2022年中级会计师考试《中级财务管理》真题及解析（9月3日）

2022年中级会计师考试《中级财务管理》真题及解析（9月3日）1.【单选题】关于企业财务管理体制的模式选择，下列说法错误的是（）。A.若企业处于初创阶段，经营风险高，则更适合采用分权型财务管理体制B.（江南博哥）若企业管理者的素质高、能力强，则可以采用集权型财务管理体制C.若企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不显著，则更适合采用集权型财务管理体制D.若企业规模小，财务管理工作量少，则更适合采用集权型财务管理体制正确答案：A参考解析：初创阶段，企业经营风险高，财务管理宜偏重集权模式，选项A说法错误。如果管理层素质高、能力强，可以采用集权型财务管理体制。反之，通过分权可以调动所属单位的生产积极性、创造性和应变能力，选项B说法正确。如果企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性，就要求在财务管理划分权力时，给中下层财务管理人员较多的随机处理权，以增强企业对市场环境变动的适应能力。如果企业面临的环境是稳定的、对生产经营的影响不太显著，则可以较多地集中财务管理权，选项C说法正确。一般而言，企业规模小，财务管理工作量小，为财务管理服务的财务组织制度也相应简单、集中，偏重于集权模式，选项D说法正确。2.【单选题】关于公司债券的提前偿还条款，下列表述正确的是（）。A.提前偿还条款降低了公司筹资的灵活性B.提前偿还所支付的价格通常随着到期日的临近而上升C.提前偿还所支付的价格通常低于债券面值D.当预测利率下降时，公司可提前赎回债券而以后以较低利率发行新债券正确答案：D参考解析：具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性，选项A错误。提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随着到期日的临近而下降，选项BC错误。当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，选项D正确。3.【单选题】某公司全年应收账款平均余额为360万元，平均日赊销额为10万元，信用条件为在30天内按全额付清款项，则该公司应收账款的平均逾期天数为（）。A.0天B.6天C.30天D.36天正确答案：B参考解析：应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日赊销额=360/10=36(天)，应收账款的平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=36-30=6（天）。4.【单选题】资本成本包括筹资费用和用资费用两个部分，下列各项中，属于用资费用的是（）。A.借款手续费B.借款利息费C.信贷公证费D.股票发行费正确答案：B参考解析：资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括筹资费用和用资费用。选项ACD错误：在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。选项B正确：在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、租赁的资金利息等费用，这些属于用资费用。5.【单选题】下列股利政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则的是（）。A.固定或稳定增长的股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策正确答案：B参考解析：固定或稳定增长的股利政策下股利支付与企业盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状况恶化，选项A错误。采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则，选项B正确。低正常股利加额外股利政策是指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在企业盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利，选项C错误。剩余股利政策下，最大限度地使用留存收益来满足资金需求中所需增加的权益资本数额，净利润在满足权益资本增加需求后，若还有剩余，再用来发放股利，选项D错误。6.【单选题】下列各项中，不属于公司制企业缺点的是（）。A.导致双重课税B.组建公司的成本高C.存在代理问题D.股东须承担无限连带责任正确答案：D参考解析：公司制企业的缺点:①组建公司的成本高（选项B）。公司法对于设立公司的要求比设立独资或合伙企业复杂，并且需要提交一系列法律文件，花费的时间较长。公司成立后，政府对其监管比较严格，需要定期提交各种报告。②存在代理问题（选项C）。股东和经营者分开以后，股东成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而损害委托人利益。③双重课税（选项A）。公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。