九月下旬注册会计师资格考试《财务成本管理》阶段测试卷（附答案）

九月下旬注册会计师资格考试《财务成本管理》

阶段测试卷（附答案）

一、单项选择题（共30题，每题1分）。

1、某公司目前的信用条件N/30,年赊销收入3000万元，变动

成本率70%,资金成本率12%,为使收入增加10%,拟将政策改为

“2/10,1/20,N/60”，客户付款分布为：60%,15%,25%,则改变

政策后会使应收账款占用资金的应计利息（）O

A、减少1.86万元

B、减少3.6万元

C、减少5.4万元

D、减少2・52万元

【参考答案】：D

【解析】原有应收账款平均余额=3000/360X30=250（万元）。

改变政策后：平均收账期二10义60%+20X15%+60X25%=24天，

应收账款平均余额=3300/360X24—220（万元），应收账款占用资金

的应计利息的变动额=（220-250）X7O%X12%=2.52（万元）。

2、某企业本年末的经营流动资产为150万元，流动负债为80

万元，其中短期银行借款为30万元，预计未来年度经营流动资产为

250万元，流动负债为140万元，其中短期银行借款为50万元，若

预计年度的税后经营利润为350万元，折旧与摊销为90万元，则经

营现金净流量为（）o

A、350

B、380

C、440

D、500

【参考答案】：B

【解析】经营现金毛流量=税后经营利润十折旧与摊销

=350+90=440万元；经营运营资本增加二增加的经营流动资产-增加

的经营流动负债二(250-150)-(90-50)=60(万元)；经营净现金流量二

经营现金毛流量-经营运营资本增加二440-60=380(万元)。

3、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年

支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为()o

A、4%

B、7.84%

C、8%

D、8.16%

【参考答案】：D

【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的实际年利率

与周期利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面周期利率

等于到期收益率的周期利率，所以，周期利率为4%,则实际年利率

二8.16%o

4、下列关于市盈率的说法中，不正确的是()o

A、债务比重大的公司市盈率较低

B、市盈率很高则投资风险大

C、市盈率很低则投资风险小

D、预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降

【参考答案】：C

【解析】本题的主要考核点是对市盈率指标的理解。四个选项

中，第一项“债务比重大的公司市盈率较低”，因为债务比重大的

公司，其财务杠杆作用大，产生的每股收益大，则市盈率较低，其

正确性比较明显，不难判断；第二项“市盈率很高则投资风险大”

