通信-华为战略打造“超节点+集群”系统算力方案美国降息关注复苏链机会

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况证券研究报告·行业动态华为战略打造“超节点+集群”系统算力方案，美国降息关注复苏链机会核心观点维持强于大市刘永旭liuyongxu@SAC编号:S1440520070014阎贵成yanguicheng@SAC编号:S1440518040002武超则wuchaoze@SAC编号:S1440513090003汪洁wangjietxz@SAC编号:S1440523050003尹天杰yintianjie@SAC维持强于大市刘永旭liuyongxu@SAC编号:S1440520070014阎贵成yanguicheng@SAC编号:S1440518040002武超则wuchaoze@SAC编号:S1440513090003汪洁wangjietxz@SAC编号:S1440523050003尹天杰yintianjie@SAC编号:S1440524070016美联储开启降息，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，控制器、物联网模组、通信新能源等细分板块相关公司下游需求海外占比较高，建议关注。本期通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨0.29%，跑输沪深300指数1.03pcts，在申万31个一级行业中排名第23。二级子行业（申万）中，通信服务上涨1.88%，通信设备下跌0.52%。本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、英维克、润泽科技、华丰科技、和而泰。市场表现上期回顾：投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、新易盛、中际旭创、润泽科技、亨通光电”，相同权重测算平均下跌2.27%，跑输通信(申万)指数2.56pcts，跑输沪深300指数3.60pcts。市场表现-1%-11%-21%持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等运营商（中国移动、中国电信、中国联通工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等-1%-11%-21%风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。通信行业动态报告一、投资建议 二、推荐标的 三、行情回顾 2四、产业要闻 五、重要公告 风险分析 图表目录 通信行业动态报告一、投资建议9月19日-9月21日，华为全联接大会2024召开，徐直军表示，走向智能化，算力是关键基础，华为的战略核心就是，充分抓住人工智能变革机遇，基于实际可获得的芯片制造工艺，计算、存储和网络技术协同创新，开创计算架构，打造“超节点+集群”系统算力解决方案，长期持续满足算力需求。近期中国移动智算中心（哈尔滨）投产，部署超1.8万张GPU卡，是国内目前单集群算力规模最大、国产化网络设备组网规模最大的从大模型和应用角度，近期OpenAI发布了新的模型，包括o1-preview和o1-mini，与GPT4相比，将使用更多的时间思考（推理）后再给出回复，我们认为，o1代表了大模型未来重要的研究方向之一，其对于训练和推理的算力需求将进一步提升。国内来看，华为云全力打造盘古5.0，支持全系列模型，包括十亿级、百亿级、千亿级等。9月19日，阿里云在云栖大会上宣布通义万相视觉生成大模型升级，字节跳动计划于9月24日发布豆包大模型的视频生成模型。我们认为，虽然算力板块的股价调整较久，但是从AI产业发展及行业需求来看，算力产业链市场需求将保持快速增长的节奏，坚定看好，包括光模块和国产算力。此外，美联储开启降息，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，控制器、物联网模组、通信新能源等细分板块相关公司下游需求海外占比较高，建议关注。二、推荐标的投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、新易盛、中际旭创、润泽科技、亨通光电”，相同权重测算平均下跌2.27%，跑输通信(申万)指数2.56pcts，跑输沪深300指数3.60pcts。图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）1.001.000.001通信行业动态报告图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收推荐组合沪深300通信(申万)20%-5%-15%本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、英维克、润泽科技、华丰科技、和而泰。持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等运营商（中国移动、中国电信、中国联通工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。三、行情回顾本期通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨0.29%，跑输沪深300指数1.03pcts，在申万31个一级行业中排名第23。二级子行业（申万）中，通信服务上涨1.88%，通信设备下跌0.52%。图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）2通信行业动态报告个股方面，涨幅前五个股分别为：大唐电信（33.05%)、鼎信通讯（21.43%)、宜通世纪（21.10%)、海能达（18.96%)、*ST通脉（15.83%)；涨幅后五个股分别为：大富科技（-12.35%)、神宇股份（-7.21%)、*ST鹏博（-6.17%)、中际旭创（-5.99%)、联特科技（-5.97%)。图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%）海能达*ST通脉 mmmm(4.17)四、产业要闻5G/6G【50GPON商用启航，使能无处不在的F5G-A万兆智能接入网】华为在第25届中国国际光电博览会上宣布50GPON技术商用启航，标志着万兆光接入技术进入新的发展阶段。