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100％

例:ABC公司200X年度期末无形资产净值为6万元。

有形净值债务率

=[1060÷(940-6)]×100％=113.5%

2.有形净值债务率分析

第十八页，共五十一页。

(四)已获利息倍数

1.已获利息倍数(利息保障倍数)是指企业(qǐyè)经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。

已获利息倍数=息税前利润÷利息费用

例:ABC公司200X年度税后净收益为136万元,利息费用为80万元,所得税为64万元。该公司已获利息倍数为：

已获利息倍数=(136+80+64)÷80=3.5

2.已获利息倍数分析

长期债务与营运资金比率=

长期负债÷(流动资产-流动负债)第十九页，共五十一页。

例:ABC公司200X年度期末长期债务合计为760万元,营运资金(zījīn)为700-300=400(万元)

长期债务与营运资金(zījīn)比率=

760÷400=1.9

(五)影响长期偿债能力的其他因素

1.长期租赁2.担保责任3.或有项目

四、盈利能力比率

盈利能力就是企业赚取利润的能力。

(一)销售净利率

1.销售净利率是指净利润与销售收入的百分比。

第二十页，共五十一页。销售净利率=(净利润÷销售收入)×100％

ABC公司的净利润是136万元，销售收入是3000万元：

销售净利率=(136÷3000)×100％=4.53％

2.销售净利率分析

该指标(zhǐbiāo)反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。(二)销售毛利率

1.销售毛利率是毛利占销售收入的百分比

销售毛利率=[(销售收入-销售成本)

÷销售收入]×100％第二十一页，共五十一页。

(三)资产净利率(lìlǜ)

1.资产净利率企业净利润与平均资产总额的百分比。

资产净利率=

(净利润÷平均资产总额)×100％

平均资产总额=

(期初资产总额+期末资产总额)÷2

例ABC公司200X年度期初资产为1680万元,期末资产为2000万元,净利润为136万元。

资产净利率

=136÷[(1680+2000)÷2]×100％=7.4％第二十二页，共五十一页。

(四)净资产收益率

1.净资产收益率(净值报酬率或权益报酬率)是净利润与平均净资产的百分比。

净资产收益率=净利润

÷平均净资产×100%

平均净资产=(年初净资产

+年末(niánmò)净资产)÷2

例：ABC公司200x年净资产收益率=136÷[(880+940)÷2]×100%=14．95％

净资产收益率=净利润

÷年度末股东权益×100％第二十三页，共五十一页。

第三节财务报表分析的应用

一、杜邦财务分析体系

权益乘数=1÷(1-资产负债率)

=资产总额÷股东权益

例:ABC公司200X年度年初负债总额为800万元(流动(liúdòng)负债220万元,长期负债580万元)，年末负债总额为1060万元(流动(liúdòng)负债300万元，长期负债760万元)。依上式计算权益乘数为：

权益乘数=1÷[1－(800+1060)÷2/(1680＋2000)÷2×100%]

=1÷(1-50.54%)=2.022

第二十四页，共五十一页。权益(quányì)净利率14.94%资产净利率(lìlǜ)7.39%×权益乘数2.022

销售(xiāoshòu)净利率×资产周转率净利÷销售收入销售收入÷资产总额

销售收入-全部成本+其他利润-所得税长期资产+流动资产=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-50.54%)

4.53%1.6304136300030003000年初1680年末200028505064年初1070年末1300700610制造成本2644管理费用46销售费用50财务费用110其他流动资产年初48年末127现金有价证券3756应收账款199398存货326119

图2-1ABC公司杜邦图第二十五页，共五十一页。

因为:权益净利率=资产净利率×权益乘数

而且:资产净利率=销售净利率

×资产周转率

所以(suǒyǐ):权益净利率=销售净利率

×资产周转率×权益乘数

假设ABC公司第二年权益净利率下降了,有关数据如下：

权益净利率=资产净利率×权益乘数

第一年14.93%=7.39％×2.02

第二年12.12%=6％×2.02

第二十六页，共五十一页。

资产净利率=销售净利率×资产周转率

第一年7.39％=4.53%×1.6304

第二年6％=3%×2

设D公司是同类企业,有关(yǒuguān)比较数据如下：

资产净利率=销售净利率×资产周转率

ABC公司:

第一年7.39%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2

D公司:

第一年7.39%=4.53%×1.6304

第二年6%=5%×1.2第二十七页，共五十一页。二、财务状况的综合评价(píngjià)

(一)沃尔评分法

财务比率比重1标准比率2实际比率3相对比率4=3÷2评分1×4流动比率净资产/负债资产/固定资产销售成本/存货销售额/应收账款销售额/固定资产销售额/净资产25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合计

100105.35第二十八页，共五十一页。(二)综合评价(píngjià)方法(标准)

指标评分值标准比

率(％)行业最高

比率(％)最高评分最低

评分每分比率

的差(％)盈利能力：总资产净利率销售净利率净值报酬率偿债能力：自有资本比率流动比率应收账款周转率存货周转率成长能力：销售增长率净利增长率人均净利增长率202010

8888

666

10416

40150600800

151010

202020

10045012001200

302020

303015

12121212

999

10105

4444

333

11.60.8

1575150100

53.33.3

合计10015050第二十九页，共五十一页。表2-6ABC公司财务情况评分

单位:%指标

实际比率1标准比率2差异3=1-2每分比率4调整分5=3÷4标准评分值6得分

7=5+6盈利能力：总资产净利率销售净利率净值报酬率偿债能力：自有资本比率流动比率应收账款周转率存货周转率成长能力：销售增长率净利增长率人均净利增长率7.44.514.9

4923310001200

5-15-1810416

40150600800

151010-2.60.5-1.1

983400400

-10-25-28

11.60.8

1575150100

53.33.3-2.60.31-1.38

0.601.112.674.00

-2.00-7.57-8.48202010

8888

66617.420.318.62

8.609.1110.6712.00

4.00-1.57-2.48合计10086.66第三十页，共五十一页。三、上市公司财务报告分析

（一）上市公司财务报告的类别

1.招股说明书

2.上市公告

3.定期报告

年度报告中期报告季度(jìdù)报告

4.临时公告

(1)重大事件公告(2)公司收购公告

(二)上市公司的财务比率

1.每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。

每股收益=净利润÷年末普通股份总数第三十一页，共五十一页。

[例1]A公司是上市公司(shànɡshìɡōnɡsī),本年利润分配和年末股东权益的资料见表2—14。表2—14单位：万元净利润加：年初未分配利润可分配利润减：提取法定盈余公积金可供股东分配的利润减：已分配优先股股利提取任意盈余公积金已分配普通股股利未分配利润股本(每股面值1元、市价6元)资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计150060021002251875075100080025002600140080O7300第三十二页，共五十一页。

公司当年净利润1500万元，发行在外的普通股为2500万股。

A公司每股收益=1500÷2500=0.60(元/股)

(1)计算每股收益要注意的问题

①合并报表问题

②优先股问题

每股收益=(净利润-优先股股利(gǔlì))

÷(年度末股份总数-年度末优先股数)

③年度中普通股增减问题

平均发行在外的普通股股数=∑（发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12

④复杂股权结构问题

第三十三页，共五十一页。

(2)使用每股收益(shōuyì)分析盈利性注意的问题

①每股收益不反映股票所含有的风险。

②股票是“份额”概念,不同股票的每一股在经济上不等量

③每股收益多,不一定意味着多分红

(3)每股收益的延伸分析

①市盈率指普通股每股市价为每股收益的倍数

市盈率(倍数)=普通股每股市价

÷普通股每股收益

A公司的普通股每股收益为0.60元,

每股市价为6元。

A公司市盈率=6÷0.60=10(倍)第三十四页，共五十一页。

②每股股利是指股利总额与期末普通股股份总数之比。

每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数

A公司每股股利=1000÷2500=0.4(元／股)

③股票获利率指每股股利与股票市价的比率(bǐlǜ)。

股票获利率=普通股每股股利

÷普通股每股市价×100％

A公司股票获利率=(0.4÷6)×100％=6.67％

④股利支付率指净收益中股利所占的比重。

股利支付率=(普通股每股股利

÷普通股每股净收益)×100％

A公司股利支付率=(0.4÷0.60)×100％=67％第三十五页，共五十一页。⑤股利(gǔlì)保障倍数股利支付率的倒数

股利保障倍数=普通股每股收益

÷普通股每股股利

A公司股利保障倍数=0.60÷0.40=l.5(倍)