和第三项“市盈率很低则投资风险小”，形式完全对称，好像这两

项都对或者都错，其实前者正确而后者错误，这恰恰是市盈率指标

的独特性。很多人在这两项不能判断时转向第四项“预期发生通货

膨胀时市盈率会普遍下降”，而该项需要有一定金融经济学知识才

能判断，因为预期将发生通货膨胀时，利率会升高，股价会下跌，

而计算市盈率的分母“每股收益”用的是上年数，不会变化。因此,

有很多人判断不出第四项是否正确时，因为只能有一项为错，就会

推断第四项为错误。本题的目的就是告诉考生不能机械记忆指标计

算公式，要注重理解。

5、东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车

项目。在确定项目系统风险时，获得如下资料：汽车行业的代表企

业A上市公司的权益B值为1.2,资产负债率为60%,投资汽车项

目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税

税率为20%,东方公司的所得税税率为25%。则本项目不含财务风险

的B值是()。

A、1.31

B、1.26

C、0.55

D、0.82

【参考答案】：C

【解析】B资产不含财务风险，在类比法下，A公司的资产二项

目的瓯产，A公司产权比率=60%/(1-60%)=1.5,B资产=1.2/[1+(1-

20%)X1.53=0.55o

【提示】B资产是假设全部用权益资本融资的B值，由于假

设不存在负债，所以，B资产不合财务风险，只含经营风险。B资

产是假设既用权益资本融资又用债务资本融资的B值，由于假设存

在负债，所以，P权益既含财务风险又含经营风险。在记忆P资

产、B权益究竟哪个含财务风险时，千万不能根据资产、股东权益

的构成去记，那样记忆得出的结论是错误的。下面再从另一个角度

帮您记忆：根据B权益一P资产x[1+（1-所得税税率）x（负债/权

益）]可知，B权益大于B资产，因此，B权益包含的风险一定大

于P资产包含的风险，这样就不会记错了。实际上，3权益衡量

的是股东承担的风险，由于债务利息在税前支付，而股利只能从税

后利润中支付，固定的利息费用是财务风险存在的根源，所以，股

东要承担财务风险。这样可以理解B权益包含财务风险。另外，由

于财务风险是用财务杠杆衡量的，B资产也可以称为不合财务杠杆

的B值、无负债的B值，B权益也可以称为含财务杠杆的8值、

有负债的6值。

6、某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为

此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算

基础是（）0

A、目前的账面价值

B、目前的市场价值

C、预计的账面价值

D、目标市场价值

【参考答案】：D

【解析】目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场

价值确定的权数。这种权数能体现期望的资本结构，而不是像账面

价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以

按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。

7、已知某公司2010年经营资产增加1000万元，经营负债增加

200万元，留存收益增加40（3万元，销售额增加2000万元，则外

部融资销售增长比为（）。

A、20%

B、25%

C、14%

D、35%

【参考答案】：A

【解析】本题的主要考核点是外部融资销售增长比的计算。外

部融资需求量=1000-200-400=400(万元)，则外部融资销售增长比

二400/2000=20%o

8、某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009

年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是

()O

A、公司的目标资本结构

B、2009年末的货币资金

C、2009年实现的净利润

D、2010年需要的投资资本

【参考答案】：B

【解析】参见教材P323

9、下列关于会计价值表述不正确的有()o

A、会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值

B、会计价值以历史戌本计价受到很多批评

C、会计价值没有关注资产的未来

D、会计价值与市场价值表现资产价值是相同的

【参考答案】：D

【解析】会计价值是指资产负债表上列示的资产价值，主要使

用历史成本计量；市场价值是指买卖双方竞价后产生的双方都能接

受的价格，两者是有区别的。

10、向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价

格配售一定数量新发行股票的融资行为是()O

A、发行认股权证

B、配股

C、定向增发

D、非定向募集

【参考答案】：B

【解析】B

本题考点是配股的含义。

11、辅助生产费用交互分配后的实际费用要在()分配。

A、各基本生产车间之间

B、在各受益单位之间

C、各辅助生产车间之间

D、辅助生产以外的各受益单位之间

【参考答案】：D

【解析】D

【解析】采用交互分配法，需进行两次分配，第一次分配是辅

助生产车间之间的交互分配，第二次分配是对辅助生产以外的各受

益单位的分配。

12、某企业2005年12月份实际生产甲产品100件，实耗工时

2100小时，变动性制造费用的实际分配率为0.48元/小时，标准分

配率为0.50元/小时，直接人工标准为20小时/件，则变动性制造

费用的耗费差异为()o

A、8元

B、-42元

C、50元

D、-50元

【参考答案】：B

【解析】变动性制造费用的耗费差异=2100X(0.48-0.50)