选项D说法错误：公司制企业中股东对公司债务的责任以其出资额为限。7.【单选题】在项目投资决策中，下列关于年金净流量法的表述错误的是（）。A.年金净流量等于投资项目的现金净流量总现值除以年金现值系数B.年金净流量大于零时，单一投资方案可行C.年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策D.当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值决策结果是一样的正确答案：D参考解析：选项D错误：当各投资方案寿命期不同时，年金净流量法与净现值决策结果不一定相同，要采用年金净流量法进行决策。8.【单选题】某产品单价为60元，单位变动成本为20元，固定成本总额为50000元，假设目标利润为10000元，则实现目标利润的销售量为（）。A.1250件B.2000件C.3000件D.1500件正确答案：D参考解析：实现目标利润的销售量=(固定成本+目标利润)/(单价-单位变动成本)=(50000+10000)/(60-20)=1500(件)。9.【单选题】某投资组合由A、B两种股票构成，权重分别为40%、60%，两种股票的期望收益率分别为10%、15%,两种股票收益率的相关系数为0．7，则该投资组合的期望收益率为（）。A.12．5%B.9．1%C.13%D.17．5%正确答案：C参考解析：投资组合的期望收益率=10%×40%+15%×60%=13%。组合的期望收益率与相关系数无关。10.【单选题】下列各项中，影响财务杠杆系数而不影响经营杠杆系数的是（）。A.产销量B.固定利息费用C.销售单价D.固定经营成本正确答案：B参考解析：财务杠杆系数=基期息税前利润/（基期息税前利润-利息费用-税前优先股股利）；经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，从公式可以看出利息费用影响财务杠杆系数但不影响经营杠杆系数。11.【单选题】预算编制方法按其业务量基础的数量特征不同，可以分为（）。A.定期预算法与滚动预算法B.增量预算法与零基预算法C.固定预算法与弹性预算法D.增量预算法与定期预算法正确答案：C参考解析：编制预算的方法按其预算期的时间特征不同，可分为定期预算法和滚动预算法两大类，选项A错误，按其出发点的特征不同，编制预算的方法可分为增量预算法和零基预算法，选项B错误。编制预算的方法按其业务量基础的数量特征不同，可分为固定预算法和弹性预算法，选项C正确。没有D选项这种分类。12.【单选题】下列各项中，不属于获取现金能力分析指标的是（）。A.全部资产现金回收率B.现金比率C.营业现金比率D.每股营业现金净流量正确答案：B参考解析：获取现金能力分析指标包括营业现金比率（选项C）、每股营业现金净流量（选项D）、全部资产现金回收率（选项A）。选项B现金比率属于企业短期偿债能力的衡量指标。13.【单选题】与现值指数相比，净现值作为投资项目评价指标的缺点是（）。A.不能对寿命期相等的互斥投资方案做比较B.未考虑项目投资风险C.不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案做比较D.未考虑货币时间价值正确答案：C参考解析：选项C正确：净现值是绝对数指标，不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服这一缺点。14.【单选题】基于经济订货扩展模型进行存货管理，若每批订货数为600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，则进货期内平均库存量为（）。A.400件B.300件C.200件D.290件正确答案：C参考解析：在陆续供应和使用模型下，平均库存量=经济订货批量/2×（1-每日耗用量/每日送货量）=600/2×

(1-10/30)=200（件）。15.【单选题】甲、乙两个投资项目的期望收益率分别为10%、14%，收益率标准差均为3．2%，则下列说法正确的是（）。A.乙项目的风险高于甲项目B.无法判断两者风险的高低C.甲项目的风险高于乙项目D.甲项目与乙项目的风险相等正确答案：C参考解析：标准差率=标准差/期望收益率，它以相对数反映决策方案的风险程度。甲标准差率=3．2%/10%=32%；乙标准差率=3．2%/14%=22．86%；期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大，选项C正确。16.【单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款，下列各项中，不可以作为质押品的是（）。A.依法可以转让的股票B.依法可以转让的商标专用权C.依法可以转让的厂房D.依法可以转让的债券正确答案：C参考解析：选项C正确：因为质押要转移对质押物的占管形态，转移给债权人对质押物进行保管。因此质押品不能是不动产。17.【单选题】某可转换债券面值为100元，转换价格为20元/股，当前标的股票的市价为25元/股，则该可转换债券的转换比率为（）。A.5B.1．25C.0．8D.4正确答案：A参考解析：可转换债券的转换比率=债券面值/转换价格=100/20=5。18.