经济学第八章货币供给

1第一节货币供给及其口径

一、货币供应量概述1.含义：某一时点流通中货币数量。一国经济中在某一时点由政府、企业、社会公众持有的可用于各种交易的货币总量，由银行体系供应的债务总量。2.名义货币供给量与实际货币供给量2二、货币供给口径（货币的层次）P18（一）意义(1)有利于宏观经济运行的监测与调控(2)有利于货币政策的制定与执行(3)有利于管理和控制货币供给（二）标准金融资产的流动性（货币性，变现力）第一节货币供给及其口径3（三）货币的层次第一节货币供给及其口径M0=流通中的现金M1=M0+支票存款M2=M1+商业银行的定期存款与储蓄存款M3=M2+非银行金融机构的定期存款与储蓄存款M4=M3+其他短期流通资产（国库券、银行承兑汇票、商业票据等）

4(四)我国货币层次的划分M0＝流通中现金M1＝M0+企业单位活期存款M2＝M1+企业单位定期存款+储蓄存款+其他存款＋证券公司客户保证金

第一节货币供给及其口径

其中，M1，称狭义货币量；

M2，称广义货币量；

M2-M1是准货币。5第一节货币供给及其口径(五)货币供给的流动性货币供给的流动效率指标M1/M2

，即货币供给的流动性,可作为判断经济发展态势的指标之一.M1/M2值趋大，表明货币流通速度增M1/M2值趋于减小，表明货币流通速度减6三、货币供给过程中央银行商业银行社会各经济主体货币供给量是货币供给过程的结果货币供给主体现金是由中央银行供给的。现金是中央银行的负债，构成中央银行的资金来源。存款形式的货币供给是由商业银行和中央银行共同作用完成的。第一节货币供给及其口径

发行库业务库市场人民币存量出库投放归行入库7中国人民银行社会大众商业银行准备金存款再贷款再贴现贷款贴现存款发行回笼投放归行购买外汇、债券

货币供给的流程购买外汇、债券第一节货币供给及其口径

8第二节存款货币的创造P191一、原始存款与派生存款（一）原始存款：银行的客户以现金方式存入商业银行的直接存款和中央银行对商业银行的再贴现或再贷款而形成的准备金存款。原始存款是商业银行从事资产业务的基础，也是扩张信用的源泉。

（二）派生存款：商业银行以转帐方式办理资产业务（贷款、贴现和投资等行为）时形成的存款。9（三）准备金1.存款准备金定义:商业银行在吸收存款后，以库存现金或在中央银行的存款的形式保留的、用于应付存款人随时提现的那部分流动资产储备。两种具体存在形式：商业银行持有的应付日常所需的库存现金；商业银行在中央银行的存款(准备金存款)。第二节存款货币的创造P191102.法定存款准备金按央行的规定,商业银行依照一定的比例保留在中央银行的准备金3.超额存款准备金定义:指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金。由商业银行自主决定。第二节存款货币的创造114.准备金之间的数量关系：存款准备金总额=法定存款准备金+超额存款准备金=商业银行在中央银行的存款+库存现金第二节存款货币的创造准备金存款(商业银行在中央银行的存款)存放在央行的超额准备库存现金法定存款准备金超额存款准备金存款准备金12二存款货币创造的过程1.假设整个银行体系由一家中央银行和至少两家商业银行所构成；活期存款的法定准备金率为20%；商业银行只有活期存款，无定期存款；商业银行无超额准备金；银行的客户不持有现金。第二节存款货币的创造13资产

负债

准备金+2000贷款(证券)+8000总额+10000存款+10000

总额+100002.具体过程（1）设A银行吸收到客户甲存入10000元现金；由于法定准备金率为20%，且无超额准备金，则A银行贷给客户乙8000元。

A银行单位：元第二节存款货币的创造14⑵客户乙将8000元支付给客户丙，丙把存入自己的往来银行B，B银行按法定存款准备金比率20%，提取准备金1600元，其余6400元铸币贷给客户丁。

B银行单位：元资产

负债

准备金+1600贷款(证券)+6400总额+8000存款+8000

总额+8000第二节存款货币的创造15（3）B银行贷款6400元，借款人客户丁用于支付给C银行的客户，最终被以支票存款的形式存入C银行。C银行法定存款准备金比率20%，提取准备金1280元，并将余下的5120元用于贷放。