=-42(元)。

13、下列说法不正确的是()o

A、对于两种证券构戌的组合而言，相关系数为0.2时的机会

集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相

关系数为0.5时强

B、多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

C、相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此

时不具有风险分散化效应

D、不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构

成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率

组合点的那段曲线

【参考答案】：B

【解析】多种证券组合的有效集是一条曲线，是从最小方差组

合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线，也称为有效边界。

14、下列关于资本结构的说法中，错误的是()o

A、迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的

关系

B、能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收

益最大的资本结构

C、在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断

D、按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大

【参考答案】：D

【解析】按照营业收益理论，负债多寡与企业价值无关。

15、产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之

间费用分配问题的成本计算方法是（）O

A、平行结转分步法

B、逐步结转分步法

C、分批法

D、品种法

【参考答案】：C

【解析】

16、下列关于作业基础成本计算制度特点的说法中，正确的是

OO

A、建立众多的间接成本集合，这些成本集合缺乏同质性

B、建立众多的间接戌本集合，这些成本集合应具有同质性

C、整个工厂仅有一个或几个间接成本集合，它们通常缺乏同质

性

D、间接成本的分配以产量为基础

【参考答案】：B

【解析】作业基础成本计算制度的特点，首先是建立众多的问

接成本集合，这些成本集合应具有同质性，即被同一个成本动因所

驱动；另一个特点是问接成本的分配应以成本动因为基础。所以，

选项B的说法正确.选项A、D的说法错误。选项C的说法是产量基

础成本计算制度的一个特点。

17、已知甲公司2009年的销售收入为1000万元，净利润为

250万元，发行在外的普通股股数为200万股（年内没有发生变化）,

普通股的每股净资产为1.2元，该公司的市净率为20,则甲公司的

市盈率和市销率分别为（）。

A、20和4.17

B、19.2和4.8

C、24和1.2

D、24和4.8

【参考答案】：B

【解析】甲公司的每股收益二250/200=1.25(元)，每股销售收入

=1000/200=5(元),每股市价=1.2X20=24(元),市盈率=每股市价/

每股收益二24/1.25=19.2,市销率-每股市价/每股销售收入

=24/5=4.8o

18、某债券期限5年，面值1000元，发行价1100元，票面利

率4%,到期一次还本付息，发行日购人，准备持有至到期日，则下

列说法不正确的是()。已知：(F/P,4%,5)=1.2167

A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元

B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元0%-

C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为

1.76%

D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是2%(复

利按年折现)，则不能购买

【参考答案】：B

【解析】如果是单利计息，则到期时一次性收回的本利和

二1000X(1+4%X5)=1200(元)，复利计息，到期的本利和

=1000X(F/P,4%,5)=1216.7(元),根据“价格二未来现金流入的复

利现值之和”可知：1100=1200X(P/F,i,5),即:(1+

i)5=1200/1100,到期收益率i=(1200/1100)1/57=1.76%低于投资

者要求的最低收益率2%,所以，不能购买。

19、下列各项内容中，不属于价格标准的是()o

A、原材料单价

B、小时工资率

C、小时制造费用分配率

D、单位产品直接人工工时

【参考答案】：D

【解析】价格标准包括原材料单价、小时工资率、小时制造费

用分配率等，由会计部门和有关其他部门共同研究确定。单位产品

直接人工工时属于用量标准。

20、某企业上年资产负债表中新增留存收益为300万元，所计

算的可持续增长率为10%,若今年不增加新股和回购股票，且保持

财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到1210万元,

则今年的股利支付率为()O

A、75.21%

B、72.73%

C、24.79%

D、10%

【参考答案】：B

【解析】由于上年可持续增长率为10%,今年满足可持续增长

的全部条件，所以，上年的可持续增长率=今年的销售增长率二今年

的净利润增长率二留存利润增长率=10%,因此，今年的留存利润

=300X(1+10%)=330(万元)，今年的利泗留存率二330/

1210X100%=27.27%,股利支付率=1-27.27%=72.73%O

21、作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算

公式是()O

A、部门营业收入一已销商品变动成本

B、部门营业收入一已销商品变动成本一变动销售费用

C、部门营业收入一已销商品变动成本一变动销售费用一可控固

定成本

D、部门营业收入一已销商品变动成本一可控固定成本

【参考答案】：D

【解析】

22、下列作业中属于产品级作业成本的是()o

A、直接材料成本

B、生产前机器调试戌本

C、设计成本

D、工厂保安成本

【参考答案】：C

【解析】C

选项A属于单位级作业成本；选项B属于批次级作业成本；选

项C属于产品级作业成本；选项D属于生产维持级作业成本。

23、下列有关作业成本法表述错误的是()o

A、作业成本法可以为价值链分析提供信息支持

B、作业成本法不符合企业财务会计准则

C、作业成本法有利于提供管理控制的信息

D、作业成本法有助于持续降低成本和不断消除浪费。

【参考答案】：C

【解析】C

【解析】价值链分析需要识别供应作业、生产作业和分销作业,

并且识别每项作业的成本驱动因素，以及各项作业之问的关系。作

业成本法与价值链分析概念一致，可以为其提供信息支持，A正确。

采用作业成本法的企业，为了使对外财务报表符合会计准则的要求,

需要重新调整成本数据，B正确；作业成本法从成本动因上改进成

本控制，包括改进产品设计和生产流程等，可以消除非增值作业、

提高增值作业的效率，有助于持续降低成本和不断消除浪费，D正

确。完全成本法按部门建立成本中心，为实施责任会计和业绩评价

提供了方便，作业成本系统的成本库与企业的组织结构不一致，不

利于提供管理控制的信息，C错误。

24、部门边际贡献等于()o

A、部门商品销售收入-商品变动成本-变动销售费用

B、部门商品销售收入-商品变动成本-变动销售费用-可控固定

成本

C、部门商品销售收入-商品变动成本-变动销售费用-可控固定

成本-不可控固定成本

D、部门商品销售收入-商品变动成本-变动销售费用-可控固定

成本-不可控固定成本一公司管理费

【参考答案】：C

【解析】选项A表示的是边际贡献，选项B表示的是可控边际

贡献，选项C表示的是部门边际贡献，选项D表示的是部门税前利

润。

25、下列有关增加股东财富的表述中，正确的是()o

A、收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因

素

B、股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C、多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D、提高股利支付率，有助于增加股东财富