【单选题】在对某投资方案进行分析时发现，当折现率为8%时，净现值为25万元，当折现率为10%时，净现值为8万元，当折现率为12%时，净现值为-12万元。若该投资方案只存在一个内含收益率，则其内含收益率的数值区间为（）。A.介于10%与12%之间B.大于12%C.小于8%D.介于8%与10%之间正确答案：A参考解析：采用折现率10%，净现值为正数，说明方案的内含收益率高于10%。采用折现率12%，净现值为负数，说明方案的内含收益率低于12%，因此内含收益率的数值区间介于10%与12%之间。19.【单选题】下列财务决策方法中，能用于资本结构优化决策，且考虑了风险因素的是（）。A.公司价值分析法B.平均资本成本比较法C.每股收益分析法D.内含收益率法正确答案：A参考解析：公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化，选项A正确。每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，亦即没有考虑风险因素，选项BC错误。选项D不属于资本结构优化的方法。20.【单选题】某投资者从现在开始存入第一笔款项，随后每年存款一次，并存款10次，每次存款金额相等，利率为6%，复利计息，该投资者期望在10年后一次性取得100万元，则其每次存款金额的计算式为（），A.100/（F/A,6%,10）B.100/（F/P,6%,10）C.100/[（F/A,6%,10）×（1+6%）]D.100/[（F/P,6%,10）×（1+6%）]正确答案：C参考解析：本题是已知终值求年金A，年金形式为预付年金。则A×(F/A，6%,10)×(1+6%)=100，A=100/[(F/A，6%，10)×(1+6%)]。因此选项C正确。21.【多选题】按照资金变动与一定范围内产销量变动之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金，变动资金和半变动资金，下列说法正确的有（）。A.原材料的保险储备所占用的资金属于不变资金B.与产销量变化不呈同比例变动的辅助材料占用的资金属于半变动资金C.直接构成产品实体的原材料所占用的资金属于变动资金D.最低储备之外的存货所占用的资金属于半变动资金正确答案：A,B,C参考解析：选项A正确：不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。也就是说，产销量在一定范围内变动，这部分资金保持不变。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。选项B正确：半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不呈同比例变动的资金，如一些辅助材料占用的资金。半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。选项C正确、选项D错误：变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。22.【多选题】关于债券和优先股的共同特点，下列表述正确的有（）。A.优先股股息和债券利息都属于公司的法定债务B.在分配剩余财产时，优先股股东和债权人的清偿顺序都先于普通股股东C.优先股股息和债券利息都会产生所得税抵减效应D.都不会影响普通股股东对公司的控制权正确答案：B,D参考解析：选项A错误：优先股股利不是公司必须偿付的一项法定债务，如果公司财务状况恶化、经营成果不佳，这种股利可以不支付，从而相对避免了企业的财务负担。选项C错误：优先股股息不能抵减所得税，而债务利息可以抵减所得税。23.【多选题】下列各项中，属于总预算内容的有（）。A.管理费用预算B.预计利润表C.生产预算D.资金预算正确答案：B,D参考解析：选项AC错误：管理费用预算和生产预算属于经营预算。选项BD正确：财务预算也称为总预算，是指与企业资金收支、财务状况或经营成果等有关的预算，包括资金预算、预计资产负债表、预计利润表等。24.【多选题】与公开间接发行股票相比，下列关于非公开直接发行股票的说法中，正确的有（）。A.股票变现性差B.发行费用低C.发行手续复杂严格D.发行范围小正确答案：A,B,D参考解析：非公开直接发行弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。发行手续复杂严格属于公开间接发行的特点。注：本题已过期，为保证真题卷完整性，此题不做修改。25.【多选题】下列各项中，会影响投资项目内含收益率计算结果的有（）。A.必要投资收益率B.原始投资额现值C.项目的使用年限D.项目建设期的长短正确答案：B,C,D参考解析：内含收益率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。项目投产后每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0；选项BD影响原始投资额现值，选项C影响年金现值系数。选项A与内含收益率的计算无关，而是决策时要与内含收益率进行比较的对象。26.【多选题】下列各项中，通常以生产预算为基础编制的预算有（）。A.变动制造费用预算B.直接人工预算C.销售预算D.直接材料预算正确答案：A,B,D参考解析：选项ABD正确：变动制造费用预算、直接材料预算、直接人工预算以生产预算为基础编制。