02筹资需要量的预测

筹资需要量的预测（高职）02筹资需要量的预测知识目标 ○理解各种筹资方式的含义、优缺点；掌握债券发行价格、融资租赁租金、放弃现金折扣成本的计算；○掌握因素分析、销售百分比、高低点、回归分析等资金需要量定量预测方法；○理解不同营运资本政策对企业收益和风险的影响；○理解资本成本的含义，掌握各类资本成本的计算；理解贴现模式下资本成本的计算；○理解资本结构的含义及其对收益的影响，熟悉资本结构优化的原则，掌握优化资本结构的方法；（高职）02筹资需要量的预测能力目标○能够根据不同的筹资方式的优缺点来选择适合企业发展需要的筹资渠道；○能够利用销售百分比法、高低点法、回归分析法进行资金需要量的预测；○能够正确计算债券发行价格，融资租赁租金以及不同信用条件下实际利率的计算；○能够正确计算各种资金成本以及放弃现金折扣成本，并根据其进行相应的决策；○能够运用比较资本成本法、每股收益无差别法进行资本结构优化决策。（高职）02筹资需要量的预测公司筹集资金首先要对资金需要量进行预测。筹资数量预测的基本目的，是保证筹集的资金既能满足生产经营的需要，又不会产生资金多余而闲置。企业资金需要量的预测方法主要有：定性预测法和定量预测法两种。（高职）02筹资需要量的预测一、定性预测法定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识与经验，对资金需要量所作的判断。一般在缺乏完整、准确的历史资料时采用。（高职）02筹资需要量的预测二、定量预测法定量预测法是是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测的一种方法。定量预测的基本原理按照资金与产销量变动之间的依存关系，将其划分为变动资金和固定资金、半变动资金。再采取因素分析法、销售百分比法、高低点法和回归直线法等具体方法进行预测。（高职）02筹资需要量的预测（一）资金的习性不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。它一般包括厂房、机器设备等固定资产占用的资金、原材料、产成品最低必要的储备资金等。变动资金是指随产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购半成品等占用的资金。半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料占用的资金。半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。（高职）02筹资需要量的预测（二）资金需要量的预测方法1.因素分析法2.销售百分比法3.高低点法4.回归分析法（高职）02筹资需要量的预测1.因素分析法因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减额）×（1±预测期资金周转速度变动率）（高职）02筹资需要量的预测【例5-1】因素分析法的应用西南公司上年度资金平均占用额为3400万元，经分析，其中不合理部分400万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。请估算本年度资金需要量。分析提示预测年度资金需要量

=（3400-400）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）（高职）02筹资需要量的预测2.销售百分比法销售百分比法，是根据销售增长与资产、负债增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。企业的销售规模扩大时，要相应增加流动资产；如果销售规模增加很多，还必须增加长期资产。销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计未来的资产额，根据未来的资产额估算相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需要量。（高职）02筹资需要量的预测采用销售百分比法预测资金需要量的步骤：（1）根据历史数据，预计销售收入增长率；（2）计算资产负债表中敏感项目与销售收入的百分比。敏感项目是指随着销售的变动同步变动的项目，其与销售额之间存在着一个相对稳定的比率关系，如现金、应收账款、存货、应付账款等；非敏感项目是指与销售额之间不存在一个紧密的变动关系，如对外投资、长期负债和实收资本等。其计算公式为：敏感项目与销售额的百分比=（基期敏感项目数额÷基期销售额）×100%（高职）02筹资需要量的预测（3）计算需要增加的资金：需增加的资金需求=增加的资产—增加的自发性负债（4）计算内部资金筹资额：留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1―股利支付率）（5）计算外部融资需求：外部融资需求＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－留存收益增加额（高职）02筹资需要量的预测【例5-2】用销售百分比法预测资金需要量西北公司20×0年销售收入为40000万元，当年营业净利率为8%，股利支付率为60%。预计下一年度20×1年销售收入将增长20%，超过现有生产能力，需新增固定资产投资1000万元。20×0年12月31日资产负债表如表5-1所示：要求：预计20×1年资金需要量，以及需要外部融资的资金需求。（高职）02筹资需要量的预测（1）计算敏感项目占销售收入百分比。资产期末余额销售百分比负债及所有者权益期末余额销售百分比货币资金30007.50%应付账款600015.00%应收账款净额20005.00%应付票据30007.50%存货700017.50%长期借款8000非敏感项目固定资产净值9000非敏感项目实收资本4000非敏感项目无形资产2000非敏感项目留存收益2000非敏感项目资产总计23000