【参考答案】：A

【解析】股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可

以推动股价上升，所以，收入是增加股东财富的因素，成本费用是

减少股东财富的因素，即选项A的说法正确；股东财富的增加可以

用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项

B的说法不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资

机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用

于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；值

得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价（例如分派股利时

股价下跌，回购股票时股价上升等），但不影响股东财富，所以，提

高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

26、影响财务管理目标实现的基本要素是（）o

A、时间和利润

B、风险和贴现率

C、报酬率和风险

D、收益和成本

【参考答案】：C

【解析】报酬率和风险是影响股价的直接因素，也就是影响财

务管理目标实现的基本要素。

27、某公司股票筹资费率为2%,预计第一年股利为每股4元，

股利年增长率为3%,据目前的市价计算出的股票资本成本为12%,

则该股票目前的市价为（）元。

A、45.35

B、34.01

C、44.44

D、46.56

【参考答案】：A

【解析】某公司股票筹资费率为2%,预计第一年股利为每股4

元，股利年增长率为3%,据目前的市价计算出的股票资本成本为

12%,则该股票目前的市价为（）元。

A.45.35

B.34.01

C.44.44

D.46.56

28、下列关于制定正常标准成本的表述中，正确的是（）o

A、直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本

B、直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，不包

括各种原因引起的停工工时

C、直接人工的价格标准是指标准工资率，它可以是预定的工资

率，也可以是正常的工资率

D、固定制造费用和变动制造费用的用量标准可以相同，也可以

不同。例如，以直接人工工时作为变动制造费用的用量标准，同时

以机器工时作为固定制造费用的用量标准

【参考答案】：C

【解析】参见教材P513

29、完工产品与在产品的成本分配方法中的“不计算在产品成

本法”，适用于（）的情况。

A、各月末在产品数量变化很小

B、各月在产品数量很大

C、月初在产品数量等于月末在产品数量

D、月末在产品数量彳支小

【参考答案】：D

【解析】不计算在产品成本意味着在产品成本为零，所以该方

法适用于月末在产品数量很小的情况，此时是否计算在产品成本对

完工产品成本影响不大。

30、约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，下列各项

中属于约束性固定成本的有()o

A、长期租赁费

B、广告费

C、研究开发费

D、职工培训费

【参考答案】：A

【解析】约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，是企

业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，如固定资产折旧费、

长期租赁费等都属于该类成本。酌量性固定成本属于企业的“经营

方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成

本，如广告费、研究开发费、职工培训费等都属于该类成本。

二、多项选择题(共20题，每题2分)。

1、关于自利行为原则的说法中正确的是()O

A、自利行为原则的依据是委托一代理理论

B、自利行为原则的依据是理性的经济人假设

C、自利行为原则的一个应用是机会成本的概念

D、自利行为原则的一个应用是沉没成本概念

【参考答案】：B,C

【解析】委托一代理理论是自利行为原则的一个应用，所以A

不正确；沉没成本概念是净增效益原则的应用，所以D不正确

2、关于成本控制的下列表述中，正确的有()o

A、成本控制制度会受到大多数员工的欢迎

B、对数额很小的费用项目，控制可以从略

C、不存在适用于所有企业的成本控制模式

D、成本控制的根本目的是确定成本超支的责任人

【参考答案】：B,C

【解析】成本控制涉及全体员工，并且不是一件令人欢迎的事

情，必须由最高当局来推动。所以，选项A的说法不正确；成本控

制时应该坚持经济原则，把注意力集中于重要事项，对成本细微尾

数、数额很小的费用项目和无关大局的事项从略。所以，选项B的

说法正确；成本控制系统必须个别设计，要适合特定企业的特点、

适合特定部门的要求、适合职务与岗位责任要求、适合成本项目的

特点。所以，选项C的说法正确；在分析成本不利差异时，其根本

目的是寻求解决问题的办法，而不是寻找“罪犯”。所以，选项D