选项C错误：销售预算是指在销售预测的基础上根据销售计划编制的，用于规划预算期销售活动的一种经营预算。27.【多选题】与发行普通股筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的有（）。A.不会发生筹资费用B.筹资金额相对有限C.分散公司的控制权D.资本成本相对较低正确答案：A,B,D参考解析：选项AD正确：与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。选项B正确：当期留存收益的最大数额是当期的净利润，不如外部筹资一次性可以筹集大量资金。因此筹资数额有限。选项C错误：利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权。28.【多选题】某公司采用弹性预算法编制制造费用预算，制造费用与工时密切相关，若业务量为500工时，制造费用预算为18000元，若业务量为300工时，制造费用预算为15000元，则下列说法中正确的有（）。A.若业务量为0，则制造费用为0B.若业务量为320工时，则制造费用为15300元C.制造费用中固定部分为10500元D.单位变动制造费用预算为15元/工时正确答案：B,C,D参考解析：公式法是运用总成本性态模型（y=a+bx），测算预算期的成本费用数额，并编制成本费用预算的方法。18000=a+500×b15000=a+300×b解得：a=10500（选项C正确）   b=15（选项D正确）。业务量为0时，制造费用为10500元（选项A错误），业务量为320时，制造费用=10500+320×15=15300元（选项B正确）。也可以利用内插法（实质是高低点法）来计算：则有b=(18000-15000)/(500-300)=15(元/工时)，a=18000-15×500=10500(元)，可得出y=10500+15x。29.【多选题】与银行借款相比，公司发行债券筹资的特点有（）。A.一次性筹资数额较大B.资本成本较低C.降低了公司财务杠杆水平D.筹集资金的使用具有相对的自主性正确答案：A,D参考解析：发行公司债券的筹资特点：①一次筹资数额大（选项A正确）。利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模筹资的需要。这是与银行借款、租赁等债务筹资方式相比，企业选择发行公司债券筹资的主要原因，大额筹资能够适应大型公司经营规模的需要。②筹资使用限制少。与银行借款相比，发行债券募集的资金在使用上具有相对的灵活性和自主性（选项D正确）。特别是发行债券所筹集的大额资金，能够用于流动性较差的公司长期资产上。从资金使用的性质来看，银行借款一般期限短、额度小，主要用途为增加适量存货或增加小型设备等。反之，期限较长、额度较大，用于公司扩展、增加大型固定资产和基本建设投资的需求多采用发行债券方式筹资。③资本成本较高。相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高，而且债券不能像银行借款一样进行债务展期，加上大额的本金和较高的利息，在固定的到期日，将会对公司现金流量产生巨大的财务压力。尽管公司债券的利息比银行借款高，但公司债券的期限长、利率相对固定。在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，发行公司债券筹资，能够锁定资本成本。④提高公司社会声誉。公司债券的发行主体，有严格的资格限制。发行公司债券，往往是有实力的股份有限公司和有限责任公司所为。通过发行公司债券，一方面筹集了大量资金，另一方面也扩大了公司的社会影响。选项B错误：相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高，因此资本成本较高。选项C错误：发行债券和银行借款都会提高公司财务杠杆水平。30.【多选题】关于应收账款保理的作用，下列表述正确的有（）。A.增强企业资产的流动性B.降低企业的经营风险C.优化企业的股权结构D.减轻企业应收账款的管理负担正确答案：A,B,D参考解析：应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用主要体现在：①融资功能。②减轻企业应收账款的管理负担（选项D正确）。③减少坏账损失、降低经营风险（选项B正确）。④改善企业的财务结构，企业通过出售应收账款，将流动性稍弱的应收账款置换为具有高度流动性的货币资金，增强了企业资产的流动性（选项A正确），提高了企业的债务清偿能力。选项C错误：应收账款保理属于短期融资方式，可以获得银行短期借款，对股权结构不会产生影响。31.【判断题】在企业预算体系中，产品成本预算是编制销售及管理费用预算的基础。（）A.对B.错正确答案：错参考解析：销售费用预算是指为了实现销售预算所需支付的费用预算。它以销售预算为基础，根据费用计划编制。管理费用多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。因此本题说法错误。32.【判断题】在计算稀释每股收益时，当认股权证的行权价格低于当期普通股平均市场价格，应当考虑稀释性。（）A.对B.错正确答案：对参考解析：当认股权证的行权价格低于当期普通股平均市场价格，应当考虑稀释性，本题说法正确。33.