⑥留存盈利比率指净利润减去全部股利(包括优先股利和普通股利)的余额。

留存盈利比率=

(净利润-全部股利)÷净利润×100％

A公司留成盈利比率

=(1500-1000)÷1500×100％=33％

第三十六页，共五十一页。

2.每股净资产是期末净资产(即股东权益)与年度末普通股份总数的比值,也称为每股账面价值或每股权益。

每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数

A公司每股净资产

=7300÷2500=2.92(元／股)

市净率:反映(fǎnyìng)每股市价和每股净资产关系的比率

市净率(倍数)=每股市价÷每股净资产

A公司市净率=6÷2.92=2.05(倍)第三十七页，共五十一页。

四、现金流量分析

(一)现金流量分析的意义

近代理财学重要(zhòngyào)结论：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。

现金流量表的主要作用：

一:提供本期现金流量的实际数据；

二:提供评价本期收益质量的信息；

三:有助于评价企业的财务弹性；

四:有助于评价企业的流动性；

五:用于预测企业的未来现金流量。第三十八页，共五十一页。

(二)现金流量的结构(jiégòu)分析表2-15D公司现金流量结构分析单位:万元一.经营活动流入

流出净流量内部结构流入结构

流出结构流入流出比

销售商品.提供劳务13425100%现金流入小计13425100%64%购买商品和劳务432951%支付给职工300031%支付所得税97110%其他税费20其他现金支出7008%现金流出小计9614100%36%1.4经营流量净额3811第三十九页，共五十一页。二.投资活动流入

流出净流量内部结构流入结构

流出结构流入流出比

投资收回1655%分得股利3009%处置固定资产300386%现金流入小计3468100%17%购置固定资产4510现金流出小计451017%0.77净额-1042三、筹资活动借款4000现金流入小计400019%偿还债务1250099%支付利息1251%现金流出小计12625100%47%净额-86250.32总净额2089326749-5856100%100%第四十页，共五十一页。

[例2]D公司的结构分析数据见表2-15。

1.流入结构分析

分为总流入结构和三项(经营、投资和筹资)活动流入的内部结构分析。

2.流出结构分析

流出结构分析分为总流出结构和

三项流出的内部结构分析。

3.流入流出比分析

经营活动流入流出比为1.4，表明企业(qǐyè)1元的流出可换回1.4元现金。

第四十一页，共五十一页。

前例(qiánlì),公司今年销售额(含增值税)为14208万元,预计明年可增加8％。经营现金流量的结构百分比不变，可预计明年的经营现金流量：

销售收现比=销售收现÷销售额

=13425÷14208=94.49％

预计销售商品流入=销售额×增长率×销售收现比=14208×1.08×94.49％=14499(万元)

预计经营现金流出=销售商品流入÷流入流出比=14499÷1.4=10356(万元)

预计购买商品和劳务付现=经营现金流出×购买商品和劳务占经营活动流出百分比=10356×51％=5282(万元)第四十二页，共五十一页。

(三)流动性分析

流动性指将资产迅速转变为现金(xiànjīn)的能力

1.现金到期债务比

现金到期债务比=经营现金净流入÷本期到期的债务

设D公司本期到期长期债务是1000万元

现金到期债务比=3811÷1000=3.8

2.现金流动负债比

现金流动负债比=经营现金净流入÷流动负债

设D公司流动负债为5457万元

现金流动负债比=3811÷5457=0.70第四十三页，共五十一页。

3．现金(xiànjīn)债务总额比

现金债务总额比=经营现金净流入÷债务总额

设D公司的债务总额是27057万元，

现金债务总额比=3811÷27057=14％

(四)获取现金能力分析

获取现金的能力指经营现金净流入和投入资源的比值。

1．销售现金比率

销售现金比率=经营现金净流入÷销售额

D公司销售额(含增值税)为14208万元

销售现金比率=3811÷14208=0.2682

第四十四页，共五十一页。

2．每股营业现金净流量

每股营业现金净流量=

经营现金净流入÷普通股股数

设D公司(ɡōnɡsī)有普通股50000万股

每股营业现金净流量

=3811÷50000=0.076(元／股)

3．全部资产现金回收率

全部资产现金回收率=

营业现金净流入÷全部资产×100％

设D公司的全部资产为88023万元

全部资产现金回收率

=3811÷88023×100％=4.33％第四十五页，共五十一页。

(五)财务弹性分析

财务弹性是指企业适应经济环境变化(biànhuà)和利用投资机会的能力。

1.现金满足投资比率

现金满