的说法不正确。

3、计算缺货成本时需要计算一次订货缺货量，下列各项与一次

订货缺货量有关的有()0

A、再订货点

B、年订货次数

C、交货期的存货需要量

D、交货期内需要量的概率分布

【参考答案】：A,C,D

【解析】一次订货缺货量一各种可能的缺货量的加权平均数，

计算可能的缺货量时用到交货期的存货需要量及相应的概率和再订

货点，由此可知，选项A、C、D都与一次订货缺货量的计算有关。

由于计算的是“一次”订货缺货量，因此，与年订货次数无关，所

以选项B不正确。

4、租赁存在的主要原因有()o

A、通过租赁可以减税

B、购买比租赁有着更高的交易成本

C、节税是短期租赁存在的主要原因，交易成本的差别是长期租

赁存在的主要原因

D、租赁合同可以减少某些不确定性

【参考答案】：A,B,D

【解析】租赁存在的主要原因有：租赁双方的实际税率不同，

通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可

以减少不确定性。节税是长期租赁存在的主要原因，交易成本的差

别是短期租赁存在的主要原因。

5、以下有关标准成本账务处理的表述中，正确的有()o

A、对于同一期问发生的各项成本差异可以采用不同的处理方法

B、材料价格差异多采用调整销货成本与存货成本法处理

C、闲置能量差异多采用结转本期损益法处理

D、成本差异可以纳入账簿体系，也可以不纳入

【参考答案】：A,B,C,D

【解析】本题的主要考核点是有关标准成本账务处理的各种表

述。成本差异可以纳入账簿体系，也可以不纳入，视企业的具体情

况而定；对于同一期间发生的各项成本差异可以采用不同的处理方

法，如：材料价格差异多采用调整销货成本与存货法处理，闲置能

量差异多采用结转本期损益法处理。

6、下列关于可转换债券的说法中，正确的有()o

A、赎回价格一般高于可转换债券的账面价值，两者差额随到期

日的临近而减少

B、制定回售条款的目的是保护债权人利益，吸引投资者

C、设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股

票

D、赎回期结束之后，即进入不可赎回期

【参考答案】：B,C

【解析】选项A的正确说法应该是：赎回价格一般高于可转换债

券的面值，两者差额随到期日的临近而减少。注意：债券的“账面

价值”和债券的“面值”不是同一个概念，债券的“面值”指的是债

券票面上标明的价值，债券的“账面价值”指的是账面上记载的债

券价值，不仅仅包括债券的面值，还包括未摊销的债券溢折价等等。

赎回期安排在不可赎回期结束之后，不可赎回期结束之后，即进入

可转换债券的赎回期，所以选项D的说法不正确。

7、在计算加权平均资本成本时，如果股票、债券的市场价格波

动较大，个别资本占全部资本的比重应采用()计算。

A、资本的目标价值

B、资本的内在价值

C、资本的账面价值

D、资本的市场价值

【参考答案】：A,D

【解析】运用市场价格确定个别资本权重，能反映企业当时的

实际情况，而资本的目标价值能体现期望的资本结构。

8、影响剩余收益的因素有()o

A、利润

B、部门资产

C、资本成本

D、利润留存比率

【参考答案】：A,B,C

【解析】本题考点是剩余收益的计算公式，轲余收益二部门边际

贡献一部门资产X资本成本

9、公司拟投资一个项目，需要一次性投入20万元，全部是固

定资产投资，没有建设期，投产后每年收入96000元，付现成本

26000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，无残值。所得税税

率为30%,则该项目()o

A、年现金净流量为55000元

B、静态投资回收期3.64年

C、会计报酬率17.5%

D、会计报酬率35%

【参考答案】：A,B,C

【解析】年折旧200000/10=20000(元)，年现金净流量

=(96000—26000)X(1—30%)4+20000X30%=55000(元)；静态投资回

收期一200000・55000二3.64(年)；会计报酬率二(55000-

20000)4-200000Xi00%=17.5%

10、下列说法正确的是Oo

A、总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上

B、如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化

C、如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些

D、企业的融资规模大，资本成本较低

【参考答案】：A,B,C

【考点】该题针对“资本成本的概念及影响因素”知识点进行

考核。

11、下列情形中会使企业减少股利分配的有OO

A、市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B、市场销售不畅，企业库存量持续增加

C、经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D、为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