【判断题】优先股股东在股东大会上没有表决权，但在重大经营管理决策上与普通股股东具有同样的权利。（）A.对B.错正确答案：错参考解析：优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营事项无表决权。仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权。因此本题说法错误。34.【判断题】如果某上市公司不存在控股股东，则该公司不存在股东与债权人之间的利益冲突。（）A.对B.错正确答案：错参考解析：股东属于公司的所有者，即使不存在控股股东，股东的目标也可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。股东可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称。所以股东与债权人之间的利益冲突，与股东是否控股无关。35.【判断题】认股权证本质上是一种股票期权，公司可通过发行认股权证实现融资和股票期权激励双重功能。（）A.对B.错正确答案：对参考解析：认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。本题说法正确。36.【判断题】纯利率是指在没有通货膨胀，无风险情况下资金市场的最低利率。（）A.对B.错正确答案：错参考解析：纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率，而不是最低利率。因此本题说法错误。37.【判断题】在企业预算体系中，预计利润表的编制先于预计资产负债表，并且是编制预计资产负债表的依据之一。（）A.对B.错正确答案：对参考解析：预计资产负债表的编制需以计划期开始日的资产负债表为基础，结合计划期间各项经营预算、专门决策预算、资金预算和预计利润表进行编制。本题说法正确。38.【判断题】总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，在维持一定的总杠杆系数情形下，经营杠杆系数和财务杠杆系数可以有不同的组合。（）A.对B.错正确答案：对参考解析：总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以评价企业的整体风险水平。在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长，可以采用经营杠杆系数大、财务杠杆系数小，或者经营杠杆系数小、财务杠杆系数大的组合。本题说法正确。39.【判断题】非公开定向债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具取得资金的一种筹资方式。（）A.对B.错正确答案：对参考解析：非公开定向债务融资工具是具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具取得资金的筹资方式。本题说法正确。40.【判断题】当两个投资方案的期望值不相等时，可以用标准差比较这两个投资方案的风险程度。（）A.对B.错正确答案：错参考解析：方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。因此本题说法错误。41.【计算分析题】甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股权数为1000万股，公司拟于下一年追加筹资4000万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择：A方案：增发普通股500万股，每股发行价8元。B方案：向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。要求：（1）计算追加筹资后的年息税前利润。（2）分别计算采用A方案和B方案的每股收益。（3）计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。参考解析：（1）追加筹资后的年息税前利润=8000×（1-40%）-2000=2800（万元）。（2）A方案每股收益=（2800-180）×（1-25%）/（1000+500）=1．31（元）。B方案每股收益=（2800-180-4000×8%）×（1-25%）/1000=1．73（元）。（3）令两种筹资方案的每股收益无差别点为EBIT，则：（EBIT-180）×（1-25%）/1500=（EBIT-180-4000×8%）×（1-25%）/1000求得：EBIT=1140（万元）。预计年息税前利润2800万元大于每股收益无差别点息税前利润1140万元，应该选择B方案，即长期借款方案。42.【计算分析题】甲公司生产需用某种零件，全年需求量3600件，一年按360天计算，该零件的采购单价为100元/件，每次订货的变动成本为100元。该零件从发出订单至到货需要3天，变动仓储保管费为2元/件，储存中的单件破损成本为采购单价的0．5%，假设存货占用资金用于等风险投资最低收益率为10%。要求：（1）计算单位零件占用资金的年应计利息。（2）计算该零件的单位变动储存成本。（3）根据经济订货基本模型，计算该零件的经济订货批量及最佳订货次数。（4）计算该零件的再订货点。参考解析：（1）单位零件占用资金的年应计利息=100×10%=10（元）。（2）单位变动储存成本=2+100×0．5%+10=12．5（元）。（3）经济订货批量=(2×3600×100/12．5)^(1/2)=240（件）。