C银行单位：元资产负债

准备金+1280贷款(证券)+5120总额+6400存款+6400

总额+6400第二节存款货币的创造16（4）结果：法定准备金支票存款贷款第二节存款货币的创造原始存款B存款总额D

（包括原始存款）贷款总额L准备金总额R17各银行的支票存款增加额构成一个等比数列：

10000，10000×（1-20%），10000×（1-20%）2，10000×（1-20%）3，···

第二节存款货币的创造法定准备金

=10000×20%+10000×（1-20%）×20%+10000×（1-20%）2×20%+10000×（1-20%）3×20%+···=10000×1/20%×20%=10000（元）支票存款

=10000+10000×（1-20%）

+10000×（1-20%）2+10000×（1-20%）3+···

=10000×1/20%

=50000（元）18假定支票存款的法定准备金率为rd,银行的初始准备金增加为△R，整个银行体系的支票存款增加额△D为：

简单存款乘数

表示每1元的准备金变化引起银行体系总存款的变化。第二节存款货币的创造193.存款货币的收缩过程存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。第二节存款货币的创造20第二节存款货币的创造4.存款乘数⑴银行存款货币创造机制所决定的存款总额，其最大扩张倍数称为派生倍数(派生乘数)。它是法定准备率的倒数。若以d代表；⑵d值是原始存款能够扩大的最大倍数，实际过程的扩张倍数往往达不到这个值。21现金漏损率

超额准备金率存款创造活期存款转为定期存款的比例⑶存款创造的影响因素第二节存款货币的创造22⑷对存款乘数的修正①假定存在现金漏损现金漏损:客户从银行提取或多或少的现金,使一部分现金流出银行系统.现金漏损率：是指公众提取现金所形成的现金漏损额与活期存款总额之比，也称提现率.

C代表现金漏损额，用c代表现金漏损率，则

c＝

C/

D；

C＝c·

D

第二节存款货币的创造23第二节存款货币的创造例如假定现金漏损的比率是c，即支票存款增加1元，其中c元就漏出为现金。24②假定存在超额准备金超额准备金:超过法定要求的准备金,以E代表。超额准备金率:超额准备金与活期存款总额的比，以e代表。第二节存款货币的创造25③假定存在定期存款假设定期存款的准备金率是定期存款占活期存款的比例为→定期存款准备金第二节存款货币的创造26三.存款货币的创造前提条件1、部分准备金制度2、部分现金提取第二节存款货币的创造27货币供给等于基础货币与货币乘数之积，即M=B·m基础货币

货币乘数基础货币第三节基础货币与货币乘数P313281.基础货币(高能货币、强力货币）含义中央银行发行的现金货币（即流通中现金），以及对各商业银行负债的总和。实际上是中央银行对社会大众的负债总额。第三节基础货币与货币乘数基础货币292.基础货币的构成常用下式表达：

B=R＋C

B为基础货币（高能货币，以符号H代表）R为存款准备金（准备金存款与库存现金）C为流通中的现金。第三节基础货币与货币乘数基础货币303.基础货币对货币供给的影响m一定时，若B增加，M成倍地扩张；m一定时，若B减少，M成倍地缩减。第三节基础货币与货币乘数基础货币31资产负债证券（A1）贴现贷款（A2）财政借款或透支(A3)黄金外汇和特别提款权（A4)在途资金(A5)其他资产(A6)合计发行在外的现金(L1)银行存款(L2)财政存款(L3)外国在央行的存款其他负债(L4)资本金(L5)合计4.影响基础货币的因素

中央银行资产负债表第三节基础货币与货币乘数B基础货币32基础货币=流通中现金+商业银行准备金，商业银行准备金=中央银行的存款+银行库存现金→基础货币=流通中现金+银行库存现金

+银行在中央银行的存款

B=C+R=L1+L2

=(A1+A2+A3+A4+A5+A6)-(L3+L4+L5)第三节基础货币与货币乘数4.影响基础货币的因素基础货币334.影响基础货币的因素基础货币增加基础货币减少1、中央银行在公开市场上买进有价证券；2、中央银行收购黄金、外汇；3、中央银行对商业银行再贴现或再贷款；4、财政部发行通货；5、中央银行的应收款项；6、中央银行的其他资产；1、中央银行在公开市场上卖出有价证券；2、政府持有的通货；3、政府存款；4、外国存款；5、中央银行的应付款项；6、中央银行的其他负债第三节基础货币与货币乘数基础货币345.基础货币变动的根本原因1、政府财政收支2、黄金存量变化、外汇存量变化和国际收支黄金存量增加，国际收支盈余，购进外汇，基础货币增加；黄金存量减少，国际收支赤字，卖出外汇，基础货币减少。3、货币政策再贴现率降低再贴现率，基础货币增加；提高再贴现率，基础货币减少。公开市场业务方面，中央银行买进有价证券，基础货币增加；中央银行卖出有价证券，基础货币减少。4、技术和制度性因素第三节基础货币与货币乘数356.财政赤字对基础货币的影响P226