华为光接入领域产品总监王泽林表示，政府和运营商正积极布局万兆战略，多个省份已开始试点万兆应用。华为的50GPON技术通过技术创新，如高密接入、高功率预算和低功耗，助力万兆网络普及。预计到2025年，50GPON将开始大规模部署。华为的50GPON解决方案已在多个省份孵化智能创新应用，如云NAS、云电竞、3D直播等，推动网络向万兆演进。同时，运营商发布万兆商用套餐，促进家庭和企业用户接入万兆时代。华为新一代OLT平台OptiXaccessMA5800T和50GPON解决方案将支持万兆智能光接入的快速发展。未来，华为将继续推动50GPON技术向更高密度、对称ClassC+光功率预算和超低功耗方向演进，满足运营商设备升级需求，并与产业伙伴合作，推动产业链共建共享，支持社会数字化转型，促进光通信产业和商业繁荣发展。（C114通信网）【预算超2.24亿元中国广电2024年5G核心网扩容工程项目启动】。中广电移动网络有限公司启动了5G核心网扩容工程项目采购，总预算为22433万元，分为三个标包：核心网设备、业务平台设备和短信互通BG设备。核心网设备标包预算为21723万元，业务平台设备标包预算为544万元，短信互通BG设备标包预算为166万元。此次扩容是5G移动通信业务发展的必要步骤，根据中国广电与中国移动的合作协议，中国移动负责700MHz无线网络建设，双方共享使用权，而核心网建设由各自负责。（C114通信网）人工智能【字节跳动豆包大模型下周将发布视频生成模型】字节跳动计划于2024年9月24日发布豆包大模型的视频生3通信行业动态报告成模型，并在深圳的火山引擎AI创新巡展上展示其进展及行业应用案例。此前，公司已推出多个视频生成模【阿里通义万相视觉生成大模型升级，支持文生视频、图生视频等】阿里云在云栖大会上宣布通义万相视觉生成大模型升级，新增文生视频、图生视频等功能，累计创作图片数超7500万，用户数超93万。新模型强化了视觉动态生成能力，优化了中式元素表现，并支持多语言及可变分辨率生成。（C114通信网）【1-8月大模型中标项目数量达到去年5倍，百度综合排名第一】2024年1-8月，中国大模型市场招投标活跃，中标项目数量达475个，中标金额15.35亿元，是2023年全年的两倍。百度在中标项目数、金额、行业覆盖数和央国企中标项目数四个维度中均排名第一，科大讯飞和智谱AI紧随其后。腾讯云、火山引擎、阿里云等大厂也在积极布局。央国企市场成为大模型厂商争夺的焦点，1-8月央国企大模型中标项目295个，金额9.63亿元，占市场62%。大模型项目已覆盖教育、科研、通信、能源、技术服务、金融、政务、传媒、运输、商业服务、烟草、医疗、制造等多个行业。未来大模型市场可能由科技大厂主导，AI创业公司则专注于行业模型。量子计算【深圳计量院技术院采购量子仪器：东方国科1177.8万元中标】深圳中国计量科学研究院技术创新研究院建设工程（一期）启动科研设备购置招标，其中B包量子信息通用仪器采购预算2490万元，东方国科（北京）进出口有限公司中标。（C114通信网）【中移苏研启动量子计算实验平台招标：共3套，预算1650万元】中国移动苏州研发中心完成量子计算实验平台技术规范书编制并启动招标，采购包括相干光量子计算机、中性原子量子计算测控实验平台和离子阱量子计算测控实验平台，总预算不超过1864.5万元，供应商可兼投兼中。（C114通信网）卫星互联网【我国发射第59和60颗北斗导航卫星，北斗三号星座补网建设收官】19日9时14分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭与远征一号上面级，成功发射第59、60颗北斗导航卫星。北斗三号系统是中国规模最大、覆盖最广、服务性能最高的卫星导航系统，与民众生活紧密相关。中国自20世纪后期开始发展卫星导航系统，经历了北斗一号、二号到三号的三步走战略，分别在2000年、2012年和2020年建成，服务范围从中国扩展到全球。官方还表示，到2035年前将进一步完善综合时空体系。上一次北斗卫星发射是在2023年12月26日，成功发射了第57颗和58颗卫星。（C114通信网）运营商集采【中国电信骨干100GROADM设备及100G（200G）DWDM设备集采：华为、中兴、烽火中标】中国电信发布2024年骨干100GROADM设备和100G(200G)DWDM设备广东省内波分及政企OTN扩容集采公告，采用单一来源采购模式，主要供应商为华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、4行业动态报告通信行业动态报告烽火通信科技股份有限公司。（C114通信网）【中国铁塔启动2024年POI产品集采，规模超过16万台】中国铁塔启动2024年POI产品集中招标，涉及11种类型，预计采购量超16万台，其中12频普通型POI约7.67万台。招标将选出4家中标企业，分配45%、29%、18%、8%的份额。12频普通型POI的最高投标限价为1700元/台，超出限价的投标将被否决。（C114通【中国电信启动2024年核心路由器设备集采：总规模44台】中国电信宣布启动2024年核心路由器设备集采项目，计划采购44台设备，分为37台CR-A1和7台CR-A2型号，分为两个标包进行招标。投标产品需满足特定技术要求，包括单槽交换容量、端口线速配置容量及设备容量扩展性等关键技术指标。（C114通信网）其他【黎巴嫩多地发生传呼机和对讲机爆炸事件】当地时间17日和18日，黎巴嫩多地相继发生数以千计的传呼机和对讲机爆炸事件，主要针对黎巴嫩真主党成员，造成数十人死亡，数千人受伤。叙利亚境内也发生类似爆炸事件。联合国、欧盟等纷纷发表声明予以谴责，同时敦促有关各方保持克制，避免地区局势升级。（新华社）【美联储宣布下调联邦基金利率50个基点】美联储18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息，标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。美联储自2022年3月到2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%到5.5%之间，为23年来最高水平。