30．00%负债及所有者权益23000

22．50%（高职）02筹资需要量的预测（2）计算确定需要增加的总资金需求。20×1年因销售增长需要新增资金=40000×20%×（30%－22.50%）=600（万元）20×1年因固定资产投资需要新增资金=1000（万元）（高职）02筹资需要量的预测（3）确定内部筹资金额数。20×1年新增留存收益金额=40000×（1+20%）×8%×（1―60%）=1536（万元）（高职）02筹资需要量的预测（4）计算外部融资需求。20×1年外部融资需要量=20×1年新增资金需求－20×1年新增留存收益=600＋1000－1536=64（万元）（高职）02筹资需要量的预测也可直接代入公式求得：20×1年外部融资需要量=40000×20%×（30%－22.50%）＋1000－40000×(1＋20%)×8%×（1－60%）=64（万元）依据基期报表项目与销售额的比例关系和项目投资计划，下一年度新增资金需求1600万元，其中内部留存收益可提供资金来源1536万元，需向外部筹资64万元。（高职）02筹资需要量的预测3.高低点法高低点法是利用代数式y=a＋bx，选用一定历史资料中的最高业务量与最低业务量的所对应的资金需求之差，与两者业务量之差进行对比，求出单位业务量的变动资金需求，然后将其代入高点或低点的混合成本公式，求出固定资金需求的方法。或，然后再利用预测资金需要量。（高职）02筹资需要量的预测【例5-3】利用高低点法预测资金需要量假设中南公司20×4~20×8年度的资金占用与销售收入之间的关系见表5-2。假设20×9的预计销售收入为700万元。要求采用高低点法预测20×9该公司的资金需要量。年度20×420×520×620×720×8业务量x（万元）500520480540690资金占用y（万元）100110120125130（高职）02筹资需要量的预测分析提示：这种方法只适用于业务量在480~690万元的资金预测。计算过程如下：将b值代入高点混合成本公式，并移项：或，通过以上计算，得出资金需求预测公式：y=97.1429＋0.0476x所以，下一年的资金需要量=97.1429＋0.0476×700=130.46（万元）（高职）02筹资需要量的预测4.回归分析法回归分析法是假定资本量与业务量之间存在线性关系并建立数学模型，来预测资金需要量的一种方法。根据一组历史的业务量与资金占用数据，依据y=a+bx的线性关系，可得方程式：式中：资金需要量为因变量y；产销量为自变量x；a为固定资金；b为单位产销量所需变动资金。（高职）02筹资需要量的预测【例5-4】利用回归分析法预测资金需要量接前例，中南公司管理当局认为高低点仅用两年的数据预测出的资金需要量可靠性不高，要求采用可加科学的方法予以重测。要求：用回归分析法预测中南公司20×9年的资金需要量。（高职）02筹资需要量的预测分析提示：表5-3中南公司回归分析计算表年度业务量X(万元)资金占用Y(万元)X·YX·X20×45001005000025000020×55201105720027040020×64801205760023040020×75401256750029160020×869013089700476100合计∑X=2730∑Y=585∑X·Y=322000∑X·X=1518500（高职）02筹资需要量的预测根据计算公式可得（万元）

（万元）所以，资金预测公式为：y=66.3503＋0.0928x所以，20×5年的资金需要量=66.3503＋0.0928×700=131.31（万元）（高职）02筹资需要量的预测※在理财实务中，也可以先运用高低点或回归分析法，分别计算出货币资金、应收账款、存货等不同资金项目的单位变动资金需求b和固定资金需求a，得出每个资金项目的资金预算公式y=a＋bx。然后将各具体项目的b