【参考答案】：A,B,C,D

【解析】本题的考点是各种资本结构理论的观点：依据净收益

理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大；依

据营业收益理论，企业价值不受负债程度的影响，即无论负债程度

如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变；依据传统理论，

超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务

成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低，加

权平均资金成本从下降变为上升的转折点，是加权平均成本的最低

点，此时的资金结构为最佳资本结构；依据权衡理论，边际负债税

额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳

资本结构。

12、某公司2011年保持了可持续增长，可以推断出下列说法中

正确的有()O

A、该公司2011年资产负债率与2010年相同

B、该公司2011年实际增长率二2011年可持续增长率

C、该公司2011年经营效率与2010年相同

D、该公司2011年权益净利率与2010年相同

【参考答案】：A,B,C,D

【解析】可持续增长的假设条件包括不增发或回购股票，资产

负债率、股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，故选项A的

说法正确；在保持了可持续增长的情况下，本年实际增长率-上年可

持续增长率-本年可持续增长率，因此，选项B的说法正确；由于销

售净利率和资产周转率不变意味着经营效率不变，所以，选项C的

说法正确；由于资产负债率、销售净利率和资产周转率不变，因此

权益净利率不变，即选项D的说法正确。

13、应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时

需要考虑的因素有()0

A、收益增长率

B、销售净利率

C、未来风险

D、股利支付率

【参考答案】：A,C,D

【解析】参见教材364页。

14、下列说法中不正确的有()o

A、现金持有量越大，机会成本越高

B、现金持有量越低，短缺成本越大

C、现金持有量越大，管理成本越大

D、现金持有量越大，收益越高

【参考答案】：C,D

【解析】与现金有关的成本包括机会成本、管理成本、短缺成

本。现金的机会成本指的是因为持有现金而丧失的收益，因此，现

金持有量越大，机会成本越高，选项A的说法正确；现金的短缺成

本指的是因为缺乏必要的现金，不能应付业务开支需要，而使企业

蒙受损失或为此付出的代价，由此可知，现金的短缺成本随现金持

有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，选项B的说法正

确；管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关

系，所以，选项C的说法不正确；现金资产的流动性极强，但盈利

性极差，因此，现金持有量越大，收益越低，选项D的说法不正确。

15、空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它

们的执行价格。到期日都相同，则下列结论正确的有（）O

A、空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售

收入

B、如果股票价格）执行价格，则组合的净收入二执行价格-股票

价格

C、如果股票价格〈执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行

价格

D、只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，

才能给投资者带来净收益

【参考答案】：A,B,C,D

【解析】本题中的组合属于“空头看涨期权+空头看跌期权”，

由于：空头看涨期权净损益二空头看涨期权到期日价值（即净收入）+

看涨期权价格，空头看跌期权净损益二空头看跌期权到期日价值（即

净收入）+看跌期权价格，因此：（空头看涨期权+空头看跌期权）组合

净损益二（空头看涨期权+空头看跌期权）组合净收入+（看涨期权价格+

看跌期权价格）二（空头看涨期权+空头看跌期权）组合净收入+期权出

售收入，所以，选项A的说法正确；由于（空头看涨期权+空头看跌

期权）组合净收入二空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入二-

Max（股票价格一执行价格，0）+［-Max（执行价格一股票价格，0）］,

因此，如果股票价格〉执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看