（央广网）【华为全联接大会2024召开】9月19日-9月21日，华为全联接大会2024召开，华为副董事长、轮值董事长徐直军发表了“拥抱全面智能化时代”的主题演讲。华为将充分抓住人工智能变革机遇，基于实际可获得的芯片制造工艺，计算、存储和网络技术协同创新，开创计算架构，打造“超节点+集群”系统算力解决方案，长期持续满足算力需求。在2017到2019的三年间，华为先后开启了华为云、昇腾、鲲鹏和鸿蒙生态的构建。在2024年及未来五年，华为将强力战略投资生态的发展，通过生态的发展牵引、促进、带动计算产业和终端产业的发展，为世界计算领域提供第二个选择，同时为世界提供第三个移动操作系统。（华为开发者联盟）【电动自行车强制性国标再修订，增加了北斗定位、实时通信功能】央视新闻报道，工业和信息化部会同公安部、应急管理部等多部门，对最新修订的《电动自行车安全技术规范》进行公开征求意见。其中提到，为了保障骑行安全，优化了电动机额定功率和最高转速的测试方法，最高设计车速不超过25km/h，还增加了北斗定位、实时通信功能。此外，为了提升产品实用性，将使用铅蓄电池的整车重量限值由55kg放宽至63kg，并且，不再强制安装脚踏骑行装置。（wind）【高通拟收购英特尔】据《华尔街日报》、《纽约时报》、CNBC等多家美媒报道，近日，高通已就收购事宜接洽英特尔。这将是近年来规模最大、影响最深远的交易之一。（智东西）五、重要公告本周公告主要包括股权质押，限售解禁等公告。5通信行业动态报告图表6：通信行业一周重要公告2024-09-20公司近日收到中国电信江苏公司2024年通信工程市管管线施工集中招标项目地区第六中标人、苏州地区第四中标人、盐城地区第三中标人，预估中万元、1680万元。2024-09-20普天科技-50万元，对归母净利润影响不超过-30万元。2024-09-20大唐电信公司正在推进重大资产重组，其中出售资产已完成工商变更登记，购买资产大唐微电子技术有限公司35.8473%股权已完成工商变更登记，剩余35.9388%股权因冻结暂无法办理变更登记，公司正积极沟通以解除股权冻结。2024-09-20移远通信公司控股股东钱鹏鹤先生计划通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过2,645,749股，占公司总股本2024-09-20长飞光纤公司以人民币58,279.77万元收购宝胜（扬州60%股权，成为控股子公司。2024-09-20剑桥科技公司2024年半年度权益分派实施公告，A股每股现金红利0.03元（含税），股权登记日为2024/9/26，现金红利发放日为2024/9/27。2024-09-20德科立2024-09-2013,534个，授权专利本年累计数量为1,142件。2024-09-202024-09-20当年累计净减262万户。2024-09-19润建股份2024-09-19光库科技公司2024年限制性股票激励计划获得珠海市国资委原则同意，尚需股东大会审议通过。2024-09-19紫光股份公司通过全资子公司紫光国际以支付现金2,142,834,885.00美元的方式完成对新华三集团有限公司30%股权的收购，紫光国际持有的新华三股权比例由51%增加至81%。2024-09-18恒信东方本总额的2.98%，其中首次授予1,600.00万股，预留授予200.00万股，授予价格为3.82024-09-18润建股份公司控股股东、实际控制人的一致行动人弘泽元天拟通过协议转让的方式向晟粤创智转让其持有的公司无限售条件流通股19,446,344股，占公司总股本的6.90%，股份转让总价款（含税）共计人民币456,989,084.00元。2024-09-18亿联网络风险分析国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件等板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预6通信行业动态报告期等；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。7通信行业动态报告分析师介绍刘永旭分析师介绍中信建投证券通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。阎贵成中信建投证券通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，目前专注于5G、物联网、云计算、卫星互联网等领域研究。近8年中国移动工作经验，近8年证券研究工作经验。系2019-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名，2017-2018年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队核心成员。2021年新财富最佳分析师通信行业第一名。武超则中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人，董事总经理，TMT行业首席分析师。新财富白金分析师，2013-2020年连续八届新财富最佳分析师通信行业第一名；2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。专注于5G、云计算、物联网等领域研究。中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。汪洁通信行业分析师，华东师范大学理学学士，复旦大学理学硕士。曾就职于长城证券、浙商证券。2023年5月加入中信建投通信团队，主要研究物联网、控制器等方向。尹天杰同济大学工学学士，复旦大学金融硕士，2022年加入中信建投研究团队8通信行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普500指数为基准。股票评级相对涨幅15％以上增持相对涨幅5%—15%相对涨幅-5%—5％之间减持相对跌幅5%—15%卖出相对跌幅15％以上行业评级强于大市相对涨幅10%以上相对涨幅-10-10%之间弱于大市相对跌幅10%以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补法律主体说明（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不