最佳订货次数=3600/240=15（次）。（4）再订货点=3×3600/360=30（件）。43.【计算分析题】甲公司下设A投资中心，该投资中心目前的投资收益率为17%,剩余收益为300万元，A投资中心面临一个投资额为1500万元的投资机会，若实施该投资，预计A投资中心会增加利润225万元，假定甲公司整体的预期最低投资收益率为11%。要求：（1）计算实施该投资后A投资中心的投资收益率。若甲公司用投资收益率指标考核A投资中心业绩，判断A投资中心是否应当实施该投资。（2）计算实施该投资后A投资中心的剩余收益。若甲公司用剩余收益指标考核A投资中心业绩。判断A投资中心是否应当实施该投资。（3）从公司整体利益角度，判断甲公司应以哪个指标对A投资中心的业绩进行评价。参考解析：（1）A投资中心原平均经营资产=300/(17%-11%)=5000（万元）原息税前利润=5000×17%=850（万元）实施该投资后，A投资中心的投资收益率=（850+225）/（5000+1500）=16．54%若甲公司用投资收益率指标考核A投资中心业绩，A投资中心不应当实施该投资，因为投资收益率16．54%小于目前的投资收益率17%。（2）实施该投资后，A投资中心的剩余收益=(225-1500×11%)+300=360（万元）以剩余收益作为评价指标，实际上是分析该项投资是否给投资中心带来了更多的超额收入，所以如果用剩余收益指标来衡量投资中心的业绩，投资后剩余收益增加了60，则A投资中心应该接受这项投资。（3）从公司整体利益角度，甲公司应以剩余收益指标对A投资中心的业绩进行评价。因为投资收益率指标容易引起短期行为的产生，追求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标。剩余收益指标可以弥补这一不足之处。44.【综合题】甲公司为上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：（1）甲公司2020年末的普通股股数为6000万股，2021年3月31日，经公司股东大会决议，以2020年末公司普通股股数为基础，向全体股东每10股送红股2股，2021年9月30日又增发普通股300万股，除以上情况外。公司2021年度没有其他股份变动事宜。（2）甲公司2021年平均资产总额为80000万元，平均负债总额为20000，净利润为12000万元，公司2021年度股利支付率为50%，并假设在2021年末以现金形式分配给股东。（3）2022年初某投资者拟购买甲公司股票，甲公司股票的市场价格为10元/股，预计未来两年的每股股利均为1元，第三年起每年的股利增长率保持6%不变，甲公司β系数为1．5，当前无风险收益率为4%，市场组合收益率为12%，公司采用资本资产定价模型计算资本成本率，也即投资者要求达到的必要收益率。（4）复利现值系数表如下：

14%16%18%20%10．87720．86210．84750．833320．76950．74320．71820．694430．67500．64070．60860．5787要求：（1）计算甲公司的如下指标，①2021年净资产收益率；②2021年支付的现金股利。（2）计算甲公司的如下指标，①2021年基本每股收益；②2021年每股股利。（3）基于资本资产定价模型，计算2022年初的如下指标：①市场组合的风险收益率；②甲公司股票资本的成本率；③甲公司股票的每股价值。并判断投资者是否应该购买甲公司股票。参考解析：（1）①2021年净资产收益率=12000÷(80000-20000)×100%=20%。②2021年支付的现金股利=12000×50%=6000（万元）。（2）①2021年基本每股收益=12000/（6000+6000×2/10+300×3/12）=1．65。②2021年每股股利=6000/(6000+6000×2/10+300)=0．80。（3）①市场组合的风险收益率=12%-4%=8%。②甲公司股票资本的成本率=4%+1．5×8%=16%。③甲公司股票的每股价值=1×（P/F,16%,1）+1×（P/F,16%,2）+[1×(1+6%)]/(16%-6%))×（P/F,16%,2）=9．48。甲公司股票的每股价值低于每股价格10元，不应购买。因为甲公司股票的每股价值9.48元低于当前每股股票的市场价格10元，因此投资者不应该购买甲公司股票。45.【综合题】甲公司是一家制造企业，企业所得税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下：（1）A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可以用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线的折旧费，在投产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时，不考虑利息费用及其对所得税的影响。（2）B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策