①税收融资——政府为购买计算机征税1亿元公众政府资产负债在银行存款-1亿元应缴税款-1亿元资产负债央行存款+1亿元应征税款-1亿元

第三节基础货币与货币乘数■银行支票支付36

但是，政府支付计算机货款时，又发生政府存款减少的情况。

因此，税收融资对基础货币影响的净结果是零。银行央行资产负债准备金-1亿元存款-1亿元资产负债

准备金-1亿元政府存款+1亿元6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数37资产负债通货-1亿元应缴税金-1亿元资产负债通货

+1亿元应缴税金

-1亿元6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数公众政府■购买时■通货支付①税收融资——政府为购买计算机征税1亿元38

税收融资对基础货币影响的净结果是零。资产负债通货0办公设备-1亿元应缴税金-1亿元6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数公众资产负债通货0应缴税金

-1亿元办公设备+1亿元政府■支付时39②债务融资——政府为购买计算机发行1亿元债券6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数公众政府资产负债在银行存款-1亿元证券+1亿元资产负债央行存款+1亿元

证券+1亿元■银行支票支付40

但是，政府支付计算机货款时，又发生政府存款减少的情况。

因此，债务融资对基础货币影响的净结果是零。银行央行资产负债准备金-1亿元存款-1亿元资产负债

准备金-1亿元政府存款+1亿元6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数41资产负债通货-1亿元证券+1亿元6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数公众■购买时■通货支付资产负债通货

+1亿元政府证券+1亿元42

债务融资对基础货币影响的净结果是零。资产负债通货0证券+1亿元办公设备-1亿元6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数公众政府■支付时负债通货0办公设备+1亿元资产证券+1亿元43

6.财政赤字对基础货币的影响第三节基础货币与货币乘数③发行融资

直接引起基础货币的增加。

很多国家都在法律上限制发行融资。

44货币乘数（货币扩张系数）概念：货币供给总量与基础货币之倍数扩张关系的一种系数。

MS=m·B在B一定的条件下，m与Ms成正比。

第三节基础货币与货币乘数货币乘数452狭义的货币乘数与广义的货币乘数狭义货币M1＝流通中现金＋活期存款＝C＋Dd

＝m1×B广义货币M2＝流通中现金＋活期存款＋定期存款＝C＋Dd＋Dt

＝m2×B第三节基础货币与货币乘数货币乘数463.基础货币与货币供给量的关系示意图：第三节基础货币与货币乘数货币乘数基础货币B=C+R货币供给M=C+D货币乘数与存款乘数的关系47第三节基础货币与货币乘数货币乘数货币乘数的决定因素共有5个：rd、rt、t、e及c以上各因素都对货币乘数负相关4、影响货币乘数的因素48影响e的因素影响c的因素影响t的因素市场利率公众流动性偏好程度定期存款的利率贷款的投资机会持有通货的机会成本（其他金融资产相对预期报酬率的变动）其他资产相对预期报酬率的变动借入资金的难易程度及成本大小收入和财富的增长第三节基础货币与货币乘数4、影响货币乘数的因素495.货币乘数的其他形式第三节基础货币与货币乘数货币乘数弗里德曼

—施瓦茨模型50决定货币供给的因素：高能货币H，它由中央银行决定；存款对准备金的比率D/R（即存款准备金比率的倒数），它由商业银行决定；与M同向变化。P324存款对通货的比率D/C（即通货比率的倒数），它由社会公众决定。与M同向变化。第三节基础货币与货币乘数弗里德曼和施瓦茨认为，货币供给是一个外生变量。中央银行通过对高能货币的调节，即可抵消商业银行与社会公众的行为对货币供给的影响。51货币供给是外生变量还是内生变量？一、争论的实质：货币供给的可控性问题二、争论的政策意义：货币政策的有效性■货币供给是内生变量没有可控性货币政策可能无效。

■货币供给是外生变量具有可控性货币政策是有效的。52三、国外学者的争论（一）外生货币供应论：

货币供给是可以被中央银行控制的外生变量。1、代表人物：凯恩斯（1936）；弗里德曼（1963）；米什金（1998）等。2