跌期权净收入二-（股票价格一执行价格）+0=执行价格-股票价格；如

果股票价格＜执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看跌期权净

收入=0+［一（执行价格-股票价格）］:股票价格一执行价格，由此可知,

选项B、C的说法正确；进一步分析知道，只有当股票价格和执行价

格的差额小于期权出售收入时，组合的净损益才大于0,即才能给

投资者带来净收益.所以，选项D的说法正确。

16、责任成本所具有的特点是（）o

A、计算责任成本的目的是为了控制成本

B、责任成本的计算范围是各责任中心的可控成本

C、责任成本的计算对象是各责任中心

D、共同费用的分摊原则是谁受益谁分担

【参考答案】：A,B,C

【解析】责任成本法按可控原则把成本归属于不同责任中心，

谁能控制谁负责，不仅可控的变动间接费用要分配给责任中心，可

控的固定间接费用也要分配给责任中心。所以，D选项是错误的。

17、如果其他因素不变，下列会使看跌期权价值下降的有()o

A、股票价格上升

B、执行价格提高

C、股价波动率增加

D、预期红利下降

【参考答案】：A,D

【解析】如果其他因素不变：对于看涨期权来说，随着股票价

格的上升，其价值也上升，对于看跌期权来说，随着股票价格的上

升，其价值下降。所以，选项A的说法正确；看涨期权的执行价格

越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大。所以,

选项B的说法不正确；股价的波动率增加会使期权价值增加，所以,

选项C的说法不正确；看跌期权价值与预期红利大小呈正方向变动,

而看涨期权价值与预期红利大小呈反方向变动。所以，选项D的说

法正确。

18、下列说法正确的有()o

A、看涨期权的买入方预测未来标的资产价格会下跌

B、看涨期权的买人方的最大损失为买入期权的成本

C、看涨期权的卖出方的最大损失为卖出期权的收益

D、看跌期权的卖出方认为目前标的资产价格低估

【参考答案】：B,D

【解析】看涨期权的买入方只有在未来标的资产的价格上涨时,

才可能获得利益，因此，他对未来标的资产价格的预测是上升，选

项A错误。如果看涨期权购入后，标的资产没有出现预期的价格上

涨，他可以放弃其权利，其最大损失为买入期权的成本，因此选项

B正确。作为看涨期权的卖出方，由于他收取了期权费，也就成为

或有负债的持有人，如果价格上涨，其损失依未来价格的上涨幅度

而定，不存在最大损失问题，因此选项C错误。看跌期权的卖出方

只有在未来价格不下降时才会获利（获利额一收取的期权费），因此,

出售时应当认为价格是低估的（即认为将来价格不会下降），因此，

选项D正确。

19、编制预计利润表时，下列各项中，通常可以忽略不考虑的

有（）。

A、不不具有可持续性的投资收益

B、资产减值损失

C、营业外收支

D、公允价值变动收益

【参考答案】：A,B,C,D

【解析】编制预计利润表时，对于持续性较差或不具有可持续

性的项目，可以忽略不考虑。”公允价值变动收益”、“资产减值

损失”和“营业外收支”通常不具有可持续性。

20、下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（）o

A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价

值原则

B、实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流

量之和

C、在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长

率

D、在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长

率

【参考答案】：A,B

【解析】

三、判断题(共15题，每题2分)。

1、固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定

期间的总额保持固定的成本。()

【参考答案】：错误

【解析】固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响,

一定期间的总额能保持相对稳定的成本。即一定期间固定成本的稳

定性是相对的，对于产量来说它是稳定的，但这并不意味着每月该

项成本的实际发生额都完全一样。

2、如某投资组合由收益非完全正相关的多只股票构成，当该组

合的证券越多时分散风险的效能越明显。()

【参考答案】：错误

【解析】把投资收益呈非完全正相关的多只股票放在一起进行

组合，其间的系统分析因组合而下降，但当组合充分到一定程度时

风险抵消的效应随之下降，所以所谓的充分投资组合并非包括全部

债券。

3、在计算项目经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出

应当作为现金流出量处理。(